los impactos del tipo de cambio y del...

INDICE

Pág.

Antecedentes..................................................................................................................... 01

I - Importaciones y tipo de cambio bilateral................................................................ 01- Casos de los países relevantes...................................................................... 03- Distribución del impacto de las variaciones del tipo de cambio en los

sectores económicos...................................................................................... 05

II - Volumen de Importaciones de Productos Manufacturados Ingreso Real y Tipo de Cambio Real............................................................................................. 08- Importaciones de Colombia provenientes de Venezuela................................

08- Importaciones de Ecuador procedentes desde Colombia..............................

09- Importaciones de Venezuela procedentes de Colombia.................................

09

CUADROS

Nº I Importaciones de Productos Manufacturados y Tipo de Cambio Real Bilateral (Período Dic/97 - Oct/01.......................................................................... 04

Nº II Importaciones de Productos Manufacturados y Tipo de Cambio Real Bilateral - Elasticidades.......................................................................................... 05

Nº III Sectores Económicos............................................................................................07

ANEXO 1 Ecuaciones Trimestrales del Volumen de Importaciones de Productos Manufacturados

LOS IMPACTOS DEL TIPO DE CAMBIO Y DEL INGRESO SOBRE LASIMPORTACIONES INTRACOMUNITARIAS

ANTECEDENTES

El presente documento busca ofrecer una visión aproximada de los impactos que ocurren en las relaciones comerciales bilaterales dentro de la subregión, debido a las variaciones de los tipos de cambio bilaterales y del nivel de ingreso. La primera sección se dedica al primer efecto y en la segunda sección, que se desarrolla para tres casos que se determinaron como más relevantes en la sección previa, se incorpora el efecto de la variación del ingreso.

Los resultados de este ejercicio necesariamente deben considerarse, por la limitada información en que están basados (1997-2001) como meramente indicativos y seguramente, cuando se utilice bases de información más amplias y técnicas más complejas en el análisis sufrirán modificaciones. En todo caso se estima que el ejercicio permite identificar las relaciones comerciales más susceptibles de verse afectadas con los movimientos del tipo de cambio y llega a identificar los sectores económicos que se verían comprometidos.

I - Importaciones y tipo de cambio bilateral

A partir de la década de los noventa el comercio subregional andino presentó tres tendencias claramente definidas: entre 1991-1997 el comercio creció significativamente a un ritmo acelerado; en el bienio de 1998-1999 las exportaciones intracomunitarias disminuyeron considerablemente (la mayor reducción se produjo en 1999) y, a partir del año 2000, el comercio se ha recuperado sostenidamente con perspectivas de retornar a los niveles de crecimiento de los primeros años de la década anterior. Ante este panorama, surge la inquietud de identificar el grado de sensibilidad que tiene el comercio subregional frente a fluctuaciones de sus variables fundamentales y, en particular, ante las variaciones del tipo de cambio.

En esta sección se realiza un breve análisis del efecto de las fluctuaciones del tipo de cambio en las corrientes comerciales entre los países andinos en el período comprendido entre diciembre 1997 y octubre 2001. Para tal efecto, se parte de relacionar la evolución del tipo de cambio real bilateral y los volúmenes de importaciones intracomunitarias las cuales se pueden visualizar en el conjunto de gráficos presentados en el Recuadro I. Estos gráficos han sido seleccionados tomando en consideración las corrientes comerciales bilaterales más relevantes entre los países miembros de la Comunidad Andina.

En cada gráfico se presenta la relación de estas variables de un par de países, la cual hace referencia al volumen de importaciones que el primer país recibe del segundo, mientras que el tipo de cambio real bilateral relaciona la moneda del primer país con respecto a la moneda del segundo.

