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Sonae Sierra SGPS, SA

Lugar do Espido Via Norte Apartado 1197 4471-909 Maia Portugal

Tel. (+351) 22 010 44 58 (+351) 22 010 44 36

Geral (+351) 22 948 75 22

Fax (+351) 22 010 46 98 www.sonaesierra.com

Capital Social 162 244 860 Euros CRC Maia (Matrícula nº Matrícula 2252 A) Pessoa Colectiva 502 290 811

Resultados Consolidados

1o Semestre de 2010

INTRODUÇÃO

O Resultado Líquido Consolidado da Sonae Sierra, no primeiro semestre de 2010, atingiu €

648 mil, que compara com um resultado negativo de €94,2 milhões registados em igual

período de 2009.

Esta variação no Resultado Líquido ficou a dever-se essencialmente aos Resultados

Indirectos que em 2009 foram fortemente afectados por um aumento nas taxas de

capitalização na Europa, nomeadamente na Península Ibérica. No primeiro semestre de

2010 as taxas de capitalização mantiveram-se relativamente estáveis, com excepção de

Portugal onde ainda se verificou uma subida.

O NAV da Sonae Sierra, a 30 de Junho de 2010, foi de €1,25 mil milhões, a que

corresponde um valor de €38,45 por acção.

PERSPECTIVAS

A actual situação das economias e dos mercados continua claramente a condicionar a

actividade da Empresa.

A nível operacional, os centros comerciais detidos continuam a apresentar um desempenho

positivo e sustentado, certamente melhor do que seria de esperar face ao contexto

depressivo em que as Economias se encontram. E por outro lado, os primeiros sinais de

recuperação que se detectam a nível macro-económico poderão ajudar a manter e

consolidar os actuais níveis de desempenho.

Mas os mercados de financiamento e de investimento são igualmente importantes para a

Empresa. A actual situação deprimida dos mercados de financiamento torna mais difícil a

decisão de promoção de novos centros comerciais. Nesta área, a Empresa mantém a atitude

prudente de só avançar com novos compromissos após ter assegurado as respectivas fontes

de financiamento.

Os mercados de investimento imobiliário, por outro lado, continuam com baixos níveis de

liquidez e com preços baixos. A evolução destes mercados é importante para a gestão

activa dos imóveis sob gestão e para o processo de reciclagem de capital que sustenta o

processo de crescimento da Empresa. Nesta frente, a Empresa crê que poderá haver uma

evolução positiva dos mercados num futuro próximo, nomeadamente em termos de

aumento de liquidez e volume de transacções.

DESEMPENHO OPERACIONAL

Um centro comercial inaugurado e outros dois em construção

A estratégia de crescimento e expansão da Sonae Sierra prossegue, apesar de a Empresa

ter ajustado os seus timings de desenvolvimento à evolução dos mercados financeiro e de

retalho.

Durante o primeiro trimestre do ano, em Portugal, a Empresa concluiu com sucesso a

renovação do AlbufeiraShopping (Algarve), e inaugurou com 100% da Área Bruta Locável

(ABL) comercializada, o LeiriaShopping (Leiria).

Representando um investimento de €79 milhões, o LeiriaShopping recebeu mais de 120.000

visitas apenas nos primeiros quatro dias, o que atesta o impacto do projecto na região

transmitindo muita confiança relativamente ao seu desempenho futuro.

O LeiriaShopping disponibiliza, num total de 44.312 m2 de ABL, 116 lojas, combinando

prestigiadas marcas nacionais e internacionais, com insígnias locais. Contando ainda com

um parque de estacionamento gratuito com capacidade para 1.980 viaturas

A renovação do AlbufeiraShopping representou um investimento de €5 milhões e teve como

principal objectivo a evolução e revitalização do antigo Centro Comercial Modelo de

Albufeira, um importante e histórico Centro na região de Albufeira. Passando a dispor de 46

lojas distribuídas por 10.500 m2 de ABL e 562 lugares de estacionamento gratuitos.

No final do primeiro semestre de 2010, a Empresa tem ainda dois novos centros comerciais

em construção e 8 projectos em diferentes fases de desenvolvimento em Portugal, Itália,

Alemanha, Grécia, Roménia e Brasil.

Em Itália, a Sonae Sierra está actualmente a desenvolver o Le Terrazze em La Spezia, que

tem inauguração prevista para o terceiro trimestre de 2011, e representa um investimento

de mais de €125 milhões, tendo mais de 50% da sua ABL já comercializada.

SONAE SIERRA RELATÓRIO DE GESTÃO JUNHO 2010 3/13

Reciclagem de capital

A Sonae Sierra e a Foncière Euris/Rallye concluíram com sucesso a venda à Union

Investment da maioria do capital do Alexa, no centro de Berlim, por cerca de €316 milhões.

Já em Julho, a Sonae Sierra e a Acropole Charagionis concluíram o acordo para a venda da

sua participação conjunta e paritária de 39,9% na sociedade Pylaia, SA - a empresa

detentora do centro comercial Mediterranean Cosmos em Salónica, Grécia - à Lamda

Development SA por cerca de €38 milhões.

Olhando para o futuro, vamos continuar a nossa estratégia de reciclagem de capital,

vendendo parte, ou a totalidade, da nossa participação em alguns centros comerciais, de

modo a reinvestirmos as receitas, quer em outros projectos desenvolvidos pela Sonae

Sierra, quer em projectos adquiridos a entidades terceiras, desde que demonstrem um

potencial de criação de valor significativo.

Como parte da nossa política de capitalizar os nossos activos, realizámos progressos

consideráveis na venda dos nossos conhecimentos de desenvolvimento de projectos de

propriedades de retalho e das nossas competências de gestão de propriedades e activos. Tal

contribuiu não apenas para o nosso fluxo de rendimentos global, como também para

aumentar as nossas possibilidades de chegar a novos mercados, incrementando a nossa

presença em territórios nos quais não temos ainda qualquer centro comercial em

funcionamento.

Novas actividades de gestão e comercialização

A Sonae Sierra assinou em um acordo com a Pradera para a gestão da Galeria Comercial

Carrefour Militari, em Bucareste, na Roménia e para o fornecimento de serviços de leasing

para o Village shopping & more..., em Ática, na Grécia.

A Sonae Sierra vai comercializar e gerir um novo centro comercial em Espanha, o El Tiro,

em Múrcia. Este projecto é detido pelo promotor espanhol El Tiro de Murcia S.L. sendo que

a empresa espanhola seleccionou a Sonae Sierra pela experiência que a Empresa detém na

área da comercialização e gestão de centros comerciais em 7 países.

Entrada na Colômbia – 8º mercado da Empresa

Em Junho de 2010, a Sonae Sierra anunciou a entrada num novo mercado, a Colômbia,

com a criação da Sierra Central, uma empresa de prestação de serviços na área dos centros

comerciais, incluindo as actividades de desenvolvimento e de gestão de centros comerciais.

A Sierra Central é detida em 50% pela Sonae Sierra e em 50% pela Central Control, uma

empresa Colombiana que já presta serviços de gestão no Jardín Plaza, um dos principais

centros comerciais em Cali – a terceira maior cidade do país. Os proprietários da Central

Control foram também os responsáveis pelo desenvolvimento deste centro e do Centro

Chipichape, na mesma cidade.

Vendas e taxas de ocupação sustentadas

As vendas dos lojistas cresceram 7% face ao mesmo período do ano passado consequência

das aberturas no período: Loop5 na Alemanha e LeiriaShopping em Portugal, e do aumento

das vendas no portfólio existente (+1,8% numa base comparável) reflexo da melhoria de

condições de alguns dos nossos centros comerciais, através das remodelações, e do

contínuo esforço de melhoria do mix de lojas para atender às necessidades dos

consumidores.

A Taxa de Ocupação do portfólio total mantém-se alta e estável, registando no final do

primeiro semestre de 2010 o valor de 95,9% na Europa.

Cinco novos prémios no primeiro semestre de 2010

A Sonae Sierra recebeu cinco prémios – três nacionais e dois internacionais – nos seis

primeiros meses do ano, a juntar aos 85 galardões já recebidos ao longo dos 21 anos de

actividade da Empresa.

Pelo segundo ano consecutivo, a Empresa foi distinguida nos “European Risk Management

Awards”, uma iniciativa da revista britânica “Strategic Risk” que visa premiar as melhores e

mais inovadoras acções na área da gestão de risco.

Este prémio, na categoria “Best Environmental Risk Control”, reconhece o compromisso da

Sonae Sierra em ser a melhor Empresa especialista em centros comerciais sustentáveis.

Ainda como reconhecimento internacional, o International Council of Shopping Centres

(ICSC) premiou a Sonae Sierra pelo projecto de renovação do Centro Comercial Valecenter

934

392

106 94 144

1.672

981

389

123 87 204

5

1.788

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

Portugal Espanha Itália Grécia Alemanha Roménia Europa

(€00

0)

Vendas

1S09 1S10


(Itália) na categoria de “Refurbishment & Extension”, no âmbito da edição deste ano dos

“ICSC European Shopping Centre Awards”.

No âmbito nacional, a Sonae Sierra foi considerada como o “Melhor Promotor do Ano”, na

categoria de Imobiliário, no âmbito dos “Prémios Construir 2010”. Os galardões atribuídos

pelo Jornal Construir, uma das publicações mais prestigiadas do sector, elegeram os

melhores do ano de 2009 em áreas como a Arquitectura, Engenharia, Construção e

Imobiliário. Ainda nestes prémios, a Empresa foi distinguida com o “Melhor Edifício de

Escritórios” de 2009 para a Torre Oriente, cuja promoção esteve a cargo do consórcio

formado pelo Grupo Caixa Geral de Depósitos, Iberdrola Inmobiliária, ING Real Estate e

Sonae Sierra.

O Centro Colombo, o maior Centro Comercial da Sonae Sierra em Portugal, foi considerado

o “Melhor Centro Comercial” na edição dos Prémios Hipersuper 2010. No conjunto dos oito

centros nomeados constavam ainda mais dois centros da Sonae Sierra – o Centro Vasco da

Gama e o NorteShopping - ambos referência de comércio e lazer nas suas zonas de

influência pelo seu dinamismo, variedade e qualidade.

Crescimento continuado no Brasil

No Brasil, a Sonae Sierra iniciou a construção do Uberlândia Shopping, um centro comercial

na região do Triângulo Mineiro, que representa um investimento total de €62 milhões. Com

inauguração prevista para 2011, este projecto, localizado na região sul da cidade de

Uberlândia, irá ser desenvolvido numa área de 154.000 m2.

A ampliação do Parque D. Pedro está em curso, tendo a sua inauguração prevista para

Março de 2011, irá acrescentar cerca de 5.400 m2 de ABL ao centro. A remodelação e

ampliação do centro Metrópole, acrescentará 8.700 m2 de ABL, incluindo um complexo de 9

salas de cinema, deverá estar concluída no 1º semestre de 2011.

No 1º semestre do ano as vendas agregadas do portfólio atingiram R$1.575 milhões, um

aumento de 19,2% relativamente aos números de 2009. Numa base comparável as vendas

cresceram 8,8%.

A Taxa de Ocupação do portfólio total mantém-se alta e estável, registando no final do

primeiro semestre de 2010 o valor de 98,2%.

POSIÇÃO FINANCEIRA E RESULTADOS

Contas Consolidadas da Sonae Sierra

Demonstração de Resultados

O Resultado Líquido da Sonae Sierra no primeiro semestre de 2010 foi de €648 mil que

compara com um Resultado Líquido negativo de €94,2 milhões em igual período de 2009.

A variação positiva do Resultado Líquido foi provocada principalmente pelo aumento do

Valor criado nas propriedades, que foi afectado por um menor aumento das taxas de

capitalização de mercado (yields) na Europa.

De salientar, que o Resultado Indirecto foi afectado desfavoravelmente pelas alterações

recentes no Imposto sobre o rendimento em Portugal – introdução da “Derrama Estadual”

que implicou o cálculo dos passivos por impostos diferidos pela nova taxa de imposto nas

empresas Portuguesas.

O Resultado Directo da Sonae Sierra atingiu os €28,5 milhões, que comparam com os €19,5

milhões do mesmo período de 2009 (pro-forma), um crescimento de 46% devido ao

aumento dos Proveitos directos dos investimentos, ao esforço de redução de custos

implementado em 2009 e à redução dos custos financeiros.

Os Proveitos directos dos investimentos aumentaram 6% devido ao alargamento do

portfólio: duas aberturas em 2009 – LOOP5, na Alemanha e Manauara, no Brasil - e uma

abertura em 2010 – LeiriaShopping, em Portugal.

A Margem Operacional Líquida da Empresa atingiu os €57,9 milhões no primeiro semestre

de 2010, um aumento de 10% face ao mesmo período do ano passado.

Balanço Consolidado

O balanço consolidado continua a mostrar uma sólida posição financeira. Os activos totais

ascenderam a € 2,722 milhões no final de Junho de 2010, com a diminuição do valor das

Propriedades de Investimento justificada pela venda do Alexa Shopping, parcialmente

compensada pela abertura do LeiriaShopping e pelo aumento de valor da carteira brasileira,

que beneficiou do efeito favorável na taxa de câmbio entre Dezembro de 2009 e Junho de

2010.

A dívida bancária reduziu em consequência da venda do Alexa Shopping. O rácio de

alavancagem dos activos (medido como a dívida líquida deduzida de caixa e equivalentes de


caixa, como uma percentagem do total das propriedades) diminuiu de 50,1% para 47,2%,

um nível abaixo do rácio objectivo de 50%.

