manual cpa-10 - prof aparecido conceição

Manual

Para certificação

Anbima cpa-10

Prof: Aparecido Pereira Conceição, cpa-20, CEA(12) 7812.8645 / 9793.4242

[email protected]

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Versão 1/2013.

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Conteúdo do Manual ANBIMA CPA 10

ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (5-10%) ..........................................................

NOÇÕES DE ECONOMIA E FINANÇAS (10-15%) ................................................................ ..........

PRINCÍPIOS DE INVESTIMENTO (10-20%) ..................................................................................

PRODUTOS DE INVESTIMENTOS (AÇÕES, LH, CDB, DEBÊNTURES, NP, T PÚBLICOS (15-25%)............

FUNDOS DE INVESTIMENTO (25-40%) .......................................................................................

PRINCÍPIOS ÉTICOS, AUTOREGULAÇÃO ANBID, LAVAGEM DE DINHEIRO (10-15%) .........................

Peso de cada módulo no exame

3

• Sistema Financeiro Nacional

• Módulo I

Este módulo representa de5 a 10% do exame

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ÓrgãoNormativo

Entidades Supervisoras

Operadores

Conselho Monetário Nacional – CMN(Entidade superior do SFN)

Composição: Ministros da Fazenda, planejamento e Presidente do Bacen

Banco Central Bacen

(Fiscaliza o mercado financeiro e executa a política monetária)

CVM Comissão de Valores Mobiliários(disciplina e fiscaliza o mercado de capitais)

Banco comerciaisBancos de investimentos, etc

Bolsa de valoresCorretoras, etc

A principal função do Sistema Financeiro Nacional é a intermediação financeira:

POUPADOR TOMADORAgente Superavitário Agente deficitário

Entidade Auto-reguladoraANBIMA – Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais

ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN)

S F N

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Não possui funções executivas.

Principais atribuições:

• Fixar os instrumentos para execução das políticas monetária, creditícia e cambial;

• Estabelecer medidas para prevenir ou corrigir desequilíbrios econômicos;

• Definir as metas de inflação para o Banco Central. • A meta de inflação em 2012 4,5% ao ano com limite de 2 para menos e 2 para mais

• Propiciar o aperfeiçoamento das instituições e instrumentos financeiros;

CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN)

CMN: Órgão normativo (cria regras para o mercado)

Bacen: Órgão Executivo (fiscaliza o mercado)

Anbima: Auto-regulação

CMN: Conselho Monetário Nacional - Chefe do sitemaComposto pelo ministros da fazenda e planejamento e também presidente do bacen

Bacen: Executa aquilo que o chefe (CMN)determina

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CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN)

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1) Informe a alternativa correta:

a)O CMN é um órgão fiscalizador e executor

b)O CMN é um órgão normativo

c)O CMN não faz parte do SFN

d)O BACEN é uma entidade autônoma, logo, não deve seguir as normas do Conselho Monetário Nacional

VERIFICAÇÃO DO ENTENDIMENTO:

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• Autoriza o funcionamento, fiscaliza e disciplina o Sistema Financeiro.

• Executor das políticas definidas pelo CMN, é o órgão fiscalizador do SFN (Sistema Financeiro Nacional)

• Banco que aplica penalidades, tem o poder de liquidar extrajudicialmente uma instituição financeira.

• Banco executor da política monetária.

• Banco do Governo, emissor de moeda.

• Recebe o compulsório das Instituições Financeiras.

• Gerencia as reservas internacionais

• Fiscaliza capital estrangeiro

BACEN

Disciplinador e fiscalizadordo Mercado Financeiro

Executor da Política Monetária

BANCO CENTRAL DO BRASIL (BACEN)

http://www.bcb.gov.br /

www.portalhotmoney.co m

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1010

2) Sobre política monetária, responda:

a) O Bacen fiscaliza os bancos

b) A CVM é fiscalizada pelo Bacen

c) O CMN define a política monetária e o BACEN a executa

d) O BACEN define e executa a política monetária


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COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS

A CVM:

Disciplina e fiscaliza a Bolsa (Bm&FBovespa) bem como as instituições auxiliares: corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários e a CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia).

Incentiva a aplicação de poupança no mercado acionário.

Fiscaliza a emissão, o registro, a distribuição e a negociação dos títulos emitidos pelas empresas SA de capital aberto. Protege os investidores contra emissões irregulares e outros atos ilegais (ex.: uso de informações privilegiadas).

www.cvm.gov.br

Valor Mobiliário:

Emissão de empresas (ações,debêntures...)

+fundos de

investimentos

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Ativo Emissor É um valor mobiliário?

Quem fiscaliza?

Título Público, (LTN, LFT...) Governo Não Bacen

Título privado, (CDB) Banco Não Bacen

Título privado, (Debênture, NP...) Empresa Sim CVM

Ações Empresa Sim CVM

Fundos de InvestimentoComposto por títulos de vários emissores (Governo, Bancos e

Empresas)Sim CVM

O que são valores mobiliários?

Instrumentos utilizados pelas empresas de capital aberto para captar recursos no mercado juntoaos investidores. Investimento realizado com o intuito de lucro, ofertado ao público em geral.As ações, as debêntures e os fundos de investimento são valores mobiliários. Portanto, sãofiscalizados pela CVM.

Para melhor entendimento a respeito dos valores mobiliário, separe os emissores em: Governo,Bancos e Empresas.

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS (CVM)

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1313


3) Um fundo de investimento é composto apenas por CDBs. Qual é o órgão responsável pela fiscalização?

a) BACEN

b) CMN

c) ANBIMA

d) CVM

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1414

.

BANCOS MÚLTIPLOS

Para ser BancoPara ser BancoMúltiplo, precisa-se,de uma carteira comercial ou investimento+ qualquer outra

Devem possuir obrigatoriamente mais de uma carteira dentre as seguintes:

Comercial (Empresta dinheiro para curto e médio prazos) Pode captar depósito à vista e a prazo.

ou

Investimentos (Não captam depósitos à vista, captam depósito a praozo (CDB) . Emprestam às empresas no longo prazo)

Portanto, possuindo uma das carteira acima, mais qualquer outra, como por exemplo:Crédito Imobiliário, Arrendamento Mercantil, etc. Caracteriza-se, como Banco Múltiplo.Exempo:Carteira comercial + crédito imobiliário = Banco múltiplo;Carteira de investimento + arrendamento mercantil = Banco múltiploCarteira comercial + arrendamento mercantil = Banco múltiplo

Bancos Comerciais multiplicam a moeda. Para multiplicar a moeda precisa-se depósito à vista. Onde tem conta corrente, tem depósito à vista. Onde tem banco comercial, tem conta corrente.

Bancos comerciais e de investimento são os principais intermediadores financeiros

Depósito à vista:Dinheiro Conta corrente.

Depósito a prazo:

Depósito à vista:Dinheiro que está na Conta corrente.

Depósito a prazo:CDBs RDBs

Banco comercial:HSBC, Bradesco, Itaú, BB, CEF, etc.Onde tem conta corrente, tem banco comercial.

Banco de Investimento:Bradesco BBI, Itaú BBA, Pactual, Banco Espírito Santo;Santander Global Banking e Markets, BB Investimentos. Etc.

Emprestam dinheiro a longo prazo, participam do processode capitalização das empresas, etc.

http://www.bradescobbi.com.br/site/conteudo/home/default.aspx

http://www.itaubba.com.br/portugues/atividades/atividades.htm14

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BANCOS MÚLTIPLOS

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1616


4) Em qual das alternativas abaixo, identifica-se um banco múltiplo?

a)Carteira comercial e investimento, mais qualquer outra

b) Carteira comercial ou investimento, mais qualquer outra

c) Carteira comercial apenas

d) Crédito imobiliário e arrendamento mercantil

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Não podem captar Depósito à vista

Captadorasdepósito à vista

Financeiras

Leasing

Bancos deInvestimento

Cooperativasde Crédito p/associados

CEFBB, Itaú, etc

BancosMúltiplos c/carteira comercial

BancosComerciais

Para captar depósito à vista, é necessário conta corrente.

Bancos de Investimento só podem captar depósito a prazo.

As empresas de Leasing não emitem CDBs, mas sim debêntures.

INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS

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5) Qual destas instituições multiplica a moeda?

a) Banco Central

b) Banco BNDES

c) Banco do Brasil

d) Banco Múltiplo


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A BM&fBOVESPA estabele normas, procedimentos, critérios e condições para negociação de açõesdas empresas de capital aberto.

As bolsas de valores proporcionam liquidez às ações ou títulos negociados.

Compromete-se a divulgar todos os negócios realizados no tempo mais curto possível;

Fornece o local para realização dos negócios;

Define regras para que os negócios ocorram de forma transparente.

BM&FBOVESPA

Empresa S.A. de capital aberto:

Tem suas ações negociadas na bolsa

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O Índice BOVESPA é um indicador do comportamento médio dos preços das principais ações negociadas naBM&FBOVESPA. A sua carteira teórica (reavaliada quadrimestralmente) é formada por ações que representaram,conjuntamente, 80% do volume transacionado na bolsa nos 12 meses anteriores à composição da carteira do índice.

Para acessar o índice, é necessário que uma determinada ação:

a)tenha sido negociada em pelo menos 80% dos pregões do período de 12 meses anteriores;

b)represente participação em volume superior a 0,1% do total;

c)esteja presente em uma lista decrescente que soma 80% dos índices de negociabilidade;

BM&FBOVESPA

http://www.enfoque.com.br/poster/ibovespa/view_ibov espa_enfoque.aspx

http://www.bmfbovespa.com.br/home.aspx?idioma=pt-br

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BM&FBOVESPA – Ibovespa

Ibovespa cart teórica set/dez 2011

Código Ação Tipo Part %

Código Ação Tipo Part %

PETR4 PETROBRAS PN 9,740 GOAU4 GERDAU MET PN N1 0,870

VALE5 VALE PNA N1 9,354 JBSS3 JBS ON NM 0,864

OGXP3 OGX PETROLEO ON NM 5,253 BRAP4 BRADESPAR PN N1 0,836

ITUB4 ITAUUNIBANCO PN ED N1 4,436 BRML3 BR MALLS PAR ON NM 0,799

BVMF3 BMFBOVESPA ON ED NM 3,447 CCRO3 CCR SA ON ED NM 0,796

BBDC4 BRADESCO PN ED N1 3,301 GOLL4 GOL PN N2 0,765

BBAS3 BRASIL ON NM 3,136 CSAN3 COSAN ON NM 0,748

GGBR4 GERDAU PN N1 3,052 BISA3 BROOKFIELD ON NM 0,727

PETR3 PETROBRAS ON 3,002 TNLP4 TELEMAR PN 0,719

VALE3 VALE ON N1 2,872 ELPL4 ELETROPAULO PN N2 0,705

PDGR3 PDG REALT ON NM 2,610 MRFG3 MARFRIG ON NM 0,693

USIM5 USIMINAS PNA N1 2,525 BRKM5 BRASKEM PNA N1 0,689

ITSA4 ITAUSA PN ED N1 2,183 ELET3 ELETROBRAS ON N1 0,631

CYRE3 CYRELA REALT ON NM 1,907 CPLE6 COPEL PNB N1 0,602

MRVE3 MRV ON NM 1,669 HGTX3 CIA HERING ON NM 0,591

GFSA3 GAFISA ON NM 1,657 CESP6 CESP PNB N1 0,570

CSNA3 SID NACIONAL ON 1,606 ECOD3 ECODIESEL ON NM 0,567

HYPE3 HYPERMARCAS ON NM 1,453 LIGT3 LIGHT S/A ON NM 0,562

BRFS3 BRF FOODS ON NM 1,308 ELET6 ELETROBRAS PNB N1 0,558

CIEL3 CIELO ON NM 1,296 LLXL3 LLX LOG ON NM 0,549

AMBV4 AMBEV PN 1,250 EMBR3 EMBRAER ON NM 0,547

MMXM3 MMX MINER ON NM 1,212 KLBN4 KLABIN S/A PN N1 0,535

RDCD3 REDECARD ON NM 1,206 DTEX3 DURATEX ON NM 0,534

RSID3 ROSSI RESID ON NM 1,184 UGPA3 ULTRAPAR ON NM 0,493

LREN3 LOJAS RENNER ON NM 1,145 CRUZ3 SOUZA CRUZ ON 0,489

SANB11 SANTANDER BR UNT N2 1,102 TAMM4 TAM S/A PN N2 0,479

TIMP3 TIM PART S/A ON NM 1,082 BTOW3 B2W VAREJO ON NM 0,440

LAME4 LOJAS AMERIC PN INT 1,046 USIM3 USIMINAS ON N1 0,424

CMIG4 CEMIG PN N1 0,984 CPFE3 CPFL ENERGIA ON NM 0,376

PCAR4 P.ACUCAR-CBD PN N1 0,980 BRTO4 BRASIL TELEC PN 0,375

NATU3 NATURA ON NM 0,976 SBSP3 SABESP ON NM 0,283

TLPP4 TELESP PN 0,914 TNLP3 TELEMAR ON 0,183

FIBR3 FIBRIA ON NM 0,900 TRPL4 TRAN PAULIST PN N1 0,181

ALLL3 ALL AMER LAT ON NM 0,897 TMAR5 TELEMAR N L PNA 0,132

Há outros índices como IBrX (100 ações mais negociadas)IBrX 50 (50 ações mais negociadas), porém, o principal índice é o Ibovespa 21

22

BM&FBOVESPA

A BM&FBOVESPA é o resultado da fusão das seguintes empresas:

Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo)Bolsa de Mercadorias & Futuros;CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e custódia)

22

2323

6) Quem fiscaliza a BM&FBOVESPA?

a) BACEN

b) CVM

c) ANBIMA

d) IBOVESPA


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24

Principais agentes:

Hedgers:buscam proteger suas posições financeiras.

Especuladores:apostam na possibilidade de ganhar com as oscilações nos preços presentes e futuros de um ativo.

Na BM&F são realizadas as compras e vendas de contratos futuros de taxa de juros, dólar, índice deações, boi, ouro, soja, café e outras commodities, cuja liquidação pode ser física ou financeira(normalmente é financeira).

BM&FBOVESPA - Derivativos

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Mercado de Derivativos

Contratos Financeiros

Ouro

Índice Bovespa

Taxa de Juros

Mercado deBalcão

MercadoAgropecuário

Swaps

OpçõesFlexíveis

Açúcar

Álcool

Algodão

Boi Gordo

Café

Milho

Soja

Taxa de Câmbio

Títulos da DívidaExterna

BM&FBOVESPA

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Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários:

Operam a compra, venda e distribuição de títulos e valores mobiliários (inclusive ouro) por conta de terceiros. Atuamno recinto das bolsas de valores e mercadorias Suas principais atividades são:

- promover ou participar de lançamentos públicos de ações;- administrar carteiras e custodiar valores mobiliários;- instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento;- intermediar operações de câmbio e derivativos; operar no mercado aberto.- prestar assessoria em assuntos referentes ao mercado financeiro.

As corretoras, geralmente, oferecem o serviço de home broker, o qual é interligado ao sistema da BOVESPA e permiteao investidor enviar ordens de compra e venda de ações através da internet.

Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários:As distribuidoras de títulos e valores mobiliários assemelham-se às sociedades corretoras.

Para operar neste mercado, o investidor deverá cadastrar numa Corretora ou Distribuidora. Através do Home Brokerpoderá negociar os produtos.

CORRETORAS E DISTRIBUIDORAS

Desde 2009 as Distribuidoras (SDTVM)

estão autorizadas a operar nos pregões da Bolsa

Home Broker

Éum sistema que permite a negociação via

internet. Ele permite que você envie

ordem de compra e venda através do

site de sua corretora.

www.agorainvest.com.br

www.santandercorretora.com.br

www.ceddtvm.com.br

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SISTEMAS DE LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA

SELIC (Sistema Especial de Liquidação e de Custódia):

Processa o registro, a custódia e a liquidação financeira das operações com títulos públicos federais. A taxa SELICcorresponde à média dos negócios realizados entre duas instituições financeiras por um dia, com lastro em títulospúblicos federais. A taxa de juros fixada pelo Comitê de Política Monetária é a meta para a taxa SELIC. A SELIC éefetivamente definida pelo mercado.

Considerando os títulos públicos federais como o investimento de menor risco no país, pois o emissor é opróprio Tesouro Nacional, costuma-se utilizar a taxa SELIC como parâmetro para o custo do dinheiro. Principais títulospúblicos custodiados no SELIC: LFT, LTN, NTN-B, NTN-C e NTN-F.

CETIP: é um mercado de balcão organizado que negocia e registra quase a totalidade dos títulos privados de rendafixa. Principais títulos e contratos custodiados no CETIP: CDB, Swap, Debêntures e Letras Hipotecárias, LCA – Letra deCrédito do Agronegócio, cotas de fundos de investimento abertos e fechados.

CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia):É a empresa depositária central do mercado de ações no Brasil. Presta o serviço de compensação e liquidação física efinanceira das operações em bolsa e operacionaliza os sistemas de custódia de títulos e valores mobiliários. O acessoem tempo real às transações efetuadas gera segurança às operações, de modo a impedir a venda do que não sepossui. A CBLC é uma clearing house (caixa de liquidação) destinada a garantir o fiel cumprimento dos negóciosrealizados.

Selic: Título Público FederalSelic: Título Público FederalCetip: Título PrivadoCBLC: Ações

www.cetip.com.br/index.as p

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As Câmaras de Compensação (Clearing Houses) são responsáveis pelo registro, compensação e liquidação eletrônicade operações como derivativos, moedas, títulos, ações e transferências financeiras. Operam sob a proteção demecanismos de garantias tomadas dos bancos participantes, conferindo mais segurança e confiabilidade às operaçõesdo sistema financeiro.

Elas cadastram os participantes, recolhem garantias como lastro das operações para assegurar o processo deliquidação das operações. São necessárias ao perfeito funcionamento do mercado financeiro. É como se a clearingfosse o comprador para o vendedor e vendedor para o comprador. Possui estruturas adequadas ao gerenciamento derisco de todos os participantes.

Exemplo:

A CBLC é a clearing para liquidação das operações da BOVESPA. Ela garante que quem comprou uma ação pordeterminada corretora receba a quantidade comprada e quem vendeu receba o valor da venda no prazo correto (nocaso das ações, 3 dias úteis).

CLEARING (CÂMARAS DE COMPENSAÇÃO)

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2929

7) Indique a alternativa correta:

a) SELIC e CETIP atuam como clearing

b) A SELIC não atua como clearing, somente a CETIP atua como clearing

c) SELIC e CETIP não atuam como contraparte central

d) Os títulos públicos são liquidados e custodiados no CETIP


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3030

R E S U M O D O M Ó D U L O I

Sistema Financeiro Nacional (SFN) Leva recursos do poupador ao tomador.

Conselho Monetário Nacional: (CMN) Órgão Normativo, órgão máximo do SFN

Banco Central Órgão Executivo, fiscaliza o mercado e executa a política monetária

Anbima Entidade auto-regudora, complementa a legislação vigente

Comissão de Valores Mobiliários (CVM) Fiscaliza valores mobiliários (ex: titulos emitidos por empresas, (ações, debêntures...)

tem como objetivo incentivar a canalização de poupança para o mercado acionário, protege o investidor.

Carteira comercial Empresta dinheiro a curto prazo; tem conta corrente; capta depósito à vista; multiplica a moeda

Banco de investimento empresta dinheiro a médio e longo prazos; não capta depósito à vista; capta depósito a prazo (CDB...)

Banco Múltiplo Carteira comercial ou investimento + outra carteira

BM&fBovespa Bolsa de valores (ambiente para negociação de valores mobiliários (mercado de capitais)

Ibovespa (Indice Bovespa) Principal índice da bolsa, representa as ações mais negociadas, este índice é revisto quadrimetralmente

Derivativos o que deriva de um ativo (Ibovespa, câmbio, DI...)

Hedger agente do mercado que busca proteção

Especulador agente do mercado que busca lucro em curto prazo (dá liquidez ao mercado), é essencial ao mercado

Corretoras e distribuidoras negociam valores mobiliários (ações, fundos, debêntures...)

Home Broker sistema que permite a negociação de valores mobiliários via internet

Valor mobiliário Emissão de empresas: (ações, debêntures..) + os fundos de investimentos.

SELIC liquida e guarda (custódia) os títulos públicos do Governo Federal

CETP liquida e guarda os títulos privados

CBLC liquida e guarda ações

Fique atento: O CMN é o chefe do sistema Financeiro, ele não executa, não fiscaliza, apenas determina as regras

O Bacen cumpre as regras determinadas pelo CMN

O CMN é composto pelos Ministros da Fazenda e Planejamento e o Presidente do Bacen

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• Noções de economia e finanças

• Módulo II

Este módulo representa de5 a 10% do exame

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323232

O PIB é o valor de mercado de todos os bens e serviços finais produzidos em um país em um dado período de tempo.

Uma montadora que vende um veículo por R$ 80 mil após gastar R$ 60 mil na produção, por exemplo, contribui para oPIB com R$ 20 mil. Qual seja: O valor agregado.

O PIB é dividido em 4 componentes (medido pela ótica do dispêndio):

1 - consumo das famílias em bens e serviços;2 - investimento em estoques, bens de capital e estruturas a serem utilizados na produção de mais bens e serviços nofuturo;3 - compras de bens e serviços dos governos municipal, estadual e federal;4 - exportações líquidas (exportações de bens e serviços menos importações).

Quando o PIB cresce, a lucratividade das empresas tende a aumentar, criando um cenário benigno ao investidor.

O PIB mede a geração de riqueza de um País

PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB)

PIB+ Consumo+ Investimento+ Gastos do Governo+ Exportações

PIB+ Consumo+ Investimento+ Gastos do Governo+ Exportações- Importações 32

33

PIB E BALANÇA COMERCIAL

ANO PIB1990 -4,3 1991 1,0 1992 -0,5 1993 4,9 1994 5,9 1995 4,2 1996 2,2 1997 3,4 1998 0,0 1999 0,3 2000 4,3 2001 1,3 2002 2,7 2003 1,1 2004 5,7 2005 3,2 2006 4,0 2007 6,1 2008 5,2 2009 -0,3 2010 7,5 2011 2,7

33

3434


a)Representa tudo o que é produzido num determinado país pelo governo e empresas nacionais

b) Representa tudo o que é produzido num país pelo governo e empresas nacionais ou multinacionais

c) Face ao dispêndio, o PIB é medido por: Investimento + consumo + gastos do governo + o resultado da balança comercial

d) As alternativas B e C estão corretas

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3535

Inflação é o aumento contínuo dos preços que gera perda na capacidade de compra do dinheiro.

Principais índices:

IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo): calculado pelo IBGE, abrange as pessoas queganham de 1 a 40 salários mínimos nas principais regiões metropolitanas do país. É o índice oficialdo governo para meta de inflação.

IGP-M (Índice Geral de Preços de Mercado): calculado pela Fundação Getúlio Vargas, é compostopela média ponderada de três outros índices:

IPA – Índice de Preços no Atacado (60%)IPC – Índice de Preços ao Consumidor (30%)INCC – Índice Nacional da Construção Civil (10%)

INFLAÇÃO

IPCA – Índice oficial do GovernoIGPM – Utilzado na atualização de Contratos e referência para fundos

de investimentos

Copom – Comitê de Política Monetáriaé a cúpula do Bacen (presidente + diretores

35

3636

9) Sobre a meta de inflação:

Quem a define?

Quem a perseguirá?

Qual o índice utilizado?

Quem calcula o IPCA?


ano IPCA IGPM1989 1.972,91% 805,76%1990 1620,96% 1699,87%1991 472,69% 458,38%1992 1119,09% 1174,67%1993 2477,15% 2567,34%1994 916,43% 869,74%1995 22,41% 15,23%1996 9,56% 9,18%1997 5,22% 7,73%1998 1,66% 1,78%1999 8,94% 20,10%2000 5,97% 9,95%2001 7,67% 10,37%2002 12,53% 25,30%2003 9,30% 8,69%2004 7,60% 12,42%2005 5,69% 1,20%2006 3,14% 3,84%2007 4,45% 7,74%2008 5,90% 9,80%2009 4,31% -1,71%2010 5,90% 11,32%2011 6,50% 5,17%fonte IBGE FGV

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3737

IGP-M Artigos de residencia 8% 8%

Alimentação 25% IGP-M Transp e comunicação 19%

19%

IGP-M Depesas pessoais 16%

16%

IGP-M Vestuário 12% 12%

IGP-M Habitação 11% 11%

IGP-M Saúde e cuidados

pessoais 9% 9% ''

Ponderação das despesas das pessoas para se verificar a composição dos custos.