El índice de tipo de cambio real bilateral mide el poder adquisitivo de la moneda de un país relativo al valor de la moneda de otro país usando como base un período determinado. Planteado en otros términos, esta medida es simplemente el tipo de cambio nominal corregido por los cambios en los precios relativos entre dos países (el nivel general de cada economía). Cuando el índice se incrementa indica una depreciación de la moneda del primer país respecto al segundo y, en consecuencia, se esperaría una reducción del volumen de las importaciones que el primer país realiza desde el segundo país puesto que los bienes del exterior se hacen más costosos en el mercado interno. A la inversa, cuando el índice disminuye se produce una apreciación de la moneda del primer país con respecto al segundo y, por ende, el poder adquisitivo del primer país se incrementa y sus importaciones tienden a aumentar.

El volumen de las importaciones se refiere al nivel acumulado realizado por cada país en los doce meses anteriores. Los gráficos hacen referencia a las importaciones totales, por lo cual se está tomando en cuenta el comercio que incluyen tanto los productos básicos como los

- 2 -

productos manufacturados. Sin embargo, en las corrientes comerciales donde los productos básicos son preponderantes, el impacto de las variaciones del tipo de cambio real bilateral no se visualiza claramente. Es el caso, por ejemplo, de las importaciones de Perú provenientes de Ecuador (donde una alta proporción son productos petroleros) y, además, las importaciones de Colombia provenientes de Bolivia (los productos de soya y oleaginosas son los más relevantes).

Los gráficos presentados a continuación muestran que la mayor relación entre las fluctuaciones del tipo de cambio y las importaciones totales se presentan en los casos de Colombia - Venezuela, Ecuador – Colombia, Ecuador - Perú y Venezuela - Colombia.

Recuadro I

Recuadro I (Continuación)

Colombia-Venezuela: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

60

70

80

90

100

110

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

Mile

s de

Ton

Indice de Tipo de Cambio Real Bilateral Volumen de importaciones

Ecuador-Colombia: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

70

90

110

130

150

170

190

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

100

200

300

400

500

600

Mile

s de

Ton


Ecuador-Venezuela: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

70

90

110

130

150

170

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

100

200

300

400

500

600

700

Mile

s de

Ton


Ecuador-Perú: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

70

90

110

130

150

170

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

20

40

60

80

100

120

140

Mile

s de

Ton


Ecuador-Colombia: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

70

90

110

130

150

170

190

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

100

200

300

400

500

600

Mile

s de

Ton


Colombia-Ecuador: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

60

70

80

90

100

110

120

130

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

Mile

s de

Ton


Colombia-Bolivia: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

60

70

80

90

100

110

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

Mile

s de

Ton


Bolivia-Perú: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

60

70

80

90

100

110

120

(Dic

iem

bre

2000

=100

)050100150200250300350400450500

Mile

s de

Ton


Bolivia-Colombia: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

60

70

80

90

100

110

120

130

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Mile

s de

Ton


- 3 -

Casos de los países relevantes

El efecto de las variaciones del tipo de cambio sobre las importaciones se observa con mayor claridad al reducir el ámbito al comercio de los productos manufacturados1. En el Recuadro II se presentan las corrientes donde tienen mayor relevancia las importaciones de productos manufacturados: las de Colombia provenientes de Venezuela; las de Ecuador desde Colombia y Perú; y, las de Venezuela desde Colombia.

Recuadro II

1 Se consideran como productos básicos los códigos 01 al 15, así como el 23 y 27 de la clasificación CIIU a dos dígitos (productos del reino animal y vegetal, extracción de productos minerales, elaboración de productos alimenticios y bebidas, refinación de petróleo y fabricación de metales comunes). El resto de items son considerados como productos manufacturados.

Perú-Colombia: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

1998

-Ene Ab

r Jul

Oct

1999

-Ene Ab

r Jul

Oct

2000

-Ene Ab

r Jul

Oct

2001

-Ene Ab

r Jul

Oct

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

500

1000

1500

2000

2500

Mile

s de

Ton


Perú-Ecuador: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

60

70

80

90

100

110

120

130

1998

-Ene Ab

r Jul

Oct

1999

-Ene Ab

r Jul

Oct

2000

-Ene Ab

r Jul

Oct

2001

-Ene Ab

r Jul

Oct

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

500

1000

1500

2000

2500

Mile

s de

Ton


Perú-Venezuela: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

60

70

80

90

100

110

1998

-Ene Ab

r Jul

Oct

1999

-Ene Ab

r Jul

Oct

2000

-Ene Ab

r Jul

Oct

2001

-Ene Ab

r Jul

Oct

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

500

1000

1500

2000

2500

Mile

s de

Ton


Venezuela-Colombia: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones de Prod Manufacturados

