desafios macroeconômicos de longo prazo no brasilfa%20asset%20... · 1995 1997 1999 2001 2003 2005...

Informação Confidencial – Política Corporativa de Segurança da Informação

Desafios Macroeconômicos de Longo Prazo no BrasilNovembro, 2014

Rodrigo Noel

Informação Confidencial – Política Corporativa de Segurança da Informação | Pág. 2

Agenda

Onde Estamos e Para Onde Vamos?

Onde Investir?

Apêndice I - Índices Alternativos

Apêndice II - FIC Solução

Onde Estamos e Para Onde Vamos?


Onde Estamos e para Onde Vamos?

Pouca Ociosidade no Mercado de Trabalho

Salário Real Muito Elevado, Roubando Competitividade

Alto Comprometimento de Renda das Famílias

Ausência de Espaço para Mais Deterioração Fiscal, pelo Contrário

China: Mudanças Estruturais Indicam Piora nos Termos de Troca

EUA: Normalização Política Monetária Reduzirá Fluxos de Capital

Fonte: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE)Elaboração: Itaú Asset Management

3%

5%

7%

9%

11%

13%

1995

2000

2005

2010

2015

Taxa de DesempregoPara onde vamos?




Salário Real Muito Elevado,Roubando Competitividade




EUA: Normalização Política Monetária Reduzirá Fluxos de Capital 95

100

105

110

115

120

2002

2004

2006

2008

2010

2012

Custo Unitário do Trabalho(Base 100: Dezembro 2002)

+15%

Fonte: Banco Central do Brasil (BCB), IBGEElaboração: Itaú Asset Management



Pouca Ociosidade no Mercadode Trabalho






Fonte: BCB. Elaboração: Itaú Asset Management

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

Evolução do Crédito no Brasil(% PIB)







China: Mudanças EstruturaisIndicam Piora nos Termos de Troca


* Setor Público ConsolidadoFonte: Secretaria do Tesouro Nacional (STN), BCB Cálculos: Itaú Asset Management

-3%

-1%

1%

3%

5%

1997

2002

2007

2012

2017

Resultado Fiscal no Brasil*(setor público consolidado)









0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

2000

2005

2010

2015

2020

2025

Investimento Total na China (% PIB)

Fonte: Fundo Monetário Nacional (FMI) Elaboração: Itaú Asset Management







China: Mudanças EstruturaisIndicam Piora nos Termos de Troca


Menos Crescimento e Mais Juros

Fonte: BloombergElaboração: Itaú Asset Management

0%

2%

4%

6%

8%

1990

1995

2000

2005

2010

2015

Fed Funds Target(realizado e previsão membros do FOMC)

Previsão dos Membros do

FOMC


Câmbio Real Mais Desvalorizado

Juros Reais Mais Altos

Renda Real das Famílias Crescerá Menos

Crescimento Será Menor que na Última Década

Onde Estamos e para Onde Vamos?Conclusão – Cenário para os Próximos Anos:

Onde investir nesse cenário?

Onde Investir?


Crescimento menor + juros maior = cenário desafiador para renda variável

Quanto já está no preço hoje? “Bastante”, mas...Exp. Inflação + Juros Reais + Prêmio de Risco RV

Conclusão:

Por mais que já existam boas oportunidades pontuais, os índices de RV tradicionais não são a melhor alternativa de investimento nos próximos anos.

Diversificar o beta. Local e internacionalmente:

Índices Alternativos focados em Análise Fundamentalista;

Exposição a outros ciclos econômicos e geopolíticos.

Onde investir? Renda Variável

6% + 6% + 6% = 20% a.a. ~


Planos BD:

Foco na Curva de Juros Reais. Dependendo da maturidade do plano e condições de superávit/déficit, investir em Fundos Multimercado Agressivo ganha mais ou menos relevância;

Planos CD:

Juros mais altos e maior incerteza indicam período de maior volatilidade nas taxas de juros;

Dependendo do Plano, maior volatilidade inviabiliza investimento passivo na renda fixa de longo prazo;

Foco em Fundos Multimercado Agressivo, que buscam entregar o retorno do CDI acrescido de alpha.

