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Diário de Mercado 19/01/2018

Bolsas

Nesta sexta-feira, a virada de sinal em Nova York para o positivo durante a tarde ajudou o Ibovespa a fechar em alta de 0,32%, aos 81.219 pontos, após negociar a maior parte do dia próximo a estabilidade, em um sinal de cautela dos investidores. O giro financeiro foi de 8,4 bilhões. As incertezas sobre a aprovação pelo Senado do projeto que estende provisoriamente o teto da dívida dos Estados Unidos foi o principal direcionador dos mercados, tendo em vista a agenda doméstica esvaziada. O destaque da agenda econômica da próxima semana no Brasil será a divulgação do IPCA-15 e dos dados do CAGED. Na Zona do Euro, a decisão de política monetária atrairá as atenções.

Índices mundiais

Fonte: Bloomberg

Índices e Carteiras Recomendadas

Fonte: Broadcast;

Em mais um dia de máximas históricas na bolsa brasileira, todas as nossas Carteiras Recomendadas seguiram com desempenho positivo. O destaque ficou por conta da TOP 10, impulsionada por USIM5 e RAPT4.

Estratégia – Pessoas Físicas José Cataldo*

Ricardo França Renato Chanes Flávia Meireles

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da

Instrução CVM 483/10.

Flash de Mercado

Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;

-60%

-40%

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0%

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80%

100%

jan-13 jan-14 jan-15 jan-16 jan-17 jan-18

Rentabilidade acumuladaIbovespa x Dow Jones

Dow Jones

Ibovespa

Fonte:BloombergFonte:Bloomberg

dia semana jan/18 2018

Ibovespa 0,32% 2,36% 6,31% 6,31%

Ibx-50 0,29% 2,45% 6,71% 6,71%

Índice SMLL 0,19% 1,62% 2,09% 2,09%

Arrojada 0,28% 3,07% 7,83% 7,83%

Dividendos 0,51% 1,71% 2,84% 2,84%

Top 10 0,90% 3,07% 9,51% 9,52%

Small Caps 0,22% 0,83% 2,78% 2,78%

Capital Externo R$(mm) Maiores Volumes R$(mm)

17/jan 371,8 USIM5 4,57% GOAU4 -3,67% PETR4 608

BRKM5 4,56% VIVT4 -2,68% VALE3 480

janeiro 4.913,7 VVAR11 4,26% GGBR4 -2,61% BBDC4 405

NATU3 3,47% SMLS3 -2,58% GGBR4 366

2018 4.913,7 ELET6 2,93% RENT3 -1,48% ITUB4 346

Maiores Altas Maiores Baixas


Conteúdo

Notícias do Dia 3

Câmbio 4

Juros 5

Agenda Econômica 6

Participação dos Investidores 7

Calendário de Resultados 8

Análise de Empresas 9

Cosan: Indicando uma perspectiva positiva em 2018 9

Carteiras Recomendadas 11

Guia de Ações 13


Notícias do Dia

CCR (CCRO3): Ganha leilão para as linhas de metrô 5 e 17 na cidade de São Paulo

Um consórcio liderado pela CCR (participação de 83,34%) em conjunto com a RuasInvest (16,66% de participação), uma empresa de transportes do Grupo Ruas, colocou a oferta vencedora de R$ 553,8 milhões pela concessão, um prêmio de 185% sobre a taxa mínima de R$ 194,3 milhões. Outro consórcio, liderado pela JSL, apresentou uma oferta de R$ 388,5 milhões, um prêmio de 99,9% sobre a taxa de concessão. De acordo com nossas estimativas, com uma TIR desalavancada de 10% (em termos reais), este projeto poderia gerar R$ 0,70/CCRO3 (ajustado pela participação da CCR no consórcio). A CCR tem uma forte experiência em transportes urbanos, operando duas linhas de metrô (ViaQuatro e MetroBahia) e o VLT Carioca. Nosso preço-alvo atual, de R$ 21,00/ação, já incorpora R$ 4,00/CCRO3 relacionado a potenciais novas concessões.

Linhas 5 e 17 do Metrô paulista. A CCR terá a concessão por 20 anos. O governo de São Paulo estima que haverá 1 milhão de passageiros por dia em 2020 e cerca de R$ 10 bilhões de receitas durante a vida útil da concessão. A taxa de concessão de R$ 554 milhões será paga antecipadamente, e o projeto exigirá cerca de R$ 3 bilhões de investimentos. A concessão pode ser prorrogada até 10 anos se houver reequilíbrio econômico para o contrato.

Uma breve visão da RuasInvest. O Grupo Ruas controla a Caio Induscar, o segundo maior fabricante de ônibus do Brasil. A empresa opera a concessão para uma linha de ônibus na cidade de São Paulo e já investiu em duas linhas de metrô (15% da ViaQuatro e 15% da Movimento São Paulo) na cidade de São Paulo.

Nossa visão: Reiteramos a nossa recomendação de Compra para as ações da CCR. Acreditamos que a CCR provavelmente continuará a se beneficiar de: (i) um aumento no tráfego e o crescimento de passageiros; (ii) um declínio contínuo nas despesas financeiras líquidas, devido ao menor custo de dívida; e (iii) um poder de fogo entre R$ 5 e R$ 10 bilhões para investir em novos projetos em 2018/19.

Victor Mizusaki* Ricardo França

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da instrução CVM 483/10


Câmbio

Apesar da queda do petróleo no mercado internacional e da cautela dos investidores em relação a uma possível paralisação do governo americano a partir deste sábado, o dólar fechou em baixa na sessão desta sexta-feira. Com o maior ingresso de recursos no País, a moeda norte-americana se firmou no terreno negativo durante a tarde e chegou a ficar abaixo de R$ 3,20 no intraday.

Ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,201, em queda de 0,26% em relação ao último fechamento. No mercado futuro, o dólar para fevereiro recuou 0,33%, cotado a R$ 3,202.

