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Profº Daniel J. Machado, [email protected]

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MBA em Gestão Empresarial ─ OnlineGestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa – 30h

Módulo III – Gestão Operacional

mailto:[email protected]

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MBA EM GESTÃO EMPRESARIAL ─ Online

90h

Inovação e Métodos

90h

Gestão Estratégica

90h Gestão Operacional

90h

Administração de Negócios

MÓDULO IMÓDULO IV

MÓDULO IIMÓDULO III

TCC Opcional

Módulo MBA EM GESTÃO EMPRESARIAL ─ Online HORAS Dias Professor

I MÓDULO INOVAÇÃO E MÉTODOS 90 18

1 Princípios Econômicos e Métodos Financeiros 30 6 Daniel

2 Metodologia e Métodos Quantitativos Aplicados à Pesquisa 30 6 Daniel

3 Design Thinking e Canvas em Novos Negócios 30 6 Daniel

II MÓDULO DE GESTÃO ESTRATÉGICA 90 18

4 Análise de Cenários Econômicos e Gestão de Riscos 30 6 Castro

5 Planejamento, Orçamento e Controle 30 6 Castro

6 Decisões Estratégicas de Alavancagem e Investimento 30 6 Daniel

III MÓDULO DE GESTÃO OPERACIONAL 90 18

7 Gestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa 30 6 Daniel

8 Gestão de Processos e de Negócios 30 6 Luciano

9 Métodos, indicadores e Técnicas de Gestão de Projetos 30 6 Luciano

IV MÓDULO DE ADMINISTRAÇÃO DE NEGÓCIOS 90 18

10 Administração Estratégica Empresarial 30 6 Aline

11 Liderança e Gestão de Pessoas 30 6 Aline

12 Técnicas de Negociação e Comunicação 30 6 Aline

Total 360 72

Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.

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Dez Recursos de Aprendizagem (RA)

• Para cada uma das 6 aulas de cada disciplina

• * Exceto o 10. recurso: 4 avaliações, 1 p/ cada Módulo, que deverão ser impressas, resolvidas e entregues juntas, pelo correio ou pessoalmente na secretaria, no final do curso.

RA Recursos de Aprendizagem Formato

1 Vídeo: pílulas sobre o tema da aula 3’ – 5’

2 Leitura prévia Arquivo pdf / endereço artigo

3 Aula gravada: teoria com slides Vídeo 30’ – 45’

4 Power point da aula Arquivo pdf

5 Resolução gravada: caso prático com slides Vídeo 30’ – 45’

6 Power point da resolução do caso Arquivo pdf

7 Pod cast no formato entrevista Gravação 5’ – 10’

8 FAQ: 3 - 10 perguntas mais recorrentes e respostas Arquivo pdf

9 Leitura complementar Arquivo pdf / endereço artigo

10* Avaliação individual por Módulo 3 questões múltipla escolha + 1 dissertativa


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• Professor, pesquisador, autor, palestrante, comentarista, conselheiro, consultor, perito, diretor e coordenador

• Formação

• Stricto sensu:

• Doutorado em Finanças pelo Mackenzie (2017).

• Ph.D. in Business Administration by FCU-USA (2004).

• Mestrado em Ciências Contábeis e Atuariais pela PUC-SP (2002).

• Lato sensu:

• Pós em Gestão de Recursos UNIBERO-SP (2006).

• Pós em Desenvolvimento de Produtos pela USJT-SP (1988).

• Graduação:

• Engenharia Civil pela USF (1986).

• Área de pesquisa:

• Finanças e Contabilidade.

• Publicação:

• Autor de livros e artigos científicos.

• Currículo lattes• http://lattes.cnpq.br/1992097638049531

• Docência

• Professor Universitário:

• Contratado da PUC-SP (2007–). Convidado nas demais: FECAP-SP (2008–); FIA-SP (2010–); FALEG-SP (2016–); Trevisan-SP (2017–); e IBMEC-SP (2018–).

• Instrutor:

• Cursos in company pela Integração Escola de Negócios (2008–) e IBMEC-SP (2018–).

• Disciplinas:

• Matemática e Administração Financeira; Valuation; Contabilidades Geral, Gerencial, e de Custos; Análise de Balanços; Controladoria Operacional e Estratégica; Mercado de Capitais, Governança Corporativa; Gestão de Riscos e Compliance, de Crédito e de Capital de Giro; Princípios econômicos; Empreendedorismo, Design Thinking e Canvas; Métodos Quantitativos; Metodologia da Pesquisa e Orientação de Monografias.

• Atuação profissional

• Diretor de faculdade, Coordenador de cursos MBAs e especializações lato sensu. Autor de conteúdo, Assistente técnico em perícias, Palestrante e Comentarista Financeiro, Conselheiro e Consultor empresarial.


http://lattes.cnpq.br/1992097638049531

5

Programa

• Gestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa – 30h

Aula Tópicos Referências

1Introdução à finanças de

curto prazoGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 3

2Análise das demonstrações

financeirasGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 4

3Administração de capital de

giro e o modelo FleurietMATIAS, Alberto B. (coord.) Finanças Corporativas de Curto Prazo: A Gestão do Valor do Capital de Giro (V. 1), 2. ed. São Paulo: Grupo GEN, 2014.

