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Empresa de Pesquisa EnergéticaMinistério de Minas e Energia

9º Encontro Anual do Mercado LivreNovembro de 2017

Separação de lastro e energia e desafios da expansão da geração via mercado livre


Luiz BarrosoPresidente


9º Encontro Anual do Mercado Livre

Há 1 ano

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Algumas referências públicas recentes sobre o tema

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CP#33Documento de perguntas e respostas

Durante o último ano...



Lastro x energia• O que é energia?

• Produto homogêneo: é o MWh produzido fisicamente por um gerador a cada instante do tempo

• Comercializada no “mercado de energia” (spot & contratos), com dinâmica própria

• O que é o lastro?• “capability” de um gerador de entregar algum serviço, exemplo: energia, potência,

flexibilidade, etc pode ser multidimensional, com atributos diferentes• Dado critério de confiabilidade, define-se o lastro

• Exemplo: lastro de energia no Brasil hoje é a garantia física• Não temos lastro de potência, tampouco lastro de flexibilidade• Confiabilidade é bem comum lastro é produto sistêmico

• Lastro relacionado à adequabilidade e investimento em ativos físicos• Lastro comercializado no “mercado de lastro” (spot & contratos), com dinâmica

própria

• Lastro e energia são inerentemente coisas distintas



No Brasil eles são comercializados em conjunto

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• Princípios básicos no Brasil

• Todo consumo deve estar 100% respaldado por contratos

• Todo contrato deve estar 100% respaldado por garantia física

• Isso traz uma série de dificuldades, por exemplo:

• Dificuldades na revelação de preços e distorções resultantes

• Contaminação cruzada entre preço de energia e preço do lastro (o famoso “PLD + x%”)

• Dificuldades de introdução de produtos novos, como aqueles financeiros ou mesmo lastro de capacidade (e, no futuro, lastro de flexibilidade).

• Mistura de dois produtos diferentes em um único contrato

• Dificuldades na viabilização de expansão para o mercado livre

• Dificuldades na abertura do mercado livre



Separando o lastro da energia

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• Princípios básicos no Brasil

• Todo consumo deve estar 100% respaldado por contratos

• Todo contrato deve estar 100% respaldado por garantia física

• Princípios básicos em outros países

• Todo consumo deve estar 100% respaldado por garantia física

• Contratos são instrumentos financeiros, de gerência de riscos, contra a volatilidade de preços do mercado de energia • Obrigação de contratar energia, quando existe, se aplica a um

segmento de mercado específico (cativo, usualmente) e como hedge de preços

Brasil x (todos) os outros países: separar mundos físicos e financeiros



Benefícios de separar lastro x energia

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• Organizar a contratação de produtos “sistêmicos” e de “mecanismos de proteção” individuais, o que é essencial para

• Resolver a segurança de suprimento de todo o mercado• Gerador recebe pagamento pelo serviço confiabilidade, recupera parte de

suas receitas (a diferença busca no mercado spot e de contratos)

• Gerador não recebe para “ir pra praia”, recebe para prestar um serviço, penalidades se não fizer direito (produto precisa ser bem definido)

• Resolvido o físico, a energia (commodity) é questão de preço• Simplifica a regulação (ex: minimiza discussão de ex ante x ex post)

• Permite o desenvolvimento de produtos financeiros mais sofisticados e bolsas

• Estimulo ao sinal econômico do mercado spot (mais responsabilidade ao preço de curto prazo!)

• Facilita a abertura do mercado livre (energia é questão de preço)

“Separar os mundos físicos e financeiros para permitir o crescimento do ACL”



A problemática da “mistureba” entre energia e lastro já é conhecida há tempos...

• Tema identificado e discutido em 2002 com especialistas internacionais

• No desenho do marco regulatório de 2004 éramos cientes que estávamos "bundling" os produtos, decisão tomada apenas por simplicidade e credibilidade dos primeiros leilões

• Mesma lógica da obrigação de contratar por leilões

• Ambos poderiam ser relaxados com o amadurecimento do modelo...

• A própria CCEE já fala da distinção entre os produtos desde 2013…

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Nils-Henrik M von der Fehr and Frank Wolak (2003), Power Sector Reform in Brazil– Some Issues, mimeo, January 3, 2003



Uma visão geral de um possível desenho

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Fonte: CCEE, com micro ajustes!