Net Asset Value

A Empresa mede a sua performance, em primeiro lugar, com base na variação do seu NAV

(Net Asset Value) mais dividendos distribuídos. A Empresa calcula o seu NAV com base nas

normas publicadas em 2007 pelo INREV (European Association for Investors in Non-listed

Real Estate Vehicles), associação da qual a Empresa é membro.

Na base nesta metodologia, o NAV da Sonae Sierra, a 30 de Junho de 2010, atingia €1,25

mil milhões, o que corresponde a um NAV por acção de €38,45, o que representa um

aumento de 1,8% face ao valor registado no final do ano 2009.

Indicadores 30 Jun 10 31 Dez 09 (PF)

Alavancagem Activos 47,2% 50,1%Taxa de Cobertura dos Juros 2,09 1,90Risco de Promoção 10,5% 12,7%

Net Asset Value (NAV)valores em € 000

NAV conforme Balanço Consolidado 1.000.238 994.533

Justo Valor das propriedades em desenvolvimento 17.137 14.519

Impostos Diferidos nas Propriedades 243.091 233.066

Goodwill relacionado com Imp. Diferidos -35.310 -37.932

Despesas de transacção 24.965 24.310

NAV 1.250.121 1.228.497NAV por acção (€) 38,45 37,78

30 Jun 10 31 Dez 09 (PF)

Sonae Sierra

Demonstração de Resultados Consolidados(€ 000)

Proveitos directos dos investimentos 109.666 103.910 150.549 6%Custos directos dos investimentos 51.765 51.106 64.671 1%Margem Operacional Líquida 57.901 52.804 85.879 10%Custos financeiros líquidos 20.795 26.901 42.385 -23%Outros proveitos/custos -1.707 295 1.684 -679%Resultado directo antes de impostos 35.399 26.198 45.178 35%

Imposto sobre o rendimento 6.916 6.573 10.028 5%

Resultado directo 28.483 19.625 35.150 45%Ganho realizado em propriedades -4.204 261 261 -1710%Imparidades & provisão para Assets at risk -2.868 -6.482 -6.440 56%Valor criado nas propriedades 535 -136.750 -213.125 100%Resultado indirecto antes de impostos -6.537 -142.971 -219.304 95%Impostos diferidos 21.298 -29.163 -45.410 173%

Resultado indirecto -27.835 -113.808 -173.894 76%Resultado líquido do exercício 648 -94.183 -138.744 101%Resultado líquido atribuível a: Accionistas da empresa mãe 648 -94.183 -94.183 101% Interesses minoritários 0 0 -44.561 -100%

Balanço Consolidado(€ 000)

Propriedades de investimento 2.289.037 2.304.609 -15.572Projectos em desenvolvimento e outros 217.924 263.801 -45.876Outros activos 180.563 194.266 -13.703Caixa 34.896 28.987 5.909Total do activo 2.722.420 2.791.662 -69.242

Capital próprio 1.000.238 994.533 5.705Empréstimos bancários 1.198.882 1.295.221 -96.338Impostos diferidos passivos 292.655 272.232 20.423Outros passivos 230.644 229.676 968Total do passivo 1.722.182 1.797.129 -74.947Capital próprio, int. minoritários e passivo 2.722.420 2.791.662 -69.242

30-06-10

6M10

Var. (10 - 09)

% 10/09PF6M09

31-12-09 (PF)

6M09 PF *

*6M09 PF - todo o Grupo consolidado pelo método proporcional


Sierra Investments

Nos primeiros seis meses do ano, a Sierra Investments contribuiu para os Resultados

Consolidados com uma perda de €7,5 milhões. Os resultados da Sierra Investments foram

afectados, embora em muito menor amplitude, pelo aumento nas taxas de capitalização

(yields) essencialmente no mercado Português.

Os Resultados Directos ficaram em linha com o mesmo período do ano anterior, com a

redução de receitas pela venda do Alexa Shopping a ser compensada pela abertura do

LeiriaShopping e por menores custos financeiros decorrentes de taxas de juro mais

favoráveis.

Sierra InvestmentsDemonstração de Resultados

(€ 000)

Margem operacional dos espaços de retalho 52.874 53.113 0%Margem operacional de estacionamento 808 625 29%Margem operacional de co-geração 381 344 11%Resultado operacional dos centros comerciais 54.064 54.082 0%Margem operacional de escritórios 36 98 -63%Margem operacional da gestão de activos 1.245 2.960 -58%Resultado operacional líquido 55.345 57.141 -3%Custos/(proveitos) financeiros líquidos recorrentes 21.255 23.565 -10%Outros custos/(proveitos) 2.996 1.739 72%Imposto sobre rendimento 5.170 6.127 -16%Resultado directo 25.925 25.709 1%Ganho na venda de propriedades (4.213) (240) -1653%Valor criado nas propriedades (13.456) (92.355) 85%Impostos diferidos 15.723 (21.839) 172%Resultado indirecto (33.392) (70.756) 53%Resultado líquido do exercício (7.467) (45.047) 83%

Balanço consolidado(€ 000)

Propriedades de investimento e outras 1.928.321 1.995.363 -67.042Outros activos 161.699 157.318 4.381Caixa e aplicações 88.014 61.629 26.384Total do activo 2.178.033 2.214.311 -36.277

Capital próprio 677.803 688.031 -10.228Empréstimos bancários 1.075.457 1.139.137 -63.680Impostos diferidos passivos 232.149 220.369 11.780Outros passivos 192.624 166.774 25.850Capital próprio, int. minoritários e passivo 2.178.033 2.214.311 -36.277

% 10/09

30-06-10 31-12-09 (PF) Var.(10 - 09)

6M10 6M09 PF *

Sierra Developments

A Sierra Developments contribuiu com uma perda de €8,6 milhões que compara com uma

perda de €41,7 milhões em 2009, para o resultado consolidado da Sonae Sierra. De

salientar que o valor criado nos projectos foi positivo no 1º semestre de 2010.

Os proveitos dos serviços de promoção prestados, capitalisados nos projectos em

desenvolvimento, são inferiores aos do ano anterior, devido à redução do número de

projectos em desenvolvimento.

Os custos operacionais diminuíram 13% face ao período homólogo, em sintonia com um

abrandamento da actividade e com o esforço de contenção e redução de custos

implementado em todos os países onde a Empresa opera.

Sierra Developments Demonstração de Resultados

(€ 000)

Serviços de promoção prestados 2.586 3.165 -18%Valor criado nos projectos 609 (29.646) 102%Proveitos Operacionais 3.195 (26.481) 112%Custos operacionais 11.959 13.671 -13%Resultado Operacional Líquido (8.764) (40.152) 78%Amortizações e provisões 6 8 -25%Custos/(proveitos) financeiros líquidos 981 3.104 -68%Outros custos/(proveitos) 0 0 -Impostos (1.150) (1.548) 26%

Resultado líquido do exercício (8.601) (41.717) 79%


Projectos em desenvolvimento 184.827 245.479 -60.653Outros activos 119.418 109.407 10.011Caixa e aplicações 4.741 2.724 2.018Total do activo 308.986 357.610 -48.624

Capital próprio -15.521 -5.526 -9.995Empréstimos bancários 4.946 33.315 -28.369Empréstimos de accionistas 204.086 202.960 1.125Impostos diferidos passivos 3.093 4.464 -1.371Outros passivos 112.382 122.396 -10.014

Capital próprio, inter. minoritários e passivo 308.986 357.610 -48.624

% 10/09

31-12-09 PF Var.(10 - 09)30-06-10

6M10 6M09 PF *


Sierra Management

No primeiro semestre de 2010, a Sierra Management contribuiu com €2,3 milhões para o

Resultado Consolidado da Sonae Sierra, contra €1,5 milhões no mesmo período de 2009.

O Resultado Operacional Líquido do período foi de €3,6 milhões, um crescimento de 79%

face ao mesmo período do ano anterior. Este aumento deve-se a: (i) aumento das receitas

com Serviços de Comercialização e dos serviços de gestão prestados, motivada pelo

alargamento do portfólio sob gestão e (ii) decréscimo de 7% nos Custos Operacionais

resultado do esforço de redução de custos em todo o portfólio.

Sierra Management € 0

Demonstração de Resultados(€ 000)

Proveitos totais dos serviços de gestão 17.454 16.894 3%Custos operacionais 13.878 14.896 -7%Resultado Operacional Líquido 3.577 1.999 79%Custos/(proveitos) financeiros líquidos (382) (623) 39%Outros custos/(proveitos) 409 102 301%Impostos 1.282 1.003 28%Resultado líquido do exercício 2.268 1.516 50%


Outros activos 34.286 34.343 -57Caixa e aplicações 34.715 28.148 6.567Total do activo 69.001 62.491 6.510

Capital próprio 8.804 4.327 4.476Empréstimos de accionistas 140 140 0Outros passivos 60.198 58.164 2.034Capital próprio, int. minoritários e passivo 69.001 62.491 6.510

30-06-10 31-12-09 (PF) Var.(10 - 09)

% 10/096M10 6M09 PF *

Sonae Sierra Brazil

As contas consolidadas da Sonae Sierra Brasil incorporam não só as sociedades que operam

no Brasil, mas também as sociedades Luxemburguesas e Holandesas que detêm as

participações nas sociedades de direito Brasileiro.

O Resultado operacional dos centros comerciais atingiu os €12,9 milhões, um aumento de

59% face a 2009, devido à inauguração do centro comercial Manauara e ao bom

desempenho operacional dos centros comerciais em operação.

O Resultado operacional líquido cresceu 61% para os €11,7 milhões. Este crescimento

deve-se não só ao Resultado operacional dos centros comerciais mas, também, ao aumento

dos proveitos dos serviços prestados: serviços de promoção devido a um maior número de

projectos em desenvolvimento e serviços de gestão devido ao aumento dos serviços de

comercialização.

Sonae Sierra BrasilDemonstração de Resultados

(€ 000)

Margem operacional dos espaços de retalho 11.431 7.833 46%Margem operacional de estacionamento 1.449 287 405%Resultado operacional dos centros comerciais 12.880 8.120 59%Proveitos de serviços prestados 3.051 2.421 26%Custos de estrutura 4.227 3.270 29%Resultado Operacional Líquido 11.705 7.272 61%Custos/(proveitos) financeiros líquidos (995) 854 -217%Outros custos/(proveitos) 761 99 668%Imposto sobre rendimento 1.633 1.003 63%Resultado directo 10.306 5.316 94%Ganho na venda de propriedades - - -Valor criado nas propriedades 7.994 (3.006) 366%Impostos diferidos 3.758 (2.043) 284%Resultado indirecto 4.236 (963) 540%Resultado líquido do exercício 14.542 4.353 234%


Propriedades 394.507 328.273 66.233Outros activos 15.657 14.112 1.545Caixa e aplicações 13.675 18.295 -4.620Total do activo 423.839 360.681 63.158

Capital próprio 320.704 270.456 50.248Empréstimos bancários 35.265 32.768 2.497Impostos diferidos passivos 57.269 47.089 10.180Outros passivos 10.601 10.368 233Capital próprio, interesses minoritários e passivo 423.839 360.681 63.158

Var.(10 - 09)

% 10/096M10 6M09 PF *

30-06-10 31-12-09 (PF)


Maia, 16 de Agosto de 2010.

O Conselho de Administração

Paulo Azevedo Presidente Não-Executivo Fernando Guedes Oliveira Presidente Executivo Ana Guedes Oliveira Vogal Executivo Ângelo Paupério Vogal Não-Executivo João Correia de Sampaio Vogal Executivo José Baeta Tomás Vogal Executivo

José Edmundo Figueiredo Vogal Executivo Mark Preston Vogal Não-Executivo Neil Jones Vogal Não-Executivo Nicholas Scarles Vogal Não-Executivo Pedro Caupers Vogal Executivo

SONAE SIERRA CONTAS CONSOLIDADAS JUNHO 2010

Declaração nos termos do artigo 245º,1, alínea c) do código de valores mobiliários Os signatários individualmente declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, o Relatório de Gestão, as Demonstrações Financeiras Consolidadas e Individuais e demais documentos de prestação de contas exigido por lei ou regulamento foram elaborados em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro aplicáveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente relevantes, do activo e do passivo, da situação financeira e do resultado consolidado e individual do emitente e que o Relatório de Gestão expõe fielmente a evolução dos negócios, do desempenho e da posição do emitente e das empresas incluídas no perímetro de consolidação e contém uma descrição dos principais riscos e incertezas com que se defrontam.

