FACULDADE ANHANGUERA DE BRASÍLIACIÊNCIAS CONTÁBEIS4°/5° SEMESTRE/2015

ANÁLISE DE INVESTIMENTO

FACULDADE ANHANGUERA DE BRASÍLIACIÊNCIAS CONTÁBEIS4°/5° SEMESTRE/2015

ANÁLISE DE INVESTIMENTO

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SUMÁRIO

1.0 INTRODUÇÃO.................................................................................................................04

2.0 DESCRIÇÃO DO INVESTIMENTO.............................................................................05

2.1 OS TIPOS DE INVESTIMENTO...................................................................................05

3.0 ELABORAÇÕES DO FLUXO DE CAIXA...................................................................09

3.1 ELABORAÇÕES DOS CÁLCULOS E ESTIMATIVAS.............................................11

4.0 FLUXOS DE CAIXA RELEVANTE.............................................................................14

5.0 TAXA DA SELIC.............................................................................................................15

5.1 TÉCNICAS DE INVESTIMENTOS...............................................................................16

5.2 CÁLCULOS DA TIR, VPL, PLAYBACK.....................................................................18

6.0 O EFEITO DA INFLAÇÃO NA ANÁLISE DE INVESTIMENTO...........................19

6.1 O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAÇÃO.........................................................20

6.2 EFEITOS DA INFLAÇÃO SOBRE O PROJETO........................................................21

6.3 ANÁLISES DE RISCO POR MEIO DA ANÁLISE DE SENSIBILIDADE...................................................................................................................21

BIBLIOGRAFIA.....................................................................................................................23

INTRODUÇÃO

O objetivo desse trabalho é buscar e ampliar conhecimentos a respeito dos temas que fazem parte Da análise de investimento, compreendendo cada um deles e os ambientes nos quais eles são aplicados, conseguindo assim, alcançar uma perspectiva prática dos assuntos abordados através da abordagem dos temas propostos por esse trabalho de análise de investimento.

Neste sentido, o trabalho objetiva também expor as contribuições de aprendizado nessa disciplina, propondo ao aluno a busca pela pesquisa, onde cada um através de leituras teve seu conhecimento enriquecido, procurando entender o que está pesquisando com intuito de adquirir um maior entendimento e transmitir para os demais colegas o conteúdo de forma concisa.

Nosso trabalho aborda as principais técnicas de investimento utilizadas para se

escolher o melhor investimento, aborda também efeito que a inflação tem na análise de

investimentos, assim como o imposto de renda e a depreciação, vimos ainda a importância

dos fluxos de caixa para a empresa.

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2.0. DESCRIÇÃO DO INVESTIMENTO PRETENDIDO

Nossa empresa trabalha com roupas masculinas e femininas, com preços bem acessíveis ao consumidor. Tem como finalidade a facilidade de aquisição de nossos produtos atendendo as principais necessidades de nossos clientes.

Contamos com 5 funcionários que estão disponíveis para atender bem e tirar qualquer dúvida dos clientes.

Nossa empresa trabalha com incentivo á preservação do meio ambiente, trabalhando com desenvolvimento sustentável, pois hoje isso é de suma importância para a sociedade atual e futura geração.

Esperamos obter sucesso como nosso negócio apesar da competitividade que existe no ramo de vestuário para isso trabalhará em equipe sempre buscando sempre o nosso crescimento.

2.1. OS TIPOS DE INVESTIMENTO

De acordo com o livro texto Olívio Rodolfo Leandro de Faria, os investimentos podem ser de diversos tipos mais basicamente dividem-se em três grandes categorias, quando definidos em relação á sua origem. Os tipos básicos de investimentos são:

Investimentos públicos: que são recursos disponibilizados pelos governos ou entidades públicas a fim de gerar bem-estar social. Em geral não têm por objetivo gerar retornos monetários mais sim retornos sociais. Exemplos desses investimentos são hospitais, escolas, redes de saneamento básico etc.

Investimentos privados: são recursos disponibilizados por pessoas jurídicas ou físicas de direito privado, a fim de gerar retorno monetário aos investidores e são os maiores geradores de emprego e tributos de qualquer país capitalista.

