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Apresentação Investidores Agosto 2014

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Apresentação de Investidores

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Page 1: 2014 08 18   investor presentation (pt)

Apresentação

Investidores Agosto 2014

Page 2: 2014 08 18   investor presentation (pt)

2

Aviso importante

Esse material pode conter previsões de eventos futuros. Tais previsões refletem apenas expectativas dos administradores da Companhia, e envolve riscos ou incertezas previstos ou não. A Companhia não se responsabiliza por operações ou decisões de investimento tomadas com base nas informações aqui contidas. Estas previsões estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Este material foi preparado pela Multiplus S.A. (“Multiplus" ou a "Companhia") e inclui determinadas declarações prospectivas que se baseiam, principalmente, nas atuais expectativas e nas previsões da Multiplus quanto a acontecimentos futuros e tendências financeiras que atualmente afetam ou poderiam vir a afetar o negócio da Multiplus, não representando, no entanto, garantias de desempenho no futuro. Elas estão fundamentadas nas expectativas da administração, envolvendo uma série de riscos e incertezas em função dos quais a situação financeira real e os resultados operacionais podem vir a diferir de maneira relevante dos resultados expressos nas declarações prospectivas. A Multiplus não assume nenhuma obrigação no sentido de atualizar ou revisar publicamente qualquer declaração prospectiva. Esta apresentação é divulgada exclusivamente para efeito de informação e não deve ser interpretada como solicitação ou oferta de compra ou venda de ações ou instrumentos financeiros correlatos. De igual modo, esta apresentação não oferece recomendação referente a investimento e tampouco deve ser considerada como se a oferecesse. Ela não diz respeito a objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades particulares de nenhuma pessoa. Tampouco oferece declaração ou garantia, quer expressa, quer implícita, em relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações nela contidas. Esta apresentação não deve ser considerada pelos destinatários como elemento que substitua a opção de exercer seu próprio julgamento. Quaisquer opiniões expressas nesta apresentação estão sujeitas a alteração sem aviso e a Multiplus não têm a obrigação de atualizar e manter em dia as informações nela contidas.

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Estágio Inícial

A indústria brasileira de

fidelização possui uma

baixa penetração e

apresenta sólidos

drivers de

crescimento

1

Pioneirismo

Somos pioneiros na

indústria de fidelização no

Brasil, contamos com uma

forte rede de parceiros

com destaque para a

LATAM Airlines, todos os

bancos locais e a joint

venture com nosso peer

internacional, a AIMIA

Group.

2

3

Histórico

Há 4 anos a Multiplus

apresenta foco no

retorno aos

acionistas com alto

payout de dividendos.

Além disso, estamos

continuamente melhorando

nossa estrutura de

governança

corporativa, seguindo

as melhores práticas de

mercado.

4

Estratégia Sólida

A sustentabilidade do nosso

negócio é baseada na

diversificação de

parcerias, no

engajamento dos

parceiros e na entrega de

valor para os nossos

participantes.

Quatro principais razões para acreditar

no case da Multiplus

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Pioneirismo

Somos pioneiros na

indústria de fidelização no

Brasil, contamos com uma

forte rede de parceiros

com destaque para a

LATAM Airlines, todos os

bancos locais e a joint

venture com nosso peer

internacional, a AIMIA

Group.

2

3

Histórico

Há 4 anos a Multiplus

apresenta foco no

retorno aos

acionistas com alto

payout de dividendos.

Além disso, estamos

continuamente melhorando

nossa estrutura de

governança

corporativa, seguindo

as melhores práticas de

mercado.

.

Estágio Inícial

A indústria brasileira de

fidelização possui uma

baixa penetração e

apresenta sólidos

drivers de

crescimento

1

4

Quatro principais razões para acreditar

no case da Multiplus

Estratégia Sólida

A sustentabilidade do nosso

negócio é baseada na

diversificação de

parcerias, no

engajamento dos

parceiros e na entrega de

valor para os nossos

participantes.

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A indústria de fidelização no Brasil está apenas no

começo

53,9%

25,3% 24,2% 20,9% 20,5%

14,4%

7,3% 6,3% 6,1% 4,8% 2,4%

Penetração dos programas de fidelidade na população total (%)

Fontes: websites dos programas de fidelidade e bureau de dados estatísticos de cada país (Atualizado em Jan/2014)

Alto potencial de crescimento

Média (ex-Multiplus): 18%

5

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Drivers de crescimento

Uso do cartão de crédito

Crescimento esperado de dois dígitos para os

próximos 3 anos

Apenas 35% dos clientes sabem que participam de um

programa de fidelidade de banco (vs.

