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8/17/2019 Apostila Cpa 10 Topinvest

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Kléber H.: Stumpf

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Apostila CPA 10


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Vídeo Aulas Gratuitas em www.youtube.com/topinvestbrasil

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Sumário1. Sistema Financeiro Nacional ............................................................................................ 3

1.1 Funções Básicas do Sistema Financeiro Nacional ............................................................... 4

1.1.1 Função dos Intermediários Financeiros e Definição de Intermediação ................... 4

1.2 Estrutura do Sistema Financeiro Nacional........................................................................4

1.2.1 Órgãos de Regulação, Auto Regulação e ...............................................................10

1.2.1.1 CMN – Conselho Monetário Nacional................................................................12

1.2.1.2 BACEN – Banco Central do Brasil........................................................................14

1.2.1.3 CVM – Comissão de Valores Mobiliários............................................................18

1.2.1.4 ANBIMA – Atribuições, Propósito e Abrangência dos Códigos..........................21

1.2.2 Principais Intermediários Financeiros: Conceitos e Atribuições............................28

1.2.2.1 Bancos Múltiplos...............................................................................................291.2.2.2 Bancos Comerciais.............................................................................................30

1.2.2.3 Bancos de Investimento....................................................................................31

1.2.3 Outros Intermediários ou Auxiliares Financeiros : Conceito e Atribuições...........32

1.2.3.1 Bolsa de Valores (BVMF&Bovespa)...................................................................33

1.2.3.2 Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários...........................37

1.2.4 Sistemas e Câmaras de Liquidações e Custódia (Clearing House)........................39

1.2.4.1 SELIC – Sistema Especial de Liquidação e de Custódia.....................................401.2.4.2 CETIP S/A………………………………………………………………………………………………

1.2.4.3 BVMF&Bovespa - Câmara de Ações (Antiga CBLC)..........................................45

1.2.4.4 Sistema de Pagamentos Brasileiro .................................................................... 47

2. Ética, Regulamentação, Análise de Perfil e Lavagem de Dinheiro ................................. 51

2.1 Principios Éticos, Código de Ética e Responsbilidade Profissional do IBCPF ........... 51


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Sistema Financeiro Nacional - SFN

Assi sta a Vídeo Aula: https://www.youtube.com/watch?v=QEAKuIvjfQU

Segundo a legislação no Art. 192 da Constituição Federal:

“O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimentoequilibrado do País e a servir aos interesses da coletividade, em todas as partes que ocompõem, abrangendo as cooperativas de crédito, será regulado por leis complementares quedisporão, inclusive, sobre a participação do capital estrangeiro nas instituições que o integram.”

Basicamente o Sistema Financeiro Nacional nada mais é do que um agrupamento de

todas as instituições que tornam possível a circulação de moeda no Brasil. O SFN busca entãoobter a melhor organização possível de toda esta estrutura para que o país possa funcionar deforma eficiente através de regulamentações do Conselho Monetário Nacional que é seuórgão máximo, e atua regulamentando e fiscalizando estas operações.

O Sistema Financeiro Nacional do Brasil, também conhecido simplesmente como SFNteve sua origem ainda no início do século XVI com a chegada da corte portuguesa ao país e acriação do mais antigo órgão, o Banco do Brasil. Com o passar dos anos, outros bancospúblicos e privados foram surgindo e também foram criadas as “Caixa Econômica”.

Após o término da segunda guerra mundial ocorre então um grande progresso nossistemas financeiros mundiais com a criação de importantes instituições como o FMI(FundoMonetário Internacional) e o Banco Mundial. Quase que simultaneamente ocorria no Brasil acriação da SUMOC (Superintendência da Moeda e do Crédito) que futuramente cede lugar aoBACEN.

Outros fatores de extrema importância ao Sistema Financeiro Nacional do Brasil

também é a criação do BNDES ( Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social), oCMN (Conselho Monetário Nacional) como órgão máximo do SFN, a CVM (Comissão deValores Mobiliários) e o BACEN (Banco Central do Brasil).

Um importante marco na política monetária nacional que trouxe ao país umaestabilidade econômica foi a criação do Plano Real no governo de Fernando Henrique Cardoso(FHC) e também do COPOM (Comitê de Política Monetária) e o estabelecimento de metas deinflação.

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Funções do Sistema Financeiro Nacional - SFN

O Sistema Financeiro Nacional exerce funções de extrema importância para o pais tais como:

• Manutenção do Desenvolvimento; • Fiscalização de Atividades de Crédito; • Fiscalização de Atividades de Circulação de Moeda;

Para cumprir com seus objetivos o SFN é estruturado conforme veremos abaixo.

Estrutura do Sistema Financeiro NacionalPara tornar possível as transferências de recursos no Sistema Financeiro Nacional

entre os agentes econômicos (Superavitários e Deficitários) o governo desenvolveu a seguinteestrutura:


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Funções dos Intermediários Financeiros

Intermediação financeira é o nome que se dá a transferência de recursos de umagente superavitário para um agende deficitário . Dentro sistema financeiro nacional sempreteremos os agendes superavitários (poupadores) disponibizando recursos aos agentesdeficitários (tomadores de crédito), e a transferência destes recursos entre os participantes daeconomia gera uma remuneração que é o que chamamos de taxa de juros.

Com o objetivo de facilitar estas trocas existem as instituições Financeiras queconhecemos como bancos que são responsáveis por interligar estes agentes intermediantoassim esta troca de recursos levando o capital do agente superavitário para o agentedeficitário. A existência destes traz ao sistema financeiro nacional grandes vantagens comouma maior transparência e confiabilidade nestas operações além de colaborar com odesenvolvimento econômico atendendo desde o pequeno poupador as maiores empresas dopaís. É graças aos intermediários financeiros que possuimos também o Sistema dePagamentos Brasileiro .

Principais Intermediários FinanceirosOs principais intermediários financeiros no Brasil são os Bancos Múltiplos, Bancos

Comerciais, Caixa Econômica e Cooperativas de Crédito. Vale a pena ressaltar que estesintermediários financeiros atuam também juntamente com os Correspondentes Bancários eCasas Lotéricas que também são autorizadas a conceder pequenos empréstimos e abrircontas.

Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

As si sta Nossa Vídeo Aula: https://www.youtube.com/watch?v=-56RQHeeQ8M

Como vimos anteriormente nas Funções do Sistema Financeiro Nacional o mesmo teveinício com o Art.192 do Código Civil e a Lei 4.595 que trata da criação do BACEN (BancoCentral do Brasil) que vem substituir a SUMOC. Já a Lei 6.385 trata da criação da CVM

(Comissão de Valores Mobiliários) que passa a ser responsável pelo mercado de capitais.

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Nesta lei também estão previstas todas as normas que os participantes deste sistema deverãocumprir.

Subdivisões do Sistema Financeiro Nacional

Para uma melhor compreensão do Sistema Financeiro Nacional podemos dividi-lo emtrês subsistemas, sendo eles o normativo, o supervisor e o operacional.

Subsistema Normativo

O subsistema normativo é composto pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). Vejaabaixo uma breve descrição.

a) Conselho Monetário Nacional : É o órgão máximo do sistema financeiro nacional eestritamente normativo. Responsável pelo desenvolvimento da política econômica e diretrizesdo funcionamento do sistema financeiro normatizando através de deliberações e resoluçõessendo o BACEN o órgão responsável pela execução divulgação.

Subsistema Supervisor

Nesta subdivisão estão os órgãos executivos do sistema financeiro, hierarquicamenteestão localizados abaixo do CMN (Conselho Monetário Nacional) e são os responsáveis pelaexecução e fiscalização das normas do sistema financeiro.

• Banco Central do Brasil – BACEN : Responsável pela autorização, fiscalização eexecução das instituições financeiras e também de emitir papel moeda. É umaautarquia ligada diretamente ao Ministério da Fazenda.

•

Comissão de Valores Mobiliários – CVM : Também é uma autarquia ligada aoministério da fazenda, porém com a função de zelar pela manutenção e o melhorfuncionamento do Mercado de Capitais fiscalizando, autorizando e executando asinstituições ligadas ao mercado de capitais.

• Superintendênci a de Seguros Privados – SUSEP : Assim como o BACEN e a CVM aSUSEP também é uma autarquia ligada ao ministério da fazenda com o intuito defiscalizar, autorizar e executar o mercado de seguros e títulos de capitalização assimcomo habilitar os corretores de seguros.


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• ANBIMA : Associação de Bancos e Corretoras de Valores que representa osparticipantes do mercado de capitais brasileiro com o intuito de fortalecer estesmercados através do desenvolvimento econômico e social do país.

Agentes Especiais

Dentro do sistema podemos incluir alguns agentes especiais, porém que estão abaixona Hierarquia e também devem seguir todos os normativos:

• Banco do Brasil : O banco do Brasil é uma instituição financeira e também um bancomúltiplo de economia mista controlada pela união que auxilia o governo federal emimportantes serviços bancários como atuar em função do Banco Central como

compensador de cheques e outros papéis. Outras importantes atribuições do Banco doBrasil são o auxílio ao comércio internacional e vasto atendimento na área agrícola.