4Gestão estratégica do ciclo

de caixaGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 16-17

5Planejamento financeiro e

orçamento de caixaGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 15

6Gestão de recebíveis e de

estoquesGITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010. Cap. 18




Gestão Financeira do

Capital de Giro e dos

Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento

financeiro eorçamento de caixa

Recurso de Aprendizagem

RA 1Pílulas sobre o tema da aula

VídeoResumo


7

RA 1 – Pílulas sobre o tema da aula: Resumo

• Olá!

• Esta Aula 5 trata de uma explanação do processo de planejamento financeiro e orçamento de caixa

• O planejamento financeiro procura dimensionar as necessidades futuras de financiamento para viabilizar o crescimento da empresa no sentido de atender a demanda estimada

• O orçamento de caixa expõem previamente a situação financeira da empresa, mês à mês, em virtude de atender a demanda planejada.

• Esta aula é comum à aula 1 da disciplina Finanças Empresariais de Curto e Longo Prazos do curso MBA em Finanças e Controladoria ─ Online.

• A Leitura Prévia 5 apresenta uma resenha sobre planejamento financeiro e projeção de demonstrações financeiras

• O Caso 5 aborda a projeção pró-forma das demonstrações de resultados e do balanço patrimonial

• O Pod cast 5 responde: Qual é o principal insumo do planejamento financeiro? O que são previsão externa e interna?

• O FAQ 5 responde as dúvidas mais comuns encontradas pelos nossos alunos.

• A Leitura Complementar 5 aponta que a Petrobras reverte lucro e tem prejuízo de R$ 2,71 bilhões no segundo trimestre de 2020

• Bons estudos!









RA 2Leitura prévia

ArtigoFique ligado!


9

RA 2 – Leitura Prévia: Fique ligado!• PLANEJAMENTO FINANCEIRO E PROJEC A O DE

DEMONSTRAC O ES FINANCEIRAS

• Uma recente pesquisa com diretores financeiros revelou um paradoxo com relação ao planejamento financeiro. Quase todos os diretores financeiros afirmaram que planejamento financeiro, além de importante, é extremamente útil para alocar recursos. Em contrapartida, 45% também disseram que elaborar um orçamento é um trabalho “controverso, político e que consome muito tempo”, e 53% mencionaram que o processo orçamentário pode encorajar comportamentos indesejados entre administradores, uma vez que eles negociam orçamentos para atender aos seus próprios objetivos e não aos da empresa.

• Além disso, também foi dito que, em vez de basearem metas de crescimento e pagamento de incentivos na análise do futuro provável comportamento de mercados e concorrentes, as empresas, muitas vezes, estabelecem suas metas nos níveis do ano anterior acrescidos de um aumento percentual, o que éperigoso em uma economia dinâmica.

• Para resolver essas questões, muitas empresas usam orçar com base na demanda, que vincula o orçamento a projeção de vendas e atualiza essa projeção para refletir mudanças nas condições econômicas. Essa abordagem é geralmente ampliada para uma previsão rolante, na qual as empresas realizam uma projeção de 1 e 5 anos, mas depois a modificam para 1 ano todo mês conforme novos resultados operacionais são disponibilizados.

• Uma pesquisa recente mostra que companhias com alto desempenho também focam a vinculação de estratégias de negócios, planejamento e projeção, em vez de apenas a gestão de custo e contabilidade de custo. De acordo com John McMahon, do Grupo Jackets, essas mudanças estão levando a previsões mais precisas, funcionários mais motivados e melhor desempenho das empresas. Essas questões são geralmente abordadas como sendo de “gestão” e não “financeiras”, mas é uma distinção errônea.

• Grande parte de finanças é baseada em números, mas, como lhe dirá qualquer diretor financeiro, a função principal dele é ajudar a empresa como um todo a atingir bons resultados. Os procedimentos abordados nesta aula poderão ajudar as empresas a melhorar as operações e os resultados.

• AVALIAC AO DE EMPRESAS E PLANEJAMENTO FINANCEIRO

Fonte: BRIGHAM, E.; MICHAEL C. Administração Financeira: Teoria e prática. 14. ed. Brasil: Cengage, 2016. Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.







Recursos de Aprendizagem

RA 3-4 Teoria com slides

AulaGravada


1111

Sumário

1. Planejamento financeiro

2. Orçamento de caixa




Gestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa – 30hAula 5 – Planejamento financeiro e orçamento de caixa

5.1 – Planejamento financeiro

Programa


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Planejamento financeiro

Previsão de vendas

Planos de produção

Plano de financiamento a longo prazo

Balanço patrimonial do período

corrente

Orçamento de capital

Orçamento de caixa

Balanço patrimonial

projetado

Demonstração do resultado

projetado

Informação necessária

Resultado para análise


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• Planejamento financeiro

• Refere-se ao processo de estimar as necessidades futuras de financiamento e identificar como os fundos anteriores foram financiados e por quais propósitos eles foram gastos

