1. 2 è lei 4.728/65 - lei do mercado de capitais que disciplinou e proporcionou o desenvolvimento...

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Lei 4.728/65 - Lei do Mercado de Capitais que disciplinou e proporcionou o desenvolvimento desse mercado;

Lei 6.385/76 - criou a CVM introduzindo no mercado uma instituição governamental destinada exclusivamente a regulamentar e desenvolver o mercado, fiscalizar as Bolsas de Valores e as companhias abertas;

Lei 6.404/76 - A nova Lei das S/A que revogou uma legislação ultrapassada de 1940;

Essas Leis foram alteradas pela Lei 9.457/97 e mais recentemente pela Lei 10.303/2001.

Introdução

33

Os negócios no mercado de capitais

44

Segmentos Prazos Finalidade Tipo deintermediação

Monetário Curto Controle deliquidez

monetária naeconomia

Bancário e nãobancário

Crédito Curto,médio

Consumo ecapital de giro

Bancário e nãobancário

Câmbio Curto eà vista

Conversão demoedas

Bancário eauxiliar

Capitais Médio,longo

Investimentos,capital de giro e

operaçõesespeciais

Não bancário

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O PROCESSO DE FINANCIAMENTO :

AGENTESAGENTES:: Unidades superavitárias (poupadores) Unidades deficitárias (investidores) Instituições Financeiras

MECANISMOS DE FINANCIAMENTO:MECANISMOS DE FINANCIAMENTO: Financiamento indireto (intermediado): mercado de

crédito Financiamento direto: mercado de capitais

Negócios no Mercado de Capitais

66

Principais valores mobiliários negociáveis no Mercado de Capitais:

Ações (ordinárias e preferenciais) - parcela do capital social;

Debêntures - títulos de dívida de médio e longo prazo; Notas Comerciais (“commercial papers”) - título de

dívida de curto prazo; Bônus de Subscrição; Contratos futuros, de opções ou derivativos; Contratos de Investimento Coletivo; Certificados de Recebíveis Imobiliários - CRI;


77

Outros valores mobiliários negociáveis no Mercado de Capitais:

Quotas de Fundos de Investimento: Fundos de Investimento em Títulos e Valores

Mobiliários; Fundos de Investimento Financeiro - FIF; Fundos de Investimento Imobiliário; Fundos de Investimento em Direitos Creditórios; Fundos de Investimento em Participações (“Private

Equity”); Fundos de Investimento em Empresas Emergentes; Certificados de Investimento Audiovisual;


88

Vantagens para a empresa na abertura de capital

Novas fontes de recursos para financiamento de novos projetos ou pagamento de dívidas

Criação de liquidez para o patrimônio dos acionistas

Imagem institucional - maior exposição ao mercado

Melhorar a qualidade de crédito da empresa Reestruturação societária

Obrigações das companhias abertas


99

Mercado Primário: Tem como função a colocação de ações, Tem como função a colocação de ações,

debêntures ou outros valores mobiliários debêntures ou outros valores mobiliários provenientes de novas emissões; provenientes de novas emissões;

É o mercado no qual as empresas recorrem aos É o mercado no qual as empresas recorrem aos investidores para captar novos recursos.investidores para captar novos recursos.

Mercado Secundário: operações que representam transferência de operações que representam transferência de

recursos entre investidores e instituição;recursos entre investidores e instituição; Proporciona liquidez aos títulos;Proporciona liquidez aos títulos; investidores transferem entre si os títulos investidores transferem entre si os títulos

anteriormente adquiridos no mercado primário.anteriormente adquiridos no mercado primário.