IPCA

META DE INFLAÇÃO

O CMN define,O Copom ExecutaO índice oficial é o IPCA

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3838

10) Indique a alternativa correta:

a) O índice utilizado pelo governo para meta de inflação é o IPCA, que é divulgado pela FGV

b) O índice utilizado pelo governo como parâmetro para meta de inflação é o IPC, que mede oconsumo das famílias que ganham de 1 até 40 salários mínimos nas principais regiõesmetropolitanas do país

c) O IGP-M é composto por três índices: IPA, IPC e INCC, sendo que o IPC produz o maior impactonesta composição

d) O IGP-M é composto por três índices: IPA, IPC e INCC, e a inflação do atacado provoca o maiorimpacto no resultado final deste índice, que é divulgado pela FGV


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3939

SELIC - Criado em 1980, é um grande sistema computadorizado que processa o registro, a custódia(guarda) e a liquidação financeira das operações com títulos públicos federais.

SELIC META - A taxa SELIC é divulgada pelo Comitê de Política Monetária (COPOM). Ela éconsiderada o custo do dinheiro na economia, pois as taxas de juros cobradas pelo mercado sãobalizadas nela. É expressa ao ano, considerando 252 dias úteis.

SELIC OVER - Expressa na forma anual, é a taxa média ponderada pelo volume das operações definanciamento por um dia, lastreadas em títulos públicos federais e realizadas no SELIC, na forma deoperações compromissadas. Ou seja um banco vende um título a outro banco por um dia, com ocompromisso de recomprar no dia seguinte.

Over é uma abreviação de “overnight” Operação financeira com prazo de 24 horas.

SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA (SELIC)

Taxa selic =Taxa básica de juros = Taxa de juros doméstica

Taxa selic over = Taxa selic diária

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40

SELIC META E SELIC OVER

40

4141

Composto pelo Presidente do BancoCentral e Diretores doBACEN, o COPOM objetiva:

1 - Estabelecer as diretrizes da Política Monetária definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).Quem implementa tal política é o BACEN (regime de metas de inflação);

2 - Definir a taxa de juros (meta para a SELIC, com base 252 dias úteis). O COPOM pode, se for ocaso, definir o viés da taxa, de modo a permitir que o Presidente do Banco Central altere a metapara a taxa SELIC a qualquer momento antes da próxima reunião. As reuniões ocorrem a cada 44dias e duram 2.

3 – Analisar e publicar o Relatório da Inflação (trimestral). Esse relatório analisa a conjunturaeconômica e traça projeções sobre a inflação.

Nota: o CMN não executa, apenas define e formula as políticas monetária, cambial e de crédito.

COMITÊ DE POLÍTICA MONETÁRIA (COPOM)

Foto:revista exame

http://www.bcb.gov.br/?COPOMHIST 41

4242

11) Quem define a SELIC meta?

a) CVM

b) CMN apenas

c) CMN e COPOM

d) COPOM apenas

Qual a principal função do COPOM?

a) Definir a meta de inflação

b) Definir a SELIC Meta

c) Executar a Política Monetária

d) Fiscalizar as instituições financeiras


42

4343

As instituições financeiras trocam recursos entre si através do DI.

A taxa média do DI over é divulgada diariamente pela CETIP e tem como base as operações deDepósitos Interfinanceiros (empréstimos de banco para banco)pré-fixados, pactuados por um dia útile registrados no CETIP. Sua taxa é expressa ao ano considerando 252 dias úteis.

O DI é também um benchmarkPara os fundos de investimentos

Corrige os CDBs de taxa pós-fixada

Benchmark:Referência

CDI – CERTIFICADO DE DEPÓSITO INTERBANCÁRIO

Taxa selic over – Lastro em títulos do Governo FederalTaxa DI over – Lastro em CDI (Emissão bancos)

Lastro = garantias

www.cetip.com.br/index.as p

Período Selic overnight CDI overnight

% a.m. % a.a. % a.m. % a.a.

2012 Jan 0,89 10,70 0,89 10,62 Fev 0,75 10,40 0,74 10,30 Mar 0,82 9,82 0,81 9,66 Abr 0,71 9,35 0,70 9,19 Mai 0,74 8,87 0,73 8,72 Jun 0,64 8,39 0,64 8,35 Jul 0,68 8,07 0,68 8,02 Ago 0,69 7,85 0,69 7,78 Set 0,54 7,39 0,54 7,36 Out 0,61 7,23 0,61 7,18 Nov 0,55 7,14 0,54 7,08

43

DEPÓSITO INTERFINANCEIRO (DI)

UNICLASS DI FICFI REFERENCIADO CDI CETIP

Meses Cota Var % no MêsVariação em

12 meses Variação em 12 meses

14/01/2011 3,408071 0,38 9,21 10,18

Fonte: uol

O fundo rendeu 90,47% do CDI (benchmark) para esta categoria de fundos. 9,21 representa 90,47% de 10,18CDI = Certificado de depósito Interfinanceiro (interbancário)Ou Simplesmente DI (depósito interfinanceiro)

Esta taxa representa o custo de empréstimo entre os bancos

Benchmark (referência)Parâmetro deComparaçãoUtilizado para acompanhara performance de fundo

44

4545

12) Quando um banco necessita de recursos por uma dia, poderá tomar emprestado de outra instituição. Indique a alternativa correta:

a) Teremos o DI over, por ser um título privado será registrado no SELIC

b)Teremos o SELIC Over, por ser um título público será registrado no Cetip

c) Teremos o DI Over, por tratar-se de um título privado será registrado no CETIP e divulgado ao ano com base em 252 dias.

d) Há duas alternativas corretas


07/12/12

http://www.cetip.com.br/

http://www.bcb.gov.br

45

4646

POLÍTICA MACROECÔMICA

POLÍTICA MONETÁRIA POLÍTICA FISCAL POLIÍTICA CAMBIAL

Metade

Inflação

Superávitprimário

CâmbioFlutuante

TRIPÉ DA POLÍTICA MACROECONÔMICA

46

4747

Objetivos: crescimento econômico e controle da inflação (principalmente)

Executor: Banco Central (quem define é o CMN)

Regime: meta de inflação (COPOM indica mais juros quando a inflação aumenta)

Instrumentos no mercado financeiro:

Open Market (tira ou coloca dinheiro): principal instrumento para o BACEN controlar a quantidade de moeda na economia. A operação funciona assim: quando o BACEN compra títulos ele paga em moeda, o que significa uma elevação do volume de Reais na economia. Por outro lado, quando ele vende títulos, recebe moeda em pagamento, enxugando Reais da economia.

Recolhimento de Compulsórios (tira dinheiro): montante cobrado sobre depósitos à vista, a prazo, poupança etc., que os bancos obrigatoriamente recolhem ao BACEN(+ compulsório = menos empréstimos).

Redesconto (coloca dinheiro): empréstimos que o Banco Central faz aos bancos que tenham necessidade de liquidez. Ao utilizar este instrumento o banco central está colocando dinheiro na economia. Cheque especial dos bancos.

POLÍTICA MONETÁRIA

47

4848

Open Market O Banco Central vende títulos públicos – provocando escassez de recursos no mercado

Redesconto O Banco Central aumenta a taxa de juros dos empréstimos, dificulta o acesso aocrédito

Compulsório O Banco Central aumenta o percentual exigido, dificulta o acesso ao crédito

Open Market O Banco Central compra títulos públicos, aumentando a oferta de recursos no mercado

Redesconto O Banco Central reduz a taxa de juros do empréstimo, aumenta o volume de recursosdisponíveis para crédito.

Compulsório O Banco Central reduz o percentual exigido de reserva compulsória, aumenta a volumede dinheiro disponível para crédito

POLÍTICA MONETÁRIA

Como estimular o crescimento econômico

Como desestimular o crescimento econômico

48

4949

13 A economia de um país está com um nível elevadíssimo de desemprego e estagnação. Como o presidente do BACEN poderia reverter este quadro?

a) Aumentaria o percentual de Depósito Compulsório

b) Diminuiria o percentual de Depósito Compulsório e aumentaria os juros

c) Compraria e venderia títulos públicos através de Open Market e reduziria o Compulsório e o Redesconto

d) Utilizaria os três instrumentos de política monetária, quais sejam: Redesconto, Open Market e Depósito Compulsório, de forma expansiva.


49

5050

Conjunto de normas e regras que podem impor controles ao mercadoCambial, envolvendo:

Acesso ao mercado: há regras sobre quem pode adquirir moedaestrangeira, em que quantidades e em quais circunstâncias.

Preço da taxa de câmbio: a autoridade monetária define uma regra para a formação de preço da moeda.Atualmente, o Brasil adota a política de flutuação administrada (ou flutuação suja), na qual a autoridade monetáriaestabelece uma faixa definida por um preço inferior e um superior, permitindo que o câmbio flutue dentro dessa faixa. Omercado estabelece o nível da taxa de câmbio através da oferta e procura, mas o BACEN poderá intervir se acharconveniente, comprando ou vendendo moeda estrangeira. Ex: Caso o preço do dólar esteja elevado o Bacen poderávender dólares para forçar uma redução na cotação da moeda, caso o preço esteja baixo, o Bacen poderá comprardólares no mercado para forçar a elevação na cotação da moeda. Ou seja, basicamente, o preço é formado por procura eoferta, como qualquer outro produto.

Câmbio valorizado ou desvalorizado: Câmbio é a relação da moeda local com a moeda estrangeira.Imaginemos que US$ 1,00 custe R$ 4,00. Podemos dizer que o câmbio ou o real em relação ao dólar está desvalorizado,pois, preciso de uma quantidade maior de reais para comprar US$ 1,00, ou seja, o dólar está mais forte. Esta situaçãoprivilegia o exportador, pois, para cada dólar recebido sobre a exportação, receberá uma quantidade maior de reais.Imaginemos agora que US$ 1,00 custe R$ 1,50. Podemos dizer que o câmbio está valorizado, pois, precisava de R$ 4,00para comprar US$ 1,00, agora precisa-se de R$ 1,50. Esta situação privilegia o importador, pois, para cada dólar pagosobre a exportação, desembolsará uma quantidade menor de reais.

POLÍTICA CAMBIAL

O Câmbio no Brasil é flutuante, porém, O Câmbio no Brasil é flutuante, porém, o Bacen pode interferir indiretamentena formação do preço. (Flutuação suja)

O Câmbio desvalorizado (depreciado)Favorece as O Câmbio desvalorizado (depreciado)Favorece as exportações.O câmbio valorizado (apreciado) Favorece as importações

50

5151

14) Indique a alternativa incorreta:

a) As empresas exportadoras poderiam ser chamadas de ofertantes de Dólar

b) O câmbio no Brasil é flutuante, porém o BACEN pode interferir indiretamente na formação do seupreço, o que significa uma flutuação suja

c) O câmbio desvalorizado favorece as exportações, uma vez que o dólar está mais forte

d) O câmbio no Brasil é flutuante, porém o BACEN pode interferir diretamente na formação do seupreço


51

52

Decisões do governo sobre quanto e como arrecadar tributos e sobre quanto e como gastá-los.

Gastos: despesas diversas (saúde, educação e segurança); despesas correntes (salários), despesasfinanceiras (juros); subsídios ao setor privado e investimentos.

Os gastos em saúde, educação e segurança melhoram o bem estar social. Os investimentos nãogeram dividendos políticos no curto prazo, mas aumentam a produtividade do Brasil, o que permitiriagerar mais riqueza que financiaria mais gastos sociais no futuro (bolo crescer para distribuir).

Conceitos importantes:Setor Público:(+) Receitas com impostos e outros(-) Despesas não financeiras(=) Superávit/Déficit Primário(-) Pagamento de juros sobre a dívida pública(=) Superávit/Déficit Nominal

Hoje o Brasil possui superávit primário, mas déficit nominal. Precisamos de superávit nominal, parareduzir as despesas com juros e aumentar os investimentos.

POLÍTICA FISCAL

52

5353

O déficit ou superávit PRIMÁRIO, considera os resultados (receitas menos despesas) sem levar em conta os gastoscom juros. Exemplo:

Receita (+) R$ 11.000,00

Despesas primárias (-) R$ 10.000,00

Juros R$ (2.000,00) - não entra na conta

Resultado (=) R$ 1.000,00 – (superávit primário)

O déficit ou superávit NOMINAL considera também os juros. Exemplo:

Receita (+) R$ 11.000,00

Despesas primárias (-) R$ 10.000,00

Juros (-) R$ 2.000,00 – Agora os juros entram na conta

Resultado (=) R$ (-) 1.000,00 – (déficit nominal)

Portanto, o resultado primário difere do nominal por não considerar as despesas financeiras do governo com opagamento de juros da dívida.

POLÍTICA FISCAL: CONCEITOS IMPORTANTES

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5454

15 Quando não se leva em conta os juros da dívida:a) Há um superávit primáriob) Há um déficit nominalc) Há um resultado primáriod) Há um resultado nominal


54

5555

Período Valor Investido

Taxa % Juros Montante

1 10.000,00 20 2.000,00 12.000,00

2 10.000,00 20 2.000,00 14.000,00

3 10.000,00 20 2.000,00 16.000,00

4 10.000,00 20 2.000,00 18.000,00

JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

Período Valor Investido

Taxa % Juros Montante

1 10.000,00 20 2.000,00 12.000,00

2 12.000,00 20 2.400,00 14.400,00

3 14.400,00 20 2.880,00 17.280,00

4 17.280,00 20 3.456,00 20.736,00

Juros simplesProporcionais.São formadosSobre o capital

Juros CompostosEquivalentes.São formadosSobre o montante

taxa mensal taxa anual taxa anualtaxa equivalente taxa proporcional

capitalização composta Capitalização simples2% 26,8241% 24%

taxa anual taxa mensal taxa mensaltaxa equivalente taxa proporcional

capitalização composta capitalização simples24% 1,8087% 2%

55

5656

JUROS SIMPLES

TAXAS PROPORCIONAIS

1% ao mês é proporcional a 12% ao ano

12% ao ano é proporcional a 1% ao mês

JUROS COMPOSTOS

TAXAS EQUIVALENTES

1% ao mês é equivalente a 12,682503% ao ano

12% ao ano é equivalente a 0,948879 ao mês


Juros simples: VF = VP (1+i.n)

Juros compostos: VF = VP (1+i)�

56

5757


hp 12c taxa equivalente dada a taxa anual, achar a taxa mensal dada a taxa mensal, achar a taxa anual

taxa enter taxa enter100 divide 100 divide

1 mais (+) 1 mais (+)12 1/x 12 yX

yX 1 (-)1 (-) 100 x

100 X

tx acumulada composta HP 12c juros simples (soma)

1 enter juros compostos (multiplica)

2 % +

2 % + Ex: 2% ao mês em 4 meses

2 % +

2 % +

1 -

100 x

resultado 8,24

tabela de rentabilidade

jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez ano capitalização

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 12 simples

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 12,6825 composta

57

5858


DADOS JUROS COMPOSTOS JUROS SIMPLES

PERÍODO (anos) tempo de permanência 0,5 0,5Depósito 100.000,00 100.000,00

Retorno ao ano % 10 10

Saldo 104.880,88 105.000,00

PERÍODO (anos) tempo de permanência 1 1Depósito 100.000,00 100.000,00Retorno ao ano % 10 10Saldo 110.000,00 110.000,00

PERÍODO (anos) tempo de permanência 8 8Depósito 100.000,00 100.000,00Retorno ao ano % 10 10Saldo 214.358,88 180.000,00

Note que:•No primeiro cálculo a taxa está expressa ao ano (10% a.a) e o tempo de permanência menor que 1 ano, logo o resultado da capitazação simples será maior do que o composto.

•No segundo cálculo a taxa também expressa ao ano (10% a.a.) e o tempo de permanência = 1 ano. Neste caso o resultado dos juros simples será sempre = o composto.

•No terceiro cálculo a taxa também expressa ao ano (10% a.a) e o tempo de permanência está maior que 1 anoNeste caso o resultado da capitalização composta será sempre maior do que o simples

Lembre-se: na prova não pede conta, apenas os conceitos!

QUANDO O JURO SIMPLES GERA RESULTADO MAIOR QUE O COMPOSTO?

Quando o termo de permanência for menor que o tempo expresso na taxa.

58

5959


17 Tomáz emprestou do seu irmão (SALIM) a taxa de 80% ao ano. Considerando que o prazo para quitação será de 6 meses. Em qual regime Tomáz terá o menor custo?

a) Composto

b) Simples

c) Indiferente

d) Todas alternativas estão incorretas

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6060

Ganho real é igual ao ganho nominal após o efeito da inflação (não é subtração, mas sim uma divisão).Fórmula:

{{[1 + (taxa nominal /100)] / [1 + (inflação / 100)] } – 1} x 100

Exemplo:

R$ 1.000,00 aplicados a 20% em um ano = R$ 1.200,00

Considerando inflação de 10%, qual foi o ganho real?

Cálculo:

[(1,20/1,10) – 1] x 100 = 9,09%, taxa real.

Prova real:

1.000 aplicados + 10% de inflação = 1.100

O ganho real entre 1.100 e 1.200 é de 9,09%.

Cálculo HP: 1.100,00 enter 1.200,00 ∆% = 9,09%

GANHO NOMINAL E GANHO REAL

Ganho nominal = Ganho bruto (absoluto)Ganho líquido = Ganho bruto (-) despesasGanho real = Ganho nominal (-) inflação

60

61

ano poupança % IPCA % ganho real

2000 8,39 5,97 2,28

2001 8,59 7,67 0,85

2002 9,14 12,53 (3,01)

2003 11,10 9,30 1,56

2004 8,09 7,60 0,46

2005 9,17 5,69 3,29

2006 8,33 3,14 5,03

2007 7,79 4,45 3,20

GANHO REAL: POUPANÇA

Ganho nomi nal % i nf l ação \ def l ação ganho r eal %

10 7 2,803738318

10 9 0,917431193

8 8 0

8 -2 10,20408163

61

62

data atualização IPCA salário mínimo ganho real

03/04/2000 R$ 151,00

01/04/2001 160,72 R$ 180,00 11,99%

01/04/2002 193,94 R$ 200,00 3,12%

01/04/2003 233,14 R$ 240,00 2,94%

01/05/2004 255,07 R$ 260,00 1,93%

01/05/2005 280,98 R$ 300,00 6,76%

01/04/2006 315,96 R$ 350,00 10,77%

01/04/2007 366,21 R$ 380,00 3,76%

01/03/2008 394,95 R$ 415,00 5,07%

1999 8,94%

2000 5,97%

2001 7,67%

2002 12,53%

2003 9,30%

2004 7,60%

2005 5,69%

2006 3,14%

2007 4,45%

IPCA

GANHO REAL: SALÁRIO MÍNIMO

62

6363


18) Em qual investimento posso afirmar que haverá ganho real?

a) CDB que paga 110% do DI

b) Poupança, uma vez que, a TR garante-me a correção da inflação

c) Ações

d) Ativo (NTN – série C) que está a pagar a variação do IGP-M + 6% ao ano

63

6464

MARCAÇÃO A MERCADO

Manter os ativos pelo preço de mercado e não pelo preço que foi pago, comparando com automóvel, seria como considerar o preço dos últimos negócios realizados, observando-se a tabela atual.

Exemplo:

Título pré-fixado com remuneração de 20% por um anoValor investido R$ 1.000,00

Valerá depois de um mês R$ 1.015,30Valerá depois de 11 meses R$ 1.181,90

O Mercado paga agora 30% ao anoO juros subiram, estou com problemas.

Valerá depois de um mês R$ 943,48Valerá depois de 11 meses R$ 1.174,04

O Mercado paga agora 10% ao anoOs juros caíram, fiquei melhor agora

Valerá depois de um mês R$ 1.099,60Valerá depois de 11 meses R$ 1.190,50

IMPORTANTE

A M@M aumenta a volatilidade do fundode investimento, mas evita atransferência de riqueza entres oscotistas (seu principal objetivo).

MARCAÇÃO A MERCADO E DURATION

DURATION (D) Média dos valores presentes dos fluxos de caixa do título ou títulos de uma carteira ponderada pelo tempo a decorrer.É uma medida de sensibilidade do preço de um título de renda fixa à oscilação nos juros. Quanto maior a D de uma carteira, maior será a sua sensibilidade à variações nos juros.

Passos para o cálculo da D de uma carteira:1) calcular a D de cada título;2) calcular a média das D ponderadas pelo preço de mercado de cada título.

Marcar a mercado = contabilizar os ativos pelo preço de mercadoMarcar a mercado = contabilizar os ativos pelo valor presente de seus fluxos de pagamento.

Objetivo = evitar a transferência de

Nos fundos exclusivos a marcação a mercado é facultativa: Nestes fundos só há um cotista, não existe,Portanto, a possibilidade de haver a transferência de riquezas.

Marcar a mercado = contabilizar os ativos pelo preço de mercadoMarcar a mercado = contabilizar os ativos pelo valor presente de seus fluxos de pagamento.

Objetivo = evitar a transferência de riquezas entre os cotistas de um fundo de investimento

Nos fundos exclusivos a marcação a mercado é facultativa: Nestes fundos só há um cotista, não existe,Portanto, a possibilidade de haver a transferência de riquezas.

Nos títulos pré-fixados, quando os juros sobem, eu perco. Quando os juros caem, eu ganho. Nos títulos de retornoO efeito é o mesmo nas carteiras: Quanto maior o prazo médio, maior o risco, quanto menor o prazo médio, menor o risco

Nos títulos pré-fixados, quando os juros sobem, eu perco. Quando os juros caem, eu ganho. Ganho mais ou perco mais nos ativos de longo prazo.Nos títulos de longo prazo o risco é maior, porém, há maior potencial de retornoO efeito é o mesmo nas carteiras: Quanto maior o prazo médio, maior o risco, quanto menor o prazo médio, menor o risco

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6565

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Valor de face R$ 1.200,00

Valor aquisição R$ 1.000,00

Taxa de juros 20% a.a.

Para acharmos o VP (valor de mercado), é necessário sabermos a taxa praticada ou estimada.

VP

VF

MARCAÇÃO A MERCADO: CÁLCULO DO VALOR DO TÍTULO

Valor de aquisição: 1.000Valor de face: 1.200Juros: 20% a.a.Duration: 6/12 anos

Valor com juros acruados: 1.000 x (1,20)^(6/12) = 1.095,45

Valor com fluxo de caixa descontado: 1.200 / (1,20)^(6/12) = 1.095,45

Se os juros projetados para 6 meses cair para 15% a.a., a M@M gera ganho para o fundo:

1.200 / (1,15)^(6/12) = 1.119,01

Se os juros projetados para 6 meses subir para 25% a.a., a M@M gera perda para o fundo:1.200 / (1,25)^(6/12) = 1.073,31

Art. 19 - As Instituições Participantes devem adotar a Marcação a Mercado(“MaM”) no registro dos ativos financeiros e valores mobiliários componentes dascarteiras dos Fundos de Investimento que administrem.§1º. A MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeito de valorização ecálculo de cotas dos Fundos de Investimento, pelos respectivos preçosnegociados no mercado em casos de ativos líquidos ou, quando este preço nãoé observável, por uma estimativa adequada de preço que o ativo teria em umaeventual negociação feita no mercado.§2º. A MaM tem como principal objetivo evitar a transferência de riqueza entre oscotistas dos Fundos de Investimento, além de dar maior transparência aos riscosembutidos nas posições, uma vez que as oscilações de mercado dos preços dosativos, ou dos fatores determinantes destes, estarão refletidas nas cotas,melhorando assim a comparabilidade entre suas performances.