• Administração da liquidez

• Processo de assegurar o caixa adequado para as operações de uma empresa

• Ciclo de caixa

• Número de dias entre a compra da matéria-prima e o recebimento pelas vendas de produtos finais

• Giro de caixa

• Número de vezes que o caixa da empresa é coletado em um ano


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Balanço Patrimonial da Coulson Industries (2017)

Ativos Passivos

Caixa 6.000 Duplicatas a pagar 7.000

Aplicação financeira 4.000 Imposto de renda a pagar 300

Duplicatas a receber 13.000 Títulos a pagar 8.300

Estoques 16.000 Outros passivos circulantes 3.400

Total do ativo circulante 39.000 Total do passivo circulante 19.000

Exigível a longo prazo 18.000

Ativo permanente líquido 51.000 Total do passivo 37.000

Patrimônio Líquido

Capital social 30.000

Lucros acumulados 23.000

Total do patrimônio líquido 53.000

Total do ativo 90.000 Total do passivo + PL 90.000


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Demonstração de Resultado da Coulson Industries (2017)

(+) Vendas

Modelo X (1.000 unidades a $ 20/ cada) 20.000

Modelo Y (2.000 unidades a $ 40/ cada) 80.000

Vendas totais (VT) 100.000

(-) Custo das mercadorias vendidas (CMV)

Mão-de-obra 28.500

Matéria-prima A 8.000

Matéria-prima B 5.500

Custos indiretos de fabricação (CIF) 38.000

Total dos custos das mercadorias vendidas 80.000

(=) Lucro bruto 20.000

(-) Despesas operacionais (DO) 10.000

(=) Lucro operacional (LAJIR) 10.000

(-) Despesas com juros (DJ) 1.000(=) Lucro antes do imposto de renda (LAIR) 9.000

(-) Provisão para o imposto de renda (30%) 2.700(=) Lucro líquido do período 6.300

(-) Dividendos de ações ordinárias 4.000

(=) Lucros acumulados 2.300Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.

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• Demonstração do resultado projetado

• Previsão das vendas da Coulson Industries para 2018

• Método das porcentagens de vendas

• Método para elaboração da demonstração do resultado projetado, que considera os custos dos produtos vendidos, as despesas operacionais e as despesas com juros, como uma porcentagem das vendas previstas

• Ex. da Coulson Industries

𝑰𝒏𝒅𝒊𝒄𝒆 𝒅𝒆 𝒄𝒓𝒆𝒔𝒄𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 =𝑽 𝒑𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒂𝒅𝒂

𝑽 𝒂𝒕𝒖𝒂𝒍

𝑰𝒄 =𝟏𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎

𝟏𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎= 𝟏, 𝟑𝟓

Previsão de vendas para a Coulson Industries em 2018

Modelo Unidades ($)

Modelo X 1.500 37.500

Modelo Y 1.950 97.500

Total 3.450 135.000


18


DRE projetada (35%) MétodoPorcentagem

das vendasComponentes

fixos e variáveis

Coulson Industries 2017 2018 2018(+) Vendas 100.000 135.000 135.000

(-) Custo das mercadorias vendidas (CMV)

Custo fixo (CF) 40.000 54.000 40.000

Custo variável (CV) 40.000 54.000 54.000

(=) Lucro bruto 20.000 27.000 41.000

(-) Despesas operacionais (DO)

Despesas fixas (DF) 5.000 6.750 5.000

Despesas variáveis (DV) 5.000 6.750 6.750

(=) Lucro operacional (LAJIR) 10.000 13.500 29.250

(-) Despesas com juros (DJ) 1.000 1.350 1.000

(=) Lucro antes do imposto de renda (LAIR) 9.000 12.150 28.250

(-) Provisão para o imposto de renda (30%) 2.700 3.645 8.475

(=) Lucro líquido do período 6.300 8.505 19.775

(-) Dividendos de ações ordinárias 4.000 5.400 4.000

(=) Lucros acumulados 2.300 3.105 15.775


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Balanço projetado – técnica criteriosaConta Expectativa Cálculo Valor ($)

Caixa Inalterado (saldo mínimo desejado) 6.000

Aplicação financeira Inalterado 4.000

Duplicatas a receber Cobrança média estimada de ~ 45 dias 1/8 x 135.000 16.875

EstoqueMatéria-prima;(+) produtos acabados

4.00012.000

16.000

Não circulante líquido

Aquisição de máquina nova;(-) depreciação anual;(+) imobilizado existente

51.0008.000

20.000 63.000

Duplicatas a pagarCompras ~30% das vendas, $40.500;Prazo médio de pagamento das duplicatas ~72dias

0,30 x135.0001/5 x 40.500 8.100

IR ~ 25% do imposto devido no ano corrente 1/4 x 8.475 2.119

Títulos a pg Inalterado 8.300

Outros PC Inalterado 3.400

ELP Inalterado 18.000

Capital social Inalterado 30.000

Lucro acumuladoCrescerão de (+) acumulado na DRE projetada

23.00015.775

38.775


20


• Passivo maior que o ativo a sobra pode ser distribuída como dividendo.

• O contrário determinaria o montante a ser financiado, na medida exata para fechar o balaço.