50

70

90

110

130

150

170

1998

-Ene Mar

May Jul

Sep

Nov

1999

-Ene Mar

May Jul

Sep

Nov

2000

-Ene Mar

May Jul

Sep

Nov

2001

-Ene Mar

May Jul

Sep

Nov

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

Mile

s de

Ton


Venezuela-Colombia: Tipo de Cambio Real Bilateral y Volumen de Importaciones

50

70

90

110

130

150

170

1998

-Ene Ab

r Jul

Oct

1999

-Ene Ab

r Jul

Oct

2000

-Ene Ab

r Jul

Oct

2001

-Ene Ab

r Jul

Oct

(Dic

iem

bre

2000

=100

)

0

200

400

600

800

1000

1200

Mile

s de

Ton


- 4 -

En promedio, el 32.5% del volumen de importaciones que Colombia realiza desde Venezuela son productos manufacturados. Por su parte, las importaciones de productos manufacturados que Ecuador realiza desde Colombia y Perú constituyen, aproximadamente el 62% y el 64%, respectivamente, del total de bienes importados, mientras que, para Venezuela, esta proporción asciende a 42% respecto a las importaciones que hace desde Colombia.

Para profundizar en el análisis gráfico, se utilizan dos mediciones adicionales con la finalidad de evaluar la asociación entre ambas variables y el grado de sensibilidad de las importaciones de productos manufacturados ante fluctuaciones del tipo de cambio real bilateral. En el Cuadro I se muestran tanto la proporción de las importaciones de productos manufacturados sobre el total de importaciones como el coeficiente de correlación2.

Si la relación entre estas variables es positiva o cercana a cero, las importaciones, en términos reales, no responden significativamente o adecuadamente a las variaciones del tipo de cambio y otros factores, entre los cuales se podría mencionar los siguientes, explicarían más el comportamiento de las importaciones: a) el efecto ingreso genera un impacto que supera en gran medida la relevancia de las fluctuaciones del tipo de cambio real; b) la distancia (por ubicación geográfica) entre los socios incide en los costos de las transacciones; c) la existencia de acuerdos comerciales específicos otorgan mejores condiciones para favorecer el acceso al mercado; y/o d) las importaciones están compuestas por productos básicos insustituibles a corto plazo. El análisis de la incidencia de estos factores no forman parte del alcance de este análisis.

Cuadro IImportaciones de Productos Manufacturados y Tipo de Cambio Real Bilateral

(Período: Diciembre 1997 – Octubre 2001)

Import Manufact / Import Manufact / Coeficiente deCorrelación (Vol.

Imp y TCRBImport Totales Import Totales

(% de Volumen) (% de Valor)

De Colombia provenientes de Venezuela 32.5 56.8 -0.95

De Ecuador provenientes de Colombia 61.6 85.9 -0.80

De Ecuador provenientes de Perú 63.9 74.0 -0.38

De Venezuela provenientes de Colombia 42.4 79.3 -0.54

El ejercicio planteado para las importaciones intracomunitarias de productos manufacturados y el tipo de cambio real bilateral (TCRB) presenta las más altas correlaciones para aquellas que realiza Colombia desde Venezuela y Ecuador desde Colombia.

Un indicador que complementa el análisis es el coeficiente de elasticidad precio de la demanda de importaciones3 que miden el cambio porcentual del volumen de importaciones bilaterales ante un cambio porcentual del tipo de cambio real. En el Cuadro II se presentan los coeficientes de elasticidad precio de las importaciones de los productos manufacturados de las relaciones comerciales más significativas de los países andinos. Para ilustrar estas estimaciones, se ha realizado un ejercicio práctico4 estableciendo como supuestos que, para Colombia, Ecuador, Perú y Venezuela la tasa de inflación en el año 2002 alcanzarían a 8%, 8%, 2% y 19%,

2

? El coeficiente de correlación mide el grado de asociación entre estas dos variables. Tomando en cuenta que las importaciones y el tipo de cambio están inversamente relacionados, se espera que el coeficiente sea negativo y cuando esta relación es estrecha, su valor es cercano a la unidad (en este caso, -1).