Fonte: Código de Autoregulação Anbima

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MARCAÇÃO A MERCADO: efeito da não marcação a mercado

situação hipotética: 1 fundo com apenas 1 título em sua composição e com dois cotistas com mesmo percentualpreço de acordo preço de acordo

com a taxa de aquisição com a nova taxa de mercadovalor investido 12% ao ano 13 % ao ano

1 mês depois 1 mês depois1 título 1.000,00 1.009,48 1.001,28

cotista A 500,00 504,74 500,64 cotista B 500,00 504,74 500,64 saldo 1.000,00 1.009,48 1.001,28

situação xnão marcaçao a mercado resgatouo cotista (A) pediu resgate 504,74

depois, o cotista (B) pediu resgatouresgate 496,54

total resgatado1.001,28

situaçao ycom marcação a mercado resgatouo cotista (A) pediu resgate 500,64

depois, o cotista (B) pediu resgatouresgate 500,64

total resgatado1.001,28

veja: na situação (x), embora o administrador não tenha marcado a mercado, o preço real era de R$ 1.001,28como o administrador contabilizou ainda o preço antigo R$ 1009,48, o cotista (A) resgatou R$ 504,74quando o cotista (B) foi resgatar sua parte, tinha apenas R$ 496,54 (1001,28 - 504,74)

na situação (y), o administrador marcou a mercado, já havia contabilizado no fundo o valor correto R$ 1.001,28o cotista (A) que resgatou primeiro levou RS 500,64 e cotista (B) levou também R$ 500,64

este é o objetivo da marcação a mercado: evitar a transferência de riquezas entre os cotistas de um fundo de investimento, daí a obrigatoriedade da marcação a mercado. A marcação a mercado tornou-se obrigatória em maio de 2002.

66

MARCAÇÃO A MERCADO: efeito nos fundos de investimentos com o inicio da marcação a mercadoMaio 2002

BRADESCO FIC DE FI RF MACRO

JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ANO

2001 1,32 1,06 1,14 0,97 1,34 1,21 1,37 1,72 1,31 1,54 1,35 1,43 16,94

2002 1,47 1,30 1,29 1,41 - 0,17 0,93 1,05 1,81 1,40 1,68 1,88 1,91 17,17

CAIXA AZULFIC RF LONGO PRAZO


2001 1,05 0,82 0,86 0,96 1,12 1,03 1,23 1,32 1,10 1,27 1,15 1,15 13,88

2002 1,27 1,04 1,12 1,22 - 2,57 0,88 0,43 0,41 1,29 1,51 1,77 1,72 10,49

UNIBANCO PREVER I FIX 100 FICFI E C RF


2001 0,99 0,76 0,87 0,93 1,07 0,94 1,18 1,34 1,16 1,25 1,12 1,13 13,50

2002 1,25 1,02 1,11 1,19 1,14 - 1,18 0,61 1,03 1,24 1,46 1,76 1,77 13,09

BB RF LP VIP ESTILO FIC FI


2001 1,27 1,03 1,11 1,11 1,29 1,22 1,45 1,53 1,30 1,51 1,37 1,36 16,71

2002 1,48 1,21 1,32 1,45 - 0,26 - 0,10 0,52 - 0,22 1,68 1,83 2,19 2,00 13,87

A partir deste período a contabilização do ativos que compõem o fundo passou a ocorrer pelo valor de mercado dos títulos, em razãodisso, houve o ajuste nos preços dos títulos afetando a rentabilidade do fundo no período

67

6868


19) A taxa de juros caiu, onde haverá o maior ganho?

a) Nos ativos pós-fixadosb) Nos ativos pré-fixados de curto prazoc) Nos ativos pré-fixados com alta DURATIONd) Em nenhum ativo, pois, a queda dos juros impactará de forma negativa todos os ativos do mercado

Responda:

O que significa MaM?

Qual o objetivo da MaM?

Em fundos de investimentos a marcação a mercado é obrigatória?

Em fundo exclusivo a marcação a mercado é obrigatória?

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6969

Mercado Primário

Os títulos são colocados pela primeira vez no mercado, é quando ocorre a negociação entre oemitente e os adquirentes do título. HÁ ENTRADA de recursos para o emissor. (Onde a empresacapta recurso para os seus projetos de expansão): ações, debêntures...

Para o investidor, o mercado primário é importante porque permite a aquisição do títulodiretamente do emissor (como se a pessoa tivesse a oportunidade de comprar um automóveldiretamente na fábrica).

Mercado Secundário

O melhor exemplo é a bolsa de valores, onde os ativos apenas “trocam de mão”. NÃO HÁ ENTRADAde recurso ao emissor (empresa no caso das ações).

O mercado secundário é importante também para aumentar a liquidez dos títulos adquiridos.

Imagine que você adquiriu uma debênture da Embraer para resgate em 5 anos, em caso denecessidade dos recursos antes do vencimento, poderá vender este título no mercado secundário.

MERCADO PRIMÁRIO E SECUNDÁRIO

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7070


20) Uma empresa fez um IPO (Initial Public Offering). Joaquim, adquiriu um lote de 1.000 ações neste lançamento e pretende vendê-lo em dois anos, as operações, respectivamente, são:

a) Mercado primário, mercado primário

b) Mercado primário, mercado de terceiro

c) Mercado primário, mercado secundário

d) Mercado à vista e mercado a prazo

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Teoricamente (na prática não existe) há um investimento sem risco: SELIC no Brasil e T-Bills nosEUA. O investidor deseja obter retorno acima deste investimento sem risco, que é o custo deoportunidade. É o custo associado a um investimento em detrimento de outro.

Exemplo: Quando um investidor resolve assumir algum risco, ele espera que este investimento lheproporcione um retorno maior que o investimento livre de risco (SELIC). Ele “abre mão” de umretorno certo (sem risco) para investir, por exemplo, em ações (com risco).

O custo de oportunidade (assim como a inflação e a depreciação) é um custo invisível, mas quesempre deverá ser considerado.

Portanto, um investidor que sacou a poupança para aplicar em bolsa e perdeu dinheiro, deverácalcular não só a perda com a bolsa, mas também o que deixou de ganhar, caso os recursos aindaestivessem na poupança

CUSTO DE OPORTUNIDADE

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7272

A volatilidade é uma medida de risco e é dada pelo desvio padrão (σ) do ativo. Quanto mais seuretorno se desvia da média dos seus próprios retornos, maior será a probabilidade de “surpresas” nocaminho, de modo que o risco será maior.

Para compensar esse risco maior, o investidor exige mais retorno.

Ativos de alta volatilidade (alto risco): ações, opções.

Ativos de baixa volatilidade (baixo risco): títulos pós fixados, Renda Fixa.

VOLATILIDADE

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7373

Período Fundo (defensivo)

Fundo (Conservador)

Fundo(Moderado)

Fundo (Arrojado)

Janeiro/08 1,000 3,000 1,000 1,000

Fevereiro/08 1,000 1,000 5,000 -8,000

Março/08 1,000 3,000 1,000 1,000

Abril/08 1,000 1,000 15,00 -16,00

Maio/08 1,000 1,000 1,000 14,00

Junho/08 1,000 3,000 9,000 -22,00

Desvio Padrão 0,00 1,00 5,20 11,91

Quanto mais volátil for um ativo, maior será seu desvio padrão e maior será o risco de mercado.

Oscilação (flutuação de preços/volatilidade). Quanto maior a oscilação, maior o risco.

VOLATILIDADE E DESVIO PADRÃO

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74

VOLATILIDADE E DESVIO PADRÃO

Fonte: Fábio Sarzi

Retorno do ativo

2,000 -2,200 4,840

6,000 1,800 3,240

2,000 -2,200 4,840

9,000 4,800 23,040

2,000 -2,200 4,840

Média (Rméd) 4,200 somatória 40,800

8,1602,857

Variância (somatória / n)Desvio padrão (raiz da variância)

DESVIO PADRÃO

Ra - Rméd (Retorno médio) Ra - Rméd ^2

O desvio padrão é a raiz quadrada da variância

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7575


21) O ativo (A) teve desvio padrão de (2,09) o ativo (B) teve desvio padrão de (2,80), com relação ao risco, qual é a alternativa correta?

a)O ativo (A) é mais arriscado que (B), embora não haja oscilação

b) O ativo (B) é mais arriscado que (A), ou seja, há maior oscilação

c) Os ativos (A) e (B) possuem o mesmo risco

d) A diferença é tão irrelevante que, não há como avaliar

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SIGLA DENOMINAÇÃOREPONSÁVEL

TRTaxa referencial, calculada com base na TBF sobre a qual é aplicado um redutor.Fórmula: TR = {100 x {[(TBF/100 + 1)/R] – 1 }}

BACEN

TBF Taxa Básica Financeira - Calculada a partir de uma amostra das taxas informadas pelas 30 maiores instituições financeirasdo país em volume de captação através de CDBs e RDBs, de prazos 30 a 35 dias corridos. BACEN

IPCA Índice de Preços ao Consumidor Amplo, pesquisa entre as pessoas que ganham de 1 a 40 s.m. nas principais regiõesmetropolitanas do país. É o índice utilizado pelo governo como parâmetro para a meta de inflação. IBGE

IGP-M

Índice Geral de Preços do Mercado - Composto por três índices:IPA – Índice de Preços no Atacado – 60%IPC – Índice de Preços ao Consumidor – 30%INCC – Índice Nacional da Construção Civil – 10%

FGV

DI Depósito Interfinanceiro - As instituições financeiras trocam recursos entre si através do DI, a taxa é divulgadadiariamente. É expressa ao ano considerando 252 dias úteis. CETIP

CETIP Câmara de Custódia e Liquidação. Custódia de títulos privados. CETIP

SELIC Sistema Especial de Liquidação e Custódia – Faz a custódia de títulos públicos do Governo Federal. SELIC

SELIC META O Copom define periodicamente a SELIC Meta, (Taxa SELIC). COPOM

SELIC OVER

A taxa over do Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC), expressa ao anona forma anual, com base em 252 diashotéis, é a taxa média ponderada pelo volume das operações de financiamento por um dia, lastreadas em títulos públicosfederais e realizadas no SELIC, na forma de operações compromissadas.

SELIC

SPB

Sistema de Pagamento Brasileiro, criado com o objetivo de aumentar a agilidade e a transparência nas transferênciasbancárias. A finalidade básica do sistema de pagamentos é transferir recursos entre bancos, de forma a viabilizar oprocessamento e a liquidação de pagamentos de pessoas, empresas, governo, Banco Central e instituições financeiras. Estastransferências são realizadas através de débitos e créditos nas Contas de Reserva Bancária que os bancos possuem junto aoBanco Central.Transferências a partir de R$ 3.000,00, serão efetuadas através da TED (Transferência Eletrônica Disponível)Sistema de Transferência de Reservas - STRO STR é um sistema de transferência de fundos com liquidação bruta em tempo real (LBTR), pertencente e operado peloBanco Central do Brasil, que funciona com base em ordens de crédito, isto é, somente o titular da conta a ser debitada podeemitir a ordem de transferência de fundos.

BACEN

PTAX

PTAX é a taxa de câmbio calculada ao final de cada dia pelo Banco Central do Brasil; é a taxa média de todos os negócioscom dólares realizados nesta data no mercado.

BACEN76

77

Cotações di árias para o mês de "M A R Ç O / 2 0 0 8"

Data Dólar PTAX

3 1,672 1,6833

4 1,694 1,6833

5 1,672 1,673

6 1,68 1,67

7 1,684 1,6841

10 1,706 1,6996

11 1,684 1,6947

12 1,674 1,6947

13 1,692 1,6971

14 1,713 1,6947

17 1,724 1,7248

18 1,69 1,7007

19 1,721 1,7045

20 1,733 1,7045

24 1,747 1,7424

25 1,732 1,7341

26 1,727 1,7288

27 1,736 1,7345

28 1,743 1,7345

31 1,753 1,7456

PTAX

A PTAX é a média das taxas de câmbio

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7878

R E S U M O D O M Ó D U L O II

Produto interno bruto (PIB) Mede a geração do riquezas de um país, é o resultado de todos os bens finais produzidos num país, independentemente

de quem produziu, pode ser (governo, empresas nacionais, empresas multinacionais, etc.

PIB = consumo + investimentos + gastos do governo + exportações - importações

Inflação Aumento dos preços, provoca perda na capacidade de compra. É combatida pelo bacen. Principais índices:

IPCA (índice oficial do governo) e IGPM (utilizado para atualização de contratos e referência para fundos de

investimentos. Composição IGPM (60% IPA, 30% IPC, 10% INCC)

SELIC Sistema Especial de Liquidação e custódia. Liquida e guarda os títulos públicos do gov Federal

SELIC META Taxa básica da juros da economia, definida pelo Bacen. Representa o custo do dinheiro no País.

SELIC OVER Taxa que representa negociações interbancárias com lastro (garantia) de um título público federal

CDI - Certificado de depósito Taxa que representa as negociações entre bancos. Neste caso não há o titulo publico como lastro.

Interbancário É um índice utilizado para remuneração de títulos, ex: CDB. Trata-se teambém de um benchmark (ref para fundos)

Instrumentos de pol.monetária Open market (mercado aberto, redesconto e compulsório

Política monetária A autoridade monetaria atua sonbre a quantidade de moeda e crédito em circulação, com obejtivo de controlar a liquidez

do mercado ou seja, adequar a base monetária de acordo com a necessidsade dos agentes econômicos.

Política cambial No brasil o câmbio é flutuante, ou seja, a cotação do dólar será de acordo com a procura e oferta

porém, é uma flutuação suja, uma vez que, o governo pode interferir indiretamente na formação do preço

Política fiscal Arrecadação e gastos do Governo. Cálculo primário, não se leva em conta os juros da dívida pública. Cálculo nominal

considera-se tudo, inclusive os juros da dívida pública

COPOM Comitê de política monetária, este comitê se reune 8 vezes por ano para definir a taxa selic meta, com ou sem viés (tendência)

Capitalização simples Os juros são formados pelo capital

Capitalização composto Os juros são formados pelo montante (montante = capital + juros)

Ganho nominal Ganho Bruto

Ganho real Ganho nominal dividido pela inflação. Poderia-se dizer: ganho nominal - inflação = ganho real

Marcar a mercado Calcular os ativos pelo preço de mercado. Ex: vai calcular os seus ativos. Como se contabiliza o preço do carro? Preço de tabela.

Obejetivo da MaM Evitar a transferência de riquezas entre os cotistas de um fundo de investimento. (por isso a marcação a mercado é obrigatória)

Mercado primário primeira negociação de uma ativo no mercado, gera recursos ao emissor

Mercado secundário quando os ativos trocam de mão entre os investidores, não gera recursos ao emissor. O mercado secundário da liquidez ao mercado

SPB Sistema de pagamento Brasileiro - permite a transferência de recursos entre os agentes do mercado (bancos, empresas, governo)

Principal vantagem novo SPB Mitigaçao do risco sistêmico

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• Princípios de investimentos

• Módulo IIIEste móduloRepresenta de10 a 20% do

exame

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80

Rentabilidade observada é rentabilidade passada. Ex.: no ano passado um ativo rendeu 15%.

Rentabilidade esperada é uma expectativa em relação a uma rentabilidade futura.

RENTABILIDADE OBSERVADA E RENTABILIDADE ESPERADA

Rentabilidade RentabilidadeObservada Esperada

Principais fatores de análise de investimento

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Rentabilidade absoluta é a rentabilidade nominal (bruta).

Rentabilidade relativa é aquela obtida em relação ao benchmark (parâmetro de comparação).

O principal indexador utilizado com benchmark para investimentos conservadores e moderados é o CDI. Para renda variável é o Ibovespa (Índice Bolsa de valores da são Paulo)

RENTABILIDADE ABSOLUTA E RENTABILIDADE RELATIVA

Sempre que estiver comparando a rentabilidade de um período com um índice, trata-se de rentabilidade relativa

Rentabilidade absoluta do fundo: 8,89%Retorno do Benchmark (referência) 9,25%Rentabilidade relativa: 96,11%Ou seja, 8,89 representa 96,11% de 9,25O fundo rendeu 96,11 % do seu benchmark

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8282


24) No ano passado um ativo rendeu 90% do CDI. Trata-se de rentabilidade:

a) Observadab) Esperadac) Relativad) Nominal

Meses Var % fundo BB. Var % do CDI

30/09/2011 11,23 11,47

Rentabilidade absoluta: 11,23%

Rentabilidade relativa: 97,91%

Rentabilidade bruta = rentabilidade absoluta = rentabilidade nominal;Rentabilidade relativa = quando é comparada a um benchmark;Rentabilidade observada = rentabilidade realizada;Rentabilidade esperada = expectativa em relação a rentabilidade futura;Rentabilidade liquida = quando são descontadas as despesasRentabilidade real = quando é descontada a inflação

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Risco = possibilidade de se obter um rendimento inferior ao esperado

Liquidez = vender um ativo rápido e pelo preço justo. Ter o dinheiro na mão no momento em que Eu precisar.

Exemplo de ativo com alta liquidez: poupança

Riscos:

Risco de crédito = calote ou atraso no pagamento.Exemplo: Investimento em renda fixa (Poupança, CDB...), o emissor pode quebrar;

Risco de liquidez = dificuldade em se vender um ativo rapidamente e pelo preço justo;Exemplo: Imóveis

Risco de Mercado = volatilidade (oscilação)Exemplo: Bolsa

Obs: Em ações não há risco de crédito, para incorrer em risco de crédito é preciso ser credorQuando compro ações sou sócio.

PRINCIPAIS RISCOS DO INVESTIDOR:

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8484

O risco de mercado é o grau de imprevisibilidade do preço futuro dos ativos, medido pelo desviopadrão (σ). Subdivide-se em:

Sistemático: com origem em fatores comuns a todos os ativos do mercado;

Específico (ou não sistemático): originado em características específicas do ativo.

No Brasil, os principais fatores de risco de mercado são:

- Oscilação no preço das ações;- Oscilação nas cotações de câmbio;- Oscilação das taxas de juros;- Oscilação nos preços das commodities.

O uso de derivativos pode ampliar o risco de mercado e até gerar PL negativo para um fundo deinvestimento.

Risco de Mercado Externo.Os preços dos ativos podem ser influenciados por eventos ligados ao mercado externo.Ex: Flutuações na taxa de câmbio, mudanças no cenário macroeconômico, riscos geopolíticos Específicos da cada país, questões em relação á legislação e tributação.

PRINCIPAIS RISCOS DO INVESTIDOR: MERCADO

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8585

O risco de crédito é a possibilidade do não recebimento na data combinada de um pagamento jácontratado. Há vários tipos de risco de crédito:

Risco País:

O devedor é um país e pode perder a capacidade de honrar seus compromissos por incapacidade degerar recursos para o pagamento de suas obrigações (dívida em moeda estrangeira combinada comdéficit no balanço de pagamentos aumenta esse risco).

Risco Privado (risco de inadimplência do emissor):

Quando a parte credora não recebe da parte devedora um pagamento já contratado na datacombinada.

Emissor mais seguro, respectivamente:Governo Federal;Bancos;Empresas.

PRINCIPAIS RISCOS DO INVESTIDOR: CRÉDITO

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8686

O risco de inadimplência pode ser entendido pela análise de crédito, que mede a capacidade de pagamento do emissor.Observa fatores qualitativos (reputação, princípios éticos); quantitativos (alavancagem, endividamento, estrutura decapital, geração de caixa) e específicos de mercado (ciclo econômico, nível dos juros).

As agências de Rating são especializadas em classificar o risco de crédito dos títulos emitidos no mercado. O ratingdepende da probabilidade de inadimplência e das características da dívida emitida. Um rating de crédito rebaixadoimplicará em uma perda de valor do ativo (passa a ser descontado a uma taxa de juros maior, o mercado exige umprêmio maior, as perdas ocorrem mesmo se não tiver acontecido inadimplência ainda).

RATING

Categoria Nota O que significa

Grau de Investimento

AAA Total capacidade de pagar as dívidas no prazo. O nível mais alto.

AA Alta capacidade de honrar compromissos financeiros.

A Boa capacidade de pagar as dívidas, mas suscetível a mudanças na conjuntura.

BBB Boa condições financeiras, mas não tão protegidas contra choques.

Grau especulativo

BB Menos vulnerável a curto prazo, mas ainda com incertezas em relação ao futuro.

B Consegue pagar suas dívidas, mas é vulnerável a mudanças nas condições econômica.

CCC Bastante vulnerável, depende de condições econômicas extremamente favoráveis para conseguir honrar seus débitos.

CC Altamente vulnerável.

C À beira do calote.

D Não-pagamento dos compromissos dentro do prazo estipulado. Inadimplência.

Somente em 2008 o Brasil entrou para a lista dos países com nota Grau de Investimento

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8787

Risco de liquidez: não conseguir vender o ativo no momento desejado pelo seu preço justo.

Pode ocorrer devido a uma quantidade de negociações insuficiente no mercado para formar umpreço que equilibre a oferta e a demanda. Quanto menor a liquidez, maior tende a ser o spreadentre o preço de compra e de venda de um ativo.

Portanto, o risco de liquidez ocorre quando o investidor não consegue transformar um ativo emdinheiro rapidamente ou quando o consegue, mas com um preço injusto.

Liquidez está relacionada à negociabilidade.

Ex.: as ações da Petrobrás são as mais negociadas na bolsa. Então, há compradores todos os dias,de modo que as ações ganham liquidez: maior possibilidade de transformá-las em dinheirorapidamente e por um preço justo.

Atenção:Ativos de alta liquidez: consigo vender rápido, resgatar rápido, ex: poupança;Ativos com baixa liquidez: não consigo vender rápido, resgatar rápido, ex: imóveis.

É importante deixar claro para o cliente a importância da liquidez (ter um dinheiro em poupança,CDB),não só pelo fato de precisar de uma reserva para emergência, porém, até mesmo paraaproveitar uma oportunidade de negócio.

PRINCIPAIS RISCOS DO INVESTIDOR: LIQUIDEZ

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8888

N e g ó c i o s p o r A ç ã o n o D i a

A t i v o T o t a l ( R $ ) T o t a l ( L o t e s ) Q t d . G r á f i c o d e V a l o r

S I D N A C I O N A L O N 1 5 . 1 0 2 . 5 8 6 , 0 0 9 9 . 0 0 0 6 0 8

P E T R O B R A S O N 1 4 . 5 6 0 . 6 1 9 , 0 0 1 4 9 . 7 0 0 6 6 7

V A L E R D O C E P N A 1 4 . 0 1 6 . 0 4 4 , 0 0 2 7 9 . 4 0 0 6 4 1

V A L E R D O C E O N 7 . 8 4 3 . 8 1 0 , 0 0 1 3 4 . 0 0 0 4 5 9

U S I M I N A S P N A 6 . 0 4 0 . 4 7 2 , 0 0 7 8 . 7 0 0 3 0 0

A M B E V P N 5 . 3 0 3 . 5 0 1 , 0 0 4 1 . 2 0 0 2 8 6

G E R D A U P N 4 . 6 9 0 . 9 9 1 , 0 0 9 1 . 9 0 0 3 3 7

C Y R E L A R E A L T O N 3 . 6 6 9 . 8 9 7 , 0 0 1 5 0 . 4 0 0 2 2 8

I T A U S A P N 3 . 5 1 9 . 9 9 0 , 0 0 2 8 9 . 0 0 0 2 2 2

V I V O P N 3 . 2 9 0 . 5 4 2 , 0 0 3 7 6 . 8 0 0 3 2 9

N E T P N 3 . 2 7 9 . 1 7 8 , 0 0 1 6 1 . 4 0 0 1 9 8

N A T U R A O N 2 . 9 4 6 . 2 1 7 , 0 0 1 6 4 . 1 0 0 2 4 3

I T A U B A N C O P N 2 . 9 3 3 . 3 6 4 , 0 0 6 2 . 3 0 0 2 5 6

B R A D E S C O P N 2 . 9 1 4 . 5 3 1 , 0 0 5 1 . 1 0 0 2 5 3

G O L P N 2 . 9 0 3 . 1 5 6 , 0 0 6 5 . 2 0 0 1 5 5

C E M I G P N 2 . 5 5 6 . 7 1 4 , 0 0 7 4 . 8 0 0 2 8 2

RISCO DE LIQUIDEZ

Quanto maior o volumede negócios, maior seráa liquidez de um ativoPodendo afetar o seu preço

Risco de crédito: Calote, atraso no pagamento – Ex: CDB, debentures;Risco de crédito: Calote, atraso no pagamento – Ex: CDB, debentures;Risco de mercado:Oscilação nos preços – Ex: Ações. Não menciona a venda do ativo, apenas a oscilação (flutuação/volatilidade)Risco de liquidez: Dificuldade na venda – Ex: imóveis. Não importa o preço que pagou. Verifico quando vale e depois quanto me oferecem e se consigo vender rápido pelo preço justo.

