Relaes InternacionaisFinanas InternacionaisProf. Dr. Eduardo Senra CoutinhoTpico 1: Sistema Financeiro NacionalASSAF NETO, A. Mercado financeiro. 8. Ed. So Paulo: Atlas, 2008. Captulo 3 (at item 3.4)Importncia econmica do mercado financeiroEm uma economia monetizada h agentes econmicos superavitrios e deficitrios. Poupana: parcela da renda no utilizada em consumo. O indivduo troca consumo presente por consumo futuro. Investimento: aplicao de recursos na ampliao a capacidade produtiva.Os mercados financeiros e de capitais so o conjunto de agentes e instrumentos destinados a efetuar a canalizao de recursos entre as partes.Funes dos mercadosAssociao entre poupana e investimento feita atravs dos mercados financeiros.Esses mercados otimizam a utilizao dos recursos, criam condies de liquidez e administram riscos.Em outras palavras, os mercados financeiros viabilizam a aproximao entre agentes superavitrios e deficitrios atravs de um aparato institucional.Funes dos mercadosNesse processo de aproximao as instituies financeiras ocupam os seguintes papis: Agentes financeiros: auxiliares no processo. So facilitadores do processo de aproximao entre os agentes econmicos. No tomam risco nas operaes. Instituies financeiras: atuam como intermedirios nas transaes, assumindo riscos.As IF assumem responsabilidades com os agentes superavitrios que independem da capacidade de pagamento dos agentes deficitrios.http://www.tvbmfbovespa.com.br/Videos/64Funes do mercado financeiroAgregar as poupanas individuais;Alocar recursos;Facilitar a troca de bens e servios;Facilitar a negociao, proteo, diversificao e pulverizao dos riscos;Controlar as firmas.Benefcios da intermediaoEconomias de escala;Especializao;Divisibilidade;Diversificao;Segurana;Liquidez;Gesto de riscos.Sistema FinanceiroConjunto de instituies financeiras e instrumentosfinanceiros que visam transferir recursos dos agenteseconmicos (pessoas, empresas, governo) superavitriospara os deficitrios.Instrumentos financeiros (ativos financeiros): ativos derenda fixa e ativos de renda varivel.7Sistema Financeiro Nacional8Estrutura do SFNSISTEMAFINANCEIRONACIONAL(SFN)SUBSISTEMANORMATIVOSUBSISTEMA DEINTERMEDIAOSubsistema NormativoCONSELHOMONETRIONACIONAL (CMN)BANCOCENTRAL(BACEN)(CVM) COMISSOVALORESMOBILIRIOS INSTITUIESESPECIAIS (B.B., BNDES e CEF)Responsvelpelofuncionamento do mercado financeiro ede suas instituies.COPOMElaborado por: Prof. Dr. Eduardo Senra CoutinhoConselho Monetrio Nacional - CMNCriado pela Lei 4.595/64 para atuar como autoridade mxima do SFN, com funo deliberativa. composto pelos Ministros da Fazenda e Planejamento, Gesto e Oramento e pelo Presidente do Banco Central.Exerce diversas funes relacionadas s polticas monetria, cambial e fiscal, alm de disciplinar os mercados financeiro e de capitais.Sua atividade normativa resulta na edio de Resolues.Banco Central do Brasil o agente do poder executivo em suas intervenes na economia e no SFN. Atua sob instrues emanadas pelo CMN e dentro dos limites impostos pela Lei 4.595/64..Suas funes so: atuar como banco dos bancos, supervisionar o sistema financeiro, agir em nome da autoridade monetria e emitir de moeda. encarregado de executar as polticas monetria e cambial, bem como fiscalizar as instituies financeiras.Comit de Poltica Monetria (COPOM)Criado em 1996, no mbito do Banco Central do Brasil, com o objetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria.O Copom composto pelo presidente e diretores do Bacen, alm de 6 chefes de departamento sem direito voto.O Copom se rene a cada 45 dias para deliberar sobre a taxa SELIC.Comit de Poltica Monetria (COPOM)Trata-se de instrumento de poltica monetria, uma vez que a Taxa SELIC funciona como referencial para as demais taxas de juros praticadas no mercado.Nestas reunies o Copom tambm determina se haver ou no vis na taxa de juros.OBS: o vis