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FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO FLEXÍVEL – BPI

BRASIL

RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO

EM 30 DE JUNHO DE 2017

Fundo de Investimento Aberto Flexível – BPI Brasil

Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017

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RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2017

CONTEÚDO PÁGINA

I - RELATÓRIO DE GESTÃO.............................................................................................................. 3

II - BALANÇO E CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS DO FUNDO DE INVESTIMENTO

ABERTO FLEXÍVEL – BPI BRASIL REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE

JUNHO DE 2017 ........................................................................................................................ 11

III - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO


JUNHO DE 2017 ........................................................................................................................ 14

IV - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA DO FUNDO DE INVESTIMENTO


JUNHO DE 2017 ........................................................................................................................ 16

V - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2017 ........................ 18

VI - RELATÓRIO DE AUDITORIA .................................................................................................... 28

I - RELATÓRIO DE GESTÃO



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BPI Brasil

DIVERSIFICAÇÃO

Tipo de Fundo: Fundo de Investimento Aberto Flexível

Data de Início: 8 de Fevereiro de 2000

Objetivo: Proporcionar aos seus participantes o acesso a uma gestão diversificada de acções ou títulos de dívida emitidos por entidades brasileiras ou por entidades cuja atividade principal esteja situada na República Federativa do Brasil.

Política de Distribuição de Rendimentos: Fundo de capitalização

Banco Depositário: Banco BPI, S.A.

Locais de Comercialização: Banco Português de Investimento, S.A.; Banco BPI, S.A..

Canais Alternativos de Comercialização à Distância:

Internet – www.bpionline.pt; www.bpinet.pt; www.activobank7.pt; www.bancobest.pt;www.bancobig.pt Telefone - BPI Directo (800 200 500)

Durante o primeiro trimestre, o Índice Bovespa beneficiou das mesmas condições macroeconómicas que impulsionaram o mercado brasileiro para um dos melhores desempenhos a nível global em 2016: a valorização de matérias-primas como o minério de ferro, e um continuo aumento de confiança no ambiente político devido a um governo disposto a fazer as reformas estruturais que são essenciais para a sustentabilidade do Estado e economia do país no médio prazo. A partir do final de Fevereiro, receios de uma desaceleração na economia chinesa fizeram com que os preços das matérias-primas recuassem, o que impactou negativamente os activos brasileiros e a moeda local. No entanto, os resultados do primeiro trimestre revelaram-se bastante fortes, o que confirmou a expectativa do mercado de que, após a maior recessão da história do Brasil, as empresas reduziram os custos e simplificaram as operações em resposta à crise. Isso fez com que o mercado recuperasse significativamente até meados de Maio quando deflagrou a mais recente crise da política brasileira, que penalizou todas as empresas indiscriminadamente. Em Maio deu-se o facto mais determinante para a performance dos activos Brasileiros no semestre. A 17 de Maio o jornal O Globo noticiou que o presidente do Brasil, Michel Temer, deu o seu aval a um empresário para que fossem feitos pagamentos a Eduardo Cunha, antigo presidente do congresso e um dos principais defensores do impeachment de Dilma Roussef, agora em prisão preventiva. O mercado de acções reagiu de forma bastante negativa com o Índice Bovespa a cair mais de 8,5% no dia, enquanto o ETF iShares MSCI Brazil, denominado em euros, caiu mais de 13%, eliminando quase todos os ganhos desde o início do ano. Ambos os índices tiveram o seu pior dia desde Outubro de 2008. O primeiro semestre de 2017 mostrou como a política no Brasil continua com capacidade de surpreender negativamente os investidores, mesmo após mais de três anos do início da Operação Lava Jato, que já resultou num impeachment presidencial, 157 condenações de políticos, funcionários públicos e empresários e um total de mais de 1500 anos de penas judiciais até ao momento.



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Devido ao atual ambiente de incerteza, os analistas políticos e economistas voltam a atenção para as eleições presidenciais de Outubro de 2018. Lula da Silva, réu em cinco investigações na Operação Lava Jato, mantém a liderança nas sondagens, seguido por Marina Silva e Jair Bolsonaro. Independentemente da atual crise política, continuamos a acreditar no grande potencial que os activos brasileiros têm para o investidor de longo prazo, já que se trata de uma economia com enorme potencial de crescimento e que nos últimos anos fez reformas estruturais que tiveram um impacto positivo sobre o potencial crescimento a longo prazo. Notamos também que, embora possa aumentar as incertezas no curto prazo, a luta contra a corrupção é muito benéfica para o Brasil no longo prazo pois irá aumentar a credibilidade e transparência das instituições brasileiras. O BPI Brasil foi diretamente afetado pelo choque nos activos brasileiros. No entanto, a equipa está a acompanhar todos os movimentos no mercado e tem aproveitado para fortalecer as posições em empresas que foram fortemente penalizadas, mas que mantêm qualidade e boas perspetivas de crescimento de geração de caixa no futuro.

Distribuição dos activos do Fundo em

30-06-2017

Dívida (34%) Acções (60%) Liquidez (6%)

Principais títulos em carteira

Acções

ITAU UNIBANCO HOLDING 4,91

BANCO BRADESCO-PREF 4,56

PETROBRAS - PETROLEO BRADIL-PREF. 4,15

AMBEV SA 3,93

VALE SA - PREF A 2,63

Obrigações

LETRA TESOURO NACIONAL-CZ-01.07.2017 9,82


NOTA DO TESOURO NACIONAL-10%-01.01.2017 7,18





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Condições de Investimento em 30.06.2017

Subscrição Inicial 250 euros Pré-aviso de reembolso 5 dias úteis

Entregas Adicionais 25 euros

Subscrição 0% Gestão 2,225%

- 1% até 180 dias

decorridos sobre a

data de subscrição

- 0,5% entre 180 e

360 dias após a data

de subscrição

- 0% acima de 360

dias .

