apostila de analise financeira

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APOSTILA DE ANÁLISE FINANCEIRA PROF. DANIEL AUGUSTO DE SOUZA, MSC.

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Apostila de Analise Financeira

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  • APOSTILA DE ANLISE FINANCEIRA

    PROF. DANIEL AUGUSTO DE SOUZA, MSC.

  • INTRODUO ENGENHARIA ECONMICA

    DEFINIO:

    Segundo Veras (1999): Engenharia econmica o estudo dos mtodos e tcnicas usados para a anlise econmico-financeira de investimentos. Estes mtodos e tcnicas devem ter base cientfica e encontram na matemtica financeira as suas justificativas.

    Segundo Casarotto & Kopittke (2000): A engenharia econmica objetiva a anlise econmica de decises sobre investimentos. E tem aplicaes bastante amplas, pois os investimentos podero tanto ser de empresas, como de particulares ou de entidades governamentais.

    Exemplos de problemas de engenharia econmica:

    Efetuar o transporte de mercadorias com veculo prprio ou de terceiros?Comprar um caminho da marca Mercedes Bens ou Volvo para distribuio de mercadorias?Comprar matria-prima a vista ou a prazo?Comprar ou alugar um escritrio para representao comercial?
  • INTRODUO ENGENHARIA ECONMICA

    Princpios bsicos:

    Deve haver alternativas de investimento;As alternativas devem ser expressas em dinheiro;S as diferenas entre as alternativas so relevantes;Sempre sero considerados os juros sobre o capital empregado;Nos estudos econmicos, o passado geralmente no considerado. Interessa o presente e o futuro.

    A justificativa econmica pode no ser suficiente na deciso entre dois ou mais investimentos:

    Fatores quantificveis monetariamente.Fatores no quantificveis monetariamente.

    Exemplo: anlise de investimento na compra de um carro.

    Quais so os fatores quantificveis e no quantificveis monetariamente?

  • INTRODUO ENGENHARIA ECONMICA

    Reviso das relaes de equivalncia:

    Notao Internacional das Variveis:

    F Valor Futuro; Montante; Valor Nominal.P Valor Presente; Principal; Valor Atual; Capital.J Juros; Rendimento.i Taxa de jurosA Anuidade; Prestao; Valor Uniforme.n Prazo; Nmero de perodos.

    Estrutura da resoluo de um problema de engenharia econmica:

    Ler enunciado do problema;Identificar os dados;Interpretar graficamente o problema;Resolver o problema;Responder o problema.
  • INTRODUO ENGENHARIA ECONMICA

    Relao entre F e P:

    Achar o valor do montante dado o valor presente, a taxa de juros e o nmero de perodos envolvido.

    Forma matemtica F = P (1 + i)n

    Forma funcional F = P (F/P ; i ; n)

    l-se (F dado P; i ; n)

    Exemplos:

    Recomendao: resolver o problema de forma estruturada.

    A uma taxa de juros composta de 1,5% a.m. uma aplicao de sobra de caixa no valor de R$ 100.000,00 hoje, quanto ser equivalente dentro de 1 ano?Um empresrio solicitou um emprstimo de R$ 60.000,00 a uma taxa de 1% a.m., para saldar em um ano e meio. Quanto pagar o empresrio por seu emprstimo ao final do perodo?Uma aplicao de R$ 15.000,00 hoje a uma taxa de 6%a.a., que valor ter como equivalente dentro de 54 meses?
  • INTRODUO ENGENHARIA ECONMICA

    Relao entre P e F:

    Achar o valor do principal dado o valor futuro, a taxa de juros e o nmero de perodos envolvido.

    Forma matemtica P = F (1 + i)-n ou:

    Forma funcional P = F (P/F ; i ; n)

    Exemplos:

    Recomendao: resolver o problema de forma estruturada.

