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O impacto do altamente improvável

Alvaro Augusto07/07/08 Pag. 2/52

Nassim Nicholas TalebNassim Nicholas Taleb

● Nascido no Líbano, dissidente de Wall Street.

● Autor de “Fooled by Randomness” (2001) e “The Black Swan” (2007).

● Considerado pela revista Times como o “pensador mais quente do mundo”, e também como o “profeta do caos”.


O que é um cisne negro?O que é um cisne negro?

● No Velho Mundo, a expressão “cisne negro” era usada para caracterizar a existência de algo impossível.

● Isso mudou em 1697, quando se descobriu cisnes negros na Austrália, terra natal de todos os bichos esquisitos...


O que é um cisne negro?O que é um cisne negro?

“Não importa quantos cisnes brancos possamos ter observado, isso não justifica a conclusão de que todos os cisnes são brancos.”

Karl Popper (1902 – 1994), filósofo austríaco e padroeiro da Empirica Capital, empresa de Taleb.


Características dos Eventos “Cisne Negro”Características dos Eventos “Cisne Negro”

● Nada no passado indica categoricamente que o evento seja possível.

● Causam forte impacto.● Apesar de imprevisíveis e inesperados, são

sempre facilmente explicados a posteriori.● Após ocorrerem, torna-se voz corrente que

uma segunda ocorrência do mesmo cisne negro é muito difícil ou mesmo impossível.


Ascenção do Nazismo (1939)Ascenção do Nazismo (1939)


Ataque ao World Trade Center (2001)Ataque ao World Trade Center (2001)


Explosão da Challenger (1986)Explosão da Challenger (1986)


Explosão da Colúmbia (2003)Explosão da Colúmbia (2003)


Vôo 1907 da Gol (2006)Vôo 1907 da Gol (2006)


ObservaçãoObservação

O adjetivo “negro” não significa necessariamente que o evento seja “ruim”!


Teoria da Relatividade Geral (1915)Teoria da Relatividade Geral (1915)


Internet (1983/1989)Internet (1983/1989)


Outros cisnes negros famososOutros cisnes negros famosos

● O surgimento da vida na Terra (~3,7 bilhões de anos atrás).

● A descoberta das Américas pelos europeus (1492).

● A descoberta da radiação fóssil do Big Bang (1964).

● A Microsoft (1975).● O Google (1996).


O MediostãoO Mediostão

● O membro mais típico é medíocre (médio).

● Aleatoriedade leve.● Impermeável ao cisne

negro.● Comportamento previsível.● Tirania do coletivo.● Ambiente ancestral.● “Não escalável”.


““Escalabilidade”Escalabilidade”

● Um modelo de negócios é dito “escalável” quando permite o crescimento econômico da empresa.

● Para Taleb, uma grandeza é “escalável” quando permite o atingimento de valores extremos.


Profissões não escaláveisProfissões não escaláveis

● Médicos, advogados, engenheiros.

● Pedreiros, massagistas, funcionários públicos.

● Consultores, psicólogos, contadores.

● Etc, etc, etc.


Profissões escaláveisProfissões escaláveis

● Músicos e atores de sucesso.● Esportistas de sucesso.● Top Models.● Autores de Best Sellers.● Megainvestidores.● Professores universitários...


A métrica do Mediostão é o riscoA métrica do Mediostão é o risco

● Risco é uma medida de variação à qual se associa uma distribuição de probabilidades.

● Exemplo:Qual a viabilidade econômica de uma fábrica de sorvete de chocolate?


O ExtremistãoO Extremistão

● Os membros são gigantes (poucos) ou anões (muitos).

● Aleatoriedade extrema.● Vulnerável ao cisne negro.● Comportamento

imprevisível.● Tirania do acidental.● Ambiente moderno.● “Escalável”.


A métrica do Extremistão é a incertezaA métrica do Extremistão é a incerteza

● Incerteza também é uma medida de variação, mas não se pode associar uma distribuição de probabilidades a ela.

● Exemplo:Qual a viabilidade econômica de uma fábrica de sorvete de capim?


““Habitantes” do ExtremistãoHabitantes” do Extremistão

● Lucros empresariais.● Danos causados por

catástrofes naturais.● Mortes em guerras.● Taxas de inflação.● Preços de commodities.


1. O viés da confirmação1. O viés da confirmação

● Tendência natural a procurar dados que confirmem nossas crenças e histórias.

● Objeção: ver milhares de cisnes brancos não confirma que não existem cisnes negros, mas ver um único cisne negro confirma que nem todos são brancos.

● O viés da confirmação está relacionado ao problema da indução.


O problema da induçãoO problema da indução


O problema de Hume (1711 - 1776)O problema de Hume (1711 - 1776)

Embora não existam meios de se demonstrar a validade dos procedimentos indutivos, a constituição psicológica dos seres humanos é tal que não lhes resta alternativa a não ser pensar em termos indutivos.


2. A falácia narrativa2. A falácia narrativa

Narrativas (romances, contos, relatos de mitos, etc.) têm a função de nos proteger da complexidade e da aleatoriedade do mundo.


3. Sistema de recompensas da mente3. Sistema de recompensas da mente

A natureza nos programou para obtermos satisfação de um fluxo constante de pequenas recompensas, não de uma única e enorme recompensa.


4. A evidência silenciosa4. A evidência silenciosa

Diágoras: “Onde estão as imagens daqueles que invocaram os deuses e se afogaram?”


5. A falácia do jogo5. A falácia do jogo

● Em um cassino as regras são conhecidas e as probabilidades podem ser calculadas.