Resgate Depositário 0,025%

Comissões:

O Fundo investe nos mercados indicados na Política de Investimentos constante nos prospetos do mesmo, tendo para tal uma equipa de trading direcionada para a best execution das suas ordens, bem como a negociação das taxas mais baixas desses mercados.

Rentabilidade e Risco

2007 27,57% 21,19% 6

2008 -29,61% 34,00% 7

2009 66,46% 16,73% 6

2010 17,74% 19,51% 6

2011 -13,71% 20,53% 6

2012 -1,95% 13,16% 5

2013 -18,87% 16,70% 6

2014 0,80% 20,55% 6

2015 -31,84% 22,16% 6

2016 57,20% 27,57% 7

2017_1S -5,92% 24,74% 6

CLASSE DE RISCOANOS RENDIBILIDADE RISCO

Rentabilidades anualizadas a 30-06-2017

YTD -5,9%

3 Anos -2,5%

5 Anos -3,4%

Desde o início 2,4%

*(Milhares de euros)

Movimentos de unidades de participação 2017

UP em circulação no início do período 3.798.686

UP emitidas em 2017 190.460

UP resgatadas em 2017 666.994

UP em circulação no final do período 3.322.153

Advertência: Os dados que serviram de base no apuramento dos riscos e da rendibilidade histórica são factos passados e, como tal, poderão não se verificar no futuro. O valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco, que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).



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Evolução do fundo nos últimos 5 anos

2013 2014 2015 2016 2017

Valor líquido global * 67.327 48.208 23.622 30.415 25.024

Valor da UP 7,41282 7,47211 5,09328 8,00679 7,53260

Número de UP 9.082.525 6.451.670 4.637.895 3.798.686 3.322.153

*(Milhares de euros)

0

30.000

60.000

90.000

2013 2014 2015 2016 2017

M.e.

Evolução do activo do Fundo nos últimos

5 anos

7,50

7,80

8,10

8,40

8,70

9,00

jan fev mar abr mai jun

Eur

Evolução do valor da unidade de

participação em 2017

Demonstração do Património do Fundo

(Valores em Euro)

2017 2016

Valores mobiliários 22.857.390 24.560.339

Saldos Bancários 681.477 2.000.175

Outros activos 1.642.115 4.015.721

Total dos activos 25.180.982 30.576.235

Passivo 156.551 160.948

Valor líquido de Inventário 25.024.431 30.415.287 Distribuição de títulos em carteira

(Valores em Euro)

Descrição dos títulos Preço de aquisição Valor da carteiraJuros

corridosSOMA %

VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

M.C.O.B.V. Estados Membros UE 459.268 462.043 32.603 494.645 2,16%

M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE 18.861.771 22.395.347 - 22.395.347 97,84%

TOTAL 19.321.039 22.857.390 32.603 22.889.992 100,00%

Movimentos de títulos no período(Valores em Euro)

Compras Vendas

M.C.O.B.V. Estados Membros UE 513.866 -

M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE 9.640.923 10.316.947

Outros Valores - 314.151



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Regras de valorimetria

a) Valores mobiliários

i) A valorização dos valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados será feita com base na última cotação disponível no Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo; não havendo cotação do dia em que se esteja a proceder à valorização, ou não podendo a mesma ser utilizada, designadamente por ser considerada não representativa, tomar-se-á em conta a última cotação de fecho disponível, desde que a mesma se tenha verificado nos 15 dias anteriores ao dia em que se esteja a proceder à valorização. Encontrando-se negociados em mais do que um mercado, o valor a considerar na avaliação dos instrumentos financeiros reflecte o preço praticado no mercado onde os mesmos são normalmente transaccionados pela Sociedade Gestora.

ii) Quando a última cotação tenha ocorrido há mais de 15 dias, os títulos são considerados como não

cotados para efeito de valorização e serão aplicados os seguintes critérios de valorização: A valorização de acções não admitidas à cotação ou negociação em mercados regulamentados será

feita com base em valores de ofertas de compra firmes difundidas por um market maker da escolha da Sociedade Gestora disponibilizadas para o Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo ou, na sua falta, com base em modelos teóricos, tais como o modelo dos cash-flows descontados, que sejam considerados adequados pela Sociedade Gestora para as características do activo a valorizar. Exceptua-se o caso de acções em processo de admissão à cotação em que se tomará por base a última cotação conhecida no momento de Referência das acções da mesma espécie, emitidas pela mesma entidade e admitidas à cotação, tendo em conta as características de fungibilidade e liquidez entre as emissões.