Onde investir? Renda Fixa & Segmento de Estruturados


Onde investir? Renda Fixa & Segmento de Estruturados

Aumento da Incerteza na Renda Fixa dificulta a estratégia de Carregamento de Títulos Longos, restritos a apenas determinados planos BD superavitários;

Fundos Multimercado Agressivo se apresentam como alternativa com menor Volatilidade e retorno interessante devido ao cenário de juros nominais mais altos por mais tempo;

Fonte: Bloomberg; *Expectativa Itaú Asset Management para Volatilidade de uma cesta de Multimercados

0%

5%

10%

15%

20%

25%

jan-

12

jul-1

2

jan-

13

jul-1

3

jan-

14

jul-1

4

Volatilidade 252du

IBX IMA-B IMA-B5+

Apêndice IÍndices Alternativos


CaracterísticasÍndices Fundamentalistas RAFI®

Ponderação Fundamentalista

Receita*

Fluxo de caixa*fluxo de caixa (lucro operacional + depreciação + amortização)

Valor Patrimonialvalor patrimonial na data de rebalanceamento

Dividendos*inclui dividendos regulares e especiaispagos em espécie

Rebalanceamento anual: Março

Total cash

dividendsFree

cash flow

Total sales

Book value

Fonte: Research Affiliates (RAFI ®)*São considerados os dados médios dos últimos 5 anos


Valorização da ação tem menor influência no peso da empresa no índice;

Baixo custo transacional = rebalanceamento anual;

Transparência na seleção de ativos;

Ganho de escala na gestão com proposta diferenciada da cap-weighted

(replicabilidade e capacity);

Instrumento de diversificação para Asset Allocation. Novos fatores de

exposição.

Comparação com índices “valor de mercado”Índices Fundamentalistas


Exclusão das menos líquidas e

das pequenas

70 empresasBolsa de Valores

50 melhoresno ranking

Índice com ponderação

final

Processo de construção do índiceÍndice FTSE RAFI® Brazil 50

Fonte: Research Affiliates, Bloomberg & Itaú Asset Management

Ranking

MetodologiaRAFI®

PonderaçãoRAFI®

FiltroRAFI®

Div

iden

dos

Rec

eita

s To

tais

Flux

ode

Cai

xa

Valo

r Pat

rimon

ial

Universo de Companhias

Mais Baixo

Mais Alto

Ran

king

Fat

ores

Fu

ndam

enta

lista

s


Índice FTSE RAFI® Brazil x IBrX 50 x IbovespaAnálise Estatística

Índice FTSE RAFI® Brazil

123.98

102.27

90.37

45

55

65

75

85

95

105

115

125

135

145

Índice FTSE RAFI® Brazil IBrX 50 Ibovespa

Ticker Bloomberg: FRBR5T Index

Fonte: Bloomberg, Itaú Asset Management – Agosto 2014

Desde 24/03/2008

Índice FTSE RAFI Brazil 50

IBX50 Ibov IBX

Retorno (Anualizado) 4.78% 1.77% -0.36% 3.14%

Volatilidade (Anualizada)

25.85% 28.74% 28.70% 27.33%

Beta - 0.88 0.88 0.93

Correlação - 0.97 0.98 0.98


TaxasTaxa de Administração: 0,50% a.a.Taxa de Performance: não há

Cotização e Liquidação FinanceiraCota de Aplicação: D+0 fechamentoCota de Resgate: D+1Crédito do resgate: D+3

Gestor, Administrador e CustodianteItaú Unibanco S.A.

Razão SocialItaú FTSE RAFI Brazil 50 Capped Index FIC de Fundo de Investimento em Ações

CNPJ: 20.147.512/0001-92

BenchmarkÍndice FTSE RAFI Brazil 50O índice utilizado trata-se de mera referência econômica e não meta ou parâmetro de performance

Itaú FTSE RAFI Brazil 50 Capped Index FIC FIA

Horário para MovimentaçãoAté 14:30 h

Classificação CVMAções

Classificação ANBIMAAções Livre

Valores MínimosAplicação Inicial: R$ 5.000,00Movimentação: R$ 1,00

Legislação Aplicável Instrução CVM n° 409Investimento no Exterior - Res. 3792

Público AlvoPublico em Geral


FTSE RAFI® US BDR 20 x MSCI ACWI IMIAnálise Estatística

FTSE RAFI® BDR 20

Fonte: Research Affiliates, Bloomberg & Itaú Asset Management | Dados de abr 2008 a ago 2014Estatísticas calculadas com base nos índices em Reais

