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CREDIT OPINION3 May 2019

Atualização

RATINGS

Banco Alfa de Investimento S.A.Domicile Brazil

Long Term CRR Ba1

Type LT Counterparty RiskRating - Fgn Curr

Outlook Not Assigned

Long Term Debt Not Assigned

Depósito a longo prazo Ba3

Type LT Bank Deposits - FgnCurr

Outlook Stable

Para mais informações, consulte a seção de ratingsno final deste relatório. Os ratings e as perspectivasapresentados refletem a informação da data depublicação.

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Banco Alfa de Investimento S.A.Atualização de Análise de Crédito

ResumoA Moody’s atribuiu uma Avaliação de Perfil de Risco de Crédito Individual (BCA, em inglês)de ba2 ao Banco Alfa de Investimento S.A. (“Alfa”). A BCA reflete a operação do bancoque mostrou um histórico estável de baixa inadimplência, sustentada por uma originaçãode empréstimos conservadora, uma boa posição de capital, que oferece um colchãoadequado contra potenciais perdas com crédito, métricas de rentabilidade consistentes,que apresentaram pouca flutuação nos últimos anos; e controle diligente sobre os recursoslíquidos. A perspectiva para todos os ratings é estável.

Figura 1

Scorecard do Rating - Índices Financeiros Principais

0.6% 15.2%0.9%

69.9% 33.1%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

Asset Risk:Problem Loans/

Gross Loans

Capital:Tangible Common

Equity/Risk-WeightedAssets

Profitability:Net Income/

Tangible Assets

Funding Structure:Market Funds/

Tangible BankingAssets

Liquid Resources:Liquid Banking

Assets/TangibleBanking Assets

Solvency Factors (LHS) Liquidity Factors (RHS)

Conglomerado Financeiro Alfa (BCA: ba2) Median ba2-rated banks

So

lve

ncy F

acto

rs

Liq

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acto

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Source: Moody's Financial Metrics

Forças do crédito

» Métricas de qualidade de crédito continuaram fortes nos últimos trimestres, refletindo apolítica de originação de empréstimos conservadora da administração.

» Colchão de capital permanece forte em relação aos de seus pares. Posição de capital sebeneficiou do reinvestimento consistente de dividendos nos últimos anos.

» O banco possui um histórico de fluxo de ganhos estável devido a diretrizes prudentes degestão de risco.

Este relatório é uma tradução de Banco Alfa de Investimento S.A.:Update to creditanalysis publicado em 22 Abril 2019.

http://www.surveygizmo.com/s3/1133212/Rate-this-research?pubid=PBC_1172082

https://www.moodys.com/credit-ratings/Banco-Alfa-de-Investimento-SA-credit-rating-600036556

http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1170586

http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1170586

MOODY'S INVESTORS SERVICE FINANCIAL INSTITUTIONS

Desafios de crédito

» A estrutura de captação possui pouca diversificação, com dependência significativa na captação de investidores institucionais ecorporativos - clientes com maior sensibilidade à necessidades de liquidez. No entanto, o perfil de liquidez do banco é bom.

PerspectivaTodos os ratings têm uma perspectiva estável. Os ratings de depósito de Ba2 do Alfa estão no mesmo nível do rating dos títulos dedívida do governo do Brasil e, portanto, a perspectiva está em linha com a perspectiva do rating soberano.

Fatores que podem levar a uma elevaçãoNão há pressão de alta no momento porque os ratings do Alfa são limitados atualmente pelo rating Ba2 dos títulos soberanos. Umaelevação do rating soberano poderia exercer pressão de alta sobre a BCA do Alfa e também sobre seus ratings de depósitos.

