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Prepare-se para investir com bons retornos

Profisso de risco

Por Felipe Miranda & Equipe 31/05/16

H certas coisas que no so obra de amador. Precisava de muito profissionalismo para produzir

uma tragdia deste tamanho. Nem se outros tentassem com afinco poderiam produzir uma

destruio do Pas dessa maneira. Parabns! Eles conseguiram.

De acordo com dados da Pnad, a taxa de desemprego bateu 11,2%, ligeiramente acima das

projees de 11,1%. J so 11,4 milhes de pessoas, no pior nvel desde 2012.

Talvez seja culpa do golpe, que em menos de um ms fechou milhes de postos de trabalho. Ou,

para ser justo, do ex-ministro Joaquim Levy, infiltrado neoliberal dentro do governo anterior para

impedir os avanos dos programas sociais.

Economista um bicho sdico. Eu consigo - com algum esforo, confesso - enxergar um lado

posivo nisso tudo. Estamos prontos para uma recuperao cclica, com muita ociosidade na

indstria e no mercado de trabalho. A parr do segundo semestre, poderemos reduzir juros e

crescer sem preocupar-nos, ao menos por alguns poucos anos, com o lado da oferta.

O passado no se muda. Precisamos olhar frente e no lamentar a herana maldita. O futuro

parece melhor.


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Para isso, porm, ser necessrio passar as reformas no Congresso e o mercado teme dificuldades

a parr de mais uma queda de ministro por conta de gravaes citando a Lava Jato. No Valor,

sugere-se espao para aprovao do teto para os gastos pblicos, mas dificuldades com a reforma

da Previdncia.

Ainda no se deram conta do tamanho do problema. Se mexer na Previdncia impopular, que tal

pensar que no ter Previdncia alguma para seus filhos?

Para referendar o argumento, podemos acompanhar os dados do setor pblico consolidado, com

expectava de supervit - os indicadores do governo central ontem vieram melhores do que o

esperado, muito influenciados por questes sazonais.

Agenda internacional tambm importante nesta tera-feira. Saem gastos e renda pessoal nos

EUA (ambos acima do esperado), alm de confiana do consumidor, Chicago PMI e avidade em

Dallas. Ateno especial para o PCE, referncia de inflao bastante monitorada pelo Fed, em linha

com as projees. noite, teremos medidas da indstria na China.

Mercados sentem alguma presso por realizao de lucros l fora. Bolsas europeias caem pela

primeira vez em seis dias, puxadas para baixo por montadoras. Futuros de Wall Street voltam do

feriado prximos estabilidade.

Por aqui, Ibovespa Futuro acompanha maior morosidade externa e aponta terceira baixa seguida,

recuando 0,6%. Dlar sobe 0,3%. Instabilidade polca gera presso vendedora adicional. Alm da

perda do segundo ministro de Temer, mercado monitora eventuais desdobramentos de delao

premiada da Odebrecht, agora mais prxima segundo Monica Bergamo, da Folha. Se agora vai, euno sei. Mas se for, no sobrar pedra sobre pedra.

Hoje gostaria de convid-los para ler material especial de Renda Fixaescrito pela Marlia. No h

nada sequer parecido com isso no Brasil. E a leitura altamente recomendada.

LINK RECOMENDADO
http://click2.empiricus.com.br/t/HQ/AA/AA/AA/AA/NjMyMTJ8aHR0cDovL3NsLmVtcGlyaWN1cy5jb20uYnIvcmYwNC1qdW5rLz9rZXk9OWNjOWFkODYtMWY1Mi00MzY0LWEwNmMtMzljMTY1OTViZDA3JmFtcDt1dG1fc291cmNlPWVtcGlyaWN1cyZhbXA7dXRtX21lZGl1bT1lbWFpbCZhbXA7dXRtX2NhbXBhaWduPWVtcGlyaWN1cy1EYWlseVBSTy1EYWlseVBSTy1hc3NpbmFudGVzLVJGLVJGMDQtMzEwNTE2./AQ/DZim


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Dois pelo preo de Um

Muitos viajaram e perderam a nossa oferta especial de feriado.