Atenção: Algumas palavras que sugerem risco de créditoInadimplência, moratória, insolvência (pessoa ou empresa que não possui condições de honrar a dívida).

Não confunda:Tenho aversão a risco;Não quero incorrer em risco;Não quero correr risco.Não há diferença nestas frases, ou seja, todas sugerem que não quero risco.

Liquidez = vender rápido pelo preço justo;Risco de liquidez = quando não consigo vender rapidamente ou, quando não consigo o preço justo.

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8989

FATO RISCO

23) 1 - Aplicou em ações e os preços caíram

2 - Comprou um casa por 100 mil (vale 90 mil) e colocou à venda. A melhor oferta queobteve foi de 70 mil, pago à vista.

3 - Pablo Neruda possui 80% de seus ativos em imóveis, 10% em ações e 10% em rendafixa. Qual o risco preponderante desta carteira?

4 - Platão comprou um apartamento por 100 mil, o preço de mercado é 90 mil. Colocou àvenda e vendeu instantaneamente por 90 mil.

5 - Comprou uma debênture e houve atraso de 1 dia no pagamento do juro intermediário.

6 - Quem comprar ações não incorrerá no risco de:


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90

Na indicação de um investimento a um cliente o gerente precisa conhecer:

O objetivo do cliente;Seu horizonte de tempo;Sua tolerância ao risco.Seu grau de conhecimento do mercado financeiro;Sua experiência em matéria de investimento;

Depois ponderar os critérios abaixo:

Risco;Retorno;Liquidez.

FATORES DETERMINANTES PARA ADEQUAÇÃO DO PRODUTO DE INVESTIMENTOS AS NECESSIDADES DOS INVESTIDORES.

90

91Risco

horizonte de investimento (prazo)

PERFIL DOS PRODUTOS NA VISÃO RISCO X RETORNO X TEMPO

conservador moderado arrojado

Curto prazo

até 2anos

médio prazo

de 2 até5 anos

longo prazo

acima de5 anos

Poupança;CDB-DI.Fundos DI..

Renda fixa;Multimercado;

Ações;Fundos de ações;Fundos c/ alavancagem...

conservador moderado arrojado

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92

OBJETIVO ALTERNATIVAS

24) I-Recurso para horizonte de 3 meses

II - Recurso para horizonte de 3 meses (cliente comperfil arrojado)

III - Recurso para horizonte de 6 anos (cliente comperfil arrojado)

IV - Recurso para horizonte de 6 anos (cliente comperfil conservador)

V - Investidor com aversão ao risco de crédito nãopode aplicar em:

VI - Investidor com aversão ao risco de liquidez nãopode investir em:

VII - Investidor com aversão ao risco de mercadonão pode investir em:


92

9393

RISCO X RETORNO

5

4

3

2

1

Risco

Ret

orno

Fundos de AçõesAlavancadosFundo de Ações

Multimercados

Fundo de Renda fixa

Fundos DI

RELAÇÃO RISCO X RETORNO

Quanto maior o risco de umInvestimento, maior o potencial de retorno.

Risco e retorno é diretamenteProporcionalPara ganhar mais, devemos nos Arriscar mais

93

9494


26) Indique a alternativa correta em relação a risco e retorno.

a) Não posso opinar, tudo depende da conjuntura econômica de um país

b) Quanto maior o risco, maior o retorno

c) Quanto menor o risco, maior o retorno

d)Quanto maior o risco, maior a possibilidade de retorno

94

9595

DIVERSIFICAÇÃO

Fonte: UOL

O fundo Strategy é composto por Ações de várias empresas.OODiminuiANeste

DiversificãoDiversificação

O

O fundo Strategy é composto por Ações de várias empresas.O fundo Vale é composto por apenas uma empresa.O gráfico mostra que a diversificação diminui a volatilidade,Diminui o risco de uma carteira.A diversificação diminui os riscos de crédito, mercado e liquidezNeste caso o objetivo da diversificação é dimunuir a volatilidade

Diversificão = Asset alocationDiversificação = Não coloque os ovos numa mesma cesta

O principal objetivo da diversificação é diminuir o risco e manter o retorno.

95

9696


27) Qual o principal objetivo da diversificação?

a) Aumentar o risco e aumentar o retorno

b) Diminuir o risco e aumentar o retorno

c) Diminuir o risco e manter o retorno

d) Contratar gestores com conhecimentos empíricos do mercado, a fim de diluir o risco com base na diversificação dos ativos

96

9797

R E S U M O D O M Ó D U L O III

Rentabilidade observada Rentabilidade passada. Ex. no ano passado a poupança rendeu 8%

Rentabilidade esperada uma expectativa em relação à rentabilidade futura. Quando espero ganhar neste ativo

Investimentos mais arriscados têm maior rentabilidade esperada

Rentabilidade relativa quando se compara a um benchmark (referência), um fundo rendeu 90% do CDI

Correlação mostra o comportamente de dois ativos. Eles seguem na mesma direçao ou em direções opostas?

para se obter uma diversificação eficiente, o ideal é que a correlação seja negativa (-1), quanto mais próximo melhor

Índice de sharpeRelação risco e retorno (o que estou ganhando está compatível com o risco assumindo). Quanto maior, melhor.

risco de mercadovolatilidade (oscilação/flutuaçao de preços), preços dos juros, dólar, bolsa, commodities, etc. Ativo volátil, ex: (bolsa)

Risco de mercado sistemático risco não diversificável. Este risco atinge todos os setores da economia. (ex: crise política)

risco de mercado específico diversificável. Este risco é específicio de um setor. Ex. setor textil está indo mal.

Risco de créditocalote, atraso no pagamento, insolvência, inadimplência. Ex: Comprei um CDB, tenho medo da quebra do banco

Risco de liquidezNão conseguir vender um ativo rapidamente e pelo preço justo. (ex preço justo - preço de tabela do carro)preço de mercado

Ex: imóveis

LiquidezQuando consigo vender um ativo rapidamente e pelo preço justo. Ex: vendi meu carro em dois dias pelo preço de tabela

alta liquidez consigo vender (resgatar) rapidamente pelo preço justo. Ex. poupança, CDB ...

baixa liquidez demora na venda ou não se consegue o preço justo (imóveis...)

Agência de rating Agências especilizadas na avaliação do risco de crédito de uma empresa, de um país

Principios básicos para análise de um investimento risco, retorno e liquidez

Horizonte de investimentoa data em que você vai precisar do recurso. Ex: vou aplicar um dinheiro num CDB e vou precisar deste recurso para compra de uma casa de 8 meses. (horizonte de investimento: 8 meses)

Risco e retorno Quanto maior o risco (maior rentabilidade esperada), maior a taxa de juros exigida pelo investidor

Diversificação Não colocar os ovos numa mesma cesta. Objetivo: diminuir e risco e manter o retorno 97

• Produtos de investimentos

• Módulo IV

Este módulo

Representa de

15 a 25% do

exame

98

9999

Os títulos de Renda Fixa podem ser:

Pré-fixadosQuando o rendimento e o valor de resgate do título no vencimento são conhecidos no momento daoperação.

Exemplo: aplicação de 100 mil um CDB que vence em 1 ano e paga 10% ao ano.Sei o que vou ganhar (10%) e sei quanto: R$ 10.000,00. Renda fixa pré-fixadoSei antes de vencer o que vou ganhar R$

Pós-fixados

Neste caso, o rendimento é conhecido no momento da aplicação, mas o valor do resgate só poderáser calculado na data do vencimento do título.

Exemplo: aplicação de 100 mil um CDB que vence em 1 ano, paga 95% do CDI.Seu o que vou ganhar (95% do CDI) mas não seu quanto vou ganhar R$, vou saber depoisRenda fixa pós-fixado

Os títulos pós-fixados são menos voláteis (menos arriscados)Os títulos pré-fixados são mais voláteis (mais arriscados)

RENDA FIXA

99

100100

Estes títulos representam um passivo para o emissor, ou seja, ao comprar um título oinvestidor está emprestando dinheiro ao emissor.

Os títulos podem ser:Pré-fixado: paga uma taxa: Ex: 10% ao ano, 12%, 6% ...Pós-fixado: paga a variação de índice: Ex:TR, DI, Selic....

Os títulos pós-fixados acompanham as taxas, se soube eu ganho, se cai eu perco;

Os títulos pré-fixados são diferentes:Quando os juros sobem , eu perco, perco mais nos títulos mais longo, perco menos nos títulosmais curtos.

Quando os juros caem, eu ganho, ganho mais nos títulos mais longos, ganho menos nostítulos mais curtos.

RENDA FIXA

100

101101

RENDA FIXA

Em 2012 vem ocorrendo uma queda nos juros, vejam que os títulos pré-fixados são mais arriscados, e vem rendendo Mais por conta da queda dos juros. Já os títulos pós-fixados acompanham os juros, são menos voláteis.

O pré rende mais quando os juros caem?Quando você investe num título de renda fixa, existe uma taxa combinada para determinado vencimento, porem,a negociação deste título no mercado se dá pelo preço de mercado e não pela taxa combinada na aplicação.Imagine que investi num título que paga 10% ao ano e agora e juro no mercado é 7%, o meu título valorizaA taxa combinada vale somente se eu ficar com o título até o vencimento.

perco ganho

101

102102

Produtos de Investimentos:

Caderneta de poupança: Investimento tradicional no Brasil:

Características:

Isenção de IR para pessoa física;Rentabilidade: TR + 0,5 ao mês / TR + 6,17% ao anoRentabilidade: TR + 70 % da selic quando esta for = ou inferior a 8,5% ao ano.Risco: Risco de crédito para valores acima de R$ 70 mil em caso de quebra da instituiçãoGarantias: FGC (Fundo Garantidor de Crédito), até 70 milAlta liquidez: Permite resgate a qualquer tempo

Poupança: Parte da renda que não foi gasta;Caderneta de poupança: Conta bancária na qual são creditados periodicamente juros e correções.

RENDA FIXA

102

103103

Têm como objetivo a captação de recursos necessários à cobertura dos déficits orçamentários do governo. Sãoimportantes instrumentos de política Monetária.

RENDA FIXA: TÍTULOS PÚBLICOS – EMISSÃO GOVERNO FEDERAL

103

104104

RENDA FIXA: TÍTULOS PÚBLICOS – EMISSÃO GOVERNO FEDERAL

104

105105

Valor de face Valor pago Negociada Valor no vencimento

SELIC do período

Remuneração do investidor

% Taxa SELIC

1.000,00 1.000,00 Ao par 1.200,00 20% 20% 100%

1.000,00 990,00Com

Deságio1.200,00 20% 21,21% 106%

1.000,00 1.010,00 Com ágio 1.200,00 20% 18,81% 94%

LFT com vencimento em 1 ano possui rentabilidades que diferem em função do preço pago

RENDA FIXA: NEGOCIAÇÃO

www.tesourodireto.gov.br

LTN e LFT. LTN o ‘t” de taxa vem antes é pré. LFT o “t” vem depois é pósNTN-F – f de fixo é pré-fixado

Estes títulos podem ser adquiridos por qualquer pessoa diretamente no site:www.tesourodireto.gov.br (necessita-se que seja habilitado por uma agente de custódia (Banco, corretora)

105

106106

28) 1) Onde são registrados os títulos públicos?

2) São emitidos para cobertura do déficit fiscal do Governo Federal:

4) Quais são os títulos do Governo Federal que garantem ganho real?

5) Qual o indexador deste ativo: NTN-B ?

6) Qual o indexador deste ativo: NTN-C ?

7) LTN E LFT, qual destes ativos possui maior risco de mercado ?

8) LTN E LFT, qual destes ativos é pós-fixado e qual é o indexador?

TÍTULOS PÚBLICOS, RISCOS E TRIBUTAÇÃO

Risco de crédito : Praticamente nulo, não histórico de calote por parte do governo ;Risco de mercado: Risco da variação de juros nos títulos pré-fixados e os pós com cupons;Risco de liquidez: baixo, o governo recompra os títulos todas as quartas.

Tributação:IOF (Imposto sobre operações Financeiras), para valores inferiores e 30 diasIRPF (Imposto de renda pessoa física) de acordo com o tempo de permanência

Imposto de rendaAté 180 dias: 22,5%De 181 a 360 dias: 20%De 361 a 720 dias: 17,5%Acima de 721 dias: 15%

Verificação do entendimento

106

107107

.


29) Responda a alternativa incorreta em relação aos ativos pré e pós-fixados:

a) A Bradesco Leasing emitiu um CDB que paga 100% do DI. Trata-se, portanto, de um título de renda fixa pré-fixado

b) A caderneta de poupança é pós-fixada

c) Um CDB que paga 10% a.a. é um título Privado de Renda Fixa e por ter taxa pré-fixada, sei o que vou receber e o quanto

d) A Petrobrás emitiu uma debênture que paga 101% do CDI, trata-se de um título privado de renda fixa e, por ser pós-fixado, sei o que vou receber, mas não o quanto

107

108108

CDBs (Certificado de depósito Bancário) títulos emitidos por bancos comerciais e deinvestimento ou múltiplos com o objetivo de gerar captação de recursos (funding) ao banco,para que ele possa emprestar.

CDB para o Banco: Um instrumento para captação de recursos, estes recursos o bancoempresta a outros clientes, como capital de giro às empresas, consignado, crédito pessoal,financiamento de veiculos. Etc.

CDB para o investidor: Uma forma de auferir um retorno maior do que a poupança,(dependendo do montante investido), para o mesmo nível de risco.

Remuneração:Taxa pré-fixada, DI,TR, IGPM, TBF, selicAtenção! CDBs não podem ser emitidos com variação cambial (PTAX) - dolar

Garantia:Em caso de quebra da instituiçãodo FGC (Fundo garantidor de crédito) até o limite de R$ 70.000,00

RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – BANCOS - CDB

108

109109

RISCOS E TRIBUTAÇÃO

Risco de crédito : Quebra, calote da instituiçãoRisco de mercado: Risco da variação de jurosRisco de liquidez: baixo para os CDBs com garantia de recompra ( O Banco permite resgate a qualquerTempo)

Tributação:IOF (Imposto sobre operações Financeiras), para valores inferiores e 30 diasIRPF (Imposto de renda pessoa física) de acordo com o tempo de permanênciaNo momento do resgate ou vencimento do título, o banco calcula o IR e leva ao governo, ou seja,O investidor paga o tributo, porém, a responsabilidade de levá-lo ao governo é do banco.

RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – BANCOS - CDB


CDB com swap (troca)Você investe num CDB-DI, com a possibilidade de trocar a variação do CDI pela variaçãode uma taxa pré, dolar, etc,

109

110110

RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – BANCOS – TÍTULOS DE CRÉDITO IMOBILIÁRIOLCI – LETRA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO

LCIs, Letras de Crédito Imobiliário, são papéis de renda fixa lastreados em créditosimobiliários garantidos por hipotecas ou por alienação fiduciária de um bem imóvel e que dãoaos seus tomadores direito de crédito.São títulos emitidos por bancos com carteira de crédito imobiliário, companhias hipotecárias,etc

Prazo de emissão: Não podem ser superiores aos prazos dos crédito imobiliários que aslastreiem

LCI para o banco: um instrumento de captação de recursos junto aos investidores paraemprestar ao tomadores de crédito imobiliário;

LCI para o investidor: O investidor que deseja um retorno superior ao CDB, para um mesmonível de risco. O ganho superior ao CDB é possível graças à isenção de IR. Porém, o valorpara aplicar costuma ser muito superior a um CDB.

Remuneração:Taxa pré-fixada, DI,TR, IGPM, TBF, selic

Garantia:Em caso de quebra da instituiçãodo FGC (Fundo garantidor de crédito) até o limite de R$ 70.000,00

110

111111

RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – BANCOS – TÍTULOS DE CRÉDITO IMOBILIÁRIOLCI – LETRA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO


Risco de crédito : Quebra, calote da instituiçãoRisco de mercado: Risco da variação de jurosRisco de liquidez: médio, prazo mínimo para resgate = 60 dias

Tributação:Isenção dos impostos para investidores pessoa física

Investidores pessoa jurídica pagam Imposto de Renda:

No momento do resgate ou vencimento do título, o banco calcula o IR e leva ao governo, ou seja,O investidor paga o tributo, porém, a responsabilidade de levá-lo ao governo é do banco.


111

112112

RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – BANCOS – TÍTULOS DE CRÉDITO IMOBILIÁRIOCRI– CERTIFICADO DE RECEBÍVEL IMOBILIÁRIO

CRI - Certificados de Recebíveis Imobiliários– são títulos lastreados em créditos imobiliários egarantidos por imóveis, apresentando promessa de pagamento em dinheiro. Sendo assim, aoadquirir um CRI, o investidor está adquirindo, na verdade, o fluxo de recebimento de créditoconcedido para a efetivação do empreendimento imobiliário.

Os CRIs são emitidos exclusivamente pelas companhias securitizadoras, que transformam emtítulos (CRIs) os créditos (recebíveis) imobiliários descontados por originadores, osincorporadores imobiliários, instituições financeiras, imobiliárias e etc. Este, portanto, é umprocesso de securitização, ou seja, um fluxo de recursos é transformado em um instrumentonegociável de renda fixa. CRI título emitidos por empresas de securitização que emitemtítulos lastreados em créditos ligados ao setor imobiliário)

Remuneração:TR, IGPM, IPCA, DI...

112

113113

RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – SECURITIZADORA – TÍTULOS DE CRÉDITO IMOBILIÁRIOCRI – CERTIICADO DE RECEBÍVEL IMOBILIÁRIO


Risco de crédito : Calotes nos créditos que lhe servem de lastroRisco de mercado: Risco da variação de jurosRisco de liquidez: negociação no mercado secundário

Tributação:Isenção dos impostos sobre a remuneração para investidores pessoa física

Haverá tributação caso seja vendido no mercado secundário com ganho de capital

113

114114

DEBÊNTURES: São valores mobiliários representativos de dívida de médio e longo prazos queasseguram a seus detentores (debenturistas) direito de crédito contra a companhia emissora.objetivam proporcionar financiamento às empresas S.A. de capital aberto, sociedades dearrendamento mercantil (Leasing), etc.

Finalidade dos recursos captados:Capital fixo(projetos de expansão) e alongamento de dívida

As Empresas S.A. de capital aberto também podem emitir, porém, somente as S.A.s decapital aberto podem fazer oferta pública

As Debêntures podem ser conversíveis ou simples:

Conversíveis: o credor pode optar em transformar suas Debêntures em ações após determinado prazo.

Simples: O credor recebe os juros, a correção e os prêmios nas datas estipuladas sem cláusula de conversão para ações.

Remuneração:Taxa pré-fixada, DI,TR, IGPM, SELIC, DOLARTende ser maior em razão do risco de crédito mais elevado do que nos bancos e governo

Paga juros intermediários

RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – EMPRESASDEBÊNTURES

114

115115


Risco de crédito : Quebra, calote da empresa;Risco de mercado: Risco da variação de jurosRisco de liquidez: Alto

Tributação:IOF (Imposto sobre operações Financeiras), para valores inferiores e 30 diasIRPF (Imposto de renda pessoa física) de acordo com o tempo de permanênciaNo momento da venda vencimento do título, o A fonte pagadora calcula o IR e leva ao governo, ouseja, investidor paga o tributo, porém, a responsabilidade de levá-lo ao governo é da fonte pagadora


RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – EMPRESASDEBÊNTURES

115

116116

A Nota promissória é um título de financiamento de curto e médio prazos emitido porempresas S.A.

Finalidade dos recursos captados:Capital de giro

Remuneração:Taxa pré-fixada, DI,TR, SELIC, TJLP

Não pode remunerar através de índice de preços (IPCA ou IGPM)Em renda fixa é admitida remuneração através de índice de preços somente para prazomínimo de 1 ano (365) dias

Não pode remunerar através da TBF. TBF apenas para emissão de bancos

Não há cupom de juros, ou seja, remuneração é paga no vencimento do título

Prazos de emissão:Mínimo 30 diasMáximo 360 dias S.A de capital abertoMáximo 180 dias S.A de capital fechado

RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – EMPRESASNOTAS PROMISSÓRIAS (C0MMERCIAL PAPER)

116

117117

RISCOS E TRIBUTAÇÃORisco de crédito : Quebra, calote da empresa;Risco de mercado: Risco da variação de jurosRisco de liquidez: médio

Tributação:IOF (Imposto sobre operações Financeiras), para valores inferiores e 30 diasIRPF (Imposto de renda pessoa física) de acordo com o tempo de permanênciaNo momento da venda vencimento do título, o A fonte pagadora calcula o IR e leva ao governo, ouseja, investidor paga o tributo, porém, a responsabilidade de levá-lo ao governo é da fonte pagadora


RENDA FIXA: TÍTULOS PRIVADOS – EMPRESASNOTAS PROMISSÓRIAS (C0MMERCIAL PAPERS)

DEBÊNTURE NOTA PROMISSÓRIA

Título Privado Título Privado

Registrado no CETIP Registrado no CETIP

Fiscalizado pela CVM Fiscalizado pela CVM

Só podem ser emitidas por companhias não financeiras de capital aberto + Sociedades de

arrendamento mercantil.

Emissão exclusiva de empresas S.A. de capital aberto ou fechado.

Paga juros intermediários Não paga juros intermediários

Pode ser convertida em ações Não pode ser convertida em ações

Captação de recurso de médio e longo prazos Captação de recurso de curto prazo

117

118118

ATIVO PRAZO MÍNIMO DE EMISSÃO

CDB Pré ou corrigido pelo DI A partir de 1 dia

CDB corrigido pela TR ou TJLP 1 mês

CDB corrigido pela TBF 2 meses

CDB corrigido pelo IGP-M 1 ano

LCIMínimo: 60 dias

Máximo: de acordo com o prazo médio dos créditos que lhe servem de lastro

Nota Promissória S/A Capital fechado 30 dias e máximo 180 dias

Nota Promissória S/A Capital aberto 30 dias e máximo 360 dias

Atenção!Não há referências a prazos máximos de emissão dos CDBs.

RENDA FIXA – PRAZOS DE EMISSÃO

118

119119

OPERAÇÕES COMPROMISSDS

A operação compromissada é aquela em que o vendedor assume o compromisso derecomprar os títulos que alienou em data futura pré definida e com o pagamento deremuneração pré estabelecida. Na mesma operação o comprador, por sua vez, assumeocompromisso de revender o título ao vendedor na data acordada e com o pagamento dopreço fixado.Ou seja, as operações compromissadas são realizadas com um compromisso duplo: acompra com compromisso de revenda e a venda com compromisso de recompra.

119

120120

30) 1) Quem pode emitir um CDB?

2) Pode ser convertida em ações da empresa:

3) É emitida para captação de recursos de curto prazo e, não pode serconvertida em ações da empresa:

4) É emitida por um Banco com carteira de crédito imobiliário para fundingimobiliário:

5) Pode ser emitido por bancos de investimentos, bancos comerciais

6) Emissão de empresas com objetivo de captação de recursos de médio elongo prazos:

7) Qual o prazo mínimo para emissão de uma LCI?

8) Há prazo máximo para emissão de CDB?

9) Qual principal risco que se incorre ao comprar um CDB ou umadebênture?

10) Uma LCI pós-fixada, é um título de renda fixa ou renda variável

12) Emissão de empresas com o objetivo de captação de recursos de médioe longo prazos, porém, não pode ser convertida em ações da empresa:


120

121121

Tesouraria – cobertura do FGC Recursos de terceiros, não há FGC

Depósito à vistaPoupançaCDB/RDB

Letras de Crédito Imobiliário

Aquilo que o banco empresta para outros clientes

Fundos de investimentos

Ex: Fundo de Renda Fixa, DI, Multimercados, fundos de ações, etc.

O banco apenas administra

FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO (FGC)

Entidade privada, sem fins lucrativos, que administra um mecanismo de proteção (seguro) aos correntistas,poupadores e investidores. Permite que, em caso de falência ou liquidação de uma instituição financeira, os créditoscomo: Depósito à vista, poupança, LHs, CDBs, sejam recuperados através do FGC.

