Regras de Clculo dos ndices PSI

Fevereiro 2002 Verso 2.0

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REGRAS DE CLCULO DOS NDICES PSIPRINCIPAIS ALTERAESVerso 2.0 [ndices PSI] Maro 2002 Verso 1.0 [ndices PSI-20, exclusivamente] Junho 2001 A partir de 6.Mai.02 Introduo dos novos PSI Sectoriais Reviso das regras do PSI Geral Ajustamentos de quantidade apenas se superior a 1% (ndices de seleco)

A partir de 1.Out.01 Correco da capitalizao bolsista pelo Free Float Introduo de um limite de 20% ponderao das emisses Reviso do critrio de seleco da carteira

NDICE1. NDICES PSI - Apresentao e Informao Geral......................................................................... 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 2. PSI-20 .............................................................................................................................. 1 PSI-20 TR......................................................................................................................... 1 PSI Geral.......................................................................................................................... 1 PSI Sectoriais ................................................................................................................... 2 Periodicidade de Clculo e Divulgao .............................................................................. 2 ndices Gerais vs. ndices de Seleco .............................................................................. 3

GESTO DOS NDICES .............................................................................................................. 4 2.1 2.2 2.3 Euronext Lisbon ................................................................................................................ 4 Comisso Gestora dos ndices PSI.................................................................................... 4 Comisso Consultiva dos ndices PSI ................................................................................ 5

3.

COMPOSIO DA CARTEIRA .................................................................................................... 6 3.1 ndices Gerais................................................................................................................... 6 3.1.1 PSI Geral ............................................................................................................... 6 3.1.2 PSI Sectoriais......................................................................................................... 6 3.2 ndices de Seleco .......................................................................................................... 6 3.2.1 Emisses Elegveis ................................................................................................ 6 3.2.2 Critrio de Seleco ............................................................................................... 7 3.2.3 ndice PSI-20.......................................................................................................... 7

4.

REVISO DA CARTEIRA ............................................................................................................ 8 4.1 4.2 ndices Gerais................................................................................................................... 8 ndices de Seleco .......................................................................................................... 8 4.2.1 Revises Ordinrias ............................................................................................... 8 4.2.2 Lista de Espera ...................................................................................................... 8 4.2.3 Revises Extraordinrias................................................................................................... 9

5.

CLCULO ................................................................................................................................. 10 5.1 5.2 5.3 Base de Referncia......................................................................................................... 10 Frmula .......................................................................................................................... 10 Nmero de Aces.......................................................................................................... 11 5.3.1 ndices Gerais ...................................................................................................... 11 5.3.2 ndices de Seleco ............................................................................................. 11 5.4 5.5 5.6 5.7 Free Float ....................................................................................................................... 12 Limite de Ponderao (CAP) ........................................................................................... 13 Divisor ............................................................................................................................ 14 Preciso de Clculo ........................................................................................................ 14

6.

AJUSTAMENTOS INDUZIDOS PELA OCORRNCIA DE INCIDENTES TCNICOS................... 15 6.1 6.2 6.3 Princpio Geral ................................................................................................................ 15 Incluso, Excluso e Substituio de Emisses ............................................................... 15 Alterao no Nmero de Aces...................................................................................... 16 6.3.1 ndices Gerais ...................................................................................................... 16 6.3.2 ndices de Seleco ............................................................................................. 16 6.4 6.5 6.6 Aumento de Capital Social por Subscrio Reservada a Accionistas ................................ 17 Aumento de Capital Social por Incorporao de Reservas................................................ 18 Pagamento de Dividendos............................................................................................... 18

1. NDICES PSI Apresentao e Informao GeralOs ndices calculados pela Euronext Lisbon adoptam a designao inicial PSI (acrnimo de Portuguese Stock Index), formando, no seu conjunto, a famlia de ndices PSI.