31% em 2011)

Consumo

Crescimento elevado e perto de double digit para os

próximos 3 anos

Cultura de fidelidade ainda nos estágios iniciais

Transporte aéreo

A América Latina é a segunda região que mais cresce em RPK

Média de viagens per capita é de apenas 0,5 no Brasil vs mais de 3 em mercados

desenvolvidos

Distribuição de renda

As classes A/B devem atingir 15% em 2014 (vs

7% em 2003)

A Multiplus possui foco nas classes A, B e C+

6

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Fontes de lucro: Coalizão

7

TRÊS FONTES DE LUCRO

# de meses ~10 0 24

3

2

venda de pontos resgate

receita unitária menos custo unitário

spread 1

CASH IN CASH OUT ~10 meses de float

receita de juros

pontos expirados

breakage

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Pioneirismo

Somos pioneiros na

indústria de fidelização no

Brasil, contamos com uma

forte rede de parceiros

com destaque para a

LATAM Airlines, todos os

bancos locais e a joint

venture com nosso peer

internacional, a AIMIA

Group.

2

3

Histórico

Há 4 anos a Multiplus

apresenta foco no

retorno aos

acionistas com alto

payout de dividendos.

Além disso, estamos

continuamente melhorando

nossa estrutura de

governança

corporativa, seguindo

as melhores práticas de

mercado.

.

Estágio Inícial

A indústria brasileira de

fidelização possui uma

baixa penetração e

apresenta sólidos

drivers de

crescimento

1

4

Quatro principais razões para acreditar

no case da Multiplus

Estratégia Sólida

A sustentabilidade do nosso

negócio é baseada na

diversificação de

parcerias, no

engajamento dos

parceiros e na entrega de

valor para os nossos

participantes.

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9

1993 Criação do TAM Fidelidade

2009 Spin-off do TAM Fidelidade

Fev/2010 IPO da Multiplus

Out/2011 Multiplus apresenta nova marca

Nov/2011 Anúncio da JV com a AIMIA

Dez/2011 Multiplus se torna uma das 100 ações mais líquidas da Bovespa

Ago/2010 Novos escritório e plataforma de TI

Mar/2012 Multiplus atinge 200 parceiros

Abr/2012 Multiplus alcança 10 mi participantes

Mai/2013 nova campanha lançada em uma grande variedade de veículos de mídia

Jun/2013 Resgates não-aéreos atingiram 8% pela primeira vez em um trimestre

Out/2013 Aprimoramento da estrutura de governança corporativa

Criado a partir do TAM Fidelidade, Multiplus já tem

4 anos de conquistas

Mar/2014 Aplicativo Multiplus para IOS e Android

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10

Crescimento consistente da rede

Members, in R$ million 12,9 mi de participantes podem acumular

pontos de diferentes programas em uma

única conta

477 parceiros ganham um

poderoso suporte adquirindo e

retendo clientes

Participantes

(mi) Parceiros

Nota: baseado no 2T14

190

369

472 446

477

2011 2012 2013 2T13 2T14

9,4

10,9

12,2

11,6

12,9

2011 2012 2013 2T13 2T14

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11

Sólida rede de parcerias

Parceiros de acúmulo Parceiros de coalizão Parceiros de resgate

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12

Acordo estratégico de longo prazo com a TAM

acordo de 15 anos automaticamente renovado por periodos de 5 anos

Relacionamento exclusivo

a quantidade de pontos por assento varia de acordo com a classe tarifária do voo, com 100% de disponibilidade,

melhorando a vantagem competitiva da Multiplus

até 360 dias de antecedência para compra de passagens áreas

isenção de taxas, menor número de pontos necessários,

upgrades gratuitos e até 100% de pontos bônus

Alto reconhecimento para clientes premium

Alta flexibilidade

Melhor frequent flyer program

menor taxa earn-to-burn resgates via TAM, LAN e nas companhias aéreas parceiras

Resgate de passagens com antecedência

Page 13: 2014 08 18   investor presentation (pt)

13

Sólido relacionamento com os bancos

pontos bônus para cada novo cartão de crédito ativado

Ofertas de resgate direcionadas

1 Ativação

pontos bônus de acordo com o volume de pontos transferidos

ofertas para engajar grupos específicos de participantes

2 Consumo

3 Direcionamento

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Pioneirismo

Somos pioneiros na

indústria de fidelização no

Brasil, contamos com uma

forte rede de parceiros

com destaque para a

LATAM Airlines, todos os

bancos locais e a joint

venture com nosso peer

internacional, a AIMIA

Group.

2

3

Histórico

Há 4 anos a Multiplus

apresenta foco no

retorno aos

acionistas com alto

payout de dividendos.

Além disso, estamos

continuamente melhorando

nossa estrutura de

governança

corporativa, seguindo

as melhores práticas de

mercado.

Estágio Inícial

A indústria brasileira de

fidelização possui uma

baixa penetração e

apresenta sólidos

drivers de

crescimento

1

4

Quatro principais razões para acreditar

no case da Multiplus

Estratégia Sólida

A sustentabilidade do nosso

negócio é baseada na

diversificação de

parcerias, no

engajamento dos

parceiros e na entrega de

valor para os nossos

participantes.