Investimentos mistos: são recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades publicas, e em parte por pessoas físicas ou jurídicas de direito privado. Tem o objetivo de gerar tanto bem estar para a sociedade quanto retorno monetário.

Segundo a revista pequenas empresas grandes negócios existem algumas ferramentas que podem ajudar no momento de se abris uma empresa, entre elas destacam-se três.

A primeira delas funil de ideias ajuda quem quer empreender e tem duas propostas: você pode usar sua própria experiência ou pode observar o mercado para identificar oportunidades.

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Com a ideia pronta é hora de montar seu plano de negócio em pirâmide, que permite organizar as informações da empresa de acordo com seu objetivo.

Essa ferramenta costuma ser fundamental no momento de buscar investidores e também para melhorar a gestão.

Podemos usar também a formação de equipe empreendedora que ajudará a definir as pessoas certas para os cargos mais importantes da companhia.

De acordo com o site empreendedor web, existe uma receita para abrir o próprio negócio e que precisa ser seguida á risca, pois caso contrário à coisa desanda. Existem algumas perguntas que se deve fazer logo de cara que é:

Quanto custa para abrir o negócio

Qual será o capital de giro necessário para tocar o negócio

Quais os equipamentos que você terá que comprar

Onde buscar capacitação profissional

É necessário saber a quantidade certa de cada um desses ingredientes para que a coisa funcione.

Alguns pontos devem ser levados em consideração para se abrir um negócio de sucesso um dos principais pontos é saber escolher a localização, pois essa escolha afeta diversos aspectos do negócio como o capital necessário para abrir o negócio, fluxo de visitantes e consequentemente o seu faturamento.

Outro ponto a ser analisado deve ser as instalações que serão necessárias para montar o negócio. Em alguns casos além do investimento no ponto é necessário também fazer algumas reformas para se enquadrar as necessidades do negócio.

Além disso, também é preciso levar em consideração a capacitação da sua equipe. Em um mercado competitivo como o que vivemos, uma das formas de criar um diferencial é justamente à boa formação profissional de seus colaboradores.

O marketing é outro ingrediente que precisa ser muito bem usado, pois de nada adiantará ter um ótimo negócio se as pessoas não sabem que ele existe. Será preciso alocar recursos e traçar uma estratégia para a divulgação da sua empresa.

A divulgação da empresa na internet e muito importante e não pode ser esquecida, pois este é o meio mais fluente no momento.

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Por fim deve-se levar em consideração também as questões que envolvem a legislação. Conhecer questões regulatórias é importante para que se possa iniciar o negócio sem problemas com órgãos reguladores.

As questões relativas a impostos e taxas também são importantes, principalmente em um país como o Brasil, onde o sistema tributário é tão complexo e repleto de armadilhas que se não forem evitadas, podem até mesmo inviabilizar o seu negócio.

O seguimento de vestuário seja ele no mundo físico ou virtual, é um dos que mais cresce no Brasil. Por esse motivo esse foi o negócio escolhido para a realização desse trabalho.

O primeiro passa para montar uma loja de roupas é determinar o público alvo que se deseja atingir, pois isso influencia uma série de outras decisões que precisam ser tomadas durante o processo como escolha do ponto decoração e outros itens.

Foi decidido nesse trabalho que iria se trabalhar com roupas femininas com isso determinado agora se pode criar um perfil de consumo e desejo, para isso iremos utilizar os seguintes critérios:

Que tipos de roupas esse público costuma vestir.

Quais suas marcas favoritas.

Qual o biótipo predominante no grupo.

Com o público alvo definido é hora de determinar a localização da loja de roupas.

Esse é um elemento estratégico do negócio e o ponto deve se localizar em local de fácil acesso para o público, e de preferência, com um bom movimento de transeuntes. Outro fator á ser observado logo de cara é a localização de possíveis concorrentes nas imediações.

Outra boa alternativa é o mercado online. O segmento de e-commerce de moda é um dos que mais vem crescendo no Brasil e por isso não deve ser descartada.

A grande vantagem da loja virtual de roupas em relação ao empreendimento físico é que o investimento inicial é bem menor, o que ajuda muito quando se está com o orçamento apertado.

