avaliação investimentos

1MTODOS DE AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS

1

a) Deve haver alternativas de investimentos, pois no haverporqu avaliar a compra de determinado equipamento se nohouver condies de financiar o mesmo.

b) As alternativas devem ser expressas em dinheiro. No possvel comparar diretamente, por exemplo, 300 horas/mensais de mo-de-obra com 500 Kwh de energia. Busca-sesempre um denominador comum, em termos monetrios;

c) Sero somente relevantes para a anlise as diferenas entreas alternativas. As caractersticas idnticas das mesmasdevero ser desconsideradas;

2

d) Sempre devem ser considerados os juros sobre o capitalempregado, pois sempre existem oportunidades de empregaro dinheiro de maneira que ele renda algum valor;

e) Geralmente, em estudos econmicos, o passado no considerado. Interessa apenas o presente e o futuro, pois oque j foi gasto no poder ser recuperado.

2EXEMPLO DE ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTOS:

Expandir a planta ou construir uma nova fbrica; Comprar um carro vista ou a prazo; Aplicar seu dinheiro na poupana, em renda fixa ou em

aes; Efetuar transporte de materiais manualmente ou comprar

uma correia transportadora; Construir uma rede de abastecimento de gua com tubos de

menor ou maior dimetro.

3

a. Reconhecimento da existncia de um problema Sr. Roberto sempre chega atrasado ao trabalho.b. Definio do problema Necessidade de um meio de locomoo para ir ao trabalho.c. Procura de solues alternativas Comprar um carro, uma moto ou ir de nibus.d. Anlise das alternativa Buscar informaes relativas s alternativas definidas.e. Sntese das alternativas Em termos de custos, consumo, conforto, rapidez, etc.f. Avaliao das alternativas Comparao e escolha da alternativa mais conveniente.g. Apresentao dos resultados Relatrio final.

4

3Na avaliao de alternativas de investimento, devero ser levados em conta:

a. Critrios econmicos:Rentabilidade dos investimentos.

b. Critrios financeiros:Disponibilidade de recursos.

c. Critrios imponderveis:Segurana, status, beleza, localizao, facilidade de manuteno, meio ambiente, qualidade, entre outros.

5

Comparao de alternativas de investimento

Utilizao de uma taxa de juros adequada

Antes de iniciar a anlise e comparaodas diferentes oportunidades deinvestimento encontradas, deve-sedeterminar qual ser o custo do capitalatribudo empresa. 6

MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE

INVESTIMENTOS

4Este custo refere-se diretamente aos riscos que oinvestidor ir correr ao optar por determinado investimento,e, conseqentemente, ao retorno que o mesmo ir esperarpor tal ao.

Taxa Mnima de Atratividade (TMA)

A TMA pode ser definida como a taxa de descontoresultante de uma poltica definida pelos dirigentes daempresa. Esta taxa deve refletir o custo de oportunidadedos investidores, que podem escolher entre investir noprojeto que est sendo avaliado ou em outro projeto similarempreendido por uma outra empresa.

7

Taxa Mnima de Atratividade (TMA)

taxa de juros da empresa no mercado +

incerteza dos valores de fluxo de caixa

8

5CUSTO MDIO PONDERADO DE CAPITAL (CMPC/WACC)

Capital Prprio + Capital de terceiros

Onde: valor das dvidas na estrutura de capital; ( Debts)valor do capital prprio na estrutura de capital; ( Equity)alquota de tributao marginal; (corporate tax rate )custo do capital de terceiros;( cost of debt )custo do capital prprio. ( cost of equity )

( WACC Weighted Average Cost of Capital )

( ) edc rEDE

rTED

DCMPC

++

+= 1

=D=E=cT=dr

=er

CUSTO MDIO PONDERADO DE CAPITAL (CMPC/WACC)

Exemplo:Calcule o CMPC de uma empresa caladista que possui

taxa de capital prprio de 15%a.a. e capta cerca de 30% de seus recursos investidos no mercado a uma taxa de 18%a.a.

..%06,14 aaCMPC =

( ) edc rEDE

rTED

DCMPC

++

+= 1

( ) %157030

70%1834,017030

30

++

+=CMPC

CMPC 10

6PRINCIPAIS MTODOS DE AVALIAO DE ALTERNATIVAS:

1. Mtodo do valor presente lquido (VPL)2. Mtodo do valor anual uniforme equivalente

(VAUE)3. Mtodo da taxa interna de retorno (TIR)4. Mtodo da taxa interna de retorno modificada

(TIRM)5. Mtodo do tempo de recuperao do capital (pay-

back)11

MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)O mtodo VPL calcula o valor presente lquido deum projeto atravs da diferena entre o valorpresente das entradas lquidas de caixa do projeto eo investimento inicial requerido para iniciar omesmo.A taxa de desconto utilizada a TMA da empresa.