R$ 2,90

R$ 3,10

R$ 3,30

R$ 3,50

R$ 3,70

Dólar

à vista FuturoFonte: Bloomberg

USD 367.000

USD 369.000

USD 371.000

USD 373.000

USD 375.000

USD 377.000

USD 379.000

USD 381.000

USD 383.000

USD 385.000

USD 387.000

USD 389.000

Reservas Cambiais

Fonte: Bloomberg


6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

2018 2020 2022 2024 2026 2028

Hoje Há 1 mes Há 3 mesesFonte: Bloomberg

Juros

Nesta sexta-feira, os juros futuros fecharam próximo da estabilidade mais uma vez, com viés de queda em alguns contratos, numa sessão de volume abaixo do padrão. O mercado de juros ainda opera em compasso de espera tendo em vista os desdobramentos no cenário político e fiscal. O noticiário esvaziado e a agenda econômica sem destaques contribuíram para o comportamento mais cauteloso do investidor. No exterior, o clima também é de expectativa, no aguardo de uma definição de um acordo entre republicanos e democratas no Senado para impedir a paralisação do governo. A extensão do financiamento ao governo federal e a elevação o teto da dívida do país até 16 de fevereiro deve ser votada hoje no Senado até o final do dia.

Curva de Juros Futuro

Fonte: Bloomberg

19-jan 18-jan

fev/18 6,89 6,89

jan/19 6,92 6,92

jan/20 8,07 8,10

jan/21 8,92 8,94

jan/22 9,39 9,41

jan/23 9,68 9,69

jan/24 9,89 9,87

jan/25 10,06 10,04

Vencimentos DIFechamento

1

1,2

1,4

1,6

1,8

2

2,2

2,4

2,6

2,8

3

6

7

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16

17

18

jan-15 mai-15 set-15 jan-16 mai-16 set-16 jan-17 mai-17 set-17 jan-18

T Notes x DIs futuros (em %)

DI18 DI21 T-10

Fonte: BloombergFonte: Bloomber


Agenda Econômica

Brasil

Fonte: Bloomberg

China

Fonte: Bloomberg

Zona do Euro

Fonte: Bloomberg

EUA

Fonte: Bloomberg

Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

19-jan -- CNI - Confiança da Indústria jan -- 58,30 59,00

-- -- Todos os indicadores para essa semana já foram divulgados -- --


19-jan 07:00 BCE - Conta Corrente Sazonalizada nov -- 30,8B 32,5B

19-jan 07:00 Conta Corrente Não Sazonalizada nov -- 35,9B 37,8B


19-jan 13:00 Universidade de Michigan - Confiança do Consumidor jan 97 95,9 94,4

Legenda: Alta Média Baixa


Participação dos Investidores

Os investidores estrangeiros ingressaram com R$ 371,802 milhões na B3, no pregão de quarta-feira (17). Naquele dia, o Ibovespa encerrou com alta de 1,70%, aos 81.189 pontos, com volume de negócios de R$ 9,5 bilhões. Em janeiro, o saldo acumulado de recursos estrangeiros está positivo em R$ 4,913 bilhões.

17/01/2018* Janeiro Acumulado no ano

Inves. Estrangeiro R$ 371,80 R$ 4.913,70 R$ 4.913,70 46,9%

Institucional R$ 102,93 -R$ 2.012,45 -R$ 2.012,45 27,6%

Pessoa Física -R$ 426,12 -R$ 2.534,66 -R$ 2.534,66 19,5%

Instit. Financeira R$ 1,59 -R$ 0,07 -R$ 0,07 5,1%

Emp. Priv/Publ -R$ 50,19 -R$ 361,98 -R$ 361,98 0,8%

Outros R$ 0,00 -R$ 4,54 -R$ 4,54 0,0%

*os dados são divulgados com dois dias de defasagem

TIPO DE INVESTIDORSALDO

Participação Por Invest. Janeiro


Calendário de Resultados

Empresa Data¹ Empresa Data¹ Empresa Data¹ Empresa Data¹

Fibria 29-jan AES Tietê 27-fev Azul 8-mar Bradespar 21-mar

Bradesco 1-fev Carrefour Brasil 27-fev Burger King Brasil 8-mar Eucatex 21-mar

Cielo 1-fev Cosan Logística 27-fev Contax 8-mar Oi 21-mar

Klabin 1-fev Energias do Brasil 27-fev Embraer 8-mar CPFL Renováveis 22-mar

Duratex 5-fev Iguatemi 27-fev Gafisa 8-mar Cyrela 22-mar

Itaú Unibanco 5-fev Locamerica 27-fev Lojas Marisa 8-mar Lupatech 22-mar

Porto Seguro 5-fev Rumo 27-fev Marfrig 8-mar Rossi Residencial 22-mar

Tim 5-fev Smiles 27-fev Tenda 8-mar Tecnisa 22-mar

ABC Brasil 6-fev SulAmérica 27-fev Eletropaulo 9-mar Biomm 23-mar

BR Properties 6-fev Taesa 27-fev Ferbasa 9-mar Cesp 23-mar

Romi 6-fev Transmissão Paulista 27-fev Aliansce 12-mar Forja Taurus 23-mar

Sanepar 6-fev Gerdau 28-fev Movida 12-mar Indusval 23-mar

CVC Brasil 7-fev Metalúrgica Gerdau 28-fev Fertilizantes Heringer 13-mar Ser Educacional 23-mar