Ticker Bloomberg: FRBDR20U Index

254.16

153.33

40

90

140

190

240

290

Indice FTSE RAFI® US BDR 20 MSCI ACWI IMI

Desde 24/03/2008

Índice FTSE RAFI BDR 20

MSCI ACWI IMI

Retorno (Anualizado) 14.45% 7.36%

Volatilidade (Anualizada) 32.89% 17.55%

Beta - 1.33

Correlação - 0.71


Composição da carteira atualÍndice FTSE RAFI® US BDR 20

Fonte: Research Affiliates| Agosto 2014

Acoes Pais %1 Exxon Mobil Corporation USA 10.7%2 Chevron USA 7.7%3 AT&T USA 7.2%4 General Electric USA 6.3%5 JPMorgan Chase & Co USA 6.0%6 Bank of America USA 5.6%7 Wells Fargo & Company USA 5.4%8 Verizon Communications USA 4.6%9 Apple Inc. USA 4.5%

10 Citigroup USA 4.4%11 Johnson & Johnson USA 4.4%12 Microsoft Corp USA 4.4%13 ConocoPhillips USA 4.2%14 Pfizer USA 4.1%15 Intel Corp USA 4.0%16 Procter & Gamble USA 4.0%17 Wal-Mart Stores USA 3.6%18 International Bus Machns. USA 3.2%19 Merck & Co USA 2.9%20 Berkshire Hathaway B USA 2.9%

100.0%


FTSE RAFI® US BDR 20 x MSCI ACWI IMIAnálise Setorial

Fonte: Research Affiliates, Bloomberg & Itaú Asset Management | Ago 2014

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

Materiais

Bens duráveis

Utilities

Industrial

Bens não duráveis

Saúde

Telecom

TI

Energia

Financeiro

FTSE RAFI US BDR 20 MSCI ACWI IMI


Índice FTSE RAFI ® US BDR 20 vs. MSCI ACWI IMICorrelação

Fonte: Bloomberg & Itaú Asset Management | Ago 2014

0.00

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50

0.60

0.70

0.80

0.90

1.00

jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14

Correlaçao FTSE RAFI US BDR 20 vs. MSCI ACWI IMI

0.8648


Índice FTSE RAFI ® US BDR 20 vs. IBOVESPACorrelação


-0.30

-0.20

-0.10

0.00

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50


Correlaçao FTSE RAFI US BDR 20 vs. IBOVESPA

0.3849


Índice FTSE RAFI ® US BDR 20 vs. S&P500Correlação


0.00

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50

0.60

0.70

0.80

0.90

1.00


Correlaçao FTSE RAFI US BDR 20 vs. S&P500

0.9352


Otimização de carteiraÍndice FTSE RAFI® BDR 20

Risco Esperado

Ret

orno

Esp

erad

o

Fronteira eficiente domercado brasileiro deações e renda fixa

Fronteira eficiente incluindo ativos internacionais

Efeito esperado da inclusão de ativos internacionais nas carteiras locais.


TaxasTaxa de Administração Cobrada: 1,40% a.a.Taxa de Administração Máxima: 1,50% a.a.Taxa de Performance: não há

Cotização e Liquidação FinanceiraCota de Aplicação: D+0 fechamentoCota de Resgate: D+1Crédito do resgate: D+4

Gestor, Administrador e CustodianteItaú Unibanco S.A.

Razão SocialItaú Fundo de Investimento em Cotas de Fundo de Investimento em Ações BDR Nível 1

CNPJ: 18.687.307/0001-78Início de Fundo: 25/08/2014

BenchmarkS&P 500O índice utilizado trata-se de mera referência econômica e não meta ou parâmetro de performance

Itaú FIC FIA BDR Nível 1

Horário para MovimentaçãoAté 14:30 h

Classificação CVMAções

Classificação ANBIMAAções Livre

Valores MínimosAplicação Inicial: R$ 5.000,00Movimentação: R$ 1,00

Legislação Aplicável Instrução CVM n° 409Investimento no Exterior - Res. 3792

Público AlvoInvestidores Qualificados

Apêndice IIFIC Solução


Contextualização regulatória

Resolução nº 3.792 de 28 de setembro de 2009

Dispõe sobre as diretrizes de aplicação dos recursos garantidores dos planos administrados pelas entidades fechadas de previdência complementar.

