fundo especial de investimento fechado - bpi...

FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO FECHADO - BPI

METAIS PRECIOSOS

RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO

EM 30 DE JUNHO DE 2016

Fundo Especial de Investimento Fechado- BPI Metais Preciosos

Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016

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RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016

CONTEÚDO PÁGINA

I - RELATÓRIO DE GESTÃO.............................................................................................................. 3

II - RELATÓRIO DE AUDITORIA ....................................................................................................... 11

III - BALANÇO E CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS DO FUNDO ESPECIAL DE

INVESTIMENTO FECHADO - BPI METAIS PRECIOSOS REFERENTE AO

PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016 ......................................................................... 15

IV - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO ESPECIAL DE



V - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO ESPECIAL DE



VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016 ........................ 22



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I - RELATÓRIO DE GESTÃO



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BPI Metais Preciosos

Tipo de Fundo:

Fundo Especial de Investimento Fechado

Data de Início: 14 de Março de 2011

Objetivo: O objetivo principal do OEI é proporcionar aos seus participantes o acesso a um cabaz diversificado de metais preciosos (Ouro, Prata, Platina e Paládio), através da exposição a fundos de terceiros, ETF ("exchange traded funds"), derivados cotados, obrigações estruturadas cujo rendimento se encontre indexado aos metais preciosos ou aos valores a seguir referidos e ações, bem como obrigações com direito de subscrição de ações, obrigações convertíveis em ações, warrants ou qualquer outro tipo de valor que confira o direito de subscrição, seja convertível ou tenha a remuneração indexada a ações em empresas cuja atividade principal esteja ou que, no entender da Sociedade Gestora, possa vir a estar diretamente relacionada com produtos e serviços à industria de metais preciosos.

Política de Distribuição de Rendimentos: Fundo de capitalização

Banco Depositário: Banco BPI, S.A.

Locais de Comercialização: Banco Português de Investimento, S.A.; Banco BPI, S.A..

O BPI Metais Preciosos terminou o semestre de 2016 com rentabilidade positiva superior a 50% em

resultado da forte valorização dos metais preciosos e das empresas do sector. A recuperação do sector

ganhou velocidade durante o segundo trimestre em resultado dos diversos problemas geopolíticos e

macroeconómicos globais que incrementaram a procura por ativos de refúgio. Desses problemas

destacamos, o aumento da volatilidade dos mercados acionistas, a desaceleração da economia global, a

incerteza quanto à evolução e efeito das diferentes políticas monetárias bem como o resultado do

referêndum no Reino Unido.

Apesar disto, ainda não nos parece claro que tenhamos já visto o mínimo nestes mercados, até pelo facto

da recuperação desde o mínimo de Dezembro de 2015 ser ainda muito limitada (cerca de 26% no ouro)

quando comparada com situações semelhantes no passado.

A carteira do fundo continua a refletir as nossas cautelas quanto à sustentabilidade desta recuperação. Isso

reflete-se na nossa posição de liquidez (cerca de 6%), na nossa exposição exclusiva a ouro e na preferência

por ações de empresas de royalties. A nossa estratégia de investimento continua a pautar-se pela disciplina

e pela procura de veículos de investimento que possam proporcionar um perfil de risco/retorno atrativo.

Ao nível das empresas, procuramos identificar boas oportunidades de investimento bem como explorar

disparidades nas valorizações dos diferentes produtores e exploradores.



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Ao nível da atribuição de performance, destaque para a performance do fundo BakerSteel Global PM (a

maior posição da certeira) que se valorizou cerca de 128% em euros no decorrer do 1ªsemestre. A elevada

liquidez e a algumas estratégias de cobertura de risco das ações foram os únicos detratores da performance

na primeira metade do ano.

Condições de Investimento em 30.06.2016

Comissões

Gestão 2.000%

Depositário 0.025%

O Fundo investe nos mercados indicados na Política de Investimentos constante nos prospetos do mesmo,

tendo para tal uma equipa de trading direcionada para a best execution das suas ordens, bem como a

negociação das taxas mais baixas desses mercados.

Rentabilidade e Risco

2011 -2,29% 22,59% 6

2012 -16,32% 17,41% 6

2013 -49,81% 24,27% 6

2014 2,82% 18,06% 6

2015 -4,88% 18,29% 6

2016_1S 57,97% 18,36% 6

CLASSE DE RISCORISCORENDIBILIDADE ANOS

Advertência: Os dados que serviram de base no apuramento dos riscos e da rendibilidade histórica são factos

passados e, como tal, poderão não se verificar no futuro. O valor das unidades de participação pode aumentar

ou diminuir em função do nível de risco, que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).

