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FUNDO DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO ABERTO – BPI
BRASIL VALOR
RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO
EM 30 DE JUNHO DE 2017
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017
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RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2017
CONTEÚDO PÁGINA
I - RELATÓRIO DE GESTÃO 3
II - BALANÇO E CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS DO FUNDO DE INVESTIMENTO
ALTERNATIVO ABERTO – BPI BRASIL VALOR REFERENTE AO PERÍODO
FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2017 11
III - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO
ALTERNATIVO ABERTO – BPI BRASIL VALOR REFERENTE AO PERÍODO
FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2017 14
IV - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE
INVESTIMENTO ALTERNATIVO ABERTO – BPI BRASIL VALOR REFERENTE
AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2017 16
V - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2017 18
VI - RELATÓRIO DE AUDITORIA 27
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I - RELATÓRIO DE GESTÃO
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BPI Brasil Valor
DIVERSIFICAÇÃO
Tipo de Fundo: Fundo Especial de Investimento Aberto de Acções Brasileiras
Data de Início: 13 de outubro de 2010
Objectivo: O objetivo principal do OEI é proporcionar aos seus participantes o acesso a uma carteira de acções, Brazilian Depositary Receipts (certificados representativos de valores mobiliários de emissão de Sociedades abertas ou equiparadas com sede no exterior, emitidos por uma instituição depositária no Brasil), obrigações com direito de subscrição de acções, obrigações convertíveis em acções, warrants e qualquer outro tipo de valor que confira o direito de subscrição de acções, seja convertível em acções ou tenha a remuneração indexada a acções emitidas por sociedades brasileiras, bem como de sociedades cuja actividade principal seja desenvolvida no Brasil.
Política de Distribuição de Rendimentos:
Fundo de capitalização
Banco Depositário: Banco BPI, S.A.
Locais de Comercialização: Banco Português de Investimento, S.A.; Banco BPI, S.A..
Canais Alternativos de Comercialização à Distância:
Internet – www.bpionline.pt; www.bpinet.pt.; www.bancobest.pt; Telefone - BPI Directo (800 200 500)
Durante o primeiro trimestre, o Índice Bovespa beneficiou das mesmas condições macroeconómicas que impulsionaram o mercado brasileiro para um dos melhores desempenhos a nível global em 2016: a valorização de matérias-primas como o minério de ferro, e um continuo aumento de confiança no ambiente político devido a um governo disposto a fazer as reformas estruturais que são essenciais para a sustentabilidade do Estado e economia do país no médio prazo. A partir do final de Fevereiro, receios de uma desaceleração na economia chinesa fizeram com que os preços das matérias-primas recuassem, o que impactou negativamente os activos brasileiros e a moeda local. No entanto, os resultados do primeiro trimestre revelaram-se bastante fortes, o que confirmou a expectativa do mercado de que, após a maior recessão da história do Brasil, as empresas reduziram os custos e simplificaram as operações em resposta à crise. Isso fez com que o mercado recuperasse significativamente até meados de Maio quando deflagrou a mais recente crise da política brasileira, que penalizou todas as empresas indiscriminadamente. Em Maio deu-se o facto mais determinante para a performance dos activos Brasileiros no semestre. A 17 de Maio o jornal O Globo noticiou que o presidente do Brasil, Michel Temer, deu o seu aval a um empresário para que fossem feitos pagamentos a Eduardo Cunha, antigo presidente do congresso e um dos principais defensores do impeachment de Dilma Roussef, agora em prisão preventiva. O mercado de acções reagiu de forma bastante negativa com o Índice Bovespa a cair mais de 8,5% no dia, enquanto o ETF iShares MSCI Brazil, denominado em euros, caiu mais de 13%, eliminando quase todos os ganhos desde o início do ano. Ambos os índices tiveram o seu pior dia desde Outubro de 2008.
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O primeiro semestre de 2017 mostrou como a política no Brasil continua com capacidade de surpreender negativamente os investidores, mesmo após mais de três anos do início da Operação Lava Jato, que já resultou num impeachment presidencial, 157 condenações de políticos, funcionários públicos e empresários e um total de mais de 1500 anos de penas judiciais até ao momento. Devido ao actual ambiente de incerteza, os analistas políticos e economistas voltam a atenção para as eleições presidenciais de Outubro de 2018. Lula da Silva, réu em cinco investigações na Operação Lava Jato, mantém a liderança nas sondagens, seguido por Marina Silva e Jair Bolsonaro. Independentemente da atual crise política, continuamos a acreditar no grande potencial que os activos brasileiros têm para o investidor de longo prazo, já que se trata de uma economia com enorme potencial de crescimento e que nos últimos anos fez reformas estruturais que tiveram um impacto positivo sobre o potencial crescimento a longo prazo. Notamos também que, embora possa aumentar as incertezas no curto prazo, a luta contra a corrupção é muito benéfica para o Brasil no longo prazo pois irá aumentar a credibilidade e transparência das instituições brasileiras. O BPI Brasil Valor foi diretamente afetado pelo choque nos activos brasileiros. No entanto, a equipa está a acompanhar todos os movimentos no mercado e tem aproveitado para fortalecer as posições em empresas que foram fortemente penalizadas, mas que mantêm qualidade e boas perspetivas de crescimento de geração de caixa no futuro.