“- até dez por cento em cotas de fundos de investimento e em cotas de fundos de investimento em cotas de fundos de investimento classificados como multimercado.” Fonte: Resolução nº 3.792


Diversificação na Geração de AlfaPorquê Alocar em Multimercado Estruturado?

Estudos mostram que a inclusão de estratégias de retorno absolutomelhora a relação de risco-retorno no longo prazo


1. Diversificar Fatores de RiscoFormas para Alocar em Multimercado Estruturado?

Entender os Fatores de Risco em cada Estratégia Alpha1

Analisar Estrutura de Correlação das Estratégias Alpha2

Criar uma alocação que diversifique os Fatores de Risco considerando a correlação entre as Estratégias Alpha3

Assim como na parcela de Beta, também é preciso diversificar a geração de alpha

Alocar em fundos diferentes não é suficiente para atingir uma diversificação verdadeira. É preciso que os fatores de risco estejam alocados de maneira adequada


2. Diversificar Processo de Geração de Alfa entre: Top Down e Bottom UpFormas para Alocar em Multimercado Estruturado?

Recessão Tardia Recuperação Excesso Início da Recessão

Ciclo Econômico Final Recessão Crescimento Inflação Início Recessão

Comportamento do Investidor

“Capitulation” “Hope” “Euphoria” “Anxiety”

Processo de Geração de Alfa com maiorprobabilidade de sucesso

Bottom Up Top Down Bottom Up Top Down


Capacity global: R$ 300 milhões

3. A Solução: Alocação baseada na contribuição para o riscoItaú Solução Retorno Absoluto Multimercado FIC FI

Estratégia L&S Direcional

Estratégia Macro Trading

Estratégia L&S Neutro

Solução RetornoAbsoluto

25% 25%50%Alocação de Risco


2,5 – 3,5

AÇÕES USCRÉDITO

0 – 0,5

Mínimo de aplicação: R$ 50.000,00

Mínimo de movimentação: R$ 0,01

Taxa de Administração: 2,00% a.a.

Taxa de Performance: 20% sobre o CDI

Aplicação: D0

Resgate (Cot/Pag): D21/D22

Características Atua nos mercados de taxas de juros nominais, reais e

moedas, com foco no Brasil.

Demais regiões em que atua: outros países latino-americanos e economias desenvolvidas.

Busca operações descorrelacionadas equilibrando as fontes de risco e alpha entre os diversos mercados em que atua.

Explora oportunidades direcionais e de arbitragem em renda fixa e moedas.

É permitido operar ativos e derivativos no exterior.

É permitido alavancagem.

Volatilidade Esperada (%)

Fatores de Risco/Mercado de Atuação

8,5 ou +7,5 – 8,56,5 – 7,55,5 – 6,54,5 – 5,53,5 – 4,51,5 – 2,50,5 – 1,5

TÍTULOS PÚBLICOS JUROS CÂMBIO AÇÕES

LATAMAÇÕES BR COMMODITIES

Itaú Hedge II MM FIEstratégia Macro Trading

IBrX

IBOVESPA

ISE

IDIV

SMLL

S&P® + USD

Não aplicável

Benchmark

CDI


Itaú MM Long and Short FIEstratégia Long & Short Neutro


2,5 – 3,5

CRÉDITO

0 – 0,5


Mínimo de movimentação: R$ 100,00



Aplicação: D0


Características

Atuação no Brasil e na América Latina.

Busca oportunidades de valor relativo entre ações e setores, buscando sempre exposição líquida próxima à neutra.

Exposição bruta geralmente oscila entre 50% e 70% do PL e líquida entre -5% e +5%

É permitido operar ativos e derivativos no exterior.


IBrX

IBOVESPA

ISE

IDIV

SMLL

S&P® + USD

Não aplicável

Benchmark


8,5 ou +7,5 – 8,56,5 – 7,55,5 – 6,54,5 – 5,53,5 – 4,51,5 – 2,50,5 – 1,5

CDI

JUROS CÂMBIO AÇÕES US COMMODITIESTÍTULOS PÚBLICOS

AÇÕES LATAMAÇÕES BR


2,5 – 3,5

CRÉDITO

0 – 0,5

Itaú MM Equity Hedge Advanced 30 FIEstratégia Long & Short Direcional

Estratégia: Long and Short Direcional


Mínimo de movimentação: R$ 1.000,00



Aplicação: D0


Características

Estratégia double alpha: busca gerar valor tanto nas oportunidades de investimento compradas quanto nas vendidas.

