economia de la eyp evaluacion de proyectos

8/16/2019 Economia de La EyP Evaluacion de Proyectos

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ECONOMIA Y COMERCIAL IZACION DE HIDROCARBUROS Y DERIVADOS

Ing . Nelson Cabrera Maráz, Msc

[email protected]

N@Plus Mayo 2016

Economía de la

Exploración

-

Producción

mailto:[email protected]:[email protected]


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La economía del upstream petrolero

La palabra

UPSTREAM = “aguas arriba”, engloba las tres fases con las que elsector petrolero inicia su actividad industrial. Fases: EXPLORACION,DESARROLLO Y PRODUCCION.DOWNSTREAM = “aguas abajo” comprende las fases: TRANSPORTE Y ALMACENAMIENTO DE CRUDO, REFINO para obtener productos petrolíferos, ALMACENAMIENTO, DISTRIBUCIÓN y COMERCIALIZACION.La

petroquímica agrupa aquellos productos refinados, no energéticos, cuyouso primordial es la fabricación de plásticos.

FASES DEACTIVIDAD

UPSTREAM(Aguas arriba)

DONWSTREAM(Aguas abajo)

EXPLORACIONDESARROLLOPRODUCCION

TRANSPORTE Y ALMACENAMIENTOREFINODISTRIBUCIÓNCOMERCIALIZACION

PETROQUIMICA


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I. Consideraciones técnicas

El crudo de petróleo es un aceite mineral con una

densidad inferior pero próxima a la del agua, que secompone de una amplia gama de hidrocarburos, de losmas ligeros a los pesados, y un variado espectro deimpurezas, tales como azufre, oxigeno, nitrógeno, helio,

metales, etc.La existencia de un yacimiento requiere:

Una cuenca sedimentaria

Roca madre eficientes en sintetizar hidrocarburos

La migración primaria y secundaria del hidrocarburo Rocas almacén

Rocas coberteras o sellos que impidan la fuga exterior

Trampas geológicas donde se almacene el mineral.


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Elementos de un SISTEMA PETROLERO


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II. Consideraciones técnicas

De la determinación de los seis parámetros se ocupa la

exploración que se nutre de conocimientos en geología, geofísica, geoquímica y, en ultima instancia, de la perforación, que es el paso definitivo en la confirmación ono de la acumulación de hidrocarburos.

Además, incluso cumpliendo los parámetros anteriores, noes segura la existencia de petróleo y gas; y si se encuentra,no esta garantizada la rentabilidad del yacimiento.

Una vez que la exploración ha cumplido su partealcanzando un resultado positivo, el paso siguiente consisteen evaluar la formación explorada.

La evaluación supone la determinación del tamaño y las

características de la formación.


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III. Consideraciones técnicas

Para ello, se procede a la realización de sondeos (pozos)que lo delimiten geográficamente. Estos sondeos puede ser:

Extensivos, buscando ampliar el tamaño del campoexploradoPor encima de los limites mas superficiales del campo.Por debajo de los limites inferioresFuera de los limites considerados del campo pero dentrode la misma estructura geológica.

Se analiza la porosidad de la roca almacén, su

permeabilidad, el agua que puede contener el yacimiento yel factor de recuperación.

Hay dos tipos de recuperación en la extracción dehidrocarburos en campos convencionales, la recuperación

primaria y la recuperación secundaria.


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IV. Consideraciones técnicas

La RECUPERACION PRIMARIA es la extracción del hidrocarburoaprovechando su energía interior. La tasa de recuperación

primaria puede oscilar entre el 10% y el 30% de la cantidad totalde hidrocarburos contenida en el yacimiento.

La RECUPERACION SECUNDARIA supone la utilización de mediosartificiales en la extracción de los hidrocarburos, cuando laenergía natural del yacimiento no permite el mínimo económiconecesario para su explotación. Por tanto, la recuperaciónsecundaria se utiliza en campos nuevos que no admiten larecuperación primaria o en campos maduros en los que se hanagotado las posibilidades económicas del bombeo tradicional.