• Caixa Econômica Federal : Também é um banco múltiplo de controle da união porémde economia fechada tem como finalidade auxiliar o governo sendo o braço dahabitação controlando o importante programa do governo federal Minha Casa MinhaVida além de outros programas sociais como o Bolsa Família e também responsávelpela manutenção das contas do FGTS.

• BNDES – Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico Social : Apesar do nomeo BNDES – Banco de Desenvolvimento NÃO é um banco e sim uma empresa públicaque auxilia no subsídio de atividades importantes para a nação com o intuito deamenizar as diferenças regionais e gerar desenvolvimento sócio econômico ao país.Lembre-se que o BNDES atua apenas através de bancos e suas redes de agências.

• BASA – Banco da Amazônia : Tem como objetivo subsidiar o desenvolvimento naregião amazônica com recursos exclusivamente do FNO (Fundo Constitucional deFinanciamento do Norte). Importante ressaltar que o crédito é concedido apenas paraorganizações sustentáveis.

• BNB – Banco do Nordeste do Brasil : O financiamentos realizados pelo Banco doNordeste do Brasil são provenientes do governo federal através do FNE (FundoConstitucional de Financiamento do Nordeste) subsidiando setores da produçãoprivada e gerando empregos e desenvolvimento a região nordeste do país.


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Subsistema Operacional

No subsistema operacional estão as instituições financeiras podendo elas seremfinanceiras ou não e com ou sem vínculo com o governo que intermediam as operações entreos agentes superavitários e os agentes deficitários.

• Bancos Comerciais : São as instituições que possuem contas de depósito a vista(conta corrente) e tem o poder de criar moeda escrituraria através de um mecanismoconhecido como efeito multiplicador. Constituídos na forma de sociedade anônimaintermediam operações entre os agentes superavitários e deficitários e tambémprestam serviços como “cobrança bancária”.

• Cooperativas de Crédito : Diferem dos bancos comerciais principalmente na suaconstituição que é na forma de uma sociedade de pessoas (geralmente funcionários deuma empresa ou sindicado) e não possui fins lucrativos. Atuam principalmente no setorprimário como a agricultura e prestam serviços semelhantes aos bancos comerciais.

• Caixas Econômicas : Além da Caixa Econômica Federal existem ainda algumasCaixas Econômicas Estaduais, estas instituições tem por finalidade o atendimentopopular geralmente atendendo a benefícios sociais e a população de baixa rendaauxiliando o governo com as políticas de poupança popular.

• Bancos de Desenvolvimento : Especializados em financiamentos de médio e longoprazo através de subsídios governamentais.

• Bancos de Investimento : São os bancos privados especializados em financiamentosde médio e longo prazo onde o capital é destinado para a aquisição de bens de capital.Captam recursos através de CDB’s e RDB’s (Depósito a Prazo). Não possuem contas

de depósito á vista ou movimentadas por cheque. São os responsáveis pelo serviço deOfertas Públicas de Ações e demais títulos na bolsa de valores.

• Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento : São conhecidas comofinanceiras. Seus recursos são captados através das Letras de Câmbio e tem a funçãode financiar bens duráveis de alto risco como veículos e eletrodomésticos. Devido aaltas taxas de inadimplência e a baixa garantia suas operações são limitadas a 12vezes o tamanho das reservas.


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• Sociedades de Crédito Imobiliário : Fornecem crédito a operações com a finalidadede auxiliar o mercado imobiliário seja para o desenvolvimento, venda ou aquisição deimóveis. As sociedades de crédito imobiliário captam recursos através de LetrasHipotecárias e Letras de Crédito Imobiliárias.

• As sociações de Poupanç a e Empréstimo : Também com o objetivo definanciamentos imobiliários efetuam a captação de recursos através de caderneta depoupança, letras de crédito imobiliário ou letras hipotecárias.

• Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários : São instituiçõesfinanceiras com múltiplas funções de intermediação no mercado de valores mobiliáriosatravés de ordens de compra e venda de seus clientes cobrando taxas e comissõespelos serviços prestados. A partir da decisão conjunta da CVM e BACEN n 17 em 2009passam também a ser autorizadas a operar em bolsa de valores.

• Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários : Possuem as mesmasfunções que as distribuidoras de valores e até 2009 eram as únicas autorizadas aintermediarem a negociação dos ativos em bolsa de valores.

• Sociedades de Arrendamento Mercantil : Estas são as instituições autorizadas arealizar as operações de Leasing. Para poder realizar este tipo de operação captam

recursos de longo prazo através da emissão de debêntures.

• Bancos Múltiplos : É caracterizado um banco múltiplo quando uma instituiçãofinanceira possui em sua carteira duas ou mais das operações vistas acima, sendoobrigatoriamente uma delas a Carteira de Banco Comercial ou a Carteira de Banco deInvestimento.


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Órgãos de Regulação, Auto Regulação e

FiscalizaçãoCom o intuito de garantir o melhor funcionamento do mercado possuímos as entidades

governamentais de regulação e fiscalização como o CMN (Conselho Monetário Nacional), oBACEN (Banco Central do Brasil) e a CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e as entidadesde auto-regulação que são entidades privadas como a BSM (Supervisão de Mercado deCapitais da BVMF&Bovespa) e a ANBIMA (Associação Brasileira das Entidades dos MercadosFinanceiros e de Capitais). Estas instituições trabalham baseando-se nos fundamentos abaixo.

Regulação e Fiscalização

As entidades governamentais de regulação e fiscalização estão baseadas nosseguintes princípios:

• Confiabilidade : com base na transparência tem o objetivo que os participantes tenhamconfiança no funcionamento do mercado e, favorecendo assim o seu crescimento.

•

Competitividade : para que o mercado seja eficiente, é necessário que haja competiçãode forma sadia, e havendo competição é necessário que haja regulação e fiscalização.

• Eficiência : característico de mercados livres, gerada através da competição regulada efiscalizada.

• Livre Mercado : a liberdade de atuação dos participantes dentro das regras pré-estabelecidas.

• Governo : o funcionamento eficaz e competitivo do mercado é indispensável para aformação do capital e o crescimento econômico social, interesses de um governocapitalista.

Auto Regulação

As entidades auto reguladoras são órgãos não governamentais. Devido a um maiorconhecimento de mercado específico e sua proximidade do mercado atuante, essas entidadestem um maior contato com a comunidade tendo assim uma maior sensibilidade para buscar emelhorar os processos de forma mais ágil e eficaz e com um menor custo e maior agilidadepara a comunidade e as instituições financeiras.


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Órgãos Reguladores

CMN – Conselho Monetário Nacional

O conselho monetário nacional é o órgão máximo do sistema financeiro nacional,ligado diretamente ao ministério da fazenda tem a função de normatizar e regular o sistemafinanceiro nacional assim como estabelecer as diretrizes de política cambial. O CMN (ConselhoMonetário Nacional) é constituído pelo ministro da fazenda como presidente, do Ministro doOrçamento, Planejamento e Gestão e o presidente do BACEN (Banco Central do Brasil).

CVM (Comissão de Valores Mobiliários)

A CVM (Comissão de Valores Mobiliários) é uma autarquia do governo federal ligadaao ministério da fazenda que tem como função normatizar e fiscalizar o mercado de capitais.Tem a sua atuação concentrada na Bolsa de Valores, Mercado de Balcão, Mercado Futuro edemais valores mobiliários.

BACEN (Banco Central do Brasil)

Assim como a CVM o BACEN é uma autarquia do governo federal ligada ao ministério

da fazenda, sendo o BACEN responsável pelo mercado de financeiro. Suas competências sãofiscalizar e normatizar o mercado bancário e as instituições financeiras assim como o mercadode câmbio e receber os depósitos compulsórios.

Órgãos Auto Reguladores

BVMF&BOVESPA

Como operadora do mercado de valores mobiliários no Brasil a BVMF&BOVESPA éobrigada a manter um código específico para regulamentar este mercado, e o órgãoresponsável por este código é nomeado BSM. A BSM é uma associação civil sem finslucrativos que tem como membros a BVMF&Bovespa, o Banco BVMF&Bovespa e o Serviço deLiquidação e Custódia S.A. Além de controlar o MRP (Mecanismo de Ressarcimento dePrejuízos) exerce a função de supervisão e monitoramento dos mercados de títulos e valoresmobiliários.


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vii. Coordenar a política monetária, creditícia, orçamentária, fiscal e dadívida pública, interna e externa.

Em conjunto com o Conselho Monetário Nacional funciona também

a COMOC(Comissão Técnica da Moeda e do Crédito), a COMOC tem a função de manifestar-se previamente sobre os assuntos de competência do Conselho Monetário Nacional. Assimcomo a COMOC também existem outras sete comissões consultivas que se manifestamantecipadamente as reuniões do CMN.

