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RECOMENDAÇÃO CCA N° 01/2011

Aspectos Fundamentalistas

O Comitê Consultivo do Analista de Valores Mobiliários – CCA, visando estabelecer as melhores práticas para a

elaboração de relatório de análise fundamentalista, torna pública a presente recomendação, aprovada em

reunião realizada no dia 13 de março de 2012:

O CCA recomenda aos analistas de valores mobiliários que, ao elaborarem relatórios de análise fundamentalista,

procurem incorporar as informações descritas a seguir, as quais serão observadas na supervisão realizada pela

Superintendência de Supervisão do Analista de Valores Mobiliários – SSA da Apimec:

• Informações Setoriais - Recomenda-se que o analista explique as principais premissas setoriais adotadas

em suas projeções;

• Balanço Patrimonial, Demonstrações de Resultados e Fluxo de Caixa – Recomenda-se que os Relatórios

contenham quadros que demonstrem pelo menos 3 anos (1 histórico / 2 projetados). Relatórios tidos

como de “Manutenção” podem trazer simplificação no plano de contas, destacando-se apenas as

principais;

• Metodologia de avaliação - Nos relatórios de atualização e início de cobertura recomenda-se aos

analistas indicar a metodologia de avaliação utilizada, explicitando as principais premissas (WACC,

Target Múltiplos, etc);

• Guidance – Sempre que utilizado guidance fornecido pela própria companhia objeto do relatório de

análise, recomenda-se que esta informação fique clara no referido relatório;

• Recomendação de Investimento - Coerência na argumentação dada para a recomendação de um ativo.

Mudança de Recomendação de Investimento - Na alteração de uma recomendação, sugere-se que as

razões/cálculos para tal estejam claras. Isso inclui tabelas (ou gráficos) contendo o fluxo de caixa, o

múltiplo ou a técnica de valuation em que se fundamenta o relatório;

• Riscos – Recomenda-se que os relatórios explicitem tanto os pontos positivos/oportunidades quanto os

pontos negativos/riscos da empresa;

• Preços Alvos – Caso o analista de valores mobiliários, utilize como base “Consenso de Mercado”, para

afixação dos Preços Alvos, recomenda-se que tal informação seja devidamente explicitada.

São Paulo, 13 de março de 2012.

Ricardo Tadeu Martins

Coordenador do Comitê Consultivo do Analista de Valores Mobiliários - CCA