    Por quanto devo descontar um cheque, vencvel daqui a 5 meses, com valor futuro de R$ 1.131,40, se a taxa de juros compostos for de 2,5% a.m.?Uma pessoa possui uma duplicata que vence daqui a um ano, com valor futuro de R$ 1.344,89. foi-lhe proposta a troca daquela duplicata por outra, vencvel daqui a 3 meses e no valor de R$ 1.080,00. sabendo-se que a taxa corrente de mercado de 2,0% a.m., pergunta-se se a troca proposta vantajosa. Um representante comercial vendeu um lote de camisas com um prazo para pagar de 3 meses em uma nica vez. O valor acordado ser de R$ 915,36. Sabendo que a taxa de juros no negcio foi de 0,5%a.m. qual era o valor vista do lote?Um representante comercial vendeu um lote de matria-prima por R$ 35.000,00. Este valor refere-se um nico pagamento daqui a 4 meses. Se a taxa de juros for de 3%a.m.. Qual seria o valor do lote se o comprador resolvesse pagar vista?

    l-se (P dado F; i ; n)

  • INTRODUO ENGENHARIA ECONMICA

    Relao entre F e A:

    Achar o valor futuro dado o valor da anuidade, a taxa de juros e o nmero de perodos envolvido.

    Forma matemtica

    Forma funcional F = A (F/A ; i ; n) ou, A = F (A/F ; i ; n)

    Exemplos:

    Recomendao: resolver o problema de forma estruturada.

    Um comerciante deposita todo ms, parte de seu lucro no valor de R$ 1.500,00 em uma conta que lhe rende 1,5%a.m.. Quanto ter este comerciante em 6 anos?Um representante vendeu uma mquina com um parcelamento de 80 meses. O valor da prestao de R$ 530,00. Sabendo que a taxa de juros na transao de 2% a.m.. Qual seria o valor equivalente da mquina caso o comprador optasse fazer um nico pagamento ao final dos 80 meses?Sabendo que um escritrio de representao comercial ter que fazer um pagamento de R$ 3.500,00 ao final de 36 meses, quanto esta dever depositar mensalmente em uma conta que remunera o investimento 3%a.m.?

    l-se (F dado A; i ; n)

    l-se (A dado F; i ; n)

  • INTRODUO ENGENHARIA ECONMICA

    Relao entre P e A:

    Achar o valor presente dado o valor da anuidade, a taxa de juros e o nmero de perodos envolvidos.

    Forma matemtica

    Forma funcional P = A (P/A ; i ; n) ou, A = P (A/P ; i ; n)

    Exemplos:

    Recomendao: resolver o problema de forma estruturada.

    Numa agncia de automveis um carro vendido em 24 vezes mensais, de R$ 504,50. Sabendo que a taxa de juros cobrada foi de 1,5% a.m.. Qual o valor vista do automvel?Um lote de produtos custa vista R$ 10.500,00. Como alternativa o fornecedor parcela a compra em 36 meses, com uma taxa de juros de 3,5%a.m.. Qual ser o valor da prestao?Um equipamento vendido por R$ 15.000,00 vista. Pode ser adquirido tambm em prestaes mensais de R$ 885,71, a juros de 3% a.m. sabendo que as prestaes vencem a partir do ms seguinte ao da compra, pede-se para calcular o nmero de prestaes.

    l-se (P dado A; i ; n)

    l-se (A dado P; i ; n)

  • DEPRECIAO

    Em qualquer processo produtivo onde se verifica a interao entre os elementos que compem o capital fixo da empresa produtora, observa-se que ao longo da elaborao dos bens e/ou servios h uma gradual perda de valor inicial do fator de produo os ativos da empresa (mquinas, equipamentos, instalaes, veculos, etc.) O valor pelo qual foi adquirido o bem (valor inicial) vai diminuindo ao longo da vida til ou produtiva do ativo e ao final da vida qual tm-se um valor de sucata, de revenda ou valor residual, no fim de certo tempo, chama-se depreciao. Depreciao , portanto, a desvalorizao, a perda de valor inicial ou desgaste fsico ou funcional sofrido durante o processo de produo. (Alberton & Dacol, 1999. p. 115)

    A depreciao de bens do ativo imobilizado corresponde diminuio do valor dos elementos ali classificveis, resultante do desgaste pelo uso, ao da natureza ou obsolescncia normal.