pode ser de alta, de baixa ou neutro.O vis permite que o Presidente do Copom efetue uma alterao na Taxa SELIC antes de sua prxima reunio ordinria.Comit de Poltica MonetriaOutra funo importante do Copom a gesto do sistema de metas de inflao.A meta de inflao sinaliza para o mercado o patamar em que pretende manter a taxa de inflao medida pelo IPCA.Atualmente, a meta de inflao de 4,5% a.a., podendo ficar em um intervalo de dois pontos percentuais para cima ou para baixo.Comisso de Valores MobiliriosAutarquia pblica federal vinculada ao Ministrio da Fazenda.Administrada por um presidente e quatro diretores.Responsvel pela normatizao e fiscalizao do mercado de valores mobilirios (aes, debntures, etc.)Comisso de Valores MobiliriosFunes bsicas: Incentivar a canalizao das poupanas no mercado acionrios. Estimular e regular o funcionamento das bolsas de valores. Assegurar a lisura nas operaes de compra e venda de valores mobilirios. Dar proteo aos investidores. Fiscalizar: instituies financeiras, companhias S.A. e investidores.Observao: Banco do BrasilSociedade Annima de capital misto, controlada pela Unio.Banco MltiploAgente financeiro do Governo Federal: execuo de suapoltica creditcia e financeira sob a superviso do CMN.Atua em programas especiais do Governo Federal (p.ex.Proex).18Caixa Econmica Federal CEFBanco mltiplo controlado pelo Governo Federal.Operacionaliza algumas polticas de governo nas reas de habitao, saneamento e infra-estrutura em geral.Gestora do FGTS.Penhor.Loterias.. Observao: BNDESBanco de desenvolvimento controlado pelo Governo Federal.Principal fornecedor de crdito de longo prazo paraempresas.Atua diretamente ou atravs de agentes financeiroscredenciados.Possui quatro subsidirias que atuam no fomento daatividade econmica em segmentos especficos.Administra fundos de investimento do Governo Federal.Subsistema de Intermediao21InstituiesFinanceiras BancriasSUBSISTEMADEINTERMEDIAOInstituiesFinanceiras noBancriasInstituiesAuxiliaresInstituies noFinanceirasInstituies Financeiras Monetrias (Bancrias)Bancos Comerciais:Constitudos em forma de S.A.Executam operaes de crdito de curto prazoCapacidade de criar moedaPrestao de servios, pagamento de cheques,cobranas, transferncias, ordens de pagamentos,aluguel de cofres, custdia de valores, operaes decmbio22Instituies Financeiras Monetrias (Bancrias)Bancos Mltiplos: Formados com base nas atividades (carteiras) de seis instituies:banco comercial, banco de investimento, banco de desenvolvimento,sociedade de crdito, financiamento e investimento, sociedade dearrendamento mercantil e sociedade de crdito imobilirio. Para ser configurada como Banco Mltiplo, uma instituio deveoperar pelo menos duas das carteiras mencionadas, sendo umadelas a de Banco Comercial ou Banco de Investimento. Sua criao foi uma evoluo do mercado, que mostrava que asegregao de operaes impunha restries ao setor financeiro.OBS: o banco mltiplo pode se enquadrar tanto no grupo das instituiesfinanceiras monetrias quanto no das no-monetrias.23Instituies Financeiras No Monetrias (No Bancrias)No tm capacidade de criao de moeda.BancosdeInvestimento: criados para que fosse os grandesfornecedores de crditos de longo prazo para a formao decapital de giro e capital fixo. Realizam operaes de maior escala como repasses de recursosoficiais e de recursos do exterior. Avais, fianas, custdias, administrao de carteiras de ttulos evalores mobilirios, etc.24Instituies Financeiras no Monetrias (No Bancrias)Sociedadesde Arrendamento Mercantil: realizam operaesde leasing de bens nacionais, adquiridos de terceiros edestinados ao uso dos arrendatrios. Os recursos so levantados pela emisso de debntures eemprstimos no pas e no exterior. Os principais tipos de leasing so: Operacional: similar a um aluguel, realizado pelas empresasfabricantes dos bens. Financeiro: realizado por bancos