40 1 2 3

VPL = ?TMA (%)=

0 1 2 3 4Y Z T W

X

12

7MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)

Exemplo: Um investimento tem as seguintes caractersticas:- custo inicial = $25.000,00- vida til estimada = 5 anosvalor residual = $5.000,00- receitas anuais = $6.500,00- TMA da empresa: 12% ao ano

Veja se o investimento interessante para a empresa.13

MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)Soluo:

0 1 5432

25.000

6.500

11.500

6.5006.5006.500VPL (12%) = -25.000 + 6.500 (P/p; 12%; 4) + 11.500 (P/F; 12%; 5)VPL (12%) = 1.268,18

Como VPL > 0, o investimento:- vantajoso (vivel) economicamente, e- rende mais do que 12% ao ano!

14

8MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)Anlise de alternativas com diferentes tempos de vida:

Quando as alternativas tm vidas teis diferentes, e podem ser renovadas, deve-se equalizar os perodos de tempo dos projetos ao menor mltiplo comum das vidas;

15

MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL)Exemplo:ALTERNATIVA: A BCUSTO INICIAL ($) 10.000,00 15.000,00VIDA TIL ESTIMADA 5 anos 10 anosVALOR RESIDUAL ($) 2.000,00 1.000,00CUSTO ANUAL DE OPERAO ($) 1.755,00 1.052,00TMA = 12% a.a.

Soluo:VPL (A) = -23.811,61VPL (B) = -20.622,06Deve-se optar pela alternativa B, que a que requer menor

desembolso.16

9MTODO DO VALOR ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (VAUE)

Todos os fluxos de caixa so transformados, a uma certaTMA, numa srie uniforme equivalente.

A melhor alternativa ser aquela que apresentar:- o maior benefcio anual, ou- o menor custo anual.

0 1 2 3 4

VAUETMA (%)

=

0 1 2 3 4

YZ

T

W

17

MTODO DO VALOR ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (VAUE)

Exemplo anterior: Um investimento tem as seguintes caractersticas:- custo inicial = $25.000,00- vida til estimada = 5 anosvalor residual = $5.000,00- receitas anuais = $6.500,00- TMA da empresa: 12% ao ano

Veja se o investimento interessante para a empresa.

18

10


Soluo:

0 1 5432

25.000

6.500

11.500

6.5006.5006.500 VPL (12%) = -25.000 + 6.500 (P/p; 12%; 4) + 11.500 (P/F; 12%; 5)VPL (12%) = 1.268,18VAUE (12%) = 1.268,18 (p/ P; 12%; 5)VAUE (12%) = 351,81

Como VAUE > 0, o investimento:- vantajoso (vivel) economicamente, e- rende mais do que 12% ao ano! 19


Exemplo:Uma empresa deve escolher entre duas alternativas de investimento,A e B. A alternativa A exige um investimento inicial de $10.000,00 etem custo anual de operao de $1.500,00. J a B exige uminvestimento inicial de $12.000,00, mas tem um custo anual deoperao de $1.350,00. Sabendo-se que a TMA da empresa de 10%ao ano e que ambas as alternativas duraro 5 anos, qual a opo maisvantajosa para a empresa?

20

11


Soluo:

Alternativa A:

Alternativa B

A uma taxa de 10% a.a. alternativa mais interessante a A.

0 1 2 3 54

1.50010.000

0 1 2 3 54

4.137,97

10%

=

0 1 2 3 54

1.35012.000

0 1 2 3 54

4.515, 50

10%

=

21

Anlise de alternativas com diferentes tempos de vida:

Quando as alternativas tm vidas teis diferentes, deve-se supor que:

a. A durao da necessidade indefinida ou igual aum mltiplo comum da vida das alternativas;

b. Tudo que estimado para ocorrer no primeiro ciclode vida do projeto ir ocorrer tambm em todos osciclos de vida subseqentes.


22

12

MTODO DO VALOR ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (VAUE)Exemplo:

ALTERNATIVA: Equip. A Equip. BCUSTO INICIAL ($) 11.000,00 14.000,00VIDA TIL ESTIMADA 6 anos 9 anosVALOR RESIDUAL ($) 1.800,00 2.250,00CUSTO ANUAL DE OPERAO ($) 795,00 520,00TMA (a.a.) 15% 15%

Qual a alternativa mais interessante para a empresa?

