analise financeira fundamentalista de empresas

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Alberto Borges Matias

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  • CEPEFIN Centro de Pesquisa em Finanas

    Equipe INEPAD

    ALBERTO BORGES MATIAS

    E COLABORADORES

    FINANAS CORPORATIVAS

    ANLISE FINANCEIRA FUNDAMENTALISTA DE

    EMPRESAS

  • FINANAS CORPORATIVAS

    ANLISE FINANCEIRA FUNDAMENTALISTA DE

    EMPRESAS

    CEPEFIN Centro de Pesquisas em Finanas

    Equipe INEPAD Instituto de Ensino e Pesquisa em Administrao

    Alberto Borges Matias

    (Coordenador)

    2007

    DIREITOS AUTORAIS RESERVADOS

  • SOBRE A EQUIPE DO INEPAD E USP

    COORDENAO: ALBERTO BORGES MATIAS

    PROFESSORES PARTICIPANTES

    ANA LUISA GAMBI CAVALLARI

    ERNESTO FERNANDO RODRIGUES VICENTE

    VINICIUS AVERSARI MARTINS

    ALUNOS DE GRADUAO PARTICIPANTES

    ANDR LOT

    LUCAS DREVES GIMENES

    MARIA FLAVIA BARBOSA LEITE

    MARIANA PAVARINI

    MARINA DE FREITAS SECAF

    MATHEUS CANHOTO GERA

    PATRCIA SEDLACEK MORAES

    RODRIGO D. MATTOS DA COSTA

    EXECUTIVOS PARTICIPANTES

    LUIZA HELENA TRAJANO RODRIGUES

    CARLOS DONZELI

    PROFESSORES REVISORES

    ADRIANA CNDIDO

    FRANCISCO CAVALCANTE

    MARCELO BOTELHO DA COSTA MORAES

  • SUMRIO

    INTRODUO .....................................................................................................................................17

    PARTE I ANLISE DO AMBIENTE ECONMICO ..........................................................19

    1. ANLISE MACROFINANCEIRA ............................................................................................20

    1.1. CONCEITOS BSICOS DE MACROECONOMIA ..............................................................................21 1.2. POLTICAS MACROECONMICAS ................................................................................................24 1.2.1. Poltica monetria e impactos empresariais .......................................................25 1.2.2. Poltica fiscal e impactos empresariais .................................................................43 1.2.3. Poltica cambial e impactos empresariais ............................................................54 1.2.4. Poltica de rendas e impactos empresariais........................................................64

    1.3. ANLISE MACROFINANCEIRA NACIONAL ....................................................................................69 1.3.1. Governo Collor e Itamar Franco ..............................................................................69 1.3.2. Plano Real Primeiro mandato de Fernando Henrique Cardoso ................72 1.3.3. Plano Real Segundo mandato de Fernando Henrique Cardoso ...............77 1.3.4. Plano Real Primeiro mandato de Lus Incio Lula da Silva .......................80

    1.4. ANLISE MACROFINANCEIRA INTERNACIONAL...........................................................................84 1.4.1. ESTADOS UNIDOS ........................................................................................................84 1.4.1.1. Poltica Monetria ................................................................................................................. 89 1.4.1.2. Poltica Fiscal .......................................................................................................................... 91 1.4.1.3. Poltica Cambial ..................................................................................................................... 92 1.4.1.4. Poltica de Rendas ................................................................................................................ 94

    1.4.2. ALEMANHA.......................................................................................................................97 1.4.2.1. Poltica Monetria ............................................................................................................... 100 1.4.2.2.Poltica Fiscal ......................................................................................................................... 103 1.4.2.3. Poltica Cambial ................................................................................................................... 106 1.4.2.4. Poltica de Rendas .............................................................................................................. 108

    1.4.3. CHINA ..............................................................................................................................114 1.4.3.1. Poltica Monetria ............................................................................................................... 117 1.4.3.2. Poltica Fiscal ........................................................................................................................ 118 1.4.3.3. Poltica Cambial ................................................................................................................... 121 1.4.3.4. Poltica de Rendas .............................................................................................................. 124

    1.4.4. ARGENTINA ...................................................................................................................128 1.4.4.1. Poltica Monetria ............................................................................................................... 130 1.4.4.2. Poltica Fiscal ........................................................................................................................ 132 1.4.4.3. Poltica Cambial ................................................................................................................... 134 1.4.4.4. Poltica de Rendas .............................................................................................................. 136

    Questes ......................................................................................................................................140 Exerccios.....................................................................................................................................141 Referncias .................................................................................................................................141

    2. ANLISE SETORIAL.................................................................................................................143

    2.1. CONCEITO E APLICAO ...........................................................................................................144 2.2. ASSOCIAES SETORIAIS.........................................................................................................147 2.3. ELEMENTOS DA ANLISE SETORIAL..........................................................................................149 2.3.1. Dimensionamento do Setor.....................................................................................151 2.3.1.1. Panorama do setor............................................................................................................. 152

    2.3.1.1.1. Barreiras de entrada e sada................................................................................. 152 2.3.1.1.2. Ciclo de Investimento .............................................................................................. 155 2.3.1.1.3. Atratividade de investimentos para o setor .................................................... 156 2.3.1.1.4. Segmentao do setor ............................................................................................ 157 2.3.1.1.5. Produo....................................................................................................................... 159 2.3.1.1.6. Faturamento................................................................................................................ 159

    2.3.1.2. Evoluo do mercado nacional e internacional ....................................................... 161 2.3.1.2.1. Ciclo de Investimento .............................................................................................. 162 2.3.1.2.2. Mercado Consumidor ............................................................................................... 164 2.3.1.2.3. Mercado Concorrente............................................................................................... 167 2.3.1.2.4. Mercado Fornecedor................................................................................................. 170

  • 2.3.1.3. Estrutura produtiva............................................................................................................ 171 2.3.2. Ameaas e oportunidades........................................................................................174 2.3.2.1. Aspectos polticos e legais............................................................................................... 178 2.3.2.2. Aspectos naturais e ambientais .................................................................................... 178 2.3.2.3. Aspectos econmicos ........................................................................................................ 179 2.3.2.4. Aspectos scio-culturais................................................................................................... 180 2.3.2.5. Aspectos tecnolgicos....................................................................................................... 180

    2.4. BETA DO SETOR.........................................................................................................................181 2.5. PADRO COMPETITIVO E ESTRATGIAS....................................................................................183 2.6. TENDNCIAS E PERSPECTIVAS ..................................................................................................184 Questes ................................................................................................................................