a cvm e o mercado de capitais no brasil

A CVM E O MERCADO DE CAPITAIS NO BRASIL

Leonardo B. Pupo

Analista de Mercado de Capitais

Gerência de Acompanhamento de Mercado 2

Superintendência de Acompanhamento de Mercado

Intermediação Financeira

Fundos de Investimento

Companhias

Funcionamento do Mercado

O Papel da CVM

Dicas e Alertas

Agenda

Agentes

Superavitários

Agentes

Deficitários


captação de recursos

investimentos produtivos

geração de emprego e renda

desenvolvimento econômico

Importância Econômica



Companhias


O Papel da CVM

Dicas e Alertas

Agenda

Gestão profissional

Transparência nas informações

Custos baixos

Diversificação – acesso a vários

ativos do mercado financeiro

Liquidez


Fundos de Investimento negociados em Bolsa

FII – Fundos de Investimento Imobiliário

ETF – Fundos de Índices

FIA – Fundos de Investimento em Ações

FIP – Fundos de Investimento em Participações

FIDC – Fundos de Investimento em Direitos

Creditórios

• Vinculados a um Índice de Referência Referenciados

• Títulos Públicos ou Privados Renda Fixa

• Concentração em Ações [67%+] Ações

• Carteira Diversificada (derivativos, futuros, etc.) Multimercado

Classes de Fundos

• Participação de pequenos e médios investidores

• Gestão da carteira pelos próprios investidores ou por um

profissional contratado

• Administrado por uma corretora e registrado na Bolsa

Participantes

3 a 50

Investimentos

Mínimo de 67% em ações

Clubes de Investimento



Companhias


O Papel da CVM

Dicas e Alertas

Agenda

Sociedade Limitada (Ltda.)

Sociedade Anônima (S.A.)

Capital

Fechado

Capital

Aberto

Tipos de Companhias

Maiores cias. abertas brasileiras (valor de mercado)

Empresa R$ Mil

* AMBEV 288.249.487

* ITAUUNIBANCO 191.432.355

* BRADESCO 157.646.558

* PETROBRAS 124.166.015

* VALE 105.887.388

* CIELO 70.294.445

* BRASIL 67.967.692

* BBSEGURIDADE 64.800.000

* ITAUSA 62.932.415

* BRF AS 56.213.451Fonte: BM&Fbovespa



Companhias


O Papel da CVM

Dicas e Alertas

Agenda

Mercado de Capitais:

Neste mercado as empresas buscam suprir suas

necessidades de longo prazo.

Não se empresta dinheiro: compra-se uma participação no

empreendimento.

Investimentos de médio e longo prazo.

Risco em investimentos = possibilidade de obtenção de retornos abaixo do

esperado, podendo ser inclusive negativos.

Divide-se em riscos de liquidez, de mercado, operacional, de crédito e legal

Risco de Liquidez - Surge da dificuldade de negociação de um determinado

ativo no momento e no preço desejado.

- Baixo volume de negócios

- Grandes diferenças entre o preço que o comprador está disposto a pagar

(oferta de compra) e aquele pelo qual o vendedor gostaria de vender (oferta de

venda).

Exemplo: ações negociadas na Bolsa de Valores que apresentam baixo volume

de negócio

Quando um investidor precisa vender uma grande quantidade destas ações,

acaba causando uma queda no seu preço.

Você pode obter um excelente ganho com um investimento de baixa liquidez,

mas deve estar ciente de que pode levar algum tempo para vender sua ação ao

preço que lhe pareça mais justo.

Risco de mercado Ocorre quando as condições de mercado mudam e você tomou uma decisão que é afetada por

essas condições.

Taxa de juros, variação cambial, preço de mercadorias (commodities), etc.

Quando mudam as condições de mercado, o valor das aplicações é afetado.

A ação de uma empresa, por exemplo, pode subir ou cair dependendo das condições de

mercado.