Paranapanema 7-fev Multiplan 28-fev Fras-Le 13-mar Copel 26-mar

Suzano 7-fev Odontoprev 28-fev Minerva 13-mar Direcional 26-mar

Totvs 7-fev Vale 28-fev Petrobras 13-mar Eletrobras 26-mar

Cyrela Comercial Properties 8-fev Weg 28-fev Tupy 13-mar Even 26-mar

IRB Brasil RE 8-fev WIZ 28-fev Energisa 14-mar MRV 26-mar

Lojas Renner 8-fev B3 1-mar Eneva 14-mar CPFL Energia 27-mar

Pine 8-fev Cia. Hering 1-mar JSL 14-mar Helbor 27-mar

Alpargatas 9-fev Fleury 1-mar Mills 14-mar Hermes Pardini 27-mar

Usiminas 9-fev JHS 1-mar Natura 14-mar IMC 27-mar

Banco Pan 19-fev Localiza 5-mar Positivo 14-mar JBS 27-mar

Banrisul 19-fev M. Dias Branco 5-mar Randon 14-mar Somos Educação 27-mar

BB Seguridade 19-fev Santos Brasil 5-mar BRMalls 15-mar CCX Carvão 28-mar

Itausa 19-fev Valid 5-mar CR2 15-mar Cemig 28-mar

Pão de Açúcar 19-fev Ecorodovias 6-mar Estácio 15-mar Linx 28-mar

Via Varejo 19-fev Ourofino 6-mar Eternit 15-mar PDG 28-mar

Iochpe-Maxion 20-fev Vulcabras 6-mar Log-In 15-mar Pomifrutas 28-mar

Ultrapar 21-fev Arezzo & Co 7-mar Magnesita 15-mar Sabesp 28-mar

Banco do Brasil 22-fev B2W Digital 7-mar Petrorio 15-mar Saraiva 28-mar

BRF 22-fev CSU Cardsystem 7-mar Qualicorp 15-mar Brasil Brokers 29-mar

CCR 22-fev Gol 7-mar Unicasa 15-mar Celesc 29-mar

Copasa 22-fev Lojas Americanas 7-mar Kroton 16-mar Equatorial 29-mar

Cosan 22-fev Multiplus 7-mar Trisul 16-mar General Shopping 29-mar

Engie Brasil 22-fev QGEP 7-mar Eztec 19-mar Viver 29-mar

Grendene 22-fev São Carlos 7-mar Light 19-mar Omega Geração 30-mar

Magazine Luiza 22-fev Sonae Sierra Brasil 7-mar Metal Leve 19-mar

Marcopolo 22-fev SLC Agricola 7-mar Alliar 20-mar

Raiadrogasil 22-fev Terra Santa 7-mar Lopes Brasil 20-mar

Hypermarcas 23-fev Time For Fun 7-mar Tegma 20-mar

Portobello 23-fev Alupar 8-mar Anima 21-marFonte: B3

¹Com base nas informações publicadas até o dia 17/01 (atualizadas semanalmente)

Resultados do 4° trimestre de 2017


Este relatório é uma versão em português do relatório institucional divulgado pelo Banco Bradesco BBI em 19/01/2017.

Análise de Empresas

Cosan: Indicando uma perspectiva positiva em 2018

• Estamos revisando nossas projeções, uma vez que a Raízen Combustíveis deve experimentar um aumento de volume em 2018, enquanto a Raízen Energia deve refletir as novas estimativas de açúcar e álcool.

• Múltiplos atrativos também nos fazem olhar positivamente o caso de investimento da Cosan;

• Mantemos nossa recomendação de Compra e atualizamos nossas projeções para refletir as novas premissas macroeconômicas, novas estimativas de preços para o açúcar e etanol, e a melhor perspectiva para o setor de distribuição de combustíveis. Estamos aumentando nosso preço-alvo para CSAN3 para R$ 50,00/ação, a partir dos R$ 40,00 anterior;

Ainda um caso de forte geração de caixa! Embora CSAN3 tenha tido bons resultados nos últimos dois meses (~15%, vs. ~10% para o Ibovespa), a possibilidade de forte geração de caixa nos próximos três anos, combinada com múltiplos descontados e bom dinamismo dos lucros, ainda representa uma atraente tese de investimentos. Estamos mantendo a nossa recomendação de Compra e atualizamos nossas previsões para refletir as novas premissas macroeconômicas, novas estimativas de preços de açúcar e etanol, a venda de recebíveis em litígio (R$ 1,3 bilhão, ou R$ 3,00/ação), além de uma melhor perspectiva para o setor de distribuição de combustíveis (crescimento de 7% em 2018/19, vs. 5% anteriormente), resultando em um aumento do nosso preço-alvo para o final de 2018, para R$ 50,00/CSAN3, ante R$ 40,00 anteriormente.

Raízen Combustíveis deve crescer em 2018. O setor de distribuição de combustíveis deve crescer 8% nos próximos dois anos, com uma maior intensidade de crescimento neste ano, com base nos principais fatores que impulsionam o volume de vendas de combustíveis: (i) atividade industrial; (ii) nível de emprego; e (iii) renda disponível. Além disso, esperamos que a Raízen ganhe participação de mercado como resultado da menor participação das bandeiras brancas. Portanto, esperamos que a Raizen Combustíveis aumente o Ebitda em cerca de 11% em 2018/19 e permaneça em uma tendência de alta dos ganhos.

Raízen Energia deverá atravessar um melhor momento, decorrente de preços mais elevados de açúcar e etanol. Estamos incorporando uma nova estimativa de açúcar (US$ 14,50 cents/libra, vs. US$ 14,00 anteriormente) ao nosso modelo para refletir a melhor perspectiva de preços, impulsionada por: (i) uma redução potencial na mistura de produção de açúcar no Brasil; e (ii) a provável redução da oferta, devido à desregulamentação/fim dos subsídios no mercado tailandês de açúcar (que representa cerca de 15% das exportações globais). Enquanto isso, estamos elevando nossas estimativas de preço do etanol, depois que o ambiente de demanda se tornou mais favorável após a elevação do PIS/Cofins sobre a gasolina e a aprovação do programa Renovabio.

(...continua na próxima página...)

