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APRESENTAÇÃO DE RESULTADOS 2008

ÍNDICE IMOBILIÁRIO PORTUGUÊS IPD / IMOMÉTRICA

Lisboa, 21 de Abril de 2008

May-08© IPD

ÍNDICE IMOBILIÁRIO PORTUGUÊS IPD / IMOMÉTRICA 2008

BOAS VINDAS

LAURENT TERNISIEN, IPD

ANTÓNIO GIL MACHADO, IMOMÉTRICA

May-08© IPD


APRESENTAÇÃO DOS RESULTADOS

ANTÓNIO GIL MACHADO, IMOMÉTRICA

GILLIAN LAYMOND, IPD

LUIS PEDRO FRANCISCO, IPD

May-08© IPD

• Universo de referência do IPD em Portugal

• Principais resultados do Índice IPD / Imométrica 2008

• Componentes do retorno total

• Tendências de investimento

• Conclusão


Agenda

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Características da base de dados

Dados à data de 31 de Dezembro de 2007 :

Valor total dos portfólios imobiliários analisados:

Número total de portfólios imobiliários analisados:

Número de imóveis analisados: 671

9.2 mil M €

28

Cobertura estimada do mercado de investimento institucion al

português: 54%

Fonte : IPDFonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Participantes e Sponsors:

Contribuem para o Índice (22) :ANA Aeroportos de Portugal, S.A. Alrisa, S.A.;Banif Asset Management; BPN Imofundos SGFII; Chamartín Imobiliária SGPS; CNP Assurances; ESAF SGFII; Fundbox SGFII;Fundimo SGFII; Fundo Pensões do Banco de Portugal; Grupo Regojo;Imorendimento SGFII; ING Real Estate Southern Europe; Mundicenter SGPS; Norfin SGFII; Pramerica Real Estate Investors; Redevco; Refundos SGFII;Selecta SGFII; Sofinac SGFII;Sonae Sierra SGPS; Square Asset Management SGFII;

Sponsors do Índice :

Aguirre Newman

CB Richard Ellis

CPU Consultores

Cushman & Wakefield

Euroengineering

Jones Lang Lasalle

Fonte : IPD

May-08© IPD

55.8%

40.9%

0.8%2.6%

Companhias imobiliárias

Sociedades Gestoras de Fundos de Investimento Imobiliário

Companhias de Seguros

Fundos de pensões

Investidores nacionais: 84%

• Companhias imobiliárias: 42,3%

• SGFII: 40.9%

• Fundos de Pensões: 0,8%

Investidores internacionais: 16%

• Companhias imobiliárias: 13,5%

• Companhias de seguros: 2,6%

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Tipo de Investidor - como % do valor dos imóveis em Dez 2007

Fonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Estrutura da base de dados IPD no período 2000-2007Universo IPD Portugal

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Uso Misto/Outros IndustrialOutros Escritórios Escritórios LisboaOutro Retalho Centros Comerciais

Escritórios22.5%

Industrial8.3%

Retalho52.9%

Escritórios31.4%

Industrial7.1%

Uso Misto/Outros11.5%


Retalho50.0%

Fonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Estrutura da base de dados IPD no período 2000-2007Sociedades Gestoras de Fundos de Investimento Imobiliário

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Uso Misto/Outros IndustrialOutros Escritórios Escritórios LisboaOutro Retalho Centros Comerciais

Escritórios32.6%

Industrial19.6%

Retalho11.7%

Escritórios35.4%

Industrial21.2%

Retalho

13.4%



Fonte : IPD

May-08© IPD





• Conclusão


Agenda

May-08© IPD

ÍÍndicendice IPD: IPD: RetornoRetorno Total do MercadoTotal do Mercado 12.4%12.4%

QueQue se se podepode desagregardesagregar nasnas seguintesseguintes componentescomponentes ::

RetornoRetorno das das RendasRendas 6.1%6.1%

ValorizaValorizaççãoão de Capitalde Capital 6.0%6.0%

Ao incluirmos o impacto da gestão activa dos imóveis, nomeadamenteaquisições, alienações e promoções, obtemos:

UniversoUniverso IPD: IPD: RetornoRetorno Total do BenchmarkTotal do Benchmark 12.9%12.9%

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Do Índice ao UniversoA contribuição da gestão activa em 2007