3 Cuando el coeficiente de la elasticidad es igual o mayor a uno, se dice que las importaciones son elásticas, es decir, un incremento en el TCRB provocará una reducción en las importaciones en la misma proporción o mayor. Si el coeficiente es menor que la unidad, las importaciones son inelásticas, es decir, disminuirán en una proporción menor que el porcentaje de la variación del tipo de cambio.

- 5 -

respectivamente y las tasas de devaluación con respecto al dólar ascenderían a 16%, 0%, 1% y 36%, respectivamente5.

Cuadro IIImportaciones de Productos Manufacturados y Tipo de Cambio Real Bilateral

ElasticidadesCoeficiente de Nivel de EjercicioElasticidad * Significancia R2 Variación %

TCRB Vol. Import

De Colombia provenientes de Venezuela -1.26 -20.7 0.90 -6.2 13.6

De Ecuador provenientes de Colombia -0.84 -10.1 0.70 -14.4 12.5

De Venezuela provenientes de Colombia -0.72 -4.6 0.33 6.6 -6.9* Elasticidad Precio de la Demanda de Importaciones Es el coeficiente de la ecuación ln(Import) = c + ln(TCRB)

Los resultados del ejercicio arrojan que la devaluación del bolívar venezolano reduciría sus importaciones desde Colombia, en términos reales, en 6.9%, mientras que impulsaría sus exportaciones a ese país en, aproximadamente 14%. Asimismo, partiendo del supuesto que las tasas de inflación en Colombia y Ecuador son similares y que las variaciones en el tipo de cambio real bilateral entre ambos países se produzca únicamente como consecuencia de la devaluación del peso colombiano, se estima que el volumen de importaciones de Ecuador desde Colombia se incrementarían en 12.5%.

Distribución del impacto de las variaciones del tipo de cambio en los sectores económicos

Sin embargo, debe tenerse presente que la incidencia del tipo de cambio real en las corrientes comerciales no se distribuye uniformemente entre los sectores económicos. Para visualizar cuáles son los sectores más afectados, en los gráficos del Recuadro III se muestra la composición y evolución de las importaciones de productos manufacturados.

Las importaciones de Colombia provenientes de Venezuela se concentran en gran medida en bienes de industrias químicas (61%) y en productos plásticos y de la industria del caucho (23%).

El volumen de importaciones de Ecuador provenientes de Colombia está conformado por bienes de diversos sectores: cerca del 80% de estos productos pertenecen a los sectores de industrias químicas (26%), plásticos y cauchos (20%), artículos de la industria de papel y editoriales (17%) y, minerales no metálicos (18%). Por su parte, aproximadamente un 53% de los productos manufacturados que Ecuador importa desde Perú son bienes provenientes de industrias químicas.

4 La tasa de variación de los volúmenes de importaciones de productos manufacturados del año 2002/2001 se corresponde con los niveles promedios anualizados que han sido estimados usando las ecuaciones mensuales con la especificación ln(Import) = c + ln(TCRB). Para ello, se utilizó el índice de tipo de cambio real bilateral con base 100 en diciembre 2000 y, a partir de este período sus variaciones están asociadas a las tasas de inflación y de devaluación mensual. Para Venezuela, se consideró que el mayor impacto de la devaluación y la inflación en el 2002 se presenta en el trimestre de febrero - abril y luego, la variación de precios se mantiene en niveles similares a los del año anterior.

5 Esto representa una apreciación del tipo de cambio real bilateral de 6.2% del peso colombiano respecto al bolívar, de 14% del dólar en Ecuador con relación al peso colombiano, y del 6.3% del dólar en Ecuador con respecto al nuevo sol peruano. Para el bolívar venezolano con relación al peso colombiano la depreciación es de 6.6%.

