MERCADO DE AÇÕES - Análise Fundamentalista - Ricardo Borges[1]

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Curso de Analise Fundamentalista

Curso de Anlise Fundamentalista

Introduo

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Cursos presenciais de Introduo, Anlise Tcnica e Fundamentalista, Trading system, Macroeconomia para investidores e mais

SumrioCAPTULO 1- Objetivos da Anlise de Balanos 1.1 - O que pretende a Anlise de Balanos 1.2 - Usos e Usurios da Anlise de Balanos CAPTULO 2 - A Estrutura das Demonstraes Financeiras 2 - A Estrutura das Demonstraes Financeiras CAPTULO 3 - Anlise Setorial 3 - Anlise Setorial CAPTULO 4 - Metodologia de Anlise Panorama das Tcnicas de Anlise 4.1 - Metodologia de Anlise 4.2 - Panorama das Tcnicas de Anlise de Balanos CAPTULO 5 - Tcnicas de Anlise 5.1 - A importncia dos Dados Histricos 5.2 - Anlise Vertical e Horizontal 5.2.1 - Anlise Vertical 5.2.2 - Anlise Horizontal 5.3 - Anlise Atravs do ndices 5.3.1 - ndices de Liquidez 5.3.2 - ndices de Atividade 5.3.3 - Ciclo Operacional e Financeiro 5.3.4 - Capital de Giro 5.3.5 - Necessidade de Capital de Giro 5.3.6 - Saldo de Tesouraria 5.3.7 - Indicadores de Rentabilidade 5.3.8 - Indicadores de Estrutura de Capital 5.3.9 - Alavancagem Financeira 5.3.10 - Indicadores de Capacidade de Pagamento 5.3.11 - Indicadores de Mercado CAPTULO 6 - Eventos e Benefcios 6.1 - Dividendos 6.2 - Bonificaohttp://www.ricardoborges.com/analise_fundamentalista.htm (1 of 2)6/17/2006 9:56:46 AM

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6.3 - Desdobramento de Aes 6.4 - Grupamento de Aes 6.5 - Subscrio de Aes 6.6 - Ajuste de Resultado e Cotaes CAPTULO 7 - Anlise Atravs dos ndices 7.1 - Anlise Atravs dos ndices 7.2 - Exerccios CAPTULO 8 - Anlise Atravs dos ndices - Outros 8.1 - ndices 8.2 - ndices 2 - Roger John Maudsley

Ricardo Borges Financial Training +55 21 3018-9399 / 9671-0861 SKYPE - ricardoborges.com Email - ricardoborges@ricardoborges.com

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O QUE PRETENDE A ANLISE DE BALANOSA Analise de balanos objetiva extrair das informaes Demonstraes Financeiras para a tomada de decises. A companhia de acordo com as regras contbeis, fornece uma srie de dados, que representam suas demonstraes financeiras. A Analise de Balanos transforma esses dados em informaes para a tomada de decises em relao a alternativas de investimentos. Distino entre dados e Informaes Dados --> so nmeros ou descrio de objetos ou eventos que, isoladamente, no provocam nenhuma reao ao leitor. Informaes -->representam, para quem as recebe, uma comunicao que pode produzir reao ou deciso. Ilustrao da idia:

A Analise de Balanos preocupa-se com as demonstraes financeiras das quais essas, precisam ser transformadas em informaes para que se possa concluir se a empresa vem sendo bem ou mal administrada, se tem condies de ser concedido crdito, se tem recursos ou no de pagar suas dvidas, se ou no lucrativa, eficiente o ineficiente, se ir falir ou continuar operando. Informaes Produzidas pela Anlise de Balanos: - Situao Financeira; - Situao Econmica; - Desempeno; - Eficincia na utilizao de recursos; - Pontos fortes e fracos; - Tendncias e perspectivas; - Quadro evolutivo; - Adequao das fontes s aplicaes de recursos; - Causas das alteraes na situao financeira; - Casas das alteraes na rentabilidade; - Evidncias de erros na administrao; - Providncias que deveriam ser tomadas e no oram; - Avaliao de alternativas econmico-financeiras futuras.