Atendendo a pedidos, estamos dando uma segunda chance. justo. Voc merece.

QUERO ASSINAR 2 SERVIOS PREMIUM PAGANDO APENAS1

Ilan tem pressa

Em nocia publicada hoje pelo Valor, Ilan teria dito a Gleisi (Presidente da CAE) que gostaria de

assumir o BC o quanto antes.

Segundo conversas de basdores, o ideal seria que ele no casse os juros na primeira reunio,

para conseguir descrever melhor sua estratgia e ganhar credibilidade.

Assim, se ele conseguir assumir a tempo para a reunio de junho, a queda ocorreria em julho.

O mercado hoje precifica chance de queda em junho quase nula, e queda de 17 bps em julho (ou

seja 70% de chance de cair 25 bps, e 30% de chance de manuteno dos juros).

Me parece pouco, dada a pressa que Ilan mostra em assumir a sua cadeira. Mas essa

probabilidade pode incluir alguma chance de postergao da sabana prevista para amanh,

comentado amplamente no noticirio de hoje como uma possibilidade real.

Se a CAE postergar o evento, Ilan pode no conseguir assumir na reunio de junho, e teria que

ulizar a reunio de julho para ganhar credibilidade, realizando a queda apenas no final de agosto

(onde o mercado precifica 33 bps de queda).
http://click2.empiricus.com.br/t/HQ/AA/AA/AA/AA/NjMyMTR8aHR0cHM6Ly9zdG9yZS5lbXBpcmljdXMuY29tLmJyL2wvMngxLXByb2R1dG9zLXByZW1pdW0vP2tleT05Y2M5YWQ4Ni0xZjUyLTQzNjQtYTA2Yy0zOWMxNjU5NWJkMDcmYW1wO3V0bV9zb3VyY2U9ZW1waXJpY3VzJmFtcDt1dG1fbWVkaXVtPWVtYWlsJmFtcDt1dG1fY2FtcGFpZ249ZW1waXJpY3VzLURhaWx5UFJPLURhaWx5UFJPLWFzc2luYW50ZXMtMngxLTJ4MS0zMTA1MTYtYm90YW8./AQ/BuzGhttp://click2.empiricus.com.br/t/HQ/AA/AA/AA/AA/NjMyMTN8aHR0cHM6Ly9zdG9yZS5lbXBpcmljdXMuY29tLmJyL2wvMngxLXByb2R1dG9zLXByZW1pdW0vP2tleT05Y2M5YWQ4Ni0xZjUyLTQzNjQtYTA2Yy0zOWMxNjU5NWJkMDcmYW1wO3V0bV9zb3VyY2U9ZW1waXJpY3VzJmFtcDt1dG1fbWVkaXVtPWVtYWlsJmFtcDt1dG1fY2FtcGFpZ249ZW1waXJpY3VzLURhaWx5UFJPLURhaWx5UFJPLWFzc2luYW50ZXMtMngxLTJ4MS0zMTA1MTY./AQ/WI9X


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Marlia Fontes

Analista CNPI

[email protected]

Fibria tambm anuncia reajuste

A Fibria (FIBR3) acompanhou o movimento das principais concorrentes e anunciou ontem uma

nova tabela de preos para a celulose nos mercados globais de referncia (Europa, sia e Amrica

do Norte), vlida a parr de amanh. A companhia, porm, no informou o tamanho do reajuste

ou os valores anteriores praticados nessas praas.

A nocia evidentemente boa para a empresa, que connua sendo uma boa forma de exposio

a dlar em Bolsa, com cerca de 90% das receitas em moeda estrangeira. Vale lembrar que a Fibria

responde por 11% da capacidade global de produo de celulose, a maior do mundo, e est

focada na construo da segunda linha de produo em Trs Lagoas (MS).

