administraÇÃo financeira aula 3 – risco e retorno

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

Aula 3 – Risco e Retorno





• Entender como funciona o

que é Risco e Retorno

• Conhecer a relação de Risco

e Retorno

• Identificar os tipos de Risco

Conteúdo programático da aula





A analise de sensibilidade busca oferecer ao tomador de decisão uma percepção do risco. Para fazer a analise de sensibilidade se faz necessário a criação de cenários diferentes e a associação de retornos a eles. São considerados três cenários: otimista, mais provável e pessimista.A analise de sensibilidade de um determinado projeto sai a testá-lo em situações ou cenários futuros não esperados pelo investidor, mas que possuem probabilidade de ocorrência.O risco de um ativo pode ser medido pela amplitude dos retornos e esta é encontrada apenas subtraindo o resultado do retorno pessimista do resultado do retorno otimista. Quanto maior o resultado, maior será o RISCO do ativo.

ANÁLISE DE SENSIBILIDADE:





EXEMPLO 1: Ativo AI.I. =

$20.000

Ativo BI.I. =

$20.000Taxa de retorno

Taxa de retorno

Pessimista = 15%

Pessimista = 9%

Mais Provável =

17%

Mais Provável = 17%

Otimista = 19%

Otimista = 25

Amplitude = 4%

Amplitude = 16%

EX 1: A CIA. TUDO DE BOM ESTÁ CONSIDERANDO DUAS ALTERNATIVASDE INVESTIMENTO,PARA AS QUAIS FEZ AS ESTIMATIVAS AO LADO:





Ex:Ativo A = (15%* 0,25) + (17%*0,50) + (19%*0,25) = 17% Ativo B = ( 9%*0,25) + (17%*0,50)+ ( 25%*0,25) = 17% Os valores esperados dos retornos dos ativos A e B da Cia Tudo de Bom contem os valores de retornos possíveis de cada ativo 17%.Mas não podemos esquecer que a amplitude do ativo A é menor , devido a isso a preferência a este ativo. Para resultados conhecidos e probabilidades iguais, = Ativo A = 15%+17%+19% = 17% 3 Ativo B = 9%+17%+25% = 17% 3





EXEMPLO 2: Uma avaliação das estimativas

pessimistas, mais prováveis e otimistas dos resultados

passados pela Companhia, indica que em 25% ocorreu

o resultado pessimista; 50% ocorreu o resultado mais

provável; e em 25% ocorreu a estimativa otimista. A

soma dessas probabilidades precisa igualar-se a 100%,

ou seja, elas devem basear-se em todas as

alternativas consideradas. O Fluxograma a seguir

apresenta os passos necessários para se achar os

valores esperados dos retornos para os ativos A e B.





FLUXOGRAMA ATIVO A

ATIVO AATIVO A PESSIMISTA 13%

PESSIMISTA 13%

OTIMISTA 17%

OTIMISTA 17%

PROBABILIDADE 0,50

PROBABILIDADE 0,50

MAIS PROVÁVEL

15%

MAIS PROVÁVEL

15%

PROBABILIDADE 0,25

PROBABILIDADE 0,25

PROBABILIDADE 0,25

PROBABILIDADE 0,25





FLUXOGRAMA ATIVO B

ATIVO BATIVO B PESSIMISTA 9%PESSIMISTA 9%

OTIMISTA 25%OTIMISTA 25%

PROBABILIDADE 0,50

PROBABILIDADE 0,50

MAIS PROVÁVEL 17%

MAIS PROVÁVEL 17%

PROBABILIDADE 0,25

PROBABILIDADE 0,25

PROBABILIDADE 0,25

PROBABILIDADE 0,25





MAPA CONCEITUAL (RISCO E RETORNO)

Preferência em relação a

risco

Análise de Sensibilida

de

TORNOOTORNOOAtivo B

Ativo AAtivo A





RISCO é a possibilidade de perda financeira.

Os conceitos de risco, retorno e custo de

oportunidade devem nortear as decisões sobre

investimentos.

O risco pode ser considerado como sinônimo de

incerteza e desta forma refere-se a variação

das taxas de retorno.





ANÁLISE FINANCEIRA AULA 1ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA AULA 3

Fonte de risco Riscos específicos da empresa •Risco Operacional •Risco Financeiro •Riscos específicos dos acionistas •Risco de taxa de juros •Risco de liquidez •Risco de mercado

Riscos para empresas e acionistas •Risco de evento •Risco de câmbio •Risco de poder aquisitivo •Risco de tributação





O Retorno de um investimento corresponde ao total de ganhos ou de prejuízos proporcionados por ele durante um intervalo de tempo Podemos afirmar que Retorno é a possibilidade de perda ou ganho de um investimento, o seu resultado poderá ser positivo ou negativo.