Maia, 16 de Agosto de 2010


Duarte Paulo Teixeira de Azevedo Presidente não executivo

Fernando Maria Guedes Machado Antunes Oliveira Presidente executivo

Ana Maria Guedes Antunes de Oliveira Vogal executivo

José Edmundo Medina Barroso de Figueiredo Vogal executivo

Ângelo Ribeirinho Paupério Vogal não executivo

Mark Robin Preston Vogal não executivo

João Eduardo Lupi Correia de Sampaio Vogal executivo

Neil Leslie Jones Vogal não executivo

José Manuel Baeta Tomás Vogal executivo

Nicholas Richard Scarles Vogal não executivo

Pedro José D’Hommée Caupers Vogal executivo

30 Junho 31 Dezembro 30 JunhoACTIVO Notas 2010 2009 2009

ACTIVOS NÃO CORRENTES:Propriedades de investimento 5 3.327.807 3.354.126 3.273.737Propriedades de investimento em desenvolvimento 5 191.852 239.694 337.175Imobilizações corpóreas 2.877 3.070 3.137Goodwill 6 46.406 49.287 49.890Imobilizações incorpóreas 5.453 5.903 5.850Investimentos em associadas e empresas excluídas da consolidação 3 76.407 77.527 82.153Activos por impostos diferidos 31.156 35.782 32.822Instrumentos financeiros derivados 7 486 26 50Estado e outros entes publicos 102 102 102Outros activos não correntes 29.020 23.630 21.470

Total de activos não correntes 3.711.566 3.789.147 3.806.386

ACTIVOS CORRENTES:Clientes 35.696 36.661 38.603Estado e outros entes publicos 41.686 39.325 45.177Outras dívidas de terceiros 42.575 49.332 40.558Outros activos correntes 12.996 14.585 16.504Caixa e equivalentes de caixa 69.855 76.450 49.299

Total de activos correntes 202.808 216.353 190.141

Total do activo 3.914.374 4.005.500 3.996.527

CAPITAL PRÓPRIO, INTERESSES MINORITÁRIOS E PASSIVO

CAPITAL PRÓPRIO:Capital social 162.245 162.245 162.245Reservas legais 57.329 57.329 57.329Reserva de conversão cambial 45.120 10.850 (14.113)Reserva de cobertura (26.016) (24.519) (24.466)Resultados transitados 760.912 899.614 899.095Resultado líquido do período atribuível aos Accionistas da empresa mãe 648 (110.986) (94.183)

Total do capital próprio atribuível aos Accionistas da empresa mãe 1.000.238 994.533 985.907

Interesses Minoritários 10 404.968 407.232 372.790

Total do capital próprio 1.405.206 1.401.765 1.358.697

PASSIVO:PASSIVO NÃO CORRENTE:

Empréstimos bancários de longo prazo - líquidos da parcela de curto prazo 7 1.492.658 1.544.785 1.570.511Empréstimos obrigaccionistas não convertíveis - líquidos da parcela de curto prazo 7 74.705 74.652 74.600Instrumentos financeiros derivados 7 50.387 44.732 44.925Outros accionistas 9 11.996 12.477 11.567Credores por locação financeira - - 840Fornecedores 1.201 2.306 2.261Outros credores não correntes 13.485 13.503 14.156Provisões 256 212 364Passivos por impostos diferidos 495.169 462.407 468.421

Total de passivos não correntes 2.139.857 2.155.074 2.187.645

PASSIVO CORRENTE:Parcela de curto prazo dos empréstimos bancários de longo prazo 7 135.106 183.838 173.848Parcela de curto prazo dos empréstimos obrigaccionistas não convertíveis 7 (105) (102) (98)Empréstimos bancários de curto prazo e outros empréstimos 8 26.813 60.924 7.283Outros accionistas 9 10.791 10.946 61.856Fornecedores 43.250 42.804 64.694Estado e outros entes publicos 24.957 18.317 21.542Outras dívidas a terceiros 26.924 29.823 21.668Outros passivos correntes 101.217 101.853 99.392Provisões 358 258 -

Total de passivos correntes 369.311 448.661 450.185

Total do passivo, capital próprio e interesses minoritários 3.914.374 4.005.500 3.996.527

O anexo faz parte integrante desta demonstração da posição financeira consolidada em 30 de Junho de 2010.


DEMONSTRAÇÃO DA POSIÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA

SONAE SIERRA, S.G.P.S., S.A. E SUBSIDIÁRIAS

(Montantes expressos em milhares de Euro)

EM 30 DE JUNHO DE 2010 E 2009 E 31 DE DEZEMBRO DE 2009


DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS POR NATUREZAS

DOS PERÍODOS FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E 2009


Notas 2010 2009

Proveitos operacionais:Prestações de serviços 189.662 178.892Variação de valor das propriedades de investimento 5 (7.922) (200.848)Outros proveitos operacionais 11.237 10.170

Total de proveitos operacionais 192.977 (11.786)

Custos operacionaisFornecimentos e serviços externos (73.423) (70.597)Custos com o pessoal (27.343) (27.701)Amortizações e depreciações (1.124) (1.112)Provisões e imparidade de contas a receber (4.628) (3.049)Abates e perdas de imparidades (2.868) (6.518)Outros custos operacionais (8.950) (7.257)

Total de custos operacionais (118.336) (116.234)

Resultados operacionais 74.641 (128.020)

Proveitos financeiros 6.043 4.295Custos financeiros (36.173) (43.135)Resultados relativos a empresas associadas 3 (463) (6.040)Resultados relativos a investimentos 4 (2.650) 829

Resultado antes de impostos 41.398 (172.071)

Imposto sobre o rendimento 11 (43.506) 33.327

Resultado depois de impostos (2.108) (138.744)

Resultado consolidado do exercicio (2.108) (138.744)

Atribuível a:Accionistas da empresa mãe 648 (94.183)Interesses minoritários 10 (2.756) (44.561)

(2.108) (138.744)Resultados por acção (Euro):

Básico 0,020 (2,897)Diluído 0,020 (2,897)


O anexo faz parte integrante desta demonstração consolidada dos resultados por natureza do semestre findo em 30 de Junho de 2010.


DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DO RENDIMENTO INTEGRAL



2010 2009

Resultado consolidado do período (2.108) (138.744)

Variação nas reservas conversão cambial 40.126 32.013(6.569) (13.567)

Imposto diferido relativo à variação no justo valor dos instrumentos financeiros derivados 1.352 3.387Outros (418) (757)

Outro rendimento integral do período 34.491 21.076

Total rendimento integral consolidado do período 32.383 (117.668)

Atribuível a:Accionistas da empresa mãe 33.017 (70.382)Interesses minoritários (634) (47.286)

32.383 (117.668)

O anexo faz parte integrante desta demonstração consolidada do rendimento integral do semestre findo em 30 de Junho de 2010.


Variação no justo valor dos instrumentos financeiros derivados de cobertura

Resultado Reservas líquido atribuível

Capital Reservas de conversão Reservas Resultados aos accionistas MinoritáriosNotas Social legais cambial de cobertura transitados da empresa-mãe Total (Nota 10) Total

Saldo em 31 de Dezembro de 2008 162.245 57.329 (44.900) (17.884) 1.062.445 (116.126) 1.103.109 419.990 1.523.099

Aplicação do resultado consolidado de 2008:Transferência para reserva legal e resultados transitados - - - - (116.126) 116.126 - - -Dividendos distribuídos - - - - (46.820) - (46.820) (16) (46.836)

- - - - (162.946) 116.126 (46.820) (16) (46.836)Variação nas reservas conversão cambial: - - 30.787 - - - 30.787 1.226 32.013Transferência para minoritários - - - - - - - - -

7 - - - (8.870) - - (8.870) (4.697) (13.567)

- - - 2 287 - - 2 287 1 100 3 387


Capital próprio atribuível aos Accionistas da empresa mãe


DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIO


Reservas

Valorização pelo justo valor dos instrumentos financeiros de coberturaImposto diferido associado à valorização pelo justo

valor dos instrumentos financeiros - - - 2.287 - - 2.287 1.100 3.387Aumentos/reduções de capital - - - - - 102 102Resultado líquido consolidado do período findo em 30 de Junho de 2009 - - - - - (94.183) (94.183) (44.561) (138.744)Outros - - - - (403) - (403) (354) (757)

Saldo em 30 de Junho de 2009 162.245 57.329 (14.113) (24.467) 899.096 (94.183) 985.907 372.790 1.358.697

Saldo em 31 de Dezembro de 2009 162.245 57.329 10.850 (24.519) 899.614 (110.986) 994.533 407.232 1.401.765

Aplicação do resultado consolidado de 2009:Transferência para reserva legal e resultados transitados - - - - (138.298) 138.298 - - -Dividendos distribuídos - - - - - (27.312) (27.312) (1.647) (28.959)

- - - - (138.298) 110.986 (27.312) (1.647) (28.959)Variação nas reservas conversão cambial: - - 34.270 - - - 34.270 5.856 40.126Transferência para minoritários - - - - - - - - -

7 - - - (1.595) - - (1.595) (4.974) (6.569)

11 - - - 97 - - 97 1.255 1.352Aumentos/reduções de capital - - - - - - -Resultado líquido consolidado do período findo em 30 de Junho de 2010 - - - - - 648 648 (2.756) (2.108)Outros - - - - (403) - (403) 2 (401)

Saldo em 30 de Junho de 2010 162.245 57.329 45.120 (26.017) 760.913 648 1.000.238 404.968 1.405.206


Valorização pelo justo valor dos instrumentos financeiros de coberturaImposto diferido associado à valorização pelo justo valor dos instrumentos financeiros

O anexo faz parte integrante desta demonstração consolidada das alterações no capital próprio do semestre findo em 30 de Junho de 2010.

valor dos instrumentos financeiros

ACTIVIDADES OPERACIONAIS:

Recebimentos de clientes 191.719 178.645Pagamentos a fornecedores (69.575) (71.156)Pagamentos ao pessoal (32.765) (29.476)

Fluxo gerado pelas operações 89.379 78.013

Pagamento / recebimento do imposto sobre o rendimento (8.750) (5.133)Outros recebimentos/pagamentos relativos à actividade operacional 5.888 7.610

Fluxos das actividades operacionais [1] 86.517 80.490

ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO:

Recebimentos provenientes de:

Investimentos financeiros 45.270 2.072Propriedade de investimento e Imobilizações corpóreas 19.875 7.508Juros e proveitos similares 1.840 3.866Dividendos Recebidos 297 18Outros 2.451 69.733 4.772 18.236

Pagamentos respeitantes a:

Investimentos financeiros - (893)



2010 2009

DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DOS FLUXOS DE CAIXA


Propriedade de investimento e Imobilizações corpóreas (59.090) (100.584)Imobilizações incorpóreas (487) (246)Outros (140) (59.717) (2.205) (103.928)

Variação dos empréstimos concedidos 993 (1.145)

Fluxos das actividades de investimento [2] 11.009 (86.837)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO:

Recebimentos provenientes de:

Empréstimos obtidos bancários 68.529 50.345Outros - 68.529 - 50.345

Pagamentos respeitantes a:

Juros e custos similares (36.115) (46.584)Dividendos Pagos (28.959) (359)Reduções de capital, prestações suplementares e prémios de emissão - -Empréstimos obtidos bancários (109.305) (55.120)Outros - (174.379) - (102.063)

Variação dos empréstimos obtidos - outros (482) 597

Fluxos das actividades de financiamento [3] (106.332) (51.121)

Variação de caixa e seus equivalentes [4]=[1]+[2]+[3] (8.806) (57.468)

Efeito das diferenças de câmbio 2.255 284

Aquisição/alienação de empresas:Project Sierra 6 BV (11) -Le Terrazze (1) -

Caixa e seus equivalentes no início do período 76.418 98.216

Caixa e seus equivalentes no fim do período 69.855 42.016

O anexo faz parte integrante desta demonstração consolidada dos fluxos de caixa do semestre findo em 30 de Junho de 2010.


SONAE SIERRA, SGPS, S.A. E SUBSIDIÁRIAS

Anexo às demonstrações financeiras consolidadas

em 30 de Junho de 2010

(Montantes expressos em milhares de Euro - kEuro)

1 NOTA INTRODUTÓRIA

A SONAE SIERRA, S.G.P.S., S.A, (“Empresa” ou “Sonae Sierra”), tem a sua sede no Lugar do Espi-do, Via Norte, Apartado 1197, 4471-909 Maia – Portugal, sendo a empresa-mãe dum universo de empresas (“Grupo”). Os negócios do Grupo consistem em Investimento, Gestão e Promoção de Centros Comerciais. O Grupo opera em Portugal, no Brasil, Espanha, Grécia, Alemanha, Itália, Roménia e Holanda. As demonstrações financeiras anexas são apresentadas em Euro dado que esta é a divisa utilizada preferencialmente no ambiente económico em que o Grupo opera.

2 PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras consolidadas semestrais da Sonae Sierra foram preparadas de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (“IFRS”), tal como adoptadas na União Europeia, em vigor para exercícios económicos iniciados em 1 de Janeiro de 2010. Estas correspondem às Normas Internacionais de Relato Financeiro, emitidas pelo International Accounting Standards Board (“IASB”) e interpretações emitidas pelo International Financial Reporting Interpretations Committee (“IFRIC”) ou pelo anterior Standing Interpretations Committee (“SIC”), que tenham sido adoptadas na União Europeia. As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas no pressuposto da continuida-de das operações e tomando por base o custo histórico excepto para as propriedades de investimen-to e instrumentos financeiros que se encontram registados pelo justo valor, a partir dos livros e regis-tos contabilísticos das empresas incluídas na consolidação, mantidos de acordo com os princípios de contabilidade geralmente aceites nos países de cada participada, ajustados no processo de consoli-dação, de modo a que as demonstrações financeiras consolidadas estejam de acordo com as Nor-mas Internacionais de Relato Financeiro, tal como adoptadas na União Europeia. O Conselho de Administração da Empresa entende que as demonstrações financeiras consolidadas anexas e as notas que se seguem asseguram uma adequada apresentação da informação financeira consolidada intercalar preparada ao abrigo da IAS 34 – Relato Financeiro Intercalar. Para obter infor-mação adicional sobre as políticas contabilísticas do Grupo e outras informações, dever-se-ão consul-tar as demonstrações financeiras consolidadas anuais do exercício de 2009 e o correspondente ane-xo.