Fonte : IPD

May-08© IPD

2007

2006

2000-2007

Retorno Total 12.4 12.0 11.6

Retorno das Rendas 6.1 6.3 7.0

Valorização de Capital 6.0 5.4 4.3

Crescimento das Rendas 2.3 2.0 2.9

Impacto do Yield 3.8 4.5 2.2

Residual (*) 0.1 -0.8 -0.8

(*) Rendimento Residual e Impacto da Amostra

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Componentes da Performance em 2007

Fonte : IPD

May-08© IPD

7,7 7,6 7,5 7,2 6,8 6,8 6,3 6,1

2,9

5,2 5,9

2,4 3,4 3,15,4 6,0

0

2

4

6

8

10

12

14

16

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Valorização de capital

Retorno das rendas

Retorno total anualizado (2000-2007): 11,6%

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Retorno Total ao longo dos últimos anos – Todos os Imóveis

Fonte : IPD

May-08© IPD

8,5 8,36,8 6,7 6,0 6,4 6,3 6,5

1,1

6,8

1,7 2,32,1 1,7

0,3

3,2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007


Retorno das rendas

Retorno total anualizado (2000-2007): 9,5%

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Retorno Total ao longo dos últimos anosSociedades Gestoras de Fundos de Investimento Imobiliário

Fonte : IPD

May-08© IPD

6,1 5,9 6,5

6,08,0

3,2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Índice IPD Portugal Companhias imobiliárias Índice So c. GestorasFundos de Investimento

Valorização decapital

Retorno das rendas

Retorno totalanualizado 2000-2007

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Performance por tipo de investidor – 2007

9,8%

12,4%

14,3%

Fonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008O imobiliário em comparação com outros activos

0 5 10 15 20 25

Imobiliário (IPD)

Acções (PSI 20)

Obrigações(EFFAS EURO)

Retorno Total (%)

20073 anos anualizados5 anos anualizados8 anos anualizados

Fonte : IPD e Fininfo

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Performance por país: Ranking 2006

Fonte : IPD

5,9

6,5

7,8

10,0

12,0

12,2

15,7

16,8

16,9

17,2

17,5

21,0

26,3

1,5

-10 -5 0 5 10 15 20 25 30

Alemanha

Suiça

Áustria

Itália

Finlândia

Portugal

Holanda

Suécia

Espanha

Noruega

Dinamarca

Reino Unido

França

Irlanda

May-08© IPD

4,5

6,5

7,1

9,2

9,9

10,2

11,3

11,3

12,4

12,9

14,9

17,8

18,3

-3,4

-10 -5 0 5 10 15 20 25 30

Reino Unido

Alemanha

Áustria

Suiça

Itália

Irlanda

Dinamarca

Holanda

Finlândia

Portugal

Espanha

Suécia

França

Noruega

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Performance por país: Ranking 2007

Fonte : IPD

May-08© IPD-10 -5 0 5 10 15 20 25 30

Reino Unido

Alemanha

Áustria

Suiça

Itália

Irlanda

Dinamarca

Holanda

Finlândia

Portugal

Espanha

Suécia

França

Noruega

Retorno das rendas


Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Performance na Europa: Impacto do retorno das rendas e de capital

Fonte : IPD

May-08© IPD-10 -5 0 5 10 15 20 25 30

Ret RUInd RU

Esc RUEsc Alemanha

Esc AustriaInd Suiça

Ret AlemanhaEsc Suiça

Ind AlemanhaEsc Portugal

Ret AustriaInd Itália

Esc ItáliaRet IrlandaInd Irlanda

Esc FinlândiaRet Itália

Ret SuiçaInd Portugal

Ind DinamarcaEsc Irlanda

Esc HolandaEsc Dinamarca

Esc EspanhaInd Holanda

Ind FinlândiaRet Dinamarca

Ret HolandaRet Espanha

Ind FrançaEsc Suécia

Ret PortugalInd Espanha

Ret FinlândiaInd Suécia

Ret NoruegaEsc França

Esc NoruegaRet SuéciaRet França

RetalhoEscritóriosIndustrial

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Retorno total por país e por sector em 2007

Fonte : IPD

May-08© IPD



• Retorno total por Sector de Mercado



• Conclusão


Agenda

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Retorno Total por Sector – Últimos 8 anos