Fatores que podem levar a um rebaixamentoPressão negativa sobre os ratings pode surgir se houver um aumento da tolerância ao crédito, riscos de mercado ou operacionais,que podem levar a uma maior volatilidade de resultados e, por fim, impactar negativamente a base de capital do Alfa. Um ambientemacroeconômico persistentemente fraco, com um potencial impacto nas dinâmicas de captação do banco, também pode reduzir seusresultados recorrentes ou prejudicar seu perfil financeiro. Potenciais falhas no pagamento de empréstimos por tomadores com grandesexposições ao banco também podem resultar em perdas de crédito e afetar o capital.

Key Indicators

Exhibit 2

Conglomerado Financeiro Alfa (Consolidated Financials) [1]12-182 12-172 12-162 12-152 12-142 CAGR/Avg.3

Total Assets (BRL billion) 14 13 13 13 14 -0.74

Total Assets (USD billion) 3.6 4.0 3.9 3.3 5.4 -9.74

Tangible Common Equity (BRL billion) 2.4 2.3 2.3 2.2 2.1 3.94

Tangible Common Equity (USD billion) 0.6 0.7 0.7 0.5 0.8 -5.54

Problem Loans / Gross Loans (%) 0.5 0.5 0.9 0.8 0.5 0.65

Tangible Common Equity / Risk Weighted Assets (%) 15.2 15.1 16.6 16.1 16.3 15.96

Problem Loans / (Tangible Common Equity + Loan Loss Reserve) (%) 1.5 1.6 2.4 2.6 1.8 2.05

Net Interest Margin (%) 3.8 4.6 4.9 4.2 3.6 4.25

PPI / Average RWA (%) 1.5 0.9 2.1 2.1 1.4 1.66

Net Income / Tangible Assets (%) 0.9 1.0 1.0 1.0 0.8 0.95

Cost / Income Ratio (%) 61.5 82.8 62.3 62.5 71.4 68.15

Market Funds / Tangible Banking Assets (%) 69.9 76.2 76.7 75.8 71.3 74.05

Liquid Banking Assets / Tangible Banking Assets (%) 33.1 35.4 43.7 38.7 41.7 38.55

Gross Loans / Due to Customers (%) 923.2 1,460.2 2,226.3 1,400.9 810.0 1,364.15

[1] All figures and ratios are adjusted using Moody's standard adjustments. [2] Basel III - fully-loaded or transitional phase-in; LOCAL GAAP. [3] May include rounding differences due toscale of reported amounts. [4] Compound Annual Growth Rate (%) based on time period presented for the latest accounting regime. [5] Simple average of periods presented for the latestaccounting regime. [6] Simple average of Basel III periods presented.Source: Moody's Financial Metrics

PerfilO Alfa faz parte do Conglomerado Financeiro Alfa, que manteve uma estratégia disciplinada de crescimento orgânico nos empréstimoscomerciais para grandes corporações e empresas de maior porte, e nos empréstimos para consumo na forma de crédito consignado e

Esta publicação não anuncia uma ação de rating de crédito. Para quaisquer ratings de crédito referenciados nesta publicação, consulte a aba de ratings na página do emissor/entidadeem www.moodys.com para acessar as informações mais atualizadas sobre ação de rating de crédito e histórico de rating.

2 3 May 2019 Banco Alfa de Investimento S.A.: Atualização de Análise de Crédito


financiamento de veículos para indivíduos de alta renda. A franquia do banco é beneficiada por um modelo de negócios que integrou aadministração, incluindo os controles de risco e funções de suporte, mas separou as operações.

Considerações Detalhadas de CréditoQualidade de ativos se beneficia do crescimento de carteira e queda de empréstimos em atrasoO risco de ativos do Alfa reflete o histórico de longa data de baixos índices de inadimplência, o que é explicado pela abordagemdiligente do banco na seleção de clientes, focando em clientes de alta renda e grandes companhias. Em consequência, o bancomantém boa qualidade de ativos no crédito ao atacado e ao varejo, especialmente em comparação à media de pares ou à média dosetor.

