Questionário de Decisões de Investimento9-1 Período de payback: A Jordan Enterprises está analisando um gasto de capital que exige investimento inicial de $ 42.000

e produz entradas de caixa de $ 7.000 por ano, durante dez anos. A empresa adota um prazo máximo de recuperação aceitável

de oito anos.

a) Determine o período de payback desse projeto.

b) A empresa deve aceitar o projeto? Por quê

RespostaA. $42,000 $7,000 = 6 anos

B. a empresa deve aceitar pois 6 < 8.

9-2 Comparações de períodos de payback A Nova Products tem um período máximo aceitável de payback de cinco anos. A

empresa está analisando a possibilidade de comprar uma nova máquina e precisa escolher entre duas alternativas. A primeira

máquina requer investimento inicial de $ 14.000 e gera entradas anuais de caixa, depois do imposto de renda, de $ 3.000,

durante sete anos. A segunda máquina exige investimento inicial de $ 21.000 e fornece entradas anuais de caixa de $ 4.000,

durante vinte anos, depois do imposto de renda.

a) Determine o período de payback de cada máquina.

b) Comente a conveniência de adquirir as máquinas, supondo que se trate de projetos independentes

c) Que máquina a empresa deve aceitar? Por quê?

d) As máquinas deste problema ilustram algumas das deficiências do período de payback? Explique

Resposta

a. Máquina 1: $14,000 $3,000 = 4 anos, 8 mesesMáquina 2: $21,000 $4,000 = 5 anos, 3 meses

b. A máquina 1 tem um payback inferior a 5 anos , portanto somente este deve ser aceito.

c. A empresa deve aceitar a máquina 1 porque o payback 4 anos, 8 meses é menor do que 5 que é o período Maximo aceitável de um projeto novo

d. A máquina 2 tempo fluxo de caixa pelo período de 20 anos enquanto a máquina 1 tem somente 7 anos de retorno o Payback não considera esta diferença de tempo entre os dois projetos ele ignora toda entrada de caixa após o período de payback.

9-3 Escolha entre dois projetos com períodos de payback aceitáveis A Shell Camping Gear Inc. está analisando dois

projetos mutuamente exclusivos. Cada um deles exige investimento inicial de $ 100.000. John Shell, presidente da empresa,

estipulou um período máximo de payback de quatro anos.. As entradas de caixa associadas a cada projeto, após o

imposto de renda, são as seguintes:

Entradas de caixa (FCt)

Ano Projeto A Projeto B

1 $ 10.000 $ 40.000

2 20.000 30.000 3 30.000 20.000 4 40.000 10.000 5 20.000 20.000

Questionário de Decisões de Investimento

a) Determine o período de payback de cada projeto.b) Como os projetos são mutuamente exclusivos, a Shell precisa escolher um deles. Em qual deveria investir ?c) Explique por que um projeto é preferível ao outro.

a)

Projeto A Projeto B

AnoEntrada de Caixa

Saldo a Recuperar Ano

Entrada de Caixa

Saldo a Recuperar

0 -$100,000 0 -$100,0001 $10,000 -90,000 1 40,000 -60,0002 20,000 -70,000 2 30,000 -30,0003 30,000 -40,000 3 20,000 -10,0004 40,000 0 4 10,000 05 20,000 5 20,000

Os dois projetos A e B tem um período de payback de 4 anos exatamente.

b. Baseado no prazo mínimo do critério de aceitação do payback de 4 anos os dois projetos devem ser aceitos, pois os ambos estão dentro do prazo de aceitação. Porém como os projetos são mutuamente excludentes, o projeto a ser aceitado deve ser o “B.

c. O projeto “B” é preferível ao “A” ”, porque as entradas de caixa anuais são maiores do que no projeto “A”.

9-5 VPL para diversos custos de capital A Dane Cosmetics está avaliando uma máquina de fixação de fragrâncias que exige

investimento inicial de $ 24.000 e deverá gerar entradas anuais de caixa de $ 5.000, durante oito anos. Para cada um dos custos

de capital indicados: (1) calcule o valor presente líquido (VPL), (2) indique se a máquina deve ser ou não comprada e (3)

explique sua decisão.

a) Custo de capital é de 10%.

b) Custo de capital é de 12%.

c) Custo de capital é de 14%.

a) Custo de Capital 10%

24.000 CHS G CFO

5.000 G CFJ

8 G NJ

10 I

F NPV = 2.674,63 (VPL)

Deve ser aceito pois o VPL é positivo.

b) Custo de Capital de 12%

24.000 CHS G CFO

5.000 G CFJ

8 G NJ

12 I

F NPV = 838,19 (VPL)

Questionário de Decisões de InvestimentoDeve ser aceito pois o VPL é positivo.

c) Custo de Capital de 14%

24.000 CHS G CFO

5.000 G CFJ

8 G NJ

14 I

F NPV = - 805,68 (VPL)

Dever ser rejeitado pois o VPL é negativo.