No caso de valores representativos de dívida e quando a Sociedade Gestora considere que,

designadamente por falta de representatividade das transacções realizadas no mercado em que esses valores estejam cotados ou admitidos à negociação, a cotação não reflicta o seu presumível valor de realização ou nos casos em que esses valores não estejam admitidos à cotação ou negociação numa bolsa de valores ou mercado regulamentado, será utilizada a cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o presumível valor de realização dos títulos em questão no Momento de Referência. Essa cotação será procurada, alternativamente nas seguintes fontes:

1) Em sistemas internacionais de informação de cotações como o Finantial Times Interactive Data,

oISMA – International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora;

2) Junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, onde será utilizada a melhor oferta de compra dos títulos em questão, ou na impossibilidade da sua obtenção o valor médio das ofertas de compra; Apenas são elegíveis para este efeito:

a) As ofertas de compra firmes de entidades que não se encontrem em relação de domínio ou

de grupo com a entidade responsável pela gestão; b) As médias que não incluam valores resultantes de ofertas das entidades referidas na alínea

anterior ou cuja composição e critérios de ponderação não sejam conhecidos. 3) Através de fórmulas de valorização baseadas em modelos teóricos de avaliação de obrigações,

onde os fluxos de caixa estimados para a vida remanescente do título são descontados a uma taxa de juro que reflicta o risco associado a esse investimento específico, recorrendo-se ainda à comparação directa com títulos semelhantes para aferir da validade da valorização.

b) Instrumentos do mercado monetário Tratando-se de instrumentos do mercado monetário, sem instrumentos financeiros derivados incorporados,

que distem menos de 90 dias do prazo de vencimento, pode a entidade responsável pela gestão considerar para efeitos de avaliação o modelo do custo amortizado, desde que:



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a) Os instrumentos do mercado monetário possuam um perfil de risco, incluindo riscos de crédito e de

taxa de juro, reduzido; b) A detenção dos instrumentos do mercado monetário até à maturidade seja provável ou, caso esta

situação não se verifique, seja possível em qualquer momento que os mesmos sejam vendidos e liquidados pelo seu justo valor;

c) Se assegure que a discrepância entre o valor resultante do método do custo amortizado e o valor de

mercado não é superior a 0,5% c) Instrumentos derivados

i) Na valorização de instrumentos derivados admitidos à negociação em mercados regulamentados, utilizar-se-á o último preço divulgado pelos respectivos Mercados no Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo;

ii) Não existindo cotação porque se trata de um instrumento derivado não admitido à negociação, ou no

caso de a cotação existente não ser considerada representativa pela Sociedade Gestora utilizar-se-á, alternativamente, uma das seguintes fontes:

1) Os valores disponíveis no Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à

valorização da carteira do Fundo das ofertas de compra e venda difundidas por um market-maker da escolha da Sociedade Gestora;

2) Fórmulas de valorização que se baseiem nos modelos teóricos usualmente utilizados que, no

entender da Sociedade Gestora sejam consideradas mais adequadas às características do instrumento a valorizar. Estes modelos traduzem-se no cálculo do valor actual das posições em carteira através da atualização dos cash-flows a receber no futuro, líquidos dos pagamentos a efectuar, descontados às taxas de juro implícitas na curva de rendimentos para o período de vida do instrumento em questão.

INFORMAÇÃO DOS CUSTOS E PROVEITOS DO OIC NOS ÚLTIMOS 3 ANOS

Proveitos

Juros e Proveitos Equiparados 582 256 311 533 720 204

Rendimento de Títulos 534 166 814 487 1 214 459

Ganhos em Operações Financeiras 76 509 483 98 089 159 133 764 650

Reposição e Anulação de Provisões 9 408 3 143 133 7 730 337

Outros Ganhos e Proveitos Correntes 4 012 3 200 6 309

Outros Ganhos e Proveitos Eventuais 2 528 0 0

Total 77 641 854 102 361 511 143 435 959

Custos

Juros e Custos Equiparados 31 0 0

Comissões e Taxas 653 514 871 926 1 435 776

Perdas em Operações Financeiras 64 535 073 110 942 831 132 879 401

Impostos 183 450 422 750 782 877

Provisões para encargos 654 2 803 717 7 730 870

Outros Custos e Perdas Correntes 573 1 709 2 404

Outros Custos e Perdas Eventuais 0 0 0

Total 65 373 296 115 042 934 142 831 327

Resultado do Fundo 12 268 558 -12 681 423 604 632

2015 2014Descritivo 2016



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Eventos subsequentes

Para o período ocorrido entre o termo do exercício e a elaboração do presente Relatório não existiu nenhum evento assinalável. Lisboa, 11 de agosto de 2017



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II - BALANÇO E CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO FLEXÍVEL –

BPI BRASIL REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2017



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(valores em Euro) Data: 30.06.2017

ATIVO PASSIVO

30.06.2017 31.12.2016

Código Designação Bruto Mv mv/P Líquido Líquido Código Designação 30.06.2017 31.12.2016

Outros Ativos

32 Ativos Fixos Tangíveis das SIM

33 Ativos Intangíveis das SIM Capital do OIC

61 Unidades de Participação 16 610 762 18 993 428

Total de Outros Ativos das SIM 62 Variações Patrimoniais 17 243 603 18 958 487

64 Resultados Transitados (7 536 627) (19 805 186)

Carteira de Títulos 65 Resultados Distribuídos

21 Obrigações 7 156 113 320 459 7 476 573 6 369 366 67 Dividendos Antecipados das SIM

22 Ações 12 164 926 3 548 340 (332 448) 15 380 817 18 190 972 66 Resultados Líquidos do Período (1 293 307) 12 268 558

23 Outros Títulos de Capital

24 Unidades de Participação Total do Capital do OIC 25 024 431 30 415 287

25 Direitos

26 Outros Instrumentos da Dívida

Total da Carteira de Títulos 19 321 039 3 868 800 (332 448) 22 857 390 24 560 339