1.1 PSI-20O PSI-20 o ndice de referncia do mercado de bolsa nacional, reflectindo a evoluo dos preos das 20 emisses de aces de maior dimenso e liquidez seleccionadas do universo das empresas admitidas negociao no Mercado de Cotaes Oficiais. A capitalizao bolsista das emisses que compe o ndice PSI-20 ajustada pelo Free Float, no podendo cada emisso ter uma ponderao superior a 20% nas datas de reviso peridica da carteira. O PSI-20 foi lanado com uma dupla finalidade: servir de indicador da evoluo do mercado accionista nacional; e servir de suporte negociao de contratos de futuros e opes. Devido s suas caractersticas, o ndice PSI-20 tem vindo a ser seleccionado pelo mercado para servir de subjacente a produtos estruturados, cuja rentabilidade depende, de uma ou de outra forma, do comportamento do mercado bolsista portugus.

1.2 PSI-20 TRO PSI-20 TR um ndice de rendimento assente na metodologia de clculo do ndice PSI-20, contemplando, adicionalmente, a correco pela distribuio de dividendos ilquidos de impostos, traduzindo, por essa via, o seu reinvestimento na carteira de aces subjacente ao ndice. O PSI-20 TR foi criado com o objectivo de se constituir como um benchmark adequado para os gestores de carteiras ao permitir uma comparao directa entre a rentabilidade dos seus investimentos e a rentabilidade do mercado aferida pelo ndice.

1.3 PSI Geral (ex-BVL Geral)O PSI Geral o ndice geral do mercado que inclui todas as emisses de aces admitidas negociao no Mercado de Cotaes Oficiais, com excepo das emisses de aces preferenciais sem voto. Pelo facto de reproduzir a rentabilidade da globalidade do principal mercado nacional, o PSI Geral especialmente vocacionado para fins informativos e analticos.

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1.4 PSI SectoriaisOs PSI Sectoriais so ndices de rendimento que resultam do agrupamento por sector de actividade das emisses includas no PSI Geral, adoptando-se, para o efeito, o Sistema Global de Classificao FTSE. Os PSI Sectoriais reproduzem, pois, a rentabilidade de sub-conjuntos do segmento accionista do Mercado de Cotaes Oficiais, visando essencialmente servir de complemento ao contedo informativo do PSI Geral. So calculados e divulgados 10 ndices sectoriais, correspondentes aos Grupos Econmicos que definem o primeiro nvel do Sistema Global de Classificao FTSE, a saber: PSI Recursos PSI Indstrias de Base PSI Indstrias Gerais PSI Bens de Consumo Cclico PSI Bens de Consumo No Cclico PSI Servios Cclicos PSI Servios No Cclicos PSI Utlilities PSI Servios Financeiros PSI Tecnologias de Informao

1.5 Periodicidade de Clculo e DivulgaoOs ndices PSI so calculados e divulgados em tempo real ou uma vez por dia, aps o fecho da sesso, de acordo com a tabela seguinte. Tempo Real PSI-20 Final de Sesso PSI Geral PSI Sectoriais PSI-20 TR

Os ndices calculados e divulgados em tempo real, durante o horrio das sesses de bolsa, congregam a informao mais recente existente para os valores que integram a carteira terica que lhes est subjacente. Ou seja, sempre que para um desses valores formado um novo preo h lugar ao clculo e subsequente divulgao de um novo valor do ndice.

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1.6 ndices Gerais vs. ndices de SelecoAtendendo finalidade e consequente construo dos ndices, possvel estabelecer uma diviso entre ndices gerais que englobam a totalidade das emisses admitidas negociao num dado mercado ou segmento de mercado e so de cariz tipicamente informativo e ndices de seleco (ou amostrais) que incluem apenas partes de segmentos de mercado, reflectindo a evoluo dos preos e rentabilidades de um nmero fixo de emisses. A metodologia dos ndices de seleco contempla regras adequadas sua negociabilidade, na medida em que estes ndices so, frequentemente, utilizados como subjacente de instrumentos financeiros derivados ou como referncia para decises de investimento e/ou avaliao da performance dos gestores de carteiras profissionais. Os ndices PSI podem ser agrupados dentro das classificaes referidas, conforme consta do quadro seguinte: ndices Gerais PSI Geral PSI Sectoriais ndices de Seleco PSI-20 PSI-20 TR

Por forma a facilitar a apresentao e leitura das regras dos ndices PSI, o documento encontra-se organizado de modo a pr em evidncia (i) as regras comuns a todos os ndices, (ii) as regras comuns aos ndices gerais e, bem assim, aos ndices de seleco e, ainda, (iii) as situaes em que se aplicam regras especficas. Considerando que as regras aplicveis aos ndices PSI-20 e PSI-20 TR so na sua maioria coincidentes, apenas se faz referncia a este ltimo nas situaes em que o mesmo est sujeito a regras especficas.