Existe un tercer grupo de hidrocarburos cuya recuperacióncomercial, hasta el momento, solo es posible a altos precios delcrudo. Estos hidrocarburos no convencionales lo componen lasarenas bituminosas cuyas (Canadá y en la cuenca venezolana delOrinoco).


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I. Tipos de pozos o sondeos

Antes de comenzar a perforar existe un preámbulo

exploratorio que consiste en los estudios geológicos delcampo, el reprocesado sísmico, análisis químicos, etc.Que, en conjunto, puede durar alrededor de cuatroaños. Es decir, la decisión de perforar o no es elresultado de ese trabajo exploratorio inicial.

Por tanto, mediante el sondeo de una estructura geológica nueva se completa el proceso de exploraciónen la búsqueda de hidrocarburos.

Una vez realizado el descubrimiento de un nuevocampo, se inicia la evaluación del mismo, que consisteen calibrar su extensión, las características físicas delyacimiento, el factor de recuperación, la cantidad decrudo extraíble y su ritmo de producción.


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Clasificacion cuandocomienza el sondeo

Sondeo exploratorio deuna nueva estructura

ASondeo de

evaluacion/extension

Para unnuevocampo por

encima delas reservasprobadasexistentes

Sondeo a profundidad

menor que el campo enproduccion

Descubrimientode un campo a

menorprofundidad delproductivo

Pruebas deproduccion

fallidas a menorprofundidad delcampo productivo

Para unnuevocampo pordebajo de lasreservasprobadasexistentes

Sondeo a profundidadmayor que el campo enproducción

Descubrimientode un campo amayorprofundidad delproductivo

Pruebas deproduccionfallidas a mayorprofundidad delcampo productivo

Sondeo exploratoriocercano a un campo enproducción

Descubrimientode un nuevocampo cercano alcampo productivo(A veces es unaextension

Pruebas fallidascercano al campoproductivo

Pozo de desarrollo

3. DESARROLLO

Fuente: Adelman, M.A. The World Petroleum Market. The Johns Hopkins University Press, 1972Sondeo para explotar descubrimientos de sondeos anteriores Pozo de desarrollo Pozo de desarrollo seco

Sondeodentro de loslimites dereservasprobadas delcampo

Sondeo de unnuevo campoen unaestructurageologica o enun entorno ya

en produccion

Test para eldescubrimiento deun nuevo campo

Objetivo del sondeo

Pozos quedescubrennuevos campos(Algunas vecesson extensionesde campos ya

descubiertos)

Éxito (B)Pozo de extension

(A veces resulta ser un nuevocampo diferente del anterior)

CLASIFICACION DE POZOS O SONDEOS

Pruebas deproduccionfallidas osecas

1. EXPLORACION

2. EVALUACION

Sondeo fuera de los limitesde reservas probadas delcampo

Sondeo para aumentar las reservas por extension de un campoparcialmente desarrollado

Sondeo en una estructura geologica nueva o en un entornonunca explorado con resultados positivos Descubrimiento de un nuevo campo

Fracaso (C)Extensión seca

Pozo exploratorio seco

Clasificacion despues de la terminacion del pozo o el abandono delmismo


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Clasificación LAHEE de pozos