O índice de crédito em atraso do Alfa, calculado como o índice de empréstimos vencidos há mais de 90 dias sobre o crédito total,melhorou levemente para 0,51% em dezembro de 2018, de 0,54% um ano antes. O índice de qualidade de ativos foi beneficiado porum declínio anual de 8% do volume do crédito em atraso, para R$ 37 milhões, suportado por uma contração de 3% na carteira decrédito do Alfa em dezembro de 2018. Ao mesmo tempo, o banco reportou declínio de 10,6% no volume de empréstimos vencidos hámenos de 90 dias, um indicador de inadimplência inicial.

Como parte da política de risco da administração, o banco mantém reservas consideráveis para perdas com devedores duvidosos,que representavam 3,19x do crédito em atraso, comparadas a 3,59x no ano anterior. O saldo de reservas diminuiu 18,5% para R$ 119milhões, refletindo um aumento de R$ 25,0 milhões na provisão líquida de recuperações e uma diminuição de R$ 9,4 milhões emcréditos baixado à prejuizo em dezembro de 2018.

Apesar do índice de crédito em atraso baixo, o Alfa reportou uma concentração relativamente alta dos tomadores de empréstimos emrelação ao capital, o que se traduz em um aumento do risco de crédito. No entanto, é importante mencionar que parte considerável dacarteira de empréstimos do Alfa é composta de operações com grandes empresas multinacionais, que possuem inerentemente menosrisco do que os empréstimos para as pequenas e médias empresas. Em dezembro de 2018, os 20 maiores tomadores respondiampor 112% do capital tangível (TCE, em inglês). Esta concentração está associada à estratégia do banco de focar na originação deempréstimos em companhias multinacionais, que geram um volume alto de ganhos anuais e mantêm desempenho financeiro sólido,em vez de em companhias domésticas. Além disso, a gestão mitiga os riscos de concentração por meio de uma forte estrutura degarantias e índices conservadores de provisões para perdas com devedores duvidosos.

Nossa pontuação de baa3 para Riscos de Ativos leva em consideração a concentração de tomadores de empréstimos em relação aoTCE. Além disso, a pontuação incorpora também nossa visão de que a recuperação econômica deve continuar gradual em 2019 e,consequentemente, o cenário de risco, embora esteja melhorando, continuará sensível e será desafiado pelos ganhos e liquidez fracosdas companhias.

O índice de capital mantém um colchão de capital forte acima do mínimo regulatórioO Alfa reporta colchões de capital confortáveis, integralmente compostos por capital de nível 1. Isto é importante para mitigar riscosde ativos e suporta nossa avaliação de baa2 para a pontuação de capital do Alfa. Em dezembro de 2018, o TCE do Alfa foi de R$ 2,44bilhões, equivalente a 15,23% dos ativos ponderados por risco (RWA, em inglês), mostrando uma queda de 17 pontos-base em relaçãoao mesmo período do ano anterior.

Temos uma visão mais conservadora sobre adequação de capital e ajustamos o índice capital tangível sobre ativos ponderados pelorisco (TCE/RWA) atribuindo um peso de 100% aos títulos do governo e limitando a 10% o montante de creditos tributários que podemcontribuir para o TCE. Em dezembro de 2018, o índice regulatório de capital de nível 1 do Alfa foi de 20,42%, mair que os 20,35%registrados um ano antes.

Nos últimos anos, a posição de capital do Alfa tem sido protegida por uma política conservadora de distribuição de dividendos e peloreinvestimento frequente de lucros em suas operações, o que também permite ao banco se ajustar confortavelmente ao cronogramada Basileia III.

Rentabilidade suportada por operações eficientes e baixo apetite por riscoA rentabilidade do Alfa é suportada principalmente pela estabilidade dos resultados reportados pelo banco. As receitas do banco têmmostrado recorrência consistente ao longo do tempo devido à natureza de baixo risco da carteira de crédito do Alfa, com produtos



com margens inerentemente mais baixas. O foco do banco na expansão orgânica e crescimento prudente resulta em índices derentabilidade baixos, porém estáveis, especialmente em relação a seus pares. O índice de lucro líquido sobre ativos tangíveis doAlfa caiu levemente para 0,94% em dezembro de 2018, ante 1,04% no ano anterior, refletindo um pequeno declínio nos resultadosjuntamente com uma contração no volume de empréstimos. Outras métricas de rentabilidade, tais como o retorno sobre ativos,mostraram desempenho similar no mesmo período (1,04% vis-à-vis 1,14%).