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USOS E USURIOS DA ANLISE DE BALANOSA Anlise de demonstraes financeiras de uma empresa de fundamental importncia na tomada de decises. O diagnstico de uma empresa quase sempre comea com uma rigorosa anlise de balanos, tendo como finalidade determinar quais so os pontos para a soluo dos seus problemas. Portanto, analisar balanos fundamental para quem pretende relacionar-se em algum aspecto com a empresa. Exemplos: Fornecedores--> Precisa conhecer a capacidade de pagamento de seus clientes, ou seja, a sua liquidez. Clientes(Compradores)--> - A anlise ocorre por parte do comprador quando depende de fornecedores que no possuam o mesmo porte dele ou que de alguma forma possam oferecer riscos. - Analisar quando existem poucos fornecedores no mercado e a relao comprador e fornecedor bastante forte. O comprador deve analisar quais os fornecedores proporcionam-lhe maior segurana. Bancos comerciais --> Por concederem crditos a curto prazo os bancos comerciais devem observar a situao atual do cliente, e tambm, procurar conhecer ou obter, alguma informao sobre a situao futura. Bancos de investimentos --> - Esses concedem financiamentos a um nmero menor de empresas, porm a um prazo mais longo. Portanto, o financiamento concedido vai depender da situao futura do cliente. - O risco assumido pelo banco de investimento precisa ser rigorosamente calculado, pois, ele s receber dos clientes se a situao futura deles for boa. - Para o Banco de investimentos analisar a tendncia e fazer previses muito mais importante do que fazer anlise da situao atual do cliente. Sociedade de crdito imobilirio--> Os financiamentos por essas sociedades so concedidos a construtoras por prazos superiores a um ano. A anlise feita de igual forma dos superiores a um ano. A anlise feita de igual forma dos Bancos Comerciais e os de investimento. Corretoras de Valores e Pblicos Investidores--> Esse tipo de anlise destina-se para o investimento em aes. Alm da anlise financeira so considerados outros fatores relacionados ao preo e a valorizao das aes. As corretoras como agente dos investidores, preocupam-se basicamente com rentabilidade da empresa. Concorrentes--> de extrema importncia a anlise dos concorrentes podendo ser fator de sucesso ou de fracasso da empresa no mercado. - Decises de lanamento de novos produtos, construo de ma fbrica ou concedimentos de prazos de financiamentos so decises muitas vezes tomadas em funo da situao do balano mostrado pelos concorrentes. - importante para a empresa saber qual a sua posio em relao a seus concorrentes e como se situa sua liquidez e rentabilidade. Governo--> a anlise de balanos por parte do governo utilizada intensamente em diversa situaes como: concorrncias abertas, empresashttp://www.ricardoborges.com/cgi-local/index.pl?prog=manualdemonstcontabeis.pl&secao=aprenda&tipo=analbaluso (1 of 2)6/17/2006 10:00:16 AM

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concessionrias de servios pblicos, setores da economia, etc. Acompanhamento de Clientes e Fornecedores--> a anlise de balanos proporciona bons resultados na previso de insolvncia, evitando que fornecedores e bancos tenham enormes prejuzos com empresas que vo falncia ou entram em concordata.

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A ESTRUTURA DAS DEMONSTRAES FINANCEIRASComo j sabemos a anlise de balanos visa extrair informaes para a tomada de decises. O perfeito conhecimento do significado de cada conta facilita a busca de informaes precisas. As demonstraes financeiras costumam ter um nmero muito grande de contas, preciso efetuar um trabalho de condensao e crtica dessas contas antes de se iniciar a anlise. Esse trabalho chamado de "Padronizao". Motivos para se fazer uma Padronizao - Simplificao; - Comparabilidade; - Adequao aos objetivos da anlise; - Preciso nas classificaes de contas; - Descoberta de erros; - Intimidade do analista com as demonstraes financeiras da empresa. Modelo de Padronizao Balano Patrimonial

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A.V = Anlise Vertical A.H.= Anlise Horizontal

A.V = Anlise Vertical A.H.= Anlise Horizontal Visto o modelo de Padronizao do balano patrimonial e do demonstrativo de resultados, a seguir mostrado as principais partes publicadas por uma cia de capital aberto impostas pelas Leis das Sociedades Annimas (Lei n 6.404) que de grande importncia para desenvolvimento de anlise: Relatrio de Administrao: Este relatrio coloca a par os acionistas e terceiros informaes que se julgam importantes sobre diversos aspectos do desempenho e perspectivas da empresa relativa as estratgias de vendas, compras, produtos, setor de atuao, efeitos conjunturais, resultados alcanados, previses, e etc. Demonstraes Financeiras: - Balano Patrimonial; - Demonstraes de Resultados; - Mutaes do Patrimnio Lquido; - Origens e Aplicaes de Recursos; Notas Explicativas: So dados e informaes que ora complementam as demonstraes financeiras, como: contexto operacional da empresa, principais prticas contbeis, taxas de juros, vencimentos e garantias de obrigaes de longo prazo (financiamentos), avaliao de estoques, depreciao ehttp://www.ricardoborges.com/cgi-local/index.pl?prog=manualdemonstcontabeis.pl&secao=aprenda&tipo=analbalest (2 of 4)6/17/2006 10:00:43 AM