Distribuição Sectorial 30-06-2017
Financeiro (27%) Utili ties (19%) Consumo não-cíclico (12%)
Matérias-primas (8%) Energia (8%) Consumo cíclico (7%)
Industrial (3%) Diversificação (1%) Comunicações (1%)
Principais Títulos em Carteira
BANCO BRADESCO-PREF 6,2%
ELETROBRAS-CENT.ELECT.BRASILEIRAS 5,3%
CETIP 5,1%
PETROBRAS - PETROLEO BRADIL-PREF. 5,0%
IGUATEMI EMP DE SHOPPING 4,0%
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Condições de Investimento em 30.06.2017
Subscrição Inicial 1000 euros Pré-aviso de reembolso 5 dias úteis
Entregas Adicionais 25 euros
Subscrição 0% Gestão 2,225%
- 1% até 180 dias
decorridos sobre a
data de subscrição
- 0,5% entre 180 e
360 dias após a data
de subscrição
- 0% acima de 360
dias .
Resgate Depositário 0,025%
Comissões:
O Fundo investe nos mercados indicados na Política de Investimentos constante nos prospetos do mesmo, tendo para tal uma equipa de trading direcionada para a best execution das suas ordens, bem como a negociação das taxas mais baixas desses mercados.
Rentabilidade e Risco
2011 -34,50% 32,01% 7
2012 3,10% 20,89% 6
2013 -22,42% 20,58% 6
2014 0,73% 27,29% 7
2015 -40,34% 30,24% 7
2016 73,60% 32,88% 7
2017_1S -4,81% 27,68% 7
ANOS RENDIBILIDADE RISCO CLASSE DE RISCO
Rentabilidades anualizadas a 30-06-2017
YTD -4,8%
3 Anos -4,2%
5 Anos -2,9%
Desde o início -9,5%
Movimentos de unidades de participação 2017
UP em circulação no início do período 690.343
UP emitidas em 2017 175.930
UP resgatadas em 2017 112.404
UP em circulação no final do período 753.870
Advertência: Os dados que serviram de base no apuramento dos riscos e da rendibilidade histórica são factos passados e, como tal, poderão não se verificar no futuro. O valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco, que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).
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Evolução do Fundo nos últimos 5 anos
2013 2014 2015 2016 2017
Valor líquido global * 3.298 2.533 1.147 1.853 1.926
Valor da UP 2,57322 2,59200 1,54634 2,68450 2,55536
Número de UP 1.281.580 977.180 741.748 690.343 753.870
*(Milhares de euros)
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
2013 2014 2015 2016 2017
M.e.
Evolução do activo do Fundo
nos últimos 5 anos
2,50
2,70
2,90
3,10
3,30
jan fev mar abr mai jun
Eur
Evolução do valor da unidade de
participação em 2017
Demonstração do Património do Fundo
(Valores em Euro)
2017 2016
Valores mobiliários 1.586.867 1.624.400
Saldos Bancários 344.364 232.859
Outros activos 2.063 4.888
Total dos activos 1.933.294 1.862.147
Passivo 6.883 8.923
Valor líquido de Inventário 1.926.410 1.853.223
Distribuição de títulos em carteira
(Valores em Euro)
Descrição dos títulos Preço de aquisição Valor da carteiraJuros
corridosSOMA %
VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS
M.C.O.B.V. Estados Não Membros EU 1.349.793 1.586.867 - 1.586.867 100,00%
TOTAL 1.349.793 1.586.867 - 1.586.867 100,00%
Movimentos de títulos no período
(Valores em Euro)
Compras Vendas
M.C.O.B.V. Estados Não Membros EU 160.343 26.887
Outros Valores - 65.944
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Regras de valorimetria a) Valores mobiliários
i) A valorização dos valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados será feita com base na última cotação disponível no Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo; não havendo cotação do dia em que se esteja a proceder à valorização, ou não podendo a mesma ser utilizada, designadamente por ser considerada não representativa, tomar-se-á em conta a última cotação de fecho disponível, desde que a mesma se tenha verificado nos 15 dias anteriores ao dia em que se esteja a proceder à valorização. Encontrando-se negociados em mais do que um mercado, o valor a considerar na avaliação dos instrumentos financeiros reflete o preço praticado no mercado onde os mesmos são normalmente transacionados pela Sociedade Gestora.
ii) Quando a última cotação tenha ocorrido há mais de 15 dias, os títulos são considerados como não
cotados para efeito de valorização e serão aplicados os seguintes critérios de valorização: A valorização de acções não admitidas à cotação ou negociação em mercados regulamentados será
feita com base em valores de ofertas de compra firmes difundidas por um market maker da escolha da Sociedade Gestora disponibilizadas para o Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo ou, na sua falta, com base em modelos teóricos, tais como o modelo dos cash-flows descontados, que sejam considerados adequados pela Sociedade Gestora para as características do activo a valorizar. Excetua-se o caso de acções em processo de admissão à cotação em que se tomará por base a última cotação conhecida no momento de Referência das acções da mesma espécie, emitidas pela mesma entidade e admitidas à cotação, tendo em conta as características de fungibilidade e liquidez entre as emissões.