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2. GESTO DOS NDICES2.1 Euronext LisbonA Euronext Lisbon a entidade responsvel pelo clculo e difuso dos ndices PSI.

2.2 Comisso Gestora dos ndices PSIA Comisso Gestora dos ndices PSI, adiante designada apenas por Comisso Gestora, tem por funes: (i) zelar pelo cumprimento das regras de seleco e composio das carteiras e, bem assim, das regras de clculo dos ndices PSI e (ii) decidir sobre os ajustamentos a aplicar aos eventos que sejam susceptveis de afectar o clculo dos mesmos. No mbito das respectivas funes, compete Comisso Gestora, designadamente, deliberar sobre: (i) a integrao ou excluso de emisses nas carteiras dos ndices e a respectiva ponderao, (ii) os ajustamentos induzidos pela ocorrncia de incidentes tcnicos com incidncia sobre as emisses integradas nas carteiras dos ndices, (iii) o tratamento a adoptar no caso de ocorrncia de qualquer circunstncia no contemplada nas normas tcnicas dos ndices, susceptvel de influenciar os respectivos valores e (iv) a elaborao de propostas de alterao metodologia de clculo dos ndices. A Comisso Gestora composta por um mnimo de cinco e um mximo de onze membros de reconhecido mrito, competncia e independncia. Aos membros da Comisso Gestora vedado o exerccio profissional de actividades que envolvam a tomada de decises de investimento em valores mobilirios, nomeadamente, a gesto de carteiras e a gesto de fundos de investimento ou equiparados. O Presidente e o Vice-Presidente da Comisso Gestora so designados, por maioria, de entre os seus membros, sendo que o Vice-Presidente assume, por inerncia de funes, a Presidncia da Comisso Consultiva (ver ponto 2.3). As reunies da Comisso Gestora podem ser ordinrias ou extraordinrias. A Comisso Gestora rene ordinariamente duas vezes por ano, em Dezembro e em Junho. As reunies extraordinrias realizam-se sempre que motivos ponderosos o justifiquem. As deliberaes da Comisso Gestora entram em vigor na data da primeira sesso de bolsa do ms seguinte quele em que tiver lugar a reunio onde as deliberaes sejam tomadas, sem prejuzo da possibilidade de a Comisso Gestora vir a determinar regime diverso, em funo das necessidades do mercado ou dos interesses que, na situao concreta, seja conveniente acautelar.

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2.3 Comisso Consultiva dos ndices PSIA Comisso Consultiva dos ndices PSI composta por um mnimo de nove e um mximo de quinze profissionais do sector financeiro, competindo-lhe o exerccio de funes meramente consultivas, nomeadamente: emanao de recomendaes, opinies e sugestes dirigidas Comisso Gestora; assessorar os rgos de gesto na definio da metodologia dos ndices.

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3. COMPOSIO DA CARTEIRA3.1 ndices GeraisNo clculo dos ndices gerais so consideradas todas as categorias de aces ordinrias, que se encontrem admitidas negociao, representativas do capital social de uma mesma entidade emitente. As emisses de aces de entidades emitentes sujeitas a lei estrangeira apenas so includas nos ndices em quantidade igual que se encontre inscrita nas relevantes contas de valores mobilirios abertas junto dos correspondentes sistemas centralizados de valores mobilirios e, sendo caso disso, do intermedirio financeiro de interligao.

3.1.1

PSI Geral

A carteira do PSI Geral composta por todas as emisses de aces ordinrias que se encontrem admitidas negociao no Mercado de Cotaes Oficiais h mais de uma sesso de bolsa.

3.1.2

PSI Sectoriais

As carteiras dos PSI Sectoriais so compostas pelas emisses de aces includas no PSI Geral que se encontrem classificadas nos respectivos Grupos Econmicos definidos de acordo com o Sistema Global de Classificao FTSE.