Outros Ativos Provisões Acumuladas

31 Outros ativos 481 Provisões para Encargos 2 965 4 068

Total de Outros Ativos Total das Provisões Acumuladas 2 965 4 068

Terceiros Terceiros

411+…+418 Contas de Devedores 1 609 513 1 609 513 4 015 721 421 Resgates a Pagar a Participantes 101 457 76 365

422 Rendimentos a Pagar a Participantes

Total dos Valores a Receber 1 609 513 1 609 513 4 015 721 423 Comissões a Pagar 47 387 56 331

424+…+429 Outras contas de Credores 4 443 23 779

43+12 Empréstimos Obtidos

44 Pessoal

Disponibilidades 46 Acionistas

11 Caixa

12 Depósitos à Ordem 681 477 681 477 2 000 175 Total dos Valores a Pagar 153 286 156 475

13 Depósitos a Prazo e com Pré-aviso

14 Certificados de Depósito Acréscimos e diferimentos

18 Outros Meios Monetários 55 Acréscimos de Custos

56 Receitas com Proveito Diferido

Total das Disponib ilidades 681 477 681 477 2 000 175 58 Outros Acréscimos e Diferimentos 300 405

59 Contas transitórias passivas 1

Acréscimos e diferimentos

51 Acréscimos de Proveitos 32 603 32 603 Total do Acréscimos e Diferimentos Passivos 300 406

52 Despesas com Custo Diferido

53 Outros acréscimos e diferimentos

59 Contas transitórias ativas 1

Total do Acréscimos e Diferimentos Ativos 32 603 32 603 1

TOTAL DO ATIVO 21 644 631 3 868 800 (332 448) 25 180 982 30 576 235 TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO 25 180 982 30 576 235

Total do Número de Unidades de Participação em circulação 3 322 152 3 798 686 Valor Unitário da Unidade Participação 7.5326 8.0068



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(valores em Euro) 30.06.2017

DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

Código Designação 30.06.2017 31.12.2016 Código Designação 30.06.2017 31.12.2016

Operações Cambiais Operações Cambiais

911 À vista 911 À vista

912 A prazo (forwards cambiais) 912 A prazo (forwards cambiais)

913 Swaps cambiais 913 Swaps cambiais

914 Opções 914 Opções

915 Futuros 915 Futuros

Total Total

Operações Sobre Taxas de Juro Operações Sobre Taxas de Juro

921 Contratos a prazo (FRA) 921 Contratos a prazo (FRA)

922 Swap de taxa de juro 922 Swap de taxa de juro

923 Contratos de garantia de taxa de juro 923 Contratos de garantia de taxa de juro



Total Total

Operações Sobre Cotações Operações Sobre Cotações



Total Total

Compromissos de Terceiros Compromissos Com Terceiros

942 Operações a prazo (reporte de valores) 941 Subscrição de títulos

944 Valores cedidos em garantia 942 Operações a prazo (reporte de valores)

945 Empréstimos de títulos 943 Valores cedidos em garantia

Total Total

TOTAL DOS DIREITOS TOTAL DAS RESPONSABILIDADES

99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA 99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA



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III - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO FLEXÍVEL – BPI

BRASIL REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2017



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CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS

Código Designação 30.06.2017 30.06.2016 Código Designação 30.06.2017 30.06.2016

Custos e Perdas Correntes Proveitos e Ganhos Correntes

Juros e Custos Equiparados Juros e Proveitos Equiparados

711+718 De Operações Correntes 26 917 28 812+813 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 35 459

719 De Operações Extrapatrimoniais 811+814+827+818 De Operações Correntes 183 750

Comissões e Taxas 819 De Operações Extrapatrimoniais

722+723 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 6 707 22 680 Rendimento de Títulos

724+…+728 Outras Operações Correntes 334 093 280 994 822+…+824+825 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos 292 150 243 649

729 De Operações Extrapatrimoniais 829 De Operações Extrapatrimoniais

Perdas em Operações Financeiras Ganhos em Operações Financeiras

732+733 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 29 017 515 32 761 255 832+833 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos 27 822 853 40 225 577

731+738 Outras Operações Correntes 831+838 Outras Operações Correntes

739 Em Operações Extrapatrimoniais 538 266 1 140 120 839 Em Operações Extrapatrimoniais 511 402 1 317 736

Impostos Reposição e Anulação de Provisões

7411+7421 29 283 102 277 851 Provisões para Encargos 1 103 6 763

7412+7422 Impostos Indirectos 7 464 6 661 87 Outros Proveitos e Ganhos Correntes 4 256 1 159

7418+7428 Outros impostos

Provisões do Exercício Total dos Proveitos e Ganhos Correntes (B) 28 667 223 41 978 635

751 Provisões para Encargos 654

77 Outros Custos e Perdas Correntes 284 850

Total dos Outros Custos e Perdas Correntes (A) 29 960 530 34 315 519 88 Proveitos Ganho eventuais

79 Outros Custos e Perdas das SIM 89 Outros Proveitos e Ganhos das SIM

Total dos Outros Custos e Perdas das SIM (C) Total dos Outros Proveitos Ganhos das SIM (D)

Custos e Perdas Eventuais Proveitos e Ganhos Eventuais

781 Valores Incobráveis 881 Recuperação de Incobráveis

782 Perdas Extraordinárias 882 Ganhos Extraordinários

783 Perdas Imputáveis a Exercícios Anteriores 883 Ganhos Imputáveis a Exercícios Anteriores 1 871

788 Outras Custos e Perdas Eventuais 888 Outros Proveitos e Ganhos Eventuais

Total dos Custos e Perdas Eventuais (E) Total dos Proveitos e Ganhos Eventuais (F) 1 871