23


Soluo:

EQUIPAMENTO A

EQUIPAMENTO B

A uma TMA de 15% a.a., a melhor alternativa para a empresa a B.

11.000

15%

=

0 1 2 ... 65

795

0 1 2

3.495,98

... 65

1.800

...

52014.000

15%

=

...0 1 2

3.319,99

950 1 2 95

2.250

24

13

Soluo:Para concluir isto, deve-se considerar que:

O equipamento dever ser til durante 18 anos, 36 anos e assim por diante, ou indefinidamente;

Ao final de suas vidas teis, os equipamentos A e B sero substitudos por outros com as mesmas caractersticas de funcionamento, custo e vida til.

25

MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)O mtodo da TIR requer o clculo de uma taxa quezera o VPL dos fluxos de caixa do projeto deinvestimento avaliado.Para o gestor determinar se o projeto rentvel ouno para a empresa, devero ser comparadas aTIR resultante do projeto e a TMA desejada pelaempresa.

40 1 2 3

VPL = 0= TIR (%)

0 1 2 3 4Y Z T W

X

26

14

MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Exemplo: Um investimento tem as seguintes caractersticas:- custo inicial = $25.000,00- vida til estimada = 5 anosvalor residual = $5.000,00- receitas anuais = $6.500,00- TMA da empresa = 12% a.a.

Veja se o investimento interessante para a empresa.27

MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)Soluo:

0 1 5432

25.000

6.500

11.500

6.5006.5006.500VPL (TIR) = 0 -25.000 + 6.500 (P/p; TIR; 4) + 11.500 (P/F; TIR; 5)= 0TIR = 13,86% a.a.

Como TIR >= TMA, o investimento:- vantajoso e vivel economicamente, e- rende 13,86% a.a.

28

15

MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)2.4. Voc o assessor econmico e financeiro de uma empresa degrande porte que precisa renovar seu atual processo de fabricao. Aseu pedido, o Departamento de Mtodos envia as duas alternativasdetalhadas abaixo:

A BCUSTO INICIAL ($) 2.000,00 3.000.00VIDA TIL 10 anos 10 anosVALOR RESIDUAL ($) 400,00 500,00LUCRO ANUAL LQ. ($) 500,00 700,00Utilizando os mtodos do VPL e da TIR, analise essas alternativas efaa um relatrio que auxilie a direo na tomada de uma deciso.

29

MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)2.4. Soluo

VPLA (15%) = 608,26 TIRA = 22,24%VPLB (15%) = 636,73 TIRB = 20,15%

Qual o mais interessante?? Pelo mtodo VPL a empresa adotaria o projeto B. Pelo mtodo TIR a empresa adotaria o projeto A.

Qual projeto afinal a empresa deve selecionar?DEPENDE...

30

16

O PROBLEMA DA TAXA DE REINVESTIMENTO DOS FLUXOS DE CAIXA

Os mtodos do VPL e do VAUE reinvestem todos osfluxos de caixa TMA, por sua vez, o mtodo da TIRreinveste-os prpria TIR.

Assim, em funo de se basearem em premissas dereinvestimento diferentes, os mtodos de avaliao dealternativas apresentados podem conduzir a decisesdiscrepantes entre si.

31


Exemplo:

Projeto I0 C1 TIR NPV (TMA=10%)A (10.000,00) 20.000,00 100% 8.182,00B (20.000,00) 35.000,00 75% 11.818,00

20.000

10.000

1

35.000

20.000

1

32

17


Exemplo:

(10.000,00)

(5.000,00)

0,00

5.000,00

10.000,00

15.000,00

20.000,00

0% 30% 90% 150%

Taxa de desconto

VPL Projeto A

Projeto B

PONTO DE FISCHER

33


Ponto de Fischer:

(10.000,00)

(5.000,00)

0,00

5.000,00

10.000,00

15.000,00

20.000,00

0% 30% 90% 150%

Taxa de desconto

VPL Projeto A

Projeto B

PONTO DE FISCHER

"O ponto de Fischer corresponde TIR do investimento incremental de um projeto relativamente ao outro

Desta forma, o ponto de Fischermede a TIR do investimento incremental de A em relao a B(ou vice-versa).

34

18


Ponto de Fischer (iF):Se:

a) i > iF : os mtodos do VPL e da TIR do a mesma ordenao.

b) i < iF : os mtodos do VPL e da TIR do ordenaes diferentes.