Nossa preferncia no setor pelas aes de Suzano (SUZB5) que, ao contrrio de Fibria, est

tocando um bem-suceido processo de desalavancagem, com a relao dvida lquida/ebitda j

rodando em 2,3x ao final do primeiro trimestre - ante 4x no 1T15. Todo modo, diante da queda de

37% de FIBR3 acumulada no ano, em linha com a desvalorizao cambial no perodo, seguiremos

monitorando uma eventual entrada no papel.

Gabriel Casonato

Analista CNPI

[email protected]

BRF vai injetar R$ 1 bilho na Argentina em 2016

Os todo-poderosos da BRF (BRFS3), Ablio Diniz e Pedro Faria, esveram reunidos ontem com opresidente argenno Mauricio Macri para anunciarem que vo injetar R$ 1 bilho no pas vizinho

em 2016. O valor corresponde a 50% dos invesmentos que a companhia far em todo o mundo
mailto:[email protected]:[email protected]


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neste ano.

Parte do capital desnado Argenna j comeou a ser aportado com a compra da Campo

Austral, produtora de carne suna, por US$ 85 milhes e da Alimentos Calchaqu, de frios, por US$

105 milhes. O restante ser aplicado na ampliao de unidades j existentes -hoje so nove em

operao.

Com as novas plantas, o nmero de funcionrios da BRF no pas dever passar dos atuais 2.879

para 4.500, nocia que no poderia vir em melhor hora para Macri, que vem sofrendo presses

diante da crise econmica herdada do governo anterior.

j no que diz respeito companhia brasileira, tenho falado bastante aqui sobre as boas

perspecvas em torno do processo de internacionalizao, hoje no topo das prioridades do

management. A 15x o lucro projetado para 2016, com queda de 17% acumulada no ano e em

meio s conversas de que pode ter o controle adquirido pela Tyson, acho que BRFS3 segue

merecendo a sugesto de compra.

Gabriel Casonato

Analista CNPI

[email protected]

Ita: inadimplncia ainda deve aumentar

Em reunio com invesdores nesta segunda, os execuvos do Ita comentaram que esperam

ainda um aumento na inadimplncia nos prximos meses e devem manter provises em nveis

altos nos prximos trimestres.

O banco ainda enxerga uma economia desafiadora com a taxa de desemprego angindo 12,5%

este ano e um cenrio com maior restrio para as empresas.

Segundo os execuvos do banco, as provises para devedores duvidosos podem comear a cair nofinal do ano e com mais intensidade em 2017, acompanhando uma melhora lenta na economia

ano que vem.
mailto:[email protected]


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Ita segue com uma postura bastante conservadora, mudando o perfil de sua carteira de crdito

para linhas de menor risco e focando cada vez mais na receita com servios e nos ganhos de

eficincia.

Acreditamos que, apesar das dificuldades com a maior inadimplncia, Ita deve manter seu ROE

prximo a 20%, o que seria bastante positivo diante deste cenrio turbulento.

Mantemos nossa recomendao no banco atravs do veculo ITSA4, que neste momento possui

maior atratividade.

Max BohmAnalista CNPI

[email protected]

Consumo: confiana melhorando

A confiana do consumidor calculada pela CNI (Confederao Nacional da Indstria) angiu seu

maior patamar em maio, desde janeiro de 2015.

Foi uma melhora significava, o ndice saltou de 97 para 105 pontos, aps passar todo o ano de

2015 abaixo de 100 pontos.

O ndice mede as expectavas do consumidor e foi puxado pela melhora com relao a inflao,

emprego e renda. Ainda cedo para comemorar, pois o indicador ainda est abaixo da mdia

histrica, com incio em 2001.

Estamos com os dedos cruzados e nosso dinheiro muito bem aplicado em mas empresas que,

ao menor sinal de melhora do consumo, voltaro a apresentar lucros excepcionais. Corra, as

Melhores Aes da Bolsa no ficaro baratas para sempre.

