2014 08 18 investor presentation (pt)
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Apresentação de InvestidoresTRANSCRIPT
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Apresentação
Investidores Agosto 2014
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2
Aviso importante
Esse material pode conter previsões de eventos futuros. Tais previsões refletem apenas expectativas dos administradores da Companhia, e envolve riscos ou incertezas previstos ou não. A Companhia não se responsabiliza por operações ou decisões de investimento tomadas com base nas informações aqui contidas. Estas previsões estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Este material foi preparado pela Multiplus S.A. (“Multiplus" ou a "Companhia") e inclui determinadas declarações prospectivas que se baseiam, principalmente, nas atuais expectativas e nas previsões da Multiplus quanto a acontecimentos futuros e tendências financeiras que atualmente afetam ou poderiam vir a afetar o negócio da Multiplus, não representando, no entanto, garantias de desempenho no futuro. Elas estão fundamentadas nas expectativas da administração, envolvendo uma série de riscos e incertezas em função dos quais a situação financeira real e os resultados operacionais podem vir a diferir de maneira relevante dos resultados expressos nas declarações prospectivas. A Multiplus não assume nenhuma obrigação no sentido de atualizar ou revisar publicamente qualquer declaração prospectiva. Esta apresentação é divulgada exclusivamente para efeito de informação e não deve ser interpretada como solicitação ou oferta de compra ou venda de ações ou instrumentos financeiros correlatos. De igual modo, esta apresentação não oferece recomendação referente a investimento e tampouco deve ser considerada como se a oferecesse. Ela não diz respeito a objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades particulares de nenhuma pessoa. Tampouco oferece declaração ou garantia, quer expressa, quer implícita, em relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações nela contidas. Esta apresentação não deve ser considerada pelos destinatários como elemento que substitua a opção de exercer seu próprio julgamento. Quaisquer opiniões expressas nesta apresentação estão sujeitas a alteração sem aviso e a Multiplus não têm a obrigação de atualizar e manter em dia as informações nela contidas.
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Estágio Inícial
A indústria brasileira de
fidelização possui uma
baixa penetração e
apresenta sólidos
drivers de
crescimento
1
Pioneirismo
Somos pioneiros na
indústria de fidelização no
Brasil, contamos com uma
forte rede de parceiros
com destaque para a
LATAM Airlines, todos os
bancos locais e a joint
venture com nosso peer
internacional, a AIMIA
Group.
2
3
Histórico
Há 4 anos a Multiplus
apresenta foco no
retorno aos
acionistas com alto
payout de dividendos.
Além disso, estamos
continuamente melhorando
nossa estrutura de
governança
corporativa, seguindo
as melhores práticas de
mercado.
4
Estratégia Sólida
A sustentabilidade do nosso
negócio é baseada na
diversificação de
parcerias, no
engajamento dos
parceiros e na entrega de
valor para os nossos
participantes.
Quatro principais razões para acreditar
no case da Multiplus
![Page 4: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/4.jpg)
Pioneirismo
Somos pioneiros na
indústria de fidelização no
Brasil, contamos com uma
forte rede de parceiros
com destaque para a
LATAM Airlines, todos os
bancos locais e a joint
venture com nosso peer
internacional, a AIMIA
Group.
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3
Histórico
Há 4 anos a Multiplus
apresenta foco no
retorno aos
acionistas com alto
payout de dividendos.
Além disso, estamos
continuamente melhorando
nossa estrutura de
governança
corporativa, seguindo
as melhores práticas de
mercado.
.
Estágio Inícial
A indústria brasileira de
fidelização possui uma
baixa penetração e
apresenta sólidos
drivers de
crescimento
1
4
Quatro principais razões para acreditar
no case da Multiplus
Estratégia Sólida
A sustentabilidade do nosso
negócio é baseada na
diversificação de
parcerias, no
engajamento dos
parceiros e na entrega de
valor para os nossos
participantes.
