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1
XVII Analyst & Investor Tour
Novos caminhospara a mineração
Setembro 2017
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2
Dis
clai
merEsse comunicado pode incluir declarações que
apresentem expectativas da Vale sobre eventos ou
resultados futuros. Todas as declarações quando
baseadas em expectativas futuras, envolvem vários
riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais
declarações venham a ser corretas. Tais riscos e
incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países
onde temos operações, principalmente Brasil e
Canadá, (b) economia global, (c) mercado de capitais,
(d) negócio de minérios e metais e sua dependência à
produção industrial global, que é cíclica por natureza, e
(e) elevado grau de competição global nos mercados
onde a Vale opera. Para obter informações adicionais
sobre fatores que possam originar resultados
diferentes daqueles estimados pela Vale, favor
consultar os relatórios arquivados na Comissão de
Valores Mobiliários – CVM, na U.S. Securities and
Exchange Commission – SEC, e na Autorité des
Marchés Financiers (AMF) em particular os fatores
discutidos nas seções “Estimativas e projeções” e
“Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da
Vale.
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3
Agen
da1. Atualização de Minerais Ferrosos
2. Visão geral das operações do S11D
3. Vídeo
4. Status do projeto S11D
5. Considerações finais
6. Sessão de perguntas e respostas
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4
Atualização de
Minerais Ferrosos
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5
Na primeira onda de recuperação da competitividade em 2015 e 2016, a Vale tomou importantes passos para aumentar a eficiência
5
Estas iniciativas melhoraram a competitividade da Vale em
comparação aos seus competidores
Redução do custo
caixa C1Valemax
Centro de
distribuição na
Malásia
Índice de preço
Metal Bulletin 65%
• Aumento da
recuperação global
• Implementação de
corte de custos em
geral
• Aumento da
eficiência no
transporte de
minério de ferro
• Redução dos custos
de frete através de
eficiência e escala
• Aumento da
capacidade de
blendagem e
distribuição na Ásia
• Aumento da
capilaridade das
vendas
• Captura do prêmio
do minério de ferro
de Carajás através
de vendas spot e
renegociação
progressiva de
contratos
Vendas CFR
• Aumento da
proporção de
vendas CFR
• Aumento das
vendas para a China
• Renegociação de
frete descontado
nas vendas FOB
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6
25
30
35
40
45
50
55
2014 2015 2016 1S17
Estas iniciativas resultaram em ganhos de produtividade e melhoria na realização de preço
Realização de preçoRecuperação global1
% Prêmio/desconto sobre o Platts 62% Fe, US$/t2
1 Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)2 Inclui ajustes de pelotas