35


Ponto de Fischer (iF):

Entre essas duas suposies, o reinvestimento pela TMA mais realista

Essa discrepncia nas ordenaes conseqncia das suposiesrelativas taxa com que os fundos liberados pelo projeto soreinvestidos:

a. Mtodos do VPL e do VAUE: reinvestimento pela TMA.b. Mtodo da TIR: reinvestimento pela TIR.

36

19



2.4 Retomando o exerccio anterior, defina o ponto de Fischer dosprojetos e faa uma discusso sobre os mesmos.

37

(1.500,00)

(1.000,00)(500,00)

-

500,00

1.000,00

1.500,00

2.000,00

2.500,00

3.000,00

5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

TMA (%)

VPL

(R$)

AB



2.4

Ponto Fischer = 15,72%

38

20

MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA (TIRM)

O mtodo da TIRM tambm requer o clculo de uma taxa que zerao VPL dos fluxos de caixa do projeto de investimento avaliado.Porm, trabalha com o problema da taxa de reinvestimento dentrodo mtodo TIR.

Isto , o mtodo TIR pressupe que as parcelas de entrada(positivas) so reaplicadas TIR, assim como as parcelas desada (negativas) so obtidas ao valor da TIR tambm.

39

MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA (TIRM)Desta forma, a TIRM pressupe que a empresa consegue reaplicar as entradas do FC a determinada taxa e captar recursos para o financiamento das sadas a uma outra taxa:

Duas taxas:

1) Taxa de reaplicao: taxa com a qual a empresaconsegue reaplicar suas entradas;

2) Taxa de captao: taxa com a qual a empresa consegue

captar recursos no mercado, pode ser uma taxa de financiamento.

40

21


TIR = 17,46%100 100

80 80 80 80

543210

41


Taxa de reaplicao = 12% a.a.

Taxa de captao = 10% a.a.

5432

80 80 80 80

10 5432

382,3

10=

100 100

543210

190,9

543210=

42

22


Fluxo de caixa final:

TIRM = 14,90%5432

382,3

1

190,9

43

MTODO DO TEMPO DE RECUPERAO DO CAPITAL (PAY-BACK)

O perodo de pay-back o tempo necessrio para que o valor dosfluxos de caixa previstos e acumulados seja igual ao valorinicialmente investido. Ou seja, o tempo que um projeto leva parase pagar.A escolha de um projeto est ligada diretamente ao perodo deretorno do capital mnimo exigido pela empresa, isto , o ponto decorte.

um dos mtodos mais simples de avaliao, porm ainda muitoutilizado pelas empresas, por incorporar riscos e proporcionar mesma, a escolha de projetos que retornam o capital investido oquanto antes. 44

23


Exemplo:

A) B)

Perodos 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Payback

Projeto A (10.000,00) 3.333 3.333 3.334 - - - - - - - 3 anosProjeto B (10.000,00) 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 4 anos

10.000

2.500

10

10.000

3.333

3

45


Pay-back com atualizao:TMA = 10% a.a.

A) B)

A) -10.000 + 3.333 (P/F; 10%;1) + 3.333 (P/F; 10%; 2) + ... = 0n > 3, o investimento no se paga.

B) -10.000 + 2.500 (P/F; 10%;1) + 2.500 (P/F; 10%; 2) + ... = 0n = 5,37 anos

10.000

2.500

10

10.000

3.333

3

46

24

ADEQUAO DOS MTODOS APRESENTADOS:

Mtodos do VPL e VAUE - VANTAGENS1) So mtodos baseados no fluxo de caixa dos investimentos;2) Fazem uso do conceito do valor do dinheiro no tempo;3) A deciso de investir ou no em um investimento reflete exatamenteas necessidades da empresa, e no depende do julgamento arbitrriodo gestor;4) Incorporam no seu clculo todo o fluxo de caixa do projeto;5) Fornecem uma estimativa direta das mudanas na riqueza doacionista, derivadas do investimento realizado.

47

Mtodos do VPL e VAUE - DESVANTAGENS1) Aparentam ser menos palpveis para os envolvidos no processo dedeciso;

2) Taxa de reaplicao dos fluxos de caixa envolvidos no projeto.

48

Mtodo da TIR - VANTAGENS1) Apelo psicolgico e intuitivo que a mesma proporciona = no exigeclculo do custo de capital da empresa e facilmente interpretado;2) Leva em considerao o valor do dinheiro no tempo;3) Proporciona a eliminao da deciso subjetiva e baseada emopinies arbitrrias de gestores;4) Baseia-se nos fluxos de caixa do projeto.

