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BPI Brasil DIVERSIFICAÇÃO

Tipo de Fundo: Fundo aberto. Fundo Misto predominantemente Acções.

Data de Início: 8 de Fevereiro de 2000

Objectivo: Proporcionar aos seus participantes o acesso a uma gestão diversificada de acções ou títulos de dívida emitidos por entidades brasileiras ou por entidades cuja actividade principal esteja situada na República Federativa Brasil.

Política de Distribuição de Rendimentos: Fundo de capitalização

Banco Depositário: Banco BPI, S.A.

Locais de Comercialização: Banco Português de Investimento, S.A.; Banco BPI, S.A.

Canais Alternativos de Comercialização à Distância:

Internet – www.bpionline.pt; www.bpinet.pt. www.activobank7.pt Telefone - BPI Directo (800 200 500)

O fundo terminou o ano de 2006 com cerca de 31.7 milhões de euros sob gestão, correspondendo a um acréscimo de 18.4 milhões de euros (crescimento de 138% nos activos sob gestão). Durante o ano de 2006, o fundo continuou a beneficiar da manutenção de fundamentais saudáveis na economia Brasileira e do ambiente globalmente favorável à tomada de risco nos mercados financeiros internacionais. A descida das taxas de juro SELIC por parte do Banco Central de 18% para 13.25% em Dezembro de 2006 estimulou o Real e o mercado accionista. A moeda valorizou-se mais de 9% contra o dólar americano e o Bovespa, índice accionista de referência, valorizou-se 32.9% no ano. Para além disso, a acumulação de reservas de divisa estrangeira e o potencial de reembolso de dívida internacional pelo Governo Brasileiro continuaram a beneficiar a dívida em carteira, dada a redução do prémio de risco país. O Fundo mantém a maioria dos seus activos em Real e Dólar, tendo sido prejudicado pela evolução negativa destas moedas versus a moeda de base do Fundo, desvalorizando-se, respectivamente, 10% e 1.8% contra o Euro. Para a gestão do fundo, o BPI conta com a assessoria especializada do Banco Itaú, uma das mais credenciadas instituições financeiras brasileiras.

Distribuição dos activos do fundo em 31.12.2006

Dívida (24%) Acçõ es (63%) Liquidez (13%)

Distribuição dos activos do fundo por moeda 31.12.2006

BRL (64%) USD (29%) EUR (7%)

Principais Títulos em Carteira

Acções % Cart. Obrigações %

Cart. PETROBRAS-PETROLEO BRASIL.-PREF.- 9.38 FED REP OF BRAZIL-9.375% (07.04.2008) 3.84 CIA VALE DO RIO DOCE -PREF 5.93 FED. REPUBLIC OF BRASIL- TX.VR(29.06.2009) 3.00 BRADESPAR PREF. 4.60 UNIBANCO - 9.375% (30.04.2012) 2.44 ITAUSA - INVESTIMENTOS ITAU - PR 3.66 BANCO ITAU-ILHAS CAY.- 10% (15.8.2011) 1.94 BANCO BRADESCO - PREF 3.27 Banco Bradesco - 10.25% (15.12.2011).. 1.73

http://www.bpionline.pt;/

Condições de Investimento em 31.12.2005 Subscrição Inicial 250.00 euros Pré-aviso de reembolso 5 dias úteis Entregas Adicionais 50.00 euros Prazo mínimo investimento 5 dias úteis Comissões Subscrição 0% Gestão 2.225% Resgate 360 dias 0%

Movimentos de unidades de participação2006

UP em circulação no início do período 2,463,275UP emitidas em 2005 5,102,303UP resgatadas em 2005 2,400,323UP em circulação no final do período 5,165,255

Evolução do fundo nos últimos 3 anos (final do ano)2004 2005 2006

Valor líquido global * 3,637 13,279 31,693Valor da UP 4.03918 5.39099 6.13577Número de UP 900,364 2,463,275 5,165,255*(Milhares de Euros)

Evolução da unidade de participaçãoMês Valor*Janeiro 5.91389Fevereiro 6.08360Março 5.89217Abril 6.06000Maio 5.31357Junho 5.54369Julho 5.59629Agosto 5.51925Setembro 5.57721Outubro 5.87193Novembro 5.82004Dezembro 6.13577*Valores da Unidade de Participação no final de cada mês

Evolução do activo do fundo até 31-12-2006

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

2004 2005 2006

M.e.