63 Imposto Sobre o Rendimento do Exercício

66 Resultado Líquido do Período (se>0) 7 664 986 66 Resultado Líquido do Período (se<0) 1 293 307

TOTAL 29 960 530 41 980 505 TOTAL 29 960 530 41 980 505

(8*2/3/4/5)-(7*2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros Ativos (873 760) 7 685 291 F - E Resultados Eventuais 1 871

8*9 - 7*9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais (26 865) 177 616 B+D+F-A-C-E+74 Resultados Antes do Imposto s/ Rendimento (1 256 560) 7 773 924

B-A Resultados Correntes (1 293 307) 7 663 115

B+D+F-A-C-

E+7411/8+7421/8 Resultados Líquidos do Período (1 293 307) 7 664 986

Impostos Sobre o Rendimento de Capitais e

Incrementos Patrimoniais



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IV - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA DO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO FLEXÍVEL

– BPI BRASIL REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2017



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30.06.17 31.12.16

Operações sobre as unidades do OIC

Recebimentos: 1 582 765 1 352 860

Subscrições de unidades de participação 1 578 525 1 348 812

Comissão de resgaste 4 240 4 048

Pagamentos: (5 650 966) (6 845 617)

Resgates de unidades de participação ( 5 650 966) (6 845 617)

Fluxo das Operações sobre as Unidades do OIC (4 068 201) (5 492 757)

Operações da carteira de títulos e outros activos

Recebimentos: 12 546 674 32 962 385

Venda de títulos e outros ativos da carteira 12 088 123 32 212 398

Rendimento de títulos e outros activos da carteira 356 808 484 625

Juros e proveitos similares recebidos 101 743 265 362

Pagamentos: (9 725 926) (25 811 998)

Compra de títulos e outros ativos da carteira ( 9 692 488) (25 747 423)

Juros e custos similares pagos ( 26 732)

Comissões de Bolsa suportadas ( 1 888) (2 175)

Comissões de corretagem ( 4 820) (28 078)

(34 322)

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos 2 820 748 7 150 387

Operações a prazo e de divisas

Recebimentos: 730 447 356 151

Juros e proveitos similares recebidos

Operações cambiais 371 940 31 514

Outros recebimentos operações a prazo e de divisas 358 507 324 637

Pagamentos: (392 298) (537 840)

Operações cambiais ( 22 708) (32 383)

Outros pagamentos operações a prazo e de divisas ( 369 591) (505 457)

Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas 338 149 (181 689)

Operações de gestão corrente

Recebimentos: () 640 172

Juros de depósitos bancários ( ) 640 172

Pagamentos: (409 394) (835 631)

Comissão de gestão ( 337 078) (603 278)

Comissão de depósito ( 3 787) (6 778)

Juros devedores de depósitos bancários ( 185) (31)

Impostos e taxas ( 67 672) (223 727)

Outros pagamentos correntes ( 672) (1 816)

Fluxo das Operações de Gestão Corrente (409 394) (195 459)

Operações Eventuais

Fluxo das Operações Eventuais - -

Saldo dos Fluxos de caixa do período (1 318 698) 1 280 482

Disponibilidades no início de período 2 000 175 719 693

Disponibilidades no fim do período 681 477 2 000 175

Discriminação dos Fluxos



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V - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2017



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INTRODUÇÃO

A constituição do BPI Brasil Fundo de Investimento Aberto Flexível (OIC) foi autorizada por deliberação do

Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de 21 de Outubro de 1999, tendo

iniciado a sua actividade em 8 de Fevereiro de 2000. É um organismo de investimento colectivo aberto,

constituído por tempo indeterminado, e tem como principal objectivo a realização de investimentos em

instrumentos representativos de dívida ou de capital emitidos por entidades Brasileiras ou cuja actividade

principal esteja situada na República Federativa do Brasil.

O OIC é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos

de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo

Banco BPI, S.A..

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos

de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua

apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

1. CAPITAL DO OIC

O capital do OIC está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime

de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial

de subscrição de cinco Euros cada. O valor de subscrição e de resgate das unidades de participação

é calculado com base no valor do capital do OIC por unidade de participação, no dia em que são

subscritas ou em que é solicitado o seu resgate, respectivamente.

Durante o período findo em 30 de junho de 2017 o movimento ocorrido no capital do OIC foi o

seguinte:

(Valores em Euro)

Descrição 31.12.16 Subscrições Resgates

Distribuição

de

Resultados

Outros

Resultados

do

Exercício

30.06.17

Valor base 18 993 428 952 303 ( 3 334 968) 16 610 762

Diferença p/Valor Base 18 958 487 626 222 ( 2 341 106) 17 243 603

Resultados distribuídos - -

Resultados acumulados ( 19 805 186) 12 268 558 ( 7 536 627)

Resultados do período 12 268 558 ( 12 268 558) ( 1 293 307) ( 1 293 307)

SOMA 30 415 287 1 578 525 ( 5 676 074) - - ( 1 293 307) 25 024 431

Nº de Unidades participação 3 798 686 190 461 ( 666 994) 3 322 152

Valor Unidade participação 8.0068 8.2879 8.5099 7.5326

Em 30 de junho de 2017, existiam 13 499 unidades de participação com pedidos de resgate em curso.