25

Mtodo da TIR - DESVANTAGENS1) Difcil de calcular;

2) Pode proporcionar mltiplas taxas internas de retorno;

3) Taxas de reinvestimento dos fluxos de caixa envolvidos.

49

Mtodo do pay-back - VANTAGENS

1) Simples clculo e interpretao;

2) Incorpora na sua aplicao o risco envolvido no projeto;

3) Se descontado, pode levar em considerao o valor do dinheiro notempo.

Mtodo do pay-back - DESVANTAGENS

1) Se simples, no considera o valor do dinheiro no tempo;

2) Desconsidera os fluxos de caixa posteriores ao perodo de pay-back;

3) Subjetividade, ligada ao ponto de corte.

50

26

ADEQUAO DOS MTODOS APRESENTADOS:

MTODO DO VPLAdequado a investimentos que envolvam o curto prazo, ou que serealizem num pequeno nmero de perodos.MTODO DO VAUEAdequado a anlises que envolvam atividades operacionais daempresa, e especialmente para os investimentos que so normalmenterepetidos.MTODO DA TIRPermite uma maior transparncia anlise de investimentos, facilitandoa comparao com ndices gerais e/ ou setoriais.MTODO DO PAY-BACKSomente como mtodo complementar.

51

Publicao Ano da PesquisaEmpresas da

amostraTamanho

da amostraValor Presente Lquido (VPL)

Taxa Interna de Retorno

(TIR)

Retorno de Capital - Payback

Sensibilidade do Gestor

Outro/ No especificado

1959 34% - 13%

1964 24% - 8%

1970 12% - 5%

FREMGEN, 1973 1971 Empresas dos EUA sem porte especfico 167 20% 71% 67% - 10%

GITMAN; FORRESTER, 1977 1977 Grande porte nos EUA 103 10% 54% 9% - -

1975 26% 37% 15% - -

1979 19% 49% 12% - -

OBLAK; HELM, 1980 1980 Multinacionais EUA 58 14% 60% 10% - -

KIM et al., 1986 1985 Empresas da lista Fortune 1000 367 21% 49% 19% - 3%

1974 10% 33% 26% 14% -

1979 10% 46% 24% 7% -

1985 10% 50% 23% 4% -

1985 8% 50% 19% - 8%

1990 11% 50% 19% 6%

COOPER et al., 1997 1990Empresas entre as 500 mais rentveis

dos EUA113 13% 57% 20% - 4%

ARNOLD; HATZAPOULOS, 2000 2000

G, M e P empresas do Reino Unido 296 80% 81% 70% - 31%

19%

38%

57%

184

200

153

132

KLAMMER, 1972

KIM; FARRAGHER, 1981

FENSTERSEIFER et al., 1987Empresas entre as

500 mais produtivas do Brasil

Empresas produtoras dos EUA

Grande porte nos EUA

SAUL, N., 1995Maiores empresas do Brasil, setores

variados

52

27

Exerccio 1

Uma lavanderia analisa duas alternativas para melhorar seus serviosde entrega:

Comprar uma camionete:Custo de aquisio $400.000,00Valor residual: $40.000,00Vida til: 10 anosCustos anuais de manuteno: $80.000,00Alugar uma camionete:Custo anual de aluguel: $150.000,00

Qual a melhor opo, sabendo-se que a TMA da lavanderia de 15% aoano?

53

Exerccio 2

O Sr. Longo est considerando a possibilidade de entrar de scio de umaempresa onde espera obter $120.000,00 por ano de lucro. Ele planejapermanecer como scio da empresa por 8 anos, ao final dos quaisvender sua parte na sociedade por $1.000.000,00.

Se o Sr. Longo tiver a possibilidade de conseguir emprstimos a uma taxade 10% ao ano, qual o valor mximo que ele dever pagar para entrar nasociedade?

54

28

Exerccio 4

Voc o assessor econmico e financeiro de uma empresa de grandeporte que precisa renovar seu atual processo de fabricao. A seupedido, o Departamento de Mtodos envia as duas alternativasdetalhadas abaixo:

A BCUSTO INICIAL ($) 2.000,00 3.000.00VIDA TIL 10 anos 10 anosVALOR RESIDUAL ($) 400,00 500,00LUCRO ANUAL LQ. ($) 500,00 700,00

Utilizando os mtodos do VPL e da TIR, analise essas alternativas e faaum relatrio que auxilie a direo na tomada de uma deciso.