No caso de valores representativos de dívida e quando a Sociedade Gestora considere que,
designadamente por falta de representatividade das transações realizadas no mercado em que esses valores estejam cotados ou admitidos à negociação, a cotação não reflita o seu presumível valor de realização ou nos casos em que esses valores não estejam admitidos à cotação ou negociação numa bolsa de valores ou mercado regulamentado, será utilizada a cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o presumível valor de realização dos títulos em questão no Momento de Referência. Essa cotação será procurada, alternativamente nas seguintes fontes:
1) Em sistemas internacionais de informação de cotações como o Finantial Times Interactive Data,
oISMA – International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora;
2) Junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, onde será utilizada a melhor oferta de compra dos títulos em questão, ou na impossibilidade da sua obtenção o valor médio das ofertas de compra; Apenas são elegíveis para este efeito:
a) As ofertas de compra firmes de entidades que não se encontrem em relação de domínio ou
de grupo com a entidade responsável pela gestão; b) As médias que não incluam valores resultantes de ofertas das entidades referidas na alínea
anterior ou cuja composição e critérios de ponderação não sejam conhecidos. 3) Através de fórmulas de valorização baseadas em modelos teóricos de avaliação de obrigações,
onde os fluxos de caixa estimados para a vida remanescente do título são descontados a uma taxa de juro que reflita o risco associado a esse investimento específico, recorrendo-se ainda à comparação direta com títulos semelhantes para aferir da validade da valorização.
b) Instrumentos do mercado monetário Tratando-se de instrumentos do mercado monetário, sem instrumentos financeiros derivados incorporados,
que distem menos de 90 dias do prazo de vencimento, pode a entidade responsável pela gestão considerar para efeitos de avaliação o modelo do custo amortizado, desde que:
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a) Os instrumentos do mercado monetário possuam um perfil de risco, incluindo riscos de crédito e de taxa de juro, reduzido;
b) A detenção dos instrumentos do mercado monetário até à maturidade seja provável ou, caso esta
situação não se verifique, seja possível em qualquer momento que os mesmos sejam vendidos e liquidados pelo seu justo valor;
c) Se assegure que a discrepância entre o valor resultante do método do custo amortizado e o valor de
mercado não é superior a 0,5% c) Instrumentos derivados
i) Na valorização de instrumentos derivados admitidos à negociação em mercados regulamentados, utilizar-se-á o último preço divulgado pelos respetivos Mercados no Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo;
ii) Não existindo cotação porque se trata de um instrumento derivado não admitido à negociação, ou no
caso de a cotação existente não ser considerada representativa pela Sociedade Gestora utilizar-se-á, alternativamente, uma das seguintes fontes:
1) Os valores disponíveis no Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à
valorização da carteira do Fundo das ofertas de compra e venda difundidas por um market-maker da escolha da Sociedade Gestora;
2) Fórmulas de valorização que se baseiem nos modelos teóricos usualmente utilizados que, no
entender da Sociedade Gestora sejam consideradas mais adequadas às características do instrumento a valorizar. Estes modelos traduzem-se no cálculo do valor actual das posições em carteira através da atualização dos cash-flows a receber no futuro, líquidos dos pagamentos a efetuar, descontados às taxas de juro implícitas na curva de rendimentos para o período de vida do instrumento em questão.
INFORMAÇÃO DOS CUSTOS E PROVEITOS DO OIC NOS ÚLTIMOS 3 ANOS
Proveitos
Juros e Proveitos Equiparados -1 528 15 231
Rendimento de Títulos 39 334 57 088 99 772
Ganhos em Operações Financeiras 5 361 255 6 820 251 8 268 142
Reposição e Anulação de Provisões 1 765 340 359 687 298
Outros Ganhos e Proveitos Correntes 752 952 2 110
Outros Ganhos e Proveitos Eventuais 160 830 0
Total 5 401 738 7 219 495 9 057 553
Custos
Juros e Custos Equiparados 25 2 5
Comissões e Taxas 41 418 52 171 76 972
Perdas em Operações Financeiras 4 590 139 7 660 519 8 233 961
Impostos 7 263 55 810 20 945
Provisões para encargos 1 291 292 714 431
Outros Custos e Perdas Correntes 28 90 118
Outros Custos e Perdas Eventuais 0 0 0
Total 4 638 875 8 059 883 9 046 432
Resultado do Fundo 762 863 -840 387 11 120
2015 2014Descritivo 2016
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Eventos subsequentes
Para o período ocorrido entre o termo do exercício e a elaboração do presente Relatório não existiu nenhum evento assinalável. Lisboa, 11 de agosto de 2017
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II - BALANÇO E CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO
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(valores em Euro) Data: 30.06.2017
ATIVO PASSIVO
30.06.2017 31.12.2016