Balanço Patrimonial da Coulson Industries – técnica criteriosa

Ativos 2017 2018 Passivos 2017 2018

Caixa 6.000 6.000 Duplicatas a pagar 7.000 8.100

Aplicação financeira 4.000 4.000 Imp de renda a pagar 300 2.119

Duplicatas a receber 13.000 16.875 Títulos a pagar 8.300 8.300

Estoques 16.000 16.000 Outros passivos circulante 3.400 3.400

Total do ativo circulante 39.000 42.875 Total do passivo circulante 19.000 21.919

Exigível a longo prazo 18.000 18.000

Ativo não circulante líquido 51.000 63.000 Total do passivo 37.000 39.919

Patrimônio líquido

Capital social 30.000 30.000

Lucros acumulados* 23.000 38.775

Total do patrimônio líquido 53.000 68.775

Total do ativo 90.000 105.875 Total do passivo + PL 90.000 108.694


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• Liquidez corrente 2017; 2018:

• Endividamento geral 2017; 2018:

• Margem líquida 2017; 2018:

• Retorno sobre o Patrimônio Líquido 2017; 2018:

𝑬𝑮 =𝑪𝑻

𝑨𝑻=𝟑𝟕. 𝟎𝟎𝟎

𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎= 𝟒𝟏%;

𝟑𝟗. 𝟗𝟏𝟗

𝟏𝟎𝟖. 𝟔𝟗𝟒= 𝟑𝟔, 𝟕%

𝑴𝑳 =𝑳𝑳

𝑽=

𝟔. 𝟑𝟎𝟎

𝟏𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎= 𝟔, 𝟑%;

19.775

𝟏𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎= 𝟏𝟒, 𝟔%

𝑹𝑶𝑬 =𝑳𝑳

𝑷𝑳=

𝟔. 𝟑𝟎𝟎

𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎= 𝟕, 𝟎%;

19.775

𝟏𝟎𝟓. 𝟖𝟕𝟓= 𝟏𝟖, 𝟕%

𝑳𝑪 =𝑨𝑪

𝑷𝑪=𝟑𝟗. 𝟎𝟎𝟎

𝟏𝟗. 𝟎𝟎𝟎= 𝟐, 𝟎𝟓;

𝟒𝟐. 𝟖𝟕𝟓

𝟐𝟏. 𝟗𝟏𝟗= 𝟏, 𝟗𝟔


Ok!

Bom!

Bom!

Bom!



Gestão Financeira do Capital de Giro e dos Fluxos de Caixa – 30h Aula 5 – Planejamento financeiro e orçamento de caixa

5.2 – Orçamento de caixa

Programa


23

Orçamento de caixa

• Orçamento de caixa (projeção de caixa)

• Um demonstrativo dos fluxos das entradas e saídas projetadas de caixa da empresa, usado para estimar suas necessidades de caixa a curto prazo

• Previsão de vendas

• A previsão de valores de vendas da empresa projetados para um determinado período, baseados em dados internos e externos, que se constituem no insumo principal do projeto de planejamento financeiro a curto prazo


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Orçamento de caixa

Elementos do orçamento de caixa

Fluxo líquido de caixa

A diferença matemática entre os recebimentos e pagamentos de uma empresa, num dado período de tempo

Saldo final de caixa

A soma do saldo inicial de caixa com o fluxo de caixa líquido de um dado período

Saldo mínimo de caixa

Saldo mensal mínimo necessário para atender a necessidade da empresa

Financiamento total necessário

Total de recursos necessários, caso o saldo final de caixa seja menor que o saldo mínimo de caixa; geralmente representado por títulos a pagar

Saldo excedente de caixa

Os montantes excedentes disponíveis para aplicações, se o saldo final de caixa for superior ao saldo mínimo de caixa; geralmente assume-se que tais valores sejam aplicados em títulos negociáveis


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Orçamento de caixa

• Programação dos recebimentos

Descrição / mês Ago ($) Set ($) Out ($) Nov ($) Dez ($)

Previsão de vendas 100 200 400 300 200

Vendas à vista (20%) 20 40 80 60 40

Cobranças após 1 mês (50%) 50 100 200 150

Cobrança após 2 meses (30%) 30 60 120

Outros recebimentos 30

Total de recebimentos 210 320 340


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Orçamento de caixa

• Programação dos pagamentos

Descrição / mês Ago ($) Set ($) Out ($) Nov ($) Dez ($)

Compras (70% das vendas) 70 140 280 210 140

Compras à vista (10%) 7 14 28 21 14

Pagamentos após 1 mês (70%) 49 98 196 147

Pagamentos após 2 meses (20%) 14 28 56

Pagamento de aluguéis 5 5 5

Ordenados e salários 48 38 28

Pagamento de impostos 25

Aquisição de equipamentos 130

Pagamento de juros 10

Dividendos em dinheiro 20

Pagamento de empréstimos 20

Total de pagamentos 213 418 305


27

Orçamento de caixa

• Orçamento de caixa

• * $50 – saldo inicial de caixa caixa do mês de setembro

Descrição / mês Out ($) Nov ($) Dez ($)

Total dos recebimentos 210 320 340

(-) Total dos pagamentos (213) (418) (305)