3.2 ndices de SelecoPara a definio da composio da carteira recorre-se a um processo de seleco que passa pela considerao de requisitos de elegibilidade e pela ulterior ordenao das aces elegveis de acordo com um critrio de seleco.

3.2.1

Emisses Elegveis

Apenas podero ser seleccionadas para integrarem a amostra as aces ordinrias que cumpram, cumulativamente, os seguintes requisitos: (i) estejam admitidas negociao no Mercado de Cotaes Oficiais e sejam negociadas no sistema de negociao em contnuo h pelo menos 20 sesses de bolsa; (ii) a entidade emitente tenha sede principal e efectiva da sua administrao em territrio nacional ou, alternativamente, tratando-se de uma entidade com sede em pas estrangeiro, tenha no Mercado de Cotaes Oficiais gerido pela Euronext Lisbon a sua listagem principal, aferida, para este efeito, pelo peso do volume transaccionado no Mercado de Cotaes Oficiais no volume transaccionado em todos os mercados regulamentados em que a mesma se encontre admitida negociao, o qual no poder ser inferior a 66.7%.

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(iii) a entidade emitente apresente adequada disperso accionista, de modo a permitir uma adequada liquidez s aces e a viabilizar a regular formao dos respectivos preos; (iv) no se anteveja a supervenincia de exgua liquidez, profundidade, regularidade ou continuidade na formao de preos de mercado. Se o capital admitido negociao em bolsa por uma entidade emitente estiver representado por mais do que uma categoria de aces ordinrias, apenas a emisso com melhor classificao de acordo com o critrio de seleco ser elegvel, sem prejuzo da definio de emisso includa em 5.3.2.

3.2.2

Critrio de Seleco

As emisses elegveis, de acordo com o disposto em 3.2.1, so hierarquizadas em funo do valor transaccionado calculado com base na informao estatstica mais recente, referente a um perodo de 6 meses. Tratando-se de emisses admitidas negociao h menos de 6 meses, a Comisso Gestora poder determinar um valor transaccionado comparvel. Para esse efeito, no so considerados os negcios realizados nas primeiras 15 sesses de bolsa em que a emisso se encontre admitida negociao, extrapolando-se o volume remanescente para o perodo de referncia. Nas revises ordinrias de Janeiro e Julho, considerar-se- a informao at 30 de Novembro e 31 de Maio, respectivamente. Para assegurar a qualidade do critrio de seleco, a Comisso Gestora recorrer a anlises complementares, designadamente aplicao de critrios de excluso de negcios no representativos.

3.2.3

ndice PSI-20

A carteira do ndice PSI-20 ser potencialmente composta pelas 20 emisses melhor classificadas de acordo com o critrio definido em 3.2.2, podendo haver lugar substituio de emisses nos termos descritos no ponto seguinte. Por deciso da Comisso Gestora, a carteira poder ser composta, temporariamente, por menos de 20 emisses, designadamente quando se afigure provvel uma incluso extraordinria, nos termos definidos em 4.3.2, pouco tempo aps o momento em que se verifique a necessidade de substituio de uma emisso da amostra.

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4. REVISO DA CARTEIRA4.1 ndices GeraisAs carteiras subjacentes aos ndices gerais so actualizadas diariamente de modo a reflectirem a cada momento os respectivos segmentos de mercado. De acordo com este princpio, sempre que uma emisso admitida negociao no Mercado de Cotaes Oficiais procede-se sua incluso na carteira do ndice na sesso de bolsa seguinte da admisso.

4.2 ndices de Seleco4.2.1 Revises Ordinrias

A carteira de aces sujeita a revises semestrais em Janeiro e Julho. Conjugando a necessidade da estabilidade da amostra com a necessidade da respectiva composio se mostrar suficientemente flexvel, a reviso da carteira a partir da qual o PSI-20 calculado far-se- de acordo com as seguintes regras: (i) Substitui-se uma emisso at ento integrante da amostra desde que: a) tenha uma classificao inferior ao vigsimo segundo lugar do novo ranking; b) tenha uma classificao na vigsima primeira ou vigsima segunda posio, mas tenha de dar lugar a outra emisso que, no constando da amostra anterior, tenha ultrapassado ou atingido a dcima oitava posio do novo ranking. (ii) Passa a incluir-se na amostra uma emisso at ento no integrante da mesma, desde que: a) essa emisso tenha atingido ou ultrapassado a dcima oitava posio do novo ranking; b) tenha ocupado o dcimo nono ou vigsimo lugar do novo ranking, e seja chamada a substituir uma outra que tenha obtido classificao inferior vigsima segunda posio.