O lucro líquido do Alfa de R$ 131,8 milhões, em dezembro de 2018, foi menor do que o resultado final de R$ 137,8, em dezembro de2017, principalmente devido a uma queda de 19% da receita de intermediação financeira bem como um declínio de 33% nas receitasde serviços e de tarifas. Além disso, o resultado beneficiou-se parcialmente de uma redução de 22% na despesa de intermediaçãofinanceira. Nossa avaliação ba2 para a Rentabilidade incorpora nossa expectativa de uma modesta originação de ganhos no ano devidoa uma recuperação econômica ainda gradual, portanto, levando a um volume de negócios ainda lento.

Os empréstimos consignados e financimentos de veículos do Alfa estão focados em indivíduos de alta renda e são distribuídospor uma plataforma proprietária. Além disso, eles são suportados por padrões conservadores de originação. Essa estratégia reduzsignificativamente os custos de crédito em comparação com outros bancos. As margens são preservadas por esses modelo deoriginação e, em dezembro de 2018, as margens financeiras líquidas totalizaram 3,77%.

A receita proveniente das operações de crédito tem correspondido tradicionalmente à maior fatia dos resultados do Alfa, ficandoem cerca de 66% do resultado bruto em dezembro de 2018. O restante da receita do Alfa é proveniente da aplicação em títulos dogoverno e de atividades que originam tarifas, tais como gestão de ativos, serviços de consultoria patrimonial e banco de investimento.

Captação deriva principalmente de fontes de atacado, mas o banco tem se esforçado para diversificar fontes de captaçãoO Alfa se compara desfavoravelmente a outros bancos com a mesma categoria de rating em termos de dependência do segmento deatacado para obter depósitos, particularmente de investidores institucionais e clientes corporativos. Em dezembro de 2018, a captaçãode mercado representou aproximadamente 69,9% da estrutura de captação do Alfa, uma melhora gradual em relação aos 76,2% doano anterior. No entanto, o banco mitiga o risco de captação ao manter uma estrutura granular de depósitos. Esta dependência dacaptação de mercado é incorporada em nossa avaliação de uma pontuação de caa2 para a Estrutura de Captação.

O Alfa tem concentrado esforços na diversificação do seu mix de captação com a emissão de Letras Financeiras e Letras de Crédito doAgronegócio (LCA), que atingiram 59,8% da captação total em dezembro de 2018. O banco mantém também acordos com grandesinstituições para receber depósitos interbancários em troca de recebíveis de crédito dados pelo banco como garantia - uma práticaque difere do contrato de crédito tradicional. Estas formas alternativas de captação de recursos fornecem ao banco um operaçãototalmente casada entre ativos e passivos. A posição de caixa tem se mantido sempre confortavelmente alta, dado que o Alfa mantémuma posição grande o suficiente para cobrir os instrumentos de captação que têm um prazo muito curto.

Os ativos líquidos diminuíram, mas o banco mantém controle rígido sobre a liquidezNossa avaliação baa3 para a pontuação de Recursos Líquidos do Alfa reflete a condução rígida da gestão de liquidez. Além disso, elatambém incorpora uma queda do volume dos recursos líquidos reportados pelo banco em dezembro de 2018. A administração dobanco mantém controle rígido sobre o descasamento de liquidez e concentra esforços para aumentar a diversificação das fontes decaptação para suportar o crescimento e equiparação de prazos de operações de crédito. O banco mantém também uma posição decaixa grande o suficiente para cobrir os instrumentos de captação de curto prazo, tais como depósitos e instrumentos semelhantes(LCIs e LCAs).