55

Exerccio 5

Uma fbrica necessita ampliar suas instalaes fsicas e analisa duasalternativas:

ALTERNATIVA 1: Construo de um galpo em concreto armado, comcusto inicial de $500.000,00 e vida til estimada de 20 anos, ao final dosquais poder ser vendido por $20.000,00. Seus custos anuais demanuteno esto orados em $5.000,00.

ALTERNATIVA 2: Construo de um galpo em alvenaria, com custo inicialde $300.000,00 e vida til estimada de 20 anos. Seu valor residual de$15.000,00 e seus custos anuais de manuteno foram orados em$10.000,00.

Analise as duas alternativas e proponha uma sistemtica que oriente oprocesso de tomada de deciso.

56

29

Exerccio 6

Em conseqncia do sucesso de sua nova linha de produtos, a empresaABC se v obrigada a expandir seu parque industrial. O departamento deEngenharia acaba de apresentar duas propostas alternativas para essaexpanso: realiz-la em fases, adaptando-se pouco a pouco aocrescimento da demanda, ou realiz-la imediata e integralmente.

Sempre segundo o Departamento de Engenharia, a opo da expansototal requer um investimento inicial de $1.4000.000,00, enquanto oprograma em fases requer $800.000,00 agora, $600.000,00 em 5 anos eoutros $600.000,00 no final do plano de expanso, daqui a 10 anos.

57

Se for escolhido o plano de expanso total, estima-se que as despesasanuais de manuteno sero, relativamente expanso em fase, maioresem $40.000,00 nos 5 primeiros anos e em $20.000,00 nos ltimos 5 anos.No foram encontradas outras diferenas significativas entre as duasalternativas.

Utilizando os mtodos do VPL e da TIR, analise essas alternativas e faa umrelatrio que auxilie a direo na escolha do processo de expanso a serimplementado.

58

30

Exerccio 7

Na venda de um barco, o vendedor oferece duas opes a seus clientes:

OPO 1: $600.000,00 de entrada mais duas parcelas semestrais,sendo a primeira de $1.000.000,00 e a segunda de $2.000.000,00.

OPO 2: Sem entrada, sendo o pagamento efetuado em 4 parcelastrimestrais: $800.000,00 nas duas primeiras e $1.000.000,00 nas duasltimas.

Analise as duas alternativas e estabelea uma sistemtica que oriente oprocesso de tomada de deciso.

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Exerccio 8

Uma construtora analisa a viabilidade de realizar um investimento de$300.000,00, dos quais $180.000,00 sero gastos na compra de umterreno e o restante na construo de um prdio. A vida til prevista parao prdio de 15 anos, ao final dos quais ele no ter valor residual.Estima-se ainda que o prdio poder ser alugado por $40.000,00 por ano,e que sero gastos $12.000,00 anuais na sua manuteno. A estimativamais razovel a de vender o terreno aps 15 anos por $340.000,00.Supondo-se depreciao linear e uma taxa de Imposto de Renda de 30%ao ano, determinar a taxa de retorno proporcional por este investimento.

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Exerccio 9Pesquisas feitas sobre dois tipos de caminho revelaram os seguintesdados econmicos:

Preo do caminho a diesel: $500.000,00 Preo do caminho a gasolina: $350.000,00

Os dois caminhes tm uma vida til de 5 anos, ao final da qual teroum valor residual igual a 50% de seus valores de compra.

O caminho a diesel apresentar despesas de operao, manutenoe seguros de $50.000,00 no 1 ano, as quais aumentaro de $10.000,00, acada ano seguinte.As despesas do caminho a gasolina sero sempre 30% maiores do queas do caminho a diesel, e ambos proporcionaro economias de transporteda ordem de $225.000,00 por ano .

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a. Utilizando os mtodos do VPL, da TIR e do payback, analise essas duasalternativas e faa um relatrio que auxilie a direo na escolha docaminho.b. Supondo depreciao linear e uma taxa do I.R. de 30% ao ano,incorpore os efeitos do Imposto de Renda s duas alternativas e faa umnovo relatrio direo.

a. Utilizando os mtodos do VPL, da TIR e do payback, analise essas duasalternativas e faa um relatrio que auxilie a direo na escolha docaminho.b. Supondo depreciao linear e uma taxa do I.R. de 30% ao ano,incorpore os efeitos do Imposto de Renda s duas alternativas e faa umnovo relatrio direo.

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avaliação investimentos

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