Nos dias de hoje sem sombra de dúvidas para quem vai montar uma loja de roupas o investimento mais pesado está justamente no ponto comercial, seu aluguel e luvas pelo ponto.

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A valorização dos imóveis no Brasil elevou em muito esse tipo de locação e o preço varia muito de cidade para cidade. Justamente por isso a loja virtual é uma ótima opção já que os custos são bem menores.

Outro fator relevante está na decoração da loja com aquisição de expositores, manequins, balcão e outros tipos de móveis.

Por fim temos o custo de aquisição do estoque inicial da loja e também uma boa provisão de caixa para o capital de giro, necessário principalmente para bancar as compras através de cartões de crédito.

A divulgação não pode ser deixada para depois que estiver montada, pois faz parte do plano de negócios e deve ser pensada desde o inicio.

Como o publico alvo já está definido é bem mais fácil elaborar o projeto de marketing, pois já se conhece os hábitos e costumes dos futuros clientes e quais os canais de comunicação que ele está acostumado a utilizar, se é mais sensível á mídia social ou a imprensa.

È preciso identificar oportunidades de comunicação e quais são os veículos mais adequados

O planejamento e pesquisas são os alicerces de qualquer negócio, portanto todo o tempo investido nestas fases é regiamente recompensado no futuro.

Com todas essas dicas citadas em nosso trabalho é impossível não obter êxito e sucesso em nosso empreendimento.

Ao escolher trabalhar com uma loja de roupas sabe se do enorme desafio que temos á frente, pois quem trabalha nesse ramo sabe que tem que está sempre atualizado e por dentro da moda, para obter sucesso no negócio.

As considerações do ambiente empresarial são considerações politicas, sociais, culturais e de meio ambiente que afetam o investimento e são mais difíceis de analisar, pois muitas vezes não podem ser expressa em valores monetários.

Contudo são de fundamental importância, já que influenciam diretamente a viabilidade de um investimento.

Abrir uma empresa e cursar uma faculdade atos aparentemente sem relação nenhuma pode ser entendidos como investimento, uma vez que neles renunciam-se recursos no presente em prol de mais recursos no futuro.

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Generalizando de forma simples um investimento é qualquer ato ou ação que implique renunciar recursos no presente na expectativa de ampliar seus recursos no futuro.

Os investimentos têm uma importância fundamental tanto para a economia quanto para as organizações.

Para-se obter recursos a organização necessita investir e o mercado oferece uma ampla variedade de investimentos possíveis, cabendo ao administrador analisar quais são os melhores investimentos para a organização.

Os investimentos são, muitas vezes, analisados sem se considerar a possibilidade do que o que foi previsto não aconteça, ou seja, tratado de forma determinista.

Por outro lado, uma parte significativa dos projetos de investimento possui uma grande dose de incerteza, especialmente quanto aos fluxos de caixa projetados.

O mundo empresarial apresenta uma série de incertezas, econômicas, de concorrência, evolução de mercados, preferências dos consumidores, dentre várias outras. Dessa forma o não conhecimento do futuro com absoluta certeza gera risco para a empresa.

Toda organização possui um plano estratégico de como atingir seus objetivos, esse plano pode ser formalizado em documentos ou, simplesmente está presente na mente do proprietário ou presidente da empresa, contudo, a sua realização está intimamente ligada á análise dos investimentos necessários á sua realização.

Abrir uma empresa e cursar uma faculdade atos aparentemente sem relação nenhuma pode ser entendidos como investimento, uma vez que neles renunciam-se recursos no presente em prol de mais recursos no futuro.

3.0. ELABORAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

Os fluxos de caixa relevantes são aqueles que serão projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizações, apesar de á princípio poder ter quaisquer valores, dado a lógica dos negócios e empreendimentos acaba por apresentar, em geral, um formato padrão composto basicamente por três partes:

Investimentos iniciais: podem ser bens físicos (prédios, equipamentos, ferramentas) ou investimento em capital de giro para suportar o projeto. São saídas de caixa e devem ter o sinal negativo no fluxo de caixa.

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Retornos de caixa do investimento: ocorre normalmente após alguns períodos quando o projeto se torna rentável gerando fluxos de caixa positivos para a empresa/investidores.