4.2.2

Lista de Espera

A lista de espera tem por objectivo identificar as emisses com maior probabilidade de serem includas no ndice quando haja necessidade de se proceder a uma substituio de emisses da amostra. A composio da lista de espera calculada e divulgada todos os meses, no primeiro dia til, com excepo dos meses de Dezembro e de Junho, nos quais a divulgao se faz em simultneo com a divulgao da carteira para o semestre seguinte, na sequncia da realizao da reunio ordinria da Comisso Gestora. A lista de espera do ndice PSI-20 composta pelas dez emisses que, por fora da aplicao do critrio de seleco, se encontrem melhor classificadas de entre as emisses no includas na amostra.

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4.2.3

Revises Extraordinrias

4.2.3.1 Excluso de emisses includas na amostra A Comisso Gestora poder determinar a substituio de uma emisso da amostra, nomeadamente, quando se verifique alguma das situaes seguintes. a) excluso ou suspenso de negociao por um perodo de tempo considerado excessivo; b) abertura de uma ou mais vagas na amostra, por fuso de duas ou mais sociedades cujas aces so dela integrantes; c) ciso de uma sociedade integrante da amostra em duas ou mais sociedades, sendo que nenhuma das emisses representativas do capital social das sociedades resultantes da ciso, preenche as condies necessrias para continuar a integrar a amostra; d) ocorrncia de circunstncias que provoquem, tenham provocado, ou previsivelmente venham a provocar, uma grave diminuio da liquidez, disperso ou capitalizao bolsista da emisso integrante da amostra, bem como qualquer outra circunstncia que, a ter-se verificado anteriormente, teria provocado a pr-excluso da emisso em causa. Uma vez determinada a excluso de uma emisso que integra a amostra, em princpio, a mesma ser substituda pela emisso melhor classificada da lista de espera.

4.2.3.2 Incluso extraordinria de novas emisses A Comisso Gestora poder determinar a incluso extraordinria na amostra de uma emisso recentemente admitida negociao sempre que, atendendo capitalizao e liquidez previsvel da mesma, a sua omisso seja susceptvel de afectar negativamente a qualidade do ndice enquanto indicador de mercado.

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5. CLCULO5.1 Base de Refernciandice PSI-20 PSI-20 TR PSI Geral PSI Sectoriais Data da Base 31-12-1992 31-12-1992 05-01-1988 30-12-1999 Base 3 000,00 3 000,00 1 000,00 2 732,36

O valor da base de referncia dos ndices sectoriais foi definido em funo do valor de fecho do ndice PSI Geral em 30 de Dezembro de 1999, por forma a facilitar a comparabilidade entre os diversos ndices gerais.

5.2 FrmulaA frmula matemtica de clculo dos ndices PSI obedece metodologia tradicional dos ndices de preos de Laspeyres, segundo a qual a cada emisso ser associado um coeficiente de ponderao, reportado a um momento base de referncia, traduzindo a proporo da capitalizao bolsista individual na capitalizao bolsista total do ndice. Em concreto, a frmula de clculo a seguinte:Bt Bt? 1

It ? It -1 ?

sendo: t t-1 It Bt com: N0 pi,t qi,t nmero de emisses integrantes da carteira; preo unitrio da emisso i no momento t; quantidade de aces da emisso i utilizadas no clculo do ndice no momento t (conforme 5.3). momento actual para o qual se calcula o ndice; momento a que se reporta o ltimo valor do ndice; valor do ndice no momento t; capitalizao bolsista da carteira, no momento t, i.e. ? ? pi,t ? qi,ti? 1 N0

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5.3 Nmero de Aces5.3.1 ndices Gerais

O nmero de aces de cada emisso relevante para o clculo dos ndices gerais ser a cada momento o que resultar do nmero de aces admitidas negociao e da aplicao dos ajustamentos referidos em 6.4 e 6.5 ou outros de caractersticas similares. As quantidades de aces das entidades emitentes estrangeiras so actualizadas no primeiro dia til de cada ms, com base na mdia das quantidades de aces inscritas nas contas referidas em 3.1., nos primeiros 5 dos ltimos 8 dias teis do ms anterior.