Competências do Conselho Monetário Nacional

Art. 4º Compete ao Conselho Monetário Nacional:

i. Autorizar as emissões de papel-moeda; ii. Aprovar os orçamentos monetários preparados pelo Banco Central; iii. Fixar as diretrizes e normas da política cambial iv. Disciplinar o crédito em todas as suas modalidades e as operações; v. Coordenar a política de investimentos do Governo Federal; vi. Regular a constituição, funcionamento e fiscalização dos que

exercerem atividades subordinadas a esta; vii. Limitar , sempre que necessário, as taxas de juros, descontos

comissões e qualquer outra forma de remuneração de operações eserviços bancários ou financeiros, inclusive os prestados pelo BancoCentral da República do Brasil

viii. Determinar a percentagem máxima dos recursos que as instituiçõesfinanceiras poderão emprestar a um mesmo cliente ou grupo deempresas;

ix. Expedir normas gerais de contabilidade e estatística a seremobservadas pelas instituições financeiras;

Composição do Conselho Monetário Nacional

Desde seu início em 1965 o Conselho Monetário Nacional já sofreu diversasalterações em sua composição, hoje é composto pelo Ministro da Fazenda (Joaquim VieiraFerreira Levy), Ministro do Orçamento, Planejamento e Gestão ( Nelson Henrique BarbosaFilho) e o Presidente do Banco Central ( Alexandre Tombini).

Organograma Conselho Monetário Nacional


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Como órgão máximo do sistema financeiro nacional e para poder cumprir todas ascompetências e objetivos a ele atribuídas, o Conselho Monetário Nacional como órgãonormativo, possui o auxílio dos órgãos supervisores como o BACEN (Banco Central do Brasil),a CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e a SUSEP (Superintendência de Seguros Privados).

Para facilitar o entendimento, veja o esquema abaixo:

BACEN - Banco Central do Brasil

Vídeo Aula: https://www.youtube.com/watch?v=kSaaIMu8aPc

Como visto anteriormente em nosso artigo sobre o CMN (Conselho MonetárioNacional) o BACEN (Banco Central do Brasil) também conhecido pelas siglas BC e BCB éuma autarquia ligada ao Ministério da Fazenda, ou seja, uma pessoa jurídica de caráter públicoexercendo o papel de principal autoridade monetária do país. Antes de sua criação através dalei 4.595 de 1964 suas funções eram exercidas pela SUMOC (Superintendência da Moeda e doCrédito), pelo BB (Banco do Brasil) e pelo Tesouro Nacional. Com cede em Brasília e

atualmente presidido por Alexandre Tombini o BACEN já completou mais de 51 anos.

Funções do BACEN

Através de suas competências determinadas pela lei 4.595 o BACEN (Banco Centraldo Brasil) exerce a função de ser o “Banco dos Bancos” sendo o responsável pela maioraplicação e fiscalização das normas do sistema financeiro nacional. Além de funções deextrema importância no âmbito da política monetária e da emissão de moeda, o BACEN

(Banco Central do Brasil) ainda funciona como a secretaria executiva do CMN (Conselho

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Monetário Nacional),podemos afirmar então que é o segundo órgão mais importante dosistema financeiro nacional.

Com o intuito de cumprir a sua missão de assegurar a estabilidade do poder de compra e a

solidez do sistema financeiro o BACEN fiscaliza, regula e normatiza as instituições do sistemafinanceiro garantindo a eficiência na circulação de moeda em território nacional. Objetivando oconstante aprimoramento e aperfeiçoamento o BACEN atua como vigilante da infraestruturafinanceira para reduzir o risco sistêmico do setor bancário recebendo os depósitoscompulsórios.

Visando a maior solidez possível o BACEN (Banco Central do Brasil) é responsável pelosserviços da SELIC – Sistema Especial de Liquidação e Custódia (NÃO CONFUNDIR COMTAXA SELIC) que é a custódia dos títulos públicos federais do Tesouro Direto.

Competências do BACEN

As funções ou objetivos do BACEN são chamados de competências e determinadospelos Art.10 e Art.11 da lei 4.595. Veja:

Art. 10. Compete privativamente ao Banco Central da República do Brasil:

I - Emitir moeda-papel, nas condições e limites autorizados pelo Conselho Monetário Nacional.( O BACEN coloca em circulação, a Casa da Moeda fabrica a moeda); II - Executar os serviços do meio-circulante; III - Determinar o recolhimento de até cem por cento do total dos depósitos à vista e de atésessenta por cento de outros títulos contábeis das instituições financeiras, seja na forma desubscrição de Letras ou Obrigações do Tesouro Nacional ou compra de títulos da DívidaPública Federal, seja através de recolhimento em espécie, em ambos os casos entregues aoBanco Central do Brasil, a forma e condições por ele determinadas, podendo:

a) adotar percentagens diferentes em função 1. das regiões geoeconômicas;2. das prioridades que atribuir às aplicações;3. da natureza das instituições financeiras;

b) determinar percentuais que não serão recolhidos, desde que tenham sidoreaplicados em financiamentos à agricultura, sob juros favorecidos e outras condições por elefixadas. IV - receber os recolhimentos compulsórios de que trata o inciso anterior e, ainda, osdepósitos voluntários à vista das instituições financeiras; V - Realizar operações de redesconto e empréstimos a instituições financeiras bancárias e asreferidas no Art. 4º;


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VI - Exercer o controle do crédito sob todas as suas formas; VII - Efetuar o controle dos capitais estrangeiros, nos termos da lei VIII - Ser depositário das reservas oficiais de ouro e moeda estrangeira e de Direitos Especiaisde Saque e fazer com estas últimas todas e quaisquer operações previstas no Convênio

Constitutivo do Fundo Monetário Internacional IX - Exercer a fiscalização das instituições financeiras e aplicar as penalidades previstas;X - Conceder autorização às instituições financeiras, a fim de que possam:

a) funcionar no País; b) instalar ou transferir suas sedes, ou dependências, inclusive no exterior; c) ser transformadas, fundidas, incorporadas ou encampadas; d) praticar operações de câmbio, crédito real e venda habitual de títulos da dívida

pública federal, estadual ou municipal, ações Debêntures, letras hipotecárias e outros títulos decrédito ou mobiliários;

e) ter prorrogados os prazos concedidos para funcionamento; f) alterar seus estatutos. g) alienar ou, por qualquer outra forma, transferir o seu controle acionário.

XI - Estabelecer condições para a posse e para o exercício de quaisquer cargos deadministração de instituições financeiras privadas, assim como para o exercício de quaisquerfunções em órgãos consultivos, fiscais e semelhantes, segundo normas que forem expedidaspelo Conselho Monetário Nacional;XII - Efetuar, como instrumento de política monetária, operações de compra e venda de títulospúblicos federais;XIII - Determinar que as matrizes das instituições financeiras registrem os cadastros das firmasque operam com suas agências há mais de um ano.

Ar t. 11. Compete ainda ao Banco Cent ral da Repúblic a do Brasil ;

I - Entender-se, em nome do Governo Brasileiro, com as instituições financeiras estrangeiras einternacionais; II - Promover, como agente do Governo Federal, a colocação de empréstimos internos ou

externos, podendo, também, encarregar-se dos respectivos serviços; III - Atuar no sentido do funcionamento regular do mercado cambial, da estabilidade relativadas taxas de câmbio e do equilíbrio no balanço de pagamentos, podendo para esse fimcomprar e vender ouro e moeda estrangeira, bem como realizar operações de crédito noexterior, inclusive as referentes aos Direitos Especiais de Saque, e separar os mercados decâmbio financeiro e comercial; IV - Efetuar compra e venda de títulos de sociedades de economia mista e empresas doEstado; V - Emitir títulos de responsabilidade própria, de acordo com as condições estabelecidas peloConselho Monetário Nacional;


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VI - Regular a execução dos serviços de compensação de cheques e outros papéis; VII - Exercer permanente vigilância nos mercados financeiros e de capitais sobre empresasque, direta ou indiretamente, interfiram nesses mercados e em relação às modalidades ouprocessos operacionais que utilizem;

VIII - Prover, sob controle do Conselho Monetário Nacional, os serviços de sua Secretaria.

Composição do BACENO BACEN é composto pelo presidente que possui o voto de qualidade (voto de

minerva) e até oito diretores. Veja Quem é Quem no BACEN:

• Presidente à Alexandre Antonio Tombini;

• DIRAD – Diretoria de Administração à Altamir Lopes • DIREX – Diretor de Assuntos Internacionais e Gestão de Riscos Corporativos à Luiz

Awazu Pereira da Silva; • DIFIS – Diretor de Fiscalização: Anthero de Moraes Meirelles; • DIORF – Diretor de Organização do Sistema Financeiro e Operações de Crédito Rural

à Sidnei Correa Marques; • DIPEC – Diretor de Política Econômica à Luiz Awazu Pereira da Silva; • DIPOM – Diretor de Política Monetária à Aldo Luiz Mendes • DINOR – Diretor de Regulação à Anthero de Moraes Meirelles; • DIREC – Diretor de Relacionamento Institucional e Cidadania à Luiz Edson Feltrin;

COPOM - Comitê de Política Monetária

Com sua instituição em junho de 1996 o COPOM (Comitê de PolíticaMonetária) surge com a função de definir a taxa básica de juros da economia (SELIC) ediretrizes da política monetária a exemplo dos demais bancos centrais. Importante ponto a serressaltado no COPOM é a criação de metas para inflação em 1999, onde caso as metas deinflação estabelecidas pelo CMN (Conselho Monetário Nacional) não forem cumpridas, cabe aopresidente do BACEN a divulgação dos motivos pelo não cumprimento em carta aberta aoMinistro da Fazenda.