Risco Operacional Probabilidade de perdas decorrentes de falhas humanas, de processos, de sistemas e de

eventos externos.

Entre os eventos de Risco Operacional, incluem-se:

• Fraudes internas

• Fraudes externas

• Demandas trabalhistas e segurança deficiente do local de trabalho

• Práticas inadequadas relativas a clientes, produtos e serviços

• Danos a ativos físicos próprios ou em uso pela instituição

• Interrupção das atividades da instituição

• Falhas em sistemas de tecnologia da informação

• Falhas na execução, cumprimento de prazos e gerenciamento das atividades na instituição

Risco de Crédito

Possibilidade de não receber o valor principal negociado por causa da

inadimplência, que não pode ser evitada, mas prevenida ou controlada pela análise

de crédito. A facilidade de comprar a prazo seduz o cliente, que deixa de fazer um

investimento à vista, ou compra simplesmente sem a intenção de pagar.

Risco Legal

Possibilidade de perdas decorrentes de multas, penalidades ou indenizações

resultantes de ações de órgãos de supervisão e controle, bem como perdas

decorrentes de decisão desfavorável em processos judiciais ou administrativos.

S.A.

Debêntures

Fundos e Clubes Ações

Valores Mobiliários

Contratos Derivativos

Participação nos resultados

Valorização das ações

“Tag Along” (em alguns casos)

Participação em Assembleias

Direito de Voto

S.A.

Ações

$

Definição: menor fração do capital social

• Ordinárias / Preferenciais

• Nominativas / Ao Portador

• Escriturais

Volume diário médio negociado na

BM&FBOVESPA em jan. 2015 – R$ 6,3 bilhões

Não são Valores Mobiliários

Poupança CDB Títulos

Públicos

Outros Investimentos

Motivações

• Financeiras

Investimento/expansão

equilíbrio financeiro

Liquidez patrimonial

Abertura de Capital

• Institucionais

Referencial de avaliação do

negócio

Melhora na imagem

institucional – maior

reconhecimento e visibilidade

Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA)

Oferta Pública de Ações Oferta Pública Inicial (IPO)

x

Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA)

• OPA por Alienação do Controle Tag along

• OPA por Aumento de Participação Controlador

• OPA para Cancelamento de Registro Saída da bolsa

• OPA para Aquisição de Controle Voluntária

Tipos de Ofertas Públicas

Inicial

Subsequente

IPO - Emissão

25

“Follow-on”

Companhia Investidor

Investidor

Mercado Primário

Investidor

Mercado Secundário

Debêntures

Título de dívida, de médio e longo prazo

Confere a seu detentor um direito de crédito contra a companhia

emissora - quem investe em debêntures se torna credor dessas companhias.

Todas as características desse investimento, como prazo,

remuneração etc., são definidas na escritura de emissão.

• Com / Sem Garantia – Risco

• Simples / Conversíveis em ações

• Escriturais - Não possuem certificados representativos, sendo mantidas em

nome do titular em conta de depósito em instituição financeira depositária

designada pela emissora. Forma mais utilizada.

• Nominativas - Representadas por certificados emitidos em nome do titular.

Instrumento cujo valor deriva do preço de um ativo referência

Financeiros: taxa de juros, índices, opções de ações, etc.

Físicos: boi gordo, café, soja, milho, etc.

- Proteção / Hedge

- Arbitragem

- Especulação

Contratos Derivativos

Hedge Produtor de café

Venda no mercado em 60 dias

Preocupação – queda de preços

Fecha um contrato futuro no valor de 150 reais a saca (quantidade 100 sacas,

por exemplo) e data de liquidação (60 dias).

60 dias depois

• Valor à vista - 140 reais .

O produtor entregará o café a 150 reais por saca, nos termos do contrato,

lucrando 10 reais por saca em relação ao preço ao qual o mercado está

negociando, enquanto o comprador pagará 150 reais por saca de mercadoria que

está valendo 140 reais , perdendo 10 reais por saca.