- 6 -

Recuadro III

.

0

200

400

600

800

1000

1200

Dic-97

Feb Abr Jun Ago Oct Dic-98



Feb Abr Jun Ago Oct

Importaciones Anualizadas de Productos Manufacturados de Colombia provenientes de Venezuela

Minerales Químicos Plásticos y Cauchos Minerales No Metálicos Otros

0

50

100

150

200

250

300

Dic-97




Feb Abr Jun Ago

Importaciones Anualizadas de Productos Manufacturados de Ecuador provenientes de Colombia


0102030

4050607080

Dic-97




Feb Abr Jun Ago

Importaciones Anualizadas de Productos Manufacturados de Ecuador provenientes de Perú


050

100150200250300350400450

Dic-97




Feb Abr Jun Ago

Importaciones Anualizadas de Productos Manufacturados de Venezuela provenientes de Colombia


- 7 -

Cuadro III

Sectores Económicos

Coeficiente de Correlación

Elasticidad* Nivel de Significanc

ia**

R2 Imp Manuf por sector / Imp

Manuf Tot (% Volumen)

Ejercicio: Variación % del Vol de Import

De Colombia provenientes de Venezuela: Productos Minerales -0.83 -5.34 -12.1 0.76 1.5 78.0 Industrias Químicas -0.94 -0.99 -15.2 0.84 60.6 11.0 Plásticos y Cauchos -0.46 -0.07 -3.78 0.24 23.0 0.0 Minerales No Metálicos -0.85 -2.28 -17.5 0.87 3.8 26.0 Productos Básicos de Metales -0.81 -2.17 -7.74 0.57 3.3 25.0De Ecuador provenientes de Colombia: Industrias Químicas -0.74 -0.56 -8.2 0.61 25.8 6.4 Plásticos y Cauchos -0.81 -0.70 -11.5 0.75 19.6 8.1 Papel y Productos Editoriales -0.59 -0.45 -5.1 0.37 16.5 5.1 Minerales No Metálicos -0.62 -1.13 -6.1 0.46 17.8 16.6De Ecuador provenientes de Perú: Industrias Químicas -0.59 -0.46 -4.83 0.35 53.4 3.9De Venezuela provenientes de Colombia: Industrias Químicas -0.22 -0.31 -1.8 0.07 16.5 -0.7 Plásticos y Cauchos -0.35 -0.68 -2.6 0.13 10.0 -1.5 Papel y Productos Editoriales -0.83 -1.49 -13.4 0.80 16.9 -3.3 Minerales No Metálicos -0.78 -1.16 -10.4 0.71 22.4 -2.6 Productos Básicos de Metales -0.79 -1.62 -10.5 0.72 6.2 -3.6 Productos Metálicos, Maquinarias y Equipo

-0.75 -1.02 -8.4 0.62 9.1 -2.3

Material de Transporte -0.06 -0.13 -0.3 0.00 7.3* Elasticidad Precio de la Demanda de Importaciones** Estadístico t del coeficiente estimado

Para Venezuela, las importaciones que realiza de Colombia se diversifican en productos de varios sectores, entre los que destacan: minerales no metálicos (22%), productos de papel y artículos editoriales (17%), plásticos y cauchos (10%), productos de industrias químicas (17%), productos metálicos (6%), maquinaria y equipos (6%) y material de transporte (7%).

En el Cuadro III se presentan las correlaciones, coeficientes de elasticidad de las importaciones al tipo de cambio y los resultados de un ejercicio similar al realizado anteriormente para los sectores cuyas importaciones de productos manufacturado son más relevantes.Se estima que el volumen de las importaciones de Colombia desde Venezuela de bienes de las industrias químicas se incrementarían en 11%, y, en promedio, el de productos plásticos y caucho no experimentaría modificaciones. La mayor incidencia en las importaciones colombianas ante una fuerte devaluación del bolívar se presentan en los productos minerales de metales y no metálicos (26% y 25%).