Evolução do valor da unidade de participação em 2006

5.20

5.30

5.40

5.50

5.60

5.70

5.80

5.90

6.00

6.10

6.20

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

Eur

BPI BRASIL FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO FLEXÍVEL

BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E 2005

(Montantes expressos em Euros)

2006 2005Activo Mais- Menos-valias/ Activo Activo

ACTIVO Notas bruto -valias /provisões líquido líquido CAPITAL E PASSIVO Notas 2006 2005

Carteira de títulos Capital do OIC Obrigações 3 7.469.986 50.085 (153.215) 7.366.856 2.467.895 Unidades de participação 1 25.826.275 12.316.375 Acções 3 16.968.752 3.127.164 (32.166) 20.063.750 7.310.877 Variações patrimoniais 1 8.311.320 5.628.590

24.438.738 3.177.249 (185.381) 27.430.606 9.778.772 Resultados transitados 1 (4.665.474) (6.561.099) Resultado líquido do exercício 1 2.220.719 1.895.625

Terceiros Total do Capital do OIC 31.692.840 13.279.491 Contas de devedores 7.510 - - 7.510 26.806

TerceirosDisponibilidades Resgates a pagar aos participantes 17 192.167 180.331 Depósitos à ordem 3 4.671.198 - - 4.671.198 4.885.907 Comissões a pagar 17 60.349 23.705

Outras contas de credores 17 252.151 1.237.228Acréscimos e diferimentos 504.667 1.441.264 Acréscimos de proveitos 3 87.746 - - 87.746 29.304 Outros acréscimos e diferimentos 869 - - 869 - Acréscimos e diferimentos

88.615 - - 88.615 29.304 Outros acréscimos e diferimentos 422 34 Total do Passivo 505.089 1.441.298

Total do Activo 29.206.061 3.177.249 (185.381) 32.197.929 14.720.789 Total do Capital do OIC e do Passivo 32.197.929 14.720.789

Número total de unidades de participação em circulação 1 5.165.255 2.463.275 Valor unitário da unidade de participação 1 6,13577 5,39099

O anexo faz parte integrante do balanço em 31 de Dezembro de 2006.


DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS

EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E 2005


CUSTOS E PERDAS Notas 2006 2005 PROVEITOS E GANHOS Notas 2006 2005

Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados Da carteira de títulos e outros activos 5 129.107 15.399 Da carteira de títulos e outros activos 5 651.916 149.146 Outros, de operações correntes 5 7.935 129 Outros, de operações correntes 5 233.525 34.770Comissões e taxas Rendimento de títulos Da carteira de títulos e outros activos 5 50.062 11.178 Da carteira de títulos e outros activos 5 620.817 168.291 Outras, de operações correntes 5 646.850 151.392 Ganhos em operações financeirasPerdas em operações financeiras Na carteira de títulos e outros activos 5 56.867.913 11.825.641 Na carteira de títulos e outros activos 5 54.974.280 10.106.624 Em operações extrapatrimoniais 5 1.613.123 569.901 Em operações extrapatrimoniais 5 1.598.883 482.470Impostos Impostos sobre o rendimento 9 358.073 84.925 Impostos indirectos 9 1.385 7Resultado líquido do exercício 2.220.719 1.895.625

59.987.294 12.747.749 59.987.294 12.747.749

O anexo faz parte integrante da demonstração de resultados para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006.


DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS EXERCÍCIOS

FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E 2005


2006 2005

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OICRecebimentos:

Subscrição de unidades de participação 29.812.140 10.849.304Pagamentos:

Resgates de unidades de participação (13.607.675) (2.921.839)Fluxo das operações sobre as unidades do OIC 16.204.465 7.927.465

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOSRecebimentos:

Venda de títulos e outros activos 14.588.945 2.534.344Reembolso de títulos e outros activos 636.946 83.973Rendimento de títulos e outros activos 1.183.646 297.965Juros e proveitos similares recebidos - 7.459Outros recebimentos relacionados com a carteira 1.407 191

Pagamentos:Compra de títulos e outros activos (32.118.018) (6.595.604)Juros e custos similares pagos (129.107) (31.913)Comissões de bolsa suportadas (1.786) (413)Comissões de corretagem (36.970) (7.834)Outras taxas e comissões (24.723) (2.707)

Fluxo das operações da carteira de títulos (15.899.660) (3.714.539)

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISASRecebimentos:

Operações cambiais 97.402 21.594Outros recebimentos em operações a prazo e de divisas 1.169.203 470.550

Pagamentos:Operações cambiais (92.976) (26.313)Outros pagamentos em operações a prazo e de divisas (1.179.572) (357.814)

Fluxo das operações a prazo e de divisas (5.943) 108.017

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTERecebimentos:

Juros de depósitos bancários 229.948 31.422Pagamentos:

Comissão de gestão (459.886) (87.436)Comissão de depósito (145.352) (43.718)Impostos e taxas (138.281) (46.858)Outros pagamentos correntes - (16)

Fluxo das operações de gestão corrente (513.571) (146.606)

Saldo dos fluxos de caixa do exercício (214.709) 4.174.337

Disponibilidades no início do exercício 4.885.907 711.570

Disponibilidades no fim do exercício 4.671.198 4.885.907

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006.

BPI BRASIL FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO FLEXÍVEL ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 (Montantes expressos em Euros)

INTRODUÇÃO A constituição do BPI Brasil Fundo de Investimento Aberto Flexível (OIC) foi autorizada por deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de 21 de Outubro de 1999, tendo iniciado a sua actividade em 8 de Fevereiro de 2000. É um organismo de investimento colectivo aberto, constituído por tempo indeterminado, e tem como principal objectivo a realização de investimentos em instrumentos representativos de dívida ou de capital emitidos por entidades Brasileiras ou cuja actividade principal esteja situada na República Federativa do Brasil. O OIC é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo Banco BPI, S.A.. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas. 1. CAPITAL DO OIC O capital do OIC está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime

de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial de subscrição de cinco Euros cada. O valor de subscrição e de reembolso das unidades de participação é calculado com base no valor do capital do OIC por unidade de participação, no dia em que são subscritas ou em que é solicitado o seu resgate, respectivamente.

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006, o movimento no capital do OIC foi o seguinte:

ResultadoSaldo em líquido do Saldo em

31.12.2005 Subscrições Resgates Outros exercício 31.12.2006

Valor base 12.316.375 25.511.513 (12.001.613) - - 25.826.275Diferença para o valor base 5.628.590 4.300.627 (1.617.897) - - 8.311.320Resultados acumulados (6.561.099) - - 1.895.625 - (4.665.474)Resultado líquido do exercício 1.895.625 - - (1.895.625) 2.220.719 2.220.719

13.279.491 29.812.140 (13.619.510) - 2.220.719 31.692.840Número de unidades de participação 2.463.275 5.102.303 (2.400.323) - - 5.165.255

Valor da unidade de participação 5,39099 - - - - 6, 13577

1


O valor líquido global do OIC, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de participação em circulação no último dia de cada trimestre dos exercícios de 2004 a 2006 foram os seguintes:

Valor Líquido Valor da Unidade Número de U.P.'s

Ano Meses Global do Fundo de Participação em circulação

2006 Março 29.110.300 5,89217 4.940.508Junho 29.843.064 5,54369 5.383.251

Setembro 30.131.911 5,57721 5.402.686Dezembro 31.692.840 6,13577 5.165.255

2005 Março 4.609.327 4,15754 1.108.668Junho 5.694.224 4,55174 1.251.000

Setembro 8.058.773 5,19462 1.551.369Dezembro 13.279.491 5,39099 2.463.275

2004 Março 2.862.723 3,77462 758.414Junho 2.650.860 3,50493 756.323

Setembro 3.107.784 3,92321 792.154Dezembro 3.636.731 4,03918 900.364

2. VOLUME DE TRANSACÇÕES Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006, as transacções de valores mobiliários

efectuadas pelo OIC tiveram a seguinte composição:

Descrição Compras (1) Vendas (2) Total (1) + (2)