Os Ratings do Alfa são suportados pelo Perfil Macro Moderado- do BrasilO Perfil Macro do Brasil reflete a ampla e diversificada natureza da economia do país, sua política monetária mais confiável ecompromisso crescente no combate à corrupção e com a melhora da eficácia geral do governo, e suscetibilidade baixa a choquesexternos. No entanto, a recuperação econômica do Brasil, que começou em 2017 após uma profunda recessão de dois anos, foi maisfraca do que o esperado, refletindo o alto grau de incerteza em torno das próximas eleições presidenciais e a continuidade das políticasapós 2019.

Embora os bancos do setor público continuem a responder por uma parcela substancial do crédito total, eles vêm se contraindo desde2015, que reduziu as distorções de mercado criadas por suas agressivas políticas de empréstimos anteriores. O crescimento econômico



moderado em 2018 e 2019 suportará um crescimento modesto nos empréstimos nos próximos 12 meses. Consequentemente, osbancos enfrentarão pouca ou nenhuma pressão em suas necessidades de captação, enquanto as baixas taxas de juros e a inflação baixamelhorarão a capacidade de pagamento dos tomadores, levando a uma estabilização na qualidade dos ativos.

Considerações de Suporte e EstruturaisSuporte do GovernoO rating de depósito em moeda local de Ba2 do Alfa não incorpora nenhum suporte do governo no evento de uma crise sistêmicadevido à participação modesta do grupo no mercado para depósitos de varejo. O compromisso de Aloysio de Andrade Faria com asoperações do grupo tem sido demonstrado ao longo dos anos, à medida que o controlador tem fornecido capital para suportar ocrescimento do grupo.No entanto, isso não resulta em nenhuma elevação do rating.

Avaliação de Risco de Contraparte (CR, em inglês)As avaliações de CR são opiniões de como as obrigações de contraparte deverão ser tratadas se um banco quebrar e são diferentesdos ratings de dívida e de depósito visto que elas (1) consideram apenas o risco de default em vez de probabilidade de default e perdafinanceira esperada sofrida no evento de default e (2) aplicam-se às obrigações de contraparte e compromissos contratuais em vezde dívidas ou instrumentos de depósitos. A Avaliação de CR é uma opinião de risco de contraparte relacionada a “covered bonds”bancários, obrigações contratuais de desempenho (”servicing”), derivativos (por exemplo, “swaps”), letras de crédito, garantias e linhasde liquidez.

A Avaliação de CR do Alfa está posicionada em Ba1(cr)/Not-Prime(cr)

A Avaliação de CR está um nível acima da BCA Ajustada de ba2 do Alfa e, portanto, acima de seu rating de depósitos, refletindo nossavisão de que a probabilidade de default é menor nas obrigações operacionais que nos depósitos. A Avaliação de CR do Alfa não ébeneficiada por suporte do governo, uma vez que tal suporte não é incorporado aos ratings de depósitos do banco.

Rating de Risco de Contraparte (CRR, em inglês)Os Ratings de Risco de Contraparte da Moody’s são opiniões sobre a habilidade de uma entidade de honrar uma parte sem garantiados passivos financeiros de contraparte que não são dívidas (passivos de CRR) e que também refletem as perdas financeiras esperadascaso tais passivos não sejam honrados. Os passivos de CRR estão tipicamente relacionados a operações com partes não relacionadas.Exemplos de passivos de CRR incluem a parcela sem garantia de dívidas a pagar provenientes de operações com derivativos e dospassivos sem garantia que fazem parte de acordos de compra e venda. Os CRRs não são aplicáveis a compromissos de captação ououtras obrigações associadas com covered bonds, cartas de crédito, garantias, servicer e obrigações de trustee, e outras obrigaçõessemelhantes que surgem quando um banco executa suas funções operacionais essenciais.

O CRR do Alfa está posicionado em Ba1/Not-Prime.