(=) Fluxo líquido de caixa (3) (98) 35

(+) saldo inicial de caixa* 50 47 (51)

(=) Saldo final de caixa 47 (51) (16)

(–) Saldo mínimo de caixa (25) (25) (25)

(=) Financiamento total necessário 0 76 41

(=) Saldo excedente de caixa 22 0 0


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Orçamento de caixa

• Análise de sensibilidade do orçamento de caixa

• Lidando com a incerteza no orçamento de capital

Descrição / mês Outubro ($) Novembro ($) Dezembro ($)

Cenário Pess Prov Otim Pess Prov Otim Pess Prov Otim

(+) Total dos recebimentos 160 210 285 210 320 410 275 340 422

(-) Total do pagamentos (200) (213) (248) (380) (418) (467) (280) (305) (320)

(=) Fluxo líquido de caixa (40) (3) 37 (170) (98) (57) (5) 35 102

(+) saldo inicial de caixa 50 50 50 10 47 87 (160) (51) 30

(=) Saldo final de caixa 10 47 87 (160) (51) 30 (165) (16) 132

(-) Saldo mínimo de caixa (25) (25) (25) (25) (25) (25) (25) (25) (25)

(=) Financiamento necessário 15 0 0 185 76 0 190 41 0

(=) Saldo excedente de caixa 0 22 62 0 0 5 0 0 107








Recursos de Aprendizagem

RA 5-6 Caso prático com slides

CasoResolução gravada


30

RA 5-6 – Caso prático com slides: Resolução gravada

• Demonstrativos Financeiros Projetados da Martin

• A Martin Manufacturing planeja implementar um grande plano de modernização de suas instalações industriais como forma de melhorar sua posição competitiva.

• Para tanto, haverá a absorção de maquinários modernos que custarão $400.000 em 2018 e com os quais se espera reduzir o custo variável por tonelada de aço.

• Tem Spiro, analista experiente de orçamento, foi encarregada de preparar uma previsão acerca da posição financeira da empresa em 2018, já considerando a construção das novas instalações.

• Para tanto, ela tem a intenção de utilizar os demonstrativos do ano findo de 2017, em conjunto com as informações do quadro abaixo, o qual fornece os dados financeiros projetados da empresa.


31


• Pede-se:

a. Utilize os dados históricos e projetados que foram apresentados para preparar uma demonstração do resultado projetado, datada de 31 de dezembro de 2018. (Sugestão: use o método das percentagens de vendas para estimar todos os valores, excetuando-se as despesas de depreciação e de juros, as quais já foram fornecidas no quadro acima)

b. Utilize os dados financeiros do quadro acima em conjunto com os dados relevantes da demonstração do resultado projetado, para preparar o balanço patrimonial projetado, datado de 31 de dezembro de 2018. (Sugestão: use o método "criterioso").

c. A Martin Manufacturing Company terá de recorrer a fundos externos como forma de financiar a planejada construção das instalações industriais? Justifique sua conclusão.

d. Análise, através do tripé decisorial, a situação financeira e econômica da Martin após a implementação do grande plano de modernização de suas instalações industriais. Você recomendaria a implementação?Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.

32

DADOS FINANCEIROS PROJETADOS PARA 2012 DA MARTIN MANUFACTURING Co.

Item Valor

Vendas 6.500.000

Saldo mínimo de caixa 25.000

Giro de estoques 7,0

Período médio de cobrança 50 dias

Aquisição de equipamentos 400.000

Pagamento de dividendos 20.000

Depreciação 185.000

Despesas com juros 97.000

Aumento em duplicatas a pagar 20%

Provisão para Títulos e Contas a pagar Inalterados

Ações preferenciais e ações ordinárias Inalterados

Exigível à longo prazo e ágio venda ações Inalterados


33

Demonstrativos Financeiros Projetados da Martin

a. DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DA MARTIN MANUFATURING CO. (x 1.000)

Ano encerrado em: 2011 2012

(+) Receita de vendas 5.075

(–) Custo Mercadorias Vendidas 3.554

Lucro bruto (LB) 1.521

Despesas operacionais (DO)

Despesas de vendas 650

Despesas gerais e administrativas 416

Despesas de depreciação 152

(–) DO total 1.218

Lucro operacional (LAJIR) 303

(–) Despesas financeiras 93

Lucro antes IR (LAIR) 210

(–) Imposto de renda (35%) 74

Lucro líquido (LL) 137

(–) Dividendos 20

Lucro retido (LR) 117 175


34

a. DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DA MARTIN MANUFATURING CO. (x 1.000)

Ano encerrado em: 2011 2012

(+) Receita de vendas 5.075 6.500

(–) Custo Mercadorias Vendidas 3.554 4.552

Lucro bruto (LB) 1.521 1.948

Despesas operacionais (DO)

Despesas de vendas 650 833

Despesas gerais e administrativas 416 533

Despesas de depreciação 152 185

(–) DO total 1.218 1.551

Lucro operacional (LAJIR) 303 397

(–) Despesas financeiras 93 97

Lucro antes IR (LAIR) 210 300

(–) Imposto de renda (35%) 74 105

Lucro líquido (LL) 137 195

(–) Dividendos 20 20

Lucro retido (LR) 117 175



35


b. BALANÇO PATRIMONIAL DA MARTIN MANUFATURING CO. 31 DE DEZEMBRO (x 1.000)