1010

Mercado Primário:

OFERTA PÚBLICA (UNDERWRITING): Necessidade de abertura de capital da Necessidade de abertura de capital da

companhiacompanhia Títulos oferecidos ao público em geralTítulos oferecidos ao público em geral Participação de intermediário financeiroParticipação de intermediário financeiro Registro na CVMRegistro na CVM PROSPECTOPROSPECTO – informações sobre a emissão e a – informações sobre a emissão e a

empresa emissoraempresa emissora

OFERTA PRIVADA


1111

Mercados Secundários:

Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA): - Negociação de ações à vista - Mercados de liquidação futura - mercado de opções, futuro e a termo BOVESPA Fix e SOMA Fix – títulos privados

de renda fixa

Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F):Mercado de negociação de contratos futuros de:

- Índice Ibovespa - Taxa de juros, taxa de câmbio e commodities (café, ouro, boi gordo, etc) Opções de Swaps


1212

Negócios no Mercado de Capitais A globalização - repercussões sobre o mercado

de capitais brasileiro:

Grandes empresas necessitando captar elevados volumes de recursos, otimizando os custos e prazos;

Investidores externos com muitos recursos em busca de novas oportunidades de investimento;

A solução encontrada foi o lançamento de ações no exterior; e

A maioria dessas operações envolveu a oferta de ações no mercado americano através do instrumento denominado de American Depositary Receipts ou ADR.

1313

ADR - AMERICAN DEPOSITARY ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPTRECEIPT

Certificado negociável que representa um determinado número de ações de empresas não americanas;

Emissão feita por um banco depositário americano lastreada em ações depositadas em um banco custodiante no país de origem;

Aplica-se a ações já emitidas (mercado secundário) ou ações provenientes de aumento de capital (mercado primário).

1414

CVM / BC

Deposita

Deposita

EMISSORAEMITEAÇÕES

EMISSORAEMITEAÇÕES

CORRETORA COMPRA AÇÕES EM NOME DO

COMPRADOR

CORRETORA COMPRA AÇÕES EM NOME DO

COMPRADOR

CUSTODIANTELOCAL

CUSTODIANTELOCAL

DEPOSITÁRIO AMERICANO

DEPOSITÁRIO AMERICANO

PRIMÁRIO

SECUNDÁRIO

Emite DR

Mantém Registro dos Investidores

Presta todos serviços aos investidores (Pagamentos de dividendos, Direitos, etc.)

Cancela, transfere os DR´s

Presta informação aos Investidores


1515


1616

Principais BolsasPrincipais Bolsas

48.801

38.667

21.737

11.738

6.146

4570

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

NYSE NASDAQ INGLATERRA JAPÃO ESPANHA BRASIL

VALOR NEGOCIADO EM 2003 ($ milhões/dia)

1717

O contexto atual do mercado brasileiro

1818

O contexto atual do mercado brasileiroOBSTÁCULOS AO DESENVOLVIMENTOOBSTÁCULOS AO DESENVOLVIMENTO

Altas taxas de juros deslocando a poupança para o segmento de renda fixa - necessidade de financiamento do setor público;

Forma de tributação dos ganhos em renda variável;

Obstáculos culturais – imagem do mercado;

Inexistência de incentivos ficais para empresas e investidores;

Modelo de privatização que não favoreceu a pulverização das ações;

Globalização - tendência do mercado de procurar os grandes centros de liquidez.

1919

Proteção ao investidor:

GOVERNANÇA CORPORATIVA - conjunto de práticas adotadas na gestão de uma empresa que afetam as relações entre acionistas (controladores e minoritários), diretores e conselheiros;

boas práticas de governança corporativa adota como linhas mestras: transparência, prestação de contas (accountability), eqüidade e proteção aos acionistas minoritários;

Reforma da Lei das Sociedades Anônimas;

O contexto atual do mercado brasileiro

2020

Aumento da participação do investidor individual Redução gradual nas taxas de juros; Relativa estabilidade econômica; Melhora nas práticas de governança corporativa: Novo Mercado Reforma da Lei das S/A Compra de ações com utilização do FGTS (CVRD

e Petrobrás); Novos lançamentos de ações com mecanismos

de acesso para investidores individuais (Natura, Gol, ALL, WEG);

Home-broker;

2121

BOVESPABOVESPA

2222

BOVESPABOVESPA

2323

O Novo Mercado: espaço para a negociação de ações de empresas que:

Adotem boas práticas de governança corporativa; Forneçam total transparência às suas

demonstrações financeiras e atos da administração; Proporcionem liquidez e dispersão de ações no

mercado.