Os CRRs em moeda local na escala global do Alfa estão posicionados em Ba1 e Not Prime, um nível acima da BCA Ajustada do banco,refletindo a menor probabilidade de default dos passivos de CRR e nossa expectativa de um nível normal de perda no caso de default.O CRR de longo prazo em moeda estrangeira na escala global Ba1, no mesmo nível do teto da dívida do Brasil, enquanto o CRR decurto prazo em moeda estrangeira na escala global está posicionado em Not Prime.

Sobre o Scorecard de Bancos da Moody´sNosso scorecard tem como objetivo capturar, expressar e explicar de forma resumida o julgamento de nosso Comitê de Rating.Quando lido em conjunto com a nossa pesquisa, uma apresentação global do nosso julgamento é apresentada. Como resultado, onosso scorecard pode diferir materialmente do sugerido pelos dados brutos (embora tenha sido calibrado para evitar a frequentenecessidade de fortes divergências). O resultado do scorecard e as pontuações individuais são discutidos em comitês de rating e podemser ajustados para cima ou para baixo para refletir condições específicas para cada entidade para qual atribuímos rating.



Rating methodology and scorecard factors

Exhibit 3

Conglomerado Financeiro AlfaMacro FactorsWeighted Macro Profile Moderate

-100%

Factor HistoricRatio

InitialScore

ExpectedTrend

Assigned Score Key driver #1 Key driver #2

SolvencyAsset RiskProblem Loans / Gross Loans 0.6% a3 ← → baa3 Quality of assets

CapitalTCE / RWA 15.2% baa2 ← → baa2 Nominal leverage Risk-weighted

capitalisationProfitabilityNet Income / Tangible Assets 0.9% ba2 ← → ba2 Earnings quality Loan loss

charge coverageCombined Solvency Score baa2 baa3LiquidityFunding StructureMarket Funds / Tangible Banking Assets 69.9% caa2 ← → caa2 Term structure Market funding quality

Liquid ResourcesLiquid Banking Assets / Tangible Banking Assets 33.1% baa3 ← → baa3 Quality of

liquid assetsCombined Liquidity Score b2 b2Financial Profile ba2

Business Diversification 0Opacity and Complexity 0Corporate Behavior 0

Total Qualitative Adjustments 0Sovereign or Affiliate constraint: Ba2Scorecard Calculated BCA range ba1-ba3Assigned BCA ba2Affiliate Support notching 0Adjusted BCA ba2

Instrument class Loss GivenFailure notching

AdditionalNotching

Preliminary RatingAssessment

GovernmentSupport notching

Local CurrencyRating

ForeignCurrency

RatingCounterparty Risk Rating 1 0 ba1 0 Ba1 Ba1Counterparty Risk Assessment 1 0 ba1 (cr) 0 Ba1 (cr) --Deposits 0 0 ba2 0 Ba2 Ba3[1] Where dashes are shown for a particular factor (or sub-factor), the score is based on non-public information.Source: Moody's Financial Metrics



Ratings

Exhibit 4Category Moody's RatingBANCO ALFA DE INVESTIMENTO S.A.

Outlook StableCounterparty Risk Rating Ba1/NPBank Deposits -Fgn Curr Ba3/NPBank Deposits -Dom Curr Ba2/NPNSR Bank Deposits Aa1.br/BR-1Baseline Credit Assessment ba2Avaliação de crédito de linha de base ajustada ba2Avaliação do Risco de Contraparte Ba1(cr)/NP(cr)

Fonte: Moody's Investors Service



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A MOODY’S NÃO PRESTA NENHUMA GARANTIA, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, QUANTO À PRECISÃO, ATUALIDADE, COMPLETUDE, VALOR COMERCIAL OU ADEQUAÇÃO AQUALQUER FIM ESPECÍFICO DE QUALQUER RATING DE CRÉDITO OU OUTRA OPINIÃO OU INFORMAÇÕES DADAS OU PRESTADAS, POR QUALQUER MEIO OU FORMA, PELAMOODY´S.

