Perspectivas para a economia brasileira

São Paulo, 24 de agosto de 2009

Luciano Coutinho

O Brasil ultrapassou o teste da crise

A economia brasileira pode crescer muito acima da média dos países desenvolvidos;

O mercado interno viabilizará a expansão da demanda: consumo básico das famílias, habitação e duráveis;

O investimento será dinamizado por cinco grandes vetores: petróleo e gás, energia elétrica, logística, construção habitacional e agronegócios;

Oportunidades para estratégias intensivas em inovação e sustentabilidade sócio-ambiental;

Grandes desafios: aumentar a taxa agregada de investimento / PIB e viabilizar o avanço competitivo da indústria manufatureira.

A economia brasileira pode crescer muito acima da média dos países desenvolvidos;

O mercado interno viabilizará a expansão da demanda: consumo básico das famílias, habitação e duráveis;

O investimento será dinamizado por cinco grandes vetores: petróleo e gás, energia elétrica, logística, construção habitacional e agronegócios;

Oportunidades para estratégias intensivas em inovação e sustentabilidade sócio-ambiental;

Grandes desafios: aumentar a taxa agregada de investimento / PIB e viabilizar o avanço competitivo da indústria manufatureira.

333

Política monetária com credibilidade: consolidação de juros reais mais baixos;

Política fiscal retoma trajetória de redução gradual da relação dívida / PIB;

Um sistema bancário fortalecido, operando sob regulação eficiente e pronto para expandir o crédito com spreads cadentes;

Setor privado pouco alavancado, com muitas empresas capacitadas para expansão e internacionalização;

Grande número de projetos de investimento com alto retorno e baixo risco, principalmente em infraestrutura;

Políticas de investimento pró-ativas, com apoio dos bancos públicos.

Trunfos da economia brasileira

PIB pode crescer, na média, 4% a.a. no período 2009-2012

Fonte: IBGE. * BNDES (projeção).

PIB: Variação Real Anual (%)PIB: Variação Real Anual (%)

2,8 2,5

5,7

3,24,0

5,7 5,1

4,0

0,01,02,03,04,05,06,0

Média1984-93

Média1994-03

2004 2005 2006 2007 2008 Média2009-12*

*Projeção do BNDES.Fontes: IBGE e BNDES

FONTE: FGVELABORAÇÃO: BRADESCO

Risco Brasil bem abaixo da média dos outros países emergentes

*até julho

Evolução do Risco País (EMBI+) Final de período - em pontos base

181

273

142

457

701

489

264

508

343

178

223

308

718

381

100

200

300

400

500

600

700

800

900

dez/0

3

abr/0

4

ago/0

4

dez/0

4

abr/0

5

ago/0

5

dez/0

5

abr/0

6

ago/0

6

dez/0

6

abr/0

7

ago/0

7

dez/0

7

abr/0

8

ago/0

8

dez/0

8

abr/0

9

ago/0

9

EMBI+Brasil

EMBI+Países Emergentes

Fonte: Macrodados.

* 19 de agosto

Composição do PIB Mundial

* Estimativas do FMI

Participação dos países nas exportações brasileiras

Fonte: MDIC. Elaboração: MF/SPE

2002 2008

Em desenvolvimento

38%

Em desenvolvimento

52%Desenvolvidos

62%

Desenvolvidos

48%

Políticas anticíclicas em países selecionados

Evolução da Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)

70,468,0

29,1

78,0

66,970,6

117,5

49,954,1

21,9

60,6

87,8

45,5

57,6

102,7

39,1

114,8

36,9

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

EUA Zona doEuro

Canadá Alemanha Japão Reino Unido França Itália Brasil

2008 2010

Nota: Para 2010: projeções.Fonte: FMI. No caso do Brasil, dados do Ministério da Fazenda.

Aumento do déficit fiscal dos BRICs em 2009

Fonte: MF (Brasil) e Economist Intelligence Unit

O aumento esperado reflete o impacto das medidas anticíclicas adotadas

-15-10-505

China

Índia

Rússia

Brasil

Resultado fiscal em % do PIB

2008 2009 Variação

'

Políticas anticíclicas em países selecionados

China: US$ 587 bilhões focados na infraestrutura rural, reconstrução pós-terremoto, habitação para baixa renda, saúde, educação e, principalmente, nos transportes. Política de desoneração tributária estimada em US$ 17,5 bilhões

Índia: US$ 60 bilhões, incluindo investimentos no setor rural, projetos de infraestrutura, segurança alimentar, saúde e construção civil