Bruce Barbosa
http://click2.empiricus.com.br/t/HQ/AA/AA/AA/AA/NjMyMTV8aHR0cDovL3NsLmVtcGlyaWN1cy5jb20uYnIvbWIwNS0xMDBrLz9rZXk9OWNjOWFkODYtMWY1Mi00MzY0LWEwNmMtMzljMTY1OTViZDA3JmFtcDt1dG1fc291cmNlPWVtcGlyaWN1cyZhbXA7dXRtX21lZGl1bT1lbWFpbCZhbXA7dXRtX2NhbXBhaWduPWVtcGlyaWN1cy1EYWlseVBSTy1EYWlseVBSTy1hc3NpbmFudGVzLU1CLU1CMDUtMzEwNTE2./AQ/KrZImailto:[email protected]


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Analista CNPI

[email protected]

Tecnisa: a volta da hiptese de fechamento de capital?

Com a queda de 12,60% em maio, as aes de Tecnisa (TCSA3) voltaram ao vermelho em 2016 (-

10,33% YTD). Esse comportamento desafia a tendncia de recuperao dos papis do setor vista

neste ano. Tecnisa junta-se a Gafisa (GFSA3, -22,45%) como exceo dentro do Imob.

Passamos a estudar as aes de Tecnisa mais de perto. A eventual incluso dos papis em nossas

carteiras comea por um estgio inicial de screening, uma espcie de triagem, em que disparam-se

alertas a partir de um determinado nvel de atrativiade em termos de valuation.

Com a queda recente, Tecnisa passa a negociar em torno de 0,24x valor patrimonial e a 0,39x em

EV/Sales. A relao Preo sobre Lucro marca incrveis 2x, mas est influenciada por eventos no

recorrentes.

O que eu gostaria de chamar ateno que aes passam a oferecer uma assimetria muito

convidava aos nveis atuais: parecem bem baratas, ensejando baixo downside, e contam com um

eventual trigger bastante relevante, ligado possibilidade de fechamento de capital.

Controlador comprador da ao e h programas de recompra de forma recorrente. Ademais,

com controlador e partes relacionadas detendo parte bastante relevante do capital social, sendo

bastante capitalizado, montante a ser desembolsado poderia ser absorvido pelo ofertante. No

um assunto novo (com efeito, especulao vai e volta), mas que pode ganhar corpo agora. Daqui

pro Meyer: seria um belo trade.

Felipe Miranda

Analista CNPI

[email protected]
mailto:[email protected]:[email protected]


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A resistncia polca dentro da empresa segue bastante presente. Em resposta troca do CEO,

representaes sindicais da estatal, lideradas pela FUP, decidiram iniciar uma greve de 24 horas

em 10 de junho.

Em paralelo, colunista de Veja sinaliza que o processo de diviso de Transpetro para facilitar

venda de avos estaria avanando. A companhia ficaria dividida em uma companhia com dutos

(7.500 km) e outra com navios.

Adicionalmente, a colunista explica que o novo CEO teria demonstrado disposio de manter o

atual plano de desinvesmento da estatal. Trata-se de algo vital para segurar a sobrevivncia da

empresa at meados de 2017.

Carlos Herrera

Analista CNPI

[email protected]

FIIs: absoro lquida negativa de escritrios em So Paulo.

Pesquisas de mercado indicam que a absoro lquida de escritrios nas principais regies de

cunho corporavo de So Paulo ficou negava no 1T16. Esse o resultado claro da seguinte

combinao: queda da demanda e movimento flight to quality.

A maior oferta de escritrios de melhor qualidade e com preos atraentes a grande movao

para a migrao das empresas de escritrios classe B para classe A ou superiores.

Olhando para o mercado de FIIs, os fundos que potencialmente ganham com esse fenmeno so

aqueles que possuem edifcios modernos de alto padro e relativamente baratos.

O CSHG JHSF Prime Offices (HGJH11) um bom exemplo de fundo que pode se beneficiar com

esse panorama. Ele dono dos edicios Metropolitan e Planum Offices, na regio da Faria Lima,

em So Paulo/SP, que negociam com desconto em relao a pares da mesma regio.
mailto:[email protected]


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O HGJH11 faz parte de nossa Carteira de FIIs, cuja atualizao para o ms de junho ser publicada

amanh.