Fonte: Vale, Woodmac e relatórios dos competidores
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
2014 2015 2016 1S17
Peer2 Peer3Vale Peer1
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7
US$ milhões
1 EBITDA ajustado de minério de ferro, pelotas, ROM, manganês e outros ferrosos.
Assim aumentando o EBITDA¹ de Minerais Ferrosos emUS$ 3,3 bilhões em 2016 vs. 2014
11.321 8.536
2.969
1.393
1.037
608
735
861
87
10.476
EBITDA2014
Efeitopreço
Efeitocâmbio
Efeitobunker
Iniciativascomerciais
Efeitovolume
Freteunitário
CPVunitário
Outros EBITDA2016
US$ 3,3 Bi
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8
Em2017, a Vale iniciouumasegundaondabaseadaemcincoprincipaisalavancaspara melhoraraindamaisa competitividadeda Vale
8
Recuperação
global
Otimização da
cadeia de valor
S11D
• Melhorar a produtividade aumentando a razão de produto final por movimentação total
• Melhorar a relação estéril / minério
• Aumentar o processamento a seco
• Aumentar a eficiência através de uma cadeia integrada de valor
• Otimizar planejamento de vendas, alocação de navios e resposta à demanda de clientes
• Melhorar a realização de preço e a gestão da qualidade
• Reduzir o custo caixa C1
• Melhorar a recuperação global
• Contribuir para a otimização da cadeia de valor
Inovação e
automação
Programa de
gestão
estruturada
de custos
• Desenvolver soluções para aumentar produtividade, reduzir custos e reforçar segurança
• Desenvolver novas tecnologias para eliminar gaps social, econômico e de competitividade
• Monitorar e gerir toda a cadeia de valor através de um Centro de Operações Integradas
• Implementar Gestão Matricial de Custos nas operações de Minério de Ferro
- Iniciar um projeto piloto nas plantas de pelotização e nos custos de suporte a todas as
operações
- Implementar a mesma metodologia nas outras unidades da Vale
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99
Meta de ter a maior recuperação global entre os competidores, a partir
do aumento do processamento a seco e da otimização da REM1
AlavancasTaxa de recuperação global2
%, 2020
1 Relação estéril / minério2 Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)
Fonte: Vale, Woodmac e relatórios dos competidores
• Melhoria da relação estéril minério (REM)
pela moagem e pela concentração de
itabiritos compactos e permitindo a
flexibilização dos conteúdos de alumina e de
fósforo dos produtos intermediários e pelo
start-up do S11D
• Aumento do processamento a seco de
40% em 2016 para 60% em 2018 e 70% em
2023 em conjunto com a revisão dos planos
de lavra, aumentando a vida útil das minas,
postergando investimentos de reposição e
reduzindo os custos de produção
54
37 39 37
Peer 3Peer 2Peer 1Vale
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1010
A Vale está bem posicionada para se beneficiar da “fuga para qualidade” no mercado de minério de ferro
Prêmio do minério de ferro 65%¹
Comparado ao Platts IODEX 62%, US$/t
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
Ago-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Set-17Jul-17Nov-16
1 Índice Metal Bulletin 65%
• O prêmio do 65% Fe aumentou no 3T17, alcançando acima de US$20/t
• Este aumento gerará um impacto positivo no prêmio provisório determinado no 2T17, cujo ajuste é
baseado no prêmio na entrega do produto no 3T17
Impactos no sistema de precificação no 3T17
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17
Desconto 1% SiO2 (6,5-9,0%)
Desconto 1% SiO2 (4,5-6,5%)
Desconto 1% Al2O3 (1,0-2,5%)
Desconto 0,01% Phos (0,09-0,12%)
Desconto de contaminantes
US$/t
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11
A Vale tem diversas iniciativas para melhorar a realização de preço
• Reduzir a produção de produtos com alta
silica em 19 Mtpa
• Limitar o teor de sílica a 5% no Brazilian
Blend Fines (BRBF)
• Ajustar 100% dos contratos de vendas de
Carajás para se basearem no índice MB
65%
• Posicinar no mercado os produtos com
baixa alumina
• Aumentar a produção de pellet feed em
10 Mtpa
• Expandir as vendas em RMB
IniciativasComposição das vendas¹
2T17
21%
2%
18%
38%
21%
Outros
Sudeste
Sul
Carajás
Blend
1 Não inclui pelotas e pellet feed para pelotização
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Como resultado, o prêmio médio realizado da Vale deve aumentarno curto-médio prazo
