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FINANÇAS CORPORATIVAS

ROBERTO VERTAMATTI

1

Período Pay-Back

VPL

TIR

ILL

Ponto de Equilíbrio

Critérios para Análise de Investimentos e Projetos

mede Tempo

mede $$$

mede Taxa

mede índice

mede quantidade

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Ponto de Equilíbrio – Break Even

Mede a quantidade que devemos produzir.

Queremos saber se o projeto apresenta capacidade de produção e, se o mercado apresenta demanda acima do ponto de equilíbrio.

Se o Ponto de Equilíbrio é maior que a demanda, ou que a capacidade instalada, o projeto não é viável.

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Ponto de Equilíbrio - Break Even

Ponto de Equilíbrio Operacional

Ponto de Equilíbrio Contábil

Ponto de Equilíbrio Econômico

Existem diversos pontos de equilíbrio, exemplos:

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Break Even Operacional

É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Operacional igual a Zero:

P.Q = CF + CV.Q

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Exemplo de Break Even Operacional

Projeto COMPETENCY Custos Fixos R$ 400.000,00 / mês

Custos Variáveis R$ 6.000,00 por unid. Preço Venda R$ 10.000,00 por unid.

Qual é a quantidade mínima de programas a serem vendidos, todo mês, para pagarmos, pelo menos, as contas fixas variáveis?

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Solução: queremos saber a quantidade Q.

PQ = CF + CV Q

10.000 Q = 400.000 + 6.000 Q

10.000 Q – 6.000 Q = 400.000

4.000 Q = 400.000

Q = 400.000 / 4.000

Q = 100 unidades mensais

Exemplo de Break Even Operacional

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Conclusão:

Precisamos produzir e vender 100 unidades mensais.

Então, a nossa capacidade de produção e a demanda esperada do mercado devem ser, obrigatoriamente, obrigatoriamente, maiores do que 100 unidades mensais!

Exemplo de Break Even Operacional

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Break Even Contábil

PQ = CF + CV.Q + Dep + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep)

É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Contábil igual a Zero:

Observe: inclui a Depreciação e o Imposto de Renda

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Break Even Econômico

É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Econômico igual a Zero:

P.Q = CF + CV.Q + C.Cap. + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep)

Observe: inclui o Custo do capital. A Depreciação só entra no cálculo do IR

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Exemplo de Break Even Econômico

Projeto Nova fábrica de computadores Prazo de 10 anos IR (Imposto de Renda) 40% Investimentos diretos R$ 150.000.000,00 Preço de venda de cada computador R$ 3.800,00

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Exemplo de Break Even Econômico

Mercado global é 10 milhões por ano

Market share de 1% do mercado

Custos Variáveis R$ 3.000,00

Custos fixos R$ 32 milhões/ano

A depreciação é linear

Taxa de retorno 12% ao ano

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Organizando a Solução:

Calcular os Fluxos de Caixa projetados

Calcular o Valor Presente do projeto

Calcular o VPL do projeto

Calcular Ponto de Equilíbrio Operacional

Calcular Ponto de Equilíbrio Contábil

Calcular Ponto de Equilíbrio Econômico

Exemplo de Break Even Econômico

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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados

Receitas (Faturamento) Custos Variáveis Totais Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Caixa operacional

Exemplo de Break Even Econômico

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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados

Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional

Exemplo de Break Even Econômico

15

Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados

Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional

Exemplo de Break Even Econômico

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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados

Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo 32.000.000,00 Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional

Exemplo de Break Even Econômico

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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados

Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo 32.000.000,00 Lajir 48.000.000,00 Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional

Exemplo de Break Even Econômico

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Cálculo da BaseBase Tributária

Lajir 48.000.000,00Depreciação 15.000.000,00Base Tributável 33.000.000,00 Imposto de Renda 40% 13.200.000,00

Exemplo de Break Even Econômico

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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados

Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo 32.000.000,00 Lajir 48.000.000,00 Imposto de Renda 13.200.000,00 Fluxo de Cx operacional

Exemplo de Break Even Econômico

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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados

Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo 32.000.000,00 Lajir 48.000.000,00 Imposto de Renda 13.200.000,00 Fluxo de Cx operacional 34.800.000,00

Exemplo de Break Even Econômico

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Cálculo do Valor do Projeto

Fluxo Caixa Operacional 34.800.000,00 A taxa de desconto é 12% ao ano

O valor Presente é...

34.800.000 PMT

10 N

12 i

0 FV

PV = 196,627 milhões

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PV = 196,627 milhõesInvestimentos de $150 milhões

VPL = 46,627 milhões

Cálculo do Valor do Projeto

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Cálculo do Break Even Operacional

P.Q= CV.Q + CF

Q = CF / (P – CV)

Q = 32.000.000,00 / (3.800,00–3.000,00)

Q = 40.000 máquinas

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Q = [CF + D – IR CF – IR D] / [P – CV – IR P + IR CV]

Q = [32 + 15 – (0,4)32 – (0,4)15] (106) / [3.800 – 3.000 – (0,4)3.800 + (0,4)3.000]

Q = 28.200.000 / 480

Q = 58.750 unidades

Cálculo do Break Even Contábil

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Break Even Econômico

Para calcularmos o Break Even Econômico precisamos calcular primeiro o custo do

capital do projeto.

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Cálculo do Break Even Econômico

Cálculo do Custo do capital:

150.000.000,00 PV12 i10 n0 FVPMT = ?Obtemos PMT = 26.547.624,62

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Q = [32 + 26,547 – (0,4)32 – (0,4)15] (106) / [3.800 – 3.000 – (0,4)3.800 + (0,4)3.000]

Q = 39.747.624,62 / 480 = 82.807,55

Q = 82.808 unidades

Cálculo do Break Even Econômico

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Resumindo o Ponto de equilíbrio

Ponto de Equilíbrio Operacional 40.000

Ponto de Equilíbrio Contábil 58.750

Ponto de Equilíbrio Econômico 82.808

O Ponto de equilíbrio relevanterelevante para nossas análises de projeto é o Econômico!

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