A exposição bruta geralmente oscila entre 80% e 120% do PL.

Exposição direcional em renda variável pode oscilar entre -15% e +15% do PL.

Não há viés comprado ou vendido.


IBrX

IBOVESPA

ISE

IDIV

SMLL

S&P® + USD

Não aplicável

Benchmark



8,5 ou +7,5 – 8,56,5 – 7,55,5 – 6,54,5 – 5,53,5 – 4,51,5 – 2,50,5 – 1,5

CDI

JUROS CÂMBIO AÇÕES LATAM AÇÕES US COMMODITIES

TÍTULOS PÚBLICOS AÇÕES BR


TaxasTaxa de Administração: 2,0% a.a.Taxa de Performance: 20% do que exceder 100% de CDI

Cotização e Liquidação FinanceiraCota de Aplicação D+0Cota de Resgate D+21Crédito do Resgate D+22

GestorItaú Unibanco S.A.

AdministradorItaú Unibanco S.A.

Razão SocialItaú Solução Retorno Absoluto Multimercado FIC FI

CNPJ: 19.670.733/0001-61Início de Fundo: 03/jun/2014

BenchmarkCDI O índice utilizado trata-se de mera referência econômica e não meta ou parâmetro de performance

Itaú Solução Retorno Absoluto Multimercado FIC FIEstratégia Retorno Absoluto

Horário para MovimentaçãoAté às 15:00 h

Classificação CVMMultimercado

Classificação ANBIMAMultimercados Multiestratégia

Valores MínimosAplicação Inicial R$ 1,00Movimentação R$ 1,00Saldo Mínimo R$ 1,00

Legislação Aplicável Instrução CVM n° 409Estruturado Res. 3792

Público AlvoInvestidores em geral


Disclaimers e Advertências

As informações aqui contidas são de fontes públicas que consideramos confiáveis, porém não representam recomendações de negócios por parte do Itaú Unibanco S.A. nem de seus colaboradores. O Itaú Unibanco não garante a veracidade ou precisão das informações contidas neste material. Nosso objetivo ao transmitir estas informações é reafirmar nosso compromisso de oferecer o máximo em qualidade na administração dos recursos de nossos clientes e total transparência em nossas ações.

As projeções contidas neste material podem ser modificadas a qualquer momento em razão de alterações de qualquer dos fatores que compõem sua base de cálculo, bem como em função de mudanças no cenário econômico-financeiro. Todas as projeções foram elaboradas com base em probabilidades, levando-se em consideração as informações disponíveis até a presente data.

Eventuais simulações aqui apresentadas levam em consideração características específicas, de acordo com seus objetivos de investimento, situação financeira, necessidades específicas e demais informações prestadas ao Itaú Unibanco, razão pela qual o conteúdo deste material é estritamente confidencial e não deve ser publicado ou divulgado sem prévia e expressa autorização do Itaú Unibanco. As classes de ativos eventualmente apresentadas neste estudo podem sofrer variações em seus preços e/ou valores. Os portfolios estão sujeitos a diversos fatores de risco que podem ocasionar perdas aos investidores. Os indicadores escolhidos são referências econômicas.

Recomendamos que você avalie periodicamente o seu investimento, com o intuito de verificar se há necessidade de ser efetuada alguma modificação nos valores dos investimentos vigentes. Informações adicionais sobre os produtos aqui apresentados podem ser obtidas mediante consulta.

A Itaú Asset Management é o segmento do Itaú Unibanco especializado em gestão de recursos de clientes. Leia o prospecto e o regulamento antes de investir. Os fundos citados nesta apresentação estão autorizados a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Os fundos FTSE RAFI Brazil 50 FICFI e Itaú FIC FIA BDR Nível 1 são fundos de cotas que aplicam em fundos de investimento que utilizam estratégias que podem resultar em perdas patrimoniais para seus cotistas. Os fundos de ações tem tributação específica de acordo com a legislação atual.