Código Designação Bruto Mv mv/P Líquido Líquido Código Designação 30.06.2017 31.12.2016
Outros Ativos
32 Ativos Fixos Tangíveis das SIM
33 Ativos Intangíveis das SIM Capital do OIC
61 Unidades de Participação 3 769 358 3 451 723
Total de Outros Ativos das SIM 62 Variações Patrimoniais 3 325 675 3 460 656
64 Resultados Transitados (5 059 155) (5 822 019)
Carteira de Títulos 65 Resultados Distribuídos
21 Obrigações 67 Dividendos Antecipados das SIM
22 Ações 1 349 793 318 351 (81 277) 1 586 867 1 624 400 66 Resultados Líquidos do Período (109 467) 762 863
23 Outros Títulos de Capital
24 Unidades de Participação Total do Capital do OIC 1 926 410 1 853 223
25 Direitos
26 Outros Instrumentos da Dívida
Total da Carteira de Títulos 1 349 793 318 351 (81 277) 1 586 867 1 624 400
Outros Ativos Provisões Acumuladas
31 Outros ativos 481 Provisões para Encargos 3 3
Total de Outros Ativos Total das Provisões Acumuladas 3 3
Terceiros Terceiros
411+…+418 Contas de Devedores 2 063 2 063 4 888 421 Resgates a Pagar a Participantes 2 863 3 314
422 Rendimentos a Pagar a Participantes
Total dos Valores a Receber 2 063 2 063 4 888 423 Comissões a Pagar 3 572 3 407
424+…+429 Outras contas de Credores 245 1 999
43+12 Empréstimos Obtidos
44 Pessoal
Disponibilidades 46 Acionistas
11 Caixa
12 Depósitos à Ordem 344 364 344 364 232 859 Total dos Valores a Pagar 6 680 8 720
13 Depósitos a Prazo e com Pré-aviso
14 Certificados de Depósito Acréscimos e diferimentos
18 Outros Meios Monetários 55 Acréscimos de Custos
56 Receitas com Proveito Diferido
Total das Disponib ilidades 344 364 344 364 232 859 58 Outros Acréscimos e Diferimentos 200 200
59 Contas transitórias passivas 0
Acréscimos e diferimentos
51 Acréscimos de Proveitos Total do Acréscimos e Diferimentos Passivos 200 200
52 Despesas com Custo Diferido
53 Outros acréscimos e diferimentos
59 Contas transitórias ativas
Total do Acréscimos e Diferimentos Ativos
TOTAL DO ATIVO 1 696 220 318 351 (81 277) 1 933 294 1 862 147 TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO 1 933 294 1 862 147
Total do Número de Unidades de Participação em circulação 753 870 690 343 Valor Unitário da Unidade Participação 2.5554 2.6845
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(valores em Euro) Data: 30.06.2017
DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS
Código Designação 30.06.2017 31.12.2016 Código Designação 30.06.2017 31.12.2016
Operações Cambiais Operações Cambiais
911 À vista 911 À vista
912 A prazo (forwards cambiais) 912 A prazo (forwards cambiais)
913 Swaps cambiais 913 Swaps cambiais
914 Opções 914 Opções
915 Futuros 915 Futuros
Total Total
Operações Sobre Taxas de Juro Operações Sobre Taxas de Juro
921 Contratos a prazo (FRA) 921 Contratos a prazo (FRA)
922 Swap de taxa de juro 922 Swap de taxa de juro
923 Contratos de garantia de taxa de juro 923 Contratos de garantia de taxa de juro
924 Opções 924 Opções
925 Futuros 925 Futuros
Total Total
Operações Sobre Cotações Operações Sobre Cotações
934 Opções 934 Opções
935 Futuros 935 Futuros
Total Total
Compromissos de Terceiros Compromissos Com Terceiros
942 Operações a prazo (reporte de valores) 941 Subscrição de títulos
944 Valores cedidos em garantia 942 Operações a prazo (reporte de valores)
945 Empréstimos de títulos 943 Valores cedidos em garantia
Total Total
TOTAL DOS DIREITOS TOTAL DAS RESPONSABILIDADES
99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA 99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA
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III - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO ABERTO –
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(valores em Euro) Data: 30.06.2017
CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS
Código Designação 30.06.2017 30.06.2016 Código Designação 30.06.2017 30.06.2016
Custos e Perdas Correntes Proveitos e Ganhos Correntes
Juros e Custos Equiparados Juros e Proveitos Equiparados
711+718 De Operações Correntes 1 548 812+813 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos
719 De Operações Extrapatrimoniais 811+814+827+818 De Operações Correntes
Comissões e Taxas 819 De Operações Extrapatrimoniais
722+723 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 210 4 986 Rendimento de Títulos
724+…+728 Outras Operações Correntes 24 170 15 140 822+…+824+825 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos 23 770 19 146
729 De Operações Extrapatrimoniais 829 De Operações Extrapatrimoniais
Perdas em Operações Financeiras Ganhos em Operações Financeiras
732+733 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 2 363 556 2 312 164 832+833 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos 2 258 728 2 802 724
731+738 Outras Operações Correntes 831+838 Outras Operações Correntes
739 Em Operações Extrapatrimoniais 34 506 127 949 839 Em Operações Extrapatrimoniais 31 334 137 893
Impostos Reposição e Anulação de Provisões
7411+7421 2 236 4 694 851 Provisões para Encargos 1 1 764
7412+7422 Impostos Indirectos 521 416 87 Outros Proveitos e Ganhos Correntes 1 916 124
7418+7428 Outros impostos
Provisões do Exercício Total dos Proveitos e Ganhos Correntes (B) 2 315 747 2 961 651