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O valor líquido global do OIC, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de

participação em circulação foram os seguintes:

Data Valor UP VLGFNº UP em

circulação

Ano 2017 30-06-17 7.5326 25 024 431 3 322 152

31-03-17 8.5724 30 253 213 3 529 159

Ano 2016 31-12-16 8.0068 30 415 287 3 798 686

30-09-16 7.4177 29 252 449 3 943 625

30-06-16 6.8608 28 966 111 4 221 958

31-03-16 5.7766 25 567 513 4 426 041

Ano 2015 31-12-15 5.0933 23 622 117 4 637 895

30-09-15 5.0103 24 279 483 4 845 964

30-06-15 6.8983 37 257 074 5 400 940

31-03-15 6.8071 39 180 666 5 755 892

Em 30 de junho de 2017, os participantes do OIC podem agrupar-se de acordo com os seguintes

escalões:

Escalões N.º participantes

Ups>= 25% -

10%<= Ups < 25% -

5%<= Ups < 10% 1

2%<= Ups < 5% 2

0.5%<= Ups < 2% 13

Ups<0.5% 4 105

TOTAL 4 121

3. CARTEIRA DE TÍTULOS E DISPONIBILIDADES

Em 30 de junho de 2017, esta rubrica tem a seguinte composição:

(valores em Euro)

Descrição dos títulosPreço de

aquisiçãoMais valias

Menos

valias

Valor da

carteira

Juros

corridosSOMA

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

M.C.O.B.V. Estados Membros UE

-Obrigações diversas

INTL BK RECON DEVEL11.75%04.11.2020 459 268 2 774 - 462 043 32 603 494 645

459 268 2 774 - 462 043 32 603 494 645

M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE

-Títulos dívida Pública

NOTA DO TESOURO NACIONAL10%01.01.2018 3 251 001 194 775 - 3 445 776 - 3 445 776

LETRA TESOURO NACIONALCZ01.07.2019 1 718 829 66 098 - 1 784 928 - 1 784 928

LETRA TESOURO NACIONALCZ01.07.2020 1 727 014 56 812 - 1 783 826 - 1 783 826

6 696 845 317 685 - 7 014 530 - 7 014 530

-Acções

BRADESPAR PREF. 58 917 50 657 - 109 574 - 109 574

EMPRESA BRAS DE AERONAUTICA 395 848 - (199 882) 195 966 - 195 966

ITAUSA INVESTIMENTOS ITAU PR 568 301 76 090 - 644 390 - 644 390

GERDAU S.A. PREF. 75 541 129 238 - 204 780 - 204 780

PETROBRAS PETROLEO BRASIL.ORD. 184 216 208 274 - 392 489 - 392 489

ULTRAPAR PARTICIPACOESPREF . 238 884 29 137 - 268 021 - 268 021

COSAN SA INDUSTRIA E COMERCIO. 166 865 73 171 - 240 037 - 240 037

CIA ENERGETICA MINAS GERPREF 98 577 34 012 - 132 589 - 132 589

BANCO DO BRASIL 418 806 101 513 - 520 319 - 520 319

CIA TRANSM.ENERG.ELEC.PAULISTAPF 133 342 6 945 - 140 288 - 140 288

LOJAS AMERICANAS SA PREF 368 267 - (38 001) 330 266 - 330 266

CIA BRASIL.DIST.GRUPO.PAO ACUCARPREF.A 133 924 2 060 - 135 983 - 135 983

ENGIE BRASIL ENERGIA SA 127 601 3 207 - 130 809 - 130 809

PETROBRAS PETROLEO BRADILPREF. 572 914 500 908 - 1 073 821 - 1 073 821



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(valores em Euro)

Descrição dos títulosPreço de

aquisiçãoMais valias

Menos

valias

Valor da

carteira

Juros

corridosSOMA

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE

-Acções

B3 SA 1 003 475 1 884 - 1 005 359 - 1 005 359

ITAU UNIBANCO HOLDING 1 268 051 476 274 - 1 744 325 - 1 744 325

BANCO BRADESCOPREF 875 687 604 344 - 1 480 031 - 1 480 031

VALE SA ORD. 205 552 247 958 - 453 511 - 453 511

VALE SA PREF A 417 911 423 742 - 841 653 - 841 653

MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS . 100 149 24 932 - 125 081 - 125 081

BANCO SANTANDER BRASIL 163 659 71 048 - 234 707 - 234 707

CIELO SA 140 816 - (144) 140 671 - 140 671

FIBRIA CELULOSE SA 125 125 - (10 027) 115 098 - 115 098

BRF SA. 283 279 - (31 294) 251 985 - 251 985

HYPERMARCAS SA 172 291 5 156 - 177 447 - 177 447

TELEFONICA BRASIL S.A. 274 880 - (13 361) 261 519 - 261 519

CCR SA 232 437 - (1 411) 231 027 - 231 027

RAIA DROGASIL SA 400 264 118 103 - 518 367 - 518 367

EQUATORIAL ENERGIA SA ORD 151 882 77 230 - 229 112 - 229 112

TIM PARTICIPACOES SAPREF 131 105 - (4 043) 127 062 - 127 062

COMP.SANEAMENTO BASICO DE SP 88 860 19 761 - 108 621 - 108 621

BB SEGURIDADE PARTICIPACOES SA 323 093 30 156 - 353 248 - 353 248

SUZANO PAPEL E CELULOPREF A 309 572 - (14 891) 294 681 - 294 681

WEG SA. 201 916 34 101 - 236 017 - 236 017

AMBEV SA 1 203 477 14 187 - 1 217 664 - 1 217 664

KLABIN SAUNIT. 132 055 - (19 395) 112 660 - 112 660

KROTON EDUCACIONAL SA . 148 129 78 796 - 226 926 - 226 926

LOJAS RENNER SA STOCK SPLIT 269 257 105 455 - 374 713 - 374 713

12 164 926 3 548 340 (332 448) 15 380 817 - 15 380 817

TOTAL 19 321 039 3 868 800 (332 448) 22 857 390 32 603 22 889 993

O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades durante o período findo em 30 de junho de