    Sob ao tica fiscal e contbil, a depreciao importante pois a legislao permite que a mesma seja descontada periodicamente do lucro para fins de pagamento de tributos como o Imposto de Renda. Sob a tica gerencial imprescindvel na apurao dos custos de produo, na anlise de investimentos entre outros. (Alberton & Dacol, 1999. p. 115)

    Existem vrios mtodos para estimativa da depreciao peridica, tais como: Linear, Cole, Exponencial e Declnio do Balano. Para efeitos fiscais, a legislao considera o Mtodo Linear.

  • DEPRECIAO CONTBIL

    Depreciao contabilmente definida como a despesa equivalente perda de valor de determinado bem, seja por deteriorao ou por obsolescncia. No um desembolso, porm uma despesa e, como tal, pode ser abatida das receitas, diminuindo o lucro tributvel e, conseqentemente, o imposto de renda, este sim um desembolso real, e com efeitos sobre o fluxo de caixa. A depreciao contbil feita pelo Mtodo Linear.

    BensTaxa de depreciaoPrazoTratores25% ao ano4 anosVeculos de passageiros20% ao ano5 anosVeculos de carga20% ao ano5 anosCaminhes fora-de-estrada25% ao ano4 anosMotociclos25% ao ano4 anosComputadores20% ao ano5 anosMquinas e equipamentos10% ao ano10 anosPrdios4% ao ano25 anos
  • MTODOS DE DEPRECIAO

    Os mtodos de depreciao, para efeitos de anlise de investimento que vamos abordar so os seguintes:

    Mtodo LinearMtodo ExponencialMtodo de Cole (Mtodo da Soma dos Dgitos)

    Mtodo Linear

    Neste mtodo a parcela peridica de depreciao a mesma para todos os perodos da vida til do bem, sendo obtida pela diviso do valor a depreciar do bem pelo nmero de perodos de sua vida til, como definido a seguir:

    Terminologias:

    Quota de Depreciao: a parcela de desvalorizao peridica do ativo, e varia de acordo com o mtodo de depreciao adotado.

    Valor do Fundo de Depreciao: a soma das cotas de depreciao at um perodo determinado, ou seja, a depreciao acumulada at o perodo considerado.

    Valor Atual do Ativo: representa o quanto o ativo vale em determinada data, ou seja, o quanto ainda no desvalorizou.

    Saldo a Depreciar: representa o quanto falta a depreciar at o valor residual (de revenda) do ativo.

  • DEPRECIAO LINEAR - EXEMPLO

    Os mveis e os utenslios de uma empresa foram adquiridos por R$ 30.500,00. Sabendo-se que a vida til de cinco anos e o valor residual de R$ 2.000,00, montar a planilha de depreciao pelo Mtodo Linear.

    Perodo(ano)Quota de DepreciaoDepreciao AcumuladaValor AtualSaldo a Depreciar0--12345
  • MTODOS DE DEPRECIAO

    Mtodo de Depreciao Exponencial

    No exemplo anterior utilizamos um modelo linear para a depreciao real. No entanto, muitas vezes ela conduzida por uma curva exponencial com queda acentuada nos primeiros anos e mais suave nos anos posteriores.

    Seja a funo exponencial:

    Quota de Depreciaon= t. Valor Atualn-1

    Onde:

    t = taxa de depreciao

    1/N= fator de depreciao sendo N = prazo de depreciao

    n = perodo qualquer da depreciao

  • DEPRECIAO EXPONENCIAL - EXEMPLO

    Os mveis e os utenslios de uma empresa foram adquiridos por R$ 30.500,00. Sabendo-se que a vida til de cinco anos e o valor residual de R$ 2.000,00, montar a planilha de depreciao pelo Mtodo Exponencial.

    Perodo(ano)Quota de DepreciaoDepreciao AcumuladaValor AtualSaldo a Depreciar0--12345
  • MTODOS DE DEPRECIAO

    Mtodo de Cole (soma dos dgitos)

    O Mtodo de Cole consiste em dividir o total de depreciaes em fraes, tais que o numerador expresse os perodos que faltam para o final da vida til do bem e o denominador o somatrio dos dgitos dos perodos. Ou seja, a parcela de depreciao varia de perodo a perodo, diminuindo progressivamente medida que decorre a vida til.