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A indústria de fidelização no Brasil está apenas no
começo
53,9%
25,3% 24,2% 20,9% 20,5%
14,4%
7,3% 6,3% 6,1% 4,8% 2,4%
Penetração dos programas de fidelidade na população total (%)
Fontes: websites dos programas de fidelidade e bureau de dados estatísticos de cada país (Atualizado em Jan/2014)
Alto potencial de crescimento
Média (ex-Multiplus): 18%
5
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Drivers de crescimento
Uso do cartão de crédito
Crescimento esperado de dois dígitos para os
próximos 3 anos
Apenas 35% dos clientes sabem que participam de um
programa de fidelidade de banco (vs.
31% em 2011)
Consumo
Crescimento elevado e perto de double digit para os
próximos 3 anos
Cultura de fidelidade ainda nos estágios iniciais
Transporte aéreo
A América Latina é a segunda região que mais cresce em RPK
Média de viagens per capita é de apenas 0,5 no Brasil vs mais de 3 em mercados
desenvolvidos
Distribuição de renda
As classes A/B devem atingir 15% em 2014 (vs
7% em 2003)
A Multiplus possui foco nas classes A, B e C+
6
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Fontes de lucro: Coalizão
7
TRÊS FONTES DE LUCRO
# de meses ~10 0 24
3
2
venda de pontos resgate
receita unitária menos custo unitário
spread 1
CASH IN CASH OUT ~10 meses de float
receita de juros
pontos expirados
breakage
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Pioneirismo
Somos pioneiros na
indústria de fidelização no
Brasil, contamos com uma
forte rede de parceiros
com destaque para a
LATAM Airlines, todos os
bancos locais e a joint
venture com nosso peer
internacional, a AIMIA
Group.
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Histórico
Há 4 anos a Multiplus
apresenta foco no
retorno aos
acionistas com alto
payout de dividendos.
Além disso, estamos
continuamente melhorando
nossa estrutura de
governança
corporativa, seguindo
as melhores práticas de
mercado.
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Estágio Inícial
A indústria brasileira de
fidelização possui uma
baixa penetração e
apresenta sólidos
drivers de
crescimento
1
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Quatro principais razões para acreditar
no case da Multiplus
Estratégia Sólida
A sustentabilidade do nosso
negócio é baseada na
diversificação de
parcerias, no
engajamento dos
parceiros e na entrega de
valor para os nossos
participantes.
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1993 Criação do TAM Fidelidade
2009 Spin-off do TAM Fidelidade
Fev/2010 IPO da Multiplus
Out/2011 Multiplus apresenta nova marca
Nov/2011 Anúncio da JV com a AIMIA
Dez/2011 Multiplus se torna uma das 100 ações mais líquidas da Bovespa
Ago/2010 Novos escritório e plataforma de TI
Mar/2012 Multiplus atinge 200 parceiros
Abr/2012 Multiplus alcança 10 mi participantes
Mai/2013 nova campanha lançada em uma grande variedade de veículos de mídia
Jun/2013 Resgates não-aéreos atingiram 8% pela primeira vez em um trimestre
Out/2013 Aprimoramento da estrutura de governança corporativa
Criado a partir do TAM Fidelidade, Multiplus já tem
4 anos de conquistas
Mar/2014 Aplicativo Multiplus para IOS e Android
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10
Crescimento consistente da rede
Members, in R$ million 12,9 mi de participantes podem acumular
pontos de diferentes programas em uma
única conta
477 parceiros ganham um
poderoso suporte adquirindo e
retendo clientes
Participantes
(mi) Parceiros
Nota: baseado no 2T14
190
369
472 446
477
2011 2012 2013 2T13 2T14
9,4
10,9
12,2
11,6
12,9
2011 2012 2013 2T13 2T14
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Sólida rede de parcerias
Parceiros de acúmulo Parceiros de coalizão Parceiros de resgate
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Acordo estratégico de longo prazo com a TAM
acordo de 15 anos automaticamente renovado por periodos de 5 anos
Relacionamento exclusivo
a quantidade de pontos por assento varia de acordo com a classe tarifária do voo, com 100% de disponibilidade,
melhorando a vantagem competitiva da Multiplus
até 360 dias de antecedência para compra de passagens áreas
isenção de taxas, menor número de pontos necessários,
upgrades gratuitos e até 100% de pontos bônus
Alto reconhecimento para clientes premium
Alta flexibilidade
Melhor frequent flyer program
menor taxa earn-to-burn resgates via TAM, LAN e nas companhias aéreas parceiras
Resgate de passagens com antecedência
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Sólido relacionamento com os bancos
pontos bônus para cada novo cartão de crédito ativado
Ofertas de resgate direcionadas
1 Ativação
pontos bônus de acordo com o volume de pontos transferidos
ofertas para engajar grupos específicos de participantes
2 Consumo
3 Direcionamento
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Pioneirismo
Somos pioneiros na
indústria de fidelização no
Brasil, contamos com uma
forte rede de parceiros
com destaque para a
LATAM Airlines, todos os
bancos locais e a joint
venture com nosso peer
internacional, a AIMIA
Group.