Valor máximo garantido: R$ 70.000,00 por CPF ou CNPJ, em caso de conta conjunta, será garantido R$ 70.000,00 paracada CPF (condicionado à existência de títulos emitidos nos dois CPFs, a garantia não é em função da conta, mas doCPF).

O patrimônio dos bancos não se misturam com o patrimônio dos fundos de investimento administrados. Por isso,quando o banco passa por dificuldades, os investidores, através de assembléias, podem trocar de administrador.Desta forma, torna-se desnecessária a cobertura dos recursos dos fundos pelo FGC.

O FGC protege o recurso da tesouraria não o de terceiro (fundos).

Ex: tenho três contas individuais em três grupos econômicos diferentes, com investimentos de 70 mil em cada umdeles, respectivamente: poupança, LH e CDB. Em caso de quebra destes três grupos, vou receber do FGC, 70 mil reaispara cada grupo econômico.

Se a conta tiver dois titulares, a indenização será em dobro até o limite de 140 mil. Atenção no caso de CDB

ou outro título similar, a cobertura será em dobro somente no caso dos investimentos estiverem em nome

dos dois titulares. Diferentemente dos recursos de poupança ou c/c que automaticamente são dos dois titulares.

121

122122

A ação é um valor mobiliário que representa uma fração do capital social de uma S.A. O acionistaproporciona um financiamento à empresa por prazo indeterminado e participa dos seus resultados. Hádois tipos de ações:

Ordinária: garante o direito de voto nas assembléias e é de emissão obrigatória (não há sociedadeanônima sem ações ordinárias).

Preferencial: apesar de não permitir o direito de voto, confere prioridade no reembolso do capital e odireito de preferência na distribuição dos lucros da empresa, de acordo com pelo menos um dos seguintesprivilégios mínimos citados por Eduardo Fortuna (2005:559):

- Direito de participar em uma parcela de pelo menos 25% do lucro líquido do exercício, apurado na forma da lei,sendo que deste montante lhes é garantido um dividendo prioritário de pelo menos 3% do valor do patrimônio líquidoda ação, e ainda, cumulativamente, o direito de participar dos lucros remanescentes em igualdade de condições comas ações ordinárias, depois de a essas ter sido assegurado um dividendo igual ao mínimo prioritário;

- Direito ao recebimento de um dividendo de pelo menos 10% maior do que o atribuído às ações ordinárias;

-Direito de receber um dividendo pelo menos igual ao das ações ordinárias e cumulativamente o direito de seremincluídas na oferta pública de alienação de controle em igualdade de condições com as ações ordinárias nãointegrantes do bloco de controle (tag along).

OFERTA PÚBLICA INICIAL DE AÇÕES (IPO).

Significa a abertura do capital do capital de uma empresa no mercado acionário.

OFERTA PRIMÁRIA E SECUNDÁRIA:

Oferta primária: A empresa capta recursos junto ao investidores quando emite novas ações;Oferta secundária: São distribuidas ações pertecentes a algum acionista,

RENDA VARIÁVEL: AÇÕES

122

123123

Forma de Remuneração

Descrição

Ganhos de Capital O ganho de capital auferido pelo acionista dependerá da diferença positiva entre o preçode compra e venda da ação.

DividendosOs dividendos correspondem à parcela do lucro líquido distribuída aos acionistas, naproporção da quantidade de ações detida. A companhia deve distribuir no mínimo 25%de seu lucro ajustado.

Juros sobre Capital PróprioRemuneração de juros a título de remuneração do capital, similar ao dividendo, mascalculado sobre as contas do patrimônio líquido. Também diferem pelo fato de seremtributados pelo IR.

Bonificações

É a distribuição gratuita de novas ações para os atuais acionistas, emitidas em função doaumento de capital proveniente de incorporação de reservas. Por ser apenas um ajustecontábil, em que o patrimônio líquido da empresa não se altera, o acionista continua como mesmo valor investido na empresa, apenas divido em partes diferentes.

Direitos de subscrição

Consiste no direito de aquisição de novo lote de ações pelos acionistas – com preferênciana subscrição – em quantidade proporcional às possuídas. Além de garantir apossibilidade de manter a mesma participação no capital social da empresa, este direitopoderá significar ganho adicional, dependendo das condições de lançamento.

Observação: não há risco de crédito em ações, uma vez que o acionista não é credor da empresa(o debenturista sim). Há, portanto, risco de liquidez e de mercado.

FORMAS DE REMUNERAÇÃO DO ACIONISTA

123

124124


31) Qual ativo gera o pagamento de juros sobre o capital próprio ?

a)Ações adquiridas no mercado futuro

b)Dividendos

c) Ações adquiridas no mercado à vista

d) Certificado de Depósito Bancário124

RISCOS E TRIBUTAÇÃORisco de crédito : não há, que adquire ações não é sócio é credorRisco de mercado: Risco da variação nas cotaçõesRisco de liquidez: médio (D+3)

Tributação:Não há IOF (Imposto sobre operações Financeiras) em renda variávelIsenção de IR para venda até 20 mil no mês para pessoa física;

IRPF:0,005% na fonte 15% via DARF, o apura-se o IR mensalmente e o recolhimento deverá ser efetuado até o último dia útil do mês subsequente à alienação

125125

Posição atual Posição após split

Quantidade de ações 1.000 10.000

Valor unitário R$ 100 R$ 10

Posição patrimonial R$ 100.000 R$ 100.000

SPLITDesdobramento de ações existentes.Aumenta o número de ações em circulação.Objetiva aumentar a liquidez. No caso abaixo é mais fácil vender uma ação a 10,00 do que a 100,00

INPLITAgrupamento de ações existentes.Reduz a quantidade de ações

Posição atual Posição após inplit

Quantidade de ações 10.000 1.000

Valor unitário R$ 10 R$ 100

Posição patrimonial R$ 100.000 R$ 100.000

SPLIT – DESDOBRAMENTO / INPLIT - AGRUPAMENTO

125

126126

Despesa Paga-se para... Características

Corretagem Corretora % que incide sobre volumes de compras e vendas

Custódia CBLC Negociável entre as partes

Emolumentos BOVESPA 0,035% do valor financeiro

Taxa ANA BOVESPA Não está sendo cobrada

DESPESAS INCORRIDAS NAS NEGOCIAÇÕES COM AÇÕES

126

A alavancagem amplia o potencial de ganho ou de perda. Se um gestor assumir posições que coloquem em risco umvalor superior ao patrimônio da carteira, dizemos que ele está alavancando. No limite, isso pode gerar necessidade docotista ter que aportar capital para cobrir os prejuízos, ou seja, perderia tudo e ainda ficaria devendo.

O hedge (proteção) reduz a exposição ao risco de mercado, de modo que os derivativos também podem serutilizados para proteger a carteira ao invés de alavancar.

(DERIVATIVOS ) ALAVANCAGEM / HEDGE

Investimento em ações

Alta da bolsaem 20%

Bolsa Cai 20%

Valor Investido: R$ 100.000,00

Ganho: R$ 20.000,00

Perco: R$ 20.000,00

Alavancagem em IbovespaR$ 1.000.000,00

Perco: R$ 200.000,00

Ganho: R$ 200.000,00

(-) R$ 120.000,00

Resultado (patrimônio)

R$ 320.000,00

MERC FUTURO MERC FUTURO RESULTADO PATRIMÔNIO PATRIMÔNIO

POSIÇÃO POSIÇÃO COM SEM RESULTADO COM RESULTADO

COMPRADA VENDIDA M FUTURO DERIVATIVOS DERIVATIVOS

200.000,00 (30,00) 200.000,00 60.000,00 140.000,00 200.000,00

PATRIMÔNIO VARIAÇÃO

127

128128


32) O gestor de um fundo comprou equivocadamente 100 mil em Índice Bovespa no mercado futuro, qual alternativa abaixo é indicada para reverter esta posição?

a)Vender 200 mil em Índice Bovespa no mercado futuro

b)Comprar 100 mil em ações no mercado à vista

c) Vender 100 mil em ações no mercado à vista

d) Vender 100 mil em Índice Bovespa no mercado futuro

128

129129

Uma pessoa fará uma viagem ao exterior daqui a 12 meses e precisará de 10 mil dólares. Valor aplicado em CDB pré-fixado, R$ 20 mil reais, à taxa de 10% a.a.

Valor a receber em 12 meses R$ 22 mil reais

Preço do dólar hoje: R$ 2,00

Para se proteger de uma possível oscilação de preços, basta fazer um swap.

Preço do dólar no final do contrato R$ 2,50 Preço do dólar no final do contrato R$ 1,50

SITUAÇÃO A SITUAÇÃO B

ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO

Dólar 2,5025.000,00

CDB22.000,00

Dólar 1,5015.000,00

CDB22.000,00

Crédito de Swap 3.000,00

Débito Swap7.000,00

25.000,00 25.000,00 22.000,00 22.000,00

SWAP – TROCA DE INDEXADORES

129

TÍTULOS PÚBLICOS/ TITULOS PRIVADOS/CRÉDITO PÚBLICO CRÉDITO PRIVADO

EMISSORES GOVERNO FEDERAL BANCOS EMPRESAS

FINALIDADE Rolagem da dívida empréstimos às alongamento da dívidapública interna empresas, consignado projeto de expansão

cobertura do déficit crédito pessoal capital fixoorçamentaário do governo Habitação capital de giro

TÍTULOS LTN CDB DebênturesDE RENDA NTN-F LCI Nota promissória

FIXA LFTNTN-BNTN-CNTN-D

COBERTURA não sim nãoDO FGC

RISCO DE menor risco maior riscoCRÉDITO

MAIOR RISCO NTN-D (DÓLAR) títulos títulosDE MERCADO LTN (pré-fixado) pré-fixados pré-fixados

TRIBUTAÇÃOIOF saque inferior a 30 dias saque inferior a 30 dias saque inferior a 30 dias

IMPOSTO DE RENDA até 180 dias 22,5% até 180 dias 22,5% até 180 dias 22,5%de 181 a 360 dias 20% de 181 a 360 dias 20% de 181 a 360 dias 20%

LCI para pessoa física de 361 a 720 dias 17,5% de 361 a 720 dias 17,5% de 361 a 720 dias 17,5%é isenta de impostos acima de 720 dias 15% acima de 720 dias 15% acima de 720 dias 15%

VALOR MOBILIÁRIO não não simFICALIZAÇÃO BACEN BACEN CVMCUSTÓDIA SELIC CETIP CETIP

RESUMO DOS TÍTULOS DE RENDA FIXA

130

RESUMO DOS TÍTULOS DE RENDA FIXA

131

RESUMO DOS TÍTULOS DE RENDA FIXA, VARIÁVEL - RISCOS

PRODUTO RENDA FIXA RENDA VARIÁVEL IMÓVEIS

AÇÕES

RISCOS crédito mercado mercado

mercado liquidez liquidez

liquidez

RISCO crédito mercado Liquidez

PREPONDERANTECalote

Insolvênciavolatilidade (oscilação,flutuação de preços) quando há muitos

vendedores e poucos

Compradores. (dificuldade na venda)

Títulos de renda fixa: A remuneração é predeterminada no momento da aplicação, ex: CDB-DI, CDB-pré...

Renda fixa Pré-fixado: Além de conhecer a remuneração, conheço também o valor de resgate no vencimento do título. Ex: CDB que paga 10% ao ano, para uma aplicação de 10.000,00 vou ganhar R$ 1.000,00 após 1 anopré = antes. Antes do vencimento já sei quanto vou receber.Mais arriscado, em caso de resgate antes do vencimento, considera-se o valor de mercado e não o que combinado, neste caso poderá haver, perda. Imagine que você comprou um título que paga 10% e o mercado agora paga 15%, o seu título ficará desvalorizado. O contrário também é verdadeiro, se o mercado paga 7%, o seu título que paga 10% ficará valorizado.

Renda fixa Pós-fixado: Sei o que vou receber mas não sei quanto. Ex: CDB que paga 90% do CDIPós = depois. Somente depois que verificar a variação do índice é que conhecerei o retorno.Mais seguro, acompanha a variação do índice.

Retorno: 10%, 8%, 21%, ...... Sempre será pré-fixadoRetorno: 99% do CDI, IPCA+6% a.a, TR + 0,5% ao mês, CDI, SELIC ....toda vez que tiver´um índice será semprePós-fixado

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133133

R E S U M O D O M Ó D U L O IV

Renda Fixa a remuneração é conhecida no momento da aplicação, pode ser pré ou pós-fixadaRenda variável não conheço a remuneraçãoTítulos públicos Títulos de renda fixa emitidos pelo governo com objetivo de captar recuros para cubrir

o déficit orçamentáriotítulos privados títulos de renda fixa emitidos por bancos ou empresasCDB título privado de renda fixa emetido por bancos comerciais, de investimentos e desenvolvimentoLCI título privado de renda fixa emitidos por bancos com carteira de crédito imobiliário

prazo mínimo de emissão: 60 dias

Debênturestítulo privado de renda fixa emitidos por empresas com o objetivo de capitar recursos para seus projetos de expansão. Aumentar aprodução, lançar um novo produto, etc.

Debentures conversíveis no vencimento do título o investidor pode converter o seu crédito em ações da companhia emissoraDebêntures simples não converte em açõesNota promissória título privado de renda fixa emitido por empresas com o objetivo de captar recursos(commercial paper) para curto prazo (capital de giro). Prazo mínimo de emissão 30 dias, máximo 360 diasFGC fundo garantidor de créditos instituição privada sem fins lucrativos que garante a cobertura de 70 mil por cpf

em caso de quebra de uma instituição financeirarenda variável investimentos onde não se conhece o retornoações ordinárias direito a voto (participa das decisões da empresa)ações preferencias não votam, porém, tem algumas preferencias (ex: prioriodade nos dividendos)oferta primária primeira negociação de um ativo, gera caixa ao emissoroferta secundária quando os ativos trocam de mão entre os investidores, não gera caixa ao emissor

ganho de capitalquando vendo um ativo por um preço superior ao de aquisição. Ex: compra uma ação por 10,00 e vendo por 13,00.

dividendos divisão de lucros entres os acionistas de uma CIA com base no lucro líquidoeste ganho é isento de impostos

juros capital próprio similar aos dividendos, porém, há tributaçãobonificação apenas um ajuste contábil, não ganho financeirodireito de subscrição direito de comprar novas ações quando a empresa aumenta o capital. Caso o investidor

não queira exercer este direito, ele poderá vendê-loSplit desdobramento de ações, diminui o valor da ação para ter mais liquidez (vende mais fácil)

não altera o patrimônioDerivativos aquilo que deriva de um ativo (ibovespa, Câmbio, DI), contratos negociados na BM&fBovespaHedge proteção alavancagem aumenta sobremaneira o risco, você trabalha com um dinheiro que não é seuSwap troca de indexadores

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• Fundos de investimentos

• Módulo V

queroficarrico.com

Este móduloRepresenta de25 a 40% do

exame

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CARACTERÍSTICAS DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO

FUNDOS DE INVESTIMENTO

�PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS:

� Acesso a vários mercados;

� Diversificação de ativos;

� Menores riscos;

� Gestores especializados;

� Liquidez;

FI é um condominio de investidores, não gera captação de FI é um condominio de investidores, não gera captação de recursos para a instituição administradora. O Patrimônio dos cotistas é mantido numacarteira de investimentos e tem CNPJ Próprio.

Fundo de Investimento é um contrato de prestação de serviços pelo regime de melhores esforços.

Não há garantia de rentabilidade por parte do administrador, uma vez que o retorno da carteira dependerá dos títulos adquiridos pelo fundo

Não há cobertura do FGC (Fundo garantidor de crédito)

Permite diversificação em produtos complexos mesmo com poucos recursos investidos. Nos produtos individuais não teria a mesma facilidade

CONDOMÍNIO DE INVESTIDORES QUE PROPORCIONA AO INVESTIDOR:

135

136136


Há no mercado diversos tipos de investimento: títulos do governo, debêntures, CDBs, ações, títulos transacionados no mercado internacional, etc.

Todavia, o investidor pode confiar seus recursos a um profissional da área de investimentos, delegando-lhe o poder, a partir de certas condições previamente estabelecidas, de escolher em seu nome a alocação de recursos. Entre as razões que podem levar o investidor a procurar a ajuda de um profissional de investimentos, estão as seguintes:

a) não conhecer os ativos disponíveis no mercado;

b) não ter tempo para acompanhar a evolução dos diferentes mercados;

c) não desejar se preocupar com este assunto;

d) não ter que se envolver com os aspectos operacionais: liquidação, custódia, recebimento, imposto de renda, resgate, reaplicação, etc.

Instrução CVM 409 – normas para os fundos de investimentos

http://www.cvm.gov.br/asp/cvmwww/atos/exiato.asp?Fi le=\inst\inst409.htm

136


Aplicar em um Fundo, nada mais é do que uma maneira formal de um ou mais investidores delegarem a um profissional as suas decisões de investimento, definidos previamente entre as partes os parâmetros de rentabilidade x riscos a serem assumidos, prazos, liquidez desejada, custos envolvidos e demais itens que sejam importantes neste relacionamento.

Em Fundo de Investimento, então, é um instrumento através do qual um ou mais investidores, em regime de condomínio, contratam um gestor profissional para aplicar seus recursos, dentro das regras estabelecidas em seu regulamento. Principais benefícios para o investidor:

É facultado ao administrador suspender, a qualquer momento, novas aplicações no fundo, desde que tal se aplique indistintamente a novos a atuais investidores. Esta suspensão não impede a reabertura posterior.

Em casos excepcionais de falta de liquidez dos ativos componentes da carteira do fundo, inclusive em decorrência de pedidos de resgates incompatíveis com a liquidez existente, ou quem possam implicar alteração do tratamento do fundo ou do conjunto dos cotistas, em prejuízo destes últimos, o administrador poderá declarar o fechamento do fundo para realização de resgates, sendo obrigatória a convocação de Assembléia Geral Extraordinária, que poderá deliberar sobre as seguintes possibilidades:

Substituição do Administrador, do Gestor ou de ambos;Reabertura ou manutenção do fundo para resgate;Possibilidade do pagamento do resgates em títulos e valores mobiliários;

137

138


Investidores

Recursos

Bancos

Carteirado fundo

Condomínio

138

139

Condôminos/cotistas: são os proprietários do fundo, na proporção das cotas possuídas. Percebem osganhos e perdas das respectivas cotas.

Patrimônio Líquido (PL): representa a totalidade do patrimônio de todos cotistas.

Cota: é a parte ideal do patrimônio líquido do fundo. O valor da cota em qualquer data é calculadapela divisão do patrimônio líquido do fundo pelo número de cotas.

FUNDOS DE INVESTIMENTO: CONCEITOS

(+) carteira de ativos R$ 100.000,00

(+) disponibilidades R$ 10.000,00

(+) valores à receber R$ 22.000,00

( - ) valores à pagar R$ 30.000,00

= Patrimônio Líquido R$ 102.000,00

Patrimônio Líquido R$ 102.000,00

Número de cotas emitidas R$ 10.000,00

Valor da cota 10,20

A cota de um fundo é um Valor mobiliário, logo, os FIs são fiscalizados pela CVM

A cota de um fundo é um Valor mobiliário, logo, os FIs são fiscalizados pela CVM.

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140140


33) Como calculo a quantidade de cotas de um fundo de investimento?

a)Patrimônio Líquido do dia dividido pela quantidade de cotas do dia

b) Patrimônio Líquido dividido pela valor das cotas

c) Patrimônio Líquido do fundo, dividido pelo valor da cota do dia anterior

d) Patrimônio Líquido dividido pelo número de cotistas

140

141141

Diariamente: cota e PL.

Mensalmente: extrato (c/ dados do fundo, do administrador, nome do cotista, saldo e valor dascotas no início e no final do período e as movimentações, rentabilidade, data de emissão do extratoe formas de contato c/ o serviço de atendimento)

Anualmente: demonstrações financeiras (balanço para todos os interessados).

Fato relevante: o administrador é obrigado a divulgar imediatamente, na forma decorrespondência ao cotista, qualquer fato relevante relativo ao fundo.

Publicidade: o material de divulgação precisa estar de acordo com o prospecto e o regulamentoe não pode sugerir garantia de resultados futuros ou isenção de risco. A divulgação de resultados sópode ser feita após 6 meses a partir da primeira emissão de cotas.

FUNDOS DE INVESTIMENTO: INFORMAÇÕES PERIÓDICAS

Considera-se relavante qualquer ato ou fatoQue possa influir na decisão deInvestimento

Considera-se relavante qualquer ato ou fatoQue possa influir na decisão deInvestimento.

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142142

CHINESE WALL (Barreira de proteção), separação clara entre a administração dos recursos da tesourariadas instituições financeiras e a administração dos recursos de terceiros. Regulamentada pelo Banco Central,visa evitar o conflito de interesses entre a instituição financeira na administração/gestão de seus recursos e aadministração/gestão dos recursos de seus clientes. Reforçando esse conceito, criou-se a Asset Management(empresa gestora de recursos de terceiros).

Obs.: caso a instituição tenha gestores separados, ou seja, um para recursos de terceiros e outro pararecursos de tesouraria, já estará caracterizado o Chinese Wall (não há necessidade de separação física).

Portanto, a Chinese Wall (Muralha da China), é uma analogia à separação clara entre a gestão de recursosprópriosE de terceiros numa IF, ou seja, uma muralha, separa os recursos próprios (tesouraria) e recursos deterceiros (fundos de investimentos), recursos do cliente.

A muralha da china começou a ser construídapor volta de 205 a. C., pelo imperador Qinpara proteger seu reino contra a pilhagem detribos nômades. Ela se estende por 6350 km.

FUNDOS DE INVESTIMENTO: CHINESE WALL

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FUNDOS DE INVESTIMENTO: CHINESE WALL

A Chinese Wall evita o potencial conflito de interessesentre a gestão de recursos próprios e recursosde terceiros, numa instituição financeira.No banco uma muralha separa a gestão Entre recursos do Banco e recursos dos clientes

A Chinese Wall evita o potencial conflito de interessesentre a gestão de recursos próprios e recursosde terceiros, numa instituição financeira.No banco uma muralha separa a gestão Entre recursos do Banco e recursos dos clientes

Recursos de tesouraria (Dinheiro do Banco)CDBs, RDBs;Depósito à vista;LHs...O banco pode emprestar para outros clientes

Recursos de terceiros(Dinheiro do cliente)Fundos deInvestimentosO banco apenasAdministra este recurso

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144144

34)

I- O que é Chinese Wall?

II) Qual o objetivo do Chinese Wall?

III) Para caracterizar o Chinese Wall, há necessidade de contrataruma Asset Management?

IV) Há necessidade de separação física entre o gestor de recursosde terceiros e o de tesouraria?


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145145

AdministradorResponsável legal pelo fundo, pelas informações devidas aos investidores e órgãosreguladores. É quem constitui o fundo. É ele quem contrata os serviços de gestãoda carteira, distribuidores, custódia, etc. Calcula o valor das cotas

Gestor

Responsável pelas decisões de investimento do fundo segundo a política deinvestimento determinada em seu regulamento. O gestor pode ser a mesmainstituição administradora, desde que mantenha diretoria para exercer somenteesta atividade ou contrate uma Asset Management. (Ex: Bram – Bradesco AssetManagement)

Distribuidor É quem vende as cotas. Pode ser o próprio administrador (como nos bancos) oucorretoras e distribuidoras contratadas.

Custodiante Responsável pela liquidação física e financeira dos ativos, bem como sua guarda.

Auditor Independente Audita as demonstrações contábeis do fundo pelo menos uma vez por ano.

Assembléias de cotistasDelibera sobre: aumento de taxa de administração, alteração na política deinvestimento, substituição do administrador ou qualquer outra decisãoextraordinária.