OBJETIVOAREA DONDE SE

PERFORA

PRODUCTORES Y SECOS POR

EL OBJETIVO AL COMIENZO DE

LA PERFORACION

PRODUCTORESS POR EL

OBJETIVO AL FINAL DE LA

PERFORACION

SECOS POR EL OBJETIVO

AL FINAL DE LA

PERFORACION

DENTRO DEL AREAPROBADA

A-0

DE DESARROLLOB-0

DE DESARROLLOC-0

DE DESARROLLO

FUERA DEL AREAPROBADA

A-1

DE AVANZADAB-1

DE AVANZADAC-1

DE AVANZADA

A-2a

EXPLORATORIO DEYACIMIENTO SUPERIOR

B-2a

DESCUBRIDOR DEYACIMIENTO SUPERIOR

C-2a

EXPLORATORIO DEYACIMIENTO SUPERIOR

A-2b

EXPLORATORIO ENPROFUNDIDAD

B-2b

DESCUBRIDOR DEYACIMIENTO PROFUNDO

C-2b

EXPLORATORIO ENPROFUNDIDAD

FUERA DEL AREA

PROBADA

A-2c

EXPLORATORIO DE NUEVOYACIMIENTO

B-2c

DESCUBRIDOR DE NUEVOYACIMIENTO

C-2c

EXPLORATORIO DENUEVO YACIMIENTO

PARA DESCUBRIR

NUEVOS CAMPOS AREAS NUEVAS

A-3

EXPLORATORIO DE NUEVOCAMPO

B-3

DESCUBRIDOR DE NUEVOCAMPO

C-3

EXPLORATORIO DENUEVO CAMPO

PARA DESARROLLAR Y

EXTENDER YACIMIENTOS

PARA DESCUBRIR

NUEVOS YACIMIENTOS

EN ESTRUCTURAS O

FORMACIONES YA

PRODUCTIVAS

DENTRO DEL AREAPROBADA


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I. Riesgos e incertidumbre

La exploración y producción de petróleo es considerada como un

negocio de riesgo. El riesgo de la industria del upstream serefería a consideraciones geológicas y al hecho, cuando se perfora un pozo, de encontrar petróleo o no.

Riesgo: la posibilidad de fallo o perdida, normalmente de valoreconómico, en la realización de cualquier actividad y, casi

siempre refleja situaciones en las que solamente se dan dos posibilidades: éxito o fracaso.

Incertidumbre: conjunto de posibles resultados ante laestimación de que ocurra un determinado acontecimiento o

fenómeno como consecuencia del desconocimiento del resultado

final.

Con frecuencia se ha llegado a utilizar los conceptos de riesgo eincertidumbre como sinónimos cuando, en realidad, no lo son.


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II. Riesgos e incertidumbre

Riesgo en la exploración y explotación. Una de las principales

características de la industria hidrocarburifera es el elevado riesgoal que están expuestas las compañías, privadas o estatales, cuandorealizan la inversión o ya se encuentran en la etapa de producción.Cuando una compañía analiza si desea o no invertir, no tiene certezasobre varios aspectos que escapan a su control.

Riesgo de pozos secos. Cuando se decide explorar en un campo,luego de realizar los estudios geológicos, el camino natural es perforar un pozo en la esperanza de encontrar hidrocarburos. El primer riesgo es que este pozo resulte seco, por tanto todos losrecursos invertidos se habrían perdido.

Riesgo de precios. Quizá este sea uno de los mayores riesgos queenfrenta la industria de los hidrocarburos, dada la elevadavolatilidad de precios observada en los últimos años. Puesto quemuchas veces el precio de venta varia respecto de los niveles

proyectados al nacer la inversión, es necesario analizar la factibilidad del negocio en distinto niveles de precios.


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III. Riesgos e incertidumbre

Riesgo de producción. En muchas ocasiones no solo es

necesario que la perforación sea exitosa, sino tambiénque la producción del campo se sitúe en limitesrazonables. Ciertamente no es lo mismo producir el 100%de lo que se esperaba, que solo el 50%, en este sentidotambién existe un riesgo en la recuperación de las

reservas descubiertas.

Así por ejemplo, en la perforación de un pozo de unazona inexplorada, el comúnmente conocido “wildcat”,

existe el “riesgo” de fallar, es decir, que el sondeo seaseco. Pero en el caso de encontrar petróleo aparece la“incertidumbre” de cuanto crudo hay bajo tierra y enque condiciones técnicas se puede realizar su extracción.


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I. Concepto de reservas

Las reservas probadas y desarrolladas totales de unbloque, cuenca, región o país, son la acumulacióndiscreta de cada pozo en disposición de producir.Las reservas probadas no desarrolladas son

aquellas situadas en bloques adyacentes a lasanteriores y, acreditada la similitud geológica, selas considera razonablemente ciertas peronecesitan inversiones adicionales para convertirlas

en desarrolladas o, lo que es lo mismo,económicamente explotables. La inversiónadicional se plasmaría en sondeos, terminación de pozos, etc.