ATIVO (AT) 2011 2012 PASSIVO (PS) 2011 2012

Ativo Circulante (AC) Passivo Circulante (PC)

Caixa 26 Duplicatas à pagar 230

Duplicatas à receber 805 Títulos a pagar 311

Estoques 700 Contas a pagar 75

AC total 1.531 PC total 616

Exigível a longo prazo (ELP) 1.165

Ativo Permanente (AP) 2.094 PS total 1.781

(–) Deprec acumulada 500 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)

AP total 1.593 Ações preferenciais 50

Ações ordinárias 100

Ágio venda ações 194


PL total 1.344

AT total 3.125 PS + PL total 3.125


36





Caixa 26 Duplicatas à pagar 230

Duplicatas à receber 805 Títulos a pagar 311

Estoques 700 Contas a pagar 75

AC total 1.531 PC total 616


Ativo Permanente (AP) 2.094 PS total 1.781

(–) Deprec acumulada 500 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)

AP total 1.593 Ações preferenciais 50




PL total 1.344

AT total 3.125 3.387 PS + PL total 3.125 3.346


37





Caixa 26 25 Duplicatas à pagar 230

Duplicatas à receber 805 903 Títulos a pagar 311

Estoques 700 650 Contas a pagar 75

AC total 1.531 1.578 PC total 616


Ativo Permanente (AP) 2.094 2.494 PS total 1.781

(–) Deprec acumulada 500 685 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)

AP total 1.593 1.809 Ações preferenciais 50




PL total 1.344



38




Caixa 26 25 Duplicatas à pagar 230 276

Duplicatas à receber 805 903 Títulos a pagar 311 311

Estoques 700 650 Contas a pagar 75 75

AC total 1.531 1.578 PC total 616 662

Exigível a longo prazo (ELP) 1.165 1.165

Ativo Permanente (AP) 2.094 2.494 PS total 1.781 1.827

(–) Deprec acumulada 500 685 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)

AP total 1.593 1.809 Ações preferenciais 50 50

Ações ordinárias 100 100

Ágio venda ações 194 194

Lucros acumulados 1.000 1.175

PL total 1.344 1.519




39


c. Resposta

• Necessitará da diferença entre o total dos ativos e o total dos passivos, incluindo o patrimônio líquido

• Como necessitará de um ativo imobilizado de $ 400.000, o mais indicado seria o financiamento a longo prazo (Finame, Leasing, BNDES etc.), porém não na totalidade, somente $41.000 necessários para fechar o balanço.

• Fechamento do balanço


𝟑. 𝟑𝟖𝟕 − 𝟑. 𝟑𝟒𝟔 = $ 𝟒𝟏. 𝟎𝟎𝟎

𝑨𝑻 − (𝑷𝑺 + 𝑷𝑳)

PC total 616 662

Exigível a longo prazo (ELP) 1.165 1.206

PS total 1.781 1.868

PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)

Ações preferenciais 50 50

Ações ordinárias 100 100

Ágio venda ações 194 194

Lucros acumulados 1.000 1.175

PL total 1.344 1.519

PS + PL total 3.125 3.387

PASSIVO (PS) 2011 2012

𝑬𝑳𝑷: 𝟏. 𝟏𝟔𝟓 + 𝟒𝟏 = $ 𝟏. 𝟐𝟎𝟔

𝑷𝑺: 𝟏. 𝟖𝟐𝟕 + 𝟒𝟏 = $ 𝟏. 𝟖𝟔𝟖

𝑷𝑺 + 𝑷𝑳: 𝟑. 𝟑𝟒𝟔 + 𝟒𝟏 = $ 𝟑. 𝟑𝟖𝟕

40


d. Análise pelo tripé decisorial

• Sim, recomendaria a implementação, liquidez e endividamento permanecem praticamente estáveis e o resultado é bom!

ANÁLISE POR INDICADORESBOM, OK ou MAU

(OK = ± 10%)

TRIPÉ ÍNDICE 2011 2012 Δ % ÍNDICE TRIPÉ GERAL

LIQUIDEZLiquidez corrente:

LC = AC / PC1531/616= 2,49 1578/662= 2,38 -4,42 OK OK

BOM

ENDIVIDA-MENTO

Endividamento geral: EG = PS / AT

1781/3125= 56,99%1868/3387=

55,15%-3,23 OK OK

RESULTADO

Margem bruta: MB = LB / V

1521/5075= 29,97%1948/6500=

29,97%0 OK

BOMMargem líquida:

ML = LL / V137/5075= 2,70% 195/6500= 3,00% 11,11 BOM

Retorno sobre o patrimônio líquido:

ROE = LL / PL137/1344= 10,19 195/1519= 12,84 26,01 BOM

41


d. Liquidez corrente 2017; 2018:

• Endividamento geral 2017; 2018:

• Margem líquida 2017; 2018:

• Retorno sobre o Patrimônio Líquido 2017; 2018:

𝑬𝑮 =𝑪𝑻

𝑨𝑻=𝟏. 𝟕𝟖𝟏

𝟑. 𝟏𝟐𝟓= 𝟓𝟕, 𝟎%;

𝟏. 𝟖𝟔𝟖

𝟑. 𝟑𝟖𝟕= 𝟓𝟓, 𝟐%

𝑴𝑳 =𝑳𝑳

𝑽=

𝟏𝟑𝟕

𝟓. 𝟎𝟕𝟓= 𝟐, 𝟕%;

195

𝟔. 𝟓𝟎𝟎= 𝟑, 𝟎%

𝑹𝑶𝑬 =𝑳𝑳

𝑷𝑳=

𝟏𝟑𝟕

𝟏. 𝟑𝟒𝟒= 𝟏𝟎, 𝟐%;

195

𝟏. 𝟓𝟏𝟗= 𝟏𝟐, 𝟖%

𝑳𝑪 =𝑨𝑪

𝑷𝑪=𝟏. 𝟓𝟑𝟏

𝟔𝟏𝟔= 𝟐, 𝟓;

𝟏. 𝟓𝟕𝟖

𝟔𝟔𝟐= 𝟐, 𝟒


Ok!

Ok!

Bom!

Bom!








RA 7 Pod cast no formato

entrevista

EntrevistaSaiba mais!


43

RA 7 – Pod cast no formato entrevista: Saiba mais!

Entrevistador

• Qual é o principal insumo do planejamento financeiro?

• O que são previsão externa e interna?

• Professor

• O principal insumo do planejamento financeiro é a previsão de vendas da empresa para um dado período, com base em dados externos e/ou internos.

• É usada como elemento fundamental no processo de planejamento financeiro de curto prazo.

• A empresa consome muito tempo e esforços para preparar uma projeção de vendas com o máximo de precisão possível.

• Uma análise ‘retrospectiva’ das previsões do ano anterior pode ajudar a empresa a determinar que abordagem ou combinação de abordagens resulta em previsões mais precisas.

• Previsão externa é uma previsão de vendas baseada nas relações observadas entre as vendas da empresa e certos indicadores econômicos externos fundamentais.

• Previsão interna é uma previsão de vendas baseada na acumulação ou no consenso de previsões de vendas feitas pelos próprios canais de distribuição da empresa.









RA 8FAQ: 3-10 perguntas mais

recorrentes e respostas

FAQTire suas dúvidas!


45

RA 8 – FAQ 3-10 perguntas mais recorrentes e respostas: Tire suas dúvidas!

1. O que é o processo de planejamento financeiro ?

2. O que expressam os planos financeiros de longo prazo (estratégicos)?

3. E os planos financeiros de curto prazo (operacionais)?

4. O que é o orçamento de caixa (projeção de caixa)?

5. Qual a importância da elaboração do orçamento anual?

1. É o planejamento que se inicia com planos financeiros de longo prazo ou estratégicos, que por sua vez orientam a formulação de planos e orçamentos de curto prazo ou operacionais.

2. Esquematizam as ações financeiras planejadas da empresa e o impacto esperado dessas ações em períodos que variam de dois a dez anos.

3. Especificam ações financeiras de curto prazo e o impacto esperado dessas ações.

4. É um demonstrativo das entradas e saídas planejadas de caixa da empresa, usado para estimar suas necessidades financeiras de curto prazo.

5. A elaboração do orçamento anual constitui uma parte importante do processo de planejamento da empresa, envolvendo todos os seus administradores. É uma atividade gerencial tediosa, porém importante.









RA 9Leitura Complementar

ArtigoFechando tudo!


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RA 9 – Leitura Complementar – Fechando tudo!• Petrobras reverte lucro e tem prejuízo de R$ 2,71 bilhões no

segundo trimestre• Na comparação mensal, a petrolífera teve uma melhora expressiva ante o

prejuízo recorde de R$ 48,5 bilhões registrados nos três primeiros meses deste ano.

• SÃO PAULO – A Petrobras (PETR3; PETR4) registrou um prejuízo líquido de R$ 2,713 bilhões no segundo trimestre de 2020, revertendo o lucro de R$ 18,866 bilhões apresentados no mesmo período do ano passado.

• Na comparação mensal, porém, a petrolífera teve uma melhora expressiva ante o prejuízo recorde de R$ 48,523 bilhões registrados nos três primeiros meses deste ano. Enquanto isso, o prejuízo recorrente da companhia ficou em R$ 13,732 bilhões, contra um resultado negativo de R$ 4,637 bilhões um ano antes.

• A empresa conseguiu reduzir o prejuízo na comparação mensal principalmente “devido a ausência de impairments no trimestre e ao ganho proveniente da exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS/COFINS após decisão judicial favorável, que teve um efeito de R$ 10,9 bilhões no resultado”, segundo release de resultado.

• Campeãs de dividend yield• Entre as empresas da Bolsa com os maiores dividend yield consolidado

(somando dividendos e JCP) nos últimos cinco anos, a liderança é ocupada por Comgás, com mediana de 15,15% até 27 de julho.