9-6 Valor presente líquido - projetos independentes Usando um custo de capital de 14%, calcule o valor presente líquido

de cada projeto independente apresentado na tabela a seguir e indique se são aceitáveis ou não.

Projeto A Projeto B Projeto C Projeto O Projeto E Investimento inicial

(FCo)$ 26.000 $ 500.000 $ 170.000 $ 950.000 $ 80.000

Ano (t) Entradas de caixa (FC,)

1 $ 4.000 $ 100.000 $ 20.000 $ 230.000 $ 0

2 4.000 120.000 19.000 230.000 0 3 4.000 140.000 18.000 230.000 0 4 4.000 160.000 17.000 230.000 20.000 5 4.000 180.000 16.000 230.000 30.000 6 4.000 200.000 15.000 230.000 0 7 4.000 14.000 230.000 50.000 8 4.000 13.000 230.000 60.000 9 4.000 12.000 70.000

10 4.000 11.000

Projeto A - Custo de Capital de 14%

26.000 CHS G CFO

4.000 G CFJ

10 G NJ

14 I

F NPV = - 5135,54 (VPL)

Dever ser rejeitado pois o VPL é negativo.

Projeto B - Custo de Capital de 14%

500.000 CHS G CFO

100,000 G CFJ120,000 G CFJ140,000 G CFJ160,000 G CFJ180,000 G CFJ 200,000 G CFJ14 I

F NPV = 53.887,92 (VPL)

Questionário de Decisões de InvestimentoO projeto deve ser aceitoProjeto C - Custo de Capital de 14%

170.000 CHS G CFO

20,000 G CFJ19,000 G CFJ18,000 G CFJ17,000 G CFJ16,000 G CFJ15,000 G CFJ14,000 G CFJ13,000 G CFJ12,000 G CFJ11,000 G CFJ14 I

F NPV = - 83.668,24 (VPL)

O projeto deve ser rejeitado.

Projeto D - Custo de Capital de 14%

950.000 CHS G CFO

230,000 G CFJ8 G NJ14 I

F NPV = 116.938,70 (VPL)

O projeto deve ser aceito.

Projeto E - Custo de Capital de 14%

80.000 CHS G CFO

0 G CFJ3 G NJ20,000 G CFJ30,000 G CFJ0 G CFJ50,000 G CFJ60,000 G CFJ70,000 G CFJ14 I

F NPV = 9.963,63 (VPL)

O projeto deve ser aceito.

9-12 TIR - projetos mutuamente exclusivos A Bell Manufacturing deseja escolher de dois projetos mutuamente exclusivos

para ampliar a capacidade de armazenamento da empresa. Os fluxos de caixa relevantes dos projetos são apresentados na

tabela a seguir. O custo de capital da empresa é igual a 15%.

ProjetoX Projeto Y Investimento inicial (FCo) $ 500.000 $325.000

Ano (t) Entradas de caixa (FCt)

1 $ 100.000 $ 140.000

2 120.000 120.000

3 150.000 95.000

4 190.000 70.000

Questionário de Decisões de Investimento5 250.000 50.000

a) Calcule a TIR de cada projeto à porcentagem inteira mais próximab) Avalie a conveniência de realização de cada um dois projetos com base nas TIRs encontradas no item a.c) Que projeto é preferível, com base nesses resultados?

a , b) Projeto X

500,000 CHS G CFO100,000 G CFJ120,000 G CFJ150,000 G CFJ190,000 G CFJ250,000 G CFJF IRR = 15,67 => 16% (TIR)Como a TIR de 16% é maior que o custo de capital de 15% o projeto deve ser aceito.

a , b) Projeto Y

325,000 CHS G CFO140,000 G CFJ120,000 G CFJ95,000 G CFJ70,000 G CFJ50,000 G CFJF IRR = 17,29 => 17% (TIR)Como a TIR de 17% é maior que o custo de capital de 15% o projeto deve ser aceito.

c) o projeto Y, com o maior TIR, é preferível entre os dois .

9-14 VPL e TIR A Benson eSlgns preparou as estimativas indicadas a seguir para um projeto de longo prazo que está

estudando atualmente. O investimento inicial é de $ 18.250 e o projeto deve gerar entradas anuais de caixa, depois do

imposto de renda, no valor de $ 4.000, durante sete anos. A empresa tem custo de capital de 10%.

a) Determine o valor presente líquido (VPL) do projeto.

b) Determine a taxa interna de retorno (TIR) do projeto.

c) Você recomendaria a aceitação ou a rejeição do projeto? Explique sua resposta.

a)

18,250 CHS G CFO

4,000 G CFJ

7 G NJ

10 I

F NPV = 1.223,68 (VPL)

b)

18,250 CHS G CFO

4,000 G CFJ

7 G NJ

F IRR = 12,0087 (TIR)

c)

O projeto deve ser aceito porque o VPL é de 1.223,68 que é maior que zero; e a TIR de 12% é maior que o custo de

capital que é de 10%.