Evolução do Fundo nos últimos 5 anos

2012 2013 2014 2015 2016

Valor líquido global * 5.997 3.010 3.095 2.944 4.651

Valor da UP 4,06258 2,0389 2,0965 1,9943 3,1504Número de UP 1.476.160 1.476.160 1.476.160 1.476.160 1.476.160

*(Milhares de Euros)

Principais Títulos em Carteira

BAKERSTEEL GLBL PRECIOUS MTL SU 24%

SPROTT PHYSICAL GOLD TRUST 17%

FRANKLIN GLD & PR MET-IA $ 10%

SHARE-GOLD-USD 9%

ETF-VANECK MERK GOLD TRUST 6%

Rentabilidades anualizadas a 30-06-2016

YTD 58,0%

3 Anos 11,2%

5 Anos -8,0%

Desde o inicio -8,3%

Movimentos de unidades de participação 2016

UP em circulação no início do período 1.476.160

UP emitidas em 2016

UP resgatadas em 2016

UP em circulação no final do período 1.476.160



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Demonstração do Património do Fundo

2016 2015

Valores mobiliários 4 398 736 2 545 514

Saldos bancários 274 935 403 656

Outros ativos 4 845 418

Total dos ativos 4 678 517 2 949 588

Passivo 28 006 5 755

Valor líquido de inventário 4 650 511 2 943 832

Descritivo

Distribuição de títulos em carteira (valores em Euro)

Descrição dos títulosPreço de aquisição

Valor da carteiraJuros

corridosSOMA %

VALORES MOBILIÁRIOS COTADOSM.C.O.B.V. Estados Membros EU 95.067 103.434 103.434 2,35%M.C.O.B.V. Estados Não Membros EU 1.000.902 988.413 988.413 22,47%Unidades de Participação de OIC 4.106.938 3.306.890 3.306.890 75,18%

TOTAL 5.202.907 4.398.737 0 4.398.737 100,00%

Movimentos de títulos no período (valores em Euro)

Compras VendasM.C.O.B.V. Estados Membros EU 49.335 49.335M.C.O.B.V. Estados Não Membros EU 173,22Unidades de Participação de OIC 248.455 246.743

Operações com derivados no período (valores em Euro)

2015-12-31 Compras Vendas 2016-06-30

Futuros 0 0

Opções 1.166.992 20.918.318 18.836.782 2.512.272



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Regras de valorimetria

a) Valores mobiliários

i) A valorização dos valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados

regulamentados será feita com base na última cotação disponível no Momento de Referência

do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo; não havendo cotação

do dia em que se esteja a proceder à valorização, ou não podendo a mesma ser utilizada,

designadamente por ser considerada não representativa, tomar-se-á em conta a última

cotação de fecho disponível, desde que a mesma se tenha verificado nos 15 dias anteriores

ao dia em que se esteja a proceder à valorização. Encontrando-se negociados em mais do

que um mercado, o valor a considerar na avaliação dos instrumentos financeiros reflete o

preço praticado no mercado onde os mesmos são normalmente transacionados pela

Sociedade Gestora.

ii) Quando a última cotação tenha ocorrido há mais de 15 dias, os títulos são considerados

como não cotados para efeito de valorização e serão aplicados os seguintes critérios de

valorização:

A valorização de ações não admitidas à cotação ou negociação em mercados

regulamentados será feita com base em valores de ofertas de compra firmes difundidas por

um market maker da escolha da Sociedade Gestora disponibilizadas para o Momento de

Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo ou, na sua

falta, com base em modelos teóricos, tais como o modelo dos cash-flows descontados, que

sejam considerados adequados pela Sociedade Gestora para as características do ativo a

valorizar. Excetua-se o caso de ações em processo de admissão à cotação em que se

tomará por base a última cotação conhecida no momento de Referência das ações da

mesma espécie, emitidas pela mesma entidade e admitidas à cotação, tendo em conta as

características de fungibilidade e liquidez entre as emissões.

No caso de valores representativos de dívida e quando a Sociedade Gestora considere que,

designadamente por falta de representatividade das transações realizadas no mercado em

que esses valores estejam cotados ou admitidos à negociação, a cotação não reflita o seu

presumível valor de realização ou nos casos em que esses valores não estejam admitidos à

cotação ou negociação numa bolsa de valores ou mercado regulamentado, será utilizada a

cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflita o presumível valor de

realização dos títulos em questão no Momento de Referência. Essa cotação será procurada,

alternativamente nas seguintes fontes:

1) Em sistemas internacionais de informação de cotações como o Financial Times

Interactive Data, oISMA – International Securities Market Association, a Bloomberg, a

Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora;



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2) Junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, onde será utilizada a

melhor oferta de compra dos títulos em questão, ou na impossibilidade da sua

obtenção o valor médio das ofertas de compra; Apenas são elegíveis para este

efeito:

a) As ofertas de compra firmes de entidades que não se encontrem em

relação de domínio ou de grupo com a entidade responsável pela

gestão;

b) As médias que não incluam valores resultantes de ofertas das

entidades referidas na alínea anterior ou cuja composição e critérios

de ponderação não sejam conhecidos.