0

5

10

15

20

25

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

reto

rno

tota

l, %

RetalhoEscritóriosIndustrialOutrosÍndice IPD Portugal

14.9%

12.4%10.5%

8.2%

12.5%

Fonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Performance por Sector em 2007

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

RetornoTotal

Retorno dasRendas

Valorizaçãode Capital

CrescimentoRendas

ImpactoYield

reto

rno

%, c

resc

imen

to, i

mpa

cto

Retalho Escritórios Industrial Outros

Fonte : IPD

May-08© IPD

6,6

6,7

7,4

7,9

7,9

9,7

11,0

11,1

11,2

11,9

12,2

12,4

12,5

19,4

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Esc. Lisboa - Fora da Cidade

Outro Retalho

Escritórios Lisboa - Distritos Centrais

Escritórios - Porto

Industrial - Resto de Portugal

Escritórios - Resto de Portugal

Industrial - Grande Lisboa

Centros Comerciais Pequenos

Esc. Lisboa - Zona Secundária

Esc. Lisboa - Nova Área de Escritórios

Centros Comerciais Médios

Índice IPD

Outros

Centros Comerciais Regionais

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Ranking dos segmentos de mercado por retorno total – 2007 (1)

Fonte : IPD

May-08© IPD

6.2

5.9

5.4

5.6

6.5

7.2

7.4

5.9

7.2

3.8

6.5

6.1

6.5

6.0

0.8

1.9

2.2

1.4

2.4

3.4

4.9

3.7

7.8

5.4

6.0

5.6

12.7

0.4

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20


Outro Retalho










Índice IPD

Outros


Retorno das rendas


Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Ranking dos segmentos de mercado por retorno total – 2007 (2)

Fonte : IPD

May-08© IPD

5,3

5,7

6,0

7,2

7,5

7,8

8,6

8,9

9,2

10,5

11,0

11,8

12,4

15,9

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20







Outro Retalho



Outros

Índice IPD




Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Ranking dos segmentos de mercado por retorno total – 5 anos

Fonte : IPD

May-08© IPD

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

Estacionamentos Hotéis Uso Misto Health Clubs Residenci al Outros

Retorno das rendas Valorização de capital

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Desagregação do Segmento “Outros” – Performance

8,0%

13,5%

11,8%

Performance total do Segmento “Outros”: 12,5%

17,1%

10.3%

7.6%

Fonte : IPD

May-08© IPD





• Conclusão


Agenda

May-08© IPD




• Análise do Retorno das Rendas


• Conclusão


Agenda

May-08© IPD

6.1

5.5

7.2

6.5

6.1

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Retalho

Escritórios

Industrial

Outros

Total Imóveis

Retorno (%)

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Retorno das Rendas – ligeira quebra face a 2006

Retorno das Rendas 2007: 6.1%

6,8 %

7,0 %

5,3 %

6,5 %

Retorno das Rendas 2006

Fonte : IPD

6,3 %

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008 Análise dos custos operacionais não recuperáveiscomo % do rendimento bruto do segmento

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Todos Imóveis2006

Todos Imóveis2007

Retalho Escritórios Industrial UsoMisto/Outros

em %

do

rend

imen

to b

ruto

Outros

Manutenção

Gestão

Fixos

15.7%

14.7%

7.5%

12.7%

Categoria de custos:

14.2%14.4%

14.9% 16.0% 7.6% 14.9%Valores em 2006:

Fonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Evolução da taxa de desocupação: 2004 – 2007Principais segmentos

13.3

3.33.42.4

4.6

19.9

21.0

16.5

5.4

6.06.46.9 6.1

3.85.5

10.8

02468

10121416182022

2004 2005 2006 2007

Tax

a de

des

ocup

ação

(%

)


Fonte : IPD

May-08© IPD

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Outro

s

Indu

strial

Escrit

órios

Retalh

o

100% desocupadofortemente desocupado (20 % a 99 %)fortemente ocupação (< 20 %)100% ocupado

Taxa de desocupação em 31/12/2007

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Evolução da taxa de desocupação – Sectores principais

O sector de Escritórios regista a maior taxa de desocupação (emtermos de área);

..com cerca de 28% dos escritóriosa terem uma taxa de desocupaçãosuperior a 20%, comparando com os 6% do sector de retalho e Industrial.

O sector de Escritórios registou a maior percentagem de imóveis100% devolutos, 8%, face aos 7% evidenciados pelo sector Industrialno final de 2006.

