Perspectivas para a economia brasileira

Agosto/2019 Alessandra Ribeiro

2 Índice

2. Cenário Político e Macroeconômico

3. Conclusões

1. Cenário Internacional

3 Cenário Internacional

Panorama global para 2019 e 2020

•  Desaceleração das principais economias

•  Escalada das tensões comerciais

•  Brexit indefinido

•  Desaceleração e riscos geram nova onda monetária expansionista

Maioresriscoseconômicosegeopolí1cos

Retomadadees5mulosmonetários

4 Cenário Internacional – crescimento econômico

Economia mundial crescerá menos neste e nos próximos anos

Fonte:FMI(elaboraçãoeprojeçõesTendências)

5 Cenário Internacional – crescimento econômico

Perda de ritmo afeta principais economias Medidas protecionistas representam ameaça adicional

Fonte:FMI(elaboraçãoeprojeçõesTendências)

6 Cenário Internacional – crescimento econômico

China – governo manterá estímulos para impedir desaceleração mais intensa Porém, espaço para atuação é menor que em anos anteriores

Fonte:FMI(elaboraçãoeprojeçõesTendências)

Limitantesaocrescimento•  Excessodecapacidadeemdiversossetores

•  Necessidadedecontroledapoluição•  Infraestruturaociosa•  Excessodeendividamento(governoseempresas)

•  Pioradademandaexterna(desaceleraçãoeguerracomercial)

EsDmulosmoderadosaosinves1mentosseguemcomoválvuladeescapeparaogovernoaFngirmetasdecrescimento

7 Índice

2. Cenário Político e Macroeconômico

3. Conclusões

1. Cenário Internacional

8 Cenário Político

q  Perda de capital polí1co do presidente é bastante expressiva,masquedadepopularidadedeveserestancada

q  Vácuo de liderança polí1ca tem sido ocupado pelo Congresso,nafiguradeRodrigoMaia.

q  Alinhamentodeagendasdaequipeeconômicaede liderançasdoCongressotempermiteavançonaagendaeconômica.

q  Comsucessonaprevidência,próximoitemdaagendalegisla1vaéareformatributária.

9 Capital Político

Fonte:XPElaboração:Tendências

§  PrimeirosemestredaadministraçãoBolsonaromostrouforteperdadepopularidade,quando comparado aomomento da sua vitória eleitoral. Resultadosmais recentesmostramestancamentonaperdadecapitalpolíFco.

10 Reforma Tributária

§  A reforma tributária deverá ser o principal item da agenda legislaFva aolongodosegundosemestre.

§  PerspecFvas para aprovação são posiFvas: 1) percepção crescente entreagentes econômicos e especialistas do esgotamento do modelo tributáriobrasileiro;2)compeFçãoentreospoderes–LegislaFvobuscaprotagonismoe3)governadoressinalizamapoioàquestãotributária.

§  Os desafios principais da aprovação se referem à coordenação políFca.Diferentespropostasnamesa.

§  ExpectaFva é de aprovação final no primeiro semestre de 2020. Custo detransaçãoparacoordenardiferentesagendasébastantesignificaFvo.

11 PIB

Fonte:IBGE(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)

Economia decepcionou nos primeiros meses do ano, reflexo de questões estruturais, incertezas com governo e reformas aspectos conjunturais. Liberação de FGTs e Pis/Pasep evitam novas revisões pessimistas para PIB do ano.

Expectativa é de reação moderada em 2020 como reflexo da aprovação da reforma da previdência e continuidade de agenda liberalizante

12 PIB - Abertura

Fonte:IBGE(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)

13 Taxa de desemprego

Fonte:IBGE(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)

Mercado de trabalho segue em recuperação lenta

Queda da taxa de desemprego é limitada por crescimento moderado da ocupação e aumento da força de trabalho (PEA)

14 Inflação (IPCA)

Fonte:IBGE(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)

Ociosidade ainda elevada e expectativas de inflação bem ancoradas favorecem manutenção da inflação em patamares alinhados às metas

15 Taxa de juros

Fonte:BancoCentral(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)

Retomada lenta e ociosidade elevada dos fatores abrem espaço para redução adicional da taxa Selic em 2019.

Após redução de 50 bps na Selic em 31/jul, para 6,00%, esperamos ao menos mais um corte nesta magnitude em setembro, com espaço para corte de 25 bps em outubro..

16 Taxa de câmbio

Fonte:BancoCentral(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)

Projeções contrabalançam riscos externos e domésticos. Com acomodação no cenário externo e andamento da agenda doméstica, há espaço para apreciação maior.

Riscos:

-  Externos: pessimismo com economia global e agravamento das tensões comerciais e geopolíticas

-  Internos: problemas de coordenação política travar agenda e eventuais novos ruídos gerados pelo governo

17 Resumo

  Cenário global se mostra desafiador para emergentes, com perspecFva demenor crescimento e tendências protecionistas. Nova de expansionismomonetário,entretanto,éatenuante.

  No Brasil, ano é decisivo para a criação de condições para uma retomadaeconômicaaparFrde2020.

  Cenário básico contempla a aprovação de reforma da previdência robusta emanutençãodalinhaeconômicaortodoxaeliberalizante.

  Estequadro,somadoàmanutençãodosjurosbaixoseavançosdasconcessõesepriva1zaçõesbalizaexpectaFvaderetomada.Outrasagendasposi1vasestãonoradar,masreformatributáriaédesafiadora.

  PerspecFva é de retomada moderada da a1vidade, limitada pela necessáriaausênciadosetorpúblicocomofontedeesDmuloàdemanda.