• Na sequência aparecem Sanepar, com dividend yield de 10,49% nos últimos cinco anos, Taesa, com 9,21%, Ferbasa, com 8,90% e EnautaParticipações, com 8,80%.

• Participaram da amostra somente ações com volume financeiro médio diário negociado na Bolsa superior a R$ 500 mil em 12 meses até o dia 27 de julho. Além disso, o DY de cada ação precisa ter sido maior que zero nas cinco amostras do levantamento.

• Entre as 20 maiores pagadoras de dividendos e JCP, o setor de bancos é o de maior peso, com sete representantes, seguido pelo de energia elétrica, com três.

• A receita de vendas da estatal, por sua vez, caiu 29,9% na comparação anual, para R$ 50,898 bilhões. Já o Ebitda (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado caiu 23,5%, passando de R$ 32,651 bilhões para atuais R$ 24,986 bilhões.

• A companhia destaca que o segundo trimestre foi bastante impactado pela pandemia da Covid-19 e do colapso dos preços do petróleo resultante das negociações da OPEP+.

• “O Brent em reais caiu 29% em relação ao 1T20, intensificando a tendência que começou em março. As medidas de distanciamento social refletiram uma redução no volume de vendas de 8%. Praticamente todos os produtos foram fortemente afetados, levando a uma queda de 33% na receita líquida no 2T20, com destaque para a exportação de óleo e derivados, diesel, gasolina e QAV, parcialmente compensados pela depreciação cambial”, explicou a Petrobras.

• Segundo a estatal, as medidas adotadas resultaram em um grande volume de exportações no segundo trimestre, e que isso não foi totalmente traduzido em receita, já que 38 milhões de barris de exportação de petróleo estão andamento.

• A China, que no primeiro trimestre era a região mais afetada pela pandemia, foi o país para onde a Petrobras mais exportou, representando 87% do total, contra 48% nos três primeiros meses do ano, o que ajudou a sustentar as vendas internacionais da companhia brasileira.

• Enquanto isso, no cenário doméstico, diesel e gasolina tiveram sua relevância aumentada devido à queda abrupta nas vendas de querosene de aviação.

• Despesas• Outro destaque do balanço, a Petrobras conseguiu reduzir em 89% suas despesas na

comparação com o primeiro trimestre, passando de R$ 75,616 bilhões para R$ 8,109 bilhões.

• Isso se deu porque no período anterior a estatal realizou um impairment de R$ 65,3 bilhões. Além disso, a empresa cita que esta melhora também aconteceu por conta da exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS/COFINS após decisão judicial favorável.

• Dentro dos segmentos, as despesas de vendas subiram 14% devido à desvalorização cambial e aos maiores custos logísticos, reflexo da alteração no mix de vendas, com direcionamento de derivados do mercado nacional para o mercado externo, parcialmente compensado por menores volumes.

• A Petrobras ainda fez provisionamentos referentes aos planos de demissão voluntária e às despesas relacionadas com hedge de commodities e de exportações de petróleo.

• “Os hedges de petróleo foram essenciais para garantir margem positiva a companhia quando o mercado estava muito volátil. Neste momento, não estamos fazendo hedge de nossas exportações de petróleo pois o mercado está mais estável. Porém, poderemos retomar essa prática se julgarmos necessário”, explicou a companhia.

Fonte: Fonte: Rodrigo Tolotti – 30/07/20. Disponível em: https://www.infomoney.com.br/mercados/petrobras-reverte-lucro-e-tem-prejuizo-de-r-271-bilhoes-no-segundo-trimestre/ Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.

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Referências

• ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas e valor. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2014.

• BREALEY, Richard. A., MYERS, Stewart. C., ALLEN, Franklin. Princípios de Finanças Corporativas. 10. ed. Porto Alegre: McGraw-Hill, 2013.

• BRIGHAM, Eugene F.; EHRHARDT, Michael C. Administração Financeira. 14. ed. São Paulo: Cengage Learning, 2017.

• DAMODARAN, Aswath. Avaliação de empresas. São Paulo: Pearson, 2007.

• GITMAN, J. Lawrence. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Pearson, 2010.

• KASSAI, José R. Retorno de investimento. 4. ed. São Paulo: Atlas, 2012.

• MACHADO, Daniel J. Custeio-meta aplicado estrategicamente em empresas de pequeno porte. São Paulo: Novas Edições Acadêmicas, 2015.

• MACHADO, Daniel J. Valuation, análise técnica e fundamentalista. São Paulo: Senac, 2019.

• MARION, José C. Análise das demonstrações contábeis. 6. ed. São Paulo: Atlas, 2016.

• MARTINS, Eliseu; DINIZ, Josedilton A.; MIRANDA, Gilberto J. Análise Avançada das Demonstrações Contábeis. São Paulo: Atlas, 2017.

• MATIAS, Alberto B. (coord.) Finanças Corporativas de Curto Prazo: A Gestão do Valor do Capital de Giro (V. 1), 2. ed. São Paulo: Grupo GEN, 2014.

• PADOVEZE, Clóvis L. Controladoria estratégica. São Paulo: Cengage, 2017.


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