Fonte: Bradesco BBI; Bloomberg

Açúcar & Álcool Filipe Gouveia*

Gabriel Lima Ricardo França

+55 11 2178 4202 [email protected]

*Analista responsável principal pelo conteúdo do

relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da

Instrução CVM 483/10.

Recomendação: COMPRA

Preço-alvo: 50,00

Upside: 18,0%

CSAN3

0

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CSAN3 X IBOV

CSAN3 IBOV


Comgás não deve apresentar grandes surpresas. Esperamos reversões adicionais na conta regulatória da Comgás no, mas que deverão atingir zero até o final de 2018, com base em nossas estimativas de ajuste tarifário, câmbio e estimativa do custo de gás. Uma vez que não temos notícias sobre o processo de revisão tarifária em 2017, estamos apenas assumindo ajustes de inflação na tarifa em 2018, mas ainda não há resolução da implementação da revisão tarifária.

Um risco potencial do resultado da investigação do CADE – Estimamos, no pior cenário, R$ 200 milhões em multas. Os quatro principais distribuidores de combustíveis no Brasil estão sendo investigados pela autoridade antitruste do País (CADE) por, supostamente, formar um cartel na cidade de Belo Horizonte (BH) e nos municípios próximos entre 2007 e 2008. As multas potenciais podem variar amplamente, dependendo da decisão final do CADE e das alegações. No entanto, estimamos uma multa máxima de R$ 200 milhões com base na área da BH e na participação de mercado da empresa.

Os principais riscos para uma revisão da nossa recomendação de Compra para Cosan seriam:

1) Preços do açúcar, com um aumento do fornecimento europeu após abolição das quotas de produção/exportação da União Europeia. Em outros lugares, encontramos pouco risco, pois o fornecimento global é principalmente focado nos próximos 12 meses, com o Brasil demorando muito para construir mais capacidade e a Índia sofrendo de uma safra muito fraca em 2017;

2) Resultados regulatórios para a Comgás, com exclusão da metodologia VEM ou implementação de revisões tarifárias;

3) Um aumento inesperado na complexidade corporativa da Cosan também pode ser uma desvantagem; 4) Impacto negativo dos assuntos políticos.


