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10/2013

Bolsa de Valores, Mercadorias & Futuros.

SISTEMA DE RISCO DO SEGMENTO DERIVATIVOS – SUBSISTEMA DE MARGEM PARA ATIVOS LÍQUIDOS ANEXO I – FUTUROS DE ÍNDICES, TÍTULA DA DÍVIDA EXTERNA, TAXAS DE CÂMBIO, TAXAS DE JUROS, FUTUROS AGROPECUÁRIOS E FUTUROS DE COMMODITIES.

Neste anexo, apresentam-se as regras de decomposição dos contratos futuros em seus fatores primitivos de risco.

2

Sumário

Decomposição .............................................................................................................. 5

I - Financeiros................................................................................................................ 5

I.i - Índices de Ações e Inflação ...................................................................................... 5

Contrato Futuro de Ibovespa (IND) ....................................................................................... 5

Contrato Futuro Míni de Ibovespa (WIN).............................................................................. 5

Contrato Futuro de S&P 500 (ISP) ......................................................................................... 5

Contrato Futuro de Índice Brasil-50 (BRI) ............................................................................. 5

Contrato Futuro de Índice Sensex 30 (BSE) ........................................................................... 6

Contrato Futuro de Índice Alsi Top 40 Johanesburgo Exchange (JSE) .................................. 6

Contrato Futuro de Índice Hang Seng (HSI) .......................................................................... 6

Contrato Futuro de Índice Micex (MIX)................................................................................. 6

Contrato Futuro de Índice Geral de Preços do Mercado (IGM) ............................................ 6

Contrato Futuro Fracionário de Índice Geral de Preços do Mercado (IGF) .......................... 6

Contrato Futuro de Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IAP) ........................ 7

Variáveis consideradas .......................................................................................................... 7

I.ii - Títulos da Dívida Externa ........................................................................................ 8

Contrato Futuro de Global 2013(B13) ................................................................................... 8











Contrato Futuro de Global 2040(B40) ................................................................................. 10

Contrato Futuro de A-Bond(A18) ........................................................................................ 10

Contrato Futuro de US Treasury Note de 10 anos .............................................................. 10

Variáveis consideradas ........................................................................................................ 10

3

I.iii - Taxas de Câmbio ................................................................................................. 12

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Comercial (DOL) ......................... 12

Contrato Futuro Míni de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Comercial (WDL) ................ 12

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Australiano ................................. 12

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Canadense .................................. 12

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar da Nova Zelândia ........................ 13

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Euro ...................................................... 13

Contrato Futuro Míni de Taxa de Câmbio de Reais por Euro ............................................. 13

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Franco Suíço ......................................... 13

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Iene ...................................................... 14

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Libra Esterlina ...................................... 14

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Lira Turca ............................................. 14

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Peso Chileno ........................................ 15

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Peso Mexicano ..................................... 15

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Rande Sul-Africano .............................. 15

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Yuan Chinês.......................................... 16


I.iv - Taxas de Juros ..................................................................................................... 18

Contrato Futuro de Taxa Média de Depósitos Interfinanceiros de Um Dia (DI1) ............... 18

Contrato Futuro de Taxa Média de Operações Compromissadas de Um Dia (OC1) .......... 18

Contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) ........................................................................... 18

Contrato futuro de Cupom Cambial (DCO) ......................................................................... 18

Contrato Swap Cambial com Ajuste (SCC) .......................................................................... 19

Contrato Swap Cambial com Ajuste (SCS) ........................................................................... 19

Contrato Futuro de Cupom de IPCA (DAP) .......................................................................... 20

Contrato Futuro de Cupom de IGP-M (DDM) ..................................................................... 20


II - Futuros Agropecuários ........................................................................................... 22

Contrato Futuro de Boi Gordo (BGI) ................................................................................... 22

Contrato Futuro Míni de Boi Gordo (BGI) ........................................................................... 22

Contrato Futuro de Café Arábica (ICF) ................................................................................ 22

Contrato Futuro Míni de Café Arábica (WCF) ..................................................................... 22

Contrato Futuro de Etanol Hidratado com liquidação Financeira (ETH) ............................. 22

Contrato Futuro de Etanol Anidro Carburante (ETN) .......................................................... 22

4

Contrato Futuro de Soja Financeira (SFI) ............................................................................ 23

Contrato Futuro de Soja com Entrega Física ....................................................................... 23

Contrato Futuro Cross Listing Míni Soja CME (SJC) ............................................................. 23

Contrato Futuro de Açúcar Cristal Especial (ACF) ............................................................... 23

Contrato Futuro de Milho com Liquidação Financeira (CCM)............................................. 23

Contrato Futuro de Base de Preço de Milho Cascavel (COP) .............................................. 23

Contrato Futuro de Base de Preço de Milho Paranaguá (CPG) ........................................... 24