3,3% 13,3% 5,4% 6,1%

Fonte : IPD

May-08© IPD

6.5

6.0

5.9

5.9

0 1 2 3 4 5 6 7 8

C.C. Médios

C.C. Regionais

C.C. Pequenos

Outro Retalho

Retorno das rendas (%)

Fonte : IPD

1,5 pts

Retorno das rendas 2007 – Segmento de Retalho: 6.1%

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Performance de 2007: Segmento de RetalhoO retorno das rendas dos diferentes segmentos de mercado

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Performance de 2007: Segmento de RetalhoEvolução dos custos não recuperáveis

Custos operacionais em detalhe :

2007

+ Fixos 4,9%

Impostos 2,2%

Seguros 0,7%

Fornecimentos e serviços (*) 2.0%

+ Gestão / Arrendamento 5.4%

Gestão do imóvel 4,6%

Arrendamento / Marketing 0,8%

+ Manutenção 1.7%

+ Outros custos 3,7%

+ Incobráveis 0,2%


= Total dos custos operacionais 15,7%

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Retalho 2006 Retalho 2007

Fixos Gestão Manutenção Outros

Em % do rendimento bruto

15,7%14,9%

(*) segurança, alarmes, electricidade, etc.Fonte : IPD

May-08© IPD

7,2

7,2

6,2

5,6

5,4

3,8

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Escritórios - Resto dePortugal

Esc. Lisboa - ZonaSecundária

Esc. Lisboa - Fora daCidade


Escritórios Lisboa -Distritos Centrais

Esc. Lisboa - NovaÁrea de Escritórios

Retorno das rendas (%)

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Performance de 2007: Segmento de EscritóriosO retorno das rendas dos diferentes segmentos de mercado

Retorno das rendas 2007 – Segmento de Escritórios: 5 .5%

Fonte : IPD

3,4 pts

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Performance de 2007: Segmento de EscritóriosEvolução dos custos não recuperáveis

Custos operacionais em detalhe :

2006

+ Fixos 7,6%

Impostos 1,4%

Seguros 1,0%

Fornecimento e Serviços (*) 5.2%

+ Gestão / Arrendamento 2,9%

Gestão do imóvel 3,1%

Arrendamento / Marketing 0,1%

+ Manutenção 1.4%


+ Incobráveis 1,3%


= Total dos custos operacionais 14,7%

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Escritórios 2006 Escritórios 2007

Fixos Gestão Manutenção Outros

Em % do rendimento bruto

14,7%

16,0%

(*) segurança, alarmes, electricidade, etc.Fonte : IPD

May-08© IPDFonte : IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Evolução da taxa de desocupação: Escritórios

Porto

15.8%

13.3%

10.6% Resto de Portugal

Porto

Lisboa – DistritosCentrais (CBD & Prime)

Lisboa – Novas Áreas Escritórios(inclui P. Nações)

Lisboa – Zona Secundária

Lisboa – Fora da Cidade

May-08© IPD

Valorizaçãode capital

6,0%

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Drivers da valorização de capital em 2007

Impactodos Yields

3,8%

Crescimentodas rendas

2.3%

EfeitoResidual

0,1%

Fonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Drivers da valorização de capital: 2001 - 2007

4.6 4.2

2.3

3.5

1.6 2.0 2.3 2.0 2.4

1.1

3.1

0.6

-0.4

2.5

4.5 3.83.6

2.2

-0.1-1.0

-0.3

0.5

-0.8 -0.8

0.1

-0.5 -0.3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 3 anos 5 anos

Drivers da valorização de capital (%)

Crescimento das rendas Impacto do yield Residual Valorização de capital

Fonte : IPD

May-08© IPD

8,4

5,2

6,0

3,0

2,6

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Retalho

Escritórios

Industrial

Outros

Todos osImóveis

Valorização de capital 2007: 6.0%

5,4%

0,6 %

0,5 %

8,9 %

Valorização de capital 2006

5,6 %

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Valorização de capital – crescimento em 2007

Fonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Drivers da valorização de capital em 2007

Decomposição da valorização de capital de 2007 por sec tor:

6.2

0.4

0.5

4

3.6

2.6

1.6

2.4

1.2

2.3

0.6

0.4

-0.4

0.1

0.1

-2 0 2 4 6 8 10

Retalho

Escritórios

Industrial

Outros

Todos os Imóveis

Impacto dos Yields Crescimento das rendas Efeito Residual

8,4 %

2,6 %

3,0 %

5,6 %

6,0 %

Fonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008 Evolução dos yields reversionários: 2001 – 2007Principais segmentos