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Faturamento (R$ mi) Pontos emitidos (bi)

Crescimento do faturamento: histórico consistente

1.119

1.525

1.871 2.009

501 472

2010 2011 2012 2013 2T13 2T14

53,2

76,2

85,2 83,7

21,0 19,8

2010 2011 2012 2013 2T13 2T14

Page 16: 2014 08 18   investor presentation (pt)

16

Receita líquida (R$ mi) Lucro líquido (mi)

Desempenho Financeiro

470

1.247

1.476

1.651

399 472

2010 2011 2012 2013 2T13 2T14

118,4

274,2

224,3 232,1

57,2 80,1

2010 2011 2012 2013 2T13 2T14

41,6% 32,5% 25,8% 25,7% 27,6% 31,2%

Margem bruta Margem líquida

25,2% 22,0% 15,2% 14,1% 14,4% 19,2%

Page 17: 2014 08 18   investor presentation (pt)

17

Geração de caixa e retorno aos acionistas

FCF* (R$ mi) Dividendos e Juros

sobre o capital próprio (R$ mi)

*Exclui efeitos de dividendos, JCP e variação de despesas antecipadas e capital (2012 exclui e 2013 inclui R$ 71,3 milhões referentes a liquidação antecipada a fornecedores). Mais de R$ 1,4 bilhão já distribuidos desde o IPO

Distribuição de 100% do lucro em 2013

*Incluindo uma redução de capital de R$ 600 mi

*

589,0

460,6 418,1

452,6

88,6 71,9

2010 2011 2012 2013 2T13 2T14

112,3

861,3

222,4 232,0

44,5 70,9

2010 2011 2012 2013 2T13 2T14

Page 18: 2014 08 18   investor presentation (pt)

18

Elevados padrões de governança corporativa

Se rejeitado

A proposta precisa da aprovação unânime do

conselho

Comitê Especial

Membros independentes

Assuntos envolvendo Partes Relacionadas

Se aprovado

A proposta precisa da aprovação da maioria do

conselho

Novo Mercado 1

100% tag along 2

Apenas ações ordinárias 3

30% de membros independetes no conselho 4

Comitê Especial 5 Comitê Especial: Comitê de Finanças, Auditoria, Governança e Partes Relacionadas

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Pioneirismo

Somos pioneiros na

indústria de fidelização no

Brasil, contamos com uma

forte rede de parceiros

com destaque para a

LATAM Airlines, todos os

bancos locais e a joint

venture com nosso peer

internacional, a AIMIA

Group.

2

3

Histórico

Há 4 anos a Multiplus

apresenta foco no

retorno aos

acionistas com alto

payout de dividendos.

Além disso, estamos

continuamente melhorando

nossa estrutura de

governança

corporativa, seguindo

as melhores práticas de

mercado.

Estágio Inícial

A indústria brasileira de

fidelização possui uma

baixa penetração e

apresenta sólidos

drivers de

crescimento

1

4

Quatro principais razões para acreditar

no case da Multiplus

Estratégia Sólida

A sustentabilidade do nosso

negócio é baseada na

diversificação de

parcerias, no

engajamento dos

parceiros e na entrega de

valor para os nossos

participantes.

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Estratégia longo prazo

20

Sólida estratégia em vigor para o crescimento do negócio

Diversificação da rede

Ampliar ainda mais a

experiência e o engajamento dos membros

Antecipar o comportamento

dos membros (CRM, análise de perfil

dos clientes)

Foco em agregar valor aos parceiros

comerciais

Diversificação dos resgates

levando a maior margem

Clara priorização dos

segmentos

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21

Metas de diversificação

89% 11%

Atual

Passagens aéreas Outros

20%

4%

76%

Atual

TAM Varejo, Indústria e Serviços Bancos

Meta de longo prazo

Meta de longo prazo

10 à 15%

20 à 25%

Pontos resgatados

Pontos emitidos

Aumento dos pontos emitidos no varejo ajudará a sustentar as margens e melhorar o engajamento do participante

O crescimento dos resgates não-aéreos irá aprimorar a experiência do participante

Referente a 2T14

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22

Resgates não-aéreos e Taxa de Breakage

Taxa de breakage (%) Resgates não-aéreos (%)

0,4%

2,1%

5,4%

9,2%

7,0%

10,7%

2010 2011 2012 2013 2T13 2T14

22,6% 24,1%

21,0%

18,5% 19,6%

17,9%

2010 2011 2012 2013 2T13 2T14

Page 23: 2014 08 18   investor presentation (pt)