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Histórico
Há 4 anos a Multiplus
apresenta foco no
retorno aos
acionistas com alto
payout de dividendos.
Além disso, estamos
continuamente melhorando
nossa estrutura de
governança
corporativa, seguindo
as melhores práticas de
mercado.
Estágio Inícial
A indústria brasileira de
fidelização possui uma
baixa penetração e
apresenta sólidos
drivers de
crescimento
1
4
Quatro principais razões para acreditar
no case da Multiplus
Estratégia Sólida
A sustentabilidade do nosso
negócio é baseada na
diversificação de
parcerias, no
engajamento dos
parceiros e na entrega de
valor para os nossos
participantes.
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15
Faturamento (R$ mi) Pontos emitidos (bi)
Crescimento do faturamento: histórico consistente
1.119
1.525
1.871 2.009
501 472
2010 2011 2012 2013 2T13 2T14
53,2
76,2
85,2 83,7
21,0 19,8
2010 2011 2012 2013 2T13 2T14
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Receita líquida (R$ mi) Lucro líquido (mi)
Desempenho Financeiro
470
1.247
1.476
1.651
399 472
2010 2011 2012 2013 2T13 2T14
118,4
274,2
224,3 232,1
57,2 80,1
2010 2011 2012 2013 2T13 2T14
41,6% 32,5% 25,8% 25,7% 27,6% 31,2%
Margem bruta Margem líquida
25,2% 22,0% 15,2% 14,1% 14,4% 19,2%
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17
Geração de caixa e retorno aos acionistas
FCF* (R$ mi) Dividendos e Juros
sobre o capital próprio (R$ mi)
*Exclui efeitos de dividendos, JCP e variação de despesas antecipadas e capital (2012 exclui e 2013 inclui R$ 71,3 milhões referentes a liquidação antecipada a fornecedores). Mais de R$ 1,4 bilhão já distribuidos desde o IPO
Distribuição de 100% do lucro em 2013
*Incluindo uma redução de capital de R$ 600 mi
*
589,0
460,6 418,1
452,6
88,6 71,9
2010 2011 2012 2013 2T13 2T14
112,3
861,3
222,4 232,0
44,5 70,9
2010 2011 2012 2013 2T13 2T14
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18
Elevados padrões de governança corporativa
Se rejeitado
A proposta precisa da aprovação unânime do
conselho
Comitê Especial
Membros independentes
Assuntos envolvendo Partes Relacionadas
Se aprovado
A proposta precisa da aprovação da maioria do
conselho
Novo Mercado 1
100% tag along 2
Apenas ações ordinárias 3
30% de membros independetes no conselho 4
Comitê Especial 5 Comitê Especial: Comitê de Finanças, Auditoria, Governança e Partes Relacionadas
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Pioneirismo
Somos pioneiros na
indústria de fidelização no
Brasil, contamos com uma
forte rede de parceiros
com destaque para a
LATAM Airlines, todos os
bancos locais e a joint
venture com nosso peer
internacional, a AIMIA
Group.
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3
Histórico
Há 4 anos a Multiplus
apresenta foco no
retorno aos
acionistas com alto
payout de dividendos.
Além disso, estamos
continuamente melhorando
nossa estrutura de
governança
corporativa, seguindo
as melhores práticas de
mercado.
