sylvio m c dos santos 1645 sala c

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Macro-alocação de recursos

Sylvio MuradDiretor Financeiro

sylviom@eletros.com.br

21 de agosto de 2008

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- Resolução CMN no 3.456, de 01 de junho de 2007:

“dispõe sobre as diretrizes de aplicação dos recursos garantidores dos planos de benefícios”

- Art. 3o: os recursos devem ser alocados:

- no segmento de renda fixa;- no segmento de renda variável;- no segmento de imóveis;- no segmento de empréstimos e financiamentos.

Macro-alocação: aspectos legais

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Macro-alocação de recursos(média Brasil sem Previ)

Patrimônio total em dezembro/07: R$ 297,7 bilhões

Renda Fixa75%

Imóveis3%

Empréstimos2%

Renda Variável

20%

Fonte: Revista dos Fundos de PensãoElaboração Eletros

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Eletros em resumo

Fundo multipatrocinado

Eletrobrás

Cepel

ONS

Eletros

Administra quatro planosTrês planos CD

Um plano BD

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Técnicas de macro-alocação da Eletros

Estratégica de longo prazo (plano BD) ALM

Tática de curto/médio prazos (todos os planos)

FronteiraEficiente

Títulos longos

Solvência

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Patrimônio: 177%

Meta atuarial: 89%

Renda fixa: 149%

Renda variável:434%

-100%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

jan/03

mai/03

set/0

3

jan/04

mai/04

set/0

4

jan/05

mai/05

set/0

5

jan/06

mai/06

set/0

6

jan/07

mai/07

set/0

7

jan/08

mai/08

Eletros: rentabilidade acumulada desde 2003(plano BD)

Período: janeiro/03 a junho/08

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Tendência: juros reais declinantes

Elaboração Mercatto (reproduzido com autorização)

Juros Reais (CDI x Inflação em 12 meses)

(10%)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

IPCA IGPM Linear (IPCA)

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Tendência dos investimentos

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Taxa Selic real sobre IPCA: 2007 a 2012

6,4%6,0% 6,0% 6,0%

9,1%8,5%

7,7%

6,7%6,8%7,1%

5,8%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Tax

a re

al a

o an

o

Projeção em 28/12/07 Projeção em 04/08/08

Uma pausa na queda dos juros reais

Fonte: MCM ConsultoresElaboração Eletros

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Foco da Eletros para o próximo ciclo(após 2009)

Investimentos menos tradicionais

“Private Equity” “Hedge Funds” Outros

Alocação ajustada à política de investimentos de cada plano de benefício

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Conclusões

• Ampliar alcance do ALM

• Novas patrocinadoras

• Novas opções para a fronteira eficiente

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F I M

Sylvio Murad sylviom@eletros.com.br