Valores residuais: São positivos e ocorrem no final do investimento seja pela venda de algum ativo após sua utilização ou por alguma vantagem tributária adquirida. Podem eventualmente ser negativo.

Nos fluxos de caixa para a análise de investimento, vale o princípio da matemática financeira de que fluxos no mesmo período podem ser somados ou subtraídos.

Um fluxo de caixa relevante para um projeto é uma alteração do fluxo de caixa da empresa toda, que resulta da decisão de fazer um investimento.

Quando se pensa no cálculo do fluxo de caixa de uma empresa, em especial de uma grande empresa em operação, pode-se imaginar quão complicado e trabalhoso seria tal procedimento. Entretanto, esse processo não é necessário.

Pode parecer simples, porém montar o fluxo de caixa envolve algumas variáveis complexas, tais como calcular o valor do investimento do negócio, as receitas, os custos de produção, o horizonte de tempo do projeto, o valor a ser utilizado em capital de giro, o valor residual do projeto e o seu tempo de duração, a taxa mínima de atratividade, a analise de risco, o efeito do imposto de renda, etc., porém antes de tudo, teremos que analisar, pelo menos de forma superficial, as etapas que envolvem um projeto e sua elaboração.

A construção do fluxo de caixa de um projeto de investimento tem três partes básicas ou atividades bem definidas que ocorrem durante o prazo de análise do projeto:

Data zero: nesta data ocorre o investimento em ativos fixos e o investimento em capital de giro.

Data terminal: nesta data o capital de giro é integralmente recuperado, e o investimento em ativos fixos poderá ser parcialmente recuperado pelo seu valor residual.

Da data um até a data terminal: durante o prazo de análise, o investimento gerará retornos líquidos, capitais denominados como fluxo de caixa operacional (FCO).

Todas as estimativas relevantes decorrentes da aprovação do projeto de investimento serão consideradas, sempre, depois dos impostos. De outra maneira, as estimativas relevantes, que podem contribuir de forma positiva ou negativa no fluxo de caixa da empresa, incluirão seus impactos tributários.

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3.1. ELABORAÇÃO DOS CÁLCULOS E ESTIMATIVAS

ATELIÊ SHEYKNA MODAS:

Preço unitário de venda e quantidade mensal a ser comercializado

Produto Preço R$ Quantidade

Unitário de vendas mensais

Blusas 50,00 30

Saias 60,00 20

Short 65,00 35

Vestido 85,00 40

Calças 100,00 60

Camisetas 80,00 40

FATURAMENTO ANUAL

(valor mensal multiplicado por 12)

Blusas R$ 18000

Saias R$14400

Shorts R$27300

Calças R$72000

Camisetas R$38400

FATURAMENTO PARA OS PRÓXIMOS 5 ANOS

Blusas R$ 18000 R$ 90000

Saias R$14400 R$ 72000

Shorts R$27300 R$136500

Calças R$72000 R$360000

Camisetas R$38400 R$192000

CUSTOS E DESPESAS MENSAIS

Aluguel: R$480,00

Pagamento de funcionários: R$ 4000,00

Conta de luz: R$ 100,00

Telefone: R$ 100,00

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Internet: R$ 100,00

Mercadorias: R$ 20.000,0

Impostos: R$ 2.00,00

Total: R$ 26.780,00

CUSTOS E DESPESAS ANUAIS

Aluguel: R$5.760,00

Conta de luz: R$1.200,00

Telefone: R$ 1.200,00

Internet: R$1.200,00

Mercadorias: R$240.000,00

Impostos: R$ 24.000,00

INVESTIMENTO INICIAL

DISCRIMINAÇÃO ORÇAMENTOQt $ Unit $ Total

4 - Instalações 5.000,006 - Veículos 30.000,007 - Moveis e utensílios 25.000,008 - Treinamento 5.000,009 - Capital de giro 100.000,0010 - Estoques Inicial 30.000,0012 – Outros ( despesas pré- operacionais) 25.000,00

TOTAL

220.000,00

PROGRAMA DE PRODUÇÃO ESTIMATIVA DE RECEITA.