751 Provisões para Encargos 1 1
77 Outros Custos e Perdas Correntes 14 45
Total dos Outros Custos e Perdas Correntes (A) 2 425 215 2 466 942
79 Outros Custos e Perdas das SIM 89 Outros Proveitos e Ganhos das SIM
Total dos Outros Custos e Perdas das SIM (C) Total dos Outros Proveitos e Ganhos das SIM (D)
Custos e Perdas Eventuais Proveitos e Ganhos Eventuais
781 Valores Incobráveis 881 Recuperação de Incobráveis
782 Perdas Extraordinárias 882 Ganhos Extraordinários
783 Perdas Imputáveis a Exercícios Anteriores 883 Ganhos Imputáveis a Exercícios Anteriores 160
788 Outras Custos e Perdas Eventuais 888 Outros Proveitos e Ganhos Eventuais
Total dos Custos e Perdas Eventuais (E) Total dos Proveitos e Ganhos Eventuais (F) 160
63 Imposto Sobre o Rendimento do Exercício
66 Resultado Líquido do Período (se>0) 494 869 66 Resultado Líquido do Período (se<0) 109 467
TOTAL 2 425 215 2 961 811 TOTAL 2 425 215 2 961 811
(8*2/3/4/5)-(7*2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros Ativos (81 269) 504 720 F - E Resultados Eventuais 160
8*9 - 7*9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais (3 173) 9 944 B+D+F-A-C-E+74 Resultados Antes do Imposto s/ Rendimento (106 710) 499 979
B-A Resultados Correntes (109 467) 494 709
B+D+F-A-C-
E+7411/8+7421/8 Resultados Líquidos do Período (109 467) 494 869
Impostos Sobre o Rendimento de Capitais e
Incrementos Patrimoniais
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017
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IV - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ALTERNATIVO
ABERTO – BPI BRASIL VALOR REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2017
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
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(valores em Euro) Data: 30.06.17
30.06.17 31.12.16
Operações sobre as unidades do OIA
Recebimentos: 507 603 291 647
Subscrições de unidades de participação 505 716 290 895
Comissão de resgaste 1 887 752
Pagamentos: ( 323 484) ( 344 309)
Resgates de unidades de participação ( 323 484) ( 344 309)
Fluxo das Operações sobre as Unidades do OIA 184 119 ( 52 663)
Operações da carteira de título e outros activos
Recebimentos: 61 856 2 356 477
Venda de títulos e outros ativos da carteira 26 918 2 182 979
Resgates de unidades de participação noutros OIC 133 953
Rendimento de títulos e outros activos da carteira 26 715 37 966
Outros recebimentos (na conversão de títulos) 8 223 1 579
Pagamentos: ( 168 591) ( 2 162 922)
Compra de títulos e outros ativos da carteira ( 160 158) ( 2 020 329)
Subscrição de títulos e outros activos ( 135 977)
Comissões de Bolsa suportadas ( 61) ( 11)
Comissões de corretagem ( 150) ( 5 027)
Outros pagamentos relacionados com a carteira ( 8 223) ( 1 579)
( 8 223) ( 1 579)
Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos ( 106 735) 193 555
Operações a prazo e de divisas
Recebimentos: 94 157 103 896
Operações cambiais 65 944
Outros recebimentos operações a prazo e de divisas 28 213 103 896
Pagamentos: ( 31 064) ( 91 109)
Operações cambiais ( 348) ( 2 809)
Outros pagamentos operações a prazo e de divisas ( 30 715) ( 88 300)
Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas 63 093 12 787
Operações de gestão corrente
Recebimentos: - ( 5)
Juros de depósitos bancários ( 5)
Pagamamentos: ( 28 972) ( 50 929)
Comissão de gestão ( 22 638) ( 32 440)
Comissão de depósito ( 254) ( 364)
Juros devedores de depósitos bancários ( 25)
Impostos e taxas ( 5 954) ( 17 902)
Outros pagamentos correntes ( 126) ( 197)
Fluxo das Operações de Gestão Corrente ( 28 972) ( 50 934)
Operações eventuais
Fluxo das Operações Eventuais - -
Saldo dos Fluxos de caixa do período 111 505 102 746
Disponibilidades no início de período 232 859 130 113
Disponibilidades no fim do período 344 364 232 859
Descriminação dos Fluxos
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017
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V - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2017
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017
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INTRODUÇÃO
A constituição do BPI Brasil Valor Fundo de Investimento Alternativo Aberto (OIA) foi autorizada por
deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de 1 de Setembro de
2010, tendo iniciado a sua actividade em 13 de Outubro de 2010. É um organismo especial de
investimento aberto, constituído por tempo indeterminado, e tem como principal objectivo a gestão de uma
carteira de acções e activos equiparados, designadamente Brazilian Depositary Receipts (BDRs)
(certificados de depósito emitidos por instituições brasileiras que representam valores mobiliários emitidos
por companhias cotadas com sede no exterior), obrigações com direito de subscrição de acções,
obrigações convertíveis em acções, warrants e qualquer outro tipo de valor que confira o direito de
subscrição de acções, seja convertível em acções ou tenha remuneração indexada a acções, emitidos por
sociedades brasileiras, bem como por sociedades cuja actividade principal seja desenvolvida no Brasil.