Rússia: US$ 90 bilhões, com destaque para a elevada renúncia fiscal e para as medidas de transferência de renda e compensação dos efeitos perversos da crise aos mais afetados

Coréia do Sul: US$ 26 bilhões, sendo metade para investimentos públicos em infraestrutura e ampliação da rede de proteção social e a outra metade para desonerações tributárias

Preços de commodities e alguns ativos ensaiam uma recuperação

Mercado de Commodities

Bolsas de Valores

Principais bolsas mundiaisÍndice (3 de janeiro de 2007 = 100)

61,1

87,2

80,9

15,0

25,0

35,0

45,0

55,0

65,0

75,0

85,0

95,0

105,0

115,0

125,0

3/1/

2007

3/3/

2007

3/5/

2007

3/7/

2007

3/9/

2007

3/11

/200

7

3/1/

2008

3/3/

2008

3/5/

2008

3/7/

2008

3/9/

2008

3/11

/200

8

3/1/

2009

3/3/

2009

3/5/

2009

3/7/

2009

Dow JonesNikkei 225DAXFTSE 100

Fonte: Macrodados

81,2

143,8122,2121,2

0

50

100

150

200

250

02-2

002

06-2

002

10-2

002

02-2

003

06-2

003

10-2

003

02-2

004

06-2

004

10-2

004

02-2

005

06-2

005

10-2

005

02-2

006

06-2

006

10-2

006

02-2

007

06-2

007

10-2

007

02-2

008

06-2

008

10-2

008

02-2

009

06-2

009

Alimentos Metais Petróleo

Fonte: FMI

Índice (Média de 2005 = 100)

*até julho de 2009

O Brasil está adiantado no processo de regulação do sistema financeiro

Taxa de crescimento trimestre/trimestre imediatamente anterior

0,1

-1,2

0,61,1

1,40,9 1,0

1,4

0,2

1,5 1,6 1,7

0,7

1,41,2 1,2

2,5

1,00,7

2,9

1,5

0,7

1,8

-1,8

0,7

-2,5

-1,5

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

2003

T1

2003

T2

2003

T3

2003

T4

2004

T1

2004

T2

2004

T3

2004

T4

2005

T1

2005

T2

2005

T3

2005

T4

2006

T1

2006

T2

2006

T3

2006

T4

2007

T1

2007

T2

2007

T3

2007

T4

2008

T1

2008

T2

2008

T3

2008

T4

2009

T1

Fonte: IBGE

O consumo das famílias voltou a crescer no 1o trim/09

Fonte: IBGE

Desemprego caiu de 11,2% em jul/04 para 8,0% em jul/09

Redução do desemprego...

jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez

2004 11,20

2005

9,50

2006

10,80

20079,50

2008

6,80

8,10

20098,00

Taxa de Desocupação Média - IBGE

Fonte: IBGE

… e aumento da massa salarial

Até junho 09

MASSA SALARIAL REAL - Média dos últimos 12 mesesR$ bilhões

21,19

22,49

23,75

25,40 26,91

28,32

28,61

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

Fonte: IBGE

16

Melhoram as perspectivas para o investimento em 2009-2012

Fonte: APE/BNDESFonte: APE/BNDES

688

389

159140

730

406

165159

0

100

200

300

400

500

600

700

800

Total Energia Demais Indústria Demais Infra

nov/08jul/09

R$ bilhão

Projeção de investimentos: expectativas e planos 2009-2012

Estimativas em

Crescimento dos Investimentos 2005-2008 para 2009-2012

Setores Crescimento

2005-2008 2009-2012 (%)

Petróleo e Gás 197 287 46Energia Elétrica 66 119 80Energia 263 406 55

Extrativa Mineral 59 46 -21Siderurgia 28 29 4Petroquímica 8 33 303Automotivo 21 20 -2Eletroeletrônica 16 24 54Papel e Celulose 17 6 -66Demais Indústria 148 159 7

Telecomunicações 65 53 -18Saneamento 22 40 84Ferrovias 16 37 136Transp. Rodoviário 22 28 25Portos 5 8 77Demais Infraestrutura 128 165 29

Total 539 730 35

Investimentos (R$ bilhão)

Fonte: APE/BNDES

Investimentos 2009-2012:Petróleo e gás, Energia, Transportes se destacam

Evolução da Taxa de Investimento por Setor (2008-2012)(em % do PIB)

1,3 2,3 2,5 2,6 2,7 2,90,40,7 0,5 0,6 0,6 0,62,32,6 2,5 2,6 2,6 2,62,12,0 2,7 2,7 2,6 2,74,14,1 4,2 4,2 4,3 4,5