DISCRIMINAÇÃO

UnidadePreços Ano 1 Ano 2 Ano 3Unitários R$ Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor

Produtos/Serviços:Blusa 30 50,00 360 18.000 378 19.800 397 21.780Short 20 60,00 240 14.400 252 15.840 265 17.424Saia 35 65,00 420 27.300 441 30.030 463 33.033Calça 40 85,00 480 40.800 528 44.880 581 49.368Camiseta 60 100,00 0 0 0 0 0TOTAL GERAL 1.500 100.500 1.599 110.550 1.705 121.605

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BALANÇO PATRIMONIAL

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ATIVO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5Circulante Caixa 50.000 100.000 150.000 230.000 260.000

Bancos 30.000 60.000 90.000 180.000 200000 Duplicatas a Receber 32.000 64.000 98.000 320.000 330.000 Estoques 24.000 22.000 46.000 92.000 95.000 Outros 0 0 0 0 0Total AC 136.000 246.000 384.000 822.000 875.000

Realizável a L. Prazo Contas Receber L.P. 30.000 22.000 10.000 6.000 8.000 Outras Contas L.P. 26.000 32.000 15.000 5.000 5.000Total RLP 56.000 54.000 25.000 11.000 13.000

Permanente Imobilizado 4.500 3.000 3.000 4.000 2.300 (-) Depreciação Acum. 2.300 2.000 2.000 8.000 4.000Total AP 6.800 5.000 5.000 12.000 6.300TOTAL... 198.800 305.000 414.000 845.000 19.300

PASSIVO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5Circulante Contas a Pagar 10.000 5.000 4.000 8.000 6.000 Salários / Enc. a pagar 22.000 22.000 23.000 23.500 24.000 Impostos a pagar 5.000 5.000 6.000 6.500 7.000 Financiamentos 5.000 6.000 4.000 5.200 5.800 Empréstimos 5.000 7.000 3.000 3.800 2.480Total PC 47.000 45.000 40.000 47.000 45.280

Exigível a L. Prazo Financiamentos L. P. 7.000 3.000 5.000 3.000 5.000 Outras Contas L.P. 2.000 2.000 3.000 7.000 4.000Total ELP 9.000 5.000 8.000 10.000 9.000

Patrimônio Líquido Capital Social 90.000 125.000 150.000 170.000 18.500

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Lucros Acum/Retidos 120.000 180.000 235.000 200.000 22.000Total PL 210.000 305.000 385.000 370.000 40.500TOTAL.... 266.000 355.000 433.000 427.000 94.780

4.0 Fluxos de caixa relevante

Pré-operacional Ano 1 Ano 2

1. Entradas de Caixa Operacionais = (1.2) 25.000

50.000

75.000

1.2. Receita Recebida 100.000

120.000

140.000

2. Saídas de Caixa Operacionais = (2.1) + (2.2) + (2.3)

30.000

230.000

26.000

2.1. Custos Variáveis totais pagos 120.000

43.000

140.000

2.1.1. Produção, Vendas e Distribuição. 230.000

330.000

120.000

2.1.2. Tributação 100.000

200.000

234.000

ICMS (débito das vendas) 500.000

120.000

128.000

ICMS (crédito das compras) 100.000

20.000

21.400

ICMS (saldo a recolher) = (Débito - Crédito) 200.000

330.000

225.000

PIS (1,65% da Receita Gerada) 16.500

15.000

31.200

COFINS (7,6% da Receita Gerada) 76.000

302.000

23.300

2.2. Custos Fixos Pagos 270.000

300.000

325.000

2.3. Imposto de Renda pago 120.000

100.000

314.000

3. Saldo de Caixa Líquido operacional = (1) - (2) 200.000

300.000

222.000

4. Investimentos = (4.1) + (4.2) 240.000

235.000

330.000

4.1. Capital Fixo 500.000

530.000

234.000

4.2. Capital de Giro (pré-operacional é formação de estoques)

130.000

160.000

120.000

5. Saldo operacional Líquido e de Investimentos 230.000

26.000

236.000

(Fluxo de Caixa Relevante) = (3) - (4) 340.000

230.000

128.000

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5.1. Fluxo de Caixa Relevante acumulado 300.000

