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Modal Asset Management | Carta Mensal Março 2017 1

Março 2017

COMENTÁRIO ECONÔMICO

No mês de março, o principal evento da

economia internacional foi a elevação da

taxa de juros nos Estados Unidos. Conforme

destacamos em nossa apresentação

anterior, esta elevação foi explicitamente

comunicada por parte do FED ao final de

fevereiro. O cenário internacional também

ficou marcado pelos desdobramentos da

reforma do sistema de saúde proposto pela

administração Trump e pelo início formal do

periódo de dois anos para negociação do

Brexit.

Em nossa última carta mensal, comentamos

o intenso esforço de comunicação executado

pelos membros do FOMC (Comitê de Política

Monetária do FED) ao final do mês de

fevereiro para elevar a probabilidade de alta

da taxa de juros na reunião de março e assim

conseguir elevar a taxa sem provocar reação

adversa (dada possível surpresa do

mercado). Conforme esperado, o FED elevou

novamente sua taxa de juros em 15 de

março, marcando a segunda alta em

somente três meses, uma notada aceleração

de ritmo se considerarmos que se passaram

12 meses entre as altas de dezembro de

2015 e dezembro de 2016.

O comunicado que acompanhou a decisão

foi relativamente mais claro quanto à

convicção do FED de que a meta de inflação

de 2% será atingida em breve. No entanto, o

comitê adicionou que o objetivo de inflação

é simétrico. Esta é uma mensagem

decididamente dovish, pois como a inflação

passou um período relativamente grande

abaixo da meta de 2% ela poderá passar

alguns meses marginalmente acima deste

objetivo sem que o FED se veja obrigado a

elevar os juros de forma mais acelerada. No

entanto, vale destacar que nós acreditamos

que esta mensagem é consistente com a

trajetória de juros representada atualmente

na mediana das expectativas do FED, que vê

outras duas elevações este ano e mais três

ano que vem.

No campo político, devemos mencionar a

primeira grande batalha enfrentada (e, no

momento em que escrevemos esta carta,

perdida) pelo novo governo americano. Nas

últimas semanas da campanha presidencial,

Donald Trump fez questão de afirmar que

um de seus primeiros objetivos seria

substituir o Obamacare (legislação de

seguros saúde obrigatório aprovado por

Obama). Ao longo de março, a Casa Branca e

a liderança Republicana no Congresso

apresentaram uma medida que cumprira

com estes objetivos. Apesar da maioria

republicana na Câmara baixa do Congresso,

o partido não conseguiu garantir o mínimo

de votos necessários para aprovar a medida,

obrigando assim a retirada deste tópico da

pauta. Configura-se assim um dos cenários

de risco que tínhamos delineado após a

CARTA MENSAL Modal Asset Management


CARTA MENSAL Março 2017

eleição: apesar do domínio republicano no

Congresso americano, a divergência de

facções deste partido e a inexperiência

política de Trump aparentam pesar na

agenda do governo. Assim, a reforma fiscal

prometida por Trump, essencial para manter

a expectativa de crescimento econômico

precificado nos mercados, corre risco de não

ser aprovada.

Finalmente, vale destacar rapidamente o

início formal das negociações de Brexit. No

dia 29 de março, o governo britânico

entregou à Comissão Europeia uma carta de

intenção de saída do bloco, invocando na

prática o famoso Artigo 50. Inicia-se agora

um período de dois anos de negociação, para

o qual temos, esssencialmente, três cenários

diferentes: 1) Reino Unido e União Europeia

chegarão a um acordo de separação em

conjunto a um acordo para guiar as relações

de ambos posteriormente; 2) os dois anos

não serão suficientes e será acordada um

maior prazo de negociação entre as partes

(dada a legislação vigente este acordo tem

de ser unânime); 3) dois anos de negociação

não serão suficientes e o prazo não será

extendido, obrigando o Reino Unido a sair da

União Europeia sem acordo formal e

negociando com o bloco por meio das regras

padrões da Organização Mundial do

Comércio.