2017 foi o seguinte:

(valores em Euro)

Descrição 31.12.16 Aumentos Reduções 30.06.17

Depósitos à ordem 2 000 175 29 670 184 30 988 882 681 477

TOTAL 2 000 175 34 756 910 36 075 608 681 477

4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC,

mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Coletivo, estabelecido

pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta

entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através da Lei nº 16/2015, de 24 de

fevereiro, o qual aprova o novo Regime Jurídico dos Organismos de Investimento Coletivo, com

entrada em vigor após 24 de Junho de 2015, tendo revogado Decreto-Lei nº 63-A/2013, de 10 de

maio.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações

financeiras, foram as seguintes:



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a) Especialização de períodos

O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de

períodos, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do

seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos

equiparados”.

Os juros corridos relativos a títulos adquiridos são registados na rubrica “Juros e custos

equiparados”, atendendo a que a periodificação dos juros a receber é efetuada desde o início do

período de contagem de juros dos respetivos títulos.

b) Carteira de títulos:

As compras de títulos são registadas na data da transação pelo seu valor efetivo de aquisição.

Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado, ou presumível de

mercado, de acordo com as seguintes regras:

i) Os ativos da carteira do OIC são valorizados diariamente a preços de mercado, de acordo

com as regras referidas nas alíneas seguintes. O momento de referência da valorização

ocorre pelas 17 horas de Lisboa para a generalidade dos instrumentos financeiros (valores

mobiliários, mercado monetário, exchange-traded fund (ETF’s) e derivados) e pelas 22

horas de Lisboa para unidades de participação, ações, ETF’s, instrumentos financeiros

derivados sob ações e/ou índices de ações admitidos à negociação no continente

americano.

No que respeita à valorização de títulos de dívida, se em casos excecionais não for possível

obter preço pelas 17 horas de Lisboa, será considerado o preço divulgado posteriormente o mais

próximo possível daquele momento de referência;

ii) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados

são valorizados diariamente com base na última cotação disponível no momento de

referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC. Caso não

exista cotação nesse dia ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade

Gestora como representativas do seu presumível valor de realização, utiliza-se a última

cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

iii) As ações não admitidas à cotação ou negociação em mercados regulamentados, são

valorizadas com base em valores de oferta de compra, difundidos por um “market maker” da

sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia em que se esteja a

proceder à valorização da carteira do OIC;



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iv) Os valores representativos de dívida não admitidos à cotação ou negociação numa bolsa de

valores ou mercado regulamentado, ou cujas cotações não sejam consideradas

representativas do seu presumível valor de realização, são valorizados diariamente com

base na cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflita o seu presumível

valor de realização. Essa cotação é procurada em sistemas internacionais de informação de

cotações tais como o Financial Times Interactive Data, o ISMA – International Securities

Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis

pela Sociedade Gestora. Alternativamente, a cotação pode ser obtida junto de “market

makers” da escolha da Sociedade Gestora, ou através de modelos teóricos de avaliação de

obrigações; e

v) Os certificados de depósito são valorizados diariamente tendo por base o Índice de

Depósito Interfinanceiro (DI), o qual corresponde à média das taxas negociadas entre

bancos brasileiros para empréstimos no mercado interbancário de curto prazo.

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos

anteriormente são reconhecidas na demonstração dos resultados do exercício nas rubricas

“Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e

“Menos-valias” do ativo.

Os dividendos são registados quando atribuídos na rubrica “Rendimento de títulos e outros

ativos” da demonstração dos resultados.

Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.

c) Valorização das unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIC pelo

número de unidades de participação em circulação. O capital do OIC corresponde ao somatório

das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado

líquido do exercício.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o

valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é

repartida entre a fração imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício.

d) Comissão de subscrição

O OIC está isento de comissão de subscrição.

e) Comissão de resgate

A partir de novembro de 2013, a comissão de resgate passou a ser uma receita da OIC.



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A comissão de resgate é calculada em função do período de permanência da aplicação nos

termos a seguir indicados:

- 1% para períodos de permanência até 180 dias;

- 0,5% para períodos de permanência de 181 a 360 dias; e

- 0% para períodos de permanência superiores a 360 dias.

Para efeito de apuramento do valor da comissão de resgate é utilizado o critério FIFO, sendo

resgatadas as unidades de participação que tiverem sido subscritas há mais tempo.

f) Comissão de gestão

A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do

património do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada,

diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 2,225% ao capital do OIC, sendo a sua

liquidação efetuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.

g) Comissão de depósito

A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o

regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma

taxa anual de 0,025% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efetuada mensalmente. Este

custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.

h) Taxa de supervisão

A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, constitui um

encargo do OIC, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIC no final

de cada mês e registada na rubrica “Comissões e taxas”.