O OIA é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos
de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). Por outro lado, a Sociedade Gestora subcontrata o
Itáu Unibanco, S.A. no âmbito de serviços de gestão de carteira, que se consubstanciam essencialmente
na escolha dos activos que compõem o património do OIA. As funções de banco depositário são exercidas
pelo Banco BPI, S.A..
As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos
de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua
apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.
1. CAPITAL DO OIA
O capital do OIA está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime
de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial
de subscrição de cinco Euros cada. O valor de subscrição e de resgate das unidades de
participação é calculado com base no valor do capital do OIA por unidade de participação, no dia em
que são subscritas ou em que é solicitado o seu resgate, respectivamente.
Durante o período findo em 30 de junho de 2017, o movimento ocorrido no capital do OIA foi o
seguinte:
(Valores em Euro)
Descrição 31.12.16 Subscrições Resgates
Distribuição
de
Resultados
Outros
Resultados
do
Exercício
30.06.17
Valor base 3 451 723 879 652 ( 562 017) 3 769 358
Diferença p/Valor Base 3 460 656 ( 373 936) 238 955 3 325 675
Resultados distribuídos - -
Resultados acumulados ( 5 822 019) 762 863 ( 5 059 155)
Resultados do período 762 863 ( 762 863) ( 109 467) ( 109 467)
SOMA 1 853 223 505 716 ( 323 061) - - ( 109 467) 1 926 410
Nº de Unidades participação 690 343 175 930 ( 112 404) 753 870
Valor Unidade participação 2.6845 2.8745 2.8741 2.5554
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017
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Em 30 de junho de 2017, existiam 1 140 unidades de participação com pedidos de resgate em curso.
O valor líquido global do OIA, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de
participação em circulação foram os seguintes:
Data Valor UP VLGFNº UP em
circulação
Ano 2017 30-06-17 2.5554 1 926 410 753 870
31-03-17 2.9167 2 131 297 730 732
Ano 2016 31-12-16 2.6845 1 853 223 690 343
30-09-16 2.5689 1 771 527 689 604
30-06-16 2.2757 1 493 301 656 199
31-03-16 1.8394 1 259 539 684 761
Ano 2015 31-12-15 1.5463 1 146 995 741 748
30-09-15 1.5833 1 230 040 776 891
30-06-15 2.4226 2 021 708 834 515
31-03-15 2.3924 2 110 216 882 037
Em 30 de junho de 2017, os participantes do OIA podem agrupar-se de acordo com os seguintes
escalões:
Escalões N.º participantes
Ups>= 25% -
10%<= Ups < 25% 1
5%<= Ups < 10% 3
2%<= Ups < 5% 4
0.5%<= Ups < 2% 22
Ups<0.5% 262
TOTAL 292
3. CARTEIRA DE TÍTULOS E DISPONIBILIDADES
Em 30 de junho de 2017, esta rubrica tem a seguinte composição:
(valores em Euro)
Descrição dos títulosPreço de
aquisiçãoMais valias
Menos
valias
Valor da
carteira
Juros
corridosSOMA
1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS
M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE
-Acções
EMPRESA BRAS DE AERONAUTICA 8 879 - (2 038) 6 841 - 6 841
ITAUSA INVESTIMENTOS ITAU PR 68 384 - (76) 68 307 - 68 307
PETROBRAS PETROLEO BRASIL.ORD. 35 114 8 769 - 43 883 - 43 883
BANCO BRADESCO SA 6 885 2 886 - 9 770 - 9 770
CPFL ENERGIA SA 39 778 16 414 - 56 193 - 56 193
ULTRAPAR PARTICIPACOESPREF . 16 868 3 749 - 20 617 - 20 617
LIGHT SA 31 427 44 558 - 75 985 - 75 985
CIA ENERGETICA MINAS GERPREF 39 725 18 941 - 58 666 - 58 666
BANCO DO BRASIL 11 217 7 315 - 18 532 - 18 532
ELETROBRASCENT.ELECT.BRASILEIRAS 41 456 7 881 - 49 336 - 49 336
LOJAS AMERICANAS SA PREF 46 554 - (3 139) 43 415 - 43 415
CIA ENERGETICA DE SAO PAULO PREF B 21 159 6 013 - 27 172 - 27 172
PETROBRAS PETROLEO BRADILPREF. 52 555 17 519 - 70 075 - 70 075
B3 SA 88 939 - (28 234) 60 705 - 60 705
ITAU UNIBANCO HOLDING 34 601 9 822 - 44 423 - 44 423
BANCO BRADESCOPREF 91 167 21 029 - 112 196 - 112 196
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017
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(valores em Euro)
Descrição dos títulosPreço de
aquisiçãoMais valias
Menos
valias
Valor da
carteira
Juros
corridosSOMA
1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS
M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE
-Acções
VALE SA ORD. 25 735 15 914 - 41 649 - 41 649
VALE SA PREF A 70 176 23 866 - 94 042 - 94 042
CIELO SA 12 806 - (1 658) 11 149 - 11 149
FIBRIA CELULOSE SA 9 498 - (3 203) 6 294 - 6 294
BRF SA. 17 969 - (4 416) 13 553 - 13 553
IOCHPEMAXION SA. 23 418 5 348 - 28 766 - 28 766
TELEFONICA BRASIL S.A. 13 723 2 995 - 16 718 - 16 718
CCR SA 7 152 3 442 - 10 594 - 10 594
COMP.SANEAMENTO BASICO DE SP 15 476 1 364 - 16 840 - 16 840
AMBEV SA 44 776 - (219) 44 558 - 44 558
KLABIN SAUNIT. 46 762 - (6 187) 40 575 - 40 575
DIRECIONAL ENGENHARIA SA . 20 791 2 768 - 23 559 - 23 559
KROTON EDUCACIONAL SA . 66 337 8 804 - 75 141 - 75 141
IGUATEMI EMP DE SHOPPING 57 446 26 605 - 84 051 - 84 051
MINERVA SA 28 817 3 595 - 32 412 - 32 412
LOJAS RENNER SA STOCK SPLIT 39 273 2 780 - 42 053 - 42 053
AES TIETE ENERGIE SA UNIT 27 810 63 - 27 874 - 27 874
IDEIASNETSA. 28 961 - (1 622) 27 339 - 27 339
VALID SOLUCOES SA . 37 190 - (17 472) 19 718 - 19 718
INTERNATIONAL MEAL COMPANY A 10 490 9 400 - 19 891 - 19 891
TUPY SA. 31 210 8 540 - 39 750 - 39 750
GRUPO BTG PACTUALUNIT. 24 147 536 - 24 682 - 24 682
RUMO SA. 33 744 26 070 - 59 814 - 59 814
CONSTRUTORA TENDA SA - 11 365 - 11 365 - 11 365
GAFISA SA 21 378 - (13 012) 8 365 - 8 365