3) Através de fórmulas de valorização baseadas em modelos teóricos de avaliação de

obrigações, onde os fluxos de caixa estimados para a vida remanescente do título

são descontados a uma taxa de juro que reflita o risco associado a esse investimento

específico, recorrendo-se ainda à comparação direta com títulos semelhantes para

aferir da validade da valorização.

b) Instrumentos do mercado monetário

Tratando-se de instrumentos do mercado monetário, sem instrumentos financeiros derivados incorporados,

que distem menos de 90 dias do prazo de vencimento, pode a entidade responsável pela gestão

considerar para efeitos de avaliação o modelo do custo amortizado, desde que:

i) Os instrumentos do mercado monetário possuam um perfil de risco, incluindo riscos de

crédito e de taxa de juro, reduzido;

ii) A detenção dos instrumentos do mercado monetário até à maturidade seja provável ou, caso

esta situação não se verifique, seja possível em qualquer momento que os mesmos sejam

vendidos e liquidados pelo seu justo valor;

iii) Se assegure que a discrepância entre o valor resultante do método do custo amortizado e o

valor de mercado não é superior a 0,5%

c) Instrumentos derivados

i) Na valorização de instrumentos derivados admitidos à negociação em mercados

regulamentados, utilizar-se-á o último preço divulgado pelos respetivos Mercados no

Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do

Fundo;



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ii) Não existindo cotação porque se trata de um instrumento derivado não admitido à

negociação, ou no caso de a cotação existente não ser considerada representativa pela

Sociedade Gestora utilizar-se-á, alternativamente, uma das seguintes fontes:

1) Os valores disponíveis no Momento de Referência do dia em que se esteja a

proceder à valorização da carteira do Fundo das ofertas de compra e venda

difundidas por um market-maker da escolha da Sociedade Gestora;

2) Fórmulas de valorização que se baseiem nos modelos teóricos usualmente utilizados

que, no entender da Sociedade Gestora sejam consideradas mais adequadas às

características do instrumento a valorizar. Estes modelos traduzem-se no cálculo do

valor atual das posições em carteira através da atualização dos cash-flows a receber

no futuro, líquidos dos pagamentos a efetuar, descontados às taxas de juro implícitas

na curva de rendimentos para o período de vida do instrumento em questão.

INFORMAÇÃO DOS CUSTOS E PROVEITOS DO OIC NOS ÚLTIMOS 3 ANOS

Proveitos

Juros e Proveitos Equiparados 331 118 62

Rendimento de Títulos 14 236 9 184 14 155

Ganhos em Operações Financeiras 5 819 282 4 246 535 4 863 571

Reposição e Anulação de Provisões

Outros Ganhos e Proveitos Correntes 62 223

Outros Ganhos e Proveitos Eventuais 90

Total 5 834 000 4 256 060 4 877 788

Custos

Juros e Custos Equiparados

Comissões e Taxas 78 302 81 285 95 383

Perdas em Operações Financeiras 5 902 779 4 087 618 7 766 332

Impostos 3 692 2 025 3 077

Provisões para encargos

Outros Custos e Perdas Correntes 110 107 316

Outros Custos e Perdas Eventuais

Total 5 984 883 4 171 035 7 865 108

Resultado do Fundo -150 883 85 024 -2 987 321(valores em euro)

Descritivo 2015 20132014

Eventos subsequentes

Para o período ocorrido entre o termo do exercício e a elaboração do presente Relatório não existiu nenhum

evento assinalável.



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II - RELATÓRIO DE AUDITORIA

Fundo Especial de Investimento Fechado – BPI Metais Preciosos


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III - BALANÇO E CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS DO FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO

FECHADO - BPI METAIS PRECIOSOS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE

2016



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(valores em Euro) Data: 30.06.2016

ATIVO PASSIVO30.06.2016 31.12.2015

Código Designação Bruto Mv mv/P Líquido Líquido Código Designação 30.06.2016 31.12.2015

Outros Ativos32 Ativos Fixos Tangíveis das SIM33 Ativos Intangíveis das SIM Capital do OIC

61 Unidades de Participação 7 380 800 7 380 800Total de Outros Ativos das SIM 62 Variações Patrimoniais

64 Resultados Transitados (4 436 967) (4 286 084)Carteira de Títulos 65 Resultados Distribuídos

21 Obrigações 67 Dividendos Antecipados das SIM22 Ações 942 861 288 782 (163 766) 1 067 877 557 790 66 Resultados Líquidos do Período 1 706 678 (150 883)23 Outros Títulos de Capital24 Unidades de Participação 4 106 938 722 217 (1 522 264) 3 306 890 1 936 848 Total do Capital do OIC 4 650 511 2 943 83225 Direitos 153 108 (129 139) 23 969 50 87526 Outros Instrumentos da Dívida

Total da Carteira de Títulos 5 202 906 1 010 999 (1 815 169) 4 398 736 2 545 514

Outros Ativos Provisões Acumuladas31 Outros ativos 481 Provisões para Encargos

Total de Outros Ativos Total das Provisões Acumuladas

Terceiros Terceiros411+…+418 Contas de Devedores 747 747 418 421 Resgates a Pagar a Participantes

422 Rendimentos a Pagar a ParticipantesTotal dos Valores a Receber 747 747 418 423 Comissões a Pagar 7 402 5 175

424+…+429 Outras contas de Credores 20 404 38043+12 Empréstimos Obtidos

44 PessoalDisponibilidades 46 Acionistas

11 Caixa12 Depósitos à Ordem 274 935 274 935 403 656 Total dos Valores a Pagar 27 806 5 55513 Depósitos a Prazo e com Pré-aviso14 Certificados de Depósito Acréscimos e diferimentos18 Outros Meios Monetários 55 Acréscimos de Custos