Ariane Gil

Analista CNPI

[email protected]

Menu do dia

:. ESTRATGIAS COM OPES:O mercado est errtico. A Lava-jato torna os

movimentos impossveis de prever e agimos de acordo. Sem tendncia, fazemos

operaes curtinhas com tiros rpidos.

Mas no s. Para ns, promessa dvida. Comeamos com o primeiro relatrio da

srie: Trader de Opes.

Nosso objetivo ensinar nossos estimados assinantes, passo a passo, o que os traders

profissionais fazem. Teremos um caminho rduo pela frente, mas demos o primeiro

passo.

Comentamos em profundidade como entender o mercado e destrinchar o noticirio

para encontrar onde esto as oportunidades. Somente o Estratgias com Opes

ensina os segredos ocultos das mesas de operaes.

Saiba mais

Q&A - O que o ndice de Fora relativa (RSI)

RSI (Relave Strength Index) ou ndice de fora relava, em portugus, uma ferramenta de

anlise tcnica que mede a intensidade dos movimentos de uma ao (ou ttulo).
http://click2.empiricus.com.br/t/HQ/AA/AA/AA/AA/NjMyMTh8aHR0cDovL3NsLmVtcGlyaWN1cy5jb20uYnIvZW8wNS1tdWx0aXBsaWNhY2FvLz9rZXk9OWNjOWFkODYtMWY1Mi00MzY0LWEwNmMtMzljMTY1OTViZDA3JmFtcDt1dG1fc291cmNlPWVtcGlyaWN1cyZhbXA7dXRtX21lZGl1bT1lbWFpbCZhbXA7dXRtX2NhbXBhaWduPWVtcGlyaWN1cy1EYWlseVBSTy1EYWlseVBSTy1hc3NpbmFudGVzLUVPLUVPMDUtMzEwNTE2LW1lbnU./AQ/69kihttp://click2.empiricus.com.br/t/HQ/AA/AA/AA/AA/NjMyMTd8aHR0cDovL3NsLmVtcGlyaWN1cy5jb20uYnIvZW8wNS1tdWx0aXBsaWNhY2FvLz9rZXk9OWNjOWFkODYtMWY1Mi00MzY0LWEwNmMtMzljMTY1OTViZDA3JmFtcDt1dG1fc291cmNlPWVtcGlyaWN1cyZhbXA7dXRtX21lZGl1bT1lbWFpbCZhbXA7dXRtX2NhbXBhaWduPWVtcGlyaWN1cy1EYWlseVBSTy1EYWlseVBSTy1hc3NpbmFudGVzLUVPLUVPMDUtMzEwNTE2LW1lbnU./AQ/Wa5-mailto:[email protected]://click2.empiricus.com.br/t/HQ/AA/AA/AA/AA/NjMyMTZ8aHR0cDovL3NsLmVtcGlyaWN1cy5jb20uYnIvZmkwOS1zcmJhcnJpZ2EvP2tleT05Y2M5YWQ4Ni0xZjUyLTQzNjQtYTA2Yy0zOWMxNjU5NWJkMDcmYW1wO3V0bV9zb3VyY2U9ZW1waXJpY3VzJmFtcDt1dG1fbWVkaXVtPWVtYWlsJmFtcDt1dG1fY2FtcGFpZ249ZW1waXJpY3VzLURhaWx5UFJPLURhaWx5UFJPLWFzc2luYW50ZXMtRkktRkkwOS0zMTA1MTY./AQ/Y2lI


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O RSI varia entre 0 e 100. Quando est abaixo de 30, dizemos que o papel foi muito vendido, teve

quedas muito fortes e tende a se recuperar. Quando est acima de 70, dizemos que est muito

comprado.

O RSI calculado da seguinte forma: RSI=100-100/(1+RS), em que RS a mdia de dias que a ao

fecha em alta dividido pelos dias que fecha em baixa.