1 349 793 318 351 (81 277) 1 586 867 - 1 586 867
TOTAL 1 349 793 318 351 (81 277) 1 586 867 - 1 586 867
O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades durante o período findo em 30 de junho de
2017 foi o seguinte:
(valores em Euro)
Descrição 31.12.16 Aumentos Reduções 30.06.17
Depósitos à ordem 232 859 866 053 754 548 344 364
TOTAL 232 859 866 053 754 548 344 364
4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC,
mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Coletivo, estabelecido
pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta
entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através da Lei nº 16/2015, de 24 de
fevereiro, o qual aprova o novo Regime Jurídico dos Organismos de Investimento Coletivo, com
entrada em vigor após 24 de Junho de 2015, tendo revogado Decreto-Lei nº 63-A/2013, de 10 de
maio.
As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações
financeiras, foram as seguintes:
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Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017
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a) Especialização de períodos
O OIA regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de
períodos, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do
seu recebimento ou pagamento.
Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos
equiparados”.
b) Carteira de títulos
As compras de títulos são registadas na data da transação pelo seu valor efetivo de aquisição.
Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado, ou presumível de
mercado, de acordo com as seguintes regras:
i) Os ativos da carteira do OIA são valorizados diariamente a preços de mercado, de acordo
com as regras referidas nas alíneas seguintes. O momento de referência da valorização
ocorre pelas 17 horas de Lisboa para a generalidade dos instrumentos financeiros (valores
mobiliários, mercado monetário, exchange-traded fund (ETF’s) e derivados) e pelas 22
horas de Lisboa para unidades de participação, acções, ETF’s, instrumentos financeiros
derivados sob ações e/ou índices de ações admitidos à negociação no continente
americano;
ii) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados
são valorizados diariamente com base na última cotação disponível no momento de
referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIA. Caso não
exista cotação nesse dia ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade
Gestora como representativas do seu presumível valor de realização, utiliza-se a última
cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores; e
iii) As ações não admitidas à cotação ou negociação em mercados regulamentados, são
valorizadas com base em valores de oferta de compra, difundidos por um market maker da
sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia em que se esteja a
proceder à valorização da carteira do OIA.
As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos
anteriormente são reconhecidas na demonstração dos resultados do exercício nas rubricas
“Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e
“Menos-valias” do ativo.
Os dividendos são registados quando atribuídos na rubrica “Rendimento de títulos e outros
ativos” da demonstração dos resultados.
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017
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Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.
c) Valorização das unidades de participação
O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIA pelo
número de unidades de participação em circulação. O capital do OIA corresponde ao somatório
das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado
líquido do exercício.
A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o
valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é
repartida entre a fração imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício.
d) Comissão de subscrição
O OIA está isento de comissão de subscrição.
e) Comissão de resgate
A partir de novembro de 2013, a comissão de resgate passou a ser uma receita do OIA.
A comissão de resgate é calculada em função do período de permanência da aplicação nos
termos a seguir indicados:
- 1% para períodos de permanência até 180 dias;
- 0,5% para períodos de permanência de 181 a 360 dias, e
- 0% para períodos de permanência superiores a 360 dias.
Para efeito de apuramento do valor da comissão de resgate é utilizado o critério FIFO, sendo
resgatadas as unidades de participação que tiverem sido subscritas há mais tempo.
f) Comissão de gestão
A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do
património do OIA. De acordo com o regulamento de gestão do OIA, esta comissão é calculada
diariamente por aplicação de uma taxa anual de 2,225% ao capital do OIA, sendo a sua
liquidação efetuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
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g) Comissão de depósito
A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o
regulamento de gestão do OIA, esta comissão é calculada diariamente por aplicação de uma
taxa anual de 0,025% ao capital do OIA, sendo a sua liquidação efetuada mensalmente. Este
custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.
h) Taxa de supervisão
A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um
encargo do OIA, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIA no final
de cada mês e é registada na rubrica “Comissões e taxas”.