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Novas normas contabilísticas e seu impacto nas demonstrações financeiras anexas Até à data de aprovação destas demonstrações financeiras, foram aprovadas (“endorsed”) pela União Europeia as seguintes normas contabilísticas, interpretações, emendas e revisões, com aplicação obrigatória ao exercício económico do Grupo iniciado em 1 de Janeiro de 2010:

Todas as normas acima foram aplicadas pela primeira vez pelo Grupo em 2010, não tendo da adop-ção das mesmas resultado impactos significativos nas demonstrações financeiras anexas. As seguintes normas contabilísticas e interpretações, com aplicação obrigatória em exercícios eco-nómicos futuros, foram, até à data de aprovação destas demonstrações financeiras, aprovadas (“endorsed”) pela União Europeia:

Estas normas apesar de aprovadas (“endorsed”) pela União Europeia, não foram adoptadas pelo Grupo no primeiro semestre de 2010, em virtude de a sua aplicação não ser ainda obrigatória. Não são estimados impactos significativos nas demonstrações financeiras do Grupo, decorrentes da adopção das mesmas. As seguintes normas contabilísticas e interpretações foram emitidas pelo IASB e não se encontram ainda aprovadas (“endorsed”) pela União Europeia:

Data de eficácia(exercícios iniciados em

ou após)

IFRS 3/IAS 27 (Revised 2008) 01-Jul-09IFRS 1 Revised - First Time Adoption of IFRS 01-Jan-10IFRIC 12 - Service concession arrangements 01-Jan-10IFRIC 15 – Agreements for the construction of Real Estate 01-Jan-10IFRIC 16 – Hedges of a Net Investment in a Foreign Operation 01-Jul-09Amendments to IFRIC 9 and IAS 39 - Embedded Derivatives 01-Jul-09IFRIC 17 – Distribution of Non-cash Assets to Ow ners 01-Jul-09IFRIC 18 – Transfer of assets from customers 01-Jul-09Improvements to IFRS (2009) * 01-Jan-10Amendments to IFRS 1 - Additional exemptions for First Time Adopters 01-Jan-10Amendments to IFRS 2 - Group Cash-settled Share-based payments transactions 01-Jan-10

(*) Improvements to IFRS (2009), inclui a revisão de 12 normas/interpretações contabilísticas

Data de eficácia (exercícios iniciados em

ou após)

IAS 24 Related Party Disclosures (Revised) 01-Jan-11Amendment to IAS 32 Classif ication of Rights Issues 01-Fev-10Amendment to IFRIC 14 - Prepayments of Minimum Funding Requirements 01-Jan-11

Data de eficácia (exercícios iniciados em

ou após)

Amendments to IFRS 1 Limited Exemption from comparative IFRS 7 Disclosures for First Time Adopters 01-Jul-10IFRS 9 - Financial Instruments 01-Jan-13Improvements to IFRS (2010) Várias (a mais cedo será

01-Jul-10)

SONAE SIERRA CONTAS CONSOLIDADAS JUNHO 2010 3/22

Relativamente a estas normas e interpretações, emitidas pelo IASB mas ainda não aprovadas (“endorsed”) pela União Europeia, não se estima que da futura adopção das mesmas decorram impactos significativos para as demonstrações financeiras anexas.

3 INVESTIMENTOS EM ASSOCIADAS E EM EMPRESAS DO GRUPO E EMPRESAS EXCLUÍDAS DA CONSOLIDAÇÃO

As empresas associadas, as empresas do Grupo e as empresas excluídas da consolidação, suas sedes sociais, proporção do capital detido e valor contabilístico em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009, são as seguintes:

As empresas associadas foram incluídas na consolidação, pelo método de equivalência patrimonial.

Capital Resultado % Valor Proporção

Sede Activo Passivo próprio líquido detida contabilístico no resultadoEmpresas associadas:

Campo Limpo Lda S. Paulo (Brasil) 52.504 11.264 41.240 2.833 10,00% 4.124 283Pylea S.A. Atenas (Grécia) 201.742 132.192 69.550 1.875 19,95% 13.875 374

Sierra Portugal Real Estate ("SPF") (*) Luxemburgo 357.137 262.823 94.314 (6.273) 42,00% 39.615 (2.635)Goodw ill SPF 11.991 -Sonaegest - Soc. Gestora de Fundos de Investimento, S.A. Maia 1.311 157 1.154 223 20,00% 231 45ALEXA Asset GmbH & Co, KG Dusseldorf (Alemanha) 358.664 224.842 133.822 32.671 4,50% 6.022 1.470Goodw ill Alexa 259 -

76.117 (463)

Outras paricipações:Ercasa Cogeneración S.A. Grancasa (Espanha) 5,00% 48 -Parque de estacionamento do Shopping Grancasa Grancasa (Espanha) 62,37% 242 -

290 -

76.407 (463)

30 de Junho de 2010

Capital Resultado % Valor Proporção

Sede Activo Passivo próprio líquido detida contabilístico no resultadoEmpresas associadas:

Campo Limpo Lda S. Paulo (Brasil) 43.759 9.507 34.252 5.000 10,00% 3.425 500Pylea S.A. Atenas (Grécia) 205.805 134.877 70.928 10.545 19,95% 14.150 2.103

Sierra Portugal Real Estate ("SPF") (*) Luxemburgo 374.141 261.629 112.512 (27.856) 42,00% 47.259 (11.700)Goodw ill SPF 11.991 (833)Sonaegest - Soc. Gestora de Fundos de Investimento, S.A. Maia 2.179 117 2.062 263 20,00% 412 53

77.237 (9.877)

Outras paricipações:Ercasa Cogeneración S:A Grancasa (Espanha) 5,00% 48 -Parque de estacionamento do Shopping Grancasa Grancasa (Espanha) 62,37% 242 -

290 -

77.527 (9.877)

31 de Dezembro de 2009

(*) Montantes correspondentes às contas consolidadas da SPF. Esta associada detém as seguintes participações f inanceiras: % capital

8ª Avenida Centro Comercial, S..A. 100%Arrábidashopping- Centro Comercial, S.A. 50%Gaiashopping I- Centro Comercial, S.A. 50%Gaiashopping II- Centro Comercial, S.A. 50%Loureshopping- Centro Comercial, S.A. 50%Oeste Retail Park - Gestão Galerias Comerciais, SA 50%Rio Sul- Centro Comercial, S.A. 50%Serra Shopping- Centro Comercial, S.A. 50%Sol Retail Park - Gestão Galerias Comerciais, SA 50%

4 / 22

Durante os semestres findos em 30 de Junho de 2010 e 2009, o movimento ocorrido nos investimen-tos em associadas foi como segue:

4 AQUISIÇÃO E ALIENAÇÃO DE EMPRESAS

As principais aquisições e alienações de empresas ocorridas no primeiro semestre de 2010 foram as seguintes: Alienações: Em Fevereiro de 2010 o Grupo, através da entidade controlada conjuntamente ALEXA Shopping Centre GmbH (“Alexa Shopping”), alienou a terceiros 91% da participação que detinha na empresa ALEXA Asset GmbH & Co, KG (“Alexa KG”) (empresa detentora do centro comercial “Alexa”), pelo valor de kEuro 105.698 (dos quais kEuro 52.849 para o Grupo, em resultado da Alexa Shopping ser uma entidade conjuntamente controlada). Em virtude de se ter perdido o controlo conjunto do Alexa KG, esta participada deixou (com referência a 1 de Janeiro de 2010) de ser integrada nas demonstra-ções financeiras consolidadas pelo método proporcional passando após a transação a ser mensurada pelo método de equivalência patrimonial, dado existir influência significativa na mesma. Em Março de 2010 a Sierra Developments Holdings, BV (detida a 100% pelo Grupo) alienou os 100% da participação financeira que detinha na subsidiária Project Sierra 8 B.V.à subsidiária Sierra Euro-pean Retail Real Estate Assets Holdings, BV (“Sierra BV”) (detida a 50,1% pelo Grupo), pelo montan-te de kEuro 18. Atendendo a que a Sierra BV é uma subsidiária detida a 50,1% pelo Grupo, foi reco-nhecido unicamente pelo Grupo, 49,9% da mais-valia obtida na alienação (kEuro 12), continuando a Project Sierra 8 B.V., a ser integrada nas demonstrações financeiras consolidadas, pelo método inte-gral. Em Abril de 2010 a Sierra Investments Holdings, BV (detida a 100% pelo Grupo) alienou a terceiros 50% da participação financeira que detinha na empresa Project Sierra 6 B.V. pelo montante de kEuro 1, tendo registado uma mais-valia de kEuro 1. Após esta transacção a Project Sierra 6 B.V. passou a ser integrada nas demonstrações financeiras consolidadas pelo método proporcional.

30.06.10 30.06.09

Saldo inicial 77.237 90.771Alexa KG - efeito de entrada em "associadas" (Nota 4):

- Capital próprio proporcional 5.225 -- Goodw ill correspondente (Nota 6) 259 -

Diminuição de capital (4.620) (2.095)Efeito da aplicação do método de equivalência patrimonial:

Reserva de Cobertura (947) (933)Conversão cambial 486 420Resultado liquido (463) (6.040)Dividendos (1.060) (18)

76.117 82.105


As principais aquisições e alienações de empresas ocorridas no primeiro semestre de 2009 foram as seguintes: Aquisições No decurso do primeiro semestre de 2009 não ocorreram aquisições ou alienações de empresas sig-nificativas. A única transacção com algum relevo, deriva da troca de participações envolvendo a sociedade Parque Principado, S.L. detida em 31 de Dezembro de 2008, em 50% pela Shopping Cen-tre Principado, B.V.. Em Abril de 2009 a Shopping Centre Principado BV adquiriu 50% da empresa Harvey Dos Ibérica, S.L. (“Harvey”) por troca das acções que detinha na empresa Vuelta Omega, S.L.(“Omega”) por kEuro 5.700. O Shopping Centre Principado BV alienou, também no decurso do semestre findo em 30 de Junho de 2009 à Vuelta, os 50% de participação que detinha no Parque Principado S.L., e a Harvey adquiriu a terceiros os restantes 50% do capital da Parque Principado. Após estas transacções o Parque Principado SL continuou a ser detido pela Shopping Centre Princi-pado BV em 50%, sendo que destas transacções resultou uma perda de kEuro 5. Efeito das aquisições e alienações O efeito das alienações ocorridas no primeiro semestre de 2010 foi como segue:

2010Alienações

Alexa KG

Caixa e equivalentes de caixa (I) 1Propriedades de investimento (Nota 5) 158.056Outros activos não correntes 39Clientes 611Empréstimos e suprimentos a pagar - não corrente (100.000)Dívidas a pagar e outros passivos - corrente (651)Activos e passivos identif icáveis à data da venda 58.056Goodw ill afecto à participada 2.881

60.937Transferência para associadas (9%) (Nota 3):

- capital próprio proporcional (5.225)- Goodw ill proporcional (Nota 6) (259)

Resultado da operação:- Mais/(menos) valia da operação -- Abate do goodw ill (Nota 6) (2.622)

Valor da alienação (II) 52.831

Valor em divida (III) (7.620)

Fluxo de caixa líquido (II-I+III) 45.210

6 / 22

5 PROPRIEDADES DE INVESTIMENTO

Durante os semestres findos em 30 de Junho de 2010 e 2009, o movimento ocorrido no valor das propriedades de investimento, foi o seguinte:

O montante de kEuro 19.150 corresponde ao recebimento do valor do terreno relativo ao projecto Alfaz del Pi, que foi readquirido pelo anterior proprietário, ao abrigo do contrato de aquisição do mes-mo, em virtude da não obtenção no prazo estipulado da licença de construção para o projecto. O aumento verificado nas propriedades em exploração no decurso do primeiro semestre de 2010 resulta da abertura ao público do Leiriashopping no final do mês de Março.

em exploração "Fit Out" ao custo

ao justo valor

Adiantamentos Total

Saldo inicial 3.349.582 4.544 169.440 68.529 1.725 3.593.820Adições 6.662 - 12.479 43.499 - 62.640Imparidades e abates - - (2.868) - - (2.868)Recebimentos - - (19.150) - - (19.150)Recebimento de Fit-out - (398) - - - (398)

Transferências - - - 122 - 122

Custo de produção 82.987 1.871 (5.534) (79.324) - -A justamento para justo valor 5.194 - - 1.825 - 7.019

Variação no justo valor das propriedades de investimentoentre anos:- Ganhos 26.405 160 - - - 26.565- Perdas (40.381) (1.125) - - - (41.506)

A lienação de participadas (Nota 4) (158.056) - - - - (158.056)Diferenças de conversão cambial 50.362 - (50) 1.159 - 51.471

Saldo final 3.322.755 5.052 154.317 35.810 1.725 3.519.659

Adições por transferência de propriedades de investimento em

30 Junho 2010Propriedades de investimento

em desenvolvimento

em exploração "Fit Out" ao custo

ao justo valor

Adiantamentos Total

Saldo inicial 3.360.369 7.531 176.268 147.178 7.593 3.698.939

Adições 5.159 100 12.768 59.196 3.603 80.826

Imparidades e abates - - (6.518) - - (6.518)Recebimento de Fit-out - (422) - - - (422)

Transferências - - (1.819) (304) - (2.123)

Custo de produção 71.219 - - (71.219) - -A justamento para justo valor (1.162) - - 6.230 - 5.068

Variação no justo valor das propriedades de investimentoentre anos:- Ganhos 4.277 122 - - - 4.399- Perdas (209.958) (357) - - - (210.315)

Diferenças de conversão cambial 36.859 - (49) 4.026 222 41.058

Saldo final 3.266.763 6.974 180.650 145.107 11.418 3.610.912

em desenvolvimento

30 Junho 2009Propriedades de investimento

Adições por transferência de propriedades de investimento em construção:


Em 30 de Junho de 2010, 31 de Dezembro de 2009 e 30 de Junho de 2009 o montante das proprie-dades de investimento em exploração respeitava ao justo valor, na proporção incluída na consolida-ção dos seguintes centros comerciais:

O justo valor de cada propriedade de investimento em exploração e em desenvolvimento foi determi-nado através de avaliações reportadas à data das demonstrações da posição financeira, efectuadas por uma entidade especializada independente (Cushman & Wakefield). A avaliação destas propriedades de investimento foi efectuada de acordo com os “Practice State-ments” do “RICS Appraisal and Valuation Manual” publicado pelo “The Royal Institution of Chartered Surveyors” (“Red Book”), sedeado em Inglaterra. A metodologia adoptada para calcular o valor de mercado das propriedades de investimento envolve a preparação de projecções de ganhos e perdas a 10 anos de cada centro comercial adicionadas do valor residual, que corresponde a uma perpetuidade calculada com base nos ganhos líquidos do 11º ano e uma taxa de rendibilidade de mercado (“Exit yield” ou “cap rate”). Estas projecções são depois

% de 10 anos "Exit % de 10 anos "Exit % de 10 anos "Exit

consolidação"discount

rate" Yield" Montante consolidação"discount

rate" Yield" Montante consolidação"discount

rate" Yield" Montante

Portugal:AlgarveShopping (1) 100% 8,75% 6,50% 130.610 100% 8,60% 6,35% 133.759 100% 8,30% 6,05% 141.485ArrábidaShopping 50% 9,25% 7,00% 79.580 50% 9,05% 6,80% 82.624 50% 8,70% 6,45% 87.910CascaiShopping 50% 8,70% 6,45% 157.197 50% 8,50% 6,25% 160.225 50% 8,10% 5,85% 168.547Centro Colombo 50% 8,50% 6,25% 356.998 50% 8,35% 6,10% 364.332 50% 8,05% 5,80% 378.939Centro Vasco da Gama 50% 8,40% 6,15% 147.416 50% 8,25% 6,00% 148.705 50% 7,95% 5,70% 155.681CoimbraShopping 100% 10,85% 8,60% 21.302 100% 10,55% 8,30% 22.571 100% 10,00% 7,75% 23.674Estação Viana 100% 9,70% 7,45% 69.913 100% 9,50% 7,25% 72.684 100% 9,20% 6,95% 76.959GaiaShopping 50% 9,25% 7,00% 74.189 50% 9,05% 6,80% 75.268 50% 8,70% 6,45% 80.062GuimarãeShopping 100% 9,60% 7,35% 54.838 100% 9,40% 7,15% 56.569 100% 9,15% 6,90% 46.291LeiriaShopping 100% 9,00% 6,75% 90.412 - - - - - - - -MadeiraShopping 50% 10,00% 7,75% 36.931 50% 9,80% 7,55% 36.159 50% 9,55% 7,30% 36.644MaiaShopping 100% 10,20% 7,95% 48.395 100% 10,00% 7,75% 48.201 100% 9,65% 7,40% 52.166NorteShopping 50% 8,45% 6,20% 185.578 50% 8,30% 6,05% 188.051 50% 8,00% 5,75% 193.471Parque Atlântico 50% 10,10% 7,85% 31.040 50% 9,90% 7,65% 32.024 50% 9,60% 7,35% 33.671Torre Colombo Ocidente 25% 9,45% 7,20% 2.236 25% 9,50% 7,25% 1.685 25% 10,10% 7,85% 1.513Torre Colombo Oriente - - - - - - - - 25% 9,40% 7,15% 14.254ViaCatarina 50% 9,95% 7,70% 26.625 50% 9,75% 7,50% 28.258 50% 9,40% 7,15% 29.774

1.513.260 1.451.115 1.521.041Brasil:

Parque D. Pedro 50% 12,75% 8,25% 194.989 50% 12,75% 8,25% 165.733 50% 12,75% 8,25% 128.440Pátio Boavista 50% 14,00% 9,50% 15.303 50% 14,00% 9,50% 13.118 50% 14,25% 9,75% 10.634Manauara Shopping 50% 13,00% 8,50% 84.685 50% 13,00% 8,50% 73.210 50% 13,50% 9,00% 61.375Shopping Metrópole 50% 13,00% 8,50% 54.520 50% 13,00% 8,50% 47.013 50% 13,00% 8,50% 32.359Shopping Penha (73,18%) 50% 13,50% 9,00% 29.800 50% 13,50% 9,00% 25.689 50% 13,75% 9,25% 19.246Shopping Plaza Sul (30%) 50% 12,75% 8,25% 19.611 50% 12,75% 8,25% 16.598 50% 13,00% 8,50% 13.901Sierra Enplanta 50% - - 23.342 50% - - 19.195 50% - - 14.317

422.250 360.556 280.272Espanha:

Avenida M40 100% - - - - - - - 100% 13,30% 10,80% 22.348Dos Mares 100% 9,55% 7,05% 49.252 100% 9,55% 7,05% 48.763 100% 9,45% 6,95% 48.250El Rosal (1) 100% 10,20% 7,70% 90.174 100% 10,40% 7,90% 89.866 100% 9,95% 7,45% 95.432Grancasa 50% 8,95% 6,45% 78.042 50% 8,90% 6,40% 79.566 50% 8,75% 6,25% 82.251Max Center 50% 9,20% 6,70% 73.012 50% 9,25% 6,75% 72.263 50% 8,95% 6,45% 72.181La Farga 50% 11,50% 9,00% 22.277 50% 11,40% 8,90% 21.983 50% 11,05% 8,55% 22.954Luz del Tajo 100% 9,05% 6,55% 92.844 100% 9,10% 6,60% 92.436 100% 9,15% 6,65% 92.240Plaza Éboli (1) 100% 10,85% 8,35% 35.522 100% 11,10% 8,60% 35.332 100% 10,35% 7,85% 39.373Plaza Mayor 100% 11,50% 9,00% 55.475 100% 11,55% 9,05% 53.210 100% 11,25% 8,75% 53.477Plaza Mayor Shopping 100% 9,15% 6,65% 65.995 100% 9,25% 6,75% 64.088 100% 9,15% 6,65% 62.979Parque Principado 50% 9,00% 6,50% 79.879 50% 9,25% 6,75% 77.696 50% 9,20% 6,70% 78.049Valle Real 50% 9,15% 6,65% 45.146 50% 9,10% 6,60% 45.819 50% 9,15% 6,65% 44.174Zubiarte 50% 11,15% 8,65% 21.525 50% 11,20% 8,70% 21.486 50% 10,80% 8,30% 22.627

709.143 702.508 736.335Itália:

Airone 100% 10,00% 7,80% 15.464 100% 9,00% 7,70% 15.229 100% 8,70% 7,70% 16.191Valecenter/Warner Village 100% 9,10% 6,90% 135.583 100% 8,00% 6,90% 133.862 100% 8,00% 6,90% 139.476Freccia Rossa 50% 8,25% 6,05% 68.766 50% 8,10% 6,00% 68.423 50% 8,10% 6,00% 70.650Gli Orsi (1) 100% 9,30% 7,10% 82.319 100% 9,50% 7,00% 82.107 100% 9,00% 7,00% 99.473

302.132 299.621 325.790Alemanha:

Alexa - - - - 50% 6,50% 6,00% 158.056 50% 6,50% 6,00% 171.389Loop 5 50% 6,75% 6,25% 154.787 50% 6,75% 6,25% 151.784 - - - -Münster Arkaden 100% 6,75% 6,00% 160.333 100% 6,50% 6,00% 159.011 100% 6,50% 6,00% 158.695

315.120 468.851 330.084Roménia:

River Plaza Mall 100% 10,75% 9,00% 29.688 100% 9,75% 8,00% 29.961 100% 9,75% 8,00% 31.60429.688 29.961 31.604

Grécia:Pantheon Plaza 50% 10,25% 7,00% 31.162 50% 10,75% 7,00% 36.970 50% 10,75% 7,00% 41.637

31.162 36.970 41.6373.322.755 3.349.582 3.266.763

30.06.09

(1) Nas demonstrações f inanceiras consolidadas de 30 Junho de 2010, as avaliações consideradas para estes activos são referentes a Março de 2010, pelo facto de estes activos estarem a ser analisados para venda.

30.06.10 31.12.09

8 / 22

descontadas para a data de avaliação a uma taxa de desconto de mercado. As projecções não são previsões do futuro mas apenas reflectem a melhor estimativa do avaliador quanto à actual visão do mercado relativamente aos proveitos e custos futuros de cada propriedade. A taxa de rendibilidade e a taxa de desconto são definidas de acordo com o mercado de investimento local e institucional sen-do a razoabilidade do valor de mercado obtido de acordo com a metodologia acima, igualmente tes-tado também em termos da taxa de rendibilidade inicial, obtida com o rendimento líquido estimado para o 1º ano das projecções. Na avaliação das propriedades de investimento, foi igualmente tomado em conta algumas premissas que, de acordo com a classificação do “Red Book”, são consideradas especiais, nomeadamente, em relação a centros comerciais inaugurados recentemente, nos quais não foram consideradas despesas de investimento eventualmente ainda devidas, em virtude de esses montantes se encontrarem devi-damente acrescidos nas demonstrações financeiras anexas. O justo valor das propriedades de investimento em desenvolvimento, mensuradas pelo justo valor à data da demonstração da posição financeira, é obtido descontando ao justo valor da propriedade à data de abertura, calculado através da metodologia acima descrita, o investimento necessário para terminar a construção e ponderado por uma taxa de risco determinada pelo avaliador para a proprie-dade em causa. O Mercado De acordo com o avaliador sempre que exista alguma incerteza que possa afectar a sua opinião sobre o justo valor da propriedade deverá, a causa e o grau de incerteza associado, serem apropria-damente divulgados. No último trimestre de 2009 a zona Euro como um todo, derrapou para um crescimento zero; no entanto, em 2010, os indicadores sugerem que o crescimento recomeçou na região e, é expectável que as grandes economias europeias apresentem um crescimento positivo no final do ano. De acordo com o avaliador, apesar de algumas das transacções recentes poderem ser consideradas “forçadas”, entende-se como inapropriado concluir que todas as transacções ocorridas no passado recente o tenham sido. O desequilíbrio entre a oferta e a procura (menos compradores que vendedo-res) nem sempre é sinónimo de transacções forçadas. Um vendedor pode ser pressionado a vender, mas continua a ter um mercado activo, caso exista mais de um comprador e um espaço de tempo de comercialização para vender. De igual forma, transacções iniciadas em processos de insolvência, não deverão ser automaticamente assumidas como forçadas. De acordo com o avaliador, os avaliadores em geral continuam a ter um intervalo de valores nos quais baseiam a avaliação. Esse intervalo é usualmente maior num mercado não líquido, onde a incerteza inerente e por isso o grau de julgamento, terá de ser maior. Por isso, as avaliações efectua-das deverão ser acompanhadas no futuro, sendo que se deverá antecipar um período de tempo de comercialização maior que o usual no passado, no caso de se pretender vender alguma propriedade.


Em 30 de Junho de 2010, 31 de Dezembro de 2009 e 30 de Junho de 2009 o justo valor dos contra-tos de “fit out” existentes em cada propriedade de investimento, apresentava o seguinte detalhe:

O justo valor dos contratos de “fit out” foi determinado através de avaliações reportadas às datas das demonstrações da posição financeira, efectuadas por uma entidade especializada independente (Cushman & Wakefield). A metodologia adoptada para calcular o justo valor dos contratos de “fit out”, consistiu em determinar o valor descontado à data da demonstração da posição financeira, dos “cash flows” estimados de cada contrato de “fit out”, sendo para o efeito utilizada uma taxa de desconto de mercado, idêntica à utilizada na determinação do justo valor das propriedades de investimentos cor-respondentes. Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 as seguintes propriedades de investimento tinham sido apresentadas como garantia real de empréstimos bancários contraídos:

• Airone • Loop 5 • Algarveshopping • Luz del Tajo • Alverca • Madeirashopping • Arrabidashopping • Maiashopping • Cascaishopping • Manauara Shopping • Centro Colombo • Max Center • Centro Vasco da Gama • Munster Arkaden • Coimbrashopping • Norteshopping • Dos Mares • Parque Atlântico • El Rosal • Parque Principado • Estação Viana • Plaza Éboli • Freccia Rossa • Plaza Mayor • Gaiashopping • Plaza Mayor Shopping • Gli Orsi • River Plaza Mall • Grancasa • Torre Ocidente • Guimarãeshopping • Valecenter • La Farga • Valle Real • LeiriaShopping • Viacatarina

• Zubiarte Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 não existem, para além das acima indicadas, obrigações contratuais significativas de compra, construção ou desenvolvimento de propriedades de investimento ou para a sua reparação ou manutenção.

% de 10 anos Exit % de 10 anos Exit % de 10 anos Exit

consolidação"discount

rate" Yield Montante consolidação"discount

rate" Yield Montante consolidação"discount

rate" Yield Montante

Portugal:AlgarveShopping (1) 100% 8,75% 6,50% 109 100% 8,60% 6,35% 158 100% 8,30% 6,05% 209Estação Viana 100% 9,70% 7,45% 936 100% 9,50% 7,25% 978 100% 9,20% 6,95% 1.026Centro Vasco da Gama - - - - 50% 8,25% 6,00% 108 50% 7,95% 5,70% 271CoimbraShopping 100% 10,85% 8,60% 29 100% 10,55% 8,30% 32 100% 10,00% 7,75% 36GaiaShopping - - - - - - - - 50% 8,70% 6,45% 22LeiriaShopping 100% 9,00% 6,75% 1.284 - - - - - - - -MadeiraShopping 50% 10,00% 7,75% 33 50% 9,80% 7,55% 61 50% 9,55% 7,30% 87NorteShopping 50% 8,45% 6,20% 412 50% 8,30% 6,05% 431 50% 8,00% 5,75% 447Parque Atlântico 50% 10,10% 7,85% 425 50% 9,90% 7,65% 442 50% 9,60% 7,35% 472

3.228 2.210 2.570Espanha:

Avenida M40 - - - - - - - - 100% 13,30% 10,80% 744Dos Mares 100% 9,55% 7,05% 2 100% 9,55% 7,05% 15 100% 9,45% 6,95% 27El Rosal (1) - - - - 100% 10,40% 7,90% 517 100% 9,95% 7,45% 531Plaza Mayor 100% 11,50% 9,00% 1.743 100% 11,55% 9,05% 1.713 100% 11,25% 8,75% 1.790

1.745 2.245 3.092Itália:

Freccia Rossa - - - - - - - - 50% 8,10% 6,00% 1.215

Grécia:Pantheon Plaza 50% 10,25% 7,00% 79 50% 10,75% 7,00% 89 50% 10,25% 7,00% 97

5.052 4.544 6.974

(1) Nas demonstrações f inanceiras consolidadas de 30 Junho de 2010, as avaliações consideradas para estes activos são referentes a Março de 2010, pelo facto de estes activos estarem a ser analisados para venda.