5

6

7

8

9

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007


7,9%

7,3%7,3%

6,1%

- 20

- 30- 10

- 50

Evolução 2006-2007 (em pts base)

Fonte : IPD

May-08© IPD

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-40%

a -30%

-30%

a -20 %

-20%

a -10 %

-10%

a 0

%

0%

a 1

0 %

10%

a 2

0 %

20%

a 3

0 %

30%

a 4

0 %

% o

f tra

nsac

ções

2000 2001

2002 2003

2004 2005

2006 2007

Preço < Avaliação

• Diferença existente entre o valor de mercado e o p reço de venda 2000-2007

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008 Credibilidade e confiança – AvaliaçõesAs avaliações reflectem o que se passa no mercado?

Preço > Avaliação

Fonte : IPD

May-08© IPD

-10

-5

0

5

10

15

20

2003 2004 2005 2006 2007

Inve

stim

ento

com

o %

do

valo

r do

s im

óvei

s

Outras receitas capitalDespesas de desenvolvimentosReceita de vendasDespesas de aquisiçãoTurnoverInvestimento líquido

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008 Fluxos de Investimento - últimos 5 anosEm % do valor do imóvel

6.1%

Fonte : IPD

May-08© IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Investimento líquido por segmento de mercado – últimos 5 anoscomo % do valor do imóvel

-2 0 2 4 6 8 10




Outro Retalho

Lisboa - Distritos Centrais

Lisboa - Nova Área de Escritórios

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Outros

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Despesas de desenvolvimentosOutras receitas de capitalReceita de vendasDespesas de aquisiçãoInvestimento líquido

Retalho Escritórios Industrial

Fonte : IPD

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008 Investimento líquido por segmento de mercado – 2007 em € milhões

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Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Conclusões (1/2)

• Performance obtida em 2007 confirma a tendência de crescimento sustentável e a atractividade do mercado de investimento imobiliário nacional.

• Retorno do investimento imobiliário português atingiu 12,4% em 2007, o melhor nível de performance desde 2002, ano em que o Índice atingiu o seu máximo valor, 13,8%.

• Em 2007 a performance do imobiliário foi apenas superada pelo mercado accionista nacional, contudo apresenta-se como a classe de activos com a melhor performance anualizada dos últimos 8 anos.

• O retorno das rendas continua a ser a principal base para o retorno de 12.4% registado em 2007, contudo é importante notar a contribuição crescente e impacto da valorização de capital (6.0%).

• A compressão dos yields registada nos diferentes sectores a ser o principal motor da valorização de capital alcançada em 2007, com um impacto de 3.7%. A referida componente beneficiou igualmente do crescimento da renda de mercado de 2.3% y/y.

• Retalho continua a ser o segmento líder em termos de performance (14.9%), com destaque para os Centros Comerciais Regionais (19.4%), a beneficiarem do efeito revalorização dos imóveis.

May-08© IPD

• Apesar de apresentar o menor nível de performance (8.2%), o sector de escritórios revela sinais de recuperação em 2007 ao atingir o máximo de 5 anos.

• Descida da desocupação e revalorização dos imóveis em 2007 superior à registada em anos anteriores a justificar o comportamento do sector de escritórios.

• Sector Industrial alcança a melhor performance dos últimos 4 anos, com especial destaque para os imóveis localizados na zona de Lisboa.

• O mercado de investimento revelou forte actividade em 2007, com o turnover como % do valor dos imóveis a crescer de 10.3% para 15.1%. Forte dinâmica de compra como resultado do excesso de liquidez no mercado (pelo menos na primeira metade de 2007).

• Sector de retalho continua a liderar no que concerne aos “níveis de investimento”.

• SGFII continuam a revelar atitude activa em termos de investimento, revelando especial interesse por segmentos não tradicionais.

• Performance das SGFII medidas pelo IPD a atingir os 9.8% em 2007

Índice Imobiliário Português IPD / Imométrica 2008Conclusões (2/2)

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MESA REDONDA DE DEBATE

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MICHELE ROSSO, JP MORGAN

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LUIS CARITA, BANIF ASSET MANAGEMENT

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