• Valor à vista - 160 reais .

O produtor entregará por 150 reais a mercadoria que vale 160 reais, perdendo 10

reais por saca, enquanto o comprador adquirirá a mesma mercadoria por 150

reais a saca, lucrando 10 reais por saca.

O importante para eles foi ter fixado um preço considerado aceitável de antemão,

reduzindo a incerteza de preço de seus negócios.

Arbitragem Distorção momentânea dos preços para a realização de uma operação com baixo

ou nenhum risco. Como exemplo, pode-se citar a negociação de uma mesma

ação em duas bolsas diferentes, realizando compras na bolsa com a menor

cotação e vendas naquela que apresenta a maior cotação.

Tendência de equalização dos preços.

Especulação

Previsões sobre instituições, sobre possíveis acontecimentos, sobre pessoas

envolvidas, etc.

Geralmente operações de curto prazo, visando exclusivamente o lucro.

Geralmente visto como algo ruim, mas tem papel fundamental na liquidez do

mercado.

Derivativos

• Termo

Investidor se compromete a comprar ou vender certa quantidade de um bem

(mercadoria ou ativo financeiro) por um preço fixado ainda na data de

realização do negócio, para liquidação em data futura.

Contratos a termo somente são liquidados integralmente no vencimento.

Podem ser negociados em bolsa e no mercado de balcão.

• Futuros

Evolução do mercado a termo.

Investidor se compromete a comprar ou vender certa quantidade de um bem

(mercadoria ou ativo financeiro) por um preço estipulado para a liquidação

em data futura.

Diferenças:

- Os compromissos são ajustados diariamente

- São negociados somente em bolsas.

• Opções

No mercado de opções, negocia-se o direito de comprar ou

vender um bem (mercadoria ou ativo financeiro) por um preço

fixo numa data futura. Quem adquirir o direito deve pagar um

prêmio ao vendedor tal como num acordo de seguro.

• Swap

Troca de fluxo de caixa tendo como base a comparação da

rentabilidade entre dois bens.

Ex.: swap de ouro Ibovespa.

Se, no vencimento do contrato, a valorização do ouro for

inferior ao Ibovespa negociado entre as partes, receberá a

diferença a parte que comprou Ibovespa e vendeu ouro.

Se a rentabilidade do ouro for superior ao Ibovespa, receberá a

diferença a parte que comprou ouro e vendeu Ibovespa.

Swap

Troca de riscos entre duas partes

Exemplo: swap de ouro × Ibovespa.

No vencimento do contrato, se a valorização do ouro for inferior à variação do

Ibovespa negociada entre as partes, receberá a diferença a parte que comprou

Ibovespa e vendeu ouro. Nesse exemplo, será a instituição A.

Se a rentabilidade do investimento em ouro for superior à variação do Ibovespa,

receberá a diferença a parte que comprou ouro e vendeu Ibovespa. No caso, a

instituição B.

Mercados Regulamentados

Bolsa

Balcão

Organizado Não

Organizado

Tipos de Mercados

Negociações Privadas


Custódia

Liquidação

Compensação

Negociação

Compra PETR4 21,50

Venda PETR4 21,60

Book de Ofertas

Compra 21,60 21,56 21,45 21,42 20,80

Venda

21,65 21,68 21,71 21,72 22,15

Último Neg.: 21,62 21,60

Bolsa de Valores

Corretora Corretora

Negociação em Bolsa

Compensação e Liquidação

D+0 D+2 D+3 [...]