Ainda não temos informação suficiente para

supor qual dos cenários se concretizará, mas

parece razoável argumentar que o tempo

proposto de dois anos não será suficiente

para qualquer tipo de acordo. Para tal, vale

lembrar o acordo de livre comércio entre

Canada e União Europeia, que foi negociado

ao longo de cinco anos e depois levou outros

dois anos para ser aceito por todos os

parlamentos nacionais das partes

envolvidas. Assim, parece excessivamente

otimista afirmar que um acordo complexo

como o do Brexit (com todo custo político e

econêmico envolvido) poderá ser resolvido

em somente dois anos.

1

1,25

1,5

1,75

2

2,25

2,5

2,75

3

3,25

20

17

20

18

20

19

Lon

go P

razo

Mediana FED Dots

Anterior Atual



No Brasil, apesar de nossas projeções

otimistas para a atividade no começo desse

ano, a divulgação dos indicadores referentes

a janeiro continua a decepcionar, reforçando

o cenário de retomada bastante gradual que

teremos pela frente. Em particular, preocupa

a evolução ainda frágil dos serviços (PMS) e

das vendas no varejo (PMC), que encontram

dificuldade em até mesmo encontrar um

patamar no qual se estabilizem. Vale

destacar que o IBGE modificou a

metodologia de ambas as pesquisas nesse

mês, o que pode explicar parcialmente as

surpresas negativas que verificamos, mas

mesmo se replicarmos a ponderação

anterior aos dados de janeiro, o resultado

continua sendo de decepção em relação às

expectativas.

O cenário traçado para a indústria também

não enseja muita animação com a atividade.

Não apenas a produção industrial de janeiro,

mas também a produção industrial

de fevereiro mostrou uma recuperação fraca

da indústria, bastante influenciada pelo

volátil componente de veículos – que, por

sua vez, vem sendo em grande medida

sustentado pelas vendas à Argentina.

Dessa forma, o cenário atual também segue

recomendando cautela ao se analisar

a perspectiva para a produção industrial

de março e do ano como um todo.

Na parte de inflação, continuamos

confiantes com nosso cenário de inflação

baixa em 2017 e 2018. As leituras dos

diversos núcleos de inflação e da inflação de

serviços seguem apresentando variações

anualizadas na ponta entre 2,5% a 3,0%,

comportamento que deve continuar sendo

verificado nos próximos meses e que nos

mantém confortáveis com a inflação a

despeito de pressões dos segmentos de

alimentos in natura e da mudança de

bandeira das tarifas de energia elétrica no

curto prazo. De fato, vemos uma inflação

esse ano que vem sendo melhor inclusive

que a inflação verificada em 2006 – melhor

ano que já tivemos em termos de

comportamento da inflação. O resultado

dessa comparação é válido inclusive para

diversos componentes da inflação (como a

0,00

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

0,60

0,70

0,80

Jan

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Mar

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Ou

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No

vem

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De

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bro

IPCA-15 (Serviços Subjacentes): 2017 x 2006



média dos núcleos de inflação ou a inflação

de preços livres).

Esse quadro de inflação benigna vem sendo

contemplado no cenário básico do Banco

Central em apresentações recentes de

diretores e no Relatório Trimestral de

Inflação. No entanto, acreditamos que o

comportamento apresentado pela atividade

continua sendo aquém da avaliação de

estabilização da atividade enxergada pelo

Banco Central, embasando nossa

expectativa de que o Banco Central tem

espaço para intensificar a queda de juros na

reunião do Copom de abril.

Quanto à magnitude da intensificação, há

um consenso atual de que será promovida

uma queda de 100bps que foi reforçado pelo

trecho do Relatório Trimestral de Inflação

que faz menção à possibilidade de uma

“intensificação moderada”. No entanto,

nosso call é de que há espaço para uma

queda de 125bps na próxima reunião. Em

primeiro lugar, destacamos a fraca produção

industrial de fevereiro (divulgada no mesmo

dia do Relatório Trimestral de Inflação) e

nossa avaliação de que há espaço para as

expectativas de inflação continuar caindo –

em particular as expectativas para 2018, ano

para o qual a mediana das projeções ainda se

encontra em 4,5%, apesar da média estar

cedendo há algumas semanas.