Durante dois dias e oito vezes ao ano, as reuniões do COPOM ocorrem as terças-feirase as quartas-feiras onde no primeiro dia são apresentados e analisados os relatórios podendoser aberto a imprensa. No segundo dia ocorre a reunião fechada apenas com o Presidente do

Bacen e as Diretorias Colegiadas, estabelecendo então as taxas de juro (SELIC) e seu viés,cabendo ao presidente executa-lo ou não através do voto de qualidade .


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CVM - Comissão de Valores Mobiliários

Vídeo aula: https://www.youtube.com/watch?v=xIFPll4pPUo

O que é a Comissão de Valores Mobiliários?

Assim como o BACEN (Banco Central do Brasil) a CVM, Comissão de ValoresMobiliários é uma autarquia ligada diretamente ao Ministério da Fazenda. A comissão devalores mobiliários é composta pelo presidente e quatro diretores nomeados pelo presidente darepública. Estas pessoas a serem nomeadas devem possuir reputação ilibada e competência

comprovada no mercado de valores mobiliários.

Instituída em 1976 pela lei 6.385 a Comissão de Valores Mobiliários possui a função dezelar pelo melhor funcionamento do mercado de capitais e incentivar a poupança em capitalsocial das empresas assim como autorizar, disciplinar, normatizar e fiscalizar o funcionamentode todas as partes que participam deste mercado desde os emissores de valores mobiliáriospassando pela negociação e intermediação, a administração de carteiras e custódia dosvalores mobiliários e até mesmo as empresas que prestam serviço de auditoria para asSociedades Anônimas de Capital aberto.

Definição de Valores Mobiliários

A Comissão de Valores Mobiliários, como já diz o próprio nome é o órgão máximo do governoquando se trata de valores mobiliários. Antes de nos aprofundarmos no assunto é importantecompreender o que são valores mobiliários. No art.2 temos esta definição, veja:

• Ações, Debêntures, cupons e bônus de subscrição; • Certificados de Depósito de Valores Mobiliários; • Outros Títulos criados pelas Sociedades Anônimas a Critério do Conselho Monetário

Nacional; • Importante ressaltarmos que não são valores mobiliários: • Títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal; • Títulos cambiais de responsabilidade de instituição financeira;

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Objetivos da Comissão de Valores Mobiliários

Uma vez conhecida a definição dos valores mobiliários fica mais fácil a compreensãodas atribuições da Comissão de Valores Mobiliários. De acordo com o conselho monetárionacional e seguindo a legislação (lei 6.385) a CVM tem os seguintes objetivos:

• Estimular a formação de poupança e aplicação em valores mobiliários; • Promover a expansão e o funcionamento eficiente e regular do mercado de ações

assim como estimular as aplicações permanentes no capital social de companhiasabertas sob controle de capital privado nacional;

• As segurar o funcionamento eficiente e regular os mercados de bolsa e balcão; • Proteger os investidores de valores mobiliários contra: • a) Emissões fraudulentas; • b)Atos ilegais de administradores e acionistas controladores das companhias

abertas ou de administradores de carteiras; • c) Coibir a fraude ou manipulação nos valores mobiliários; • d) Assegurar o acesso público a informações sobre o mercado de valores mobiliários

e as companhias que os tenham emitido:

• Assegurar a observância de práticas comerciais equitativas; • Observar as condições de utilização de crédito fixadas pelo Conselho Monetário

Nacional;

Competências da Comissão de Valores Mobiliários

Com base nos objetivos estabelecidos para a comissão de valores mobiliários sãodefinidas as cinco competências:

• Regulamentar as sociedades anônimas de acordo com a política estabelecida peloconselho monetário nacional e a Lei das Sociedades Anônimas;

• Administ rar os registros das companhias abertas; • Fiscalizar permanentemente as atividades e serviços do mercado de valores

mobiliários assim como todas as partes envolvidas; • Propor ao Conselho Monetário Nacional a fixação de preços máximo de comissões,

emolumentos e quaisquer outras cobranças; • Fiscalizar e Inspecionar as companhias abertas dando prioridade as que não

apresentem lucro em balanço ou deixem de pagar o dividendo mínimo obrigatório;


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Jurisdição da CVM

Como autarquia ligada ao ministério da fazenda a comissão de valores mobiliáriostem jurisdição em todo o território nacional atuando sobre todas as pessoas naturais e jurídicasque integram o sistema de distribuição de valores mobiliários assim como as companhiasabertas, os fundos de investimento, administradores das carteiras de valores mobiliários,consultores e analistas de valores mobiliários e ainda as auditorias independentes dassociedades anônimas.

Fiscalização pela Comissão de Valores Mobiliários

A fiscalização da comissão de valores mobiliários ocorre da seguinte forma:

• Examinar registros contábeis; • Intimar os referidos a prestar informações sob pena de multa; • Requisitar informações a qualquer órgão ou empresa pública; • Determinar que os referidos republiquem, com correções ou adiamentos as

demonstrações financeiras; • Apurar mediante inquérito os atos ilegais dos participantes do mercado; •

Aplicar aos infratores as penalidades previstas.

Penalidades Impostas pela CVM

Existem cinco procedimentos de penalidade pela comissão de valores mobiliários,veja abaixo em ordem de gravidade:

• Advertência;• Multa; • Suspensão; • Inabilitação; • Cassação;

http://www.cvm.gov.br/


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Autorizações Concedidas pela CVM

Como reguladora do mercado de capitais, dependem de prévia autorização da comissãode valores mobiliários a distribuição, emissão, negociação ou mediação de valores mobiliários.Neste quesito é importante ressaltarmos que a bolsa de valores funciona com autonomiaadministrativa, financeira e patrimonial porém, sempre com a supervisão da CVM. Em territórionacional não pode ocorrer nenhuma emissão pública de valores sem o aviso prévio e registrona comissão de valores mobiliários que também irá manter os registros das negociaçõesocorridas em bolsa de valores e mercado de balcão.

Assim como as empresas e instituições que permitem o funcionamento destemercado, os profissionais que trabalham neste ramo também necessitam de prévia autorização

e certificação para exercer suas atividades. Os administradores ou gestores de carteira, osagentes autônomos de investimento e os auditores contábeis necessitam passar por umprocesso de certificação para posterior registro e autorização da CVM para fornecer estesserviços.

Anbima

Vídeo Aula: https://www.youtube.com/watch?v=VSw418FPRbQ

A ANBIMA (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e deCapitais) como é conhecida hoje vem de uma fusão que ocorreu em outubro de 2009 juntandoentão a ANBID (Associação Nacional dos Bancos de Investimento) e a ANDIMA (AssociaçãoNacional das Instituições do Mercado Financeiro) que já vinham atuando no mercado brasileiroa mais de quarenta anos. De acordo com os jornais Folha de São Paulo e Valor Econômico aANBIMA possui grandiosa base de informações sobre o mercado de capitais e financeiro do

Brasil sendo também referência para estas mídias.

Contando hoje com mais de trezentos e quarenta associados a ANBIMA tem entre elesBancos de Investimento, gestoras de ativos, distribuidoras e corretoras de valores mobiliáriosou mesmo gestores de patrimônio. Muito conhecida através das certificações que realiza comoa CPA 10, CPA 20, CEA e CGA a ANBIMA também é associada ao IBCPF que concede noBrasil a certificação mundialCFP (Certified Financial Planner).

https://www.youtube.com/watch?v=VSw418FPRbQhttps://www.youtube.com/watch?v=VSw418FPRbQhttps://www.youtube.com/watch?v=VSw418FPRbQhttps://www.youtube.com/watch?v=VSw418FPRbQ


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Exercendo a função de autorreguladora voluntária a ANBIMA foi responsável pelacriação dos dez Códigos de Regulação e Melhores Práticas, veja resumidamente cada umdeles.

Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição deValores Mobiliários

O código de Melhores Práticas para a Distribuição e a Aquisição de ValoresMobiliários da ANBIMA tem o propósito de estabelecer os princípios e as normas quenecessitam ser observadas pelas instituições Financeiras participantes da ANBIMA quanto adistribuição e negociação de valores mobiliários de acordo com a Lei 6.385 e asregulamentações da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) com o objetivo de proporcionar aadequada transparência a este mercado.

As disposições deste código referem-se as ofertas no mercado primário ou secundário dosvalores mobiliários e as IPO (ofertas públicas de ações) das companhias anônimas de capitalaberto assim como os processos das distribuições de valores mobiliários.

A abrangência deste código é de obediência obrigatória entre todas as instituições

associadas a ANBIMA e também as não associadas que expressamente desejem aderir aocódigo mediante assinatura do termo de adesão.