Bolsa Fora bolsa Bolsa Fora bolsa Bolsa Fora bolsa

Dívida pública 2.181.121 - - - 2.181.121 -

Fundos públicos e equiparados - - - - - -

Obrigações diversas 4.321.576 - - - 4.321.576 -

Acções 23.852.727 - 13.866.091 - 37.718.818 -

Títulos de participação - - - - - -

Direitos - - - - - -

Unidades de participação - - - - - -

Contratos de futuros - - - - - -

Contratos de opções - - - - - -

Total 30.355.424 - 13.866.091 - 44.221.515 -

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006, foram cobradas as seguintes comissões de

subscrição e resgate: Comissões Valor cobradas (Nota 1) Subscrições 29.812.140 - Resgates 13.619.510 90.329 As comissões cobradas revertem a favor da Sociedade Gestora.

2


Em 31 de Dezembro de 2006, os participantes do OIC podem agrupar-se de acordo com os seguintes escalões:

Intervalos Nº

Até 0,5% 3.363Entre 0,5% e 2% 10Entre 2% e 5% -Entre 5% e 10% 1Entre 10% e 25% -Mais de 25% -

Total 3.374

3


3. CARTEIRA DE TÍTULOS Em 31 de Dezembro de 2006, esta rubrica tem a seguinte composição:

Preço de Mais Menos Valor da JurosDescrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma

1. VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

Mercado de cotações oficiais de bolsas de valores de Estados membros da U.E.

Títulos da Dívida PúblicaFED REP OF BRAZIL-9.375% (07.04.2008) 1.219.324 - (23.424) 1.195.900 19.693 1.215.593FED. REPUBLIC OF BRASIL- TX.VR(29.06.2009) 950.114 - (456) 949.658 413 950.071BRAZIL DEV FUND-9.625% (12.12.2011) 251.405 - (5.315) 246.090 818 246.908FED REPUBLIC OF BRASIL- 10% (16.01.2007) 221.238 - (15.837) 205.401 7.472 212.873BANCO NAC DE DESEN ECON-9% (24.09.2007) 163.250 - (8.163) 155.087 2.916 158.003BANCO NAC.DESEN.ECONO.-TV (16.06.2008) 155.657 - (5.421) 150.236 244 150.480

2.960.988 - (58.616) 2.902.372 31.556 2.933.928Obrigações DiversasUNIBANCO - 9.375% (30.04.2012) 790.148 - (25.152) 764.996 9.491 774.487BANCO ITAU-ILHAS CAY.- 10% (15.8.2011) 577.677 23.263 - 600.940 15.376 616.316Banco Bradesco - 10.25% (15.12.2011).. 520.596 24.734 - 545.330 1.557 546.887BANCO BRADESCO - 8.75% (24.10.2013) 430.902 2.088 - 432.990 4.872 437.862BANESPA - 5% 08.07.2008 377.751 - (1.139) 376.612 7.256 383.868CIA SANEAMENTO B.S.PAULO-12%(20.06.2008) 302.297 - (12.355) 289.942 709 290.651CIA PETROLIFERA MARLIM-12.25%(26.9.2008) 271.450 - (11.105) 260.345 6.315 266.660CIA BRAS DE BEBIDA-10.5% (15.12.2011) 234.909 - (5.695) 229.214 664 229.878BRASKEM - 12.5% (05.11.2008) 220.435 - (6.881) 213.554 2.900 216.454UNIBANCO (CAYMAN)-7.375% (15.12.2013) 156.416 - (465) 155.951 373 156.324BANCO DE BRASIL(CAY)-9.375% (15.06.2007) 169.894 - (15.528) 154.366 475 154.841CSN IRON 9.125% (01.06.2007) 162.263 - (8.884) 153.379 893 154.272VALE OVERSEAS LTD-8.625% (8.3.2007)-SR.B 83.713 - (7.327) 76.386 1.630 78.016

4.298.451 50.085 (94.531) 4.254.005 52.511 4.306.516

Mercado de cotações oficiais de bolsas de valores de Estados não membros da U.E.