23

Gerar valor para participantes e parceiros irá sustentar o

crescimento

Branding, Inovação and Conhecimento

Crescimento Sustentável

Adicionando valor para os parceiros

• aumento das vendas • menor custo de retenção • gestão de vacância • novos insights baseados no

comportamento dos participantes • desenho do programa de fidelidade • serviços de análise de dados • campanhas de incentivo

Criando uma boa experiência para os participantes

• ampla rede • ofertas direcionadas • precificação justa • reconhecimento • plataforma de e-commerce user

friendly • aplicativos móveis

Page 24: 2014 08 18   investor presentation (pt)

24

Adicionando valor para os parceiros: aumento das

vendas

Mais de 80% dos consumidores preferem fazer compras em lojas com Programas de Fidelidade

Fonte: Pesquisa feita pela Technology Advice, nos EUA

82,4%

17,6%

Não consideram relevante

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25

Adicionando valor para os parceiros: gestão de

vacância

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26

Adicionando valor para os parceiros: gestão de

vacância

Page 27: 2014 08 18   investor presentation (pt)

27

Criando uma boa experiência para os participantes:

precificação justa

Multiplus 69.400

Programa B 75.647

Programa C 81.800

Programa D 98.400

Programa E 115.800

TV LED 32”

Dez/2012

Programa C 71.700

Programa B 48.600

Multiplus 35.900

Adega

Dez/2012

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28

Segmentação de ofertas por saldo de pontos gera

atratividade

Disparo de ofertas aumenta em aproximadamente 30% a quantidade

de pontos resgatados nos 3 dias seguintes ao envio (vs média)

E contribui para a taxa de

ativação dos participantes

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29

Comunicação da quantidade de pontos a vencer gera

engajamento

Aumento de 35% no número de

participantes que aderiram às ofertas vs grupo de controle

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1

30

Criando um novo conceito

Emocional Out/2012

Funcional Jan/2010 ~ Out/2012

Estratégia

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Valor para o participante

31

Simplificação de Resgate

Resgates Incríveis

Aviso de passagens em mídias sociais

Melhoria de Satisfação no Call Center

Compra de pontos

Renovação de Pontos

Transferência de pontos

Novos produtos

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Reconhecimentos

32

Primeiro lugar como empresa mais inovadora no setor de fidelidade

Primeiro lugar como maior distribuidora de Dividendos em 2013 *

Total de dividendos pagos em relação ao patrimônio = 151% *

Segundo lugar como melhor empresa que gera riqueza por empregado

Terceiro Lugar como a empresa mais rentável (rentabilidade sobre o patrimônio)

CardMonitor: Melhor programa de coalizão do Brasil, pelos portadores de cartões

Page 33: 2014 08 18   investor presentation (pt)

Apêndice

Page 34: 2014 08 18   investor presentation (pt)

34

Demonstração de resultado (1/2)

(Em R$ mil)

Demonstração de resultado Var % Var % 1S14 1S13 Var %

Receita bruta 460.464 486.698 -5,4% 439.332 4,8% 947.162 851.282 11,3%

Venda de pontos 384.678 426.042 -9,7% 379.447 1,4% 810.719 739.815 9,6%

TAM Linhas Aéreas 33.707 36.906 -8,7% 40.838 -17,5% 70.613 81.646 -13,5%

Bancos, varejo, indústria e serviços 350.970 389.136 -9,8% 338.609 3,7% 740.106 658.170 12,4%

Breakage 80.159 70.333 14,0% 64.532 24,2% 150.493 119.515 25,9%

Hedge (4.373) (9.677) -54,8% (5.457) -19,9% (14.050) (9.668) 45,3%

Outras Receitas - - - 810 -100,0% - 1.620 -100,0%

Impostos sobre vendas e serviços (43.068) (46.014) -6,4% (40.767) 5,6% (89.083) (79.305) 12,3%

Receita Líquida 417.395 440.684 -5,3% 398.565 4,7% 858.079 771.978 11,2%

Custo dos resgates de pontos (285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%

Passagens aéreas (258.364) (296.710) -12,9% (270.388) -4,4% (555.075) (534.464) 3,9%

Outros produtos / serviços (27.197) (20.370) 33,5% (16.246) 67,4% (47.567) (26.789) 77,6%

Total dos Custos dos Serviços

Prestados(285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%

Equivalência patrimonial (1.443) (2.025) -28,7% (1.703) -15,3% (3.468) (4.134) -16,1%

Lucro Bruto 130.390 121.578 7,2% 110.228 18,3% 251.969 206.591 22,0%

Margem Bruta 31,2% 27,6% 3,7p.p. 27,7% 3,6p.p. 29,4% 26,8% 2,6p.p.