A taxa mensal aplicável ao OIC é de 0,012‰, com um limite mensal mínimo e máximo de 100

Euros e 12.500 Euros, respetivamente.

i) Operações em moeda estrangeira

Os ativos e passivos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio

indicativo para as operações à vista (“fixing”) divulgado pelo Banco de Portugal na data de

encerramento do balanço. As mais e menos-valias resultantes da reavaliação cambial são

registadas como proveitos e custos do exercício, respetivamente.

j) Impostos

A partir de 1 de Julho de 2015, o Fundo é tributado em IRC, à taxa geral prevista no Código do

IRC (atualmente fixada em 21%), encontrando-se isento de derrama municipal e estadual. O



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lucro tributável do Fundo corresponde ao resultado líquido do exercício, apurado de acordo com

as normas contabilísticas legalmente aplicáveis, não sendo, em regra, considerados os

rendimentos de capitais, prediais e mais-valias, os gastos ligados aqueles rendimentos ou

previstos no artigo 23.º-A do Código do IRC, bem como os rendimentos, incluindo os descontos,

e gastos relativos a comissões de gestão e outras comissões que revertam para o Fundo.

Os prejuízos fiscais apurados em determinado período de tributação são deduzidos aos lucros

tributáveis, havendo-os, de um ou mais dos 12 períodos de tributação posteriores, aplicando-se o

disposto no n.º2 do artigo 52.º do Código do IRC.

O Fundo passa a encontrar-se sujeito a tributação autónoma às taxas previstas no Código do

IRC.

O Fundo passa também a encontrar-se sujeito, com as necessárias adaptações, às obrigações

previstas nos artigos 117.º a 123.º, 125.º, 128.º e 130.º do Código do IRC. (e.g. declaração

Modelo 22 do IRC, IES, documentação fiscal, organização e centralização da contabilidade).

No que respeita ao Imposto do Selo, os Fundos serão tributados em sede deste imposto sobre o

valor líquido global dos seus ativos à taxa de 0,0025%, por trimestre, relativamente aos Fundos

que invistam exclusivamente em instrumentos de mercado monetário e depósitos bancários e à

taxa de 0,0125%, por trimestre, para os restantes.

O OIC, em 30 de junho de 2015, no âmbito do regime transitório previsto no Decreto-Lei n.º

7/2015, procedeu ao registo de impostos diferidos passivos sobre o valor total das mais-valias

apuradas à data de referência assumindo a compensação de mais e menos valias potenciais,

cujo montante foi refletido na rubrica de “provisões para encargos”. O valor apurado é exigível à

medida que ocorra a respetiva alienação dos títulos que deram origem ao imposto apurado.

11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL

Em 30 de junho de 2017, as posições cambiais mantidas pelo OIC podem resumir-se da seguinte

forma:

Forward Futuros Swaps Opções Total a prazo

BRL 93 786 322 - - - - - 93 786 322

USD 6 435 - - - - - 6 435

Contravalor Euro 24 981 412 - - - - - 24 981 412

Moedas À VistaA Prazo Posição

Global



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12. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO

Em 30 de junho de 2017, os ativos com taxa de juro fixa detidos pelo OIC podem resumir-se da

seguinte forma:

(Valores em Euro)

Saldo

FRA Swaps (IRS) Futuros Opções (A)+(B)

de 0 a 1 ano 3 445 776 - - - - 3 445 776

de 1 a 3 anos 1 784 928 - - - - 1 784 928

de 3 a 5 anos 2 278 471 - - - - 2 278 471

de 5 a 7 anos - - - - - -

mais de 7 anos - - - - - -

MaturidadesMontante em

Carteira

Extra-Patrimoniais (B)

13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES

Em 30 de junho de 2017, a exposição ao risco de cotações resume-se da seguinte forma:

(Valores em Euro)

Futuros Opções

Ações 15 380 817 - - 15 380 817

AÇÕES E VALORES SIMILARESMONTANTE

(Euros)

EXTRA-PATRIMONIAISSALDO

15. CUSTOS IMPUTADOS

Os custos imputados ao OIC durante o período findo em 30 de junho de 2017 apresentam a seguinte

composição:

(Valores em Euro)

Descritivo Valor % VLGF*

Comissão de Gestão 328 211 2.220%

- Componente fixa 328 211 2.220%

Comissão de Depósito 3 688 0.025%

Taxa de Supervisão 2 096 0.014%

Custos de Auditoria 284 0.002%

Outros custos 98 0.001%

TOTAL 334 378

TAXA DE ENCARGOS CORRENTES (TEC) 2.262%

*Média relativa ao período de referência

De acordo com o artigo 68.º do Regulamento da CMVM n.º 2/2015, de 12 de junho de 2015, a taxa de

encargos correntes consiste no quociente entre a soma da comissão de gestão fixa, comissão de

depósito, taxa de supervisão, custos de auditoria e outros custos correntes, num dado exercício, e o

seu valor líquido global médio nesse mesmo exercício. Adicionalmente, o cálculo da taxa de encargos

correntes de um Fundo que preveja investir mais de 30% do seu valor líquido global noutros fundos



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inclui as taxas de encargos correntes dos fundos em que invista. Por outro lado, a taxa de encargos

correntes não inclui os seguintes encargos: (i) componente variável da comissão de gestão; (ii) custos

de transação não associados à aquisição, resgate ou transferência de unidades de participação; (iii)

juros suportados; e (iv) custos relacionados com a detenção de instrumentos financeiros derivados.



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VI - RELATÓRIO DE AUDITORIA

fundo de investimento aberto flexÍvel bpi brasil … · iii - demonstraÇÃo dos resultados do...

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