sylvio m c dos santos 1645 sala c
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- Resolução CMN no 3.456, de 01 de junho de 2007:
“dispõe sobre as diretrizes de aplicação dos recursos garantidores dos planos de benefícios”
- Art. 3o: os recursos devem ser alocados:
- no segmento de renda fixa;- no segmento de renda variável;- no segmento de imóveis;- no segmento de empréstimos e financiamentos.
Macro-alocação: aspectos legais
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Macro-alocação de recursos(média Brasil sem Previ)
Patrimônio total em dezembro/07: R$ 297,7 bilhões
Renda Fixa75%
Imóveis3%
Empréstimos2%
Renda Variável
20%
Fonte: Revista dos Fundos de PensãoElaboração Eletros
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Eletros em resumo
Fundo multipatrocinado
Eletrobrás
Cepel
ONS
Eletros
Administra quatro planosTrês planos CD
Um plano BD
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Técnicas de macro-alocação da Eletros
Estratégica de longo prazo (plano BD) ALM
Tática de curto/médio prazos (todos os planos)
FronteiraEficiente
Títulos longos
Solvência
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Patrimônio: 177%
Meta atuarial: 89%
Renda fixa: 149%
Renda variável:434%
-100%
0%
100%
200%
300%
400%
500%
jan/03
mai/03
set/0
3
jan/04
mai/04
set/0
4
jan/05
mai/05
set/0
5
jan/06
mai/06
set/0
6
jan/07
mai/07
set/0
7
jan/08
mai/08
Eletros: rentabilidade acumulada desde 2003(plano BD)
Período: janeiro/03 a junho/08
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Tendência: juros reais declinantes
Elaboração Mercatto (reproduzido com autorização)
Juros Reais (CDI x Inflação em 12 meses)
(10%)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
IPCA IGPM Linear (IPCA)
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Tendência dos investimentos
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Taxa Selic real sobre IPCA: 2007 a 2012
6,4%6,0% 6,0% 6,0%
9,1%8,5%
7,7%
6,7%6,8%7,1%
5,8%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Tax
a re
al a
o an
o
Projeção em 28/12/07 Projeção em 04/08/08
Uma pausa na queda dos juros reais
Fonte: MCM ConsultoresElaboração Eletros
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Foco da Eletros para o próximo ciclo(após 2009)
Investimentos menos tradicionais
“Private Equity” “Hedge Funds” Outros
Alocação ajustada à política de investimentos de cada plano de benefício
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Conclusões
• Ampliar alcance do ALM
• Novas patrocinadoras
• Novas opções para a fronteira eficiente