320.000

234.000

6. Aportes de Capital - Total = (6.1) + (6.2) 100.000

200.000

128.000

6.1. Capital Fixo 350.000

360.000

23.600

6.1.1. Sócios 200.000

120.000

128.000

6.1.2. Terceiros 120.000

14.000

160.000

6.2. Capital de Giro (Líq. fontes financeiras) 220.000

2.300

30.000

6.2.1. Sócios 300.000

125.000

302.000

6.2.2. Terceiros 10.000

1.200

128.000

6.3. Aportes de Capital Acumulado 3.200.000

3.400.000

234.000

7. Devoluções de Empréstimos = (7.1) + (7.2) 7.000

8.000

9.000

7.1. Sócios 20.000

22.000

128.000

7.2. Terceiros 30.000

35.000

23.000

8. Saldo Total do mês = (5) + (6) 350.000

400.000

500.000

9. Saldo Total acumulado = (8) + (9) 350.000

400.000

200.000

5.0 TAXA DA SELIC

É a taxa apurada no (Selic), Sistema Especial de Liquidação e de Custódia (taxa anualizada), obtida mediante o calculo da taxa ponderada e ajustada das operações de financiamento por um dia lastreadas em títulos públicos federais e cursadas no referido sistema ou em câmaras de compensação e liquidação de ativos, na forma de operações compromissadas.

Esclarecemos que, neste caso, as operações compromissadas são operações de venda de títulos com compromisso de recompra assumido pelo vendedor, concomitante com compromisso de revenda assumido pelo comprador, para liquidação no dia útil seguinte.

Ressaltamos, ainda, que estão aptas a realizar operações compromissadas, por um dia útil, fundamentalmente as instituições financeiras habilitadas, tais como bancos, caixas

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econômicas, sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários e sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliários.

A taxa Selic é a medida de juros que o governo brasileiro pago por empréstimo tomados dos bancos. Quando a Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao governo, porque paga bem.

Quando a Selic caem, os bancos são “empurrados” para emprestar dinheiro ao consumidor e conseguir um lucro maior. Assim, quanto maior a Selic, mais “caro” fica o credito que os bancos oferecem aos consumidores, já que há menos dinheiro disponível.

5.1 TECNICAS DE INVESTIMENTOS.

Segundo o livro texto da disciplina de Olívio Rodolfo Leandro de Faria Análise de investimento, existem diversas técnicas de análise de investimentos, das mais simples as mais sofisticadas, porém destacam-se três principais, as quais são mais utilizadas e disseminadas.

São elas:

Período de retorno (playback)

Valor presente liquida (VPL)

Taxa interna de retorno (TIR)

Play Back.

Tem como pressuposto avaliar o tempo que o projeto demorará a retornar o total do investimento inicial.

Quanto mais rápido o retorno menor o playback e melhor o projeto, o playback deve ser mensurado em tempo dia, semanas, meses anos.

O método do playback pode ser aplicado tanto a projetos únicos quanto á projetos concorrentes.

No projeto único deve-se definir um tempo máximo aceitável de playback. O único problema é que essa definição passa a ser subjetiva uma vez que se trata do tempo que o investidor estaria disposto á aguardar pelo retorno do projeto.

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Após definido esse tempo se o projeto tiver um playback inferior ao máximo aceitável se aceita o projeto se não se rejeita.

Já no projeto concorrente que é quando se tem dois ou mais projetos deve se escolher o projeto com menor playback.

VPL.

Visa corrigir as principais deficiências apresentadas pelo playback. Para utilizar o VPL é necessário construir o fluxo de caixa do projeto sendo seus principais componentes o investimento inicial e adicionais fluxos de caixa positivo ou negativo de retorno.

O método é chamado de líquido porque considera o fluxo total com as saídas e entradas descontadas a uma taxa de atratividade.

TIR.

Considera o valor do dinheiro no tempo mediante o uso da TMA, pode considerar diferentes riscos juntando a TMA de cada projeto, e considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinação de período de tempo para a correta comparação em termos de custo de oportunidades.

Segundo o artigo de Pedro Alves disponível no site venda muito mais.