Prêmio médio realizado da Vale¹
US$/t
1 Prêmio sobre o índice Platts IODEX 62% Fe (inclui VIU e prêmio/desconto, não inclui pelotas)
• A melhoria na realização de preço deve resultar em um ganho
adicional de US$ 400 a 600 milhões no EBITDA ajustado no 2S17
• A realização de preço em 2018 deve ser maior do que a média de
2017
1.2
2.3
1.7
2T17
3,7-4,7
1T17 2S172016
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13
O S11D reduzirá os custos e os investimentos de manutenção da Vale
2,82,4
1,8
AtualVale²
AtualCarajás²
EstimadoS11D³
Investimento de manutenção
US$/t
1 Custo caixa C1 no porto (mina, planta, ferrovia e porto, excluindo royalties)2 Atual Vale e Carajás baseados no 2T173 S11D com ramp-up concluído, normalizado ao câmbio de BRL/USD 3,37
- 25%
- 36%
15,2
12,9
7,7
AtualVale²
AtualCarajás²
EstimadoS11D³
Custo caixa C11
US$/t
- 40%
- 49%
Redução através do sistema truckless e
processamento a seco
O S11D consolidará a posição da Vale como o
produtor de menor custo caixa C1 da indústria
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1414
O desenvolvimento e a implementação de soluções tecnológicas aumentarão a produtividade da cadeia de valor
Mina
Usina Expedição
FerroviaPorto Cliente
Mina Autônoma
• Caminhão
• Perfuratriz
• Caminhão de explosivos
Usina Autônoma
• Sistemas de otimização dos
processos produtivos
• Robotização
• Automação dos processos
Expedição Autônoma
• Empilhadeira
• Recuperadora
• Carregador de vagôes
Ferrovia Autônoma
• Mecanização da
manutenção da infra-
estrutura ferroviária
• Automação dos
processos operacionais
Porto Autônomo
• Virador de vagôes
• Empilhadeira
• Recuperadora
• Carregador de navios
COI – Centro de Operações Integradas
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15
Como resultado, o EBITDA por tonelada¹ de Minerais Ferrorosdeve aumentar entre US$ 4/t e 6/t em 2020
US$/t, 2016 x 2020
1,0 – 1,5
1,0 – 2,0
0,5
1,0 – 1,5
0,5 4,0 – 6,0
S11D Otimização dacadeia integrada
de valor
Recuperaçãoglobal
Programa degestão de custos
Inovação eautomação
Total
1 Assumindo nenhuma variação no preço de referência Platts IODEX 62% e preço de bunker oil, e taxa de câmbio de BRL 3,37 / USD
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Visão geral das operações
do S11D
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S11D é um marco na história da Vale
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• Transição da fase de comissionamento
para produção integrada nos diversos
sistemas
• Previsibilidade de materiais compactos
para reduzir as paradas
• Mobilidade dos britadores para materiais
compactos
S11D alcançou marcos importantes mas ainda existem desafios pela frente
• Entrega e comissionamento do projeto
antes do estimado
• Produção de cada sistema truckless
separadamente melhor do que planejado
• Implementação de automação e
tecnologia de alto nível
• Treinamento na operação da correia
através de um programa robusto e
contínuo
Realizações positivas Principais desafios
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O layout da mina S11D abrange quatro sistemas de minas que operam de forma independente
Started up Comissionamento Operando até Dez/17
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20
Todos os sistemas das minas iniciaram as operações antes do cronogramaSistema 3 Sistema 4
Sistema 1 Sistema 2
Start upem março de 2017 (programado para Jul-17) Start upem julho de 2017 (programado para Nov-17)
Start upem agosto de 2017 (programado para Dez-17)Start upprogramado para outubro de 2017 (originalmente
programado para Jan-18)
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21
O layout da planta de S11D é baseado em um conceito simples e com alta produtividade
Correia transportadora de longa distância Planta
Pátio de estocagem Terminal de carga do trem
Start upem Set-16 e comissionada com 17kt (capacidade nominal) Todas as áreas comissionadas e operando
Mais de 12Mt de minério já movimentadas Mais de 310 trens com 330 vagões carregados
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22
Ago/16 – Comissionamento com produto da mina
Set/16 – Comissionamento com produto da planta
Mar/17 – Start up do 1° sistema truckless
Jul/17 – Start up do 2° sistema truckless
Ago/17 – Start up do 3° sistema truckless