Comprador Vendedor

Central Depositária

Agente de

Custódia

Agente de

Custódia

Custódia



Companhias


O Papel da CVM

Dicas e Alertas

Agenda

Inicialmente uma diretoria do Banco Central

(Diretoria de Mercado de Capitais)

Em 1967: incentivos fiscais [Fundo 157]

Forte alta da Bolsa até 1971 => Crise

Finalidade: Regulamentar, fiscalizar e desenvolver

o Mercado de Valores Mobiliários

Origem da CVM

Criação da CVM em 1976

36

BACEN CVM SUSEP PREVIC

reguladores / supervisores

sistema financeiro nacional

Criação de Normas

Autorizações e Registros

Fiscalização e Punição

Informação e Educação

CVM

Atribuições

O que a CVM pode fazer

pelo investidor

• Esclarecer dúvidas relacionadas com o mercado de

capitais

• Orientar o investidor sobre como investir com

segurança

• Receber denúncias e reclamações contra agentes do

mercado de capitais

• Solicitar que os agentes do mercado apresentem

esclarecimentos pertinentes aos investidores

• Realizar inspeções e abrir processos com o objetivo

de aplicar penalidades administrativas aos infratores

O que a CVM não pode fazer

• Atuar como advogado do investidor

• Sugerir o tipo de investimento adequado ao

investidor

• Obrigar que os agentes de mercado indenizem os

investidores

• Garantir isenção de risco para os investidores

• Atuar em relação a investimentos realizados fora

do mercado de capitais ou diretamente no exterior

Preço

Volume

Acompanhamento Diário do Mercado

Principais Irregularidades

Insider Trading

Negociação de valores mobiliários baseada no conhecimento de

informações relevantes que ainda não são de conhecimento público,

com o objetivo de auferir lucro ou vantagem no mercado.

Front Running

Realizar operações antecipadamente às operações principais –

utilização indevida de informações privilegiadas.

Agenda

Atuação irregular no mercado

Ex.: Atuação irregular como agente autônomo de investimento,

administrador de carteira.

Lavagem de dinheiro

Transferência de dinheiro de forma irregular por intermédio do

mercado financeiro.

Agenda



Companhias


O Papel da CVM

Dicas e Alertas

Agenda

Promessa de Lucros e Rendimentos

Fórmulas mágicas para ganhar na Bolsa

Informações e Ofertas via Internet

Investimentos que você não entende como funcionam, sem detalhamento dos riscos

Sentido de urgência e de oportunidade que não pode ser perdida

Cuidado!

O que parece bom demais para ser verdade, geralmente não é verdade mesmo

Cuidado!

“Madoff mineiro”

Golpe das ações esquecidas

Avestruz e Boi Gordo

Como evitar ser vítima de golpes

•Investigue bem antes de investir

•Verifique sempre o ofertante/intermediário

•Tenha certeza de que entendeu os riscos e as

características do investimento antes de investir

•Proteja as suas informações e acompanhe as suas

operações

•Enfrentando problemas, utilize os meios de defesa

postos à disposição do investidor

Como evitar ser vítima de golpes

• Estude e investigue bem antes de investir

• Verifique sempre se o ofertante/intermediário tem registro

no link "Participantes do Mercado” do site da CVM

(www.cvm.gov.br).

• Tenha certeza de que entendeu os riscos e as

características do investimento antes de investir

• Proteja as suas informações e acompanhe as suas

operações

• Enfrentando problemas, utilize os meios de defesa postos

à disposição do investidor

Como Evitar Problemas

Antes de comprar ou vender ações, verifique:

Se a corretora, distribuidora, banco de investimento,

ou agente autônomo de investimento (sempre

vinculado a uma corretora) são credenciados pela CVM.

Se a companhia emissora e a oferta dos títulos têm

registro na CVM.

Se o administrador de carteira ou consultor de valores

mobiliários tem registro na CVM.

A relação das instituições e pessoas autorizadas a

operar no mercado no link “Consulta à Base de Dados –

Cadastro Geral da CVM” do site da CVM

(www.cvm.gov.br).

www.investidor.gov.br

materiais gratuitos

www.investidor.gov.br

Obrigado!

Leonardo B. Pupo

[email protected]

Reclamações e Denúncias www.cvm.gov.br

Dúvidas e Informações 0800 722 5354

mailto:[email protected]

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