Carteiras Recomendadas

Top 10

Fonte: Bradesco BBI

Arrojada

Fonte: Bradesco BBI

Dividendos

Fonte: Bradesco BBI

Preço Preço-Alvo Upside

(R$) (%) Ibovespa Carteira 17E 18E 17E 18E 17E 18E jan/18 semanal diária

BBAS3 34,95 40,00 14,4% 3,2% 10,0% - - 9,6 7,9 3,1% 3,8% 9,8% 2,4% -0,7%

BVMF3 24,88 26,00 4,5% 3,6% 10,0% 16,9 15,1 24,2 20,1 1,7% 3,5% 9,2% 5,4% 2,3%

BRFS3 37,49 55,00 46,7% 2,3% 10,0% 12,5 7,4 - 11,9 0,2% 3,3% 2,4% -5,2% -0,7%

FIBR3 52,81 71,00 34,4% 0,9% 10,0% 8,1 4,9 19,4 7,2 0,8% 2,1% 10,4% 4,8% -0,1%

RAPT4 7,89 8,00 1,4% 0,0% 10,0% 10,8 7,9 33,7 20,1 0,0% 0,0% 10,0% 8,2% 3,5%

IGTA3 40,81 44,00 7,8% 0,3% 10,0% 16,7 15,3 35,1 26,3 0,6% 1,5% 3,6% 1,8% -0,4%

ITUB4 47,06 44,00 - 10,8% 10,0% - - 11,5 11,5 3,5% 3,7% 10,6% 3,8% 0,8%

PETR4 18,26 20,00 9,5% 5,4% 10,0% 7,0 6,1 9,6 7,2 0,0% 3,5% 13,4% 5,5% 0,2%

USIM5 11,43 15,00 31,2% 0,4% 10,0% 11,6 6,9 - 19,0 0,3% 1,3% 25,6% 3,7% 4,6%

SEER3 31,30 42,00 34,2% 0,0% 10,0% 11,5 10,3 18,4 14,2 0,8% 1,4% 0,0% 0,1% -0,6%

Potencial da Carteira 18,4% 9,5 7,4 16,1 14,5 1,1% 2,4% 9,51% 3,07% 0,90%

PerformanceParticipação EV/EBITDA P/L Div. YieldAtivos



BVMF3 24,88 26,00 4,5% 3,6% 20,3% 16,9 15,1 24,2 20,1 1,7% 3,5% 9,2% 5,4% 2,3%

PETR4 18,26 20,00 9,5% 5,4% 21,0% 7,0 6,1 9,6 7,2 0,0% 3,5% 13,4% 5,5% 0,2%

BBAS3 34,95 40,00 14,4% 3,2% 20,4% - - 9,6 7,9 3,1% 3,8% 9,8% 2,4% -0,7%

MRVE3 15,50 18,00 16,1% 0,3% 19,1% 9,2 7,7 11,7 9,6 2,0% 10,7% 3,1% 0,1% 0,0%

IGTA3 40,81 44,00 7,8% 0,3% 19,2% 16,7 15,3 35,1 26,3 0,6% 1,5% 3,6% 1,8% -0,4%


PerformanceP/L Div. YieldAtivos

EV/EBITDAParticipação



ABEV3 22,00 24,00 9,1% 6,7% 20,11% 17,1 14,8 39,4 24,3 2,4% 3,9% 3,4% 1,9% 0,4%

BVMF3 24,88 26,00 4,5% 3,6% 21,24% 16,9 15,1 24,2 20,1 1,7% 3,5% 9,2% 5,4% 2,3%

MRVE3 15,50 18,00 16,1% 0,3% 20,04% 9,2 7,7 11,7 9,6 2,0% 10,7% 3,1% 0,1% 0,0%

CSMG3 43,81 57,00 30,1% 0,0% 19,64% 4,4 3,9 7,8 6,2 5,1% 8,0% 1,0% 1,9% -0,1%

TIMP3 12,78 14,50 13,5% 0,8% 18,97% 5,9 5,5 27,2 17,9 1,8% 3,3% -2,4% -0,8% -0,2%

Potencial da Carteira 14% 10,9 9,5 22,1 15,7 2,6% 5,9% 2,84% 1,71% 0,51%

PerformanceP/L Div. YieldAtivos

EV/EBITDAParticipação


Small Caps

Fonte: Bradesco BBI

Performance Histórica

Fonte: Bradesco BBI



ABCB4 17,87 22,00 23,1% 0,0% 20,0% - - 7,4 7,0 6,1% 6,4% 8,3% 3,6% 1,5%

CVCB3 51,01 48,00 - 0,0% 20,0% 13,5 10,8 30,8 21,7 0,6% 2,3% 5,2% 1,8% 0,0%

CSMG3 43,81 57,00 30,1% 0,0% 20,0% 4,4 3,9 7,8 6,2 5,1% 8,0% 1,0% 1,9% -0,1%

CAML3 7,79 12,00 54,0% 0,0% 20,0% 7,1 6,4 12,1 10,9 3,2% 2,3% -0,5% -3,2% 0,3%

SEER3 31,30 42,00 34,2% 0,0% 20,0% 11,5 10,3 18,4 14,2 0,8% 1,4% 0,0% 0,1% -0,6%


PerformanceDiv. YieldAtivos

Participação EV/EBITDA P/L

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 jan/18

Ibovespa 32,9% 43,6% -41,1% 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 38,9% 26,9% 6,3% 6,3%

Arrojada 33,3% 41,6% -55,7% 124,4% 19,0% -13,6% 17,7% 17,4% 11,9% -7,9% 37,2% 37,1% 7,8% 7,8%

Dividendos 37,2% 47,2% -19,3% 52,0% 39,0% 26,8% 20,2% 3,5% 11,1% -23,3% 21,1% 3,9% 2,8% 2,8%

Top 10 - - - 123,2% 28,5% -13,6% 33,7% 15,3% 4,5% -3,0% 28,5% 33,4% 9,5% 9,5%

Small Caps - - - - - - - - - - - 29,1% 2,8% 2,8%


Guia de Ações

C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito

Fonte: Bradesco BBI

Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside

Volume (R$ mm) Máximo Mínimo

Div. Yield (%)

Valor de Mercado

dez-18 Último (%) Média 3m 12m 12m 17E 18E 17E 18E 18E (R$ mm)

AÇÚCAR E ÁLCOOL

Cosan CSAN3 C 40,00 42,37 -5,6% 50,1 42,41 29,91 16,7 20,9 6,0 6,4 3,6% 17.243

São Martinho SMTO3 C 20,00 18,44 8,5% 12,9 20,66 15,00 10,8 11,6 5,1 5,4 2,3% 6.734

AGRONEGÓCIO

BrasilAgro * AGRO3 C 16,00 13,34 19,9% 0,5 13,45 9,42 - - - - - 758

Ourofino OFSA3 N 30,00 22,80 31,6% 0,3 31,86 19,92 34,0 20,7 15,4 11,5 1,2% 1.223

SLC Agrícola SLCE3 N 24,00 29,82 -19,5% 8,0 29,82 12,68 12,9 29,4 8,4 9,8 1,9% 2.882

Terra Santa * TESA3 N 16,00 14,31 11,8% 0,2 18,39 9,61 22,6 - 6,7 - - 249

ALIMENTOS E BEBIDAS

Ambev ABEV3 C 24,00 22,00 9,1% 276,6 22,36 15,36 39,4 24,3 17,1 14,8 3,9% 342.681

BRF BRFS3 C 55,00 37,49 46,7% 119,9 53,98 32,72 - 11,9 12,5 7,4 3,3% 30.498

Camil CAML3 C 12,00 7,79 54,0% 17,6 8,90 7,75 12,1 10,9 7,1 6,4 2,3% 3.169

Marfrig * MRFG3 C 10,00 6,70 49,3% 11,7 7,98 5,27 neg 12,9 4,8 4,0 0,0% 4.134

Minerva BEEF3 N 14,00 10,09 38,8% 9,5 13,04 8,20 16,8 6,3 6,3 5,1 1,4% 2.286

M. Dias Branco MDIA3 C 60,00 52,92 13,4% 24,4 57,93 35,23 18,4 16,5 14,6 13,1 2,1% 17.783

AVIAÇÃO

Azul AZUL4 C 37,00 28,62 29,3% 24,3 30,89 21,00 27,0 18,7 17,4 14,3 1,3% 9.226

Embraer EMBR3 V 17,00 19,68 -13,6% 79,5 19,68 14,55 13,3 24,8 6,5 8,0 1,0% 14.413

Gol GOLL4 C 18,00 15,90 13,2% 27,5 15,90 3,82 20,3 - 11,1 9,2 0,0% 5.271

BANCOS E SEGUROS

ABC Brasil ABCB4 C 22,00 17,87 23,1% 7,5 18,83 11,22 7,4 7,0 - - 6,4% 3.131

Banco do Brasil BBAS3 C 40,00 34,95 14,4% 267,8 37,47 23,64 9,6 7,9 - - 3,8% 100.264

Banrisul BRSR6 N 18,00 14,71 22,4% 15,1 18,24 9,17 8,1 6,7 - - 7,5% 6.300

BB Seguridade BBSE3 N 31,00 30,69 1,0% 93,9 30,80 24,06 15,4 14,8 - - 5,3% 60.911