30.06.10 31.12.09 30.06.09

10 / 22

Em 30 de Junho de 2010, 31 de Dezembro de 2009 e 30 de Junho de 2009 o montante das proprie-dades de investimento em desenvolvimento era composto como segue:

30.06.10 31.12.09 30.06.09Propriedades de investimento ao custo:

Portugal:Alverca 6.134 6.132 6.112Centro Bordalo 3.398 3.370 3.356Parque de Famalicão 1.255 1.255 1.255Setubal Retail Park - - 868Torre Ocidente 3.410 1.040 384GuimarãeShopping - expansão - - 7.558

Alemanha:Alexa (Torre) 11.000 11.000 11.565Garbsen 1.785 1.734 1.520Outros 14 - -

Brasil:Uberlândia Shopping - 4.588 4.038Boulevard Londrina Shopping 3.445 2.698 2.156Goiânia Shopping 10.224 7.541 6.421Parque D. Pedro (Expansão ) 1.705 - -Shopping Metrópole - - 3.635Outros 87 46 191

Espanha:Pulianas Shopping 206 206 10.971Dos Mares - expansão 2.810 2.810 2.810Alfaz del Pi - 19.150 19.150Los Barrios - - 6.300Outros 123 76 21

Grécia:Aegean Park 9.867 9.850 9.837Pantheon Plaza 1.778 1.778 1.777Galatsi Shopping 12.580 11.543 10.752Ioannina 32.063 27.063 26.954

Itália:Le Terrazze (Hipermercado) 5.577 6.522 10.821Caldogno 9.894 9.876 9.824Pavia - - 3.000Outros 522 515 14

Roménia:Craiova Shopping 34.401 35.232 27.227Ploiesti Shopping 14.323 14.831 14.026

166.601 178.856 202.543

Imparidade para activos em risco (10.559) (7.691) (10.475)

156.042 171.165 192.068

Propriedades de investimento ao justo valor:

Portugal:LeiriaShopping - 49.195 22.524

Brasil:Uberlândia Shopping 12.655 - -

Alemanha:Loop 5 - - 122.583

Itália:Le Terrazze 23.155 19.334 -

35.810 68.529 145.107

191.852 239.694 337.175


Os montantes de kEuro 10.559, kEuro 7.691 e kEuro 10.475 em 30 de Junho de 2010, 31 de Dezem-bro de 2009 e 30 de Junho de 2009, respectivamente, registados na rubrica “Imparidade para activos em risco” correspondem à estimativa efectuada pelo Conselho de Administração para perdas prová-veis que poderão ocorrer em resultado de alguns projectos actualmente em desenvolvimento não serem concluídos no futuro, dadas as incertezas de mercado em relação a alguns projectos. A propriedade de investimento em desenvolvimento Aegean Park, corresponde actualmente ao valor de um terreno na cidade de Atenas – Grécia. Existe uma intenção por parte do Município de Atenas em converter uma parte do terreno num “espaço verde”, encontrando-se o Conselho de Administra-ção em negociações com as autoridades municipais locais no sentido de se concluir quanto à utiliza-ção futura desse terreno. É convicção do Conselho de Administração do Grupo que não ocorrerão perdas no valor de realização do terreno, pelo que não foram reconhecidas perdas de imparidade para o mesmo. O projecto Galatsi, para cujo terreno foi celebrado um contrato de locação operacional por 40 anos (com possibilidade de extensão por mais 6 anos), encontra-se suspenso em virtude de aguardar a correspondente licença de construção. Por essa razão, foi acordado verbalmente com o locador do terreno a suspensão do pagamento das rendas mensais, tendo o Grupo emitido a favor do locador uma garantia bancária de kEuro 13.330 com validade até 9 de Setembro de 2010, como garantia de pagamento das rendas suspensas, que em 30 de Junho de 2010 ascendem a kEuro 5.282. Não são estimadas perdas pelo Grupo em relação a este projecto. As propriedades de investimento em curso, incluem encargos financeiros incorridos durante o período de construção. Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009, o total destes encargos finan-ceiros capitalizados ascendeu a kEuro 296 e kEuro 4.446, respectivamente.

6 GOODWILL

Durante os períodos findos em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009, o movimento ocor-rido no “goodwill” foi o seguinte:

No decurso do exercício de 2010, em virtude da venda de 91% da participação detida no AlexaShop-ping, o Grupo procedeu à anulação de 91% do goodwill anteriormente reconhecido no montante de kEuro 2.622 por contrapartida da rubrica “Resultados relativos a investimentos” (Nota 4) da demons-tração de resultados, tendo transferido o montante remanescente no valor de kEuro 259 (que corres-

30.06.10 31.12.09(6 meses) (12 meses)

Activo Bruto:Saldo inicial 73.626 70.906Aquisições - 2.720Alienações (Nota 4) (2.622) -Transferência para associadas (Notas 3 e 4) (259) -Saldo f inal 70.745 73.626

Amortizações e perdas de imparidade acumuladas:

Saldo inicial 24.339 21.015Perdas de imparidade do exercício - 3.324Saldo f inal 24.339 24.339

Valor líquido 46.406 49.287

12 / 22

ponde à percentagem de participação que o Grupo reteve), para a rubrica de “Resultados relativos a empresas associadas” (Notas 3 e 4). Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 o “goodwill” era detalhado como segue:

Os testes de imparidade efectuados ao “goodwill”, tiveram por base o “Net Asset Value” (“NAV”) à data da demonstração da posição financeira, das participações detidas.

31.12.09

Amortização e AmortizaçãoAno de perdas de e perdas de

de imparidade do imparidade Valor Valoraquisição Montante exercício acumuladas contabilístico contabilístico

Iberian Assets, S.A:Grancasa 2002 2.674 - (1.203) 1.471 1.471Max Center 2002 8.287 - (3.729) 4.558 4.558Valle Real 2002 (1.014) - 456 (558) (558)Valle Real 2003 1.667 - (667) 1.000 1.000

11.614 - (5.143) 6.471 6.471

La Farga 2002 132 - (59) 73 732005 406 - (159) 247 2472009 - - (58) (58) (58)

538 - (276) 262 262

Alexa 2004 10.877 - - 10.877 10.8772005 (7.996) - - (7.996) (7.996)2010 - (2.881) - (2.881) -

2.881 (2.881) - - 2.881

Parque Principado 2004 997 - - 997 997Avenida M40 2005 1.181 - (1.181) - -Plaza Eboli 2005 3.356 - (2.933) 423 423Luz del Tajo 2005 3.655 - (736) 2.919 2.919Dos Mares 2005 1.298 - - 1.298 1.298Valecenter 2005 29.355 - (1.015) 28.340 28.340River Plaza Mall 2007 1.334 - - 1.334 1.334Craiova 2007 5.140 - (5.140) - -Pantheon Plaza 2007 1.957 - (1.957) - -Ploiesti 2008 3.435 - (3.435) - -Gli Orsi 2008 4.165 - (2.523) 1.642 1.642Le Terrazze 2009 2.720 - - 2.720 2.720

73.626 (2.881) (24.339) 46.406 49.287

30.06.10


7 EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS

Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 os empréstimos bancários obtidos tinham o seguinte detalhe:

Entidade Médio e Médio e Tipo definanciadora Limite Curto prazo longo prazo Limite Curto prazo longo prazo amortização

Empréstimos obrigaccionista:Sonae Sierra SGPS Caixa BI - 75.000 - 75.000 75.000 - 75.000 Jul/2013 Final

Empréstimos bancários:3shoppings - Ho lding, SGPS, S.A Eurohypo (b), (f), (g) 57.711 1.621 56.090 57.711 1.621 56.090 Jul/2019 Anual3shoppings - Ho lding, SGPS, S.A Eurohypo (b), (c) 11.900 - 7.827 11.900 956 5.873 Jul/2014 AnualAirone Shopping Centre, SA Eurohypo (b), (c), (f), (g) 8.000 - 8.000 8.000 - 8.000 M ai/2012 FinalALEXA Shopping Centre GmbH Eurohypo (a), (b), (c), (f), (g), (h) - - - 99.980 - 99.980 -Algarveshopping- C.C., S.A. European Property

Capital 3 p.l.c.(b), (c), (f), (g) 11.691 11.691 - 12.512 12.512 - M ai/2011 Trimestral

Sierra B.V. European Property Capital 3 p.l.c.

(b), (c) 44.816 44.816 - 45.033 45.033 - M ai/2011 Trimestral

ARP Alverca Retail Park CGD (b), (i) 10.500 - 3.999 3.999 - 3.999 Ago/2013 FinalArrábidashopping - C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (c) (f), (g) 15.723 1.304 14.419 16.370 1.295 15.075 M ar/2017 TrimestralArrábidashopping - C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (f), (g) 9.023 388 8.635 9.023 388 8.635 M ar/2017 AnualArrábidashopping - C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (c), (f), (g) 11.760 510 11.250 12.000 480 11.520 M ar/2017 TrimestralCascaishopping - C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (f), (g) 52.828 1.843 50.985 54.671 1.843 52.828 M ai/2027 AnualCascaishopping - C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (c), (f), (g) 26.000 - 26.000 26.000 - 26.000 Jan/2016 FinalCentro Colombo - C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (f), (h) - 112.250 - 112.250Centro Colombo - C.C., S.A. Eurohypo, ING (a), (b), (c), (f), (h) - 500 - 500Shopping C. Colombo, BV Eurohypo, ING (a), (b), (c) 49.500 - 49.500 49.500 - 49.500 M ai/2017 FinalCentro Vasco da Gama, S.A. ING (a), (b), (c), (f), (h) 55.250 1.950 53.300 56.225 1.950 54.275 Ago/2016 TrimestralDos M ares - Shop. Centre S.A. Aareal Bank (b), (f), (g) 18.275 900 17.375 18.725 900 17.825 Set/2012 TrimestralEl Rosal Shopping, SA Eurohypo (b), (f), (g) 73.247 4.461 68.786 75.323 4.254 71.069 Jul/2017 TrimestralEstação Viana- C.C., S.A. BES (b), (c), (f), (g) 33.600 2.016 31.584 34.608 2.016 32.592 Dez/2015 SemestralFreccia Rossa - Shop.C. S.r.l. Unicredit (a), (b), (c), (f), (g) 54.642 1.202 53.440 53.561 1.020 52.541 Dez/2025 SemestralFreccia Rossa - Shop.C. S.r.l. Unicredit (a), (f), (g) 5.318 - 5.318 6.870 - 6.870 Dez/2012 SemestralGaiashopping I- C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (f), (g) 25.725 413 25.312 25.438 413 25.025 Nov/2026 AnualGaiashopping I- C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (f), (g) 9.176 288 8.888 9.588 263 9.325 Ago/2016 AnualGli Orsi - Shopping Centre S.r.l. Bayern LB (a), (b), (c), (j) 80.000 4.520 72.000 80.000 19.045 57.475 Dez/2017 TrimestralIberian Assets, SA Eurohypo (a), (b) 18.781 1.953 16.828 19.758 1.953 17.805 Jun/2019 SemestralIberian Assets, SA Eurohypo (a), (b) 24.151 501 23.650 24.151 501 23.650 Jun/2018 SemestralIberian Assets, SA Eurohypo (a), (b) 21.494 1.025 20.469 21.969 950 21.019 Nov/2020 SemestralIberian Assets, SA Eurohypo (a), (b) 15.025 75 14.950 15.025 - 15.025 Jan/2026 SemestralIberian Assets, SA BBVA (a) - - - 2.500 1.358 - M ai/2010 FinalLa Farga - Shopping Center, SL Eurohypo (a), (b) 14.250 750 13.500 15.000 750 14.250 Abr/2014 AnualLCC LeiriaShopping Centro Com CGD (b), (i) 50.000 425 42.123 50.000 - 27.252 Dez/2023 TrimestralLCC LeiriaShopping Centro Com CGD (b), (i) 3.700 2.132 - 3.700 551 - Dez/2010 FinalLe Terrazze - Shopping Centre 1 S Unicredit (a), (b), (i) 27.500 - 556 - - - Dez/2024 SemestralLe Terrazze - Shopping Centre 1 S Unicredit (a), (b), (i) 6.500 - 206 - - - Dez/2015 FinalLoop 5-Shopping Centre, Gmbh Bayern LB (a), (b), (f), (h) 93.400 1.672 91.728 93.750 971 85.331 Jan/2019 TrimestralLuz del Tajo C.C. S.A. Deutsche