FUNÇÃO CARACTERÍSTICAS

SEGREGAÇÃO DE FUNÇÕES E RESPONSABILIDADES

145

146146

35) I -Vende as cotas de um fundo

II) Contrata os prestadores de serviços

III) Aumento na taxa de administração

IV) Responsável pela escolha do fundo e seus eventuais prejuízos

V) Responsável por adequar o fundo à necessidade do cliente

VI) Calcula as cotas do fundo

VII) Escolhe os ativos que irão compor a carteira, de acordo como regulamento do fundo


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Ativo Cota

Cota Quantidade Cotas Valor da Cota Valor Total % RF % CTFIDC_BMCPV _2669 5,47 9.532,31 52.186,62 0,04% 0,04%FIDC_CHEMII _2669 15,30 12.975,97 198.482,67 0,15% 0,15%FIDC_COBRA _2669 0,99 148.066,45 146.644,93 0,11% 0,11%FIDC_CSPII _2669 1,42 201.854,62 285.991,96 0,22% 0,22%FIDC_CSPIII _2669 1,54 209.117,29 322.170,57 0,25% 0,25%FIDC_IBIT _2669 4,02 2.794,67 11.225,13 0,01% 0,01%PAULISTA VEIC 5,64 23.712,38 133.732,51 0,10% 0,10%SABESP I 0,39 381.538,40 146.951,56 0,11% 0,11%CELESC I 0,29 939.500,21 273.326,15 0,21% 0,21%

1,21% 1,21%

Títulos Privados

Tipo Ativo Indexador Data da Emissão Data de Vcto % RF % CTCDB - BCO SAFRA DI1 7-abr-08 6-out-08 1,29% 1,29%CDB - BI CREDITSUISSE DI1 25-abr-08 22-out-08 0,30% 0,30%CDB - BCO HSBC BRA DI1 1-nov-06 3-nov-08 0,40% 0,40%CDB - BCO VOTORANTIM DI1 30-nov-07 24-nov-08 0,35% 0,35%CDB - BCO HSBC BRA DI1 26-jan-07 28-jan-09 1,26% 1,26%CDB - BCO ABN AMRO DI1 7-abr-08 2-abr-09 2,28% 2,28%CDB - BCO ABN AMRO DI1 24-abr-08 24-abr-09 0,45% 0,45%CDB - BCO VOTORANTIM DI1 31-jan-08 24-jul-09 0,19% 0,19%CDB - BCO VOTORANTIM DI1 4-ago-08 26-jul-10 0,34% 0,34%CDB - BCO VOTORANTIM DI1 18-ago-08 9-ago-10 0,56% 0,56%CDB - BCO VOTORANTIM DI1 29-set-08 17-set-10 1,09% 1,09%CDB - BRADESCO S/A DI1 3-jul-06 4-jul-11 0,21% 0,21%CDB - BANCO ITAU S/A DI1 26-mar-07 2-abr-12 0,41% 0,41%DEB - SABESP DI1 1-mar-05 2-mar-09 0,22% 0,22%DEB - VIVO PARTICIP DI1 1-mai-05 4-mai-09 0,07% 0,07%DEB - SABESP DI1 1-jun-05 1-jun-09 0,10% 0,10%DEB - SABESP IGP 1-set-04 1-set-09 0,14% 0,14%DEB - ALL AMERICA LAT DI1 1-out-06 1-out-09 0,06% 0,06%DEB - CEMIG GT DI1 1-nov-05 3-nov-09 0,02% 0,02%DEB - AMPLA ENER SERV IGP 1-mar-05 1-mar-10 0,13% 0,13%DEB - VIVO PARTICIP DI1 1-mai-05 3-mai-10 0,19% 0,19%DEB - PETROBRAS IGP 1-out-02 1-out-10 0,02% 0,02%DEB - VALE DO RIO DOC DI1 20-nov-06 22-nov-10 0,25% 0,25%DEB - BNDES PART S/A IPCA 20-dez-06 16-jan-12 0,38% 0,38%DEB - ITAPEBI GERAÇÃO IGP 1-jun-06 1-jun-12 0,11% 0,11%DEB - PETROBRAS IGP 1-ago-02 1-ago-12 0,00% 0,00%DEB - TAM DI1 1-ago-06 1-ago-12 0,10% 0,10%DEB - ITAPEBI GERAÇÃO IGP 1-dez-06 3-dez-12 0,13% 0,13%

13,99% 13,99%

Títulos Publicos

Tipo Ativo Indexador Data da Emissão Data de Vcto % RF % CTCOMPR - TESOURO PRE --- --- 38,95% 38,95%LFT - TESOURO SEL --- --- 0,02% 0,02%LTN - TESOURO PRE --- --- 1,36% 1,36%NP - CONC RODOANEL DI1 --- --- 3,73% 3,73%NTN-B - TESOURO IPCA --- --- 0,32% 0,32%NTN-C - TESOURO IGP --- --- 0,05% 0,05%NTN-F - TESOURO PRE --- --- 21,32% 21,32%CONTAS Á PAGAR E RECEBER --- --- --- 19,31% 19,31%

85,07% 85,07%

Renda Fixa 100% 100%

Renda Variável 0% 0%

Carteira Total 100% 100%

FUNDOS DE INVESTIMENTO: EXEMPLO DE COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA

147

148148

FUNDOS DESCRIÇÃO

Abertos

Admitem permanentemente o ingresso de cotistas, que podem resgatar suas cotasa qualquer momento.Possui alta liquidez

Fechados

Apresentam uma quantidade limitada de cotas oferecidas aos potenciaisinvestidores durante um período determinado. Em geral vinculam-se à algumempreendimento. O cotista só poderá resgatar suas cotas ao final do período oueventual liquidação. Entretanto, poderá vender suas cotas no mercado secundário.

Com Carência

Podem ser resgatados antes da carência, porém serár penalizado pela incidênciade IOF. Neste caso todo o ganho será convertido em IOF e vai para o governo.Não confunda. O fundo é chamado de fundo com carência para resgate, porém,permite o resgate antes da carência. A carência na verdade será para obter osganhos. Posso sacar antes da carência, porém, só terei direito aos rendimentos sesacar após a carência.Similar a conta de poupança (posso sacar antes do aniversário) mas não tereidireito aos rendimentos.A carência pode ser 30, 60, 120, 180 dias...

ExclusivoFundo de investimento com apenas um cotista que deve ser qualificado.Investidor qualificado: Quem conhece o mercado e tem 300 mil para investir

FUNDOS DE INVESTIMENTO: DESCRIÇÕES

148

149


a) Em fundos fechados não posso resgatar antes do vencimento ( )

b) Em caso de resgate antes da carência num fundo com carência o cotista perderátodo o rendimento ( )

c) Para poder acessar um fundo exclusivo é necessário ser investidor qualificado ( )

d) Investidor qualificado é aquele que conhece o mercado e tem 300 mil para investir ( )

e) Se um fundo tiver carência de 180 dias em caso de resgate em 170 dias, não haveráRentabilidade, pois, todo o ganho irá para a receita federal em forma de IOF ( )

f) Um fundo exclusivo pode admitir mais de um cotista ( )

g) Fundos abertos admitem aplicações e resgates a qualquer momento ( )

h) Posso vender as cotas de um fundo fechado no mercado secundário ( )

36) Indique verdadeiro ou falso

149

150

família de fundo de investimento mercado de atuação

Fundo DI CDI

Fundo Cambial Dólar

Fundo de Renda Fixa Juros

Fundo de Ações Bolsa

Multimercado Vários mercados sem a concentração em nenhum deles

FUNDOS DE INVESTIMENTO: PRINCIPAIS MERCADOS

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• Fundo Curto Prazo

• Fundo Referenciado

• Fundo de Renda Fixa

• Fundo de Ações

• Fundo Cambial

• Fundo Dívida Externa

• Fundo Multimercado

FUNDOS DE INVESTIMENTO – CLASSIFICAÇÃO CVM

151

152152

FUNDOS DESCRIÇÃO

Curto Prazo

São fundos que têm como objetivo proporcionar a menor volatilidade possível.Prazo médio da carteira inferior a 60 dias. Prazo máximo a decorrer dos títulos da carteira 375dias.100% da carteira deve aplicar em títulos do Governo Federal atrelados a juros pré/selic ouinflação

FundosReferenciados

Referenciado DIFundo indicado no

momento de alta dos juros

São fundos que têm um indicador de desempenho (DI, SELIC, IGP-M)Condições:1) 80% da carteira, no mínimo, isolada ou cumulativamente, investidos em:a) títulos de emissão do tesouro;b) títulos e valores mobiliários de renda fixa cujo emissor esteja classificado na categoria baixorisco de crédito.

2) 95% da carteira, no mínimo, deve ser composta por ativos de forma a acompanhar, direta ouindiretamente, a variação do indicador escolhido (benchmark). Ex; se o fundo for referenciadoDI, 95% da carteira deve ser composta por títulos que acompanham a variação do CDI. Naprática, quaso todos os fundo referenciados, são referenciados DI, ou seja, o objetivo deles éacompanhar a variação do CDI

3) A atuação no mercado de derivativos deve ser restrita à realização de operações de hedge(proteção)Curto prazo e refereciados são os fundos mais seguros que existem. Os dois mencionam que100% e 80%, respectivamente devem ser emissores com baixo risco de crédito.

Fundos de Renda Fixa

Tem em sua composição títulos pré-fixados , indicado em cenário de queda dos

juros

Devem possuir no mínimo 80% da carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizadosvia derivativos, à variação da taxa de juros doméstica ou de índice de inflação, ou ambos.Ex: LTN, LFT, NTN-B, NTN-C, CDB-pré, CDB-DI, debêntures, etc.Perceba que aqui e nos demais não menciona (emissores com baixo risco de crédito) – portanto,fundo mais arriscado, tem papéis pós ou pré-fixados.Para a prova posso considerar um ativo pré-fixado. Indicado quando há uma expectativa deredução nos juros (no pré o efeito é ao contrário)

FUNDOS DE INVESTIMENTO – CLASSIFICAÇÃO CVMCurto prazo, referenciado, renda fixa, ações, cambial, dívida externa e multimercado

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Fundos Descrição

AçõesOs Fundos Classificados como Ações devem possuir, no mínimo, 67% da carteira em ações.

Fundos Cambiais

Os fundos cambiais devem possuir, 80% da carteira, no mínimo, em ativos relacionadosdiretamente, ou através de derivativos, à variação de preços da moeda estrangeira. Podemfazer alavancagem.

Dívida Externa

Estes fundos devem aplicar no mínimo 80% de seu patrimônio em títulos representativos da dívida externa da responsabilidade da União, sendo permitida a aplicação de até 20% do patrimônio em outros ativos no mercado internacional.

Multimercados

Estes fundos devem possuir políticas de investimentos que envolvam vários fatores de risco, sem o compromisso de concentração em nenhum fator especial.

Balanceados: diversificação e deslocamento tático em torno do ponto neutro, ex.: 20% RV e 80% CDI. Não alavanca e possui benchmark composto

Sem renda variável (ações) e sem alavancagem;sem renda variável (ações) e com alavancagem;com renda variável (ações) e sem alavancagem; com renda variável (ações) e com alavancagem.

Capital protegido: busca retorno em mercados de risco, mas protegendo o capital inicial. Geralmente não têm benchmark formal, mas os investidores costumam compará-lo com fundos DI.

FUNDOS DE INVESTIMENTO – CLASSIFICAÇÃO CVMCurto prazo, referenciado, renda fixa, ações, cambial, dívida externa e multimercado

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Fundos Descrição

E T F

Exchange Traded Funds

Fundos negociados em

Bolsa

Fundo de índice

Os fundos de índices, conhecidos no mundo todo como ETFs (Exchange Traded Funds- Fundosnegociados em Bolsa), são fundos espelhados em índices e suas cotas são negociadas em Bolsa damesma forma que as ações.Ao adquirir cotas de um determinado Fundo, o investidor passa a deter todas as ações componentesdo índice a ele relacionado, sem ter de comprar separadamente os papéis de cada empresa. Destaforma, os Fundos de Índices podem proporcionar maior praticidade, rapidez e eficiência no momentode investir, além de facilidade para acompanhar seu desempenho, que está associado ao do respectivoíndice.Exemplo: Se o índice do fundo for o Ibovespa, signifca dizer que o fundo irá investidor em todas asações deste índice, ou seja, o investidor com apenas uma aplicação estará automaticamenteparticipando de todas as ações relacionadas a este índice. Há também índices do setor imobiliário,financeiros, sustentabilidade, etc...

FIIFundo de

Investimento Imobiliário

Os Fundos de Investimento Imobiliário (FII) são constituídos como “condomínios fechados”. Sãodivididos em cotas que, uma vez adquiridas, não podem ser resgatadas. O patrimônio de um fundoimobiliário pode ser composto de imóveis comerciais, residenciais, rurais ou urbanos, construídos ouem construção, para posterior alienação, locação ou arrendamento.O fundo é o proprietário dos imóveis;É vedado ao fundo operar em mercados futuros ou de opções;São sempre fundos fechados;Devem distribuir no mínimo, 95% do lucro auferido, semestralmente.Isenção de IR sobre os rendimentos distribuídos, para PF, desde que cumpridas algumas exigências.

Créditoprivado

Os fundos que tenham mais que 50% do PL investidos em “crédito privados”Deverão:Ter no seu nome a expressão “crédito privado”Conter no regulamento, prospecto e material de venda, alerta de que o fundo está sobremaneiraexposto ao risco de inadimplência dos emissores dos títulos que compõem a carteira.Condicionar o ingresso do cliente no fundo à assinatura do termo de ciência do risco de crédito.

FUNDOS DE INVESTIMENTOS - OUTROS

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FUNDOS DE CURTO PRAZO E fundos LONGO PRAZOS

FUNDO DE CURTO PRAZO FUNDO DE LONGO PRAZO

CVM Prazo médio da carteira em

até 60 dias.

cada título presente nesta carteira com prazo a decorrer até o vencimento em

até 375 dias

Prazo médio maior que

60 dias

ou prazo a decorrer dos títulos maior que

375 dias

RECEITA FEDERAL

Prazo médio dos títulos presentes na carteira em até

365 dias

Prazo médio dos títulos presentes na carteira maior que

365 dias

155

FUNDOS DE INVESTIMENTOS, CARTEIRAS, FATORES DE RISCO

FUNDO FATOR DE RISCO RISCO PERFILFundo Curto Prazo DI/SELIC MUITO BAIXO CONSERVADOR

Fundo Referenciado (tradicional) DI/SELIC BAIXO CONSERVADOR

Fundo de Renda Fixa (Tradicional) DI/SELIC + ìndice de preços BAIXO CONSERVADOR

Fundo Referenciado (LP, crédito privado) DI/SELIC/ crédito MEDIO MODERADO

Fundo de renda fixa (LP, crédito privado, índice de preços) DI/SELIC + Crédito + Índice de preços MÉDIO MODERADO

Fundo dívida externa Juros e moeda MÉDIO MODERADO

Fundo multimercado Juros e moeda MEDIO ALTO MODERADO

Fundo Cambial Moeda estrangeira ALTO AGRESSIVO

Fundo multimercado juros, renda variável ALTO AGRESSIVO

Fundo multimercado Renda varíavel, alavancagem MUITO ALTO AGRESSIVO

Fundo de Ações Renda varíavel , alavancagem MUITO ALTO AGRESSIVO

Os fundos de investimentos atuam em vários mercados de acordo com a política de Investimento de cada fundo e a atuação nestes mercados é o que determina o risco do fundo

Principais mercados:Juros pré e pós-fixados;Câmbio;Inflação;Ações;Derivativos.

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ATIVO IOF IR ALÍQUOTA DO IR

ARRECA-DAÇÃO DO IRReponsave pelo recolhimento

INCIDÊNCIA DO IR (Fato Gerador)

Fundo de investimento em

Ações isento Sim 15% Fonte Resgate

Fundos de Curto Prazo.

Prazo médio até 365dias.

Sim, se resgatar

antes de 30 dias

SimAté 180 dias 22,5%

Acima de 180 dias 20%Fonte

Último dia útilMaio e Novembro

Come-cotas semestral: 20%

No resgate, ajuste

Fundos de Longo Prazo:

Prazo médio superiora 365 dias

Sim, se resgatar

antes de 30 dias

Sim

Até 180 dias 22,5%De 181 a 360 dias 20%

De 361 a 720 dias 17,5%Acima de 720 dias 15%

Fonte

Maio e Novembro


No resgate, ajuste

Fundo de Investimento Imobiliário

isento Sim 20%Isento se negociado em bolsa ou balcão organizado; mínimo 50 cotistas. Cada cotista não pode ter + 10% das cotas

Fonte Alienação das cotas.

TRIBUTAÇÃO EM FUNDOS DE INVESTIMENTOS

157

158158

37)

1) Atua em vários mercados, sem concentração em nenhum deles.

2) Fundo que mantém em sua carteira 66% em ações.

3) Fundo que tem em sua composição 100% em papeis do Governo Federal com swappara DI, porém, não menciona se os derivativos serão utlizados apenas para hedge

4)Fundo que tem em sua composição 50% em títulos pré-fixados de emissores deprimeira linha e 50% em títulos de diversos emissores e tem como remuneração o DI

5) Relacione três fundos de investimentos indicados para investidor que não desejaincorrer em risco de crédito.

6) Fundo que segue determinado benchmark, 80% dos emissores com baixo risco decrédito, 95% dos papéis acompanham um benchmark, mercado de derivativos apenaspara hedge.

7) Fundo composto por 80% em juros ou inflação.

8) Fundo indicado no momento de alta dos juros.

9) Fundo indicado no momento de baixa dos juros.


158

10) Fundo que tem em sua composição 50% em ações de diversas empresas, 15% emações do Bradesco e 20% em debêntures da Gerdau, 15% em operaçõescompromissadas.

11) Fundo indicado para um investidor com aversão aos riscos de crédito e de mercado.

12) Fundo indicado para um senhor de 60 anos que acaba de se aposentar. Recebeu 100mil entre rescisão e FGTS. Possui como patrimônio apenas 1 casa. Sua única renda apartir de agora será R$ 1.500,00.

13) De quem é a propriedade de um fundo e de quem é a responsabilidade pelos ganhosou perdas deste fundo?

14) Um fundo é um condomínio de investidores. Nos condomínios residenciais existemas reuniões de condomínio, nos fundos existe a ...

15) Fundo indicado para investidor que deseja participar da bolsa, porém sem colocarem risco seu capital.

16) Quais destes fundos não podem fazer alavancagem?

Referenciado, renda fixa, multimercado, ações, curto prazo


159

160160

Os FICs foram criados basicamente por dois motivos:

a) Permitir que os Administradores criassem vários fundos com a mesma política de investimento, e que sediferenciassem apenas pela taxa de administração. Ex. ao invés de criar vários FIs (fundo deinvestimento), o investidor pode criar apenas um FI com taxa zero e criar vários FICs que compram cotasdeste FI com taxas de administração diferentes.

b) Permitir que um administrador escolha os melhores fundos do mercado, unificando-os em um fundo.

Note que, com o mesmo perfil de investimento, pode-se criar vários fundos com taxas de administração e depósitos iniciais diferentes.

FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS (FIC)

160

161

EXPRESSA: Ao ano, ex: 2% ao ano;

Transforma-se em =�

��

Exemplo: �%

,�� %

Ou seja, 2% ano = 0,007937% ao dia. Neste caso, diariamente será deduzido este percentual do PL(Patrimônio líquido do fundo)

APROPRIADA: Diariamente sobre o PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO;COBRADA: Mensalmente , independentemente do fundo ter lucro ou perda;REDUZ: O valor da cota;REFLETE: Na rentabilidade do fundo.

TAXA DE ADMINISTRAÇÃO

EFEITO DA COBRANÇA DA TAXA BANCO A BANCO B

Período (tempo de acumulação em anos) 20 20Depósito bruto 100.000,00 100.000,00Taxa de carregamento Rentabilidade anual (estimada) bruta de administração 11,00 11,00

Taxa de administração anual 1,00 1,80

Inflação anual (estimada)Taxa de administração acumulada 145.439,61 241.869,87 Saldo Total Líquido de inflação e administração 660.791,54 564.361,28 Diferença em relação ao saldo acumulado 96.430,26 161

162

TAXA DE INGRESSO OU SAÍDATaxas de ingresso ou saída: Apesar de ser pouco comum a legislação permite que os administradorescobrem taxas quando os clientes aplicam ou resgatam seus recursos.

TAXA DE PERFORMANCETaxa de desempenho ou performance: aplica-se somente a determinados fundos, e é cobrado quando oresultado de um fundo ultrapassar determinado benchmark.

A cobrança da taxa de performance deve atender aos seguintes critérios:

I – vinculação a um parâmetro de referência compatível com a política de investimento do Fundo e com os títulos que efetivamente a componham. Por exemplo, pode haver a cobrança de taxa de performance sobre o que ultrapassar 100% do CDI em um Fundo que busque superar o CDI. Não pode haver cobrança de performance, por exemplo, sobre o que ultrapassar 100% do CDI se o Fundo tiver como benchmark a variação cambial.

II – vedação da vinculação da taxa de performance a percentuais inferiores a 100% do parâmetro de referência. Por exemplo, não pode haver cobrança de taxa de performance sobre o que exceder a 90% do CDI.

III - cobrança por período, no mínimo, semestral; e

IV – cobrança após a dedução de todas as despesas, inclusive da taxa de administração.

V – É vedada a cobrança de taxa de performance quando o valor da cota do Fundo for inferior ao seu valor por ocasião da última cobrança efetuada (linha d´água).

TAXA DE ADMINISTRAÇÃO

162

:1) Expressa (informada/divulgada) ao:

2) Apropriada diariamente sobre o:

3) Reflete diretamente na:

4) Não é cobrada sobre:

5) Remunera o :

6) Cobrada inclusive quando o fundo apresentar rentabilidadenegativa?

7) Interfere no valor da cota?

8) Reduz a quantidade de cotas?

9) Reduz o valor das cotas?

VERIFICAÇÃO DO ENTENDIMENTOSobre a taxa de administração, responda:

163

Taxa Adm 4,5 BRADESCO FIC DE FI REF DI HIPERFUNDO CDI

24/12/2012 Retorno ano 4,84 9,28

Taxa Adm 1,5% BRADESCO FIC DE FI REF DI TOPAZIO CDI

24/12/2012 Retorno ano 8,03 9,28

TAXA DE ADMINISTRAÇÃO – impacto da taxa no retorno do fundo

164

165

FUNDOS DE INVESTIMENTO – cópia de tabela de rentabilidade

Data Cota PatrimônioCaptação Líquida

Num. Cotistas

Var % no dia

Var % no mês

Var % no ano

Var % em 12 meses

07/10/2011 4,7595 2.434.797.000 0,04 0,21 8,47

06/10/2011 4,7574 2.433.772.000 0,04 0,17 8,43 10,84

05/10/2011 4,7555 2.427.983.000 0,04 0,13 8,38 10,84

04/10/2011 4,7535 2.418.120.000 0,04 0,09 8,34 10,83

03/10/2011 4,7514 2.403.832.000 0,04 0,04 8,29 10,83

30/09/2011 4,7494 2.402.802.000 11.726.710 15.685 0,04 0,89 8,24 10,82

29/09/2011 4,7474 2.390.070.000 4.619.867 15.625 0,04 0,85 8,2 10,82

28/09/2011 4,7454 2.373.706.000 0,04 0,8 8,15 10,81

UNICLASS DI MASTER FICFI REFERENCIADO

Patrimônio em R$: 2.434.796.839

Cota em R$: 4,7594510

Quant Cotas: R$ 511.570.943,60


2008 0,84 0,74 0,77 0,75 0,82 0,88 1,01 0,94 1,02 1,07 0,90 1,05 11,33

2009 1,00 0,81 0,95 0,80 0,73 0,71 0,78 0,64 0,65 0,65 0,64 0,69 9,43

2010 0,63 0,55 0,68 0,63 0,69 0,72 0,81 0,84 0,79 0,76 0,76 0,84 9,07

2011 0,81 0,80 0,87 0,80 0,94 0,90 0,92 1,02 0,89 0,17 8,43

Sempre que se apresenta uma rentabilidade, esta Já está líquida de todos os custos, inclusive taxa de administração com exceção dos impostos.