Melhores Práticas para Fundos de Investimento

O código de Melhores Práticas para Fundos de Investimento é um dos mais abrangentescódigos de auto regulação da ANBIMA e tem como propósito definir as regras pelas quais as

atividades das Instituições participantes devem aderir para proporcionar:

• Concorrência leal; • Padronização dos procedimentos; • Qualidade e disponibilidade de informações sobre os Fundos de Investimento, em

especial através de envio de dados pelas instituições participantes da ANBIMA; • Elevação dos padrões fiduciários e a promoção de melhores práticas do mercado.

A abrangência deste código é de obediência obrigatória entre todas as instituiçõesassociadas a ANBIMA e também as não associadas que expressamente desejem aderir ao


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código mediante assinatura do termo de adesão. Estão sujeitas as disposições deste código asempresas que desempenham as seguintes atividades:

• Administração de Fundos de Investimento;

• Gestão de Carteira de Fundos de Investimento; • Consultoria de Fundos de Investimento; • Distribuição de Cotas de Fundos de Investimento; • Tesouraria de Fundos de Investimento; • Controle de Ativos de Fundos de Investimento; • Controle Passivo de Fundos de Investimento; • Custódia de ativos de Fundos de Investimento;

Serviços Qualificados ao Mercado de Capitais

O código de Melhores Práticas de Serviços Qualificados ao Mercado de Capitais daANBIMA tem o propósito de estabelecer os parâmetros pelos quais as atividades dasinstituições associadas ou aderentes devem se orientar quanto a prestação de serviços decustódia qualificada e controladoria com o objetivo de:

• Proporcionar maior transparência no desempenho de suas atividades; • Promover a padronização de suas práticas e processos; • Promover a credibilidade e adequado funcionamento; • Manter os mais elevados padrões éticos e consagrar a institucionalização de práticas

equitativas.

A observância dos princípios e regras dispostos neste código é abrangente asInstituições Associadas da ANBIMA, que prestem os serviços disciplinados por este códigoassim como as instituições não participantes que optem por aderir expressamente este códigomediante assinatura de termo de adesão desde que devidamente autorizadas a prestaçãodestes serviços pela CVM e a observância dos procedimentos mencionados.


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Programa de Certificação Continuada

Este código trata sobre os Programas de Certificação Continuada e visa abranger osprincípios e regras que deverão ser seguidas pelas instituições associadas a ANBIMA e pelosprofissionais que atuam nos mercados financeiro e de capitais com o propósito permanente debuscar o aperfeiçoamento da capacidade técnica assim como a obediência aos padrões deconduta ética nas atividades executadas.

Assim como os demais códigos, a observância deste é obrigatória a todas as instituiçõesassociadas a ANBIMA assim como as não participantes que expressamente aderirem a este

código por meio de assinatura do termo de adesão.

Para a observância deste código são oferecidas as certificações profissionais como a CPA10, CPA 20, CEA e CGA. Para obter tais certificações é necessária a aprovação do profissionalem exame específico para obter a credencial. A média para a aprovação nas provas decertificação é de 70% e são válidas pelo período de 5 anos contados a partir da data derealização do exame. Podem realizar a prova profissionais vinculados as instituiçõesparticipantes ou não, porém o aprovado que não estiver vinculado a Instituição Participante terásua certificação suspensa enquanto perdurar tal situação.

CPA 10

A mais básica das certificações profissionais realizadas pela ANBIMA a CPA 10 visatestar o conhecimento técnico dos profissionais que atuam nos balcões das agencias bancáriasou mesmo através de canais ou centrais de atendimento diretamente com o público investidor.Os investimentos aqui são considerados os títulos, os valores mobiliários e os demaisderivativos disponíveis no mercado financeiro ou de capitais no Brasil.

http://www.topinvest.com.br/%23!cpa-10-anbima/c1qp0http://www.topinvest.com.br/%23!cpa-10-anbima/c1qp0


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CPA 20

A CPA 20 é a segunda na ordem de importância das certificações, assim como a CPA

10 a CPA 20 visa certificar profissionais que atuam junto aos Investidores Qualificados, dossegmentos Private, Corporate, Investidores Institucionais ou que atendam em centrais deatendimento. A certificação CPA 20 tem cunho superior a CPA 10, sendo assim osprofissionais certificados na categoria 20 poderão exercer as funções que requeiram a CPA 10.

Atividade de Private Banking ao Mercado Doméstico

O propósito do código de Melhores Práticas para Atividade de Private Banking doMercado Doméstico visa regulamentar as instituições associadas quanto as atividadesrelacionadas ao mercado de Private Banking no mercado nacional com as seguintesfinalidades:

• Manter o mais elevado padrão ético e institucionalizar as práticas equitativas; • Estimulação do adequado funcionamento das atividades de Private Banking; • Regular a transparência junto aos clientes; • Promover a qualificação das instituições e os profissionais envolvidos na atividade de Private

Banking; • Comprometimento com a qualidade e transparência na recomendação de produtos de

investimento.

Para que um cliente seja considerado Investidor Qualificado e elegido ao atendimentode Private Banking, de acordo com a CVM o investidor deverá possuir a capacidade mínimaestabelecida pela instituição financeira desde que não inferior a R$ 1.000.000.00 (um milhão dereais) sem prejuízo a outros critérios.

A obediência das normas estabelecidas neste código é obrigatória as instituiçõesassociadas a ANBIMA, assim como as demais instituições não associadas que expressamenteaderirem a este código através da assinatura do termo de adesão.

Novo Mercado de Renda Fixa

O código de regulação de Melhores Práticas para o Novo Mercado de Renda Fixa tem

como propósito definir as regras pelas quais as instituições associadas a ANBIMA deve seguirquanto aos serviços relativos ao novo mercado de renda fixa. As principais finalidades são:


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• Proporcionar transparência ao desempenho das atividades; • Promover a padronização de práticas e processos; • Promover a credibilidade; • Manter o mais elevado padrão ético e a institucionalização de práticas equitativas.

O novo mercado de Renda Fixa ANBIMA será composto por dois segmentos, NovoMercado de Renda Fixa de Longo Prazo e Novo Mercado de Renda Fixa de Curto Prazo,ambos sujeitos aos mesmos parâmetros. Caracteriza-se de Renda Fixa de Longo Prazo títulose valores mobiliários que observarem o prazo médio ponderado superior a quatro anos, semrecompra nos dois primeiros anos. Fica permitida a aquisição pelo emissor, títulos e valoresmobiliários em mercado secundário desde que observado o limite máximo de 5% do volumetotal de cada série de emissão.

Este código irá regular a negociação de títulos de Renda Fixa e valores mobiliários derenda fixa e também a realização de operações estruturadas baseadas em derivativos sendopassíveis de registro na Câmara de Liquidação dos ativos integrantes ao Sistema dePagamentos Brasileiro (SPB).

As instituições submetidas a ação reguladora e fiscalizadora do CMN , BACEN eCVM concordam expressamente que o adequado desempenho de suas atividade excede o

limite de simples observância das normas legais e regulamentares que lhes são aplicáveis. Osaderentes a este código devem indicar quais as atividades reguladas por este código são porela exercidas, abrangendo as negociações tanto em Mercado Primário como em MercadoSecundário que são executadas pelas Mesa de Negociação.

A observância das regras deste código regulatório são obrigatórias a todas as instituiçõesassociadas a ANBIMA e as não associadas podem realizar a adesão expressamente atravésda assinatura do Termo de Adesão.

Negociação de Instrumentos Financeiros

O código ANBIMA de Negociação de Instrumentos Financeiros tem o propósito deestabelecer as regras pelas quais as instituições associadas devem se basear com o objetivode:

• Proporcionar a transparência das atividades; • Padronizar práticas e processos; • Promover a credibilidade;


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• Manter os padrões éticos e institucionalizar as práticas equitativas.

São objetos deste código os títulos e valores mobiliários de renda fixa bem comooperações estruturadas passiveis de registro nas Câmaras de Liquidação e custódia de ativos

integrantes do Sistema Brasileiro de Pagamentos (SBP).

Executam-se: • As operações realizadas no mercado de bolsa de valores; • Ofertas públicas de instrumentos financeiros.

Assim como os demais códigos, este tem abrangência a todas as instituições participantesda ANBIMA sendo facultado as demais instituições financeiras aderirem a este código atravésde adesão expressa através de assinatura de termo de adesão.

Gestão de Patrimônio Financeiro no MercadoDoméstico

O propósito do Código de Gestão de Patrimônio Financeiro da ANBIMA é estabelecer, asregras relativas Gestão de Patrimônio Financeiro e possui as seguintes finalidades:

• Manter os mais elevados padrões éticos e de qualidade no desenvolvimento e prática daAtividade de Gestão de Patrimônio Financeiro;

• Manter a transparência no relacionamento com os Investidores; • Exigir dos profissionais envolvidos na Atividade de Gestão de Patrimônio Financeiro

qualificação mínima necessária para o exercício da atividade referida.

A observância das regras deste código regulatório são obrigatórias a todas asinstituições associadas a ANBIMA e as não associadas podem realizar a adesão

expressamente através da assinatura do Termo de Adesão. Importante ressaltarmos que,assim como o código de Regulação para Fundos de Investimento o este código são sesobrepõe a legislação vigente, ainda que venham a ser editadas normas após o início de suavigência contrárias as disposições trazidas.