Serviços compartilhados (779) (811) -3,9% (473) 64,5% (1.590) (2.380) -33,2%

Despesas com pessoal (12.333) (12.415) -0,7% (11.964) 3,1% (24.747) (22.770) 8,7%

Marketing (8.055) (5.172) 55,7% (6.404) 25,8% (13.227) (8.347) 58,5%

Depreciação (4.385) (3.416) 28,3% (1.978) 121,7% (7.801) (3.839) 103,2%

Outros (16.662) (14.854) 12,2% (16.738) -0,5% (31.516) (34.574) -8,8%

Total das Despesas Operacionais (42.213) (36.668) 15,1% (37.558) 12,4% (78.881) (71.910) 9,7%

Total dos Custos e Despesas

Operacionais (329.219) (355.773) -7,5% (325.894) 1,0% (684.991) (637.297) 7,5%

Lucro Operacional 88.177 84.911 3,8% 72.670 21,3% 173.087 134.681 28,5%

Margem Operacional 21,1% 19,3% 1,9p.p. 18,2% 2,9p.p. 20,2% 17,4% 2,7p.p.

Despesa/Receita Financeira 32.773 32.130 2,0% 17.880 83,3% 64.903 29.668 118,8%

Hedge - (2.113) -100,0% (7.972) -100,0% (2.113) (10.912) -80,6%

Lucro antes do IR e CS 120.950 114.928 5,2% 82.578 46,5% 235.878 153.436 53,7%

Imposto de Renda e Contribuição Social (40.894) (40.326) 1,4% (25.342) 61,4% (81.220) (49.351) 64,6%

Lucro Líquido no período 80.055 74.602 7,3% 57.235 39,9% 154.658 104.085 48,6%

Margem Líquida 19,2% 16,9% 2,3p.p. 14,4% 4,8p.p. 18,0% 13,5% 4,5p.p.

2T132T14 1T14

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35

Demonstração de resultado (2/2)

(Em R$ mil)

Demonstração de resultado Var % Var % 1S14 1S13 Var %

Receita bruta 460.464 486.698 -5,4% 439.332 4,8% 947.162 851.282 11,3%

Venda de pontos 384.678 426.042 -9,7% 379.447 1,4% 810.719 739.815 9,6%

TAM Linhas Aéreas 33.707 36.906 -8,7% 40.838 -17,5% 70.613 81.646 -13,5%

Bancos, varejo, indústria e serviços 350.970 389.136 -9,8% 338.609 3,7% 740.106 658.170 12,4%

Breakage 80.159 70.333 14,0% 64.532 24,2% 150.493 119.515 25,9%

Hedge (4.373) (9.677) -54,8% (5.457) -19,9% (14.050) (9.668) 45,3%

Outras Receitas - - - 810 -100,0% - 1.620 -100,0%

Impostos sobre vendas e serviços (43.068) (46.014) -6,4% (40.767) 5,6% (89.083) (79.305) 12,3%

Receita Líquida 417.395 440.684 -5,3% 398.565 4,7% 858.079 771.978 11,2%

Custo dos resgates de pontos (285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%

Passagens aéreas (258.364) (296.710) -12,9% (270.388) -4,4% (555.075) (534.464) 3,9%

Outros produtos / serviços (27.197) (20.370) 33,5% (16.246) 67,4% (47.567) (26.789) 77,6%

Total dos Custos dos Serviços

Prestados(285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%

Equivalência patrimonial (1.443) (2.025) -28,7% (1.703) -15,3% (3.468) (4.134) -16,1%

Lucro Bruto 130.390 121.578 7,2% 110.228 18,3% 251.969 206.591 22,0%

Margem Bruta 31,2% 27,6% 3,7p.p. 27,7% 3,6p.p. 29,4% 26,8% 2,6p.p.

Serviços compartilhados (779) (811) -3,9% (473) 64,5% (1.590) (2.380) -33,2%

Despesas com pessoal (12.333) (12.415) -0,7% (11.964) 3,1% (24.747) (22.770) 8,7%

Marketing (8.055) (5.172) 55,7% (6.404) 25,8% (13.227) (8.347) 58,5%

Depreciação (4.385) (3.416) 28,3% (1.978) 121,7% (7.801) (3.839) 103,2%

Outros (16.662) (14.854) 12,2% (16.738) -0,5% (31.516) (34.574) -8,8%

Total das Despesas Operacionais (42.213) (36.668) 15,1% (37.558) 12,4% (78.881) (71.910) 9,7%

Total dos Custos e Despesas

Operacionais (329.219) (355.773) -7,5% (325.894) 1,0% (684.991) (637.297) 7,5%

Lucro Operacional 88.177 84.911 3,8% 72.670 21,3% 173.087 134.681 28,5%

Margem Operacional 21,1% 19,3% 1,9p.p. 18,2% 2,9p.p. 20,2% 17,4% 2,7p.p.