Contrato Futuro de Base de Preço de Milho Rio Verde (CRV) ............................................ 24

Contrato Futuro de Base de Preço de Milho Triângulo Mineiro (CTM) .............................. 24


III - Futuros de Commodities ....................................................................................... 26

Contrato Futuro de Ouro 252 Gramas (OZ1) ...................................................................... 26

Contrato Futuro Cross Listing Míni Petróleo WTI CME (WTI) ............................................. 26


IV – Títulos Públicos sem Pagamentos Intermediários ................................................. 27

Letras do Tesouro Nacional – LTN ....................................................................................... 27

Letras Financeiras do Tesouro – LFT e LFT-B ....................................................................... 27


V – Títulos Públicos com Pagamentos Intermediários ................................................. 28

Notas do Tesouro Nacional série F – NTN-F ........................................................................ 28

Notas do Tesouro Nacional Corrigida pelo IPCA – NTN-B ................................................... 28

Notas do Tesouro Nacional Corrigida pelo IGP-M – NTN-C ................................................ 28

Notas do Tesouro Nacional Corrigida pela Variação Cambial – NTN-A .............................. 28


5

Decomposição Estão descritas abaixo as fórmulas para decomposição dos contratos futuros em seus Fatores Primitivos de Risco (FPRs), por meio da alocação de quantidades financeiras, expressas em reais. As fórmulas levam em consideração uma posição comprada no respectivo contrato futuro; para as posições vendidas, basta multiplicar a quantidade financeira por (–1).

I - Financeiros

I.i - Índices de Ações e Inflação

Contrato Futuro de Ibovespa (IND)

FPR Quantidade Financeira

Contrato Futuro Míni de Ibovespa (WIN)


Contrato Futuro de S&P 500 (ISP)


Contrato Futuro de Índice Brasil-50 (BRI)


6

Contrato Futuro de Índice Sensex 30 (BSE)


SENj

SENj+1

Contrato Futuro de Índice Alsi Top 40 Johanesburgo Exchange (JSE)


FTSj

FTSj+1

Contrato Futuro de Índice Hang Seng (HSI)


HANj

HANj+1

Contrato Futuro de Índice Micex (MIX)


MICj

MICj+1

Contrato Futuro de Índice Geral de Preços do Mercado (IGM)


Contrato Futuro Fracionário de Índice Geral de Preços do Mercado (IGF)

7


Contrato Futuro de Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IAP)


Variáveis consideradas

C_IGP = cupom de IGP-M;

CIPCA = cupom de IPCA;

FCYBR= Convenience yield do Ibovespa;

FCYISP= Fator de taxas forward do S&P500;

FTS = curva de preços forward do Índice Top 40 da Johanesburgo Exchange;

HAN = curva de preços forward do Índice Hang Seng da Honk Kong Exchange;

IBVSP = valor do índice Ibovespa;

IGP = índice IGP-M;

ISPSP =valor do índice S&P 500;

IBRX = valor do índice IBrX-50;

MIC = curva de preços forward do Índice Micex da Moscow Interbank Currency

PRTt = pro rata do índice relativo ao contrato;

PRTIP = índice IPCA pro rata;

PRE = taxa de juros prefixada;

SEN = curva de preços forward do Índice Sensex 30 da Bombay Stock Exchange;

Exchange;

vj = vértice imediatamente anterior, ou igual, ao vencimento do contrato;

vj+1 = vértice imediatamente posterior ao vencimento do contrato;

PAt = preço de ajuste do contrato futuro em questão;

= taxa de câmbio referencial BM&F de reais por dólar; N = número de contratos;

M = tamanho do contrato;

H = percentual de hedger;

T= prazo do contrato;

α = fator de distribuição entre vértices: j j

1

j+1 j j+1 j

T v T v1 e

v v v vj j

.

I.ii - Títulos da Dívida Externa

Contrato Futuro de Global 2013(B13)


G13BD

CUPOMj

CUPOMj+1



G14BD

CUPOMj

CUPOMj+1



G15BD

CUPOMj

CUPOMj+1



G19BD

CUPOMj

CUPOMj+1



G20BD

CUPOMj

CUPOMj+1

9



G24BD

CUPOMj

CUPOMj+1



G25BD

CUPOMj

CUPOMj+1



G27BD

CUPOMj

CUPOMj+1



G30BD

CUPOMj

CUPOMj+1



G34BD

CUPOMj

CUPOMj+1



G37BD

10

CUPOMj

CUPOMj+1



G40BD

CUPOMj

CUPOMj+1

Contrato Futuro de A-Bond(A18)


A18BD

CUPOMj

CUPOMj+1

Contrato Futuro de US Treasury Note de 10 anos


T10Y

CUPOMj

CUPOMj+1


A18BD = preço do A-Bond 2018 no mercado a vista;

CUPOMj = cupom cambial limpo;

G13BD = preço do global 2013 no mercado a vista;









11




T10Y = preço do US Treasury no mercado a vista;









1

j+1 j j+1 j

T v T v1 e

v v v vj j

.