Importante

Importante ressaltar que este código de auto regulação da ANBIMA não se sobrepõe alegislação vigente, mesmo que, normas venham a ser editadas após o início de sua vigência e

que sejam contrárias as disposições trazidas. Em caso de contradição sempre deverá serseguida a legislação desconsiderando-se então este código.


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As instituições participantes, submetidas a ação reguladora e fiscalizadorado Conselho Monetário Nacional, do BACEN e da CVM, concordam expressamente que oadequado desempenho de suas atividades relacionada aos Fundos de Investimento excede o

limite de simples observância das normas legais e regulamentares que lhes são aplicáveis,devendo, dessa forma, submeter-se também aos procedimentos estabelecidos por este código.

Intermediários Financeiros

Vídeo Aula: https://www.youtube.com/watch?v=j9RqqS58vM4

Para que o Sistema Financeiro Nacional (SFN) e o Sistema de Pagamentos Brasileiro

(SPB) funcionem corretamente existem os Intermediários Financeiros que são a ponte entre osinvestidores ( Agentes Superav itários ) e os tomadores de empréstimo ( Agentes Def ic itários ).A grande maioria destas instituições financeiras é constituída sob a forma de Banco Múltiplo, eem conjunto a ele atuam também os correspondentes bancários que vão desde lotéricas acaixas em farmácias e supermercados.

A definição de banco é simples, são instituições pertencentes ao Sistema FinanceiroNacional e reguladas pelo BACEN(Banco Central do Brasil) com a função de receber recursosdos agentes superavitários (Investidores) e empresta-los aos agentes deficitários (tomadoresde crédito) recebendo para realizar esta operação, juros e comissões que são chamados despread Bancário.

Veja abaixo uma breve descrição dos principais intermediários financeiros:

• Banco Comercial : São aquelas instituições captadoras de depósito á vista (contacorrente), prestam também serviços como cobrança bancária, conta corrente echeques. Destinam o crédito de curto e médio prazo tanto a pessoas físicas como

jurídicas. Os bancos comerciais são aqueles que possuem o efeito multiplicador demoeda.

• Banco de Investimento : os bancos de investimento não podem captar depósitos ávista ou possuir contas com movimentação por cheques, captam recursos através dedepósitos á prazo (CDB) e concedem crédito de médio e longo prazo para empresas.

• Caixa Econômica : Assim como os bancos comerciais podem ser constituídas sob aforma de banco múltiplo com diversas carteiras, assim como os bancos comerciais

https://www.youtube.com/watch?v=j9RqqS58vM4https://www.youtube.com/watch?v=j9RqqS58vM4https://www.youtube.com/watch?v=j9RqqS58vM4http://www.topinvest.com.br/%23!bacen--banco-central-do-brasil/c1y7http://www.bcb.gov.br/pt-br/paginas/default.aspxhttp://www.bcb.gov.br/pt-br/paginas/default.aspxhttp://www.topinvest.com.br/%23!bacen--banco-central-do-brasil/c1y7https://www.youtube.com/watch?v=j9RqqS58vM4


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captam controle de benefícios do governo federal como Bolsa Família e também éadministradora dos recursos do FGTS.

• Cooperativas de Crédito : A Cooperativas Bancárias ou de Crédito, captam também

depósitos á vista e concedem o crédito a pessoas físicas e jurídicas de curto e médioprazo, diferem dos Bancos Comerciais e da Caixa Econômica por serem destinadosapenas aos cooperados, geralmente produtores rurais ou outras entidades de classe.

• Sociedades de Crédito Imobiliário : voltadas ao financiamento habitacional captamrecursos através da caderneta de poupança e Letras de Crédito Imobiliário (LCI) ouCréditos de Recebíveis Imobiliários (CRI), concedem crédito exclusivamente ao setorhabitacional.

• Financeiras : Captam os recursos exclusivamente através de Letras de Câmbio, visamconceder crédito para o financiamento de bens, serviços e capital de giro. Financiamem geral, os item que não possuem linhas de financiamento específicas como veículose eletrodomésticos.

• Corretoras de Valores : são as intermediárias do mercado de capitais, atuam naintermediação da compra e venda de títulos e valores mobiliários entre os investidorese a Bolsa de Valores (BVMF&Bovespa) uma vez que nenhum investidor pode negociar

diretamente com a bolsa sem a intermediação de uma Corretora ou Distribuidora deTítulos e Valores Mobiliários.

Bancos Múltiplos

Como vimos anteriormente em nosso artigo sobre os Agentes Intermediáriosdo Sistema Financeiro Nacional (SFN), bancos são as instituições financeiras que tem oobjetivo de intermediar a circulação de recursos entre os agentes superavitários (Investidores)

e os agentes deficitários (tomadores de empréstimos). O nome múltiplo já nos deixasubentendido que é uma instituição financeira que presta serviços bancários diversos, por issosão chamados de Banco Múltiplo ou Banco Universal. Estes bancos podem ser tanto privadoscomo públicos e oferecem em geral uma completa gama de serviços financeiros de operaçõesativas, passivas e acessórias operando nas carteiras de Banco Comercial, Banco deInvestimento, Banco de Desenvolvimento, Arrendamento Mercantil, Crédito Financiamento eInvestimento, Financiamentos Imobiliários e tantas outras. Todas estas operações geridas porum mesmo grupo financeiro chamado Banco Múltiplo podem publicar um único balanço porinstituição, porém é necessária a segregação das carteiras sendo obrigatório um CNPJseparado para cada uma das operações. Importante ressaltarmos que a carteira


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de Desenvolvimento somente pode ser operada por instituições públicas. No que concerne àlegislação e fiscalização, os bancos universais estão sujeitos a todas as obrigações dascarteiras que possui operações.

Para que o aglomerado financeiro seja considerado um banco múltiplo deve operar nomínimo duas carteiras, sendo obrigatoriamente uma delas a Comercial (com depósitos á vista)ou de Investimento (financiamento de médio e longo prazo), assim como deve ser constituídosob a forma de sociedade anônima (sociedade por ações)e também constar obrigatoriamente em seu nome a denominação BANCO. A organizaçãodestes bancos múltiplos está regulada pela resolução 1.524.

Atualmente a grande maioria das instituições financeiras atuantes no Brasil estáorganizada sob a forma de banco múltiplo atendendo as mais diversas necessidades de

intermediação financeira. Exemplos de bancos múltiplos privados atuando no Brasil sãoo Bradesco, Itau Unibanco, Santander e HSBCe como exemplo de bancos múltiplos públicostemos o Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal, Banrisule outros bancos estaduais ouregionais.

Bancos Comerciais

De acordo com o BACEN (Banco Central do Brasil) um banco comercial é umainstituição pública ou privada que tem como principal objetivo proporcionar suprimento derecursos necessários para financiar, a curto e médio prazo as necessidades do comércio,indústria, prestadores de serviço e pessoas físicas em geral. Para conceder estes créditos, osbancos captam recursos através de depósitos á vista ( conta corrente ) livrementemovimentáveis (principal atividade de banco comercial), podendo também realizar captaçãoatravés de depósitos á prazo (CDB). Estas instituições financeiras obrigatoriamente devem serconstituídas sob a forma de sociedade anônima (sociedade por ações) e constar em suadenominação social “Banco”.

No Brasil, a grande maioria dos bancos comerciais está estruturado em BancoMúltiplo(veja o artigo completo), e são responsáveis pelos financiamentos de curto e médioprazo dentro do sistema financeiro nacional. Via de regra, os Bancos são procurados pelaspessoas para remunerar o excedente de sua renda e adquirir os principais serviços bancáriostais como cheques e cartões de crédito.

https://www.itau.com.br/http://www.hsbc.com.br/1/2/http://www.bb.com.br/portalbb/home29,116,116,1,1,1,1.bbhttp://www.caixa.gov.br/Paginas/home-caixa.aspxhttps://www.banrisul.com.br/http://www.topinvest.com.br/%23!bancos-multiplos/c23w2http://www.topinvest.com.br/%23!bancos-multiplos/c23w2http://www.topinvest.com.br/%23!bancos-multiplos/c23w2http://www.topinvest.com.br/%23!bancos-multiplos/c23w2https://www.banrisul.com.br/http://www.caixa.gov.br/Paginas/home-caixa.aspxhttp://www.bb.com.br/portalbb/home29,116,116,1,1,1,1.bbhttp://www.hsbc.com.br/1/2/https://www.itau.com.br/https://www.itau.com.br/


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De uma forma simples, os Bancos Comerciais captam os recursos dos agentessuperavitários (investidores) e repassam estes recursos aos agentes deficitários (tomadores decrédito) cobrando para isso taxas e comissões que são denominadas spread bancário.