Estágio Inícial
A indústria brasileira de
fidelização possui uma
baixa penetração e
apresenta sólidos
drivers de
crescimento
1
4
Quatro principais razões para acreditar
no case da Multiplus
Estratégia Sólida
A sustentabilidade do nosso
negócio é baseada na
diversificação de
parcerias, no
engajamento dos
parceiros e na entrega de
valor para os nossos
participantes.
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Estratégia longo prazo
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Sólida estratégia em vigor para o crescimento do negócio
Diversificação da rede
Ampliar ainda mais a
experiência e o engajamento dos membros
Antecipar o comportamento
dos membros (CRM, análise de perfil
dos clientes)
Foco em agregar valor aos parceiros
comerciais
Diversificação dos resgates
levando a maior margem
Clara priorização dos
segmentos
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21
Metas de diversificação
89% 11%
Atual
Passagens aéreas Outros
20%
4%
76%
Atual
TAM Varejo, Indústria e Serviços Bancos
Meta de longo prazo
Meta de longo prazo
10 à 15%
20 à 25%
Pontos resgatados
Pontos emitidos
Aumento dos pontos emitidos no varejo ajudará a sustentar as margens e melhorar o engajamento do participante
O crescimento dos resgates não-aéreos irá aprimorar a experiência do participante
Referente a 2T14
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22
Resgates não-aéreos e Taxa de Breakage
Taxa de breakage (%) Resgates não-aéreos (%)
0,4%
2,1%
5,4%
9,2%
7,0%
10,7%
2010 2011 2012 2013 2T13 2T14
22,6% 24,1%
21,0%
18,5% 19,6%
17,9%
2010 2011 2012 2013 2T13 2T14
![Page 23: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/23.jpg)
23
Gerar valor para participantes e parceiros irá sustentar o
crescimento
Branding, Inovação and Conhecimento
Crescimento Sustentável
Adicionando valor para os parceiros
• aumento das vendas • menor custo de retenção • gestão de vacância • novos insights baseados no
comportamento dos participantes • desenho do programa de fidelidade • serviços de análise de dados • campanhas de incentivo
Criando uma boa experiência para os participantes
• ampla rede • ofertas direcionadas • precificação justa • reconhecimento • plataforma de e-commerce user
friendly • aplicativos móveis
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24
Adicionando valor para os parceiros: aumento das
vendas
Mais de 80% dos consumidores preferem fazer compras em lojas com Programas de Fidelidade
Fonte: Pesquisa feita pela Technology Advice, nos EUA
82,4%
17,6%
Não consideram relevante
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25
Adicionando valor para os parceiros: gestão de
vacância
![Page 26: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/26.jpg)
26
Adicionando valor para os parceiros: gestão de
vacância
![Page 27: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/27.jpg)
27
Criando uma boa experiência para os participantes:
precificação justa
Multiplus 69.400
Programa B 75.647
Programa C 81.800
Programa D 98.400
Programa E 115.800
TV LED 32”
Dez/2012
Programa C 71.700
Programa B 48.600
Multiplus 35.900
Adega
Dez/2012
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28
Segmentação de ofertas por saldo de pontos gera
atratividade
Disparo de ofertas aumenta em aproximadamente 30% a quantidade
de pontos resgatados nos 3 dias seguintes ao envio (vs média)
E contribui para a taxa de
ativação dos participantes
![Page 29: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/29.jpg)
29
Comunicação da quantidade de pontos a vencer gera
engajamento
Aumento de 35% no número de
participantes que aderiram às ofertas vs grupo de controle
![Page 30: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/30.jpg)