mltiplos e sociedades dearrendamento mercantil. No final do prazo pode ser exercido o direitode compra pelo valor residual. Lease - back: venda e aluguel automtico de um bem.25Instituies Financeiras No Monetrias (No Bancrias)Bancos de Cmbio Instituies financeiras autorizadas a realizar, sem restries,operaes de cmbio e operaes de crdito vinculadas s decmbio, como financiamentos exportao e importao eadiantamentos sobre contratos de cmbio. Podem, ainda, receber depsitos em contas sem remunerao, nomovimentveis por cheque ou por meio eletrnico pelo titular, cujosrecursos sejam destinados realizao de suas operaes.* No consta no livro-texto26Instituies Financeiras no Monetrias (Bancrias)SociedadesCorretoraseDistribuidorasdeTtuloseValoresMobilirios Instituies que efetuam, com exclusividade, a inter-mediaofinanceira nos preges das bolsas de valores, das quais soassociadas, por meio da compra de um ttulo patrimonial. Promovem ou participam de lanamentos pblicos de aes. Administram e custodiam carteiras de ttulos e valores. Organizam e administram fundos e clubes de investimento. Efetuam a intermediao em ttulos e valores mobilirios. Efetuam compra/venda de metais preciosos. Operam em cmbio. Prestam assessoria tcnica em assuntos inerentes ao mercadofinanceiro.http://www.tvbmfbovespa.com.br/Videos/97127Instituies Financeiras no Monetrias (Bancrias)Sociedades Corretoras de Cmbio* Constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas deresponsabilidade limitada, devendo constar na sua denominaosocial a expresso "Corretora de Cmbio".. Tm por objeto social exclusivo a intermediao em operaes decmbio e a prtica de operaes no mercado de cmbio de taxasflutuantes. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil.* No consta no livro-texto28Instituies AuxiliaresBolsas de Valores Organizaes que mantm um local para negociao de ttulos evalores mobilirios. Tm responsabilidade por criar mecanismos que viabilizem afixao de preos justos dos ttulos negociados, pelo mecanismode mercado (oferta e da procura). Obrigam-se a divulgar todas as operaes realizadas no menortempo possvel. Operaes so realizadas por meio de Sociedades Corretoras eDistribuidoras e Agentes Autnomos. OBS: Mercado de Balco30Bolsa de Mercadorias*Reunio de agentes econmicos interessados no mercado de determinados bens, genericamente chamados de commodity.Produtos negociados: ouro, dlar, caf, algodo, boi gordo, ndices, entre outros.Principal objetivo: propiciar ao mercado condies adequadas para a realizao de compra e venda a vista, a termo e a futuro dos bens negociados.* No consta no livro-textoBolsa de MercadoriasOs negcios so realizados por intermdio de corretoras de mercadorias.As operaes esto vinculadas a um contrato padronizado e so divulgadas para o mercado quanto a nmero de operaes, tipos e prazos.http://www.tvbmfbovespa.com.br/Videos/763Corretora de Mercadorias* Sociedade comercial habilitada a negociar ou registrar operaes com valores mobilirios em bolsa de mercadorias e futuros; habilitada a operar na bolsa de mercadorias; No Brasil, as corretoras de mercadoria precisam se registrar na CVM e: ser constituda sob a forma de S.A. ser admitida como membro de bolsa de mercadorias e futuros* No consta no livro-textoBolsa de Valores BM&Fbovespa*Sociedade por aes.Congrega os mercados de aes e derivativos do Brasil.Abrange toda a cadeia de negociao, compensao, liquidao, depsito e gerenciamento de riscos com ttulos e valores mobilirios.Existem dois preges na bolsa: o da antiga Bovespa e o da antiga BM&F.* No consta no livro-textohttp://www.tvbmfbovespa.com.br/Videos/763Bolsa de Valores Caractersticas operacionaisNegcios realizados por meio eletrnico (Mega Bolsa) em horrio fixo.Os negcios so legitimados automaticamente.Sociedades Corretoras e Distribuidoras.Bolsa de Valores e de Mercadoriashttp://www.tvbmfbovespa.com.br/Videos/714