● Na vida real, as probabilidades devem ser descobertas por tentativa e erro e as regras mudam constantemente.


WallstreetWallstreet X Taleb X Taleb

● Wallstreet: Por meio da análise matemática dos padrões mercadológicos um investidor pode identificar as anomalias mais rentáveis (Mediostão).

● Taleb:As anomalias mais rentáveis, assim como as mais destrutivas, simplesmente não podem ser previstas (Extremistão).


Evidências contra Evidências contra WallstreetWallstreet 1: Preços de ativos 1: Preços de ativos

● Eugene Fama (economista de Chicago): se o mercado de ações seguisse uma distribuição normal, os preços experimentariam um “pico” de cinco desvios padrões (evento “cinco sigma”) a cada sete mil anos.

● No mundo real, esses picos ocorrem a cada três ou quatro anos...


Evidências contra Evidências contra WallstreetWallstreet 2: LTCM 2: LTCM

● Em 1997, a Long Term Capital Management (LTCM) vendeu uma quantidade enorme de opções, como recomendado pelos seus modelos computacionais.

● Pouco depois, a Rússia declarou moratória de seus títulos e o mercado enlouqueceu.

● A LTCM durou poucas semanas e faliu em 1998, deixando um buraco de US$ 4,6 bilhões.


Detalhe...Detalhe...

A LTCM tinha em seu quadro de diretores gente como Myron Scholes e Robert Merton, que dividiram o prêmio Nobel de Economia de 1997.


Evidências contra Evidências contra WallstreetWallstreet 3: George Soros 3: George Soros

“Os bancos racionalizam o risco construindo modelos baseados na experiência passada e esses modelos dizem que os empréstimos são seguros. Qual o erro? Todos esses empréstimos criaram uma bolha hipotecária sem precedentes, a qual os modelos, por olharem para trás, não foram capazes de perceber.”

George Soros, 2008.


Questão de perspectiva...Questão de perspectiva...

“O fato de que vivemos no fundo de um enorme poço gravitacional, sobre a superfície de um planeta coberto de gás, orbitando uma bola de fogo nuclear a 90 milhões de milhas de distância, e ainda acharmos isso normal, é obviamente uma indicação de quão distorcida nossa perspectiva tende a ser."

Douglas Adams (1952 – 2001)


Gerenciamento de riscosGerenciamento de riscos

“Se a SEC monitorasse o negócio do gerenciamento de risco da mesma forma que a FDA monitora os medicamentos, muitos desses 'cientistas' do risco seriam presos, por nos colocarem em perigo.”

Nassim Taleb


Planejamento Estratégico: a teoriaPlanejamento Estratégico: a teoria

● Visão, missão, valores.● Análise SWOT.● Objetivos e metas.● Quem somos? O que

fazemos? Para onde vamos?

● Análise situacional.● Etc., etc.


Planejamento estratégico: a realidade Planejamento estratégico: a realidade

● Na hora de fazer previsões, os executivos tendem a minimizar ou ignorar a possibilidade de ocorrências aleatórias.

● Isso piora quando as decisões são tomadas em grupo.

● Em geral, mais de 80% das empresas iniciantes não conseguem atingir suas metas iniciais de participação no mercado.

● O Planejamento Estratégico só olha para trás e para dentro da empresa.


A coisa piora no setor público...A coisa piora no setor público...

“Nunca se guie pelas previsões dos funcionários do governo. Longe de estarem interessados em chegar à verdade, eles querem apenas sobreviver e se perpetuar, e costumam fazer previsões, porque dessa forma justificam sua existência.”

Nassim Taleb


Falta de probidade popperianaFalta de probidade popperiana

● Como ferramenta de previsão e redução de incertezas, o planejamento estratégico tem mostrado funcionar pior do que a astrologia.

● No lugar de uma teoria científica, ele já teria sido abandonado (refutado ou “falseado”) há décadas.


Imprevisibilidade do futuroImprevisibilidade do futuro

“O futuro não pode ser previsto e, mesmo que pudesse, isso não importaria. A única questão que realmente importa é: o que faremos se tal coisa acontecer?”

Arie de Geus (ex-executivo da Shell)


Evidências da neurobiologiaEvidências da neurobiologia

● David Ingvar (neurobiólogo sueco):– O cérebro não tenta “prever” o futuro.– Em vez disso, ele constrói uma biblioteca de

ações correspondentes a possíveis futuros (uma “memória do futuro”).

– Quando necessita agir, basta consultar a memória em vez de gastar tempo com planejamento.


A Metodologia dos CenáriosA Metodologia dos Cenários

● Identifique a questão central.● Determine as forças críticas atuando no

ambiente empresarial.● Classifique as forças quanto à ordem de

importância e grau de certeza.● Defina a lógica de cada cenário: as variáveis em

torno das quais a mudança ocorrerá.● Indique as consequências dessa análise para a

questão central.


Cenários para o SEB ao final do século XXCenários para o SEB ao final do século XX

Superávit

Déficit

França EUA

Rússia Colômbia

Liberdade Comercial


Viktor Frankl (1905 - 1997)Viktor Frankl (1905 - 1997)

● Neurologista e psiquiatra austríaco, sobrevivente de Auschwitz.

● Criador da Logoterapia, a terceira escola vienense da psicoterapia.

● “A derradeira liberdade humana é a capacidade de escolher a atitude pessoal que se assumirá diante de cada conjunto de circunstâncias”.


Ufa! É o Fim!Ufa! É o Fim!

ObrigadoObrigado

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