56 Receitas com Proveito DiferidoTotal das Disponib ilidades 274 935 274 935 403 656 58 Outros Acréscimos e Diferimentos 200 200

59 Contas transitórias passivasAcréscimos e diferimentos

51 Acréscimos de Proveitos Total do Acréscimos e Diferimentos Passivos 200 20052 Despesas com Custo Diferido53 Outros acréscimos e diferimentos59 Contas transitórias ativas 4 098 4 098

Total do Acréscimos e Diferimentos Ativos 4 098 4 098

TOTAL DO ATIVO 5 482 687 1 010 999 (1 815 169) 4 678 517 2 949 588 TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO 4 678 517 2 949 588

Total do Número de Unidades de Participação em circulação 1 476 160 1 476 160 Valor Unitário da Unidade Participação 3.1504 1.9943



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DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

Código Designação 30.06.2016 31.12.2015 Código Designação 30.06.2016 31.12.2015Operações Cambiais Operações Cambiais

911 À vista 911 À vista912 A prazo (forwards cambiais) 912 A prazo (forwards cambiais)913 Swaps cambiais 913 Swaps cambiais914 Opções 914 Opções915 Futuros 915 Futuros

Total Total

Operações Sobre Taxas de Juro Operações Sobre Taxas de Juro921 Contratos a prazo (FRA) 921 Contratos a prazo (FRA)922 Swap de taxa de juro 922 Swap de taxa de juro923 Contratos de garantia de taxa de juro 923 Contratos de garantia de taxa de juro924 Opções 924 Opções925 Futuros 925 Futuros

Total Total

Operações Sobre Cotações Operações Sobre Cotações934 Opções 2 536 480 1 166 988 934 Opções 2 421 185935 Futuros 935 Futuros

Total 2 536 480 1 166 988 Total 2 421 185

Compromissos de Terceiros Compromissos Com Terceiros942 Operações a prazo (reporte de valores) 941 Subscrição de títulos944 Valores cedidos em garantia 942 Operações a prazo (reporte de valores)945 Empréstimos de títulos 943 Valores cedidos em garantia

Total Total

TOTAL DOS DIREITOS 2 536 480 1 166 988 TOTAL DAS RESPONSABILIDADES 2 421 185

99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA 2 421 185 99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA 2 536 480 1 166 988



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IV - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO FECHADO - BPI

METAIS PRECIOSOS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016



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CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS

Código Designação 30.06.2016 30.06.2015 Código Designação 30.06.2016 30.06.2015Custos e Perdas Correntes Proveitos e Ganhos CorrentesJuros e Custos Equiparados Juros e Proveitos Equiparados

711+718 De Operações Correntes 286 812+813 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos719 De Operações Extrapatrimoniais 0 811+814+827+818 De Operações Correntes 331

Comissões e Taxas 819 De Operações Extrapatrimoniais 0722+723 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 1 508 Rendimento de Títulos

724+…+728 Outras Operações Correntes 45 028 41 841 822+…+824+825 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos 7 400 7 204729 De Operações Extrapatrimoniais 10 565 75 829 De Operações Extrapatrimoniais

Perdas em Operações Financeiras Ganhos em Operações Financeiras732+733 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 2 033 704 2 872 125 832+833 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos 3 913 516 3 089 193731+738 Outras Operações Correntes 831+838 Outras Operações Correntes

739 Em Operações Extrapatrimoniais 510 088 238 175 839 Em Operações Extrapatrimoniais 389 118 255 560Impostos Reposição e Anulação de Provisões

7411+7421 1 166 1 690 851 Provisões para Encargos7412+7422 Impostos Indirectos 959 87 Outros Proveitos e Ganhos Correntes7418+7428 Outros impostos

Provisões do Exercício Total dos Proveitos e Ganhos Correntes (B) 4 310 034 3 352 288751 Provisões para Encargos77 Outros Custos e Perdas Correntes 55 53

Total dos Outros Custos e Perdas Correntes (A) 2 603 358 3 153 959

79 Outros Custos e Perdas das SIM 89 Outros Proveitos e Ganhos das SIM

Total dos Outros Custos e Perdas das SIM (C) Total dos Outros Proveitos e Ganhos das SIM (D)

Custos e Perdas Eventuais Proveitos e Ganhos Eventuais781 Valores Incobráveis 881 Recuperação de Incobráveis782 Perdas Extraordinárias 882 Ganhos Extraordinários783 Perdas Imputáveis a Exercícios Anteriores 883 Ganhos Imputáveis a Exercícios Anteriores 2 90788 Outras Custos e Perdas Eventuais 888 Outros Proveitos e Ganhos Eventuais

Total dos Custos e Perdas Eventuais (E) Total dos Proveitos e Ganhos Eventuais (F) 2 90