• Leilões centralizados de lastro para atender todo o SIN (ACR + ACL)

• Pode ter elementos de política energética (tecnologias, etc) e valorização explícita dos atributos das fontes

• Produto bem definido e “encargo de lastro” pago por todos os consumidores

• Operador de mercado centraliza pagamento e contratação do lastro, definida pelo Poder Concedente

• Contratos de energia são instrumentos financeiros para atender o consumo

• Geração é ativo físico, homogêneo e estimulada para cobrir contratos (financeiros)

• Parcela regulada do mercado pode ter leilões de contratos de energia com antecedências, produtos e prazos variados

• Mercado livre: negociação de contratos de energia em ambientes facilitadores de liquidez e solvabilidade (bolsas e clearing houses)



Mas o desenho real pode ser bem mais complexo...Um exemplo de desenho da separaçãoDimensão Tópico Alternativa adotada na combinação deste exemplo para aquisição de lastro

Obrigações do vendedor

de lastro

Produtos/serviços subjacentes a lastro

Lastro de energia; lastro de capacidade

Definição de montantes comercializáveis de lastro

Limitação ex ante com base em estimativa de instituição setorial

Verificação de entrega de lastroFunção de medição ex post de montantes ofertados em mercado de curto prazo

Lead times para entrega de lastro Compatíveis com prazos de implantação de ativos (3-5 anos)

Duração de contratos de lastro Compatíveis com prazos de financiamento em mercado internacional (10-15 anos)

Obrigações do comprador

de lastro

Interação c/obrigação de contratação de hedge para riscos de mercado

Inicialmente obrigação de compra de energia com valor elevado (100%-70%), monitora-se requisitos de financiadores p/ avaliar velocidade de redução

Responsabilidade por prognóstico de demanda de lastro

Projeção agregada é responsabilidade de instituição setorial

Determinante de pagamento: ex ante ou ex post

Ex post

Determinante de pagamento: período de medição

Para lastro de energia: período longo (todo o ano) Para lastro de capacidade: X horas de menor margem de geração despachável

Mecanismo de contratação

de lastro

Interação com contratação de diferentes produtos

Leilão combinatório multi-produto com contratação simultânea

Contratação centralizada oudescentralizada

Centralizada, com fragmentação de obrigação de pagamento de lastro

Segmentação entre ativos novos e existentes

Sem segmentação explícita, demanda sistêmica traduzida em montantes de produto com lead times e durações requeridas

Segmentação entre tecnologias

Inicialmente com segmentação explícita ou valoração de handicaps, averígua-se se mercados de produtos subjacentes permitirão remover segmentação

Aspectos transicionais

Tratamento de contratos legados com lastro e energia agrupados

Aplicação de regras de contratação de lastro e energia em separado a mercado “incremental”

• Refira-se às páginas anteriores para entender o que cada alternativa envolve.• Esta combinação tem propósito de ilustrar a necessidade de coesão de escolhas e incitar contribuições dos agentes, não refletindo necessariamente preferências das instituições setoriais neste momento.


9º Encontro Anual do Mercado Livre11

• Pela ótica do gerador• O produto lastro é negociado anos à frente em um leilão

• Valor do lastro: diferença entre quanto “precisa” e quanto espera recuperar no mercado de energia• O produto energia pode ser negociado em mecanismos

facilitadores (bolsas etc), em paralelo (ou concomitantemente) com o produto lastro

• Pela ótica do comercializador• Lastro pode ser um produto “tradable”

• Barreiras para comercialização da energia diminuem

• Pela ótica do consumidor• Declara demanda de lastro para leilão

• Paga o encargo de lastro e contrata livremente sua energia

Em resumo...



Alguns temas importantes

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1. O cálculo do lastro (metodologia,etc), que é uma atribuição do planejamento

2. Renováveis possuem lastro sim!

3. Responsabilidades no prognóstico da demanda futura de lastro devem estar bem alocadas

4. Separar lastro x energia não é a solução para a formação de preços

5. Separar lastro x energia não é a solução para a financiabilidade (ajuda no ACL)

6. Separar lastro x energia não é criar encargo novo ao consumidor

7. Separar lastro x energia e “obrigação de contratar energia” são coisas diferentes (contratos são instrumentos de hedges de preços), mas “ligados” com a financiabilidade

8. Deve-se preservar os direitos e deveres de contratos existentes no momento da separação do lastro e energia condiciona a sua forma de implementação, incluindo regras de pagamento

9. Obrigações do vendedor de lastro (produto) precisam estar bem definidas

10. Regra para cálculo de atributos deve estar explicitada e ser objetiva



Conclusões

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• A separação lastro x energia “organiza” os mundos físico e comercial, e é

fundamental para a abertura e evolução de mercado

• É um produto a mais no setor elétrico

• Separar lastro x energia colocará mais responsabilidade na formação de preços

de curto prazo e nos ambientes facilitadores de liquidez e solvabilidade de

contratos de energia

• Torna mais fundamental ainda ter ambiente de negócios com credibilidade,

instituições e regras estáveis

• Ainda há muito trabalho, estudo e discussões pela frente e a EPE segue aberta a

conversar com todos sempre que necessário sobre este (e outros) temas(s)




Avenida Rio Branco, 1 - 11o andar 20090-003 - Centro - Rio de Janeiro

http://www.epe.gov.br/

Luiz Augusto Barroso

Presidente

Rafael Ferreira

Assessor da presidência

E-mail: [email protected] Telefone: + 55 (21) 3512 - 3100

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