Adicionalmente, não avaliamos que o termo

“moderada” no Relatório Trimestral de

Inflação já descarte uma queda da taxa de

juros além de 100bps, dado que membros do

Banco Central têm recorrentemente

afirmado que não se prendem muito a

palavras-chave em sua comunicação, e

mesmo sob a hipótese de que o moderado

seja um recado mais direto de política

monetária, ele foi utilizado pela atual

composição do Copom apenas em outubro,

quando promoveram a primeira queda de

25bps – e sob a forma de “flexibilização

moderada e gradual” da política monetária.

Por fim, acreditamos que abril será um mês-

chave em termos de resolução da incerteza

que temos em nosso ambiente político.

Primeiro, a perspectiva para o julgamento do

TSE é de adiamento até pelo menos o final

do mês, até quando Henrique Neves já terá

sido substituído por novo ministro indicado

por Temer e provavelmente será feito

pedido de vista. Também é esperado para

abril o levantamento do sigilo das delações

de executivos da Odebrecht, evento que

certamente vai gerar ruído político, mas que

terá o lado positivo de sabermos com certeza

quais parlamentares estão ou não na lista de

denúncias e qual a gravidade das denúncias.

O foco também estará voltado para a

apresentação do parecer do relator da

Reforma da Previdência, esperado para

meados do mês. Acreditamos que o

conteúdo final do parecer será o conteúdo

aprovado pelo plenário da Câmara dos

Deputados e Senado, de forma que esse

evento será muito importante para

sabermos que pontos o governo irá de fato

flexibilizar ou não. Nossa expectativa atual é

positiva, no sentido de que inevitavelmente

alguns pontos terão de ser alterados como

aposentadoria rural e regras de acesso ao

LOAS/BPC, mas o cerne da proposta será



mantido, em particular a idade mínima de 65

anos para homens e mulheres e uma regra

de transição – provavelmente mais suave do

que a originalmente proposta, mas sem um

impacto fiscal muito significativo.

Ao fim do processo, trabalhamos com a

expectativa de que algo em torno de 65% do

conteúdo enviado na proposta original do

governo seja aprovado. Se concretizado,

acreditamos que esse cenário, junto com o

conjunto de medidas microeconômicas que

vem sendo gradualmente implementadas,

será muito favorável para a economia

brasileira e para a perspectiva de

flexibilização monetária em curso.

COMENTÁRIO DO GESTOR

O mês de março no mercado internacional

confirmou a alta de juros nos EUA, porém

houve surpresa em seu comunicado, que não

demonstrou preocupação com a inflação.

No Brasil, os primeiros números de atividade

do primeiro trimestre decepcionaram e a

inflação continuou surpreendendo

positivamente, o que deve abrir espaço para

um corte de juro mais agressivo no juro na

reunião de abril.

O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um

retorno de 137% do CDI no mês, o Modal

Eagle de 111% do CDI, o Modal Institucional

de 105% do CDI e o Modal Lion de 102% do

CDI. O destaque positivo no mês veio do

book de Renda Fixa e o negativo de Moedas

e Bolsa.

No book de Renda Fixa local, após a surpresa

positiva com o IPCA de fevereiro os analistas

revisaram a projeção de corte da Selic para

pelo menos 100 bps na reunião de abril, o

que favoreceu nossas posições vendidas na

parte curta. Seguimos posicionados

acreditando que o Copom pode surpreender

o mercado com um corte superior a 100 bps.