63 Imposto Sobre o Rendimento do Exercício

66 Resultado Líquido do Período (se>0) 1 706 678 198 419 66 Resultado Líquido do Período (se<0)

TOTAL 4 310 037 3 352 378 TOTAL 4 310 037 3 352 378

(8*2/3/4/5)-(7*2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros Ativos 1 885 704 224 272 F - E Resultados Eventuais 2 908*9 - 7*9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais (131 535) 17 311 B+D+F-A-C-E+74 Resultados Antes do Imposto s/ Rendimento 1 708 804 200 110

B-A Resultados Correntes 1 706 676 198 330B+D+F-A-C-

E+7411/8+7421/8 Resultados Líquidos do Período 1 706 678 198 419

Impostos Sobre o Rendimento de Capitais e Incrementos Patrimoniais



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V - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO

FECHADO - BPI METAIS PRECIOSOS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE

2016



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DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS 30.06.16 30.06.15

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ATIVOSRECEBIMENTOS: 254 624 7 221

Resgates de unidades de participação noutros OIC 247 604Rendimento de títulos e outros activos da carteira 7 019 7 221

PAGAMENTOS: ( 259 995) ( 6 635)Compra de títulos e outros ativos da carteira ( 173) ( 460)Subscrição de títulos e outros activos ( 247 748)Comissões de Bolsa suportadas ( 5)Comissões de corretagem ( 12 069) ( 78)Outros pagamentos relacionados com a carteira - ( 6 097)

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos ( 5 371) 586

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISASRECEBIMENTOS: 321 339 409 864

Operações cambiais 46 6Operações sobre cotações 170 356 174 092Margem inicial em contratos de futuros e opções 110 992 151 481Outros recebimentos operações a prazo e de divisas 39 945 84 286

PAGAMENTOS: ( 399 629) ( 389 076)Operações cambiais ( 108) ( 56)Operações sobre cotações ( 339 996) ( 183 792)Margem inicial em contratos de futuros e opções ( 10 405) ( 150 525)Outros pagamentos operações a prazo e de divisas ( 49 120) ( 54 702)

Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas ( 78 290) 20 788

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTERECEBIMENTOS: 331

Juros de depósitos bancários 331

PAGAMENTOS: ( 45 060) ( 43 423)Comissão de gestão ( 35 077) ( 33 957)Comissão de depósito ( 438) ( 424)Juros devedores de depósitos bancários ( 286)Impostos e taxas ( 3 119) ( 2 941)Outros pagamentos correntes ( 6 140) ( 6 101)

Fluxo das Operações de Gestão Corrente ( 45 060) ( 43 093)Saldo dos Fluxos de caixa do período ( 128 721) ( 21 718)

Disponibilidades no início de período 403 656 419 852

Disponibilidades no fim do período 274 935 398 133



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VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016



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INTRODUÇÃO

A constituição do BPI Metais Preciosos - Fundo Especial de Investimento Fechado (OEI) foi autorizada

pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 29 de Janeiro de 2011, tendo iniciado a sua

actividade em 14 de Março de 2011. É um organismo especial de investimento com duração prevista de 8

anos que tem como principal finalidade proporcionar aos seus participantes o acesso a um cabaz

diversificado de metais preciosos (Ouro, Prata, Platina e Paládio), através da exposição a fundos geridos

por outras entidades gestoras, ETF ("exchange traded funds"), derivados cotados, obrigações estruturadas

cujo rendimento se encontre indexado aos metais preciosos e acções, bem como obrigações com direito

de subscrição de acções, obrigações convertíveis em acções, warrants ou qualquer outro tipo de valor que

confira o direito de subscrição, seja convertível ou tenha a remuneração indexada a acções em empresas

cuja actividade principal esteja, ou que no entender da BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de

Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora) possa vir a estar, directamente relacionada

com produtos e com a prestação de serviços à industria de metais preciosos.

A duração do OEI pode ser prorrogada uma ou duas vezes, por iguais períodos de 8 anos, mediante

deliberação da assembleia de participantes, tomada nos últimos seis meses do período anterior, sendo

sempre permitido o resgate das unidades de participação pelos participantes que tenham votado contra a

prorrogação.

O OEI é administrado, gerido e representado pela Sociedade Gestora. As funções de banco depositário

são exercidas pelo Banco BPI, S.A..

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos

de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua

apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

1. CAPITAL DO OEI O capital do OEI está formalizado através de unidades de participação, com características iguais e

sem valor nominal, as quais conferem aos seus titulares o direito de propriedade sobre os valores do

OEI, proporcionalmente ao número de unidades que representam. O valor de resgate das unidades

de participação será calculado com base no valor do capital do OEI no momento da liquidação ou, em

caso de prorrogação do prazo, ao valor da unidade de participação no último dia do período

inicialmente previsto para a duração do OEI.