Despesa/Receita Financeira 32.773 32.130 2,0% 17.880 83,3% 64.903 29.668 118,8%

Hedge - (2.113) -100,0% (7.972) -100,0% (2.113) (10.912) -80,6%

Lucro antes do IR e CS 120.950 114.928 5,2% 82.578 46,5% 235.878 153.436 53,7%

Imposto de Renda e Contribuição Social (40.894) (40.326) 1,4% (25.342) 61,4% (81.220) (49.351) 64,6%

Lucro Líquido no período 80.055 74.602 7,3% 57.235 39,9% 154.658 104.085 48,6%

Margem Líquida 19,2% 16,9% 2,3p.p. 14,4% 4,8p.p. 18,0% 13,5% 4,5p.p.

2T132T14 1T14

(Em R$ mil)

Demonstração de resultado Var % Var % 1S14 1S13 Var %

Receita bruta 460.464 486.698 -5,4% 439.332 4,8% 947.162 851.282 11,3%

Venda de pontos 384.678 426.042 -9,7% 379.447 1,4% 810.719 739.815 9,6%

TAM Linhas Aéreas 33.707 36.906 -8,7% 40.838 -17,5% 70.613 81.646 -13,5%

Bancos, varejo, indústria e serviços 350.970 389.136 -9,8% 338.609 3,7% 740.106 658.170 12,4%

Breakage 80.159 70.333 14,0% 64.532 24,2% 150.493 119.515 25,9%

Hedge (4.373) (9.677) -54,8% (5.457) -19,9% (14.050) (9.668) 45,3%

Outras Receitas - - - 810 -100,0% - 1.620 -100,0%

Impostos sobre vendas e serviços (43.068) (46.014) -6,4% (40.767) 5,6% (89.083) (79.305) 12,3%

Receita Líquida 417.395 440.684 -5,3% 398.565 4,7% 858.079 771.978 11,2%

Custo dos resgates de pontos (285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%

Passagens aéreas (258.364) (296.710) -12,9% (270.388) -4,4% (555.075) (534.464) 3,9%

Outros produtos / serviços (27.197) (20.370) 33,5% (16.246) 67,4% (47.567) (26.789) 77,6%

Total dos Custos dos Serviços

Prestados(285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%

Equivalência patrimonial (1.443) (2.025) -28,7% (1.703) -15,3% (3.468) (4.134) -16,1%

Lucro Bruto 130.390 121.578 7,2% 110.228 18,3% 251.969 206.591 22,0%

Margem Bruta 31,2% 27,6% 3,7p.p. 27,7% 3,6p.p. 29,4% 26,8% 2,6p.p.

Serviços compartilhados (779) (811) -3,9% (473) 64,5% (1.590) (2.380) -33,2%

Despesas com pessoal (12.333) (12.415) -0,7% (11.964) 3,1% (24.747) (22.770) 8,7%

Marketing (8.055) (5.172) 55,7% (6.404) 25,8% (13.227) (8.347) 58,5%

Depreciação (4.385) (3.416) 28,3% (1.978) 121,7% (7.801) (3.839) 103,2%

Outros (16.662) (14.854) 12,2% (16.738) -0,5% (31.516) (34.574) -8,8%

Total das Despesas Operacionais (42.213) (36.668) 15,1% (37.558) 12,4% (78.881) (71.910) 9,7%

Total dos Custos e Despesas

Operacionais (329.219) (355.773) -7,5% (325.894) 1,0% (684.991) (637.297) 7,5%

Lucro Operacional 88.177 84.911 3,8% 72.670 21,3% 173.087 134.681 28,5%

Margem Operacional 21,1% 19,3% 1,9p.p. 18,2% 2,9p.p. 20,2% 17,4% 2,7p.p.

Despesa/Receita Financeira 32.773 32.130 2,0% 17.880 83,3% 64.903 29.668 118,8%

Hedge - (2.113) -100,0% (7.972) -100,0% (2.113) (10.912) -80,6%

Lucro antes do IR e CS 120.950 114.928 5,2% 82.578 46,5% 235.878 153.436 53,7%

Imposto de Renda e Contribuição Social (40.894) (40.326) 1,4% (25.342) 61,4% (81.220) (49.351) 64,6%

Lucro Líquido no período 80.055 74.602 7,3% 57.235 39,9% 154.658 104.085 48,6%

Margem Líquida 19,2% 16,9% 2,3p.p. 14,4% 4,8p.p. 18,0% 13,5% 4,5p.p.