Bradesco BBDC4 R - 37,11 - 303,9 37,11 23,09 - - - - - -

Itaú ITUB4 N 44,00 47,06 -6,5% 455,9 47,06 29,42 11,5 11,5 - - 3,7% 283.844

WIZ WIZS3 C 17,00 11,52 47,6% 14,0 22,94 11,52 10,3 11,4 6,4 6,9 8,8% 1.853

IRB IRBR3 C 39,00 37,50 4,0% 28,9 37,50 26,77 13,6 12,4 - - 6,1% 11.637

Porto Seguro PSSA3 V 34,00 41,95 -19,0% 17,3 41,95 24,20 12,1 13,1 - - 3,4% 13.377

Santander SANB11 V 28,00 32,67 -14,3% 57,4 34,23 21,66 11,7 11,0 - - 4,6% 120.293

SulAmérica SULA11 N 20,00 20,78 -3,8% 15,6 20,78 14,16 11,7 10,2 - - 2,9% 7.970

BENS DE CAPITAL

Iochpe-Maxion MYPK3 C 25,00 23,20 7,8% 16,9 23,92 11,18 - 11,9 6,3 5,4 1,9% 3.209

Marcopolo POMO4 V 3,00 4,03 -25,6% 13,1 4,78 2,31 - 19,7 41,5 15,2 0,1% 3.436

Mahle Metal Leve LEVE3 V 17,00 24,86 -31,6% 6,6 24,86 16,09 26,8 17,9 8,7 8,5 5,3% 3.101

Randon RAPT4 C 8,00 7,89 1,4% 10,7 8,05 3,23 33,7 20,1 10,8 7,9 0,0% 2.421

WEG WEGE3 N 22,00 25,89 -15,0% 42,9 25,89 13,79 37,0 31,8 28,1 22,4 3,1% 41.009

CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO

BR Brokers BBRK3 N 1,10 0,98 12,2% 1,6 2,11 0,92 neg neg -5,0 -6,2 - 249

Cyrela CYRE3 N 14,00 14,25 -1,8% 30,2 14,94 8,53 neg 26,7 38,2 17,0 4,5% 5.666

Gafisa GFSA3 N 16,00 20,26 -21,0% 11,5 23,15 8,72 neg neg -8,2 14,5 - 990

Direcional DIRR3 C 8,00 6,30 27,0% 4,1 6,83 4,16 neg 13,7 98,3 8,6 0,0% 961

Even EVEN3 C 7,00 6,15 13,8% 4,0 6,13 3,39 neg 25,7 245,8 16,7 0,0% 1.370

Eztec EZTC3 N 24,00 21,87 9,7% 14,9 23,37 11,91 10,4 28,4 9,7 32,7 5,6% 3.671

Helbor HBOR3 N 2,50 2,16 15,7% 3,0 3,53 1,33 neg neg -33,1 36,2 - 966

Lopes LPSB3 N 6,00 5,81 3,3% 1,7 8,00 3,55 neg neg -13,6 -31,1 - 737

MRV MRVE3 C 18,00 15,50 16,1% 46,3 15,83 9,99 11,7 9,6 9,2 7,7 10,7% 6.847

Tenda TEND3 C 26,00 21,31 22,0% 9,2 21,31 12,50 10,6 6,8 5,6 3,8 9,5% 1.142

Tecnisa TCSA3 N 2,50 2,07 20,8% 2,3 3,71 1,98 neg neg -3,9 -52,7 - 688*Empresas com preco alvo para 2017

P/L EV/EBITDA



Fonte: Bradesco BBI



Div. Yield (%)

Valor de Mercado


CONSUMO

Alpargatas ALPA4 E.R - 16,73 - 12,7 18,41 9,05 - - - - - -

Arezzo & Co * ARZZ3 C 32,00 60,80 -47,4% 19,0 60,80 21,86 39,0 32,5 28,5 24,1 2,0% 5.464

CVC Brasil CVCB3 C 48,00 51,01 -5,9% 42,3 51,01 21,35 30,8 21,7 13,5 10,8 2,3% 7.188

Guararapes GUAR3 C 155,00 156,25 -0,8% 12,0 167,85 54,15 21,6 18,1 11,4 9,4 2,2% 9.310

Hering * HGTX3 N 16,00 24,00 -33,3% 33,4 32,50 13,83 19,9 17,9 18,2 15,2 2,8% 3.912

Lojas Renner LREN3 N 39,00 36,58 6,6% 110,5 38,23 18,81 33,0 27,6 17,3 14,6 0,9% 26.142

Marisa Lojas * AMAR3 N 7,00 8,31 -15,8% 6,0 10,16 5,05 neg 38,5 8,7 6,7 0,6% 1.654

Vulcabras VULC3 N 12,00 10,40 15,4% 9,8 11,35 2,17 16,5 12,2 9,7 9,0 0,0% 2.574

EDUCAÇÃO

Anima ANIM3 C 30,00 26,62 12,7% 7,4 26,62 12,09 27,6 20,8 14,0 12,3 1,2% 2.194

Estacio ESTC3 N 38,00 32,72 16,1% 95,1 33,90 13,36 19,9 16,7 11,8 11,0 1,4% 10.387

Kroton KROT3 C 23,00 17,00 35,3% 146,1 21,38 11,61 13,3 12,7 10,9 10,7 3,0% 28.033

Ser Educacional SEER3 C 42,00 31,30 34,2% 18,3 34,64 16,06 18,4 14,2 11,5 10,3 1,4% 4.230

ENERGIA ELÉTRICA

AES Tietê TIET11 N 17,70 12,55 41,0% 17,9 15,82 11,12 8,5 8,1 4,2 4,0 9,8% 4.912

Cemig CMIG4 C 11,00 6,66 65,2% 69,2 11,36 4,98 9,0 8,5 6,4 5,9 2,9% 9.464

Cesp * CESP6 N 19,00 14,40 31,9% 16,0 18,99 11,87 33,4 18,4 7,8 5,8 5,2% 4.472

Copel * CPLE6 C 51,00 22,80 123,7% 29,4 32,04 22,50 6,3 4,7 5,8 4,7 10,6% 5.797

CPFL * CPFE3 N 25,00 20,60 21,4% 37,7 27,59 20,60 14,6 11,5 8,5 7,8 8,3% 21.110

CTEEP TRPL4 N 82,00 65,69 24,8% 23,6 70,71 55,00 12,2 7,0 6,1 4,0 1,4% 10.270

Eletropaulo * ELPL3 N 12,40 14,50 -14,5% 16,0 31,75 12,60 neg neg 9,3 4,6 - 2.408