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Durante o período findo em 30 de junho de 2016, o movimento ocorrido no capital do OEI foi o

seguinte:

(Valores em Euro)

Descrição 31.12.15 Subscrições ResgatesDistribuição

deResultados

OutrosResultados

doExercício

30.06.16

Valor base 7 380 800 - - 7 380 800Diferença p/Valor Base - - - -Resultados distribuídos - -Resultados acumulados ( 4 286 084) ( 150 883) ( 4 436 967)Resultados do período ( 150 883) 150 883 1 706 678 1 706 678

SOMA 2 943 832 - - - - 1 706 678 4 650 511Nº de Unidades participação 1 476 160 - - 1 476 160

Valor Unidade participação 1.9943 3.1504

O valor líquido global do OEI, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de

participação em circulação foram os seguintes:

Data Valor UP VLGFNº UP em circulação

Ano 2016 30-06-16 3.1504 4 650 511 1 476 16031-03-16 2.4348 3 594 098 1 476 160

Ano 2015 31-12-15 1.9943 2 943 832 1 476 16030-09-15 1.9641 2 899 282 1 476 16030-06-15 2.2309 3 293 136 1 476 16031-03-15 2.3082 3 407 292 1 476 160

Ano 2014 31-12-14 2.0965 3 094 716 1 476 16030-09-14 2.3078 3 406 689 1 476 16030-06-14 2.4703 3 646 619 1 476 16031-03-14 2.2961 3 389 388 1 476 160

Em 30 de junho de 2016, os participantes do OEI podem agrupar-se de acordo com os seguintes

escalões:

Escalões N.º participantes

Ups>= 25% -

10%<= Ups < 25% -

5%<= Ups < 10% -

2%<= Ups < 5% 4

0.5%<= Ups < 2% 31

Ups<0.5% 606

TOTAL 641



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3. CARTEIRA DE TÍTULOS E DISPONIBILIDADES Em 30 de junho de 2016, esta rubrica tem a seguinte composição:

(valores em Euro)

Descrição dos títulosPreço de aquisição

Mais valiasMenos valias

Valor da carteira

Juros corridos

SOMA

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOSM.C.O.B.V. Portuguesas

-AcçõesFRESNILLO PLC . 95 067 8 366 - 103 434 - 103 434

95 067 8 366 - 103 434 - 103 434M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE

-AcçõesBEADELL RESOURCES LTD 29 724 - (16 132) 13 592 - 13 592BELO SUN MINING CORP 30 009 - (9 203) 20 806 - 20 806CENTERRA GOLD INC 79 568 - (27 106) 52 461 - 52 461EVOLUTION MINING LTD 28 906 11 360 - 40 267 - 40 267FRANCONEVADA CORPORATION 121 492 90 027 - 211 519 - 211 519GOLDCORP INC USD 60 301 - (36 177) 24 124 - 24 124MCEWEN MINING INC 32 954 36 403 - 69 357 - 69 357NEVSUN RESOURCES LTD 44 007 - (12 916) 31 091 - 31 091OCEANAGOLD CORP 109 209 104 618 - 213 826 - 213 826RESOLUTE MINING LIMITED 40 331 6 149 - 46 480 - 46 480ROYAL GOLD INC 127 772 8 458 - 136 230 - 136 230SIBANYE GOLDSPON ADR. - 22 083 - 22 083 - 22 083TAHOE RESOURCES INC 33 659 1 317 - 34 976 - 34 976TANZANIAN ROYALTY EXPL.CORP NYSE 68 978 - (43 829) 25 149 - 25 149YAMANA GOLD INC 40 885 - (18 403) 22 482 - 22 482

847 794 280 416 (163 766) 964 444 - 964 444-Opções

GDX US 07/15/16 P22 71 951 - (70 816) 1 135 - 1 135GDX US 09/16/16 P22 81 157 - (58 323) 22 834 - 22 834

153 108 - (129 139) 23 969 - 23 9693. UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO

-OIC domiciliados Estado membro UE

BAKERSTEEL GLBL PRECIOUS MTL SU 427 914 673 894 - 1 101 808 - 1 101 808FRANKLIN GLD PR METIA 911 051 - (459 583) 451 468 - 451 468SHAREGOLDUSD 932 854 - (509 619) 423 235 - 423 235

2 271 819 673 894 (969 202) 1 976 511 - 1 976 511-OIC domiciliados E. não membro UE

ETFVANECK MERK GOLD TRUST 241 343 48 323 - 289 666 - 289 666ETFVANECK VECTORS PHARMACEUTICAL 458 535 - (209 031) 249 505 - 249 505SPROTT PHYSICAL GOLD TRUST 1 135 241 - (344 032) 791 209 - 791 209

1 835 119 48 323 (553 062) 1 330 379 - 1 330 379TOTAL 5 202 906 1 010 999 (1 815 169) 4 398 736 - 4 398 736

O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades durante o período findo em 30 de junho de

2016, foi o seguinte:

(valores em Euro)Descrição 31.12.15 Aumentos Reduções 30.06.16

Depósitos à ordem 403 656 616 697 745 418 274 935TOTAL 403 656 616 697 745 418 274 935



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4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC,

mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Coletivo, estabelecido

pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta

entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através da Lei nº 16/2015, de 24 de

fevereiro, o qual aprova o novo Regime Jurídico dos Organismos de Investimento Coletivo, com

entrada em vigor após 24 de junho de 2015, tendo revogado Decreto-Lei nº 63-A/2013, de 10 de

maio.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações

financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios

O OEI regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de

exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do

seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos

equiparados”.

b) Carteira de títulos

As compras de títulos são registadas na data da transação pelo seu valor efetivo de aquisição.

Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado, ou presumível de

mercado, semanalmente (no último dia útil de cada semana) e no último dia útil de cada mês, de

acordo com as seguintes regras:

i) Os ativos da carteira do OEI são valorizados diariamente a preços de mercado, de acordo

com as regras referidas nas alíneas seguintes. O momento de referência da valorização

ocorre pelas 17 horas de Lisboa para a generalidade dos instrumentos financeiros (valores

mobiliários, mercado monetário, exchange-traded fund (ETF’s) e derivados) e pelas 22

horas de Lisboa para unidades de participação, ações, ETF’s, instrumentos financeiros

derivados sob ações e/ou índices de ações admitidos à negociação no continente

americano;

ii) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados

são valorizados com base na última cotação disponível no momento de referência do dia

em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OEI. Caso não exista cotação

nesse dia ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade Gestora como



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representativas do seu presumível valor de realização, utiliza-se a última cotação de fecho

disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

iii) Os valores mobiliários não admitidos à cotação ou negociação em mercados

regulamentados, são valorizados com base em valores de oferta de compra, difundidos por

um “market maker” da sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia

em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OEI; e

iv) As unidades de participação em fundos de investimento são registadas ao custo de

aquisição e valorizadas com base no último valor conhecido e divulgado pela respetiva

entidade gestora ou, se aplicável, ao último preço de mercado onde se encontrarem

admitidas à negociação.

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos

anteriormente são reconhecidas na demonstração de resultados do período nas rubricas

“Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e

“Menos-valias” do ativo.

Os dividendos e os rendimentos distribuídos pelos fundos de investimento são registados

quando atribuídos/recebidos na rubrica ”Rendimento de títulos e outros ativos”, da demonstração

dos resultados.

Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.

c) Valorização das unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OEI pelo

número de unidades de participação em circulação. O capital do OEI corresponde ao somatório

das rubricas unidades de participação, resultados transitados e resultado líquido do exercício.

d) Comissão de subscrição

O OEI está isento de comissão de subscrição.

e) Comissão de resgate

O OEI está isento de comissão de resgate.



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f) Comissão de gestão

A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do

património do OEI. De acordo com o regulamento de gestão do OEI, esta comissão é calculada

semanalmente por aplicação de uma taxa anual de 2% ao capital do OEI no último dia útil de

cada semana, sendo a sua liquidação efetuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica

“Comissões e taxas”.

g) Comissão de depósito

A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o

regulamento de gestão do OEI, esta comissão é calculada semanalmente por aplicação de uma

taxa anual de 0,025% ao capital do OEI no último dia útil de cada semana, sendo a sua

liquidação efetuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.

h) Taxa de supervisão

A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um

encargo do OEI, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o seu valor líquido global

deduzido das comissões de gestão e depósito no último dia útil do mês sendo registada na

rubrica “Comissões e taxas”.

A taxa mensal aplicável ao OEI é de 0,003%, com um limite mensal mínimo e máximo de 200

Euros e 20.000 Euros, respetivamente.

i) Operações em moeda estrangeira

Os ativos e passivos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio

indicativo para as operações à vista (“fixing”) divulgado pelo Banco de Portugal na data de

encerramento do balanço. Os ganhos e perdas resultantes da reavaliação cambial são

registados como proveitos e custos do exercício, respetivamente, nas rubricas de “Ganhos ou

perdas em operações financeiras – Em operações extrapatrimoniais”.

j) Operações com contractos de “Futuros”

As posições abertas em contractos de futuros, transacionados em mercados organizados, são

refletidas em rubricas extrapatrimoniais. Estas são valorizadas semanalmente (no último dia útil

de cada semana) e no último dia de cada mês, com base nas cotações de mercado, sendo os

lucros e prejuízos, realizados ou potenciais, reconhecidos como proveito ou custo nas rubricas

de “Ganhos ou Perdas em operações financeiras – Em operações extrapatrimoniais”.



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A margem inicial é registada na rubrica “Contas de devedores – Devedores por operações sobre

futuros – Margem inicial”. Os ajustamentos de cotações do último dia útil de cada semana são

registados em contas de acréscimos e diferimentos do ativo ou do passivo e transferidos no dia

seguinte para a conta de depósitos à ordem associada.

k) Impostos

A partir de 1 de Julho de 2015, o Fundo é tributado em IRC, à taxa geral prevista no Código do

IRC (atualmente fixada em 21%), encontrando-se isento de derrama municipal e estadual. O

lucro tributável do Fundo corresponde ao resultado líquido do exercício, apurado de acordo com

as normas contabilísticas legalmente aplicáveis, não sendo, em regra, considerados os

rendimentos de capitais, prediais e mais-valias, os gastos ligados aqueles rendimentos ou

previstos no artigo 23.º-A do Código do IRC, bem como os rendimentos, incluindo os descontos,

e gastos relativos a comissões de gestão e outras comissões que revertam para o Fundo.