P fandbriefbank (b), (c), (f), (g) 45.700 - 45.700 45.700 - 45.700 Jun/2014 FinalM adeirashopping- C.C., S.A. ING (a), (b), (f), (h) 18.000 - 18.000 18.000 - 18.000 Ago/2015 TrimestralM ünster Arkaden, BV Nord LB (b), (c), (f), (g) 124.511 2.101 122.410 125.487 1.984 123.503 Dez/2016 TrimestralNorteshopping - C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (f), (g) 5.146 5.146 - 7.017 4.444 2.573 Jun/2011 TrimestralNorteshopping - C.C., S.A. Eurohypo (a), (b), (f), (g) 35.398 - 35.398 35.398 - 35.398 Dez/2014 TrimestralNorte Shopping B .V. Eurohypo (a), (b) 41.688 2.039 39.649 42.096 815 41.281 Dez/2014 SemestralPark Avenue, Develop. Sh.C., SA Eurohypo (a), (c) - - - 1.513 1.513 - Fev/2010 FinalParque Atlântico Shop.- C.C., SA CGD, BCP (a), (b), (i) 15.400 1.400 14.000 16.100 1.400 14.700 Dez/2015 TrimestralParque Principado S.L. Calyon (a), (b), (c) 56.700 - 56.700 56.700 - 56.700 Jul/2013 FinalPátio Boavista Shopping Ltda Banco Bradesco (a), (d) - - - 1.792 1.792 - Jun/2010 M ensalPátio Sertório Shopping Ltda Banco Itaú (a), (d) 31.089 5.661 25.428 4.978 4.978 - Fev/2010 FinalPátio Sertório Shopping Ltda BASA (a), (b), (d), (e) - - - 22.359 - 22.359 Dez/2020 M ensalPlaza Eboli - C.C. S.A. Deutsche

P fandbriefbank (b), (c) 30.350 3.909 26.441 33.050 33.050 - Nov/2012 TrimestralP laza M ayor Shopping, SA Eurohypo (b), (f), (g) 35.891 1.203 34.688 37.000 1.110 35.890 Out/2017 AnualPlaza M ayor - Parque de Ocio, S.A Eurohypo (b) 26.144 1.683 24.461 27.707 1.563 26.144 Abr/2018 AnualRiver Plaza Srl Société Générale/BRD (b), (c), (f), (g) 23.030 764 22.266 23.265 795 22.470 M ai/2018 TrimestralSierra Investimentos Brasil, Ltda. Banco ABC (a), (c), (d) 5.661 5.661 - 4.978 4.978 - Set/2010 M ensalSonae Sierra SGPS Santander Totta - 15.000 8.400 - 15.000 15.000 - Jul/2013 -Torre Ocidente Imobiliária, S.A. CGD (a), (b), (i) 12.250 - 3.620 12.250 - 2.234 Set/2017 SemestralValecenter Srl Eurohypo (b), (c), (f), (g) 94.550 2.684 91.866 95.770 2.440 93.330 Jun/2015 TrimestralVia Catarina- C.C., S.A . Eurohypo (a), (b) 18.130 294 17.836 18.424 294 18.130 Fev/2027 AnualZubiarte Inversiones Inmobil.,SL. ING (a), (b) 23.002 9.011 13.991 23.300 8.260 15.040 Jun/2017 Trimestral

Total de empréstimos bancários 1.709.876 136.412 1.501.922 1.793.524 185.439 1.555.031

Encargos financeiros suportados na emissão de dívida bancária, diferidos (1.411) (9.559) (1.703) (10.594)

135.001 1.567.363 183.736 1.619.437

Justo valor dos instrumentos financeiros derivados - Activo - (486) - (26)Justo valor dos instrumentos financeiros derivados - Passivo - 50.387 - 44.732

135.001 1.617.264 183.736 1.664.143

(a) Estes montantes encontram-se proporcionalizados de acordo com a percentagem de controlo atribuível ao Grupo.(b) Como garantia destes empréstimos foram constituídas hipotecas sobre os imóveis propriedade destas sociedades.(c) Como garantia deste empréstimo fo i constituído penhor sobre as acções do capital social da subsidiária.(d) Como garantia deste empréstimo fo i constituída uma garantia bancária.(e) Neste empréstimo a Sierra Investimento Brasil, Ltda serviu de avalista.(f) Este financiamento tem um covenant "Loan to Value": Passivo financeiro / Justo valor da PI(g) Este financiamento tem um covenant "Debt Service Cover Ratio": Cash flow / (Juros pagos acrescidos da amortização de capital)(h) Este financiamento tem um covenant "Interest Cover Ratio": Cash flow / Juros pagos(i) Este financiamento tem um covenant "Debt to equity cover ratio": Capital próprio / Passivo financeiro(j) Este financiamento fo i renegociado em 30 de Julho de 2010, sendo que o plano de reembolso da divida já considera as novas condições contratuais.

112.750 112.750 M ai/2017 Final

Vencimento

30.06.10 31.12.09Montante utilizado Montante utilizado

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Os empréstimos bancários vencem juros a taxas normais de mercado e foram todos contraídos em Euro, com excepção dos empréstimos bancários da Sierra Investimentos, Ltda e Pátio Sertório, Ltda. que foram contraídos em Reais, tendo sido convertidos para Euro tomando por base a taxa de câm-bio existente à data da posição financeira. Todos os empréstimos com “covenants” foram analisados pelo Grupo à data da demonstração da posição financeira e, nas situações em que se verificaram quebras (“breaches”) dos mesmos, foi a dívida correspondente reclassificada para o curto prazo. Estas situações ocorreram nos casos dos empréstimos contraídos pela Zubiarte, Gli Orsi e River Plaza. Estão em curso negociações com os bancos correspondentes no sentido de obter um reescalonamento da dívida. Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 os empréstimos bancários têm o seguinte plano de reembolso definido:

N+1 136.412 185.439N+2 54.064 43.101N+3 97.764 75.863N+4 273.220 184.969N+5 159.883 172.227N+6 e seguintes 991.991 1.153.871

1.713.334 1.815.470

30.06.10 31.12.09


Os instrumentos financeiros utilizados pelo Grupo existentes em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009, respeitam a “swaps” e “zero cost collars” de taxa de juro e eram os seguintes

O justo valor dos instrumentos financeiros de cobertura foi registado por contrapartida de “Reservas de cobertura” do Grupo (kEuro -28.671 e kEuro -28.523, em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009, respectivamente) e reservas de cobertura dos minoritários (kEuro -21.231 e kEuro -16.183 em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009).

Empréstimo Activo Passivo Empréstimo Activo Passivo

Instrumentos financeiros de cobertura: "Sw aps":

3 Shoppings / Caixa BI 63.711 - 2.103 61.711 - 132Alexa / Eurohypo - - - 100.000 - 6.357Airone / BBVA 8.000 - 456 8.000 - 468ArrábidaShopping / BBVA 9.023 - 529 9.023 - 501Colombo / BBVA 112.750 - 7.447 112.750 - 7.644Colombo / Santander 112.750 - 1.211 - - -Shopping Colombo BV/ BBVA 49.500 - 3.269 49.500 - 3.356El Rosal / BES 37.143 - 2.221 37.661 - 1.994El Rosal / BES 37.143 - 3.235 37.661 - 2.436Estação Viana / BES 33.600 - 272 34.608 - 495Freccia Rossa / Unicredit 31.597 - 1.673 31.597 - 1.248Freccia Rossa / Unicredit 4.912 - 380 4.912 - 329Gaiashopping / Caixa BI 25.438 - 1.611 25.438 - 1.221Le Terrazze / Unicredit 27.500 - 186 - - -Münster Arkaden / BPI 124.511 - 13.438 125.487 - 8.191Norteshopping / Eurohypo / BPI 40.543 - 1.091 42.415 - 1.088Norteshopping BV / Eurohypo 41.688 - 1.186 42.096 - 1.139Plaza Éboli / Deustche Pfandbriefbank 30.350 - (28) - - -Plaza Mayor Shopping / BES 18.500 - 946 18.500 - 273River Plaza / Société Générale 23.030 - 3.104 23.265 - 2.268Torre Ocidente / Caixa BI 3.620 - 49 3.014 - -Valecenter / Eurohypo 6.394 - 33 6.476 - 91Valecenter / Eurohypo 13.805 - 71 13.983 - 196Valecenter / Eurohypo 23.250 - 871 23.550 - 49Vasco da Gama / BES 110.500 (370) - - - -Viacatarina / BPI 18.130 - 1.172 18.424 - 1.093

(370) 46.526 - 40.569 "Zero Cost Collars":

Algarve / RBS 11.691 (22) - - - -Sierra BV / RBS 44.816 (92) - - - -ArrábidaShopping / BES 11.760 - 231 12.000 - 49ArrábidaShopping / BPI 15.723 - 305 16.370 - 50Cascaishopping / Santander 26.000 - 359 26.000 - 581Dos Mares / BBVA 18.275 - 376 18.725 - 372Gaiashopping / BBVA 9.463 - 270 9.588 - 339Luz del Tajo / Deustche Pfandbriefbank 36.560 - 1.184 36.560 - 742MadeiraShopping / BBVA 9.000 - 11 9.000 - 81Parque Principado / Calyon 56.700 (2) - 56.700 (26) -Plaza Eboli / Deustche Pfandbriefbank 30.350 - 53 30.485 - 375Valecenter / Eurohypo 51.102 - 1.072 51.761 - 1.574

(116) 3.861 (26) 4.163

(486) 50.387 (26) 44.732

financeiros financeiros

30.06.10 31.12.09Justo valor dos instrumentos Justo valor dos instrumentos

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Os “swaps” e os "zero cost collars" de taxa de juro encontram-se avaliados pelo seu justo valor, à data do balanço, determinado por avaliação efectuada pelas entidades bancárias com os quais esses derivados foram contratados. A determinação do justo valor destes instrumentos financeiros teve por base a actualização para a data da posição financeira dos “cash-flows” futuros correspondentes à diferença entre a taxa de juro a pagar pela Empresa à contraparte do derivado e a taxa de juro variá-vel a receber pela Empresa da contraparte do derivado sendo que esta taxa de juro variável corres-ponde à taxa de juro indexante contratada com a entidade que concedeu o financiamento. Foram adi-cionalmente efectuados, pelo departamento de tesouraria do Grupo, testes ao justo valor desses ins-trumentos financeiros derivados, no sentido de revalidar o justo valor determinado por aquelas enti-dades. Os princípios de cobertura de risco utilizados pelo Grupo na contratação destes instrumentos financei-ros de cobertura, são os seguintes:

• “Matching” entre “cash-flows” pagos e recebidos, i.e., existe coincidência entre as datas dos fluxos de juros pagos nos financiamentos contratados e trocados com o banco;

• “Matching” entre indexantes: o indexante de referência no instrumento financeiro de cobertura e no financiamento ao qual o derivado está subjacente são coincidentes;

• Num cenário de subida ou descida extrema de taxas de juro, o custo máximo do financiamen-to está perfeitamente limitado e calculado.

8 OUTROS EMPRÉSTIMOS

Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 os outros empréstimos obtidos tinham o seguin-te detalhe:

Limite Curto prazo Limite Curto prazo

Linhas de crédito de curto prazo:Algarveshopping - C.C., S.A. - - 20.000 20.000Cascaishopping - C.C., S.A. 2.619 1.032 2.619 1.865Centro Colombo - C.C., S.A. 5.235 - 5.235 1.624Sierra B.V. 10.000 - 10.000 -Sierra Management Portugal, SA 249 - 249 -Sonae Sierra, SGPS, SA 83.920 25.346 83.919 37.171Via Catarina- C.C., S.A. 1.000 435 1.000 232

103.023 26.813 123.022 60.892

Descobertos - - - 32

103.023 26.813 123.022 60.924

31.12.0930.06.10


9 OUTROS ACCIONISTAS

Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 esta rubrica tinha a seguinte composição:

Os montantes a pagar à Luxco 1 e Luxco 2, correspondem a suprimentos a pagar pelas subsidiárias ou empresas controladas conjuntamente pela Sierra BV, aos outros accionistas da Sierra BV. Estes suprimentos vencem juros a taxas normais de mercado e foram todos contraídos em Euro. Para os montantes classificados no médio longo prazo não é expectável o seu reembolso a curto prazo.

10 INTERESSES MINORITÁRIOS

Em 30 de Junho de 2010 e 2009 e 31 de Dezembro de 2009 os interesses minoritários podem ser detalhados como se segue:

11 IMPOSTO SOBRE O RENDIMENTO

Em resultado das alterações introduzidas pelo artigo 87.º-A da Lei n.º 12-A/2010 ao Código do IRC, pelo qual as sociedades portuguesas, com um lucro tributável superior a kEuro 2.000, serão sujeitas a uma taxa de tributação adicional, em sede de imposto sobre o rendimento sobre as pessoas colecti-vas, de 2,5% na parte do lucro tributável superior àquele montante, o Grupo procedeu à actualização dos impostos diferidos das sociedades portuguesas, em relação às quais se estima que seja aplicá-vel. O impacto desta alteração de taxa, nos impostos diferidos, foi referido a 1 de Janeiro de 2010 e ascendeu a kEuro 26.046, tendo sido registado por contrapartida da demonstração dos resultados (kEuro 26.375) e reservas de cobertura (kEuro (329)). O impacto da alteração da taxa no imposto cor-rente do semestre, ascendeu kEuro 374.

