ANÁLISE FUNDAMENTALISTA, TÉCNICA E MARKOWITZ:UM

COMPARATIVO DO RETORNO DE UMA CARTEIRA DE AÇÕES DO SETOR

BANCÁRIO, QUE PARTICIPARAM ININTERRUPTAMENTE DO IBOVESPA

NO PERÍODO DE JULHO DE 2008 A JULHO DE 2013

Liana Roecker (Unisul)1; Prof. Claudio Alvim Zanini Pinter2, Dr. (Orientador)

INTRODUÇÃO

Para quem quer entender o mercado financeiro e tirar proveito dele, é de suma

importância conhecer um pouco da estrutura e funcionamento do mercado acionário.

Neste contexto de investimento em ações, procura-se elaborar uma carteira de ações

voltada ao setor bancário a partir das empresas que participaram interruptamente do índice

Ibovespa. Para a análise de suas rentabilidades serão realizados investimentos hipotéticos

retroativos de cinco anos a data de 1º de julho de 2013.

O investimento será baseado em uma aplicação no valor de cem mil reais, analisado

da seguinte maneira: Distribuição do capital de maneira igualitária entre as empresas

selecionadas do setor bancário e participantes do índice Ibovespa; Distribuição do capital de

acordo com a análise fundamentalista (índice preço/lucro e índice cotação/valor patrimonial);

Distribuição do capital de acordo com a análise técnica (índice de força relativa);Distribuição

do capital de acordo com a recomendação da Teoria de Markowitz.

A partir dos resultados obtidos são apresentadas análises e ações de melhorias

quando cabíveis.

METODOLOGIA

O método a ser utilizado será uma pesquisa exploratória, tendo em vista que serão

selecionadas as cotações de ações negociadas na bolsa de valores com a finalidade de chegar a

uma conclusão a respeito do uso da Análise Fundamentalista e da Análise Técnica para a

composição de uma carteira de ativos.

1 Pós-Graduada em Matemática Financeira Aplicado aos Negócios. 2 Professor do Curso de Pós-Graduação em Matemática Financeira Aplicado aos Negócios, Curso de

Administração e Professor Gestor da Empresa Modelo.

A abordagem de análise de dados é quantitativa e qualitativa, pois estão sendo

utilizados, dados quantitativos representados em forma de números e dados qualitativos que são

as análises feitas de acordo com os investimentos.

Serão utilizados investimentos hipotéticos de empresas do setor bancário que

participaram ininterruptamente do Ibovespa no período de julho de 2008 a julho de 2013, com

o intuito de analisar suas rentabilidades.

ANÁLISES

Quando o investidor dividiu igualitariamente seu capital na escolha das empresas a

serem investidas, pôde-se observar que a empresa que teve o menor retorno real na análise

individual dos ativos foi a empresa Itaú Unibanco (17,9998%) e a com maior retorno real teve-

se a empresa Bradesco – BBDC3 (56,4411%). Na análise do retorno da carteira total com a

divisão igualitária do capital, tem-se um retorno real de 33,1166%.

Na distribuição do capital utilizando os indicadores da análise fundamentalista,

índice preço lucro (PL) e índice preço valor patrimonial (PVPA) teve-se, respectivamente um

retorno real de 37,625556% e 22,2785656%. Na utilização do indicador índice de força relativa

(IRF) da análise técnica, o retorno real foi de 22,2785894%. Utilizando a Teoria de Markowitz,

optando-se por maximizar o retorno teve-se o retorno real de 37,6255847%.

GRÁFICO 1 - Retorno real dos investimentos

Fonte: Elaborado pela autora, 2013.

Retorno real dos investimentos

É perceptível que a rentabilidade do investimento realizado através da Teoria de

Markowitz foi a que apresentou o maior retorno real, mostrando que o procedimento pode ser

utilizado como uma boa estratégia. Embora utilizando o indicador preço/ lucro (PL) da análise

fundamentalista, obteve-se um retorno aproximado à Teoria de Markowitz. Vale salientar que

o acionista deve procurar mais métodos de investimento, pois não é sempre que aquele método

utilizado como base de investimento será o que lhe trará o retorno desejado.

CONCLUSÃO

Com o estudo em questão, aprofundou-se também alguns conceitos necessários

para ser um investidor da Bolsa de Valores. É perceptível que para obter resultados promissores

em investimentos de renda variável, como a Bolsa de Valores, o investidor tenha:

conhecimento, estratégia e disciplina. A rentabilidade é sempre diretamente relacionada ao

risco. Ao investidor cabe definir o nível de risco que está disposto a correr, em função de obter

uma maior ou menor rentabilidade.

Com o intuito de dar continuidade aos estudos deste presente trabalho, sugere-se

que também sejam realizadas pesquisas focadas em outros pontos, como direcionar os

investimentos a outros setores da economia, utilizar outros critérios para a seleção das empresas

a ser investidas, usar diferentes intervalos de tempo para analisar os investimentos em função

das ferramentas de análise, utilizar o modelo de Sharpe, assim como outros indicadores da

análise fundamentalista e técnica.

REFERÊNCIAS

ASSAF NETO, Alexandre. Mercado financeiro. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2007.

BRUM, Carlos Antonio Herzer. Investindo em ações com estratégia e disciplina. Rio de

Janeiro: Ciência Moderna, 2008.

COMDINHEIRO. Disponível em< http://www.comdinheiro.com.br>. Acesso em: 11 jun.

2013.

DAMODARAN, Aswath. Avaliação de investimentos: ferramentas e técnicas para a

determinação do valor de qualquer ativo. Tradução de Bazán Tecnologia e Linguística (Carlos

Henrique Trieschmann e Ronaldo de Almeida Rego). Rio de Janeiro: Qualitymark, 1997.