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Os fundos que comporão a carteia do Itaú Solução Retorno Absoluto Multimercado FIF FI poderão não obter o mesmo desempenho dos fundos Itaú Hedge Multimercado FI, ItaúLong and Short 30 Multimercado FIC FI e Itaú Equity Hedge Advanced FI apresentados no apêndice desse material.

Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito – FGC. Leia o prospecto e o regulamento antes de investir.A Itaú Asset Management é o segmento do Itaú Unibanco especializado em gestão de recursos de clientes. Os fundos Itaú Hedge Multimercado FI, Itaú Long and Short 30 Multimercado FIC FI e Itaú Equity Hedge Advanced FI possuem lâmina de informações essenciais do fundo e prospecto, podendo estes serem consultados no seguinte endereçoeletrônico: www.itau.com.br

ITAÚ EQUITY HEDGE ADVANCED MULTIMERCADO FI (CNPJ – 08.754.823/0001-14) Este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. A rentabilidade do fundo será impactada em virtude dos custos e despesas do fundo, inclusive taxa de administração. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este fundo de cotas aplica em fundo de investimento que utiliza estratégias que podem resultar em perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais .

ITAU HEDGE MULTIMERCADO FI (CNPJ – 07.658.922/0001-30) Este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. A rentabilidade do fundo será impactada em virtude dos custos e despesas do fundo, inclusive taxa de administração. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo.Este fundo utiliza estratégias que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas podendo acarretar em perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo.

ITAÚ LONG AND SHORT 30 MULTIMERCADO FIC FI (CNPJ – 17.412.175/0001-09) Este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. A rentabilidade do fundo será impactada em virtude dos custos e despesas do fundo, inclusive taxa de administração. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este fundo de cotas aplica em fundo de investimento que utiliza estratégias que podem resultar em perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais. Este fundo utiliza data de conversão diversa da data do pedido de resgate: No resgate de cotas do fundo será utilizado o valor da cota em vigor no 21º dia útil da solicitação do resgate. O pagamento do resgate desse fundo será efetivado no 1º dia útil após a conversão de cotas.

ITAÚ SOLUÇÃO RETORNO ABSOLUTO MULTIMERCADO FIC FI (CNPJ – 19.670.733/0001-61) O fundo tem menos de 12 (doze) meses. Para avaliação da performance de um fundo de investimento é recomendável a análise de, no mínimo, 12 (doze) meses.O fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. A rentabilidade do fundo será impactada em virtude dos custos e despesas do fundo, inclusive taxa de administração. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este fundo de cotas aplica em fundo de investimento que utiliza estratégias que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas podendo acarretar em perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo.



Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito – FGC. Leia o prospecto e o regulamento antes de investir.A Itaú Asset Management é o segmento do Itaú Unibanco especializado em gestão de recursos de clientes.

Os fundos Itaú Hedge Multimercado FI, Itaú Equity Hedge Multimercado FIC FI e Itaú Equity Hedge Advanced FI possuem lâmina de informações essenciais do fundo e prospecto, podendo estes serem consultados no seguinte endereço eletrônico: www.itau.com.br

Dúvidas, reclamações e sugestões, fale com o seu gerente institucional ou com a área de atendimento (11) 3631-2810. Se necessário, utilize o SAC Itaú 0800 728 0728, todos os dias, 24h, ou o fale conosco (www.itau.com.br). Se desejar a reavaliação da solução apresentada após utilizar esses canais, recorra à ouvidoria corporativa Itaú 0800 570 0011, dias úteis, das 9 às 18h, caixa postal nº 67.600, CEP 03162-971. Deficientes auditivos ou de fala, 24h por dia, 7 dias por semana, 0800 722 1722.

ITAU HEDGE MULTIMERCADO FI

ITAU EQUITY HEDGE ADVANCED MULT FI

ITAU LONG AND SHORT 30 MULT FIFCFI

PL Médio 12 meses (R$ Milhões) 1.592,69 441,31 131,39Rent. último mês 0,03% 0,32% 0,87%Rent. no ano corrente 8,45% -0,17% 8,34%Rent. 12 meses 11,61% 2,85% 11,60%Data de início do fundo 27/12/2006 29/06/2007 12/03/2013Público alvoTaxa de adm. ao ano

Taxa de Performance

2%

20% que exceder 100% do CDI

Pes soas Fís icas e Jurídicas

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