Médio e Médio eCurto prazo longo prazo Curto prazo longo prazo

SIERRA Investments (Luxembourg) 1 Sarl ("Luxco 1"):Plaza Mayor Shopping B.V. - 4.811 - 5.079SC Mediterranean Cosmos B.V. - 76 86 76Sierra European Retail Real Estate Assets Holdings BV 5.995 - 5.995 -Zubiarte Inversiones Inmob,SA - 1.778 - 1.778

5.995 6.665 6.081 6.933SIERRA Investments (Luxembourg) 2 Sarl ("Luxco 2"):

Plaza Mayor Shopping B.V. - 3.849 - 4.063SC Mediterranean Cosmos B.V. - 58 69 58Sierra European Retail Real Estate Assets Holdings BV 4.796 - 4.796 -Zubiarte Inversiones Inmob,SA - 1.423 - 1.423

4.796 5.330 4.865 5.544

Outros - 1 - -- 1 - -

10.791 11.996 10.946 12.477

30.06.10 31.12.09

% 30.06.10 31.12.09 30.06.10 31.12.09 30.06.09Sierra BV 49,900% 369.541 379.439 (6.378) (46.533) (39.641)Outras 35.427 27.793 3.622 (2.389) (4.920)

404.968 407.232 (2.756) (48.922) (44.561)

Balanço Resultado

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12 SEGMENTOS OPERACIONAIS

Conforme apresentado no Relatório de Gestão os segmentos utilizados pelos órgãos de gestão do Grupo são os seguintes:

• Sierra Investments • Sierra Developments • Sierra Management • Sonae Sierra Brazil

Em 30 de Junho de 2010 e 2009 a informação por segmentos reportável da Sonae Sierra ao nível das rubricas da Demonstração dos Resultados pode ser detalhada como segue:

30.06.10 30.06.09

Margem Operacional LíquidaSierra Investments 55.345 57.141Sierra Developments (8.764) (40.152)Sierra Management 3.577 1.999Sonae Sierra Brazil 11.705 7.272Reclassif icações e ajustamentos (3.962) 26.544

Consolidado 57.901 52.804

Resultado directo antes de impostosSierra Investments 31.095 31.836Sierra Developments (9.751) (43.265)Sierra Management 3.550 2.519Sonae Sierra Brazil 11.939 6.319Reclassif icações e ajustamentos (1.434) 28.789


Resultado indirecto antes de impostosSierra Investments (17.669) (92.595)Sonae Sierra Brazil 7.994 (3.006)Reclassif icações e ajustamentos 3.138 (47.370)

Consolidado (6.537) (142.971)

Imposto sobre o rendimento + Imposto diferidoSierra Investments (20.893) 15.712Sierra Developments 1.150 1.548Sierra Management (1.282) (1.003)Sonae Sierra Brazil (5.391) 1.040Reclassif icações e ajustamentos (1.798) 5.293

Consolidado (28.214) 22.590

Resultado líquido do exercícioSierra Investments (7.467) (45.047)Sierra Developments (8.601) (41.717)Sierra Management 2.268 1.516Sonae Sierra Brazil 14.542 4.353Reclassif icações e ajustamentos (94) (13.288)

Consolidado 648 (94.183)


A rubrica de “Reclassificações e ajustamentos” pode ser analisada como segue:

Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 a informação por segmentos reportável da Sonae Sierra ao nível das rubricas da posição financeira pode ser detalhada como segue:

30.06.10 30.06.09 30.06.10 30.06.09 30.06.10 30.06.09 30.06.10 30.06.09 30.06.10 30.06.09

Reclassif icação valor criado nos projectos considerados na Sierra Developments (1) (1.174) 29.290 (1.174) 29.290 2.972 (32.007) (1.798) 2.717 - -Antecipação de Margens (2) - - - - - (17.048) - 5.195 - (11.853)Outros (2.788) (2.746) (260) (501) 166 1.685 - (2.619) (94) (1.435)

Reclassif icações e ajustamentos (3.962) 26.544 (1.434) 28.789 3.138 (47.370) (1.798) 5.293 (94) (13.288)

(1)

(2)

Margem Operacional Líquida

Resultado directo antes de impostos

Resultado indirecto antes de impostos

Imposto sobre o rendimento + Imposto

diferido

Resultado líquido do exercício

Durante um período máximo de 2 anos após a data de abertura dos shopings ou se, anterior, até à data de venda para terceiros, a Sierra Developments reconhece na Margem Operacional o valor criado nos activos que tenham sido alienados à Sierra Investments; estes valores são depois reconhecidos no consolidado nas rúbricas "Resultado indirecto antes de impostos" e "Impostos diferidos".A Sierra Development reconheceu em 2008 uma estimativa das perdas a ocorrer em 2009.

30.06.10 31.12.09

Propriedades de investimentoSierra Investments 1.928.321 1.995.363Sonae Sierra Brazil 394.507 328.273Propriedades de investimento em curso e outras (Sierra Investments e Brasil) (33.791) (19.027)

Consolidado 2.289.037 2.304.609

Empréstimos bancáriosSierra Investments 1.075.457 1.139.137Sierra Developments 4.946 33.315Sonae Sierra Brazil 35.265 32.768Empréstimo bancário na Sonae Sierra SGPS 83.400 90.000Outros (186) 1

Consolidado 1.198.882 1.295.221

Impostos diferidos passivosSierra Investments 232.149 220.369Sierra Developments 3.093 4.464Sonae Sierra Brazil 57.269 47.089Outros 144 310


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A reconciliação da informação por segmentos com a informação das demonstrações financeiras ane-xas detalha-se como segue: Demonstração de Resultados

30.06.10 30.06.09

Margem Operacional Líquida - segmentos 57.901 52.804Ajustamento MEP (1) (5.158) (5.767)Ajustamento método proporcional (2) 35.106 32.586Resultado indirecto antes impostos:

Variação no justo valor das Propriedades de Investimento (7.922) (200.848)Outros resultados indirectos (414) 1.352

Amortizações, abates e perdas de imparidade (3.992) (7.630)Custos de comercialização e direitos de ingresso na abertura (3) 104 (838)Retenção de impostos referente a juros e dividendos (25) (150)Outros (959) 471

Resultados operacionais 74.641 (128.020)

Imposto sobre o rendimento + Impostos diferidos - segmentos (28.214) 22.590Ajustamento MEP (1) 1.588 (2.145)Ajustamento método proporcional (2) (16.818) 12.925Outros (62) (43)

Imposto sobre o rendimento (43.506) 33.327

(1)

(2)

(3)

As empresas associadas são incluídas nas contas consolidadas estatutárias pelo método de Equivalência patrimonial enquanto que nas contas de gestão são integradas pelo método proporcional.

Os custos de comercialização e os direitos de ingresso são considerados nas contas de gestão no Resultado indirecto.

As empresas detidas pelo grupo a menos de 100% e mais de 50% são consolidadas pelo método proporcional nas contas de gestão e pelo método integral nas contas estatutárias.


Demonstração da Posição Financeira

13 EVENTOS SUBSEQUENTES

Em 30 de Julho de 2010 a Sonae Sierra e a Acropole Charagionis concluíram o acordo para a venda da sua participação conjunta e paritária de 39,9% na sociedade Pylaia, SA (empresa detentora do centro comercial Mediterranean Cosmos em Salónica, Grécia) à Lamda Development SA por cerca de 38 milhões de Euros, dos quais cerca de 9,5 milhões de Euros serão atribuíveis à Sonae Sierra. Esta transacção está sujeita a determinadas condições precedentes, nomeadamente o acordo da autoridade da concorrência Grega.

30.06.10 31.12.09

Propriedades de investimento - segmentos 2.289.037 2.304.609Ajustamento MEP (1) (177.723) (165.182)Ajustamento método proporcional (2) 1.252.324 1.253.153Goodw ill (3) (35.832) (38.454)Outros - -

Propriedades de investimento 3.327.806 3.354.126

Empréstimos bancários - segmentos 1.198.882 1.295.221Ajustamento MEP (1) (103.202) (95.512)Ajustamento método proporcional (2) 619.652 640.076Custos de f inanciamento (10.970) (12.297)Linhas de Curto prazo (4) 25.343 37.164Outros (528) (555)

Empréstimos bancários - correntes e não correntes 1.729.177 1.864.097

(1)

(2)

(3)(4)

As empresas associadas são incluídas nas contas consolidadas estatutárias pelo método de Equivalência patrimonial enquanto que nas contas de gestão são integradas pelo método proporcional.As empresas detidas pelo grupo a menos de 100% e mais de 50% são consolidadas pelo método proporcional nas contas de gestão e pelo método integral nas contas estatutárias.Sierra Investments inclui o Goodw ill na rúbrica "Propriedades de Investimento".As contas de gestão apresentam as linhas de curto prazo na rúbrica "Caixa".

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14 APROVAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Estas demonstrações financeiras foram aprovadas pelo Conselho de Administração e autorizadas para emissão em 16 de Agosto de 2010.

Maia, 16 de Agosto de 2010.

Duarte Paulo Teixeira de Azevedo Presidente não executivo

Fernando Maria Guedes Machado Antunes Oliveira Presidente executivo

Ana Maria Guedes Antunes de Oliveira Vogal executivo

José Edmundo Medina Barroso de Figueiredo Vogal executivo

Ângelo Ribeirinho Paupério Vogal não executivo

Mark Robin Preston Vogal não executivo

João Eduardo Lupi Correia de Sampaio Vogal executivo

Neil Leslie Jones Vogal não executivo

José Manuel Baeta Tomás Vogal executivo

Nicholas Richard Scarles Vogal não executivo

Pedro José D’Hommée Caupers Vogal executivo

RELATÓRIO DE REVISÃO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM SOBRE INFORMAÇÃO SEMESTRAL CONSOLIDADA

Introdução

1. Nos termos do Código dos Valores Mobiliários, apresentamos o nosso Relatório de Revisão Limitada sobre a informação financeira consolidada do semestre findo em 30 de Junho de 2010, da Sonae Sierra, S.G.P.S., S.A. (“Empresa”), incluída: no Relatório de Gestão, na Demonstração da Posição Financeira Consolidada (que evidencia um activo total de 3.914.374 milhares de Euro e capitais próprios de 1.405.206 milhares de Euros, incluindo um resultado líquido consolidado atribuível aos accionistas da Empresa de 648 milhares de Euros), nas Demonstrações Consolidadas dos Resultados, do Rendimento Integral, das Alterações nos Capitais Próprios e dos Fluxos de Caixa do semestre findo naquela data e no correspondente Anexo.

2. As quantias das demonstrações financeiras, bem como as da informação financeira adicional, são as que constam dos registos contabilísticos das empresas incluídas na consolidação, posteriormente ajustadas, no âmbito do processo de consolidação, para estarem de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como adoptadas na União Europeia.

Responsabilidades

3. É da responsabilidade do Conselho de Administração da Empresa: (i) a preparação de informação financeira consolidada que apresente de forma verdadeira e apropriada a posição financeira do conjunto das empresas incluídas na consolidação, o resultado e o rendimento integral consolidado das suas operações, as alterações no seu capital próprio consolidado e os seus fluxos de caixa consolidados; (ii) que a informação financeira histórica seja preparada de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro, tal como adoptadas na União Europeia e que seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita, conforme exigido pelo Código dos Valores Mobiliários; (iii) a adopção de políticas e critérios contabilísticos adequados; (iv) a manutenção de sistemas de controlo interno apropriados; e (v) a informação de qualquer facto relevante que tenha influenciado a sua actividade e o conjunto das empresas incluídas na consolidação, a sua posição financeira ou o seu rendimento integral.

4. A nossa responsabilidade consiste em verificar a informação financeira contida nos documentos acima referidos, designadamente sobre se, para os aspectos materialmente relevantes, é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva, lícita e em conformidade com o exigido pelo Código dos Valores Mobiliários, competindo-nos emitir um relatório de segurança moderada, profissional e independente, sobre essa informação financeira consolidada, baseado no nosso trabalho.

Âmbito

5. O trabalho a que procedemos teve como objectivo obter uma segurança moderada quanto a se a informação financeira anteriormente referida está isenta de distorções materialmente relevantes. O nosso trabalho foi efectuado com base nas Normas Técnicas e Directrizes de Revisão/Auditoria emitidas pela Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, foi planeado de acordo com aquele objectivo, e consistiu principalmente, em indagações e procedimentos analíticos destinados a rever: (i) a fiabilidade das asserções constantes da informação financeira; (ii) a adequação das políticas contabilísticas adoptadas, tendo em conta as circunstâncias e a consistência da sua aplicação; (iii) a aplicabilidade, ou não, do princípio da continuidade; (iv) a apresentação da informação financeira; e (v) se, para os aspectos materialmente relevantes, a informação financeira é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita em conformidade com o exigido pelo Código dos Valores Mobiliários.

de 2

6. O nosso trabalho abrangeu ainda a verificação da concordância da informação financeira consolidada constante do Relatório de Gestão com os restantes documentos anteriormente referidos.

7. Entendemos que o trabalho efectuado proporciona uma base aceitável para a emissão do presente Relatório de Revisão Limitada sobre a informação financeira semestral consolidada.

Parecer

8. Com base no trabalho efectuado, o qual foi executado tendo em vista a obtenção de uma segurança moderada, nada chegou ao nosso conhecimento que nos leve a concluir que a informação financeira consolidada do semestre findo em 30 de Junho de 2010 referida no parágrafo 1 acima da Sonae Sierra, S.G.P.S, S.A., não esteja isenta de distorções materialmente relevantes que afectem a sua conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro, tal como adoptadas na União Europeia, para efeitos de relato financeiro intercalar (IAS 34) e que, nos termos das definições incluídas nas directrizes mencionadas no parágrafo 5 acima, não seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita.

Lisboa, 16 de Agosto de 2010 _________________________________ Deloitte & Associados, SROC S.A. Representada por António Marques Dias

anexo sonae sierra june 2010 · a sierra central é detida em 50% pela sonae sierra e em 50% pela...

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