A taxa mensal aplicável ao OIA é de 0,026‰, com um limite mensal mínimo e máximo de 200
Euros e 20.000 Euros, respetivamente.
i) Operações em moeda estrangeira
Os ativos e passivos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio
indicativo para as operações à vista (“fixing”) divulgado pelo Banco de Portugal na data de
encerramento do balanço. Os ganhos e perdas resultantes da reavaliação cambial são
registados como proveitos e custos do exercício, respetivamente.
j) Impostos
A partir de 1 de Julho de 2015, o Fundo é tributado em IRC, à taxa geral prevista no Código do
IRC (atualmente fixada em 21%), encontrando-se isento de derrama municipal e estadual. O
lucro tributável do Fundo corresponde ao resultado líquido do exercício, apurado de acordo com
as normas contabilísticas legalmente aplicáveis, não sendo, em regra, considerados os
rendimentos de capitais, prediais e mais-valias, os gastos ligados aqueles rendimentos ou
previstos no artigo 23.º-A do Código do IRC, bem como os rendimentos, incluindo os descontos,
e gastos relativos a comissões de gestão e outras comissões que revertam para o Fundo.
Os prejuízos fiscais apurados em determinado período de tributação são deduzidos aos lucros
tributáveis, havendo-os, de um ou mais dos 12 períodos de tributação posteriores, aplicando-se o
disposto no n.º2 do artigo 52.º do Código do IRC.
O Fundo passa a encontrar-se sujeito a tributação autónoma às taxas previstas no Código do
IRC.
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
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O Fundo passa também a encontrar-se sujeito, com as necessárias adaptações, às obrigações
previstas nos artigos 117.º a 123.º, 125.º, 128.º e 130.º do Código do IRC. (e.g. declaração
Modelo 22 do IRC, IES, documentação fiscal, organização e centralização da contabilidade).
No que respeita ao Imposto do Selo, os Fundos serão tributados em sede deste imposto sobre o
valor líquido global dos seus ativos à taxa de 0,0025%, por trimestre, relativamente aos Fundos
que invistam exclusivamente em instrumentos de mercado monetário e depósitos bancários e à
taxa de 0,0125%, por trimestre, para os restantes.
O OIC, em 30 de junho de 2015, no âmbito do regime transitório previsto no Decreto-Lei n.º
7/2015, procedeu ao registo de impostos diferidos passivos sobre o valor total das mais-valias
apuradas à data de referência assumindo a compensação de mais e menos valias potenciais,
cujo montante foi refletido na rubrica de “provisões para encargos”. O valor apurado é exigível à
medida que ocorra a respetiva alienação dos títulos que deram origem ao imposto apurado.
11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL
Em 30 de junho de 2017, as posições cambiais mantidas pelo OIA podem resumir-se da seguinte
forma:
Forward Futuros Swaps Opções Total a prazo
BRL 6 501 288 - - - - - 6 501 288
USD 1 183 - - - - - 1 183
Contravalor Euro 1 730 103 - - - - - 1 730 103
Moedas À VistaA Prazo Posição
Global
13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES
Em 30 de junho de 2017, a exposição ao risco de cotações pode resumir-se da seguinte forma:
(valores em Euro)
Futuros Opções
Ações 1 586 867 - - 1 586 867
AÇÕES E VALORES SIMILARESMONTANTE
(Euros)
EXTRA-PATRIMONIAISSALDO
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15. CUSTOS IMPUTADOS
Os custos imputados ao OIA durante o período findo em 30 de junho de 2017 apresentam a seguinte
composição:
(Valores em Euro)
Descritivo Valor % VLGF*
Comissão de Gestão 22 617 2.220%
- Componente fixa 22 617 2.220%
Comissão de Depósito 254 0.025%
Taxa de Supervisão 1 200 0.118%
Custos de Auditoria 14 0.001%
Outros custos 98 0.010%
TOTAL 24 184
TAXA DE ENCARGOS CORRENTES (TEC) 2.374%
*Média relativa ao período de referência
De acordo com o artigo 68.º do Regulamento da CMVM n.º 2/2015, de 12 de junho de 2015, a taxa de
encargos correntes consiste no quociente entre a soma da comissão de gestão fixa, comissão de
depósito, taxa de supervisão, custos de auditoria e outros custos correntes, num dado exercício, e o
seu valor líquido global médio nesse mesmo exercício. Adicionalmente, o cálculo da taxa de encargos
correntes de um Fundo que preveja investir mais de 30% do seu valor líquido global noutros fundos
inclui as taxas de encargos correntes dos fundos em que invista. Por outro lado, a taxa de encargos
correntes não inclui os seguintes encargos: (i) componente variável da comissão de gestão; (ii) custos
de transação não associados à aquisição, resgate ou transferência de unidades de participação; (iii)
juros suportados; e (iv) custos relacionados com a detenção de instrumentos financeiros derivados.
Fundo de Investimento Mobiliário Alterativo Aberto – BPI Brasil Valor
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2017
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VI - RELATÓRIO DE AUDITORIA