2T132T14 1T14

Page 36: 2014 08 18   investor presentation (pt)

Balanço patrimonial: Ativo (1/2)

(Em R$ mil)

Balanço Patrimonial Var % Var %

Ativo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%

Ativo Circulante 1.490.189 1.511.757 -1,4% 1.437.166 3,7%

Caixa e equivalentes de caixa 3.127 3.112 0,5% 3.410 -8,3%

Ativos financeiros mensurados ao valor justo por

meio do resultado1.290.665 1.288.944 0,1% 747.623 72,6%

Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - 12.782 -100,0%

Contas a receber 132.259 172.666 -23,4% 215.802 -38,7%

Tributos a recuperar 9.488 10.612 -10,6% 5.269 80,1%

Partes relacionadas 34.875 17.662 97,5% 429.630 -91,9%

Conta corrente 34.875 17.662 97,5% 19.590 78,0%

Despesas antecipadas - - - 410.040 -100,0%

Instrumentos financeiros derivativos - - - - -

Adiantamentos a fornecedores 6.300 6.376 -1,2% - -

Demais contas a receber 13.475 12.385 8,8% 22.650 -40,5%

Ativo Não Circulante 103.092 103.754 -0,6% 92.176 11,8%

Ativos financeiros - depósitos bancários - - - - -

Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - - -

Imposto de renda e contribuição social diferidos 829 1.852 -55,2% 16.008 -94,8%

Instrumentos financeiros derivativos - - - - -

Demais contas a receber 27 24 12,5% 5.293 -99,5%

Investimentos 3.615 5.058 -28,5% 11.263 -67,9%

Imobilizado 14.795 9.231 60,3% 3.951 274,4%

Intangível 83.826 87.589 -4,3% 55.661 50,6%

Partes Relacionadas - - - - -

Passivo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%

Passivo Circulante 1.382.854 1.418.313 -2,5% 1.378.760 0,3%

Fornecedores 123.575 160.053 -22,8% 151.022 -18,2%

Salários e encargos sociais 11.846 10.345 14,5% 9.509 24,6%

Impostos, taxas e contribuições 2.466 5.423 -54,5% 3.963 -37,8%

Imposto de renda e contribuição social a pagar 7.583 14.848 -48,9% 12.523 -39,4%

Juros sobre capital próprio e dividendos a pagar - - - - -

Instrumentos financeiros derivativos - - - 34.870 -100,0%

Receita diferida 1.066.245 1.072.284 -0,6% 1.022.699 4,3%

Passivo de Breakage 165.100 152.329 8,4% 136.676 20,8%

Demais contas a pagar 6.039 3.030 99,3% 7.498 -19,5%

Dividendos a pagar - - - - -

Passivo Não Circulante 77 83 -7,2% 107 -28,0%

Partes Relacionadas - - - - -

Instrumentos financeiros derivativos - - - - -

Receita diferida 77 83 -7,2% 107 -28,0%

Patrimônio Líquido 210.350 197.115 6,7% 150.475 39,8%

Capital social 105.966 105.334 0,6% 102.886 3,0%

Reserva de capital 2.350 1.948 20,6% (996) -335,9%

Reserva de lucros 104.483 95.300 9,6% 20.577 407,8%

Ajuste de avaliação patrimonial (2.449) (5.467) -55,2% (31.570) -92,2%

Lucros acumulados - - - 59.578 -100,0%

31/03/201330/06/2014 31/03/2014

Page 37: 2014 08 18   investor presentation (pt)

Balanço patrimonial: Passivo e PL (2/2)

(Em R$ mil)