Out/17 – Start up do 4° sistema truckless
Dez/17 – 25% da capacidade nominal a ser alcançada
2020 – 100% da capacidade nominal a ser alcançada
O ramp-up do S11D está programado para terminar até 2020
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23
12
9-11 21-23
Jan-Ago 2017Realizado
Set-Dez 2017E 2017E
Produção do S11D em Mt
O ramp-up do S11D está avançando conforme planejado
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24
Produtividade do sistema truckless
8.0006.500
Capacidade Nominal Realizado
Toneladas por hora, jan-ago 2017
Destaques
• O sistema truckless operou com maior
produtividade, minerando assim, mais
minério do que o planejado
• A produção total alcançou 2,3 Mt em
agosto de 2017
• Operadores treinados em empresas no
exterior com longa experiência em
operações de minas com correias
transportadoras
• Capacidade nominal a ser alcançada de
forma sustentável até 2020
A produtividade do sistema truckless já atingiu 81% de suacapacidade nominal
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25
151
171
200
217
230
2016 2017E 2018E 2019E 2020E
Mtpa
1 1 11
O S11D aumentará a capacidade logística do Sistema Norte
¹ Estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à aprovação do Conselho
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26
Vídeo
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27
Status do projeto S11D
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28
Mina e planta Ferrovia Porto
• Construção do ramal
ferroviário de 101 km,
conectando a mina do S11D
com a principal ferrovia
• Duplicação de 570 km e
renovação de 220 km de
ferrovia, aumentando sua
capacidade para 230 Mtpa
• Construção de uma nova
infraestrutura onshore,
incluindo 2 viradores de
vagão, 1 empilhadeira, 2
recuperadoras, 2
empilhadeiras/recuperadoras
e 4 pátios de estocagem
• Capacitando a parte offshore
do porto com a construção
de um novo berço – Píer IV
no Berço Norte –
aumentando sua capacidade
para 230 Mtpa
• Capacidade nominal de 90
Mtpa com o sistema truckless
• Impacto ambiental mínimo
com pilha de estéril e planta
construídos fora da área
protegida e utilização do
processamento a seco
• 99% concluído, com start-up
no 4T16
O projeto S11D compreendeu o desenvolvimento de uma nova mina e de estruturas de ferrovia e porto
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Passagem de trem na Floresta Nacional de Carajás Pêra ferroviária
Ponte sobre o rio Verde Túnel
Ramal ferroviário teve seu start-up no 4T16
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30
Duplicação da EFC Status
• 75% de avanço físico
- 470 km1 de 570 km duplicados
- 43 de 46 pontes e viadutos entregues
- 26 de 46 pontes sobre ferrovia
entregues
• Capacidade atual da ferrovia de 171 Mtpa
1 Em 8 de setembro de 2017
A duplicação da ferrovia está avançando de acordo com o planejado
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31
Segmento 02-03 Segmento 41-42
Segmento 16-17 Segmento 44-45
470 km da EFC foram duplicados
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32
Ponte Estreito dos Mosquitos Ponte Mineirão
Ponte sobre ferrovia km 616 Ponte ferroviária km 014
69 pontes da duplicação da EFC já foram entregues
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33
Porto Onshore Status
• 91% de avanço físico
• Principais ativos concluídos e em operação:
- 2 viradores de vagão
- 2 recuperadoras
- 1 empilhadeira
- correias transportadoras
• 2 empilhadeiras/recuperadoras a serem
entregues no 2T18
Porto Offshore Status
• Porto offshore e terminal marítimo
concluídos
• Start-up em novembro de 2016
• 20,8 Mt de minério de ferro embarcadas
Estruturas do porto estão quase concluídas
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34
Onshore – visão geral
Empilhadeiras e recuperadoras
O porto onshore está avançando de acordo com o planejado
Correias
Pátio de estocagem
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35
Centro de mudança de material rodante e
de manutenção
Inspeção de locomotiva e abastecimento
de combustívelPorto offshore – visão noturna
Porto offshore
O porto offshoree o terminal ferroviário foram entregues em 2016
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36
US$ bilhões
8,16,5 6,2
11,6
7,9
6,5
0,4
Orçamentooriginal
Total Acumulado(até Ago-17)