    Quota de Depreciao = fraot(Valor Inicial Valor Residual)

  • MTODO DE COLE - EXEMPLO

    Os mveis e os utenslios de uma empresa foram adquiridos por R$ 30.500,00. Sabendo-se que a vida til de cinco anos e o valor residual de R$ 2.000,00, montar a planilha de depreciao pelo Mtodo de Cole.

    Denominador (soma dos dgitos) = 1+2+3+4+5 = 15

    Perodo(ano)Quota de DepreciaoDepreciao AcumuladaValor AtualSaldo a Depreciar0--12345
  • EXERCCIO

    Uma empresa comprou um equipamento por R$ 250.000,00. A sua vida til esperada de 5 anos e seu valor residual R$ 10.000,00. Pede-se:

    O plano de depreciao pelo Mtodo Linear. O plano de depreciao pelo Mtodo Exponencial. O plano de depreciao pelo Mtodo de Cole.
  • SISTEMAS DE AMORTIZAO DE DVIDAS

    INTRODUO:

    A necessidade de recursos obriga queles que querem fazer investimentos a tomarem emprstimos e assumirem dvidas que sero pagas com juros que variam de acordo com contratos estabelecidos entre as partes interessadas.

    O objetivo desta parte da disciplina que o aluno tenha a compreenso de como funciona um sistema de amortizao de emprstimo comum nas operaes de crdito mais utilizadas

    O representante comercial tem como opo utilizao de recursos prprios, a contrao de emprstimo junto a uma instituio financeira.

    Esta por sua vez vai exigir um projeto de investimento, o qual ser visto na parte final deste curso.

    A partir deste ponto iremos compreender algumas das modalidades de emprstimo mais utilizadas por agentes financeiros, tais como a Caixa Econmica Federal, BNDES e Banco do Brasil.

    As formas de pagamento dos emprstimos so chamadas sistemas de amortizao.

    Exemplos:

    Sistema de amortizao constante (SAC).

    Sistema francs de amortizao (Tabela Price).

    Sistema misto (SAM).

  • SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE - SAC

    Neste sistema, o devedor obriga-se a restituir o principal em n prestaes nas quais as cotas de amortizao so sempre constantes. Ou seja, o principal da dvida dividido pela quantidade de perodos n e os juros so calculados em relao aos saldos existentes ms a ms. A soma do valor de amortizao mais o dos juros que fornecer o valor da prestao.
    No h necessidade de frmulas complicadas mas voc precisar montar uma planilha em situaes de perodos mais ou menos longos. Esse tipo de emprstimo usado pelo SFH e tambm, em certos casos, em emprstimos s empresas privadas atravs de entidades governamentais.

    REPRESENTAO GRFICA

    No SAC os pagamentos so decrescentes, uma vez que so a soma de amortizaes iguais com juros cada vez menores.

    Amortizao

    Juro

    Prestao

    Perodos

  • SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE - SAC

    Montagem do modelo bsico da tabela do SAC

    ordem3214nPagamentoJuros Amortizao Saldo devedor0---SD0 = P1P1 = a + J1J1 = P . iSD1 = SD0 a2P2= a + J2J2 = SD1 . iSD2 = SD1 a...............nPn= a + JnJn= SDn -1 . iSDn = SDn-1 - a
  • SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE -SAC

    Exemplo
    Elaborar uma tabela do SAC. Considerar um emprstimo de R$ 120.000,00, feito taxa de juros de 10%a.m., por seis meses.

    nPagamentoJuros Amortizao Saldo devedor0---123456
  • SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE COM PRAZO DE CARNCIA

    Exemplo
    Elaborar uma tabela do SAC. Considerar um emprstimo de R$ 120.000,00, feito taxa de juros de 10%a.m., por seis meses. Sabendo que o banco deu um prazo de carncia de 3 meses. (vamos admitir que o principal fora emprestado no incio do primeiro ms e que as prestaes e os juros sejam pagos no fim de cada ms).

    nPagamentoJuros Amortizao Saldo devedor0---1-2-3456
  • SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS - PRICE

    Por este sistema o devedor (muturio) obriga-se a devolver o principal mais os juros em prestaes iguais entre si e peridicas.