AcçõesPETROBRAS-PETROLEO BRASIL.-PREF.- 2.465.468 508.222 - 2.973.690 - 2.973.690CIA VALE DO RIO DOCE -PREF 1.534.719 345.255 - 1.879.974 - 1.879.974BRADESPAR PREF. 1.072.278 386.076 - 1.458.354 - 1.458.354ITAUSA - INVESTIMENTOS ITAU - PR 998.828 162.647 - 1.161.475 - 1.161.475BANCO BRADESCO - PREF 894.981 141.739 - 1.036.720 - 1.036.720CIA SIDERURGICA NACIONAL 884.700 30.568 - 915.268 - 915.268USINAS SIDER MINAS GER-PF A 735.826 77.247 - 813.073 - 813.073NET SERVICOS DE COMUNICACAO PREF 530.034 216.589 - 746.623 - 746.623BRASKEM SA PREF A 537.625 11.312 - 548.937 - 548.937CIA ENERGETICA MINAS GER - PREF 487.084 24.461 - 511.545 - 511.545BANCO DO BRASIL SA 380.399 93.035 - 473.434 - 473.434TELE NORTE LESTE PART - ORD 445.886 21.595 - 467.481 - 467.481CIA DE BEBIDAS DAS AMERICAS - PREF 382.944 44.380 - 427.324 - 427.324ALL AMERICA LATINA LOGISTICA 306.919 81.005 - 387.924 - 387.924BANCO ITAU, SA 319.618 63.005 - 382.623 - 382.623DURATEX SA 221.511 146.879 - 368.390 - 368.390ELETROPAULO METROPOLITANA-PREF B 253.930 71.698 - 325.628 - 325.628BRASIL TELECOM - PREF. 289.111 22.611 - 311.722 - 311.722TAM SA-PREF 235.813 45.626 - 281.439 - 281.439LOJAS AMERICANAS SA-PREF 166.493 84.253 - 250.746 - 250.746GERDAU S.A. -PREF. 223.002 25.322 - 248.324 - 248.324GERDAU METALURGICA - PREF. 177.408 57.832 - 235.240 - 235.240CIA VALE DO RIO DOCE ORD. 194.850 31.696 - 226.546 - 226.546EDP - ENERGIAS DO BRASIL 186.595 32.872 - 219.467 - 219.467TIM PARTICIPACOES - PREF 195.513 23.248 - 218.761 - 218.761ELETROBRAS-CENTRAIS ELECT.BRASIL- PR B 215.776 573 - 216.349 - 216.349CIA DE TRNSMISSAO DE ENERGIA PAULISTA-PF 167.795 47.374 - 215.169 - 215.169LOCALIZA RENT A CAR 141.509 64.142 - 205.651 - 205.651CIA BRASIL.DISTRIBUICAO GRUPO.PAO ACUCAR 221.260 - (16.757) 204.503 - 204.503NATURA COSMETICOS 180.109 23.622 - 203.731 - 203.731PERDIGAO SA 176.374 26.208 - 202.582 - 202.582COMPANHIA DE CONCESSOES RODOVIARIAS 152.384 48.718 - 201.102 - 201.102BANCO NOSSA CAIXA SA 180.022 19.708 - 199.730 - 199.730ELETROBRAS-CENTRAIS ELECT.BRASILEIRAS 178.289 12.494 - 190.783 - 190.783VOTORANTIM CELULOSE PAPEL 154.988 31.292 - 186.280 - 186.280AES TIETE SA-PREF 160.231 23.669 - 183.900 - 183.900CPFL ENERGIA SA 185.015 - (4.703) 180.312 - 180.312BRASIL TELECOM PARTICIPACOES, SA 100.553 33.881 - 134.434 - 134.434CYRELA BRAZIL REALITY. 121.345 - (5.321) 116.024 - 116.024CENT ELECT STA CATARINA-CELESC-PRB- 110.486 3.880 - 114.366 - 114.366

4


Preço de Mais Menos Valor da JurosDescrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma

COSAN SA INDUSTRIA E COMERCIO. 114.597 - (4.905) 109.692 - 109.692COMP. BRASILEIRA DE PETROLEO IPIRANGA-PR. 105.271 2.845 - 108.116 - 108.116LUPATECH SA 70.911 13.305 - 84.216 - 84.216SANTOS-BRASIL UNITS 48.260 8.393 - 56.653 - 56.653ODONTOPREV SA 33.160 7.343 - 40.503 - 40.503BANCO BRADESCO - PREF. - EM.2006 15.961 8.459 - 24.420 - 24.420TELE NORTE LESTE PART - PREF 7.297 - (480) 6.817 - 6.817COMP. SANEAMENTO BASICO DO ESTADO S. PAULO 2.783 1.385 - 4.168 - 4.168ARCELOR BRASIL SA 2.493 494 - 2.987 - 2.987TIM PARTICIPAÇOES-ORD. 348 183 - 531 - 531CONTAX PARTICIPACOES - ORD. - 23 - 23 - 23

16.968.752 3.127.164 (32.166) 20.063.750 - 20.063.7502. OUTROS VALORES

Valores mobiliários estrangeiros não cotados

Obrigações DiversasBANCO BRADESCO(CAY)-4.375% (02.01.2008) 210.547 - (68) 210.479 3.679 214.158

210.547 - (68) 210.479 3.679 214.158

24.438.738 3.177.249 (185.381) 27.430.606 87.746 27.518.352 O movimento nas rubricas de disponibilidades durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006

foi o seguinte: Saldo Saldo inicial Aumentos Reduções final Depósitos à ordem 4.885.907 - ( 214.709 ) 4.671.198 ======== === ====== ========

Em 31 de Dezembro de 2006, os depósitos à ordem estavam essencialmente denominados em Euros e venciam juros à taxa média anual líquida de 2,9%.

4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC,

mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através do Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações

financeiras, foram as seguintes: a) Especialização de exercícios O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de

exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos

equiparados”, sendo o respectivo imposto reflectido na rubrica “Impostos e taxas”. Os juros corridos relativos a títulos adquiridos são registados na rubrica “Juros e custos

equiparados”, atendendo a que a periodificação dos juros a receber é efectuada desde o início do período de contagem de juros dos respectivos títulos.

5


b) Carteira de títulos As compras de títulos são registadas na data da transacção, pelo valor efectivo de aquisição. Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado ou presumível de

mercado, de acordo com as seguintes regras: i) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou à negociação em mercados regulamentados

são valorizados diariamente, com base na última cotação disponível no momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

ii) As acções não cotadas ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade Gestora

como representativas do seu presumível valor de realização, são valorizadas com base em valores de oferta de compra e de venda, difundidos por um market maker da sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC.

iii) Os valores representativos de dívida não cotados, ou cujas cotações não sejam

consideradas representativas do seu presumível valor de realização, são valorizados diariamente com base na cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o seu presumível valor de realização. Essa cotação é procurada em sistemas internacionais de informação de cotações tais como o Financial Times Interactive Data, o ISMA – International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora. Alternativamente, a cotação pode ser obtida junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, ou através de modelos teóricos de avaliação de obrigações.

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos

anteriormente, são reconhecidas na demonstração de resultados do exercício nas rubricas “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e “Menos-valias” do activo.

Os dividendos são registados quando atribuídos/recebidos na rubrica “Rendimento de títulos”. Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO. c) Valorização das unidades de participação O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIC pelo

número de unidades de participação em circulação. O capital do OIC corresponde ao somatório das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do exercício.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e

o valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é repartida entre a fracção imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício.

d) Comissão de gestão A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do

património do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 2,225% (1,5% até 31 de Agosto de 2006) ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões” (Nota 5).

6


e) Comissão de depósito A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o

regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 0,025% (0,75% até 31 de Agosto de 2006) ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões” (Nota 5).

f) Taxa de supervisão A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, constitui um

encargo do OIC, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIC no final de cada mês e registada na rubrica “Comissões” (Nota 5).

A taxa mensal aplicável ao OIC é de 0,0133%o, com um limite mensal mínimo e máximo de 100

Euros e 10.000 Euros, respectivamente. g) Operações em moeda estrangeira Os activos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio indicativo

para as operações à vista (“fixing”), divulgado pelo Banco de Portugal na data de encerramento do balanço. As mais e menos-valias resultantes da reavaliação cambial são registadas como proveitos e custos do exercício, respectivamente.