Para poder analisar a aceitação ou rejeição do investimento, é possível usar qualquer um dos três métodos, desde que:

VPL > VP

O VPL deverá ser superior ao VP para que o investimento seja interessante. Caso contrário, haverá prejuízo, já que a receita futura será menor do que o gasto inicial.

TIR > TMA

A TIR deverá ser maior que a TMA. Caso contrário, será mais interessante investir no mercado financeiro, em CDB, DI ou poupança, por exemplo.

Playback descontado < vida útil

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O playback descontado não poderá ultrapassar a vida útil do investimento, seja ele uma máquina, equipamento, edifício etc.

Evidentemente, se isto ocorrer, não será possível obter o retorno sobre o que foi gasto inicialmente.

Aplicando-se qualquer uma destas três regras, pode-se aceitar ou rejeitar um investimento, qualquer que seja mais para escolher a melhor opção deve se utilizar somente o VPL.

Segundo o artigo disponível no site Carlos Martins citado nessa etapa a principal desvantagem do playback é a de não considerar o valor do dinheiro no tempo, ou seja, não descontar os valores futuros do fluxo de caixa sendo simplesmente um período de tempo máximo aceitável determinado subjetivamente, através das entradas de caixa no momento em que ocorrem e quando o fluxo alcança o momento de equilíbrio

TMA

A Taxa Mínima de Atratividade deve representar o retorno mínimo exigido, em porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto.

Em geral, essa taxa representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor ou, ainda, o custo das oportunidades perdidas, o chamado “custo de oportunidades”, já que esses recursos poderiam ser utilizados em outro investimento.

5.2 CÁLCULOS DO TIR, VPL, PLAYBACK.

INVESTIMENTO inicial | 220.000 | 220.000 |

ANO | ENTRADAS| ACUMULADO |

1 | 12. 000,00 | 12. 000,00 |

2 | 14.000,00 | 14.000,00 |

3 | 17.000,00 | 17.000,00 |

4 | 16.000,00 | 13.000,00 |

5 | 15.000,00 | 11.000,00 |

O playback do ATELIÊ SHEYKNA MODAS ocorrerá no terceiro ano após investimento inicial no valor R$ 220.000,00

| Planilha de Cálculo da VPL e TIR | | |

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| Ano | Fluxo de Caixa | |

| 0 | -220000 | |

| 1 | 12.000,00 | |

| 2 |

15.000,00 | |

| 3 | 17.000,00 | |

| 4 | 17.000,00 | |

| | | |

| FC data 0 | -220000

| FC data 1 a 4 | 33.545,44 | 32.545,44 |

20% | VPL | 4.545,44 | 4.545,44 |

| | | |

| TIR | 28,02%

| | | 28,02% |

Pelo modo VPL o projeto deve ser aceito por que seu resultado é maior que zero, sendo assim, a empresa obterá um retorno maior do que o esperado e maior do que seu custo de capital. Pelo modo TIR o projeto também deve ser aceito por seu resultado ser maior do que a TMA, dessa forma a empresa se garante estar recebendo pelo menos, sua taxa requerida de retorno. Pelo modo Playback o retorno de seu investimento será de três anos, ou seja, quanto menor for o tempo esperado de retorno, menor é a exposição da empresa aos riscos.

6.0. O EFEITO DA INFLAÇÃO NA ANÁLISE DE INVESTIMENTO

A inflação sempre deve ser considerada na analise de investimento por um motivo muito simples: porque como a analise de investimento utiliza, em geral, um período de tempo de diversos anos.

A inflação acumulada pode distorcer totalmente a análise se não for considerada corretamente.

Para entender como a inflação pode ser agregada a análise de investimento é necessária entender o que são valores nominais e valores reais consequentemente juros nominais e juros reais.

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Os valores nominais são os valores correntes, aquele que incorporam a inflação esses valores são encontrados na prática utilizados em supermercados, lojas, salários, dividendos impostos.

Os valores reais são os que retiram o efeito da inflação também chamado de valores constantes é efetivamente ganhos ou perdas, já descontadas a inflação no período, eles medem de forma efetiva a mudança de preços.

A inflação Tem como consequência a imposição de custos à sociedade, de emissão e controle da moeda, aumento da concentração de renda e diminuição do crescimento econômico.