5.3.2

ndices de Seleco

O nmero de aces de cada emisso relevante para o clculo dos ndices de seleco ser o que for definido pela Comisso Gestora e divulgado a cada momento, com base na quantidade de aces admitidas negociao e na aplicao dos ajustamentos referidos em 6.3, 6.4 e 6.5 ou outros de caractersticas similares. Este valor ser permanentemente divulgado. Para efeitos de clculo dos ndices, considera-se uma emisso a totalidade das aces da mesma natureza, categoria e espcie, entendendo-se que integram a mesma categoria as aces que, conferindo direitos diferentes, apenas temporariamente no sejam fungveis entre si. O nmero de aces dever, ainda, ser ajustado em funo da aplicao dos factores de correco associados ao critrio de Free Float e ao limite mximo de ponderao (definidos em 5.4 e 5.5), com arredondamento para o nmero inteiro mais prximo.

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5.4 Free FloatEm linha com as tendncias metodolgicas mais recentes, o ndice PSI-20 adopta um critrio de correco da capitalizao bolsista assente, para cada emisso, na proporo do nmero de aces dispersas e disponveis para negociao no mercado face totalidade do capital social admitido negociao em bolsa (Free Float), conforme se descreve seguidamente: (i) Determinao do capital social no disperso (definido em percentagem), tendo por base as participaes qualificadas iguais ou superiores a 5%, comunicadas Euronext Lisbon ou publicadas nos termos do Cdigo dos Valores Mobilirios, do Regime Geral das Instituies de Crdito e das Sociedades Financeiras e das demais normas legais e regulamentares aplicveis; (ii) A Comisso Gestora poder ainda tomar em considerao outras informaes relevantes para a adequada aferio das participaes qualificadas. (iii) Clculo do Free Float pela aplicao da frmula: FF = 100% - PQ em que: FF PQ = Free Float = Soma das participaes qualificadas em aces admitidas negociao, ajustadas em funo do rcio entre o nmero de aces emitidas e o nmero de aces admitidas negociao.

(iii) Determinao do factor de correco do nmero de aces que resulta da aplicao do critrio de Free Float (FCFF), de acordo com a seguinte estrutura de ponderaes: Free Float (FF) Menor ou igual a 10% Maior que 10% e menor ou igual a 20% Maior que 20% e menor ou igual a 30% Maior que 30% e menor ou igual a 40% Maior que 40% e menor ou igual a 50% Maior do que 50% Factor de Correco pelo Free Float (FCFF) 0,10 0,25 0,40 0,60 0,80 1,00

Os FCFF aplicveis a cada emisso sero revistos nas datas de reviso ordinria (Dezembro e Junho, com efeitos, respectivamente, em Janeiro e Julho), tomando-se como referncia a informao disponvel at 30 de Novembro e 30 de Maio, respectivamente. A Comisso Gestora poder rever os FCFF em momento no coincidente com as datas de reviso peridica, nomeadamente quando se verifique uma alterao significativa no capital disperso de uma entidade emitente com aces integrantes da amostra.12

5.5 Limite de Ponderao (CAP)Por forma a assegurar uma adequada diversificao da carteira subjacente ao ndice PSI-20, estabelecese um limite ponderao de cada emisso no ndice, aplicvel aps a correco referida em 5.4, de acordo com o mtodo que se segue: (i) Determinao das ponderaes das emisses que compem o ndice com base no nmero de aces definido em 5.3, corrigido pelo Free Float, e nos preos mdios ponderados do ms anterior ao da divulgao da nova carteira. (ii) Caso alguma emisso tenha uma ponderao superior a 20% da capitalizao bolsista total, corrigida pelo Free Float, o nmero de aces dessa emisso ser reduzido de forma a no exceder 20% daquela capitalizao (provocando uma diminuio da mesma). (iii) Os passos (i) e (ii) sero repetidos at que nenhuma emisso exceda o limite de 20%. (iv) Clculo do factor de correco da quantidade de aces que resulta da aplicao do limite de ponderao, com base na frmula:QAPC QANC