O book de renda variável apresentou

desempenho negativo de 0,26% em março,

enquanto o Índice Bovespa caiu 2,52%. A

Bolsa Brasileira sofreu com a queda do

petróleo e das commodities metálicas no

mercado internacional, e no lado interno o

mercado ficou um pouco menos confiante

no sucesso do governo na implantação de

reformas. Continuamos com uma alocação

baixa na bolsa brasileira, e estamos à espera

de uma melhora no cenário de risco e

oportunidades de preço mais atrativos.

No book de moedas, com a surpresa na

mudança de tom do banco central

americano com uma postura bem mais dove

que o esperado repensamos nossa estratégia

de compra de dólar contra uma cesta.

Reduzimos os ativos para apenas uma

compra de dólar contra o Euro e estamos

mantendo a venda de dólar contra o real.

Ainda acreditamos na força do dólar contra

as principais economias desenvolvidas pelo

diferencial de crescimento e de juros, mas

vamos aguardar para repor essa posição.



Em termos de performance, destacamos

positivamente a venda do dólar contra o real

e negativamente a venda do euro.

No book de juros internacionais, reduzimos a

posição tomada na parte intermediária dos

EUA após o FED e vamos aguardar um

melhor ponto de entrada para voltarmos

para a posição.

No book de commodities, zeramos a posição

vendida em ouro e continuamos comprados

em petróleo. Iniciamos uma venda na soja

devido ao grande aumento da área plantada

nos EUA e Brasil.

Abril será um mês volátil em função das

discussões do texto para a reforma da

previdência, mas seguimos otimistas

acreditando que será aprovada uma reforma

com uma economia de 65% da proposta

original e isso será suficiente para os ativos

brasileiros continuarem com a boa

performance.



ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos

RESULTADOS

(valores nominais)

FUNDOS MÊS 3 MESES 2017 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 1,07% 3,09% 3,09% 14,05% 30,24% 45,16% 314,77%

Multimercado

Institucional 1,11% 3,42% 3,42% 14,91% 33,98% 51,32% 357,62%

Eagle FIC 1,17% 4,17% 4,17% 16,27% 34,44% 46,67% 444,31%

Tactical FIC* 1,44% 5,61% 5,61% 20,91% 48,21% 57,29% 96,75%

RESULTADOS (% Benchmark)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 102% 102% 102% 102% 103% 103% 104%

Multimercado

Institucional 105% 113% 113% 108% 116% 117% 116%

Eagle FIC 111% 138% 138% 118% 117% 106% 122%

Tactical FIC* 137% 185% 185% 152% 164% 130% 135%

Indicadores Mês 3 Meses 2017 12 meses 24 meses 36 meses

CDI 1,05% 3,03% 3,03% 13,75% 29,37% 43,93%

Ibovespa -2,52% 7,90% 7,90% 29,82% 27,05% 28,90%

IGP-M 0,01% 0,73% 0,73% 4,86% 16,99% 20,67%

IPC-A** 0,25% 0,96% 0,96% 4,57% 14,39% 23,69%

IMA-B 1,04% 6,89% 6,89% 21,56% 40,51% 62,34%

Dólar 2,23% -2,78% -2,78% -10,97% -1,23% 40,02%

Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos ** Projeção Modal Asset

Taxas Tx. Adm PFEE

Lion 0,50% a.a. -

Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI

Eagle FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI

Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI



BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC

Book de Renda Fixa Resultado Mês

Juros 1,04%

Juros Internacional 0,06%

Inflação -0,01%

Resultado RF 1,09%

Book de Commodities

Agrícolas 0,03%

Metais 0,04%

Energia -0,08%

Resultado Commodities 0,00%

Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO

Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager

Mauricio Ribeiro Gestor de Riscos

Rachel Melki Gerente de Relacionamento

Book de Moedas

América -0,01%

Europa -0,15%

Ásia e Oceania 0,01%

África 0,00%

Resultado Moedas -0,15%

Book de Bolsa

Bolsa Micro -0,07%

Bolsa Macro -0,19%

Resultado Bolsa -0,26%

1,05%

1,03% 0,06%

0,00%-0,15%

-0,26%

-0,29%

1,44%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

Caixa Renda Fixa Renda FixaInt

Commodities Moedas Bolsa Custos Total

RELATÓRIO MENSAL Performance dos Fundos

Instrumentos Categoria

Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE

PERÍODO

Tactical CDI % CDI CDI + X %

Março 1,44% 1,05% 137% 0,39%

2017 5,61% 3,03% 185% 2,50%

12 meses 20,91% 13,76% 152% 6,28%

24 meses 48,21% 29,37% 164% 14,56%

Desde o início 96,75% 71,45% 135% 14,75%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 308.386.370,72 PL Master mês: 474.429.347,20