A Moody’s Investors Service, Inc., uma agência de rating de crédito, subsidiária integral da Moody’s Corporation (“MCO”), pelo presente, divulga que a maioria dos emissores detítulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e por entidades públicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de açõespreferenciais classificadas pela Moody’s Investors Service, Inc., acordaram, antes da atribuição de qualquer rating, pagar à Moody’s Investors Service, Inc., para fins de avaliaçãode ratings e serviços prestados por esta agência, honorários que poderão ir desde US$1.000 até, aproximadamente, US$2.700,000. A MCO e a MIS também mantêm políticase procedimentos destinados a preservar a independência dos ratings da MIS e de seus processos de rating. São incluídas anualmente no website www.moodys.com, sob o título“Investor Relations — Corporate Governance — Director and Shareholder Affiliation Policy” informações acerca de certas relações que possam existir entre administradores da MCOe as entidades classificadas com ratings e entre as entidades que possuem ratings da MIS e que também informaram publicamente à SEC (Security and Exchange Commission – EUA)que detêm participação societária maior que 5% na MCO.

Termos adicionais apenas para a Austrália: qualquer publicação deste documento na Austrália será feita nos termos da Licença para Serviços Financeiros Australiana da afiliada daMOODY’s, a Moody’s Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 e/ou pela Moody’s Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (conformeaplicável). Este documento deve ser fornecido apenas a distribuidores (“wholesale clients”), de acordo com o estabelecido pelo artigo 761G da Lei Societária Australiana de 2001. Aocontinuar a acessar esse documento a partir da Austrália, o usuário declara e garante à MOODY’S que é um distribuidor ou um representante de um distribuidor, e que não irá, nema entidade que representa irá, direta ou indiretamente, divulgar este documento ou o seu conteúdo a clientes de varejo, de acordo com o significado estabelecido pelo artigo 761Gda Lei Societária Australiana de 2001. O rating de crédito da Moody’s é uma opinião em relação à idoneidade creditícia de uma obrigação de dívida do emissor e não diz respeito àsações do emissor ou qualquer outro tipo de valores mobiliários disponíveis para investidores de varejo.

Termos adicionais apenas para o Japão: A Moody’s Japan K.K. (“MJKK”) é agência de rating de crédito e subsidiária integral da Moody’s Group Japan G.K., que por sua vez éintegralmente detida pela Moody’s Overseas Holdings Inc., uma subsidiária integral da MCO. A Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) é uma agência de rating de crédito e subsidiáriaintegral da MJKK. A MSFJ não é uma Organização de Rating Estatístico Nacionalmente Reconhecida (“NRSRO”). Nessa medida, os ratings de crédito atribuídos pela MSFJ são Ratingsde Crédito Não-NRSRO. Os Ratings de Crédito Não-NRSRO são atribuídos por uma entidade que não é uma NRSRO e, consequentemente, a obrigação objeto de rating não seráelegível para certos tipos de tratamento nos termos das leis dos E.U.A. A MJKK e a MSFJ são agências de ratings de crédito registadas junto a Agência de Serviços Financeiros do Japão(“Japan Financial Services Agency”) e os seus números de registo são “FSA Commissioner (Ratings) n° 2 e 3, respectivamente.


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A MJKK ou a MSFJ (conforme aplicável) divulgam, pelo presente, que a maioria dos emitentes de títulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e entidadespúblicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de ações preferenciais classificadas pela MJKK ou MSFJ (conforme aplicável) acordaram, comantecedência à atribuição de qualquer rating, pagar à MJKK ou MSFJ (conforme aplicável), para fins de avaliação de ratings e serviços prestados pela agência, honorários que poderãoir desde JPY125.000 até, aproximadamente, JPY250.000,000.

A MJKK e a MSFJ também mantêm políticas e procedimentos destinados a cumprir com os requisitos regulatórios japoneses.

NÚMERO DO RELATÓRIO 1172082



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