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II. Concepto de reservas

Las reservas probables son, extensiones próximas a las

probadas, menos ciertas que estas, pero su existencia esmas factible que no.

Las reservas posibles se limitan a tener menos posibilidadesde ser recuperadas que las probables.

En el caso de las reservas probables se consideranrecuperables al menos un 50% de los campos donde estasestán identificadas.

En todos los casos, el modelo de estimación de reservassigue el criterio de incertidumbre en el que, desde que seinicia la exploración del campo hasta que los operadoresconsideren que se alcanza su final económico, se mantienentres niveles de incertidumbre:


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IV. Concepto de reservas

Es importante señalar que un aumento de las reservas probadas (estimaciónbaja) tan solo refleja disminución de la incertidumbre como consecuencia

de las inversiones aplicadas en el desarrollo del campo.

Clasificación de las reservas de petróleo: Factor de recuperación Grado de incertidumbre Nivel de desarrollo Nivel de producción

El factor de recuperación separa las reservas en primarias, secundarias yterciarias.El grado de incertidumbre clasifica las reservas en probadas, probables y posibles.

El nivel de desarrollo separa las reservas probadas en: Desarrolladas: extraíbles en los pozos existentes No desarrolladas: necesitan inversiones en sondeos,

infraestructura, etc., para hacerlas extraíbles.La separación por nivel de producción se refiere a aquellas reservasdesarrolladas que necesitan ciertos trabajos adicionales para su extracción, porque o están por encima de la zona de producción o por detrás de la

tubería de producción.


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I. La inversión en exploración y producción

Dentro del ámbito de actividades desarrollado por una

petrolera convencional, hay negocios en los que todasquieren estar siempre -exploración y producción-, algunodel que se liberan siempre que pueden – transporte decrudo- y otros, de los que no se pueden liberar aunquequieran – el refino.

Esa es la dinámica que se desprende de la cadena de valorde un barril de crudo, desde que se produce hasta que seconsume en una caldera, en el motor de un coche o en laturbina de un avión. Por ello, para muchas de las petrolerasintegradas, el transporte de crudo es un costo mas, unnegocio en el que tendrán que invertir otros, y el refino de petróleo, una actividad industrial cuyo éxito económico pertenece al pasado y en la que todavía se invierte por laineludible necesidad de mantenerla viva.


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II. La inversión en exploración y producción

En consecuencia, el grueso de los recursos financieros

de las compañías petroleras van a parar allí donde hayupstream en el que gastar, caso de las norteamericanas,o se dirigen a la búsqueda de nuevos horizontes, enforma de gas, electricidad o nuevas tecnologías.

La cadena de valor en el negocio petrolero

La cadena de valor en la industria petrolera consiste enla distribución de los costos generados desde la

producción de crudo, pasando sucesivamente por eltransporte, refino y distribución, hasta la venta final deun barril de petróleo. En dicha cadena se pueden incluiro no los impuestos resultantes de la venta de los

productos petrolíferos finales.


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III. La inversión en exploración y producción

Durante el desarrollo y la producción se intensifica la inversión yse van conociendo mejor las características del campo, lo queredunda en un estrechamiento del intervalo de confianza en lavaloración de las reservas del yacimiento. La incertidumbre sobreel volumen total de recursos minerales existentes tan solodesaparece en el momento que cesa la explotación del campo.

La inversión en exploración-producción ha venido creciendo, esteincremento se debe al aumento de los costos y a la necesidad dehacer frente a la aceleración de las tasas de agotamiento de

petróleo.

Para calibrar la eficiencia de las inversiones en yacimientos,campos o zonas geográficas, no solo es factible el recurso de lainformación financiera obtenida por medios de los resultados y larentabilidad, también es útil la utilización de ratios técnicos comola producción diaria de cada pozo o la tasa de éxito exploratorio

que una zona geográfica puede tener con relación a otras.


21/42

El riesgo y la toma de decisiones


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El riesgo y la toma de decisiones


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Evaluación de Proyectos


24/42

Un Cash Flow típico de un Proyecto E P


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Ciclo de vida y típico cash flow acumulado

I d ió


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La evaluación económica se haconvertido en un análisis fundamental a la hora de

evaluar la conveniencia, o no,de ejecutar cualquier proyectode inversión.