FCAP ?

em que: FCAP QAPC QANC = Factor de correco do nmero de aces associado aplicao do CAP, arredondado terceira casa decimal = Quantidade de aces corrigida, i.e. aps aplicao do CAP = Quantidade de aces no corrigida, i.e. antes da aplicao do CAP

A reviso dos FCAP ser realizada em simultneo com as revises ordinrias, em Dezembro e Junho, com efeitos, respectivamente, em Janeiro e Julho. Entre essas datas, o peso das emisses no ndice oscilar livremente, podendo exceder o limite de 20%. A Comisso Gestora poder em situaes extraordinrias determinar a reviso dos FCAP em momento no coincidente com as datas de reviso peridica.

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5.6 DivisorO divisor resulta do quociente entre a capitalizao bolsista da carteira e o respectivo valor do ndice, conforme se ilustra seguidamente:Bt It

DIVISOR t ?

O divisor tem a particularidade de se manter constante at que haja lugar a um ajustamento base de clculo do ndice, pelo que um instrumento expedito para o clculo paralelo do ndice, bastando para tal conhecer a informao da capitalizao bolsista do ndice e dividi-la pelo divisor. So calculados e divulgados em permanncia os divisores de todos os ndices PSI.

5.7 Preciso de ClculoDescrimina-se, em seguida, o nvel de preciso dos valores utilizados no clculo e divulgao dos ndices: Item Valores do ndice Preos ajustados Divisores Clculo Arredondamento 11 casa decimal Arredondamento 11 casa decimal Divulgao Arredondamento 2 casa decimal Arredondamento 11 casa decimal Arredondamento 2 casa decimal

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6. AJUSTAMENTOS INDUZIDOS PELA OCORRNCIA DE INCIDENTES TCNICOS6.1 Princpio GeralEncontra-se devidamente contemplada a existncia de correces base de clculo dos ndices sempre que se verifiquem eventos, designados de incidentes tcnicos, susceptveis de, efectiva ou potencialmente, provocarem a mutao do preo dos valores integrantes da amostra, independentemente das expectativas da procura e da oferta de aces. Visa-se, assim, salvaguardar que as oscilaes do valor corrente do ndice espelhem somente a alterao do valor que o mercado atribui s aces que integram a carteira terica do ndice. No clculo dos ndices de preos no se considera a distribuio de dividendos, o que constitui uma excepo ao princpio geral. O ajustamento da base de clculo do ndice consiste em corrigir a capitalizao bolsista aps o fecho da sesso na vspera da ocorrncia do incidente. Se representarmos por B A 1 o valor da carteira ajustada t? do efeito decorrente de incidentes tcnicos, o valor do ndice a seguir ocorrncia dos referidos incidentes (isto , no momento t) ser calculado como se segue:Bt BA 1 t?

It ? It ? 1

Por forma a respeitar, na medida do possvel, o princpio geral, caber Comisso Gestora adoptar os ajustamentos que considere adequados a cada situao, designadamente a excluso temporria de uma emisso quando no seja possvel obter uma estimativa satisfatria do valor do ajustamento. Sem prejuzo do referido no pargrafo anterior, descrevem-se em seguida os ajustamentos previstos para a ocorrncia dos incidentes tcnicos mais frequentes.

6.2 Incluso, Excluso e Substituio de EmissesAdmitindo que St representa o nmero de emisses que deixam de integrar a carteira e Et o nmero de emisses que passam a ser includas na carteira, ento B A 1 calculada como se segue: t?Et 1 St 1

B A1 ? B t -1 ? ? pt -1qt -1 ? ? pt -1qt -1 t-

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6.3 Alterao no Nmero de AcesConsiderando que Kt representa o nmero de emisses onde se verifica uma alterao no nmero de aces relevante para o clculo do ndice, a capitalizao bolsista de base ser ajustada da seguinte forma:B A1 ? B t -1 ? ? pt -1 ? ?qt ? qt-1? t1 Kt

6.3.1

ndices Gerais

O ajustamento efectuado, de acordo com o princpio geral, aps o fecho da sesso na vspera da incluso das novas aces.