Das varias razões que a causam destacam-se três; Inflação de demanda; inflação de oferta; inflação crônica. A Inflação deve ser considerada para evitar distorções na analise dos projetos, pois Taxas de juros também sofrem influencia da taxa de inflação.

Os juros normalmente divulgados e praticados são juros nominais, ou seja, parte desse juro pode ser corroída pela inflação.

6.1 O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAÇÃO

A depreciação e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um investimento dependendo da situação em análise.

O imposto de renda é um tributo cobrado na maioria dos países do mundo esse tributo tem como base normalmente o lucro contábil, na análise de investimento, não está preocupado com o lucro contábil, mais sim com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.

Depreciação é uma despesa contábil que reconhece que um ativo perde valor ao longo do tempo.

O cálculo da depreciação normalmente é linear ou seja adota-se uma taxa fixa de depreciação por ano em relação ao valor inicial do ativo.

Imposto de renda nada mais é do que um tributo, tem como base de calculo normalmente o lucro contábil, ou seja, a diferença entre receitas e custos/despesas.

O mesmo incide tanto sobre pessoas físicas quanto jurídicas e seu fato gerador é a aquisição de disponibilidade econômica ou jurídica de renda ou proventos de qualquer outra natureza.

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Já a Depreciação é uma despesa contábil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do tempo, esse reconhecimento gera umas despesas, que abate o lucro operacional e, portanto, diminui a base de calculo do imposto de renda, contudo essa é uma despesa chamada “não caixa”, ou seja, não há fluxo de caixa negativo, saída de dinheiro do caixa.

È uma despesa com calculo estabelecido em lei, na qual os ativos são classificados conforme a expectativa de sua vida útil para serem depreciados sendo estes para fins fiscais e não relação com o valor da depreciação real do bem.

Concluindo a Inflação deve ser um fator muito considerável na hora de efetuar um investimento.

Sendo que os métodos mais utilizados para calcular a TMA levam em consideração o valor em relação ao tempo e a inflação funciona como um termômetro em relação à situação econômica do mercado. Já o Imposto de renda é um tributo cobrado sobre lucro liquido contábil, e a Depreciação é a formar em que o bem perde valor contábil para diminuição do imposto de renda ao decorrer do tempo.

6.2 EFEITOS DA INFLAÇÃO SOBRE O PROJETO

Em relação a nosso projeto, e a mesma traria um aumento no custo das matérias primas e custos operacionais, consequentemente traria a necessidade de aumento do valor de venda do produto para suprir estas despesas, sendo assim o faturamento da empresa sofreria, já que com a inflação nosso publico também perderia poder de compra, com isso a diminuição das receitas e consequentemente a redução da VPL.

Efeitos do Imposto de Renda e Depreciação: Diminuição no valor do Lucro Líquido no final do período.

6.3 ANÁLISES DE RISCO POR MEIO DA ANÁLISE DE SENSIBILIDADE

TMA =21% | VPL= 2914,42 |

TMA=22% | VPL=6604,03 |

TMA=23% | VPL=5320,47 |

TMA=24% | VPL=3222,97 |

TMA=25% | VPL=2380,80 |

TMA=26% | VPL=1051,27 |

TMA=27% | VPL=532,72 |

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TMA=28% | VPL=8,53 |

TMA=29% | VPL= -349,89 |

BIBLIOGRAFIA

1. Olívio Rodolfo Leandro Faria. Análise de investimentos. Campinas Alínea, 2011

2. 50 ideias de negócios, revista pequenas empresas e grandes negócios.

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3. Modelos de negócios na internet; docs.google.com acesso em 29 de set.2012.

4. Oportunidades de negócios, docs.google.com acesso em 29 de set.2012.

5. Blog do empreendedor.

6. Docs.google.com acesso em 8 de out.de 2012

7. Histórico da taxa de juros, www.bcb.gov.br

8. Decisão de investimento o que usar TIR, playback ou VPL ; www.vendamuitomais.com.br

9. Análise de investimento, www.carlosmartins.com.br

10. Www.receita.fazenda.com.br.

11. www.google.com.br/inflação

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