Ante este escenario, las exportaciones de Colombia a Venezuela se incrementarían, en mayor proporción, para los productos de papel y artículos editoriales (3.3%) y en productos metálicos, maquinarias y equipos (3.6%), mientras que el volumen de exportaciones de las industrias químicas (0.7%) y los productos de plásticos y cauchos (1.5%) no presentan grandes fluctuaciones ante una depreciación del tipo de cambio real.

Por su parte, la estabilidad de la moneda para Ecuador frente a una continua depreciación del peso colombiano representa un incremento de las importaciones de productos manufacturados en los sectores minerales no metálicos (16.6%) y de productos plásticos (8.1%).

- 8 -

II - Volumen de Importaciones de Productos Manufacturados, Ingreso Real y Tipo de Cambio Real

El análisis precedente se concentra en el efecto de las fluctuaciones del tipo de cambio real bilateral en los volúmenes de importaciones de productos manufacturados entre las principales relaciones comerciales de la subregión andina. En esta sección, el objetivo fundamental es incluir en el análisis de la sensibilidad de las importaciones de productos manufacturados el efecto de la tasa de crecimiento del ingreso real.

Para tal efecto, se estiman ecuaciones de las importaciones de productos manufacturados determinadas, en forma conjunta, por los valores contemporáneos y pasados de la tasa de crecimiento del producto interno bruto (PIB) y de las variaciones del tipo de cambio real bilateral (TCRB). Un incremento del ingreso real conllevaría a un aumento de la demanda de productos manufacturados importados, por lo que se espera que en las ecuaciones, el signo de este coeficiente sea positivo. Contrariamente, un incremento del tipo de cambio real encarecería los precios de productos provenientes del exterior y la demanda de importaciones de estos productos se reduciría (en la ecuación, el signo de estos coeficientes sería negativo).

Tal como se había señalado en el Cuadro I de la sección anterior, las importaciones de Colombia provenientes de Venezuela y aquellas que realiza tanto Ecuador como Venezuela desde Colombia son las relaciones comerciales bilaterales más relevantes en la subregión. Para estos tres casos, se estiman tres ecuaciones utilizando el método de mínimos cuadrados ordinarios.

Para realizar estas estimaciones, se partió de los flujos trimestrales del volumen de importaciones de productos manufacturados, el tipo de cambio real bilateral promedio del trimestre y la tasa de crecimiento trimestral del producto interno bruto. El período de estimación se extiende desde el primer trimestre de 1998 al tercer trimestre del 2001. Las ecuaciones se presentan en tasas de variaciones6. Los resultados se presentan a continuación:

Importaciones de Colombia provenientes de Venezuela.

De acuerdo a esta estimación, el volumen de las importaciones de productos manufacturados de Colombia provenientes de Venezuela es afectado por el comportamiento del producto interno y del tipo de cambio real del trimestre anterior (v. anexo 1). Es decir, fluctuaciones en las variables fundamentales se prolongarían, en promedio, entre 90 y 180 días.

Con esta estimación, un crecimiento del PIB de Colombia de 1% en un trimestre, céteris paribus, representaría un incremento de sus importaciones de productos manufacturados de 2.8% en el siguiente trimestre, lo que significaría un aumento de las importaciones de 4005 toneladas equivalente a aproximadamente US$ 4.6 millones. Por su parte, una depreciación del peso colombiano con respecto al bolívar de 10% en un trimestre impactaría en -15.2% en el volumen de importaciones del siguiente trimestre (-4.3% de las importaciones anuales) Esto equivale a un descenso de 216 mil toneladas en el volumen de las importaciones y representará, aproximadamente, US$ 25 millones.

Ante un incremento de 1% del ingreso real colombiano y una depreciación del 10%, en forma simultánea y durante un trimestre, el efecto neto estimado sobre el volumen de las importaciones del siguiente trimestre es de -11.3% (-3.1% anual) que, en términos monetarios, supone una reducción cercana a US$ 18 millones.

6 Las variables se calculan en diferencias de logaritmos, los cuales se aproximan a la tasa de crecimiento de la variable. Estas transformaciones permiten emplear series estacionarias y evita que las estimaciones sean regresiones espúreas.

