Gestão Financeira

• Conceitos financeiros utilizados no mercado

• Quanto vale uma empresa?

• Múltiplos de EBITDA

• M&A como driver de crescimento

• Como gerar valor ao acionista

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Quem sou eu ?

- 10 anos de experiência atuando em M&A no setor de saúde brasileiro. Ao longo de sua

carreira executou mais de 20 transações em M&A, todas em healthcare, as principais

transações incluem a venda da Amil para United Health em 2012 (R$ 13 bi), a fusão do

DASA com o grupo MD1 em 2010 (R$ 1,6 bi) seguido da OPA para adquirir até 100% do

DASA em 2013 (R$ 2,2 bi). Também participou na aquisição da Medial em 2009 (R$ 1,2 bi)

e em outras transações nos setores de Hospitais, Laboratórios, Operadoras. Fundou a DNA,

private Equity do Dr. Edson Bueno, fundador da Amil (analisando todos os setores de

saúde) e agora está na MTS Health Partners, Banco de Investimento focado 100% em saúde

Renato Tilkian Molinari

Conceitos Financeiros

Precisamos reduzir custos

Vamos investir mais

Temos que crescer

Noss lucro está baixo comparado aos

concorrentes

Estamos com muitas reclamações trabalhistas

Uma empresa deve monitorar sempre seus principais indicadores financeiros:

• Receita e crescimento da receita• Custos• EBITDA (capacidade da empresa de gerar caixa)• Lucro Líquido

EBITDA = Earning Before Interest Tax Depreciation and AmortizationLAJIDA = Lucro antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização

EBITDA -empresa (plano de saude) e pessoalQuadro

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Quanto vale uma empresa ?Qualquer ativo, de qualquer setor em qualquer lugar do mundo poderá ser avaliado pelo potencial de geração

de fluxo de caixa futuro

Avaliação de empresa através de fluxo de caixa descontado

Avaliação por múltiplo de EBITDA

INCOME STATEMENT UNIT 11a 12a 13a 14a 15a 16e 17e 18e 19e 20e 21e 22e 23e 24e 25e

Gross revenue R$ million 286 368 408 437 1,566 1,525 1,621 1,782 1,940 2,071 2,211 2,360 2,519 2,024 2,025

Rent R$ million 211 261 288 310 1,097 1,079 1,158 1,304 1,424 1,520 1,623 1,733 1,850 1,975 2,109

Key money R$ million 35 45 67 65 60 60 48 12 7 8 8 9 9 0 0

Parking R$ million 131 185 230 260 289 275 296 332 361 386 412 440 469 501 535

Transfer fee R$ million 10 15 13 10 13 5 6 7 7 8 8 9 9 10 11

Service R$ million 75 86 95 95 98 97 104 117 128 136 145 155 166 177 189

Others R$ million 6 9 8 7 9 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Net revenue R$ million 861 1,191 1,304 1,395 1,447 1,409 1,497 1,646 1,792 1,913 2,042 2,180 2,327 2,476 2,643

COGS R$ million (84) (97) (110) (115) (119) (126) (132) (143) (155) (165) (176) (187) (199) 2,264 2,418

Operating expenses R$ million (105) (152) (173) (179) (179) (168) (175) (183) (196) (207) (220) (233) (246) (261) (276)

EBITDA R$ million 1,456 3,490 1,879 1,738 1,451 1,115 1,191 1,319 1,441 1,541 1,647 1,761 1,882 2,003 2,142

Adj. EBITDA R$ million 684 1,715 1,055 1,126 1,153 1,115 1,191 1,319 1,441 1,541 1,647 1,761 1,882 2,003 2,142

Depreciation and amortization R$ million (10) (13) (7) (5) (10) (10) (10) (10) (10) (11) (11) (11) (11) (11) (11)

EBIT R$ million 1,446 3,477 1,871 1,733 1,441 1,105 1,181 1,309 1,431 1,530 1,636 1,750 1,871 1,993 2,131

Financial result R$ million (306) (434) (581) (580) (997) (528) (432) (425) (382) (406) (280) (192) (98) (18) 134

EBT R$ million 1,140 3,043 1,290 1,153 445 578 749 884 1,049 1,124 1,357 1,558 1,774 1,975 2,265

Income tax and social contribution R$ million (350) (1,050) (532) (537) (364) (256) (327) (385) (455) (488) (585) (671) (763) (848) (983)

Minority interests R$ million (32) (183) (76) (110) (62) (62) (66) (73) (80) (85) (91) (97) (104) (111) (119)

Net earnings R$ million 758 1,809 682 506 19 260 356 425 514 551 680 790 907 1,016 1,163

Adj. net earnings R$ million 251 211 251 375 367 510 632 747 895 959 1,127 1,159 1,346 1,501 1,702

Adj. FFO R$ million 260 224 258 380 377 520 642 757 906 969 1,138 1,170 1,357 1,511 1,712

NOI R$ million 722 1,036 1,119 1,216 1,266 1,228 1,322 1,493 1,631 1,741 1,859 1,986 2,120 2,265 2,418

Margin analysis

Adj. EBITDA margin % 79.5% 144.0% 81.0% 80.7% 79.7% 79.2% 79.5% 80.2% 80.4% 80.5% 80.7% 80.8% 80.9% 80.9% 81.0%

Effective tax rate % -7% -3% -8% -12% -15% -18% -16% -15% -14% -14% -13% -21% -20% -20% -20%

Adjusted net margin % 29.1% 17.7% 19.2% 26.9% 25.4% 36.2% 42.2% 45.4% 50.0% 50.1% 55.2% 53.2% 57.8% 60.6% 64.4%

FFO margin % 30.2% 18.8% 19.8% 27.2% 26.1% 36.9% 42.9% 46.0% 50.6% 50.7% 55.7% 53.7% 58.3% 61.0% 64.8%

NOI margin % 83.8% 87.0% 85.9% 87.2% 87.5% 87.2% 88.3% 90.7% 91.0% 91.0% 91.1% 91.1% 91.1% 91.5% 91.5%

Ex: Fluxo de caixa descontado

Comparação de 2 empresas com mesmo EBITDA mas cresc. Diferente

Simulação fluxo futuro empresa e projetar noticia ruim e noticia boa

Mostrar volatilidade do mercado (insider information)

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M&A como driver de crescimentoM&A = Mergers and Acquisitons = Fusão e Aquisição

Dsicutir cases de aquisições e como isso gera valor para o acionista

• Por que uma empresa faz uma fusão ou aquisição?

• Sinergias

• Case Disney/Pixar• Case United Health Amil• Case Rede d’or (Consolidação)• Case DASA (consolidação)

Como gerar valor para o acionista através de M&A?

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