Set-dez 2017 2018 2019
Logística
Mina e Planta
0,512,7
14,5
19,7
0,9
1 Taxa de câmbio utilizada: BRL/USD 3,35. Cerca de 90% dos investimentos futuros no S11D são denominados em Reais.
1 1 1
O projeto S11D está previsto para ser entregue no prazo e abaixo do orçamento original
1,8
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37
Construção de escolas
Programas de geração de renda e diálogo
com as comunidades
• Implementação de infraestrutura e obras
de urbanização no Pará e no Maranhão,
incluindo escolas, hospitais, centros
médicos, Tribunal de Justiça, bombeiros e
áreas comuns
• Construção de 48 viadutos para a ferrovia
de modo a proporcionar pontos de
passagem seguros para a comunidade
• Desenvolvimento de programas sociais
com foco na educação, incentivo na área
de saúde e geração de renda
• Foco na melhoria contínua do
relacionamento com as comunidades
locais, incluindo povos indígenas
InvestimentosConstrução de centros médicos e renovação
de hospital municipal
O S11D já está beneficiando as comunidades locais
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38
38
Considerações finais
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39
39
Desempenho EstratégiaGovernança Sustentabilidade
• Recuperação dos ativos
com baixos retornos
• Gestão matricial de custos
• Eliminação dos silos
• Desalavancagem e de-
risking do balanço
• Políticas mais restritas de
alocação de capital com
foco em projetos com
retorno robusto do capital
investido
• Diversificação da geração
de caixa operacional
baseada nas competências
core
• Transformação da Vale
em uma corporação
• Mudanças no Conselho
para melhor tomada de
decisão
• Maior múltiplo
EV/EBITDA
• Desenvolver uma
estratégia mais ampla
para as comunidades e o
meio ambiente
• Definir estratégia para
mudanças climáticas e
precificação de carbono
• Se tornar referência em
sustentabilidade
A estratégia de geração de valor na Vale será baseada emquatro principais pilares
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40
40
CapexEBITDA Fluxo de
caixa
simplificado
900 – 1.000 800 – 900
0 – 200
1 Estimativa de preço LME. As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à
aprovação do Conselho.
A Vale está mudando a sua abordagem no níquel dadas as condições de mercado desafiadoras e os altos investimentos de capital
Ações prioritárias Estimativa para 2018 com preço de US$ 10.500/t¹
US$ milhões
Avaliar operações e
projetos de níquel
aos preços atuais
de níquel
Melhorar a
competitividade de
nossas operações
Buscar parceria
para VNC
Preservar a
opcionalidade para
capturar proliferação
de veículos elétricos
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41
41
EBITDA Capex Fluxo de
caixa
simplificado
700 – 800 150 – 180
550 – 620
O negócio de cobre tem apresentado retornos positivos com opções para aumentar sua participação na geração de caixa da Vale
Ações prioritárias
US$ milhões
Estimativa para 2018 com preço de US$ 5.600/t¹
Avaliar a expansão
brownfield de Salobo 3
Estudar alternativas
para substituir
Sossego
Melhorar a flexibilidade
operacional de Salobo
Avaliar opções de
crescimento
1 Estimativa de preço LME. As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à
aprovação do Conselho.
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42
A operação de Moatizeé semelhante à de Carajás, possibilitando o negócio de carvão explorar com sucesso opções de crescimento
42
Concluir o
Project Finance
Promover pesquisa
mineral para aumentar
as reservas e
potencial expansão
Concluir com sucesso
o ramp-up de Moatize
e de Nacala
Alavancar as
infraestruturas de
ferrovia e porto
200 - 400 100 - 150
50 - 300
EBITDA Capex Fluxo de caixasimplificado
1 Platts Premium Hard Coking Coal Low Volatile FOB Australia. Preço de referência para carvão térmico de US$ 71/t. As estimativas
podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à aprovação do Conselho.2 O EBITDA inclui o pagamento de dívida com acionista das companhias de logística de Nacala à Vale.