6.3.2

ndices de Seleco

Tratando-se de um nmero de aces correspondente a menos de 1% do total de aces dessa emisso utilizadas para o clculo do ndice, o ajustamento efectuado na data de reviso peridica seguinte. No caso de o nmero de aces ser superior a 1% ou se o mesmo adicionado ao nmero de aces que no se encontre ainda considerado no clculo do ndice superar 1% do total de aces dessa emisso, o ajustamento ser efectuado de acordo com o princpio geral. Na circunstncia, o nmero de aces ser ainda ajustado pelos FCFF e FCAP. Esta regra visa reduzir o nmero de ajustamentos aos ndices motivados por pequenas variaes das quantidades admitidas negociao.

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6.4 Aumento de Capital Social por Subscrio Reservada a AccionistasAdmitindo que Ut simboliza o nmero de emisses que, no momento t, atribuem direitos de subscrio de novas aces por fora do aumento de capital social por subscrio reservada a accionistas, e que:pea tq ea t

preo de subscrio das novas aces emitidas com reserva de preferncia para accionistas; quantidade total de novas aces a emitir com reserva de preferncia para accionistas; quantidade total de aces das quais tenham sido destacados direitos; preo ajustado, calculado de acordo com a expresso seguinte:pA1 ? tpt -1qd-1 ? pea qea t t t qd-1 ? qea t t

qd-1 tp A1 t-

No primeiro clculo do ndice subsequente ao ajustamento, a nova base do ndice ser dada pela expresso:Ut 1 Ut 1

B A1 ? B t -1 ? ? pt -1qt -1 ? ? ptA1 ? (qt -1 ? qn-1) tt

sendo:qn-1 t

quantidade de novas aces utilizadas no clculo do ndice, assumindo que o aumento de capital subscrito na totalidade (para os ndices de seleco igual a: q ea x FCFF x FCAP) t

No caso de o aumento de capital no ser totalmente subscrito, adopta-se o seguinte procedimento, a menos que outro distinto melhor se adapte aos objectivos dos ndices: (i) tratando-se de ndices de seleco, o nmero de aces ser ajustado na data de reviso ordinria seguinte; (ii) tratando-se de ndices gerais, o nmero de aces ser ajustado no dia seguinte a ser conhecida a quantidade efectivamente subscrita. Refira-se, ainda, que no relevar para o ajustamento da base do ndice o preo e a quantidade de novas aces emitidas em que tenha sido suprimido o direito de preferncia dos accionistas e, como tal, destinadas subscrio por parte de terceiros , as quais s sero consideradas quando haja lugar sua admisso negociao (conforme 6.3).

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6.5 Aumento de Capital Social por Incorporao de ReservasAdmitamos que Rt corresponde ao nmero de emisses que, no momento t, atribuem direitos de incorporao por fora do aumento de capital social por incorporao de reservas, e que:qea t qn-1 t

quantidade total de novas aces emitidas com reserva de preferncia para accionistas quantidade de novas aces utilizadas no clculo do ndice (para os ndices de seleco igual a:q ea x FCFF x FCAP) t

A nova capitalizao bolsista de base do ndice ser dada pela expresso:Rt 1 Rt 1

B A1 ? B t -1 ? ? pt -1qt -1 ? ? t-

pt -1qd-1 t qd-1 ? qea t t

x (qt-1 ? qn ) t

6.6 Pagamento de DividendosCorreco apenas aplicvel aos ndices de rendimento (PSI-20 TR, PSI Geral e PSI Sectoriais). Considerando: k d o nmero de emisses que no momento t passam situao ex-dividendos; o montante de dividendos brutos a distribuir pela k-sima emisso.

O valor da capitalizao ajustada BtA1 determinado da seguinte forma: K

B A1 ? B t -1 ? ? d ? qt-1 t1

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