Energias do Brasil ENBR3 C 18,80 13,58 38,4% 27,9 16,01 11,96 15,4 11,1 3,9 3,4 6,8% 8.239

Energisa * ENGI11 C 26,00 28,33 -8,2% 15,0 28,33 16,89 16,7 11,9 6,0 5,0 1,6% 10.932

Engie Brasil EGIE3 N 44,00 36,75 19,7% 29,5 37,69 28,05 10,8 10,3 5,0 4,8 9,3% 23.438

Equatorial * EQTL3 N 52,00 66,79 -22,1% 65,2 66,79 48,20 15,6 11,4 10,2 8,4 4,4% 13.130

Light LIGT3 N 25,00 15,68 59,4% 14,5 25,07 13,28 17,0 4,5 4,6 3,7 5,5% 3.199

Taesa TAEE11 N 24,00 20,33 18,1% 51,9 23,50 16,13 7,8 9,5 6,3 7,2 10,0% 6.973

LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA

CCR * CCRO3 C 21,00 16,00 31,3% 112,1 18,89 12,77 17,5 16,8 8,2 7,5 5,4% 31.946

EcoRodovias ECOR3 N 12,00 12,30 -2,4% 29,1 12,42 6,73 17,4 11,0 6,9 6,2 2,3% 6.763

JSL JSLG3 C 11,00 7,94 38,5% 0,7 10,18 6,05 - 14,3 5,6 4,4 1,4% 1.589

Localiza RENT3 N 23,00 23,99 -4,1% 66,0 23,99 9,79 31,3 23,8 14,7 11,8 2,1% 16.158

Movida MOVI3 C 12,00 7,61 57,7% 9,3 11,05 6,92 25,5 10,2 8,2 5,9 2,4% 1.627

Rumo Logística RAIL3 C 16,00 12,90 24,0% 104,8 13,57 7,50 neg - 10,0 8,7 0,3% 19.988

Santos Brasil STBP3 N 4,00 3,24 23,5% 3,3 3,75 1,81 - - 17,4 12,6 0,2% 2.094

MATERIAIS

Duratex DTEX3 C 13,00 10,36 25,5% 27,2 10,65 6,11 - 23,2 13,2 8,9 1,6% 7.060

MINERAÇÃO

Vale VALE3 N 44,00 42,88 2,6% 674,6 42,88 22,58 11,2 9,9 6,0 5,9 5,3% 225.277

PAPEL & CELULOSE

Fibria FIBR3 C 71,00 52,81 34,4% 104,8 56,13 24,45 19,4 7,2 8,1 4,9 2,1% 29.129

Klabin KLBN11 N 22,00 17,47 25,9% 38,6 19,83 13,22 43,0 17,0 11,1 8,2 2,4% 18.243

Suzano SUZB3 C 28,00 21,20 32,1% - 21,20 19,47 9,3 5,4 6,0 4,3 2,7% 17.778*Empresas com preco alvo para 2017

P/L EV/EBITDA



Fonte: Bradesco BBI



Yield (%)

Valor de Mercado


PETRÓLEO

Petrobras PETR4 C 20,00 18,26 9,5% 591,4 18,26 11,59 9,6 7,2 7,0 6,1 3,5% 245.426

PETROQUÍMICO

Ultrapar UGPA3 N 75,00 78,71 -4,7% 90,5 80,44 62,10 29,4 27,6 9,6 8,6 2,2% 43.665

SANEAMENTO

Copasa CSMG3 C 57,00 43,81 30,1% 18,1 52,75 27,74 7,8 6,2 4,4 3,9 8,0% 5.528

Sabesp SBSP3 C 44,00 35,41 24,3% 46,3 35,81 25,25 10,0 8,5 7,8 6,7 2,7% 23.985

Sanepar SAPR11 C 110,00 55,00 100,0% - - 55,00 7,9 6,1 6,2 5,0 8,3% 5.615

SAÚDE

Fleury FLRY3 N 30,00 27,77 8,0% 56,4 32,13 16,77 27,4 22,0 14,8 12,1 2,0% 8.716

Hermes Pardini PARD3 C 38,00 31,86 19,3% 12,6 33,68 17,84 31,1 21,5 15,8 13,0 2,6% 4.169

Hypermarcas HYPE3 N 35,00 36,26 -3,5% 65,5 36,26 20,78 24,7 19,8 16,8 15,4 3,4% 22.651

Qualicorp QUAL3 C 42,00 32,76 28,2% 68,1 38,23 15,95 26,1 17,6 9,9 9,0 5,7% 9.700

RaiaDrogasil RADL3 N 96,00 85,30 12,5% 96,5 85,30 55,74 - 43,3 24,7 20,5 1,0% 28.195

SERVIÇOS FINANCEIROS

BM&FBovespa BVMF3 C 26,00 24,88 4,5% 205,0 25,41 14,44 24,2 20,1 16,9 15,1 3,5% 49.810

Cielo CIEL3 N 27,00 26,65 1,3% 131,1 26,65 19,69 16,5 15,8 16,2 15,9 4,2% 71.204

Multiplus MPLU3 N 40,00 35,20 13,6% 11,7 45,06 27,91 10,7 12,5 7,2 7,4 7,6% 5.648

Smiles SMLS3 C 110,00 79,00 39,2% 57,2 95,00 36,00 13,3 16,6 13,9 12,3 5,7% 10.589