Introducción

ió


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Rol de la evaluación de proyectos

Optimizar la asignación de recursosdisponibles mediante la selección deaquellos proyectos que generen mayorvalor.

Toda evaluación deberá resolver algunas las


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Toda evaluación deberá resolver algunas lassiguientes cuestiones:

Establecer si un proyecto es conveniente, ono, y el momento óptimo para ejecutarlo.

Determinar qué proyectos deben ser

eliminados. En qué orden se deben ejecutar los proyectos más convenientes en función de

la disponibilidad de recursos. Identificar los parámetros o variables más

relevantes en el desarrollo de un proyecto.


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Elementos Fundamentales

Inversión: una inversión es la afectación de

recursos a un proyecto determinado, con laesperanza de obtener un beneficio en el futuro.

Flujo de fondos: Está conformado por todos los

parámetros y variables relevantes para unproyecto. Representa una estimación económicadel movimiento de efectivo que generará unproyecto a lo largo de su vida.

Factor tiempo: Este factor es incorporado alanálisis mediante la utilización de una tasa deinterés


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Características generales

En términos económicos un proyecto será

factible si sus beneficios superan a sus costos,entendiendo por beneficio a todo ingresoasociado o reducción en los costos.

Los beneficios serán "no tangibles" si son difícilesde medir en términos monetarios: inversiones ensalud, educación, publicidad y capacitación depersonal son algunos de estos ejemplos.

Por el contrario, los beneficios serán "tangibles"cuando la medición se realiza en términosmonetarios, como es el caso de inversiones

financieras o en activos productivos .


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Características generales

La viabilidad económica: Intenta establecer, en

forma monetaria, si un proyecto es conveniente ono.

La viabilidad técnica: Busca establecer si esposible física o materialmente la realización de un

determinado proyecto. La viabilidad legal: Busca determinar los aspectos

legales que puedan afectar, de alguna manera, lamaterialización de un proyecto.

La viabilidad política: Corresponde a laintencionalidad, de quien debe decidir, de querero no implementar un proyectoindependientemente de su rentabilidad.


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CONSTRUCCION DEL FLUJO DE FONDOS

En la mayoría de los casos existe un amplio margen delibertad para el cómputo de los datos que se utilizan en

la elaboración del flujo de fondos para la evaluación deproyectos.

No obstante ésto, es importante señalar algunasconsideraciones que se deben tener en cuenta a la hora

de confeccionar cualquier flujo de fondos.

H i t d l ió


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Horizonte de evaluación

Vida útil, existen en general dos tipos de proyectos: losque tienen una vida útil acotada en el tiempo y los que

tienen un plazo incierto o indeterminado.En estos últimos casos de indefinición de plazos, losanálisis de proyectos suelen ser acotados en su extensióna periodos de entre 10 y 20 años, bajo el supuesto de quelos flujos posteriores a estos términos, descontados a unatasa determinada tienen escasa incidencia en larentabilidad del negocio y, en cambio, presentan un muyalto grado de incertidumbre en lo referido a su realprobabilidad de ocurrencia.

Generalmente, se hace una separación entre proyectosde corto, mediano y largo plazo. No es erróneo clasificarlos proyectos de esta manera, lo que se debe tener encuenta es que corto, mediano y largo plazo son medidas

relativas.

P í d


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Período

Otro factor importante a definir es la elección de laduración del período; Ésta se debe realizar sobre la basede la siguiente relación fundamental: Exactitud - costo-entendimiento.

Generalmente se supone que cuando menor es la

duración del período, mayor va a ser la exactitud delflujo de fondos, situación que no es necesariamenteválida en todos los casos. La desventaja mayor de un período muy corto es que multiplica las posibilidades deerror y dificulta no solo el trabajo sino también la

interpretación de los valores resultantes.

La elección de la duración del período debe tomar encuentas las ventajas y desventajas que resultan en cada

caso.

Ingresos y Egresos


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Ingresos y Egresos

La construcción del flujo de fondos se rige por elcriterio de lo percibido, los ingresos, como los egresos,

deben imputarse al período en donde se hacenrealmente efectivos.