- 9 -

Importaciones de Ecuador procedentes desde Colombia

En las estimaciones de la relación comercial de Ecuador desde Colombia se muestra que tanto la tasa de variación del PIB de Ecuador como su tipo de cambio real con respecto al de Colombia ejercen un efecto contemporáneo sobre el volumen de importaciones de productos manufacturados de Ecuador (v. anexo 1).

Si la tasa de crecimiento del producto de Ecuador aumenta en 1% en un trimestre, las importaciones de productos manufacturados provenientes de Colombia en el mismo trimestre se incrementarían en 1.1%, 803 toneladas, que equivalen a US$ 1.7 millones.

Por su parte, si en un trimestre el tipo de cambio real de Ecuador con relación a Colombia se aprecia en un 10% (por variaciones en la relación de intercambio y/o por devaluaciones del peso colombiano con respecto al dólar), el volumen de las importaciones se incrementarían en 7.3% en un trimestre (1.8% anual), que representan, aproximadamente, 5.8 mil toneladas y 12.5 millones de dólares.

Si se produce en el mismo trimestre un incremento del producto interno bruto de Ecuador en 1% y una apreciación del tipo de cambio real con respecto al de Colombia en 10%, las importaciones de productos manufacturados de Ecuador desde Colombia variarían en el trimestre en curso en 12% (2.8% anual), equivalentes a US$ 21 millones, aproximadamente.

Importaciones de Venezuela procedentes de Colombia

Los resultados de las estimaciones del volumen de importaciones de productos manufacturados de Venezuela provenientes de Colombia destacan que el efecto de la tasa de crecimiento es contemporáneo, es decir, un incremento del ingreso real repercute inmediatamente en un aumento de dichas importaciones. Por su parte, el impacto de una depreciación del tipo de cambio real de Venezuela con respecto a Colombia reduce las importaciones en el mismo trimestre y se prolonga hasta el siguiente trimestre (v. anexo 1). Así, el efecto de fluctuaciones del ingreso se prolongaría por 90 días mientras que las variaciones del tipo de cambio se extenderían hasta 180 días.

Ante un incremento del ingreso real de Venezuela del 1% en el presente trimestre, la tasa de crecimiento de las importaciones de productos manufacturados ascendería a 2.8% en el mismo período (0.7% anual); esto significa que dichas importaciones se incrementan en 4 mil toneladas que representarían alrededor de US$ 9.1 millones.

Una depreciación del bolívar venezolano con respecto al peso colombiano de 10% repercutiría en las importaciones manufactureras en -24.3% en el presente trimestre y, en el siguiente trimestre, en -17.6%. Esto representa, aproximadamente, una disminución de US$ 123 millones en el semestre

Al estimar el impacto en el volumen de importaciones de un incremento del producto interno bruto de Venezuela en 1% y de una depreciación del tipo de cambio real de Venezuela con respecto a Colombia en 10% en un trimestre, la tasa de variación de las importaciones se reduciría en 20.9% en el trimestre y en 17.6% en el siguiente período (-7.7% anual), lo que significaría un valor nominal de US$ 116 millones.

- 10 -

Anexo 1Ecuaciones Trimestrales del Volumen de

Importaciones de Productos Manufacturados1/

Mínimos Cuadrados Ordinarios

(Período: I T-1998 - III T-2001)

De Colombia procedentes de Venezuela

Coeficiente Estadístico-tConstante -0.017 -0.93

PIBco t-1 4.528 3.56

TCRBco-ve t-1 -1.545 -5.06

D993 0.149 2.37

R-cuadrado 0.918

D.W 1.732

De Ecuador procedentes de Colombia


PIBec t 4.297 1.92

TCRBec-co t -0.980 -2.44

D993 0.398 2.70

R-cuadrado 0.766

D.W 1.895

De Venezuela procedentes de Colombia


PIBve t 4.439 4.59

TCRBve-co t -2.832 -4.19

TCRBve-co t-1 -2.570 -3.56

R-cuadrado 0.853

D.W 2.157 1/ Las variables se han transformado a diferencias de logaritmos

los impactos del tipo de cambio y del...

Documents