Níveis Diferenciados de Governança Corporativa – Novo Mercado, Nível 1 e Nível 2

Novo Mercado: 3 companhias negociadas Nível 2: 5 companhias negociadas Nível 1: 31 companhias negociadas

Novo Mercado da BOVESPA

2424

Os Home-Brokers das corretoras estão interligados aos sistemas operacionais da BOVESPA e permitem que o investidor envie ordens automáticas de compra e venda de ações através da Internet

NÚMERO DE INVESTIDORES: 26.352 (3.302 em 2000)

CORRETORAS PARTICIPANTES: 37

VOLUME NEGOCIADO EM 2003: R$ 10,6 bilhões (10 % do total negociado na Bovespa)

Home-Broker

2525

Reforma da Lei das S.A. Retorno da condição de “tag along”; Novos critérios de fixação de preço para o

fechamento de capital; Novo limite de emissão de ações preferenciais; Participação dos acionistas minoritários nos

Conselhos de Administração e Fiscal; Novo critério para cálculo do dividendo das

ações preferenciais sem direito a voto negociáveis no mercado;

Tipificação de crimes contra o mercado de capitais.

2626

Grupos de Assuntos:

I - Transparência: Assembléias, Estrutura

Acionária e Grupo de Controle

II - Estrutura e responsabilidade do

Conselho de Administração

III - Proteção a acionistas minoritários

IV - Auditoria e Demonstrações

Financeiras

Cartilha de Governança Corporativa da CVM

2727

A C.V.M. - competência e atuação

2828

CVM - competência e atuação

Como se organiza:

Entidade Autárquica em regime especial vinculada ao Ministério da Fazenda, mas sem subordinação hierárquica;

Administrada por um Presidente e quatro Diretores nomeados pelo Presidente da República, aprovados de Senado e com mandato;

Decisões por deliberação do colegiado.

2929

Principais Funções

Normativa - Instruções Fiscalizadora Julgadora Sancionatória Registrária Consultiva ou de orientação Fomento


3030

Colegiado

Relações com Empresas Relações comInvestidores Institucionais

Informática Relações comMercado

Registros

FiscalizaçãoExterna

SuporteAdministrativo

Auditoria

Comunicação Social

Assessoria Econômica

Relações Internacionais

Normas Contábeis

Jurídico

Proteção e OrientaçãoInvestidores

Desenvolvimentode Mercado

CVM - organização interna

3131

Proteger os titulares de valores mobiliários contra emissões irregulares e atos ilegais de administradores, controladores e administradores de investimentos em valores mobiliários;

Assegurar o acesso do público a informações sobre os valores mobiliários negociados e sobre as companhias emissoras;

Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulação destinadas a criar condições artificiais de demanda, oferta ou preço de valores mobiliários;

Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de Bolsa de Valores e de balcão


3232

Companhias abertas; Intermediários Financeiros (Corretoras, Distribuidoras,

Bancos de Investimentos); Bolsas de Valores, Bolsa de Mercadorias e Futuros, Administradores de carteiras; Agentes Autônomos de investimento; Investidores Institucionais (Fundações, Seguradoras,

Fundos Mútuos de Investimento); Auditorias e consultorias; Investidores Estrangeiros atuando no mercado de

capitais; Analista de Mercado de Capitais.

Instituições envolvidas com o Mercado de Instituições envolvidas com o Mercado de CapitaisCapitais::

3333

Para fiscalizar os mercados secundários a CVM observa:

Alterações nos volumes de negociação das ações em relação à sua média histórica;

Aumento de liquidez das ações (número de dias negociados);

Oscilação significativa de preços.


3434

Filtro de exceções on lineFiltro de exceções on line

3636

PRODIN - Programa de Orientação ao Investidor

0800-2416160800-241616LIGAÇÃO GRATUITA

SITE NA INTERNET

www.cvm.gov.brwww.cvm.gov.br

E-mails: [email protected]

Telefones: (21) 3233-8214; (21) 3233-8301

1. 2 è lei 4.728/65 - lei do mercado de capitais que disciplinou e proporcionou o desenvolvimento...

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