La determinación de cuales van a ser los ingresos y loscostos que formarán parte del flujo de fondos es solo

el primer paso, el segundo paso es estimarlos. Estaestimación puede hacerse en forma objetiva, con datoshistóricos, o en forma subjetiva si no se conoce nadaacerca de lo que se quiere estimar.

La estimación puramente objetiva no existe, todas lasestimaciones tienen algún grado de subjetividad. Estasituación tan peculiar lleva a inducir que un flujo defondos es una variable aleatoria, ya que esta formado por la suma de variables aleatorias, y que, por ende,

debe ser tratada como tal.

A ti i


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Amortizaciones

Las amortizaciones tendrán incidencia en el flujo de fondossolo a los efectos del calculo del impuesto a las ganancias, es

decir que se podrán deducir como costos en los términos queplantea la ley de ganancias.

Impuestos

Cualquiera sea la legislación impositiva vigente, lo queimporta es considerar que los beneficios reales de todoproyecto están determinados por los resultados netosdespués de impuestos.

Impuesto a los ingresos brutos: Para la determinación de lafacturación neta se debe deducir de su importe el impuesto alos ingresos Brutos. Este impuesto, como su nombre lo indica,recae sobre la facturación Bruta (sin IVA) y generalmente nogenera ninguna dificultad de interpretación o cálculo.

C

riterios

de evaluación


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La rentabilidad de un proyecto se puede medir de muchas

formas distintas: en unidades monetarias, porcentaje otiempo que demora la recuperación de la inversión, entreotras.

Se denomina criterios o métodos a las distintas técnicas

utilizadas en la medición de la rentabilidad de un proyecto:

Período de repago Simple (PRS)

Período de repago Descontado (PRD o PRN)

Valor Actual Neto (VAN)

Indice de rentabilidad (IR)

Valor equivalente cierto (VEC)

Tasa Interna de Retorno (TIR)

C riterios de evaluación

VAN y TIR


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VAN y TIR VAN: Mide el valor actual de los desembolsos y de los ingresos,

actualizándolos al momento inicial y aplicando un tipo de descuento en

función del riesgo que conlleva el proyecto.

Como las inversiones son normalmente a largo plazo, para actualizar

los distintos flujos al momento inicial se utiliza la ley de descuento

compuesto. Si el VAN obtenido es positivo el proyecto es interesante de

realizar. Por el contrario, si el VAN es negativo, el proyecto hay quedescartarlo.

La tasa interna de retorno:de una inversión es la media geométrica de

los rendimientos futuros esperados de dicha inversión, y que implica

por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir".

En términos simples, diversos autores la conceptualizan como la tasa

de descuento con la que el valor actual neto o valor presente neto (VAN

o VPN) es igual a cero.


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EJEMPLO


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EJEMPLO

CONCLUSIÓN


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CONCLUSIÓN

Es importante resaltar que todo el proceso de evaluación de

proyectos se desarrolla sobre la base de información “ex

ante”. Los datos vigentes al momento de la evaluación de un

proyecto de inversión están sometidos, inevitablemente al

riesgo y la incertidumbre del paso del tiempo, por un lado, y

a la subjetividad de su estimación, por el otro. Estas

situaciones, generalmente, van a afectar los resultados “ex

post”, una vez que la decisión ha sido tomada.

La influencia de algunos factores pueden provocar que unproyecto aceptable en el momento inicial quede totalmente

desactualizado en los períodos siguientes y resulte una

pérdida de valor para la organización mantenerlo en

funcionamiento.


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DIDACTICA 5

Un proyecto de explotación petrolera (que involucra laconstrucción de una planta de ajuste de punto de rocío) tiene

una inversión de 110 MM$. El proyecto esta sustentado a 15años con una ganancia pronosticada de acuerdo a la precio deventa del gas y el petróleo internacional. Si la producción depetróleo y gas de la planta se estima de acuerdo a:

Poil=166,13*t

Pgas=34,34*t

Determinar si el proyecto será rentable.

economia de la eyp evaluacion de proyectos

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