1
30
Criando um novo conceito
Emocional Out/2012
Funcional Jan/2010 ~ Out/2012
Estratégia
![Page 31: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/31.jpg)
Valor para o participante
31
Simplificação de Resgate
Resgates Incríveis
Aviso de passagens em mídias sociais
Melhoria de Satisfação no Call Center
Compra de pontos
Renovação de Pontos
Transferência de pontos
Novos produtos
![Page 32: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/32.jpg)
Reconhecimentos
32
Primeiro lugar como empresa mais inovadora no setor de fidelidade
Primeiro lugar como maior distribuidora de Dividendos em 2013 *
Total de dividendos pagos em relação ao patrimônio = 151% *
Segundo lugar como melhor empresa que gera riqueza por empregado
Terceiro Lugar como a empresa mais rentável (rentabilidade sobre o patrimônio)
CardMonitor: Melhor programa de coalizão do Brasil, pelos portadores de cartões
![Page 33: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/33.jpg)
Apêndice
![Page 34: 2014 08 18 investor presentation (pt)](https://reader033.vdocuments.com.br/reader033/viewer/2022051612/54c323cc4a7959d3208b4624/html5/thumbnails/34.jpg)
34
Demonstração de resultado (1/2)
(Em R$ mil)
Demonstração de resultado Var % Var % 1S14 1S13 Var %
Receita bruta 460.464 486.698 -5,4% 439.332 4,8% 947.162 851.282 11,3%
Venda de pontos 384.678 426.042 -9,7% 379.447 1,4% 810.719 739.815 9,6%
TAM Linhas Aéreas 33.707 36.906 -8,7% 40.838 -17,5% 70.613 81.646 -13,5%
Bancos, varejo, indústria e serviços 350.970 389.136 -9,8% 338.609 3,7% 740.106 658.170 12,4%
Breakage 80.159 70.333 14,0% 64.532 24,2% 150.493 119.515 25,9%
Hedge (4.373) (9.677) -54,8% (5.457) -19,9% (14.050) (9.668) 45,3%
Outras Receitas - - - 810 -100,0% - 1.620 -100,0%
Impostos sobre vendas e serviços (43.068) (46.014) -6,4% (40.767) 5,6% (89.083) (79.305) 12,3%
Receita Líquida 417.395 440.684 -5,3% 398.565 4,7% 858.079 771.978 11,2%
Custo dos resgates de pontos (285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%
Passagens aéreas (258.364) (296.710) -12,9% (270.388) -4,4% (555.075) (534.464) 3,9%
Outros produtos / serviços (27.197) (20.370) 33,5% (16.246) 67,4% (47.567) (26.789) 77,6%
Total dos Custos dos Serviços
Prestados(285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%
Equivalência patrimonial (1.443) (2.025) -28,7% (1.703) -15,3% (3.468) (4.134) -16,1%
Lucro Bruto 130.390 121.578 7,2% 110.228 18,3% 251.969 206.591 22,0%
Margem Bruta 31,2% 27,6% 3,7p.p. 27,7% 3,6p.p. 29,4% 26,8% 2,6p.p.
Serviços compartilhados (779) (811) -3,9% (473) 64,5% (1.590) (2.380) -33,2%
Despesas com pessoal (12.333) (12.415) -0,7% (11.964) 3,1% (24.747) (22.770) 8,7%
Marketing (8.055) (5.172) 55,7% (6.404) 25,8% (13.227) (8.347) 58,5%
Depreciação (4.385) (3.416) 28,3% (1.978) 121,7% (7.801) (3.839) 103,2%
Outros (16.662) (14.854) 12,2% (16.738) -0,5% (31.516) (34.574) -8,8%
Total das Despesas Operacionais (42.213) (36.668) 15,1% (37.558) 12,4% (78.881) (71.910) 9,7%
Total dos Custos e Despesas
Operacionais (329.219) (355.773) -7,5% (325.894) 1,0% (684.991) (637.297) 7,5%
Lucro Operacional 88.177 84.911 3,8% 72.670 21,3% 173.087 134.681 28,5%
Margem Operacional 21,1% 19,3% 1,9p.p. 18,2% 2,9p.p. 20,2% 17,4% 2,7p.p.
Despesa/Receita Financeira 32.773 32.130 2,0% 17.880 83,3% 64.903 29.668 118,8%
Hedge - (2.113) -100,0% (7.972) -100,0% (2.113) (10.912) -80,6%
Lucro antes do IR e CS 120.950 114.928 5,2% 82.578 46,5% 235.878 153.436 53,7%
Imposto de Renda e Contribuição Social (40.894) (40.326) 1,4% (25.342) 61,4% (81.220) (49.351) 64,6%
Lucro Líquido no período 80.055 74.602 7,3% 57.235 39,9% 154.658 104.085 48,6%
Margem Líquida 19,2% 16,9% 2,3p.p. 14,4% 4,8p.p. 18,0% 13,5% 4,5p.p.