O RSI um forte indicador de tendncias e muito usado por traders e analistas grficos. Ainda

assim, necessrio ter muito cuidado. Nocias relevantes podem mudar drascamente a

tendncia de aes reduzindo a assertividade deste ndice.

Acompanhe como o Trader Proutiliza o RSI para faturar com movimentos de curto prazo.

Ibovespa Grfico Dirio

resistncias: 54.400 57.000

suportes: 51.200 48.000

Grfico Dirio do Ibovespa (IBOV)

Foram trs meses consecuvos de forte alta, de mercado bullish e de valorizao

acumulada de quase 50% no perodo. A faixa dos 37.000 pontos - o menor nvel desde 2009
http://click2.empiricus.com.br/t/HQ/AA/AA/AA/AA/NjMyMTl8aHR0cHM6Ly9zdG9yZS5lbXBpcmljdXMuY29tLmJyL2Fzc2luYXR1cmFzL3RyYWRlci1wcm8vP2tleT05Y2M5YWQ4Ni0xZjUyLTQzNjQtYTA2Yy0zOWMxNjU5NWJkMDcmYW1wO3V0bV9zb3VyY2U9ZW1waXJpY3VzJmFtcDt1dG1fbWVkaXVtPWVtYWlsJmFtcDt1dG1fY2FtcGFpZ249ZW1waXJpY3VzLURhaWx5UFJPLURhaWx5UFJPLWFzc2luYW50ZXMtVFAtb3JkZXJmb3JtLTMxMDUxNi1xZWE./AQ/V0mM


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- foi deixada para trs e os 56.000 pontos foram rapidamente alcanados. Os invesdores

ficaram eufricos, mais confiantes e menos avessos ao risco.

Angusado e reprimido pelo movimento de baixa que se arrastou durante todo o segundo

semestre do ano passado, o mercado se levantou, suspirou aliviado e engatou um fluxo

posivo que culminou em tendncias de alta de curto e mdio prazo. O processo derecuperao frente aos estragos previamente provocados estava a todo vapor e, caso

continuasse, poderia ter alcanado o topo de 2015 em 58.000 pontos.

Porm, no meio do percurso estava o ms de maio. Com o impeachment precificado, o

mercado passou a olhar mais para si mesmo e no gostou do que viu ou encontrou. Em

segundo plano durante boa parte do ano, a economia estava em frangalhos, e o pas,

polarizado e despedaado.

Ainda resta mais um dia, mas at aqui a queda mensal aproxima-se dos 10%. Em tempos de

extrema volalidade, pode parecer pouca coisa. No entanto, trata-se da maior

desvalorizao mensal desde setembro de 2014, poca em que o ndice recuou 11,74%.

Trata-se tambm da formao de um candle contundente de reverso, constudo abaixo

das mesmas estruturas de resistncia que tm abafado toda e qualquer tentava de reao

mais contundente desde o final de 2010. Mesmo com os 50% de alta, do ciclo ascendente

de curto e mdio prazo, a principal tendncia, a primria, permanece com um vis

absolutamente de baixa.

Isso no quer dizer que o mercado ir retornar aos 37.000 pontos depois de repicar por trs

meses nesse tempo grfico. Ainda cedo para fazer esse po de afirmao. Vamos por

etapas, analisando e interpretanto uma sinalizao por vez. Por ora, os 48.000 pontos esto

a batendo na porta e com ele que devemos nos preocupar.

Claro que a quebra dessa zona de suporte pode pressionar o IBOV, mas vamos aguardar. Afinal, apesar

das quedas recentes, foi o conjunto da obra, e no sinalizaes individuais mais pesadas, que

arrastaram o ndice para baixo dos 50.000 pontos novamente.


13/13

Voc encontra esta e outras anlises grficas, com recomendaes especficas de aes, no

relatrio dirio Trader PRO.

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:. Uma estratgia para lucrar em 12 meses com baixssimo risco e alto potencial de

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:. Bolsas chinesas fecham em alta; Xangai sobe 3%

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