Diferente dos bancos específicos como Bancos de Investimento, Sociedades de Crédito

Imobiliário ou Financeiras os bancos comerciais costumam oferecer uma completa gama deserviços, veja abaixo os principais:

• Serviço de Cobrança Bancaria (Boletos Bancários); • Recebimento de títulos; • Desconto de Títulos (Operação de Crédito); • Abertura de Contas Corrente e Poupança; • Concessão de Crédito Pessoal para financiamentos não específicos CDC (Crédito Direto ao

Consumidor); • Financiamentos específicos (imobiliário, rural, repasses do BNDES); • Captação de Depósitos a Prazo (CDB); • Comercialização de Capitalização; • Oferecer cartões de crédito; • Disponibilização de Caixas Eletrônicos para a movimentação de contas; • Guarde de documentos e valores em cofres; • Vendas de produtos de investimento; • Venda de seguros;

Bancos de Investimento

De acordo com o Banco Central (BACEN), os bancos de investimento são aquelasinstituições financeiras de caráter privado que possuem especialização em participaçãosocietária em carácter temporário em outras empresas, o financiamento de atividadesprodutivas através de empréstimos de capital fixou ou de giro e ainda a administração de

recursos de terceiros. Devem também ser obrigatoriamente constituídos sob forma desociedade anônima (sociedade por ações) e adotar em seu nome a denominação “Banco deInvestimento”. Os Bancos de Investimento não possuem captação de depósitos á vista (contascorrentes) e nem movimentação por cheques, seus recursos são captados através dedepósitos á prazo (CDB), repasses de recursos do exterior, ou mesmo venda de cotas defundos de investimento administrados pela instituição. Suas principais operações são ofinanciamento de médio (capital de giro) e longo prazo (capital fixo), subscrição ou aquisição detítulos e valores mobiliários, depósitos interfinanceiros e empréstimos externos. Os bancos deinvestimento são criados pela Resolução n. 2.624 do CMN (Conselho Monetário Nacional).


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Resumidamente os Bacos de Investimento tem a função de financiar as necessidadesde longo prazo das empresas e prestar serviços especializados a empresas de capital abertocomo a Oferta Inicial de Ações, Administração de Fundos de Investimento, Administração deRecursos, Debêntures, Leasing Financeiro, Assessoria Financeira, clubes de investimento,

operações internacionais e demais serviços especializados. O maior exemplo de banco deInvestimentos do Brasil é o BTG Pactual, extremamente conhecido pelos seus fundos deinvestimento e administração de recursos. Uma importante observação é de que os Bancos deInvestimento não podem destinar seus recursos a empreendimentos imobiliários e possuemlimites para investimentos no setor público.

Com a popularização dos CRIs (Créditos de Recebíveis Imobiliários), os bancos deinvestimento vem trabalhado com o objetivo de transformar estes títulos em negociáveis nomercado de valores mobiliários.

Veja abaixo os principais serviços de Bancos de Investimento:

• Empréstimos de médio e longo prazo; • Operação de Subscrição de Ações (Underwriting) também conhecido como IPO (em

português OPA, Oferta Pública de Ações); • Repasse de empréstimos originados do exterior; • Administração de Fundos de Investimento; • Administração de Fundos de Investimento Imobiliário; •

Gestão de Recursos; • Assessoria Financeira; • Leasing Financeiro; • Emissão de Debêntures; • Transformação de CRIs em títulos negociáveis;

Outros Intermediários Financeiros

Dentro do Sistema Financeiro Nacional possuímos os Principais IntermediáriosFinanceiros que são os bancos e instituições financeiras monetárias, e os demaisintermediários financeiros ou Intermediários Financeiros Auxiliares, estes que são a Bolsa deValores (no Brasil apenas a BVMF&Bovespa) e as Corretoras e Distribuidoras de títulos evalores mobiliários.

http://www.bmfbovespa.com.br/home.aspx?idioma=pt-brhttp://www.bmfbovespa.com.br/home.aspx?idioma=pt-br


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Bolsa de Valores

Vídeo Aula : https://www.youtube.com/watch?v=LMt2E6_CdqM

As bolsas de valores são instituições administradoras dos mercados de capitais. NoBrasil, a BVMF&Bovespaé no momento a única bolsa em atuação no mercado brasileiro eatua também na administração dos mercados de balcão. A diferença entre esses mercadosestá nas regras de negociação estabelecidas para os ativos registrados em cada um deles. ABVMF&Bovespa também é responsável por administrar o mercado de derivativos e contratosfuturos.

O centro de negociação de valores mobiliários são as bolsa de valores, que utilizamsistemas eletrônicos de negociação para efetuar compras e vendas destes ativos. No Brasil, as

bolsas devem ser organizadas sob a forma de sociedade anônima, e são reguladas efiscalizadas pela CVM. As bolsas têm ampla autonomia para exercer seus poderes de auto-regulamentação sobre as corretoras de valores que nela operam. Todas as corretoras sãoregistradas no BACEN e na CVM e também são consideradas instituições financeiras.

A principal função de uma bolsa de valores é proporcionar um ambiente transparente elíquido, adequado à realização de negócios com valores mobiliários. A Bolsa de Valores noBrasil funciona eletronicamente através de um sistema chamado MegaBolsa, sistema o qualapenas as corretoras de valores tem acesso uma vez que os investidores necessitamobrigatoriamente de uma corretora de valores para intermediar estas transações.

As empresas que possuem ações listadas nas bolsas de valores são chamadascompanhias "abertas". Para ter ações em bolsas, uma companhia deve ser aberta, o quesignifica que público em geral tem acesso a se tornar sócio da empresa adquirindo suas ações.A companhia deve, ainda, atender aos requisitos estabelecidos pela Lei das S.A. e pelasinstruções da CVM, além de obedecer a uma série de normas e regras estabelecidas pelaspróprias bolsas.

Ativos Negociados em Bolsa de Valores

No passado, o Brasil chegou a ter nove bolsas de valores, mas atualmente aBVMF&Bovespa é a única. A empresa como é hoje organizada foi criada em maio de 2008com a integração entre Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e a Bolsa de Valores de SãoPaulo (BOVESPA), tornando-se a maior bolsa da América Latina. Veja nas figuras os principaismercados:

https://www.youtube.com/watch?v=LMt2E6_CdqMhttps://www.youtube.com/watch?v=LMt2E6_CdqMhttps://www.youtube.com/watch?v=LMt2E6_CdqMhttp://www.bmfbovespa.com.br/home.aspx?idioma=pt-brhttp://www.bmfbovespa.com.br/home.aspx?idioma=pt-brhttps://www.youtube.com/watch?v=LMt2E6_CdqM


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Serviços da Bolsa de Valores

Bolsa de valores é a instituição financeira que tem como objetivo negociar os ativosfinanceiros (Confome visto nas imagens acima) de forma eficiente e transparente. Para ummelhor funcionamento do mercado a BVMF&Bovespa implantou alguns serviços essenciaisprincipalmente ao pequeno investidor:

• Home Broker: ferramenta eletrônica pela qual as Corretoras de Valores oferecematravés de seu site ou de um aplicativo para a negociação dos ativos financeiros pelainternet sem a necessidade de um Agente Autônomo de Investimentos podendo atuardiretamente pela internet sem a necessidade de envio de ordens para a corretora portelefone ou e-mail.

• Af ter Market : Uma das grandes inovações da BVMF&Bovespa o after-market (termoem inglês significa depois do mercado) permite a negociação dos ativos por umperíodo de tempo após o fechamento do mercado onde o pequeno investidor conseguerealizar suas compras e vendas após o horário comercial (existe um horário pré-determinado e uma variação máxima permitida).

• Novo Mercado: O novo mercado é um segmento da Bovespa onde estão listadas asempresas com o maior grau de Governança Corporativa que seguem além dalegislação diversas práticas de transparência e proteção ao pequeno investidor comoTag Along (mesma garantia a todos os investidores no caso de fusão ou aquisição daempresa) e somente um tipo de ações.

Função da Bolsa de Valores

Veja abaixo, quais são os benefícios gerados pelas bolsas de valores para a

economia e a sociedade como um todo:

Os mercados de capitais são mais eficientes em países onde existem bolsas devalores bem estruturadas, transparentes e líquidas. Para que elas desempenhem suasfunções, o ambiente de negócios do país tem que ser livre (sem restrições a nenhum tipo deoperações) e as regras devem ser claras. Nestes contextos, as bolsas podem beneficiar todosos indivíduos da sociedade e não somente aqueles que detêm ações de companhias abertas.

Capitalização para Investimentos: A bolsa de valores fornece oportunidadepara as empresas levantarem capital para expansão de suas atividades


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através da venda de seu capital social (Ações), e outros valores mobiliáriospara captação de recursos como debêntures e notas promissórias.

Auxi liando o desenvolvimento das Empresas: Para uma grande empresa,

as aquisições e ou fusões com outras empresas são vistas comooportunidades de expansão de sua linha de produtos, aumento dos canais dedistribuição, aumento de sua participação no mercado etc... A bolsa de valoresserve como um canal que as companhias utilizam para aumentar seu capitalsocial e seu valor de mercado através da oferta de ações (uma ação é a menorfração do capital social de uma empresa). Esta é a forma mais simples ebarata para uma empresa captar uma grande quantidade de recursos parainvestimentos de longo prazo.

Mobilizando poupanças em investimentos: O investimento (não

especulativo) de longo prazo em capital social das empresas é uma forma maisracional de alocação do recurso para a economia. Uma vez que a empresautilizará este recurso para aumento de produção e investimentos gerandoempregos diretos e indiretos além da alocação do recurso na economiagerando renda e desenvolvimento a nação.