165

166166


Fundo UNICLASS DI MASTER FICFI REFERENCIADO

Razão Social UNICLASS DI MASTER FICFI REFERENCIADO

CNPJ 03.515.596/0001-50Código Anbid 122289

Tipo Anbid Referenciado DI

Supertipo Referenciados

Status FAC

Aberto SIM

Restrito NÃO

Status - Tipo de Investidor Todos

Data de Início 20/11/2003 00:00

Administrador BANCO ITAUCARD SA

Nome do Gestor (FGV) Alexandre da Cunha Mathias

Perfil da Cota Abertura

Mov de CotasValor Mínimo Aplicação Inicial 100.000

Mov de CotasValor Mínimo Aplicação Adicional 100

Mov de CotasValor Mínimo Resgate

Mov de CotasSaldo Mínimo Aplicação 1.000

Prazo de Emissão de Cotas 0

Prazo de Conversão de Resgate 0

Prazo de Pagamento de Resgate 0

Taxa AdministraçãoTaxa Fixa % 1

Rentabilidades passadas não são garantia de ganhos futuros. 166

167167

Ibovespa

É o benchmark mais divulgado no mercado de renda variável. Ele é ponderado pelo volume negociado e calculado em temporeal. Avalia o retorno total (considera o reinvestimento dos proventos). Critérios atendidos pela ação nos 12 mesesanteriores: representar em conjunto no mínimo 80% do volume negociado na Bovespa; participação maior que 0,1%; sernegociada em mais de 80% dos pregões. Exclusão se não atender pelo menos 2 critérios ou situação falimentar. Revisão acada 4 meses.

Índice IBX 100 e 50

O IBX 100, também conhecido como Índice Brasil, é ponderado pelo valor de mercado (não considera as ações em tesourariae as do controlador). Calcula o retorno total mas não em tempo real, usa o preço de fechamento. Critérios: estar entre as100 ações mais negociadas; ser negociada em mais de 70% dos pregões. Exclusão se não atender os critérios ou situaçãofalimentar. Revisão a cada 4 meses.O IBX 50 é equivalente ao IBX100, porém mais facilmente reproduzido pelo mercado. É referencial para administradores decarteira e investidores. Critério diferente: mínimo 80% dos pregões.

DIÉ um benchmark para quem quer comparar a performance de fundos contra um ativo de mercado livre de risco, no caso oCDI. Os Certificados de Depósito Interbancário são os títulos de emissão dos bancos, que lastream as operações do mercadointerbancário. Suas características são idênticas às de um CDB, mas sua negociação é restrita ao mercado interbancário.

IGP-M O IGP-M é um indicador de inflação (índice de preços). Ele pode seu utilizado para indexar contratos e títulos, e tambémpode ser utilizado como benchmark.

PTAX O PTAX é utilizado para indexar contratos e títulos e também é utilizado como benchmark.

Expressão inglesa que significa “ponto de referência” ou “termo de comparação”. No vocabulário financeiro, benchmark é um indicador usadopara comparar o desempenho de um investimento. Assim, existem fundos que se comprometem a obter um retorno igual ou superior à evoluçãodo índice Ibobespa, nesse caso, o benchmark desses fundos é o Ibovespa.

BENCHMARK

167

168168

ATIVO BENCHMARK

39) Fundos referenciados DI:

Fundos de renda fixa índice de preços:

Fundos de ações:

Fundos cambiais:

Fundos de renda variável:


168

169

Objetivo de um fundo:onde chegar.

Política de Investimento:como chegar.

OBJETIVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO

Definida a política de investimentos, o gestor implementa um portifólio adequado à essa políticaCom a finalidade de atingir o objetivo do fundo

Meta do fundoExemplo: superar o Ibovespa

169

Fundo de ações XY

0,6%

0,7%

1,1%

1,3%

1,3%

1,8%

1,8%

2,7%

2,7%

3,0%

4,8%

5,6%

18,1%

22,5%

26,8%

AVIAÇÃO E TRANSPORTES

CONSTRUÇÃO

QUÍMICA E PETROQUÍMICA

ENERGIA ELÉTRICA

SAÚDE

CONCESSÕES

BENS DE CAPITAL E AUTOPEÇAS

BENS DE CONSUMO

INTERNET, MEDIA & TECNOLOGIA

PAPEL E CELULOSE

TELEFONIA FIXA

SIDERURGIA E METALURGIA

BANCOS E SERVIÇOS FINANCEIROS

MINERAÇÃO

PETRÓLEO

Objetivo do fundo: Superar o IBX-50

Indice da bolsa com as 50 ações

mais negociadas

Mercados: Estratégias: Benchmark:

- Ações à Vista - Seleção Ativa - IBX-50 Médio

10 Maiores Posições

Empresa Setor %Petrobras PN Petró leo 26,8%Vale R Doce PNA M ineração 17,6%Bradesco PN Bancos e S Finan 7,4%Bradespar PN M ineração 4,8%Itaubanco PN Bancos e S Finan 4,8%Itausa PN Bancos e S Finan 4,2%VCP PN Papel e Celulose 2,2%Usiminas Siderugia /M etalurgia 2,1%Brasil Tel Par ON Telefonia Fixa 2,1%Guerdau PN Siderugia /M etalurgia 1,9%

TOTAL 73,9%

Política de investimentoEm quais mercados atuar

OBJETIVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO - exemplo

170

PROSPECTO

Antes da primeira aplicação, o Gerente de contas deverá entregar ao cliente:

O regulamento do fundoO prospectoColher assinatura no termo de adesão ao prospecto e ao regulamento.

Para demais aplicações (aportes) em fundos já existentes, não há necessidade de colher novaassinatura

O Regumento é o que rege um fundo de investimento, nele consta todas as informações do fundo,todas as regras do fundo

O prospecto traduz a linguagem jurídica do regulamento (fundos para investidores qualificados nãoprecisam de prospecto). Nele, são apresentados o objetivo e política de investimento, bem como osriscos envolvidos; as despesas do fundo; quem são os prestadores de serviços e as características demovimentação. Antes de aplicar os recursos do cliente num fundo de investimento, é preciso entregar-lhe o regulamento o prospecto e colher assinatura no termo de adesão ao regulamento e ao prospectodo fundo. A entrega do prospecto é facultativa ao investidor qualificado (conhece o mercado e tem 300mil para investir).

Nos fundos crédito privado, necessita-se da assinatura no termo de ciência de risco de crédito

171

PROSPECTO

172

PROSPECTO – deve constar obrigatoriamenteArt. 13 - As Instituições Participantes devem tomar providências para que sejam disponibilizados aos investidores, quando de seu ingressonos Fundos de Investimento, Prospectos atualizados e compatíveis com o Regulamento dos Fundos de Investimento.Parágrafo único - O Prospecto será facultativo nos casos previstos pela regulamentação.Art. 14 - O Prospecto deve conter as principais características do Fundo de Investimento, dentre as quais as informações relevantes aoinvestidor sobre políticas de investimento, riscos envolvidos, bem como direitos e responsabilidades dos cotistas, devendo conter, nomínimo, os elementos obrigatórios, conforme descrito a seguir:I. Informações do Fundo de Investimento:a) denominação;b) classificação ANBID;c) base legal;d) prestadores de serviços: (i) administrador; (ii ) gestor; (iii) custodiante; (iv) distribuidor; (v) responsável pelos serviços de registroescritural de cotas; e (vi) auditor; ee) política de divulgação de informações;II. objetivo de investimento: descrever, obrigatoriamente, os objetivos de investimento do Fundo de Investimento, mencionando, quandofor o caso, metas e parâmetros de performance;III. política de investimento: descrever, obrigatoriamente, como o Fundo de Investimento pretende atingir o seu objetivo de investimento,identificando as principais estratégias técnicas ou práticas de investimento a serem utilizadas, os tipos de títulos e valores mobiliários nosquais o Fundo de Investimento pode investir (incluindo derivativos e suas finalidades), políticas de seleção e alocação de ativos e, quandofor o caso, políticas de concentração. Também deverão ser definidas as faixas de alocação de ativos e os limites de concentração ealavancagem, quando for o caso;IV. fatores de risco: indicar, obrigatoriamente, todo e qualquer fato relativo ao Fundo de Investimento que possa, de alguma forma, afetara decisão do potencial investidor no que diz respeito à aquisição das cotas do Fundo de Investimento. Dentre os fatores de risco devemconstar ainda as seguintes informações:a) risco de mercado: descrever os principais fatores de risco que possam afetar preço ou retorno dos ativos integrantes da carteira doFundo de Investimento, bem como as principais condicionantes desses fatores de risco;b) risco de crédito: especificar os possíveis riscos do emissor e da contraparte das operações realizadas pelo Fundo de Investimento;Código Anbid de Regulação e Melhores Práticas para os Fundos de Investimentoc) risco de liquidez: descrever as condições de liquidez dos mercados e seus efeitos sobre os ativos componentes da carteira do Fundo deInvestimento e as condições de solvência do Fundo de Investimento;d) risco proveniente do uso de derivativos: descrever os riscos associados ao uso de derivativos e, quando for o caso, a possibilidade deverificação de patrimônio líquido negativo para o Fundo de Investimento. Nessa hipótese, deverá ser utilizado o aviso correspondente nacapa do Prospecto; ee) riscos específicos: descrever, quando houver, outros riscos que possam afetar a performance do Fundo de Investimento;V. gerenciamento de riscos: a descrição do sistema de gerenciamento de risco utilizado para o Fundo de Investimento;VI. público alvo: descrever a quem o Fundo de Investimento pode interessar, bem como descrever, obrigatoriamente, as necessidades doinvestidor que o Fundo de Investimento visa a atender;VII. regras de movimentação: indicar, obrigatoriamente, carências e procedimentos de aplicação e resgate, bem como indicar onde ocotista poderá obter as informações referentes a valores de movimentação;VIII. política de distribuição de resultados, se aplicável: informar, obrigatoriamente, prazos e condições de pagamento;IX. taxas: informar, obrigatoriamente, os valores da taxa de administração e a taxa de performance, uando for o caso, e de ingresso esaída, se houver, ou outra taxa que venha a ser cobrada pela indústria de Fundos de Investimento, especificando a forma de apropriação epagamento

173

174174

41) Indique a alternativa incorreta:

a) Antes de efetuar o investimento, o gerente deverá entregar ao cliente o regulamento, o prospecto do fundo ecolher assinatura no termo de adesão ao prospecto e ao regulamento.

b) A assinatura deverá ser colhida após a aplicação

c) O fundo de investimento é um contrato de melhores esforços, não gerando nenhuma garantia por parte doadministrador do fundo

d) A assinatura deverá ser colhida antes da primeira aplicação


174

175175

IBOVESPA FUNDO ATIVO IBOVESPA FUNDO PASSIVO

Petrobrás 50% 30% Petrobrás 50% 49%

Vale 30% 50% Vale 30% 31%

Itaú 10% 1% Itaú 10% 9%

Embraer 9% 9% Embraer 9% 10%

Gerdau 1% 10% Gerdau 1% 1%

Total 100% 100% Total 100% 100%

O fundo ativo procura gerar diferença positiva em relação ao benchmark (alpha). Busca superá-lo.

O fundo passivo não quer se afastar do benchmark. Busca acompanhá-lo.

FUNDOS DE INVESTIMENTO ATIVO E PASSIVO

175

FUNDO ATIVO E PASSIVO

IBOVESPA FUNDO ATIVO VAR ATIVOS VARIAÇÃO FUNDO ATIVO %Petrobrás 50% 30% 20 30.000,00 6.000,00 Vale 30% 50% 40 50.000,00 20.000,00 Itaú 10% 1% 5 1.000,00 50,00 Embraer 9% 9% 1 9.000,00 90,00 Gerdau 1% 10% 10 10.000,00 1.000,00 Total 100% 100% 100.000,00 27.140,00

22,69 27,14

IBOVESPA FUNDO PASSIVO VAR. BOLSA % FUNDO PASSIVO %Petrobrás 50% 50% 20 50.000,00 10.000,00 Vale 30% 30% 40 30.000,00 12.000,00 Itaú 10% 10% 5 10.000,00 500,00 Embraer 9% 9% 1 9.000,00 90,00 Gerdau 1% 1% 10 1.000,00 100,00 Total 100% 100% 100.000,00 22.690,00

22,69

Obs: Os custos do fundo e taxa de administração podem dificultar a replicação do fundo ao seu benchmark

No caso acima o gestor do fundo apostou mais dinheiro na vale, como a ação da vale foi a que mais rendeu, isso fez com que o fundo ativo performou acima do benchmark (Ibovespa)

176

177177

FUNDO IBOVESPA ATIVO

Objetivo: superar o benchmark

Fundo mais arriscado, maior oscilação.

FUNDO DE INVESTIMENTO ATIVO

Fonte: UOL 177

178178

FUNDO DE INVESTIMENTO PASSIVO

FUNDO IBOVESPA PASSIVO

Objetivo: acompanhar o benchmark

Fonte: UOL 178

179179

É constituído por um número limitado de membrosque têm por objetivo a aplicação de recursosfinanceiros próprios em uma carteira diversificadade ações.

Há necessidade de se contratar um administrador,que pode ser uma corretora, distribuidora ou umbanco.

participantes:

Mínimo: 3Máximo:50

Deve investir no mínimo 67% em ações.

CLUBE DE INVESTIMENTO

Better Investing

Documentação:Fundo – prospectoClube de investimento – estatuto

179

180

Composição da carteira CDB 5% Ações 25% Títulos públicos 70%Patrimônio do fundo R$ 100.000,00Quantidade de cotas 10.000Valor da cota R$ 10,00

O gestor de fundo terá que comprar ativos (para fazer render o dinheiro do investidor)

Como poderá ficar a carteira


O Gestor terá que vender ativos (Para pagar o resgate)

Como poderá ficar a carteira


Quando o gestor deve comprar ou vender ativos do fundo?

Caso venha um novo investidor e aplique R$ 10.000,00.

Imagine que agora o um cotista resgata R$ 20.000,00.


Portanto, quando um investidor aplica num Fundo, ogestor deste compra ativos, quando alguém resgata, ogestor vende ativos. Isso faz com que a composição dacarteira sofra alterações periódicas 180

181181

Cálculo do valor da cota: PL / número de cotas.

Cotizar é transformar o dinheiro investido em cotas.

Nos fundos que trabalham com cota de abertura, sabe-se o valor da cota no início do dia, pois seu cálculo é feito combase no valor do PL do dia anterior (ela é permitida para fundos de Curto Prazo, Referenciados, Renda Fixa não LongoPrazo , Exclusivos e Previdenciários).

A cota de fechamento é calculada com base no valor do PL do próprio dia (usada em fundos mais voláteis, impede atransferência de patrimônio entre cotistas). O cotista só saberá o valor das cotas resgatadas no dia seguinte àcotização.

A liquidação é o pagamento do resgate. Prazo máximo permitido para liquidação do resgate após a cotização: D+5.

Tipo Cotização Valor Inv. Valor da cota Quantidade de cotas

Cota de aberturaPreço da cota Inicio do dia

D+0 R$ 1.000,00 R$ 2,00 500

Cota de fechamentoPreço da cota final do dia

D+1 R$ 1.000,00 Só saberemos no dia seguinte

Só saberemos no dia seguinte

COTIZAÇÃO

Os fundos de curto prazo, referenciados e renda fixa, devem ser cotizados através da cota de abertura

181

182182

42) Data da solicitação de resgate: 15/10/2008 – quarta feira

Cota de conversão: D+1

Tipo de cotização: cota de fechamento

Quantidade de cotas: 100.000 – resgate total

Valor da cota em 15/10: R$ 3,03

Valor da cota em 16/10: R$ 2,89

Liquidação do resgate: D+4

Pergunta-se:

Qual a data da cotização?

Qual o valor do resgate?

Em que dia o dinheiro será creditado na conta corrente?

A liquidação contará do dia da solicitação do resgate ou do dia da cotização?

43 investidor resgata seus recursos de fundo que adota cota de conversão D+1 e prazo para pagamento D+4, isso significa que acota de conversão é a da data:

a) anterior a solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a conversão

b) anterior a solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a solicitação

c) seguinte a solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a conversão

d) seguinte a solicitação do resgate e o crédito 4 dias úteis após a solicitação


182

183

API – ANÁLISE DE PERFIL DO INVESTIDOR

Auto-regulação Anbima para indústria de fundos

CAPÍTULO XII – DEVER DE VERIFICAR A ADEQUAÇÃO DOS INVESTIMENTOS RECOMENDADOS (SUITABILITY)

Art. 38° - Sem prejuízo do disposto no §2º do art. 24, as Instituições Participantes administradoras de Fundos de Investimento deverão adotar procedimentos formais, estabelecidos de acordo com critérios próprios, que possibilitem verificar que as instituições responsáveis pela distribuição de Fundos de Investimento tenham procedimentos que verifiquem a adequação dos investimentos pretendidos pelo investidor a seu perfil de investimentos.

Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas

17 para os Fundos de Investimento§1º. Na distribuição de Fundos de Investimento, deverá ser adotado processo de coleta de informações dos investidores, que permita a aferição apropriada da situação financeira do investidor, sua experiência em matéria de investimentos e seus objetivos de investimento.

§2º. A coleta de informações previstas no §1º deste artigo deverá fornecer informações suficientes para permitir a definição de um perfil de investimento para cada cliente (“Perfil”).

§3º. O Perfil deverá possibilitar a verificação da adequação dos objetivos de investimento dos clientes à composição das carteiras por eles pretendidas/detidas em cada Instituição Participante.

Art. 39° - Caso seja verificada divergência entre o Perfil identificado e a efetiva composição da carteira pretendida/detida pelo cliente, deverão ser estabelecidos procedimentos, junto ao cliente, para tratamento de tal divergência.

Art. 40° - As Instituições Participantes administradoras de Fundos de Investimento referidas no art. 38 deste Código deverão adotar controles internos que permitam a verificação da efetividade dosprocedimentos acima determinados.

Parágrafo único - Tais controles devem ser suficientes para elaboração de laudo descritivo de avaliação que deverá demonstrar a posição anual com data final 31 de dezembro e ser enviado anualmente à ANBIMA pelas Instituições Participantes administradoras de Fundos de Investimento referidas no art. 38 deste Código até o dia 31 de março do ano subsequente, podendo este prazo ser prorrogado pelo Conselho de Regulação e Melhores Práticas.

Art. 41° - Quando se tratar da distribuição de Fundos de Investimento via agências, no varejo, deverão ser adotados os procedimentos mencionados nos arts. 38 a 40 acima apenas para os cotistas dos Fundos de Investimento pertencentes às categorias Ações, Multimercado, e, no caso de cotistas de Fundos de Investimento pertencentes à categoria Renda Fixa, apenas para aqueles com oatributo Crédito Privado.

SUITABILITY = Adequação

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184

TRIBUTAÇÃO

TERMOS TRIBUTÁRIOSAgente responsável pelo recolhimento (arrecadação): O responsável pela entrega do valor arrecadado à receita federal.ex: (fundo de investimento o banco), a fonte pagadora(Ações o próprio acionista)

� Alíquota: Percentual que incide sobre a base de cálculo;

� Alienção: venda

� Auferir: Ganhar

� Base de cálculo: Valor sobre o qual incide o tributo. Ganho nominal.(Ex: apliquei 10 mil num CDB e 12 mil – pedi o resgate total), a base de cálculo do IR será sobre 2 mil, ou seja, sobre o ganho(valor auferido)

� Compensação de perdas: Como são compensadas eventuais perda em investimentos com ganhos anteriores tributados.Nos fundos de investimentos a compensação é facultativa, os bancos decidem:O critério para compensar: fundos do mesmo administrador e com a mesma natureza tributária.Ex: Aplicou no Bradesco no fundo de ações “A” e perdi 10 mil, já no fundo de ações “B” ganhei 15 mil, neste caso poderá descontardo ganho a perda com a fundo “A” e pagar IR sobre a diferença.

� Fato gerador: Rendimentos produzidos por aplicações em diversos ativos. Ação que desencadeia a incidência do imposto;

� IOF – Imposto sobre operações financeiras;

� IRPF – Imposto de renda pessoa física.

� Come-cotas: Cobrança de IR em fundos de investimentos. Fundo é dividido em cotas, daí o termo come-cotas.O come-cotas reduz a quantidade de cotas de um fundo de investimento.

� Fonte (fonte pagadora): Quem credita o dinheiro em sua conta.Num CDB o próprio Banco;No teu salário o empregador.Ele retêm o IR na fonte e leva ao governo. Credita em sua corrente o valor líquido dos impostos.

184

185185

ATIVO IOF IR ALÍQUOTA DO IRARRECADAÇÃO

DO IRINCIDÊNCIA DO IR (Fato Gerador)

Dividendos (remuneração do acionista)

Isento Isento - -

Poupança ,LCI, CRI PESSOA física

Isento Isento - -

Pessoa física:Vendas de açõesMontante = ou inferior a R$ 20.000/mês

Isento Isento- -

Ações:

Pessoa Física: Venda superior a R$ 20.000,00 no mês.

Pessoa Juridica: qualquer valor

Isento

Em renda

variável não há

IOF

Sim

15%s/ o ganho

0,005% na fonte (Compensável)

O próprio investidor arrecada via DARF

O próprio Investidor (acionista) deverá calcular os impostos, preencher o DARF e pagá-lo no banco

Alienação (venda)

Neste caso, haverá tributação somente quando vender as

ações

Ações (Operações Day Trade)

Compra e venda de ações no mesmo dia

Isento Sim

20%s/ ganho

1% na fonte (compensável)

DARF Venda

Juros sobre o Capital Próprio Isento Sim

15%s/ ganho

Fonte Recebimento

TRIBUTAÇÃO

185

186186

ATIVO IOF IR ALÍQUOTA DO IRARRECADAÇÃO

DO IRINCIDÊNCIA do IR(Fato Gerador)

Swaps(sem caixa)

Isento Sim

Até 180 dias: 22,5%De 181 a 360 dias: 20%De 361 a 720 dias: 17,5%Acima de 720 dias: 15%

Fonte No final da operação

CDB

(Atenção: CDB não é fundo, não há come-cotas)

Sim, se resgatar antes de 30 dias

Sim


Fonte Resgate ou vencimento do título

Debêntures,Commercial Papers e Títulos Públicos

Sim, se resgatar antes de 30 dias

Sim


FonteResgate ou

Vencimento do titulo

TRIBUTAÇÃO

Tem um jeito prático de gravar esta tabela do imposto de renda: Percebam que:

Começa com 180 dias à alíquota de 22,5%, depois: Dobra-se este prazo = 360 e o percentual cai 2,5 até 20%Dobra-se este prazo = 720 e o percentual cai 2,5 até 17,5%Acima de 720 dias e o percentual cai 2,5 até 15%

186

ATIVO IOF IR ALÍQUOTA DO IR

ARRECA-DAÇÃO DO IRReponsave pelo recolhimento

INCIDÊNCIA DO IR (Fato Gerador)

Fundo de investimento em

Ações isento Sim 15% Fonte Resgate

Fundos de Curto Prazo.

Prazo médio até 365dias.

Sim, se resgatar

antes de 30 dias

SimAté 180 dias 22,5%Acima de 180 dias 20%

Fonte

Último dia útilMaio e Novembro


No resgate, ajuste

Fundos de Longo Prazo:

Prazo médio superiora 365 dias

Sim, se resgatar

antes de 30 dias

Sim

Até 180 dias 22,5%De 181 a 360 dias 20%De 361 a 720 dias 17,5%Acima de 720 dias 15%

Fonte

Maio e Novembro


No resgate, ajuste

Fundo de Investimento Imobiliário

isento Sim 20%Isento se negociado em bolsa ou balcão organizado; mínimo 50 cotistas. Cada cotista não pode ter + 10% das cotas

Fonte Alienação das cotas.

