A conta corrente do Brasil( mais uma vez) pendurada no preço das commodities

A conta corrente do Brasil( mais uma vez) pendurada no preço das commodities

Agosto 2010Agosto 2010

Paulo Rabello de Castro

2

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

dez/00 dez/01 dez/02 dez/03 dez/04 dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 dez/09

Ago / 10Índice RC de Preços de Commodities em US$ (*)

Minerais e florestais

Agropecuários

Índice de preços de commodities – US$Índice de preços de commodities – US$

Commodities: spreads sobre médiasCommodities: spreads sobre médias

Commodities: Spreads (%) sobre a média do "CRB" index

-80

-40

0

40

80

120

160

200

jan/90 jan/92 jan/94 jan/96 jan/98 jan/00 jan/02 jan/04 jan/06 jan/08 jan/10

Recessão 91Crise asiática Recessão 02

Euforia na crise

Média CRB 1990 - 2010

Média do período 1990 - 2003

Média CRB 1990-2004

Preço Internacional do PetróleoUS$/barril - WTI - Fonte: Bolsa Mercantil de Nova York

30

50

70

90

110

130

150

jul-04 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10

Média do período do gráfico

Média desde 2000

Petróleo

5

SojaSoja

Preço Internacional da SojaUS$ cents, por bushel - Fonte: Bolsa de Chicago

600

700

800

900

1.000

1.100

1.200

1.300

1.400

1.500

1.600

1.700

jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10

Média do período do gráfico

Média desde Out96

6

CobreCobre

Preço Internacional do Cobre US$ / t Fonte: London Metal Exchange

2.500

4.000

5.500

7.000

8.500

10.000

jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10

Média do período do gráfico

Média desde Jan90

7

CobreCobre

Preço Internacional do Cobre US$ / t Fonte: London Metal Exchange

2.500

4.000

5.500

7.000

8.500

10.000

jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10

Média do período do gráfico

Média desde Jan90

8

Frete internacionalFrete internacional

Baltic Dry Index

500

2.500

4.500

6.500

8.500

10.500

12.500

jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10

Fonte: Baltic Exchange

23 / 08 / 10

Bolsa de XangaiBolsa de Xangai

1.200

2.000

2.800

3.600

4.400

5.200

6.000

6.800

set-06 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10

Bolsa da China - Xangai SE 5/11/08 - 23/11/09:

+ 86% 16/10/07 - 04/11/08:

- 72%

24/11/09 - 05/08/10:

- 22%

Mostra nítida perda de fôlegoMostra nítida perda de fôlego

Rentabilidade relativa (Bovespa vs. Shanghai)

50

100

150

200

250

jan-04 out-04 jul-05 abr-06 jan-07 out-07 jul-08 abr-09 jan-10

26 / 08 / 10

Base: Média 2003 - 2004

Rentabilidade relativa: Bovespa vs Xangai

IBOVESPA em US$ vs DólarIBOVESPA em US$ vs Dólar

1,7

1,8

1,9

2,0

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

set-08 nov-08 jan-09 mar-09 mai-09 jul-09 set-09 nov-09 jan-10 mar-10 mai-10 jul-10

50

60

70

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90

100

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120

130

140

150

160

Dólar Índice bovespa em US$Correlação 94%Elast. -3

Índice 30 / 09 / 08 = 100; e taxa nominal R$/US$

Efeito cambial potencializa elasticidade do IBOVESPA em US$ Efeito cambial potencializa elasticidade do IBOVESPA em US$

Investidor externo no BrasilInvestidor externo no Brasil

Composição da Remuneração Anualizada do Investidor (%) (base dólar)*supõe expectativas de ganhos, acertadas, em 12 meses centrados, da aplicação de não-residentes em dívida federal brasileira (Selic) sem tributação

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10

Juros praticados (juros de equilíbrio + ágio pago pelo BC

Selic + ágio cambial

juros de equilíbrio (juros int.+risco-país)Juros internacional

Desvalorização do real

GANHO TOTAL(incl. Valorização/desvalorização do real * )

1313

Brasil: novo risco externo?Brasil: novo risco externo?

Fonte: Banco Central do Brasil

(P) Projeção RC Consultores

TRANSAÇÕES CORRENTESAcumulado em 12 meses - US$ bilhões

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

jan/95 nov/96 set/98 jul/00 mai/02 mar/04 jan/06 nov/07 set/09 jul/11

FHC Lula

Projeção

14

PIB Mundial: percepção FMI vs RC PIB Mundial: percepção FMI vs RC

2009 2010 2011 2010 2011

100% Produto mundial -0,6 4,6 4,3 3,3 2,9

65% Economias desenvolvidas -3,2 2,6 2,4 1,6 1,5

25% Estados Unidos -2,4 3,3 2,9 2,5 2,0

20% Euro área -4,1 1,0 1,3 0,2 0,3

9% J apão -5,2 2,4 1,8 1,3 1,1

4% Reino Unido -4,9 1,2 2,1 0,8 1,2

35% Economias emergentes 2,5 6,8 6,4 5,5 5,0

2% Rússia -7,9 4,3 4,1 3,0 2,5

8% China 9,1 10,5 9,6 9,0 8,0

2% Índia 5,7 9,4 8,4 7,0 6,0

3% Brasil -0,2 7,1 4,2 6,5 3,5

Projeção: FMI e RC Consultores

FMI RC

PIB (%)

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