Valid VLID3 C 22,00 18,35 19,9% 10,6 24,19 14,55 35,1 14,4 7,2 6,2 3,5% 1.300

SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL

Aliansce ALSC3 N 17,00 17,95 -5,3% 6,8 19,47 12,95 35,5 31,9 13,7 12,7 0,7% 3.618

BR Malls BRML3 C 16,00 12,47 28,3% 74,7 15,39 8,70 - 19,7 13,8 12,3 0,3% 10.744

BR Properties * BRPR3 N 11,00 11,30 -2,7% 6,5 12,00 7,38 20,9 24,9 20,0 14,1 1,0% 4.556

Iguatemi IGTA3 C 44,00 40,81 7,8% 37,5 42,44 24,85 35,1 26,3 16,7 15,3 1,5% 7.200

JHSF JHSF3 N 2,00 1,98 1,0% 1,4 3,10 1,30 neg 13,1 25,6 8,8 0,0% 1.067

Multiplan MULT3 N 77,00 72,99 5,5% 50,3 78,51 52,94 35,1 26,5 17,8 15,2 2,1% 13.761

São Carlos SCAR3 N 34,00 39,50 -13,9% 1,2 41,16 23,79 - 46,0 16,6 15,4 1,3% 2.240

SIDERURGIA

Gerdau GGBR4 N 16,00 14,16 13,0% 129,4 14,57 8,21 20,3 19,5 8,9 7,1 4,6% 23.654

Usiminas USIM5 C 15,00 11,43 31,2% 177,5 11,43 3,60 - 19,0 11,6 6,9 1,3% 15.804

TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER

Linx LINX3 N 23,00 22,35 2,9% 13,1 22,41 15,50 33,7 29,3 23,5 20,9 1,9% 3.668

Totvs TOTS3 N 34,00 32,15 5,8% 20,7 35,42 20,83 29,8 23,3 17,8 15,1 2,1% 5.158

TELECOMUNICAÇÕES

Telefônica Brasil VIVT4 N 54,00 49,35 9,4% 89,6 51,79 37,92 17,8 13,9 5,8 5,3 7,2% 80.576

Tim TIMP3 C 14,50 12,78 13,5% 33,4 12,78 7,37 27,2 17,9 5,9 5,5 3,3% 30.823

VAREJO

B2W BTOW3 E.R - 18,94 - 44,1 26,54 9,44 - - - - - -

Lojas Americanas LAME4 E.R - 16,50 - 94,5 20,69 13,14 - - - - - -

Pão de Açucar PCAR4 N 80,00 75,65 5,8% 60,7 81,05 47,36 28,3 19,9 3,8 3,2 1,8% 19.777

Magazine Luiza MGLU3 C 75,00 76,75 -2,3% 150,6 86,78 11,16 43,3 27,9 14,9 12,8 0,9% 14.690

Via Varejo VVAR11 C 28,00 23,48 19,3% 63,1 25,61 7,97 33,7 14,4 5,1 3,7 1,7% 9.624

Carrefour CRFB3 C 21,00 14,84 41,5% 60,7 17,08 14,10 19,6 14,2 9,2 7,7 - 28.984*Empresas com preco alvo para 2017

P/L EV/EBITDA


Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.

Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.

Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.

A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.

Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:

O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..

Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.

O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Algar Telecom S.A., Petrobrás Distribuidora S.A., BK Brasil Operação e Assessoria a Restaurantes S.A. e Grupo SBF S.A..

Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Companhia de Saneamento do Paraná - Sanepar, Movida S.A., Banco do Estado do Rio Grande do Sul S.A. - BANRISUL, Instituto Hermes Pardini S.A., Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CCR S.A., Lojas Americanas S.A., BR Properties S.A., AES Tietê S.A., BR Malls Participações S.A., Omega Geração S.A., Atacadão S.A., IRB-Brasil Resseguros S.A., Rumo S.A., Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A., Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás, Magazine Luiza S.A., Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A., Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. Usiminas, Companhia Paulista de Força e Luz - CPFL.,Sabesp, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Localiza Rent a Car S.A., Companhia Brasileira de Distribuição, Natura Cosméticos S.A., Restoque Comércio e Confeccções de Roupas S.A., Eneva S.A., Camil Alimentos S.A., MRV Engenharia e Participações S.A., Vulcabras Azaleia S.A., CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A., Energisa S.A., Loma Negra, Randon S.A. Implementos e Participações, Equatorial Energia S.A., CTEEP - Companhia Paulista de Trasmissão de Energia Elétrica Paulista.

Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Instituto Hermes Pardini S.A., SANEPAR, Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CPFL, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Camil Alimentos S.A., Autoban, Movida S.A., Atacadão S.A., Omega Geração S.A., IRB Brasil Resseguros S.A., Equatorial Energia S.A., Light Serviços de Eletricidade S.A. e Eneva S.A.

A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).


ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Diretor de Research

Daniel Altman, CFA [email protected]

Economista-chefe

Dalton Gardimam [email protected]

Estrategista de Análise - Pessoas Físicas

José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI +55 11 2178 5468 [email protected]

Analistas de Investimentos

Ricardo Faria França, CNPI +55 11 2178 4202 [email protected]

Renato Cesar Chanes, CNPI +55 11 2178 4063 [email protected]

Analistas Gráficos

Maurício A. Camargo, CNPI-T +55 11 2178 4213 [email protected]

Jéssica do Nascimento Feitosa, CNPI-T +55 11 2178 4126 [email protected]

Assistente de Análise

Flávia Andrade Meireles +55 11 2178 5478 [email protected]

BRADESCO CORRETORA

Diretoria

Luis Cláudio de Freitas Coelho Pereira

Área Comercial

[email protected] +55 11 2178-5710

Home Broker [email protected] +55 11 2178-5757 / +55 11 3003-7777

Mesa de Operações: Varejo


Mesa de Operações: Futuros e Derivativos


Mesa de Operações: Prime


Mesa de Operações: Private


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