PL médio 12 meses: 141.882.503,07 PL Master médio 12 meses: 308.987.042,21

PERFORMANCE

Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI

2017 3 0 3 0

12 meses 12 0 10 2

Desde o início 50 13 36 26

PERFORMANCE DOS MERCADOS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012

Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há

Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano

Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate

(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2

www.bnymellon.com.br/sf

SAC: [email protected] ou Risco

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected] ou

0800 7253219

Gestor

Modal Asset Management Ltda.

Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A

GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA

ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA

VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ

GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO

MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,

DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A

REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE

INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO

PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Cota de Resgate: D+30 corridos

Março

1,05%

O Modal classifica os fundos geridos numa escala

de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia

de investimento de cada um deles. Nessa escala,

a classificação do fundo é: 5

1,44% 5,61%

-0,29% -1,05%

O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a

investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam

retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de

investimento através de uma carteira diversificada.

-0,26% 0,48%

2017

3,02%4,55%-0,28%

-0,15% -0,86%0,00% -0,24%

1,03%0,06%

MAR

2017

0%

20%

40%

60%

80%

100%

jan/12 out/12 jul/13 abr/14 dez/14 set/15 jun/16 mar/17

CDI Tactical

0%

4%

8%

12%

16%

fev/12 nov/12 ago/13 abr/14 jan/15 set/15 jun/16 mar/17

Volatilidade

2,57%

0,89%

2,79%

1,30%0,00%

1,56%

1,16%1,44%

1,95%2,09%

1,97%

1,44%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17

Tactical CDI


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113


PERÍODO

Eagle CDI % CDI CDI + X %

Março 1,17% 1,05% 111% 0,12%

2017 4,17% 3,03% 137% 1,10%

12 meses 16,27% 13,76% 118% 2,21%

24 meses 34,44% 29,37% 117% 3,92%

Desde o início 444,31% 364,05% 122% 17,30%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 53.088.054,55

PL médio 12 meses: 22.946.592,61


2017 0 3 0

12 meses 0 8 4

Desde o início 10 80 79

PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há






BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8



SAC: [email protected] ou

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Ouvidoria: 0800 283 0077

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a


retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do

nosso fundo Modal Tactical.

0,04% -0,15%

-0,08% -0,47%

2017

1,05% 3,04%

0,59% 2,48%

PERFORMANCE

149

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

3

12

Março

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de

acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de

cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3

0,00% -0,13%

-0,13% 0,26%

-0,29% -0,86%

1,17% 4,17%

MAR

2017

1,81%

0,86%

1,97%

1,09%0,42% 1,24%

1,03%1,16%

1,49% 1,53%1,41%

1,17%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%


Eagle CDI

0%

100%

200%

300%

400%

500%

jan

/04

dez

/04

no

v/0

5

ou

t/06

ou

t/07

set/

08

set/

09

ago

/10

jul/

11

jul/

12

jun

/13

mai

/14

abr/

15

abr/

16

mar

/17

CDI Eagle

0%

2%

4%

6%

8%

fev/

04

fev/

05

fev/

06

fev/

07

fev/

08

fev/

09

mar

/10

mar

/11

mar

/12

mar

/13

mar

/14

mar

/15

mar

/16

mar

/17

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 133825


PERÍODOInstitucional CDI % CDI CDI + X %

Março 1,11% 1,05% 105% 0,06%

2017 3,42% 3,03% 113% 0,37%

12 meses 14,91% 13,76% 108% 1,01%

24 meses 33,98% 29,37% 116% 3,56%

Desde o início 357,62% 307,66% 116% 12,26%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 1.128.416.609,02

PL médio 12 meses: 550.051.970,28

PERFORMANCE


2017 3 0 3 0

12 meses 12 0 9 3


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)


Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há





BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8



SAC: [email protected] ou

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.