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outras previses, espcies de aes do capital social, eventos e benefcios, etc. As notas explicativas contm um conjunto de elementos que auxiliam o analista a fazer uma avaliao mais detalhada da empresa. Parecer dos Auditores: Este relatrio obrigatrio apenas para empresas de capital aberto, ou seja, aquelas que tem seus papis negociveis (aes ou Debntures) colocados junto ao pblico. Balano Patrimonial: Conforme Lei n 6404/76, o Balano Patrimonial deve conter os seguintes grupos de contas: ATIVO Ativo Circulante - Disponibilidades; - Direitos realizveis no curso do exerccio social seguinte; - Aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte. Ativo Realizvel a Longo Prazo - Direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte; - Direitos derivados de adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas ou controladas, diretores, acionistas ou participantes no lucro da companhia, que no constiturem negcios usuais na explorao do objeto da companhia. Ativo Permanente Investimentos - Participaes em outras sociedade e direitos de qualquer natureza, no classificveis no Ativo Circulante ou Realizvel a Longo Prazo que no se destinem a manuteno da atividade da companhia ou empresa. Imobilizado - Direitos que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da companhia ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de prioridade comercial o industrial. Diferido - Aplicaes de Recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado de mais um exerccio social, inclusive juros pagos o creditados aos acionistas durante o perodo que antecedem o incio das operaes sociais. PASSIVO Passivo circulante - Obrigaes da companhia, inclusive financiamentos para a aquisio de bens e direitos do Ativo Permanente quando vencerem no exerccio seguinte. Passivo Exigvel a Longo Prazo - Obrigaes vencveis em prazo maior do que exerccio seguinte. Resultado de Exerccios Futuros - Receitas de exerccios futuros diminudas dos custos e despesas correspondentes. Patrimnio Lquido Capital Social - Montante do capital subscrito e, por deduo, parcela no realizada. Reserva de Capital - gio na emisso de aes ou converso de debntures e partes beneficirias; - Produto de alienao de partes beneficirias e bnus de subscrio; - Prmios recebidos na emisso de debntures, doaes e subscrio para investimentos; - Correo monetrio do capital, enquanto no capitalizada.http://www.ricardoborges.com/cgi-local/index.pl?prog=manualdemonstcontabeis.pl&secao=aprenda&tipo=analbalest (3 of 4)6/17/2006 10:00:43 AM

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Reserva de Reavaliao - Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliaes, documentadas por laudo tcnico. Reserva de Lucros - Contas constitudas a partir de lucros gerados pela companhia. Lucros ou Prejuzos Acumulados - Lucros gerados pela companhia, que ainda no receberam destinao especfica. DEMOSNTRATIVO DO RESULTADO DE EXERCCIO Receita Bruta das Vendas e Servios (-)Devolues (-)Abatimentos (-)Impostos (=)Receita Lquida de Vendas e Servios (-)Custo das Mercadorias e Servios Vendidos (=)Lucro Bruto (-)Despesas com Vendas (-)Despesas Gerais e Administrativas (-)Depreciao e Amortizao (-)Despesas Financeiras (+)Resultado de Equivalncia patrimonial (-)Outras Despesas Operacionais (+)Outras Receitas Operacioinais (=)Lucro Operacional (+)Receitas no-operacionais (-)Despesas no-operacionais (=)Resultado Antes do Imposto de Renda (-)Proviso para o Imposto de Renda (+)Reverso do Imposto de Renda (=)Lucro aps Imposto de Renda (-)Participao nos Lucros (+)Participaes dos Minoritrios (=)Lucro do Exerccio Numero de Aes (=)Lucro ou Prejuzo por Ao

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ANALISE SETORIALA anlise de balanos dos ndices s adquire consistncia e objetividade quando esses so comparados ao seu setor de atuao. A reao de quem se defronta com situaes financeiras e quer delas tirar alguma informao como desempenho passado e principalmente quanto a perspectivas futuras, fazer comparaes. Por exemplo, podem-se comparar o lucro lquido com o patrimnio lquido, o imobilizado com o patrimnio lquido, ativo circulante com o passivo circulante. Os ndices de balanos expressam relaes entre partes das demonstraes financeiras e a anlise de balanos est toda calcada neles, tais como: ndices de liquidez, rentabilidade, imobilizaes, composio percentual das demonstraes financeiras, evoluo de contas, etc. Port...

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