I.iii - Taxas de Câmbio

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Comercial (DOL)


Contrato Futuro Míni de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Comercial (WDL)


Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Australiano


SAUj

SAUj+1

DOL_A

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar Canadense


SCAj

SCAj+1

13

DOL_C

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Dólar da Nova Zelândia


SNZj

SNZj+1

DOL_Z

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Euro


SDEj

SDEj+1

DOL_E

Contrato Futuro Míni de Taxa de Câmbio de Reais por Euro


SDEj

SDEj+1

DOL_E

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Franco Suíço


14

SCFj

SCFj+1

DOL_F

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Iene


SYDj

SYDj+1

DOL_Y

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Libra Esterlina


SGPj

SGPj+1

DOL_G

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Lira Turca


STRj

STRj+1

DOL_T

15

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Peso Chileno


SCLj

SCLj+1

DOL_P

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Peso Mexicano


SMXj

SMXj+1

DOL_M

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Rande Sul-Africano


SZAj

SZAj+1

DOL_R

16

Contrato Futuro de Taxa de Câmbio de Reais por Yuan Chinês


SCNj

SCNj+1

DOL_N


CUPOM = taxa de cupom cambial limpo (dólar);

DOLAR = taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Unidos;

DOL_A = taxa de câmbio de dólares dos Estados Unidos por dólar australiano;

DOL_C = taxa de câmbio de dólares canadenses por dólar dos Estados Unidos;

DOL_F = taxa de câmbio de francos suíços por dólar dos Estados Unidos;

DOL_P = taxa de câmbio de pesos chilenos por dólar dos Estados Unidos;

DOL_N = taxa de câmbio de yuan chinês por dólar dos Estados Unidos;

DOL_E = taxa de câmbio de dólares dos Estados Unidos por euro;

DOL_Y = taxa de câmbio de ienes por dólar dos Estados Unidos;

DOL_G = taxa de câmbio de dólares dos Estados Unidos por libra esterlina;

DOL_M = taxa de câmbio de pesos mexicanos por dólar dos Estados Unidos;

DOL_Z = taxa de câmbio de dólar dos Estados Unidos por dólar da Nova Zelândia;

DOL_T = taxa de câmbio de lira turca por dólar dos Estados Unidos;

DOL_R = taxa de câmbio de rande sul-africano por dólar dos Estados Unidos;


SAU = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em dólar australiano;

SCA = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em dólar canadense;

SCL = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em pesos chilenos;

SCN = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em yuan chinês;

SDE = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em euro;

SCF = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em francos suíços;

17

SYD = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em iene;

SGP = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em libra esterlina;

STR = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em lira turca;

SMX = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em peso mexicano;

SNZ = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em dólar da Nova Zelândia;

SZA = spread de taxas de juros denominadas em dólar dos Estados Unidos e em rande sul-africano;




= taxa de câmbio referencial BM&F de reais por dólar;

N = número de contratos;





1

j+1 j j+1 j

T v T v1 e

v v v vj j

.

I.iv - Taxas de Juros

Contrato Futuro de Taxa Média de Depósitos Interfinanceiros de Um Dia (DI1)


(

)

(

)

Contrato Futuro de Taxa Média de Operações Compromissadas de Um Dia (OC1)


(

)

(

)

(

)

(

)

Contrato futuro de Cupom Cambial (DDI)


[ (

)

]

[ (

)

]

[ (

)

]

Contrato futuro de Cupom Cambial (DCO)

19


[ (

)

]

[ (

)

]

[ (

)

]

[ (

)

]

[ (

)

]

Contrato Swap Cambial com Ajuste (SCC)


[ (

)

]

[ (

)

]

[ (

)

]

Contrato Swap Cambial com Ajuste (SCS)


20

[ (

)

]

[ (

)

]

[ (

)

]

[ (

)

]

[ (

)

]

Contrato Futuro de Cupom de IPCA (DAP)


(

)

(

)

(

)

Contrato Futuro de Cupom de IGP-M (DDM)


(

)

(

)

21

(

)


CIGPM = cupom de IGP-M;




it = taxa de juros DI divulgada pela Cetip, expressa a.a.;

ot = taxa de juros OC1 apurada no SELIC, expressa a.a.;


PRTt = pro rata do índice relativo ao contrato;

PRTIP = índice pro rata relativo ao contrato;

=spread entre o futuro de DI1 e o futuro de OC1;









1

j+1 j j+1 j

T v T v1 e

v v v vj j

.