RETORNO





Os tipos de investimentos e administradores diferem uns dos outros.Os brasileiros geralmente são avessos a risco. Não é a toa que usamos mais os investimentos de poupança ao invés de investimentos em mercado de ações.Alguns preferem o “pouco mais certinho” e o medo do risco é tanto que nem ao menos “ pulveriza “ seu capital.

PREFERÊNCIAS EM RELAÇÃO A RISCO





• Para o administrador indiferente ao risco, o retorno exigido não varia quando o nível de risco vai de x1 para x2. Essencialmente, não haveria nenhuma variação de retorno exigida em razão do aumento de risco. É claro que essa atitude não faz sentido em quase nenhuma situação empresarial.

• Para o administrador avesso ao risco, o retorno exigido aumenta quando o risco se eleva. Como esse administrador tem medo do risco, exige um retorno esperado mais alto para compensar o risco mais elevado.

• Para o administrador propenso ao risco, o retorno exigido cai se o risco aumenta. Teoricamente, como gosta de correr riscos, esse tipo de administrador está disposto a abrir mão de algum retorno para assumir maiores riscos.

PREFERÊNCIAS EM RELAÇÃO AO RISCO





Em sua maioria, os administradores são avessos ao risco. Para certo aumento de risco, exigem aumento de retorno. Geralmente, tendem a serem conservadores, e não agressivos, ao assumir riscos em nome de suas empresas. Portanto, neste livro será feita a suposição de que o administrador financeiro tem aversão a risco e exige retornos maiores para correr riscos mais altos.

ENTRETANTO, ESSE COMPORTAMENTO NÃO TENDERIA A BENEFICIAR A EMPRESA.





RETO

RN

O

ES

PER

AD

O

RISCO vs. RETORNO

Menor riscoMenor Retorno

Potencial

Maior RiscoMaior Retorno

Potencial

Risco (Desvio padrão)





Podemos utilizar a o calculo de retorno para mensurar o retorno através do seguinte cálculo:

Kt = taxa de retorno exigida ou esperada= (Pt - Pt-1

+ C) / Pt-1

Pt = valor do ativo no tempo tPt-1 = valor do ativo no tempo t-1C =fluxo de caixa do investimento no período de t-

1 até t





• Quais são as preferências com relação ao

risco?

• O que é Risco e o que é Retorno?

• Qual é a fórmula para encontrar o retorno?

• O que é a análise de sensibilidade?

QUESTÕES:





Ex: no ano passado, um investimento teve um valor de mercado de R$ 30.000, gerando um fluxo de caixa durante esse ano de R$ 2.500.Considerando-se que o atual valor de mercado do investimento é de R$ 31.000, qual a taxa de retorno do investimento?

K t = 31.000 – 30.000 + 2.500 = 11,67%

31500

APLICAÇÃO





EXEMPLO 2: Uma avaliação das estimativas pessimistas,

mais prováveis e otimistas dos resultados passados pela

Companhia, indica que em 25% ocorreu o resultado

pessimista; 50% ocorreu o resultado mais provável; e em

25% ocorreu a estimativa otimista. A soma dessas

probabilidades precisa igualar-se a 100%, ou seja, elas

devem basear-se em todas as alternativas consideradas. A

Tabela a seguir apresenta os cálculos exigidos para se achar

os valores esperados dos retornos para os ativos A e B.

ATENÇÃO: CONSIDERAREMOS, AGORA, TAXAS DE RETORNO

DIFERENTES DO EXEMPLO 1, PARA O EXEMPLO 2





Valores Esperado de Retorno para ativos A e B

PossíveisResultados Probabilidade

1 Probabilidade 2

Valor ponderado(%)

[(1) x (2)](3)

Ativo APessimistaMais ProvávelOtimistaAtivo BPessimistaMais ProvávelOtimista

0,250,500,251,00

0,250,500,251,00

131517

Retorno esperado71523

Retorno esperado

3,257,504,25

15,00

1,757,505,75

15,00





• ANÁLISE DE SENSIBILIDADE

• RISCO

• RETORNO

• PREFERÊNCIAS COM RELAÇÃO AO RISCO

• PROBABILIDADE

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