Os contratos de fixação de câmbio são reavaliados com base nas taxas de juro em vigor para as

diferentes moedas e prazos residuais das operações, sendo as mais e menos valias apuradas registadas na demonstração de resultados do exercício, em “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida de “Acréscimos e diferimentos”, activos ou passivos.

h) Operações com contratos de “Futuros” As posições abertas em contratos de futuros, transaccionados em mercados organizados, são

reflectidas em rubricas extrapatrimoniais. Estas são valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado, sendo os lucros e prejuízos, realizados ou potenciais, reconhecidos como proveito ou custo nas rubricas de “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”.

A margem inicial é registada na rubrica “Contas de devedores”, sendo os ajustamentos de

cotações liquidados diariamente através da conta de depósitos à ordem associada. i) Impostos Em conformidade com o artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos obtidos

pelos fundos de investimento em território português são tributados como se de pessoas singulares se tratassem, em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas.

Juros Os juros são tributados à taxa de 20%. Mais valias Nos termos do disposto na Lei nº 109-B/2001, de 27 de Dezembro, as mais-valias realizadas em

acções detidas há menos de um ano são tributadas autonomamente à taxa de 10% sobre a diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias obtidas em cada ano. As mais-valias realizadas em títulos de dívida e em acções detidas há mais de um ano estão excluídas de tributação.

7


Dividendos Os dividendos recebidos de empresas nacionais são tributados à taxa de 20% (10% no caso de

se tratarem de empresas privatizadas). Os dividendos recebidos de empresas estrangeiras são tributados à taxa de 20%, sendo

deduzidos os impostos retidos no estrangeiro em países com os quais Portugal celebrou acordos de dupla tributação.

Contratos de futuros Os ganhos líquidos em contratos de futuros são tributados à taxa de 10%. Operações cambiais a prazo e swaps cambiais Os ganhos realizados em operações cambiais a prazo e swaps cambiais são tributados à taxa

de 20%, quando obtidos em território nacional, e à taxa de 25%, quando resultem de operações com não residentes. Os ganhos para efeitos fiscais são calculados com base na diferença entre as taxas spot e forward contratadas no início das operações.

5. COMPONENTES DO RESULTADO No exercício de 2006, as componentes do resultado do OIC apresentam o seguinte detalhe:

Ganhos de Capital Ganhos com Carácter de Juro

Natureza Mais Valias Soma Juros Vencidos

Juros Decorridos

Rendimento de Títulos

Soma

Potenciais Efectivas

Operações "à vista"

Acções e direitos 3.127.164 50.526.195 53.653.359 - - 620.817 620.817

Obrigações 50.085 3.164.469 3.214.554 564.170 87.746 - 651.916

Títulos de participação - - - - - - -

Unidades de participação - - - - - - -

Instr. de dívida de curto prazo - - - - - - -

Depósitos - - - 233.525 - - 233.525

Operações "a prazo"

Cambiais

Forwards - - - - - - -

Swaps - - - - - - -

Taxa de juro

FRA - - - - - -

Swaps - - - - - - -

Futuros - - - - - - -

Cotações

Futuros - - - - - - -

Opções - - - - - - -

Total 3.177.249 53.690.664 56.867.913 797.695 87.746 620.817 1.506.258

Proveitos e ganhos

-

A rubrica “Ganhos em operações financeiras – em operações extrapatrimoniais” inclui

1.613.123 Euros resultantes da reavaliação cambial dos activos do OIC.

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Perdas de Capital Juros e Comissões SuportadosNatureza Menos Valias Soma Soma

Potenciais Efectivas

Operações "à vista"

Acções e direitos 32.166 50.878.625 50.910.791 - - -

Obrigações 153.215 3.910.274 4.063.489 129.107 - 129.107

Títulos de participação - - - - - -

Unidades de participação - - - - - -

Instr. de dívida de curto prazo - - - - - -

Depósitos - - - 7.935 - 7.935

Operações "a prazo"