6,27,2 6,6 6,8 7,2 7,6

-

5

10

15

20

25

média 2001 -2007

2008 2009 2010 2011 2012

Petróleo e Gás Extrativa Mineral Indústria de Transformação

Infraestrutura Construção Residencial Demais

19.0 19.0 19.5 20.0 20.8

16.4

Fonte: APE/BNDES

Crescimento da participação do investimento no PIB

19

Bancos públicos sustentaram o crédito após a crise

Var. % acumulada das Operações de Crédito a partir de set/08

3,1% 2,4% 3,4%

13,0%

20,1%

30,2%

16,4%19,6%

12,8%

4T/08 1T/09 2T/09

Bancos Privados

BNDES

Outros Bancos Públicos

Operações de Crédito do BNDES e dos demais Bancos Públicos cresceram 20% e 30%, respectivamente desde set/08

Isoladamente, o BNDES foi responsável por 29% do incremento do

crédito entre set/08-jun/09

Contribuição à Variação Acumulada do Crédito a partir de set/08

Outros Bancos

Públicos 50%

BNDES 29%

Bancos Privados

21%

Fonte: BCB. Elaboração APE/BNDES

Redução do Custo do Capital: 4,5% para exportação e aquisição de bens de capital e Procaminhoneiro; 3,5% ~ 4,5% para Inovação e 7,0% para ônibus e caminhões;

Programa de Refinanciamento para BK

Redução do custo de financiamento: TJLP de 6,25% para 6,00 % a.a.

Programas Especiais: PROCER, PASS, Novo Revitaliza.

Programa de Capital de Giro (BNDES): inclusão do setor de construção civil no âmbito do PAC (empresas de construção com projetos PAC)

Sustentação dos investimentos dos estados: PEF

Foco na Diminuição de Custo e Ampliação do Acesso

BNDES: medidas anticrise

Objetivo: Diminuir barreiras ao financiamento p/empresas de menor porte,

mitigando riscos de operações de crédito

Características:

Fundo de natureza privada, não sujeito a contingenciamento orçamentário

BNDES Administrador, inclusive com a gestão ativa dos recursos (segregados de seu patrimônio);

Aportes de instituições privadas

Condições:

Garantir repasses do BNDES (investimento e giro) e, no futuro, operações originadas pelas Instituições Financeiras cotistas

BNDES: medidas anticriseFGI

Aprovações e Desembolsos do BNDES

12 meses

Fonte: BNDES,

R$ Bilhões

Aprovações e Desembolsos do BNDES(dados acumulados em 12m até jul/09)

* Dados acumulados em 12m encerrados em jul/09

33,540,4 39,8 37,9

47,054,5 51,3

74,364,5

98,792,4

121,4 121,9

150,2

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Desembolsos Aprovações

Por que o Brasil está preparado para o novo contexto mundial?

Inflação sob controle, confiança no regime de metas; Solidez fiscal, retomada da trajetória de queda da DLSP/PIB; US$ 213 bi de reservas internacionais; Estabilidade política e institucional; Sistema financeiro capitalizado; Crédito imobiliário pouco alavancado; Mercado interno forte; Bancos públicos pró-ativos; Marcos regulatórios setoriais estabelecidos; Investimentos públicos / PAC / Petrobrás: pré-sal; Autonomia energética: grandes projetos.

Conclusões: Desafios para o Brasil

Necessidade de recuperar e qualificar o planejamento de longo prazo (energia, logística, meio-ambiente, infraestrutura das TI, ...);

Reforço e incentivo à poupança doméstica, equacionamento de fontes de financiamento de longo prazo, desenvolvimento do mercado de capitais;

Desenvolvimento da capacidade de inovar e competir da indústria manufatureira e de sua presença internacional (vs. desafio problematizado pela apreciação da taxa de câmbio);

Avanço persistente da criação de oportunidades de ascensão social (expansão do emprego, ampliação/ melhoria da educação) e da redução das desigualdades de renda.

Necessidade de recuperar e qualificar o planejamento de longo prazo (energia, logística, meio-ambiente, infraestrutura das TI, ...);

Reforço e incentivo à poupança doméstica, equacionamento de fontes de financiamento de longo prazo, desenvolvimento do mercado de capitais;

Desenvolvimento da capacidade de inovar e competir da indústria manufatureira e de sua presença internacional (vs. desafio problematizado pela apreciação da taxa de câmbio);

Avanço persistente da criação de oportunidades de ascensão social (expansão do emprego, ampliação/ melhoria da educação) e da redução das desigualdades de renda.