Março 2017

-0,15%




0,03% -0,04%-0,13% -0,41%

-0,03% 0,08%

1,11% 3,42%

O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a


retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal

Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de

Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

1,06% 3,06%0,23% 0,91%-0,02% -0,04%-0,03%

MAR

2017

1,34%

1,07%

1,47%

1,08%

1,06%1,16% 1,11%

1,06%

1,25% 1,18%1,09% 1,11%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%


Institucional CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

no

v/0

4

jun

/05

fev/

06

set/

06

mai

/07

dez

/07

ago

/08

mar

/09

ou

t/09

jun

/10

jan

/11

set/

11

abr/

12

no

v/1

2

jul/

13

fev/

14

ou

t/14

mai

/15

dez

/15

ago

/16

mar

/17

CDI Institucional

0%

1%

2%

3%

dez

/04

jul/

05

mar

/06

ou

t/06

jun

/07

jan

/08

ago

/08

abr/

09

no

v/0

9

jun

/10

fev/

11

set/

11

abr/

12

dez

/12

jul/

13

fev/

14

ou

t/14

mai

/15

dez

/15

ago

/16

mar

/17

Volatilidade


Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284


PERÍODO

Lion CDI % CDI CDI + X %

Março 1,07% 1,05% 102% 0,02%

2017 3,09% 3,03% 102% 0,05%

12 meses 14,05% 13,76% 102% 0,25%

24 meses 30,24% 29,37% 103% 0,68% PERFORMANCE GRÁFICADesde o início 319,21% 305,86% 104% 3,29%

PL mês: 49.129.786,59

PL médio 12 meses: 41.119.396,75

PERFORMANCE


2017 3 0 3 0

12 meses 12 0 12 0


VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASPERFORMANCE DOS MERCADOS

Mercados

CCB

CDB

Debêntures

Título Público Federal

FIDC

Compromissada Debênture

Letra Financeira

Despesas

Total

Informações Gerais

Início do Fundo: 11 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)


Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há




Taxa de Performance: não possui


Banco Modal S.A. Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento

(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado

Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30

Torre Pão de Açucar 6º andar. Banco: Modal - 746

Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Agência: 0001

Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Conta Corrente: 01761-0

www.modal.com.br

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected]

Gestor Risco


Custodiante

Banco Modal S.A


3,09%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

1,23%0,06%

-0,06%1,07%

0,04% 0,04%-0,18%

0,17%

O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e

longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média

acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de Custódia

e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das

Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de

sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo

médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA

DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS

QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR

EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE CRÉDITO PRIVADO ESTÃO

SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO PAGAMENTO DOS ATIVOS

INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO TEMPORÁRIA, FALÊNCIA, RECUPERAÇÃO

JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO

TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR.




Março 2017

0,05% 0,17%0,27% 0,78%0,08% 0,22%0,41%

0,23% 0,65%

FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO

MAR

2017

1,08% 1,12%1,18%

1,13%

1,24%

1,12%1,06% 1,06%

1,16%1,11%

0,88%

1,07%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

1,20%

1,40%


Lion CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

jun

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no

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7

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9

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/10

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no

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2

jul/

13

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14

set/

14

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/15

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/15

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/17

CDI Lion

0,0%

0,3%

0,6%

0,9%

jun

/05

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/06

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7

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/08

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/09

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/10

ou

t/1

0

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dez

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12

fev/

13

set/

13

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no

v/1

4

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Volatilidade

carta mensal - modalasset.com.br · periódo de dois anos para negociação do brexit. em nossa...

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