TRIBUTAÇÃO EM FUNDOS DE INVESTIMENTOS

187

Ex: Fundos de Investimento Bradesco

Curto Prazo (tributação = FUNDO DE CURTO PRAZO) aliq de 22,5 a 20%. Come-cotas: 20%)

Bradesco FIC Curto Prazo

Referenciado (Tributação = LONGO PRAZO) aliq de 22,5 a 15%. Come-cotas: 15%)

Bradesco FIC Referenciado DI Special

Bradesco FIC Referenciado DI Poder Público

Renda Fixa (Tributação = LONGO PRAZO) aliq de 22,5 a 15%. Come-cotas: 15%)

Bradesco FI Renda Fixa ANS

Bradesco FIC Renda Fixa FIC Mais

Cambial (Tributação = LONGO PRAZO) aliq de 22,5 a 15%. Come-cotas: 15%)

Bradesco FIC Cambial Dólar

Bradesco FIC Cambial Dólar Special

Multimercados (Tributação = LONGO PRAZO) aliq de 22,5 a 15%. Come-cotas: 15%)

Bradesco FIC Multi Golden Profit Conservador

Bradesco FIM Principal Protegido 1

Ações (Tributação = Fundo de ações não há come-cotas semestral), aliq 15% no resgate)

Bradesco FIC FIA Ibovespa Ativo

Bradesco FIC FIA Ibovespa Indexado

Para a prova, podemos pensar assim:

fundo de ações (já está no nome), tributação: não há come-cotas semestral - 15% de IR no resgate

fundo de curto prazo (já está nome), tributação: come-cotas semestral - 20% maio e novembro e ajuste no resgate

fundo de longo prazo (o que não for curto prazo ou ações) come-cotas semestral - 20% maio e novembro e ajuste no resgate

lembre-se, a tabela do curto prazo a tabela é curta: de 22,5 a 20% - come-cotas semestral pela menor alíquota (20%)

fundo de longo prazo a tabela é longa: de 22,5 a 15% - come-cotas semestral pela menor alíquita (15%)

TRIBUTAÇÃO

188

TRIBUTAÇÃO

FUNDO DE FUNDO DE FUNDO DE AÇÕES

CURTO PRAZO LONGO PRAZO

PRAZO DE ACORDO COM A RECEITA FEDERAL

Prazo médo da carteira até 365 dias

prazo médio da carteira maior que 365 dias

ALÍQUOTA DO IMPOSTO DE RENDA DE 22,5 A 20% DE 22,5 a 15% 15%

COME-COTAS SEMESTRAL (maio/nov) 20% 15% não há

FATO GERADORCome-cotas semestral e

resgate Come-cotas semestral e resgate resgate

RESPONSÁVEL PELO RECOLHIMENTO fonte (administrador) fonte (administrador)fonte

(administrador)

IOF cessa no 29° dia cessa no 29° dia não há

AÇÕES MERCADO À AÇÕES FUNDO DE AÇÕES

VISTA DAY TRADE

ALÍQUOTA DO IMPOSTO DE RENDA 15% 20% 15%

PERCENTUAL NA FONTE 0,005 1% não há

FATOR GERADOR Alienação/venda Alienação/venda Resgate

RESPONSÁVEL PELO RECOLHIMENTO o próprio acionista (DARF) o próprio acionista (DARF)fonte

(administrador)

ISENÇÃO DE IR P/ PESSOA FÍSICA Venda até 20 mil no mês não se aplica não se aplica

IOF Isento Isento Isento

INSENÇÃO DE IMPOSTO ISENÇÃO DE IOF

DE RENDA E IOF

poupança pessoa fisica renda variável

LCI P.física, dividendos

venda de ações até 20 mil mês (PF) 189

190

TRIBUTAÇÃO: IOF

Dias % s/ganho Dias % s/ganho1 96 16 462 93 17 433 90 18 404 86 19 365 83 20 336 80 21 307 76 22 268 73 23 239 70 24 2010 66 25 1611 63 26 1312 60 27 1013 56 28 614 53 29 315 50 30 0

O IOF (Imposto sobre Operações Financeiras)

É cobrado em saques inferiores a 30 dias, em aplicações deRENDA FIXA.

Cobra-se 1% ao dia sobre o valor do resgate, porém, limitadoao percentual do valor auferido, conforme tabela regressiva.

Note:

Só há IOF em renda fixa;Não Há IOF em renda variável.

190

191191

Come-cotas é a cobrança de IR nos fundos de investimentos, que ocorre no último dia útil dos meses de maio enovembro. É chamado de come-cotas porque diminui o número de cotas dos fundos (não altera o valor das cotas).

Exemplo:

Cliente com 100 cotas no valor de R$ 1,00 cada. IR a ser cobrado de R$ 2,00. Haverá redução de 2 cotas,equivalentes aos R$ 2,00. Portanto, agora o investidor possui 98 cotas.

IMPORTANTE:

A taxa de administração reduz o valor das cotas e o come-cotas diminui a quantidade de cotas.

TRIBUTAÇÃO: COME-COTAS

191

192192

44) 1- Qual a alíquota do come-cotas semestral de um fundo multimercado?

2) Qual é o responsável pelo recolhimento do IR em fundo de ações?

3) Qual a alíquota de IR cobrada em ações no mercado à vista e quem é o responsável pelaarrecadação?

4) Qual é alíquota de IR cobrada nos fundos de ações e quem é o responsável pelorecolhimento?

5 Em fundo de curto prazo, qual a alíquota no come-cotas semestral?

6) Há tributação para LCI pessoa física?

7) O que acontece com a quantidade de cotas de um fundo no momento da cobrança de IR?

8) Qual o critério para compensação de perdas em fundos de investimentos?

9) Qual é a alíquota no come-cotas semestral de um fundo de longo prazo

10) Quem é o responsável pela arrecadação do IR numa debênture

11) Apliquei num CDB e resgatei em 10 dias. Quais impostos irei pagar?

12) Apliquei num CDB e resgatei em 334 dias, qual será a alíquota do IR e IOF cobradas

13) Até qual dia incide cobrança de IOF num CDB?

14) Há cobrança de IOF em renda variável?

15) Há come-cotas semestral num fundo de ações?


192

Fundo de investimento Condomìnio de investidores

Cotistas (condôminos) são os proprietários do fundo

chinese Wall (muralha da china) Segregação (separação) entre a gestão de recursos próprios (tesouraria) e recursos de terceiros (fundos de

investimentos) numa instituição financeira.

Asset management Gestão de ativos (empresa especiliazada na gestão de recursos de terceiros). Ex: BRAM Bradesco Asset Management

Objetivo da chinese wall evitar o potencial conflito de interesses entre a gestão de recuros próprios e recursos de terceiros

Administrador do fundoResponsável legal pelo fundo, perante aos cotistas, aos órgãos reguladores, contrata os prestadores de serviços.

Gestor do fundoResponsável pela escolha dos ativos que irão compor a carteira do fundo de acordo com o seu regulamento, é contratado pelo administrador. Pode ser uma pessoa ou uma Asset Mabagement.

Distribuidor (vendedor)quem vende as cotas de um fundo. Quem atende o cliente, efetua o cadastro, examina o perfil e indica o produto. Geralmente a própria instituição financeira (IF).

Custodiante Faz a custódia (guarda dos ativos da carteira)

Assembléia de cotistas onde são votadas as deliberações do fundo

Fundos abertos pode-se aplicar e resgatar a qualquer tempo

Fundos fechados tem prazo para resgate, o resgate só poderá ser efetuado após este prazo, porém, pode-se vender as cotas.

Fundos com carênciatem carência para resgate, porém, pode-se resgatar antes do prazo, neste caso não haverá rentabilidade. Similar a conta de poupança.

Fundos exclusivos aceita-se apenas um investidor que deverá ser qualificado

Investidor qualificado conhece o mercado e tem 300 mil para investir

Fundo de curto prazo

fundo de baixo risco. Quanto aos emissores: 100% com baixo risco de crédito. Quanto ao prazo da carteira: prazo médio em até 60 dias, prazo de cada título a decorrer em até 375 dias

Fundo referenciado

fundo de baixo risco. Quanto aos emissores: 80% com baixo risco de crédito. Quanto ao benchmark: 95% dos ativos da carteira, devem acompanhar a variaçao do benchmark. Quanto ao uso de derivativos: Apenas com estratégia de hedge (proteção)

Fundo de renda fixa 80% da carteira em papeis de renda fixa que pagam juros ou inflação

Fundo cambial 80% da carteira em moeda estrangeira

Fundo dívida externa 80% da carteira em papéis da dívida externa Brasileira

Fundo de ações 67% da carteira em ações

R E S U M O D O M Ó D U L O V

193

Fundo multimercado atua em vários mercados sem a concentração em nenhum deles (há varios fatores de riscos)

Categorias de fundos (CVM) São 7: Curto prazo, referenciado, renda fixa, cambial, dívida externa, ações e multimercado

FI fundo de investimento

FIC fundo de investimento em cotas. Compra cotas de um FI (fundo de investimento)

Taxa de administração taxa que remunera o administrador. Expressa ao ano, apropria-se diariamente so o PL, cobra-se, mensalmente.

Inovespa Índice da Bolsa de Valores. O critério básico para quem uma empresa esteja presente neste índice é liquidez

Asset Allocation É a colocação dos recursos entre as diversas classes de ativos.

Stock Picking Significa escolher as ações com maior potencial de retorno.

Market Timing Escolher o momento adequado para comprar e vender cada ativo

Alavancagem Ter posições ativas superiores ao patrimônio do fundo, utilizando o mercado de derivativos. Altíssimo risco.

Hedge Proteção

Objetivo do fundo a meta

política de investimento como atingir a meta. Em quais atuar para atingir seu objetivo

IBrX-50 Índice Brasil Bovespa, representa as 50 ações mais negociadas na bolsa

ProspectoResumo do regulamento. Documento em que o cliente toma ciência dos riscos do fundo. A entrega facultativa para

investidores qualificados

Fundo ativo Tem como objetivo superar o becnhmark.

Fundo passivo tem como objetivo acompanhar a variação do benchmark. (fundo passivo = fundo indexado)

Indexado Acompanha um índice

Benchmark Referência

Quando alguem aplica no fundo: O gestor compra ativos

Quando alguem resgata do fundo O gestor vende ativos


194

Cotizar transformar o dinheiro investido em cotas ou, transformar as cotas em dinheiro

cotização em D+O e cota abertura Cotização mais rápida. (fundo de curto prazo, referenciado e renda fixa)

Liquidação data do resgate em conta corrente

API análise de perfil do investidor

fundamental para avaliar o perfil do investidor. Uso obrgatório nos fundos multimercados, ações e crédito privado

fundo crédito privado Fundo que aplicar mais 50% em títulos privados (bancos, empresas)

Auferir Ganhar

come-cotas cobrança de imposto de renda nos fundos de investimento - reduz a quantidade de cotas

come-cotas semestralcobrança de IR nos fundos de investimentos que ocorre em maio e novembro, no último dia útil

Come-cotas fundo de longo prazo 15%

Come-cotas fundo de curto prazo 20%

Taxa der administração cobra-se mensalmente sobre o PL do fundo, diminui a quantidade de cotas

Ações operações Day Trade compra e venda de ações no mesmo dia

Fundo de curto prazo-CVMprazo médio em até 60 dias, cada título da carteira como prazo a vencer em até 375 dias

Auferir Ganhar

Fundo de curto prazo-Receita Federal prazo médio da carteira do fundo em até 365 dias

Fundo de longo prazo-Receita Federal prazo médio da carteira do fundo superior a 365 dias


195

• Ética e regulamentação

• Módulo VI

Este módulo

Representa de

15 a 25% do

exame

196

Principioda

integridade

Principioda

Objetividade

Principioda

Competência

Principioda

Confidencialidade

Principioda

Condutaprofissional

Principioda

Probidade

Principioda

Diligência

Ser justo,Correto,

Não fazer propaganda enganosa

não agir com desonestidade

Honestidadeintelectual

e imparcialidade

Agir de acordo com os objetivos do clientes

Manterconhecimentos e habilidades necessários para prestar serviços de

maneira competente

Reconhecer suas limitações

de conhecimentos e indicar aos

clientes profissionais capacitados

Não se deve revelar

informações dos clientes a

terceiros

Sigilo bancário

salvo, somente em hipótese de

decisão judicial

Comporta-mento digno e cortezcom osclientes, colegas, concor-rentes

Revelar conflitos de interesse

Atender interesses do

cllientee do

empregador se for o caso

Agir de boa fé

Revelar qualquerinformação que

possa comprometer a objetividade e independência

da prestação de serviços

Prestação de serviço em tempo adequado

Investigarprodutosfinanceiros recomenda

dosao cliente

PRINCÍPIOS ÉTICOS

197

198

PRINCÍPIOS ÉTICOS

Ética na comercialização de produtos e serviços

“Venda casada”

Condicionar a venda de umProduto na aquisição de

Um outro produto que nãoé do interesse do cliente.

Documentos obrigatóriosna comercialização de

Fundos de investimentos

Termos de Adesão

Prospecto

Regulamento

Restrições Do investidor

Idade

Conhecimento do produto

Aversão ao risco

Horizonte (prazo)

198

199199

FATO PRINCÍPIO INFRINGIDO

Gerente imprimiu sua carteira e ligou para todos os clientes oferecendocapitalização.

O gerente, ao saber que um cliente desejava comprar um imóvel, ligouimediatamente para o seu irmão, dono de uma imobiliária, passando-lhe ainformação sem dar ciência ao seu cliente.

Ao ser questionado sobre um produto, mesmo sem ter conhecimento, um gerentemuito atencioso com seus clientes, tentou explicar o produto, demonstrandocomprometimento com o cliente.

Um gerente vendeu capitalização ao seu cliente dizendo que o retorno seria omesmo da poupança.


199

200

A lavagem de dinheiro é caracterizada por um conjunto de operações comerciais ou financeiras quebuscam incorporar à economia recursos com origem ilícita.

A lei 12683/2012classifica o crime de “lavagem de dinheiro” como a atitudes criminosas com objetivo de legalizaçãode recursos com origens nos “crimes antecedentes”. (Crimes que antecedem ao crime de lavagem de dinheiro).

Pontos importantes:

-Os documentos relativos à movimentação devem ser guardados pelo prazo de 5 anos apósO encerramento da conta, contados a partir do primeiro dia do ano seguinte ao encerramento.

- As atividades suspeitas devem ser informadas ao BACEN no prazo de 24 horas;

- Somente movimentações suspeitas a partir de R$ 10.000,00 devem ser informadas ao BACEN;

- A área do Banco responsável pelas informações suspeitas é o Compliance.

LAVAGEM DE DINHEIRO

200

201

Crimes antecedentes: Lei 12683/12

Qualquer tipo de crime ou contravenção penal

Pena de reclusão de 3 a 10 anos (Inafiançável). Inclusive para os gerentes (consultores)

Contravenção penal:Exemplo: Jogo do Bicho

LAVAGEM DE DINHEIRO: CRIMES ANTECEDENTES

201

202

Das Pessoas Sujeitas À LeiI – as bolsas de valores, as bolsas de mercadorias ou futuros e os sistemas de negociação do mercado de balcão organizado;X - as pessoas físicas ou jurídicas que exerçam atividades de promoção imobiliária ou compra e venda de imóveis;XII - as pessoas físicas ou jurídicas que comercializem bens de luxo ou de alto valor, intermedeiem a sua comercialização ou exerçam atividades que envolvam grande volume de recursos em espécie;XIII - as juntas comerciais e os registros públicos;XIV - as pessoas físicas ou jurídicas que prestem, mesmo que eventualmente, serviços de assessoria, consultoria, contadoria, auditoria, aconselhamento ou assistência, de qualquer natureza, em operações:a) de compra e venda de imóveis, estabelecimentos comerciais ou industriais ou participações societárias de qualquer natureza;b) de gestão de fundos, valores mobiliários ou outros ativos;c) de abertura ou gestão de contas bancárias, de poupança, investimento ou de valores mobiliários;d) de criação, exploração ou gestão de sociedades de qualquer natureza, fundações, fundos fiduciários ou estruturas análogas;e) financeiras, societárias ou imobiliárias; ef) de alienação ou aquisição de direitos sobre contratos relacionados a atividades desportivas ou artísticas profissionais;XV - pessoas físicas ou jurídicas que atuem na promoção, intermediação, comercialização, agenciamento ou negociação de direitos de transferência de atletas, artistas ou feiras, exposições ou eventos similares;XVI - as empresas de transporte e guarda de valores;XVII - as pessoas físicas ou jurídicas que comercializem bens de alto valor de origem rural ou animal ou intermedeiem a sua comercialização; eXVIII - as dependências no exterior das entidades mencionadas neste artigo, por meio de sua matriz no Brasil, relativamente a residentes no País

Todas as pessoas físicas ou jurídicas ou entidades, deverão comunicar as operações suspeitas ao Órgão regulador de sua classe ou na falta deste ao COAF.

LAVAGEM DE DINHEIRO: CRIMES ANTECEDENTES

202

203

Conselho de Controle de Atividades Financeiras (COAF)

O COAF, está vinculado ao Ministério da Fazenda, e tem por finalidade disciplinar, aplicarpenas administrativas, receber, examinar e identificar as ocorrências suspeitas deatividades ilícitas.

Entre os procedimentos que devem ser adotados pelas instituições financeiras naprevenção e combate às atividades relacionadas com os crimes de lavagem de dinheiro,destacam-se:

Importante:Em caso de suspeita, a instituição deve comunicar a ocorrência ao Banco Central.

A comunicação deverá ser efetuada sem que seja dada ciência aos envolvidos.

LAVAGEM DE DINHEIRO: PREVENÇÃO

Manter cadastro atualizado

Controles para verificarse as

Movimentações sãoCompatíveis com

As atividadesDos clientes

Atentar para operaçõesQue possam indicar a Existência de crime.

Ex: Saques altos em espécie;Movimentações anormais

entre contas correntes.

203

204

LAVAGEM DE DINHEIRO

Recursos Ilícitos

Crimes que antecedemAo crime de lavagem

Do dinheiro

Etapas doProcesso de Lavagem do

dinheiro

Colocação Ocultação Integração

Formas de Prevenção

Indícios deIncompatibilidade

ControlesInformaçõesaos orgãos

competentes

Princípio Conheça seu

cliente

Processo de lavagem do dinheiro

204

205205

45) 1) Por quanto tempo deve ser guardados os documento demovimentação bancária de um cliente?

2) A partir de qual valor um recurso suspeito de lavagem de dinheiro deveráser informado ao BACEN?

3) Qual área de um banco é responsável pelo envio de informaçõessuspeitas?

4) Qual é o órgão responsável no Brasil pela prevenção à lavagem dedinheiro?

5) À qual entidade o banco deverá informar sobre as operações suspeitas delavagem de dinheiro?

6) Qual o prazo para que as informações suspeitas de lavagem de dinheirosejam comunicadas ao BACEN?

7) Qual o princípio referente à prevenção da lavagem de dinheiro?

8) Quais são as etapas do processo de lavagem de dinheiro?


205

206206

ANBIMA

Atribuições: Condução dos Processos de Regulação e Melhores Práticas das Instituições e dosMercados. Propósito e Abrangência

Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de Certificação ContinuadaEstabelece padrões de conduta e elevação da capacitação técnica dos profissionais

Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para os Fundos de Investimento

. Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para as Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição deValores Mobiliários

Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para Serviços Qualificados ao Mercado de Capitais

Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para Atividade de Private Banking no Mercado Doméstico

Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para Novo Mercado de Renda Fixa.

Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para o Mercado Aberto

Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para Gestão de Patrimônio Financeiro no MercadoDoméstico.

AUTO-REGULAÇÃO ANBIMA

206

207207

Código Anbimade Regulação e Melhores Práticas para os Fundos de Investimento

O objetivo deste Código de Regulação e Melhores Práticas (“Código”) é estabelecer parâmetros pelos quais as atividades das Instituições Participantes abaixo definidas, relacionadas à constituição e funcionamento de fundos de investimento (“Fundos de Investimento” ou “Fundos”), devem se orientar, visando, principalmente, a estabelecer:

I. a concorrência leal; II. a padronização de seus procedimentos; III. a maior qualidade e disponibilidade de informações sobre Fundos de Investimento, especialmente por meio do envio de dados pelas Instituições Participantes à ANBID; e IV. a elevação dos padrões fiduciários e a promoção das melhores práticas do mercado.


Anbima: entidade auto-reguladoraA Anbima atua como legislação complementar, ouse seja complementa a legislação vigente;A adesão à Anbima é facultativaPara entidade que aderiram aos códigos a adesão as regras é automáticaA CVM fiscaliza os fundos de investimentos, se a instituição aderiu à Anbima, esta também fiscalizará

207

208


Fundo Data: 10 de novembro de 2009

Rentabilidade (%) PL médio últ. 12 meses

(R$ mil)Out/2009 Jan a out 2009

Acum últ. 12 mesesnov/08 a out/09

FIC FIA ETHICAL0,40 49,66 49,08 228.420

REAL FIA PIBB-0,64 53,65 52,97 165.108

REAL AÇÕES PETROBRAS 2-0,54 27,60 27,60 35.550

REAL AÇÕES VALE DO RIO DOCE 29,71 48,90 48,90 27.039

REAL FIA DIVIDENDOS-0,53 42,43 52,34 85.226

REAL FIQ FIA INDICE BOVESPA-0,21 59,05 59,79 73.507

Sempre em que for apresentada uma rentabilidade ou valor de uma cota, já estará descontado todos os custos (administração, auditor, demais despesas) com exceção dos impostos.

Prazos mínimos para divulgação de rentabilidade:Deve ser no mínimo no período referente a um mês, não podendo informar rentabilidade diária;Deverá informar a rentabilidade do mês anterior, do ano e dos últimos 12 meses;Fundo com até 6 meses de existência não pode colocar a rentabilidade na propaganda;Fundo constituído entre 6 e doze meses, a divulgação de suas rentabilidades deve se referir apenas ao prazo de existência do fundo até o último dia útil do mês anterior a confecção da peça publicitária e conter o seguinte alerta:

(ESTE FUNDO TEM MENOS DE 12 MESES, E, PARA AVALIAÇÃO DA PERFORMANCE DO FUNDO, É RECOMENDÁVEL UMA ANÁLISE DE PERÍODO DE , NO MÍNIMO, 12 MESES).

Deverá informar que a rentabilidade é bruta de impostos.Prazo para divulgação:período mínimo de 1 mês do mês anteriordesde o início da ano corrente ou, inicio do fundoúltimos 12 meses.

208

209209209

46A ANBIMA atua como legislação:

A adesão às regras da ANBIMA para as entidades que aderiram a ANBIMA é?

Quem é responsável pela fiscalização de um fundo de investimento?

Para uma instituição filiada à ANBIMA, qual é o órgão de fiscalização em fundos deinvestimentos?

Qual alerta obrigatório deverá constar na propaganda de um fundo com menos de 12meses?


209

R E S U M O D O M Ó D U L O VI

Principio da integridadec honestidade e sinceridade nas relações (não mentir, não enganar o cliente)

Principio da objetivo honestidade intelectual (não utilizar termos que o cliente desconheça) foco na necessidade do cliente

Princípo da competência Manter-se bem informado com respeito a sua atividade, quando não souber, busque ajuda qualificada

principio da confidencialidade Sigilo Bancário (não divulgar informações dos clientes a terceiros, nem usá-las em benefício próprio

Princípio do profissionalismo respeito à profissão, aos colegas, aos concorrentes

Venda casada Condicionar a venda de um produto à aquisição de outro que não é do interesse do cliente

documentos Obrigatórios na comerciliazação do fundos de investimento Regulamento, prospecto e termo de adesão

lavagem de dinheiro incorporar ao mercado recusos com origem nos crismes antecedentes

Crimes antecedentescrimes que antecedem ao crime de lavagem de dinheiro (sequestro, contrabando, traficos, terrorismo ...) Atenção: sonegaçao fiscal não é crime antecedente. É crime, porém, não estudado aqui.

processo de lavagem de dinheiro colocação, ocultação e integração

colocaçãoO dinheiro passa pelo balcão do Banco (fase mais crítica do processo) o dinheiro está perto da fonte criminosa

ocultação Transfere-se para várias contas, paraiso fiscais em nome de empresas fantasmas (por exemplo)

Integregação O dinheiro é aplicado em empresas convencionais

valor suspeito a ser informado ao bacen acima de 10.000,00

prazo para informação 24 horas

formas de prevençãocadastro atualizados, antentar para movimentações anormais,ex: movimetação expressiva em espécie

prazo mínimo para divulgaçaõ da rentabilidade do fundo

seis meses, porém, precisa-se constar o seguinte alerta: este fundo tem menos que 12 meses e, para avalizaçao da performance de um fundo é recomendável a análise de um período de pelo menos 12 meses

divulgação da rentabilidade sempre líquida de todos os custos (inclusive taxa de administração), com exceção dos impostos

Orgão responsável pela prevenção à lavagem de dinheiro COAF

Compliance Conformidade

prazo para guarda dos documentos em relação à prevenção de lavagem de dinheiro

5 anos. No caso de encerramento de conta corrente o prazo começa a contar a partir do inicio do ano subsequente ao encerramento.

210

manual cpa-10 - prof aparecido conceição

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