Cambiais

Forwards - - - - - -

Swaps - - - - - -

Taxa de juro

FRA - - - - - -

Swaps - - - - - -

Futuros - - - - - -

Cotações

Futuros - - - - - -

Opções - - - - - -

Comissões

De gestão - - - 503.761 - 503.761

De depósito - - - 138.121 - 138.121

Taxa de supervisão - - - 4.641 - 4.641

Taxa de operações de bolsa - - - 15.348 - 15.348

Taxa de corretagem - - - 34.714 - 34.714

Outras comissões - - - 327 - 327

Total 185.381 54.788.899 54.974.280 833.954 - 833.954

Juros vencidos e comissões

Juros decorridos

Custos e perdas

A rubrica “Perdas em operações financeiras – em operações extrapatrimoniais” inclui

1.598.883 Euros resultantes da reavaliação cambial dos activos do OIC.

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9. IMPOSTOS E TAXAS Os montantes registados nesta rubrica apresentam a seguinte composição de acordo com o tipo de

rendimento gerador da tributação: 2006 2005 Impostos pagos em Portugal . Impostos directos: - Mais valias em acções (Nota 17) 82.532 7.913 - Dividendos de acções estrangeiras (Nota 17) 80.623 29.345 - Juros de obrigações diversas 69.700 19.862 - Juros de depósitos à ordem 46.705 6.893 - Juros de títulos da dívida pública 32.611 7.777 - Juros de certificados de depósito - 90 ----------- --------- 312.171 71.880 ---------- --------- . Impostos indirectos: - Imposto do Selo 1.385 7 ----------- --------- 313.556 71.887 ----------- --------- Impostos pagos no estrangeiro - Dividendos 45.902 13.045 ----------- --------- 359.458 84.932 ====== ===== 11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL Em 31 de Dezembro de 2006, as posições cambiais mantidas pelo OIC podem resumir-se da seguinte

forma:

A PrazoForward Futuros Total a Prazo

BRL 47.954.374 - - - - 47.954.374USD 12.482.514 - - - - 12.482.514

Contravalor Euro 26.532.680 - - - - 26.532.680

Posição GlobalOpçõesÀ VistaMoedas

12. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO Em 31 de Dezembro de 2006, os activos com taxa de juro invariável detidos pelo OIC podem resumir-se da

seguinte forma:

Extra-patrimoniais (B)

FRA Swaps (IRS) Futuros Opções

de 0 a 1 ano 955.097 - - - - 955.097de 1 a 3 anos 2.336.354 - - - - 2.336.354de 3 a 5 anos 1.621.574 - - - - 1.621.574de 5 a 7 anos 1.197.988 - - - - 1.197.988mais de 7 anos 155.951 - - - - 155.951

Montante em Carteira (A) Saldo (A)±(B)Maturidades

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13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES

Em 31 de Dezembro de 2006, a exposição ao risco de cotações pode resumir-se da seguinte forma:

Extra-patrimoniais

Futuros Opções

Acções 20.063.750 - - 20.063.750

Acções e Valores

SimilaresMontante Saldo

15. CUSTOS IMPUTADOS Os custos imputados ao OIC durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2006 apresentam a seguinte

composição:

Custos Valor % VLGF

Comissão de Gestão 503.761 1,77% - Componente fixa 503.761 1,77% - Componente variável - 0,00%Comissão de Depósito 138.121 0,49%Taxa de Supervisão 4.641 0,02%Custos de Auditoria - 0,00%

TOTAL 646.523

TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 2,27%

17. TERCEIROS - PASSIVO Esta rubrica tem a seguinte composição: 2006 2005 Resgates a pagar aos participantes 192.167 180.331 ---------- ----------- Comissão de gestão a pagar 59.679 15.803 Comissão de depósito a pagar 670 7.902 --------- ---------- 60.349 23.705 --------- -------------- Imposto a liquidar sobre juros de obrigações estrangeiras 88.996 24.510 Imposto a liquidar sobre mais valias (Nota 9) 82.532 7.913 Imposto a liquidar sobre dividendos (Nota 9) 80.623 29.345 Operações de bolsa a regularizar - 1.175.460 ----------- -------------- 252.151 1.237.228 ----------- -------------- 504.667 1.441.264 ====== ======= Em 31 de Dezembro de 2005, as operações de bolsa a regularizar correspondem às compras de

títulos que se encontravam pendentes de liquidação financeira.

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BPI BrasilDIVERSIFICAÇÃO

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