    Tem-se de resolver, portanto, dois problemas para construir a planilha: primeiro: como calcular a prestao e segundo: como separar a amortizao dos juros. Na ltima prestao a dvida fica totalmente saldada. Principais caractersticas: a) a taxa de juros contratada dada em termos nominais. Na prtica esta taxa dada me termos anuais; b) as prestaes tm perodo menor que aquele a que se refere a taxa. Em geral, as amortizaes so feitas em base mensal; c) no clculo utilizada a taxa proporcional ao perodo a que se refere a prestao, calculada a partir da taxa nominal

    REPRESENTAO GRFICA

    Amortizao

    Juro

    Prestao

    Perodos

  • SISTEMA DE PRESTAES CONSTANTES TABELA PRICE

    Montagem do modelo bsico da tabela PRICE

    * ou utilizando a tabela financeira: A ou PMT = P (A/P ; i ; n)

    ordem1234nPagamentoJuros Amortizao Saldo devedor0---SD0 = P1 *J1 = P . ia1 = PMT J1 SD1 = P a12TODOS PAGAMENTOS SO IGUAISJ2 = SD1 . ia2 = PMT J2 SD2 = SD1 a2...............nPMTJn= SDn -1 . ian = PMT - JnSDn = SDn-1 - an
  • SISTEMA DE PRESTAES CONSTANTES TABELA PRICE

    Exemplo
    Elaborar uma tabela PRICE. Considerar um emprstimo de R$ 120.000,00, feito taxa de juros de 10%a.m., por seis meses.

    nPagamentoJuros Amortizao Saldo devedor0---123456
  • SISTEMA DE PRESTAES CONSTANTES COM PRAZO DE CARNCIA

    Exemplo
    Elaborar uma tabela PRICE. Considerar um emprstimo de R$ 120.000,00, feito taxa de juros de 10%a.m., por cinco meses. Sabendo que o banco deu um prazo de carncia de 3 meses. (obs.: o fluxo de pagamentos maior que no sac)

    nPagamentoJuros Amortizao Saldo devedor0---1-2-34567
  • SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO SAM

    Montagem do modelo bsico do SAM

    O pagamento deste sistema de amortizao a mdia entre o SAC e o Sistema Francs Tabela PRICE.

    ordem1234nPagamentoJuros Amortizao Saldo devedor0---SD0 = P1J1 = P . ia1 = P1 J1 SD1 = P a12J2 = SD1 . ia2 = P2 J2 SD2 = SD1 a2............nJn= SDn -1 . ian = Pn - JnSDn = SDn-1 - an
  • SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO SAM

    Exemplo
    Elaborar uma tabela SAM. Considerar um emprstimo de R$ 120.000,00, feito taxa de juros de 10%a.m., por seis meses.

    RESOLVER EXERCCIOS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS

    nPagamentoJuros Amortizao Saldo devedor0---123456
  • ANLISE DE INVESTIMENTOS

    INTRODUO:

    comum nos deparar com duas ou mais alternativas de emprego do capital disponvel. No raro, a escolha feita sem que o custo do capital empregado seja considerado adequadamente. Somente um estudo econmico pode confirmar a viabilidade de projetos tecnicamente corretos. afirmam Casarotto & Kopitike (2000, p.104)

    MTODOS DETERMINSTICOS BSICOS DA ANLISE DE INVESTIMENTOS:

    MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR) MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL) MTODO DO VALOR ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (VAUE)

    MTODO NO EXATO

    MTODO DO TEMPO DE RETORNO DO INVESTIMENTO OU TEMPO DE RECUPERAO DO INVESTIMENTO (PAY-BACK TIME)
  • ANLISE DE INVESTIMENTOS

    ELEMENTOS FUNDAMENTAIS PARA A ANLISE DE UM EMPREENDIMENTO:

    Objetivo geral Justificativa Localizao comercial Capacidade e aspectos tcnicos de operao Aspectos legais Benefcios sociais Financiamento pretendido e detalhamento das necessidades financeiras Valor do projeto; Valor do financiamento (investimento fixo: mquinas/equipamentos/ instalaes/mveis/utenslios/veculos + capital de giro); Recursos prprios; Prazo de amortizao; Taxa de juros + atualizao monetria (TJLP); Descrio do Mercado Demanda x Oferta Fluxo de Caixa (Receitas x Despesas) Anlise do Investimento TIR; VPL.

    (

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    (

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    -

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    1

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