Balanço Patrimonial Var % Var %

Ativo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%

Ativo Circulante 1.490.189 1.511.757 -1,4% 1.437.166 3,7%

Caixa e equivalentes de caixa 3.127 3.112 0,5% 3.410 -8,3%

Ativos financeiros mensurados ao valor justo por

meio do resultado1.290.665 1.288.944 0,1% 747.623 72,6%

Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - 12.782 -100,0%

Contas a receber 132.259 172.666 -23,4% 215.802 -38,7%

Tributos a recuperar 9.488 10.612 -10,6% 5.269 80,1%

Partes relacionadas 34.875 17.662 97,5% 429.630 -91,9%

Conta corrente 34.875 17.662 97,5% 19.590 78,0%

Despesas antecipadas - - - 410.040 -100,0%

Instrumentos financeiros derivativos - - - - -

Adiantamentos a fornecedores 6.300 6.376 -1,2% - -

Demais contas a receber 13.475 12.385 8,8% 22.650 -40,5%

Ativo Não Circulante 103.092 103.754 -0,6% 92.176 11,8%

Ativos financeiros - depósitos bancários - - - - -

Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - - -

Imposto de renda e contribuição social diferidos 829 1.852 -55,2% 16.008 -94,8%

Instrumentos financeiros derivativos - - - - -

Demais contas a receber 27 24 12,5% 5.293 -99,5%

Investimentos 3.615 5.058 -28,5% 11.263 -67,9%

Imobilizado 14.795 9.231 60,3% 3.951 274,4%

Intangível 83.826 87.589 -4,3% 55.661 50,6%

Partes Relacionadas - - - - -

Passivo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%

Passivo Circulante 1.382.854 1.418.313 -2,5% 1.378.760 0,3%

Fornecedores 123.575 160.053 -22,8% 151.022 -18,2%

Salários e encargos sociais 11.846 10.345 14,5% 9.509 24,6%

Impostos, taxas e contribuições 2.466 5.423 -54,5% 3.963 -37,8%

Imposto de renda e contribuição social a pagar 7.583 14.848 -48,9% 12.523 -39,4%

Juros sobre capital próprio e dividendos a pagar - - - - -

Instrumentos financeiros derivativos - - - 34.870 -100,0%

Receita diferida 1.066.245 1.072.284 -0,6% 1.022.699 4,3%

Passivo de Breakage 165.100 152.329 8,4% 136.676 20,8%

Demais contas a pagar 6.039 3.030 99,3% 7.498 -19,5%

Dividendos a pagar - - - - -

Passivo Não Circulante 77 83 -7,2% 107 -28,0%

Partes Relacionadas - - - - -

Instrumentos financeiros derivativos - - - - -

Receita diferida 77 83 -7,2% 107 -28,0%

Patrimônio Líquido 210.350 197.115 6,7% 150.475 39,8%

Capital social 105.966 105.334 0,6% 102.886 3,0%

Reserva de capital 2.350 1.948 20,6% (996) -335,9%

Reserva de lucros 104.483 95.300 9,6% 20.577 407,8%

Ajuste de avaliação patrimonial (2.449) (5.467) -55,2% (31.570) -92,2%

Lucros acumulados - - - 59.578 -100,0%

31/03/201330/06/2014 31/03/2014

(Em R$ mil)

Balanço Patrimonial Var % Var %

Ativo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%

Ativo Circulante 1.490.189 1.511.757 -1,4% 1.437.166 3,7%

Caixa e equivalentes de caixa 3.127 3.112 0,5% 3.410 -8,3%

Ativos financeiros mensurados ao valor justo por

meio do resultado1.290.665 1.288.944 0,1% 747.623 72,6%

Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - 12.782 -100,0%

Contas a receber 132.259 172.666 -23,4% 215.802 -38,7%

Tributos a recuperar 9.488 10.612 -10,6% 5.269 80,1%

Partes relacionadas 34.875 17.662 97,5% 429.630 -91,9%

Conta corrente 34.875 17.662 97,5% 19.590 78,0%

Despesas antecipadas - - - 410.040 -100,0%

Instrumentos financeiros derivativos - - - - -

Adiantamentos a fornecedores 6.300 6.376 -1,2% - -

Demais contas a receber 13.475 12.385 8,8% 22.650 -40,5%

Ativo Não Circulante 103.092 103.754 -0,6% 92.176 11,8%

Ativos financeiros - depósitos bancários - - - - -

Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - - -

Imposto de renda e contribuição social diferidos 829 1.852 -55,2% 16.008 -94,8%

Instrumentos financeiros derivativos - - - - -

Demais contas a receber 27 24 12,5% 5.293 -99,5%

Investimentos 3.615 5.058 -28,5% 11.263 -67,9%

Imobilizado 14.795 9.231 60,3% 3.951 274,4%

Intangível 83.826 87.589 -4,3% 55.661 50,6%

Partes Relacionadas - - - - -

Passivo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%

Passivo Circulante 1.382.854 1.418.313 -2,5% 1.378.760 0,3%

Fornecedores 123.575 160.053 -22,8% 151.022 -18,2%

Salários e encargos sociais 11.846 10.345 14,5% 9.509 24,6%

Impostos, taxas e contribuições 2.466 5.423 -54,5% 3.963 -37,8%

Imposto de renda e contribuição social a pagar 7.583 14.848 -48,9% 12.523 -39,4%

Juros sobre capital próprio e dividendos a pagar - - - - -

Instrumentos financeiros derivativos - - - 34.870 -100,0%

Receita diferida 1.066.245 1.072.284 -0,6% 1.022.699 4,3%

Passivo de Breakage 165.100 152.329 8,4% 136.676 20,8%

Demais contas a pagar 6.039 3.030 99,3% 7.498 -19,5%

Dividendos a pagar - - - - -

Passivo Não Circulante 77 83 -7,2% 107 -28,0%

Partes Relacionadas - - - - -

Instrumentos financeiros derivativos - - - - -

Receita diferida 77 83 -7,2% 107 -28,0%

Patrimônio Líquido 210.350 197.115 6,7% 150.475 39,8%

Capital social 105.966 105.334 0,6% 102.886 3,0%

Reserva de capital 2.350 1.948 20,6% (996) -335,9%

Reserva de lucros 104.483 95.300 9,6% 20.577 407,8%

Ajuste de avaliação patrimonial (2.449) (5.467) -55,2% (31.570) -92,2%

Lucros acumulados - - - 59.578 -100,0%

31/03/201330/06/2014 31/03/2014

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Ronald Domingues Katarzyna Doho

Filipe Scalco