II - Futuros Agropecuários

Contrato Futuro de Boi Gordo (BGI)


Contrato Futuro Míni de Boi Gordo (BGI)


Contrato Futuro de Café Arábica (ICF)


Contrato Futuro Míni de Café Arábica (WCF)


Contrato Futuro de Etanol Hidratado com liquidação Financeira (ETH)


Contrato Futuro de Etanol Anidro Carburante (ETN)


23

Contrato Futuro de Soja Financeira (SFI)


Contrato Futuro de Soja com Entrega Física


Contrato Futuro Cross Listing Míni Soja CME (SJC)


Contrato Futuro de Açúcar Cristal Especial (ACF)


Contrato Futuro de Milho com Liquidação Financeira (CCM)


Contrato Futuro de Base de Preço de Milho Cascavel (COP) Para calcular a margem deste contrato, o sistema gera uma carteira composta por:

Contrato Futuro Sintético de Milho Cascavel (com posição igual ao do contrato base)

Contrato Futuro de Milho com Liquidação Financeira – CCM (com posição oposta ao do contrato base)

O mapeamento do Contrato Futuro Sintético de Milho Cascavel encontra-se abaixo:

24


Contrato Futuro de Base de Preço de Milho Paranaguá (CPG) Para calcular a margem deste contrato, o sistema gera uma carteira composta por:

Contrato Futuro Sintético de Milho Paranaguá (com posição igual ao do contrato base)


O mapeamento do Contrato Futuro Sintético de Milho Paranaguá encontra-se abaixo:


Contrato Futuro de Base de Preço de Milho Rio Verde (CRV) Para calcular a margem deste contrato, o sistema gera uma carteira composta por:

Contrato Futuro Sintético de Milho Rio Verde (com posição igual ao do contrato base)


O mapeamento do Contrato Futuro Sintético de Milho Rio Verde encontra-se abaixo:


Contrato Futuro de Base de Preço de Milho Triângulo Mineiro (CTM) Para calcular a margem deste contrato, o sistema gera uma carteira composta por:

Contrato Futuro Sintético de Milho Triângulo Mineiro (com posição igual ao do contrato base)


25

O mapeamento do Contrato Futuro Sintético de Milho Triângulo Mineiro encontra-se abaixo:



CFB= Curva de preços futuros de Boi Gordo;

CFC= Curva de preços futuros de café arábica;

SFI = Curva de preços futuros da soja financeira;

SSJ = Curva de preços futuros de spread da soja financeira;

CFO = Curva de preços futuros de Açúcar cristal Especial;

CFH = Curva de preços futuros do etanol hidratado;

SFJ = Curva de Spread entre a Soja Financeira BVMF e a Soja CME;

= Curva de Spread entre o Futuro de etanol hidratado e o etanol anidro;

CFM= Curva de preços futuros do milho;

CSC = Curva de Spread entre preços futuros do milho e o milho na praça Cascavel;

CSP = Curva de Spread entre preços futuros do milho e o milho na praça Paranaguá;

CSR = Curva de Spread entre preços futuros do milho e o milho na praça Rio Verde;

CST = Curva de Spread entre preços futuros do milho e o milho na praça Triângulo Mineiro;









1

j+1 j j+1 j

T v T v1 e

v v v vj j

.

III - Futuros de Commodities

Contrato Futuro de Ouro 252 Gramas (OZ1)


OURO

Contrato Futuro Cross Listing Míni Petróleo WTI CME (WTI)



WTI = Curva de preços futuros do Petróleo WTI CME;

Ouro = preço do ouro no mercado a vista;



= taxa de câmbio referencial BM&F de reais por dólar;

N = número de contratos;





1

j+1 j j+1 j

T v T v1 e

v v v vj j

.

27

IV – Títulos Públicos sem Pagamentos Intermediários

Letras do Tesouro Nacional – LTN


Letras Financeiras do Tesouro – LFT e LFT-B



Q = quantidade;

P = valor do título Público;


DesagLFT = deságio/ágio aplicado à LFT;


1

j+1 j j+1 j

T v T v1 e

v v v vj j

.

28

V – Títulos Públicos com Pagamentos Intermediários

Notas do Tesouro Nacional série F – NTN-F


Notas do Tesouro Nacional Corrigida pelo IPCA – NTN-B


IPCA

Notas do Tesouro Nacional Corrigida pelo IGP-M – NTN-C


Notas do Tesouro Nacional Corrigida pela Variação Cambial – NTN-A



Q = quantidade;

P(i) = valor do i-ésimo fluxo de pagamento restante do título;


CIGPM = cupom de IGP-M;




IPCA = índice IPCA;

IGP-M = índice IGP-M;


1

j+1 j j+1 j

T v T v1 e

v v v vj j

.

sistema de risco do segmento derivativos subsistema de ... · 10/2013 bolsa de valores, mercadorias...

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