Redistribuição de renda: A redistribuição de renda ocorre quando umagrande empresa torna possível um pequeno investidor tornar-se sócio de umgrande e lucrativo negócio, participando assim do crescimento da empresa ede seus lucros. O mercado de capitais possibilita a redução e a desigualdadeda distribuição da renda de um país tanto ao investidor profissional como opequeno poupador (através da orientação correta), através do aumento depreço das ações e da distribuição de dividendos todos têm a oportunidade decompartilhar os lucros nos negócios bem sucedidos feitos pelosadministradores das companhias.

Aprimoramento da Governança Corporativa: Com uma demanda crescente

de novos recursos, as regras do mercado tornam-se cada vez mais rígidas.Devida a grande fiscalização de órgãos governamentais como a CVM e dospróprios acionistas por consequência as empresas negociadas em bolsa devalores são mais transparentes e geralmente melhor administradas emcomparação as empresas que não são listadas em bolsas de valores. Osprincípios de governança corporativa estão, cada vez mais, sendo aceitos eaprimorados o que levou ao segmento de Novo Mercado na BVMF&Bovespa.

Criação de Oportunidade a pequenos Investidores: Diferente da grandemaioria de negócios que dependem de uma grande soma de recursos, para o


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investimento em ações não é necessária uma grande soma de dinheiro, sejaum grande ou pequeno investidor. Um pequeno investidor pode adquirir aquantidade de ações que está de acordo com sua capacidade financeira,tornando-se sócio minoritário (mesmo tendo participação percentual ínfima no

capital da companhia), sem que tenha que ficar excluído do mercado decapitais apenas por ser pequeno. Desta forma, a bolsa de valores abre apossibilidade de uma fonte de renda adicional para pequenos poupadores.

Termômetro da Economia: Na bolsa de valores, as negociações sãodinâmicas e frequentes, diferente dos ativos reais as bolsas de valores temseus ativos negociados milhares de vezes por minuto, o que torna muito maisrápida a reação. Uma recessão ou crise financeira eventualmente leva a umaqueda drástica no valor das ações quase que imediatamente quando pode

demorar até meses para ser repassado aos ativos reais.

Auxi lio de Financeiro a Projetos Sociais: Os governos federal, estadual oumunicipal podem contar com as bolsas de valores ao emprestar dinheiro para ainiciativa privada para financiar grandes projetos de infra-estrutura, tais comoestradas, portos, saneamento básico ou empreendimentos imobiliários paracamadas mais pobres da população. Geralmente, esses tipos de projetosnecessitam de grande volume de recursos financeiros, que as empresas ouinvestidores não teriam condições de levantar sozinhas sem contar com aparticipação governamental. Os governos, para levantarem recursos, utilizam-se da emissão de títulos públicos. Esses títulos podem ser negociados nasbolsas de valores. O levantamento de recursos privados, por meio da emissãode títulos, elimina a necessidade (pelo menos no curto prazo) dos governossobretaxarem seus cidadãos e, desta maneira, as bolsas de valores estãoajudando indiretamente no financiamento do desenvolvimento. Outro exemploé que a grande maioria das empresas de infraestrutura do país são negociadasem bolsa de valores como as administradoras de usinas de geração de

energia, empresas de construção e reforma de rodovias, ferroviária (maiorempresa do ramo ferroviário América Latina Logística)...

Corretoras de Valores

Uma corretora de valores é uma espécie de intermediador de investimentos, sendo

constituída sob a forma de sociedade anônima e atuando entre as bolsas de valores e os

investidores. Para que possa prestar serviços ao mercado financeiro, uma Corretora de Valoresou uma Distribuidora de Valores necessitam obrigatoriamente de prévia autorização tanto da


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CVM (leia mais sobre Comissão de Valores Mobiliários) e do BACEN (leia mais sobre Banco

Central do Brasil).

No Brasil as corretoras de valores são mais conhecidas pela sua intermediação no

mercado de ações, porém no exterior em países com o mercado de capitais maisdesenvolvidos as Corretoras de Valores são verdadeiros shoppings financeiros com a mais

variada carteira de investimentos a disposição que vão desde os Títulos do Governo (nos EUA

chamados de Bonds, no Brasil Tesouro Direto) até contratos meramente especulativos como

Contratos de Índice Futuro.

Para prestar o serviço de intermediação e de manutenção dos valores mobiliários

(Ações, Fundos, Debêntures) em carteira as corretoras de valores cobram taxas e comissões.

Via de regra é cobrada a Taxa de Corretagem (comissão) Fixa para investidores que atuamatravés do Home Broker com corretagens que variam entre R$ 5,00 e R$ 20,00 independente

do valor transacionado e a Tabela Bovespa para investidores que atuam através da Mesa de

Operações. Veja a tabela Bovespa:

Conforme visto em nosso artigo e vídeo aula sobre a Bolsa de Valores, com a

modernização da Bolsa de Valores em 2008 deixou de existir o pregão Viva Voz passando a

existir somente o pregão online através do sistema Mega-Bolsa.

Organização de uma Corretora de Valores

Além da estrutura física da corretora de valores uma vez que a negociação dos ativos

somente ocorre de forma eletrônica através do sistema Mega-Bolsa é necessária um amplo

suporte de TI para o controle e registro das contas dos clientes eletronicamente e repasse de

informações a Bovespa, CVM, BACEN, e os órgãos de liquidação e custódia (também

conhecidas como Clearing House, veja o artigo completo).

Assim como os Bancos e acredito que em uma escala muito maior, os clientes

procuram as corretoras de valores não somente pela conta que as mesmas disponibilizam e a

prestação de serviços de intermediação de negociação dos valores mobiliários mas também

como uma fonte de informação sobre o mercado de capitais. Para atender tal demanda, as

corretoras tem os profissionais chamados de Analistas de Valores Mobiliários que são os

responsáveis pelas recomendações de investimentos das corretoras. Estes analistas para

exercerem a profissão precisam possuir uma certificação chamada CNPI (Certificado Nacional


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de Profissional de Investimento) onde é necessário possuir um curso superior e ser aprovado

em prova específica podendo ser ela Fundamentalista ou Técnica.

Feita a análise do investimento é necessário um profissional para a distribuição do

mesmo, este profissional é chamado de “Agente Autônomo de Investimento”. O AAI é o meiode campo entre o cliente e a corretora fazendo a captação de clientes, repassando as

recomendações dos analistas e atuando nas mesas de negociação. O Agente de Investimentos

é uma espécie de “Gerente” da sua conta na corretora, é ele quem abre a conta, esclarece as

dúvidas, vende produtos... Para trabalhar como agente de investimentos é necessário ter

concluído o Ensino Médio e ser aprovado em prova de certificação da ANCORD.

Assim como um Banco, existem diversas considerações a serem feitas para a escolha

de uma corretora (veja uma lista de corretoras de valores) que será explicado em um artigoespecífico. Porém antes de iniciar a tomada de decisão é importante verificarmos se a

corretora é devidamente autorizada e está em dia com suas obrigações.

Corretoras de valores são especialistas em investimentos oferecendo aos clientes

todos os tipos de investimentos financeiros, e como tal geralmente conseguem oferecer tanto

ao grande como o pequeno investidor produtos bem mais atrativos que os bancos comerciais,

esta verdade é muito clara em países com mercados de capitais mais desenvolvidos como o

caso dos Estados Unidos onde por exemplo os grandes bancos já não possuem mais carteira

(departamento) de administração de recursos devido a maior capacidade e competitividade

das corretoras de valores.

Sistemas e Câmaras de Liquidação

Os Sistemas de liquidação ou custódia são as instituições como a Câmara de Ações

(Antiga CBLC), SELIC ( Sistema Especial de Liquidação e Custódia), Cetip S.A e também os

Sistema Brasileiro de Pagamentos. Estes órgãos são os responsáveis pela liquidação das

operações ocorridas em Bolsa de Valores, Mercado de Balcão Organizado ou no Mercado

Financeiro. São estas instituições responsáveis desde o cálculo do valor das obrigações dos

ativos adquiridos até o repasse dos ativos aos novos adquirentes e o crédito dos valores aos

vendedores. As Câmaras de Compensação são conhecidas pelos nomes de Clearing House,

podendo estas serem uma parte da estrutura da bolsa ou instituição independente e são

responsáveis por todos os registros financeiros a liquidação dos contratos.


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No Brasil temos atualmente seis câmaras funcionando:

COMPE: Responde pela compensação de cheques e outros papéis;

Câmara de Ações: Registra as operações com ações e operações com Títulos de

Renda Fixa; Câmara de Câmbio: Registra as operações de câmbio;

Clearing de Derivativos: Registra as operações de contratos da BVM&F Bovespa;

CIP – Câmara Interbancária de pagamentos;

SELIC – Sistema Especial de Liquidação e Custódia

O SELIC (Sistema Especial de Liquidação e Custódia) foi implantado em 1979 através dacircular 466 do BACEN, é extremamente importante não confundir com a Taxa Selic, é uma

espéci

apostila cpa 10 topinvest

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