Os prejuízos fiscais apurados em determinado período de tributação são deduzidos aos lucros

tributáveis, havendo-os, de um ou mais dos 12 períodos de tributação posteriores, aplicando-se o

disposto no n.º2 do artigo 52.º do Código do IRC.

O Fundo passa a encontrar-se sujeito a tributação autónoma às taxas previstas no Código do

IRC.

O Fundo passa também a encontrar-se sujeito, com as necessárias adaptações, às obrigações

previstas nos artigos 117.º a 123.º, 125.º, 128.º e 130.º do Código do IRC. (e.g. declaração

Modelo 22 do IRC, IES, documentação fiscal, organização e centralização da contabilidade).

No que respeita ao Imposto do Selo, os Fundos serão tributados em sede deste imposto sobre o

valor líquido global dos seus ativos à taxa de 0,0025%, por trimestre, relativamente aos Fundos

que invistam exclusivamente em instrumentos de mercado monetário e depósitos bancários e à

taxa de 0,0125%, por trimestre, para os restantes.

O OIC, em 30 de junho de 2015, no âmbito do regime transitório previsto no Decreto-Lei n.º

7/2015, procedeu ao registo de impostos diferidos passivos sobre o valor total das mais-valias

apuradas à data de referência assumindo a compensação de mais e menos valias potenciais,

cujo montante foi refletido na rubrica de “provisões para encargos”. O valor apurado é exigível à

medida que ocorra a respetiva alienação dos títulos que deram origem ao imposto apurado.



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11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL

Em 30 de junho de 2016, as posições cambiais mantidas pelo OEI podem resumir-se da seguinte

forma:

Forward Futuros Swaps Opções Total a prazo

AUD 150 675 - - - - - 150 675

CAD 847 606 - - - - - 847 606

GBP 86 472 - - - - - 86 472

USD 4 279 879 - - - - - 4 279 879

ZAR 63 - - - - - 63

Contravalor Euro 4 649 878 - - - - - 4 649 878

Moedas À Vista A Prazo Posição Global

13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES

Em 30 de junho de 2016, a exposição ao risco de cotações pode resumir-se da seguinte forma:

(Valores em Euro)

Futuros Opções

Ações 1 067 877 - 115 295 1 183 172

Direitos 23 969 - - 23 969

Unidades de Participação 3 306 890 - - 3 306 890

AÇÕES E VALORES SIMILARESMONTANTE

(Euros)EXTRA-PATRIMONIAIS

SALDO

14. PERDAS POTENCIAIS EM PRODUTOS DERIVADOS

O cálculo da exposição global em instrumentos financeiros derivados é efetuado pelo Fundo através

da abordagem baseada no VaR, a qual corresponde, conforme definido pelo Artigo 18º do

Regulamento nº 2/2015 (emitido em 12 de junho de 2015) à exposição global a instrumentos

financeiros derivados, considerando para o efeito os pressupostos previstos no mesmo artigo.

Apresenta-se de seguida o cálculo reportado a 30 de junho de 2016:

Valor Sujeito a RiscoValor sujeito a risco

(em % VaR da carteira de referência)

Valor Sujeito a RiscoValor sujeito a risco

(em % VaR da carteira de referência)

Carteira com Derivados 564 605 38.18% 125 909 15.58% HUI Index

Carteira de Referência

Perda Potencial no Final do Período Perda Potencial no Inicio do Período



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15. CUSTOS IMPUTADOS

Os custos imputados ao OEI durante o período findo em 30 de junho de 2016 apresentam a seguinte

composição:

(Valores em Euro)

Custos Valor %VLGF

Comissão de Gestão

Componente Fixa 37 331 2.001%

Comissão de Depósito 467 0.025%

Taxa de Supervisão 1 200 0.064%

Custos de Auditoria 55 0.003%

Outros custos 6 030 0.323%

Encargos relativos a outros OIC 13 078 0.701%

TOTAL 58 161

TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 3.118%

De acordo com o artigo 68.º do Regulamento da CMVM n.º 2/2015, de 12 de junho de 2015, a taxa de

encargos correntes consiste no quociente entre a soma da comissão de gestão fixa, comissão de

depósito, taxa de supervisão, custos de auditoria e outros custos correntes, num dado período, e o

seu valor líquido global médio nesse mesmo período. Adicionalmente, o cálculo da taxa de encargos

correntes de um Fundo que preveja investir mais de 30% do seu valor líquido global noutros fundos

inclui as taxas de encargos correntes dos fundos em que invista. Por outro lado, a taxa de encargos

correntes não inclui os seguintes encargos: (i) componente variável da comissão de gestão; (ii) custos

de transação não associados à aquisição, resgate ou transferência de unidades de participação; (iii)

juros suportados; e (iv) custos relacionados com a detenção de instrumentos financeiros derivados.

16. COMPARABILIDADE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

As Demonstrações Financeiras do período findo em 30 de junho de 2016 são comparáveis com as

Demonstrações Financeiras do período findo em 31 de dezembro de 2015.

fundo especial de investimento fechado - bpi...

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