Ações prioritárias
Estimativa para 2018 com preço de carvão
metalúrgico de US$ 128/t¹
US$ milhões
2
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43
A nova estrutura corporativa aprovada resultará em um Conselho de Administração capacitado a tomar melhores decisões
43
• Maior aprofundamento do Conselho no processo de planejamento
estratégico
• Empoderamento do Conselho como centro de decisão
• Foco em temas de maior relevância para as discussões do Conselho
• Implementação de um processo de avaliação de desempenho do Conselho
• Reformulação da estrutura, composição e papéis dos Comitês para
melhorar o apoio às decisões do Conselho e foco em temas chave para a Vale
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44
A revalorização das ações da Vale já está acontecendo, impulsionada pela nova estrutura corporativa, mas ainda há mais por vir
Desempenho das ações, 02 de janeiro de 2017 = 100
6,0
EV/EBITDA1
1 Enterprise Value atual / EBITDA dos últimos 12 meses
Fonte: Bloomberg em 15/09/2017
6,6
6,6
3,4
70%
80%
90%
100%
110%
120%
130%
140%
150%
Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17
Vale Rio Tinto BHP FMG
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45
25,0
22,1
14 – 16
?
Final de 2016 2T17 2017E 2018
A desalavancagem é outra alavanca importante para impulsionar a revalorização da Vale
Dívida líquida, US$ bilhões
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46
Cenários para a dívida em 2018¹
Dividendos de
US$ 1 bilhão
Dividendos de
US$ 1,5 bilhão
Dividendos de
US$ 2 bilhões
Dividendos de
US$ 2,5 bilhões
Min
ério d
e F
err
o P
latts (
US
$/t)
Média
em
2018
75 3,8 4,3 4,8 5,3
70 5,4 5,9 6,4 6,9
65 7,2 7,7 8,2 8,7
60 8,8 9,3 9,8 10,3
A geração de FCL¹ será forte o suficiente para dar a opcionalidadede distribuição de dividendos além da redução de dívida
Dívida líquida, US$ bilhões
1 Fluxo de caixa livre. Considera que os seguintes eventos serão concluídos: venda de Fertilizantes, venda dos navios e o Project
Finance de Carvão. Assume preço de níquel de US$10.500/t em 2018, preço de cobre de US$5.600/t em 2018, preço de bunker oil
de US$270/t em 2018 e câmbio de BRL/US$ 3,37. As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e
estão sujeitas à aprovação do Conselho.
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47
Uma política de alocação de capital mais restrita levará a um perfil de capex mais baixo
US$ bilhões
5,5
4,2
3,5 – 4,0 3,2 – 3,72,9 – 3,5
2,6 – 3,2
2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
1 Câmbio BRL/USD de 3,37 de 2017 em diante. Não inclui investimentos em Fertilizantes e projetos não aprovados pelo Conselho.
As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à aprovação do Conselho.
1 1 1 1 1
• Melhorar a governança para alocação de
capital
• Desafiar as premissas de preço para projetos
de crescimento e de reposição
• Postergar projetos de reposição com baixos
retornos
• Melhorar o processo de tomada de decisão
para alocação do orçamento e gestão do
desempenho de investimentos de manutenção
• Promover o processo de revisão pós-
investimento para todos os projetos
IniciativasCapex
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48
Maior
competitividade
Uma empresa mais enxuta e mais forte permitirá o crescimento futuro
Facilitadores
Futura diversificação com uso de
equity baseada nas principais
competências da Vale:
• Qualidade e flexibilidade de seus
ativos
• Conhecimento técnico em
minério de ferro e níquel
• Excelente capacidade na
implantação de projetos
• Expertise incomparável em
operações de logística a granel
• Capacidade de fazer negócios
no Brasil
Melhor
Governança
Menor
alavancagem
Maiores
múltiplos
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