2T132T14 1T14
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35
Demonstração de resultado (2/2)
(Em R$ mil)
Demonstração de resultado Var % Var % 1S14 1S13 Var %
Receita bruta 460.464 486.698 -5,4% 439.332 4,8% 947.162 851.282 11,3%
Venda de pontos 384.678 426.042 -9,7% 379.447 1,4% 810.719 739.815 9,6%
TAM Linhas Aéreas 33.707 36.906 -8,7% 40.838 -17,5% 70.613 81.646 -13,5%
Bancos, varejo, indústria e serviços 350.970 389.136 -9,8% 338.609 3,7% 740.106 658.170 12,4%
Breakage 80.159 70.333 14,0% 64.532 24,2% 150.493 119.515 25,9%
Hedge (4.373) (9.677) -54,8% (5.457) -19,9% (14.050) (9.668) 45,3%
Outras Receitas - - - 810 -100,0% - 1.620 -100,0%
Impostos sobre vendas e serviços (43.068) (46.014) -6,4% (40.767) 5,6% (89.083) (79.305) 12,3%
Receita Líquida 417.395 440.684 -5,3% 398.565 4,7% 858.079 771.978 11,2%
Custo dos resgates de pontos (285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%
Passagens aéreas (258.364) (296.710) -12,9% (270.388) -4,4% (555.075) (534.464) 3,9%
Outros produtos / serviços (27.197) (20.370) 33,5% (16.246) 67,4% (47.567) (26.789) 77,6%
Total dos Custos dos Serviços
Prestados(285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%
Equivalência patrimonial (1.443) (2.025) -28,7% (1.703) -15,3% (3.468) (4.134) -16,1%
Lucro Bruto 130.390 121.578 7,2% 110.228 18,3% 251.969 206.591 22,0%
Margem Bruta 31,2% 27,6% 3,7p.p. 27,7% 3,6p.p. 29,4% 26,8% 2,6p.p.
Serviços compartilhados (779) (811) -3,9% (473) 64,5% (1.590) (2.380) -33,2%
Despesas com pessoal (12.333) (12.415) -0,7% (11.964) 3,1% (24.747) (22.770) 8,7%
Marketing (8.055) (5.172) 55,7% (6.404) 25,8% (13.227) (8.347) 58,5%
Depreciação (4.385) (3.416) 28,3% (1.978) 121,7% (7.801) (3.839) 103,2%
Outros (16.662) (14.854) 12,2% (16.738) -0,5% (31.516) (34.574) -8,8%
Total das Despesas Operacionais (42.213) (36.668) 15,1% (37.558) 12,4% (78.881) (71.910) 9,7%
Total dos Custos e Despesas
Operacionais (329.219) (355.773) -7,5% (325.894) 1,0% (684.991) (637.297) 7,5%
Lucro Operacional 88.177 84.911 3,8% 72.670 21,3% 173.087 134.681 28,5%
Margem Operacional 21,1% 19,3% 1,9p.p. 18,2% 2,9p.p. 20,2% 17,4% 2,7p.p.
Despesa/Receita Financeira 32.773 32.130 2,0% 17.880 83,3% 64.903 29.668 118,8%
Hedge - (2.113) -100,0% (7.972) -100,0% (2.113) (10.912) -80,6%
Lucro antes do IR e CS 120.950 114.928 5,2% 82.578 46,5% 235.878 153.436 53,7%
Imposto de Renda e Contribuição Social (40.894) (40.326) 1,4% (25.342) 61,4% (81.220) (49.351) 64,6%
Lucro Líquido no período 80.055 74.602 7,3% 57.235 39,9% 154.658 104.085 48,6%
Margem Líquida 19,2% 16,9% 2,3p.p. 14,4% 4,8p.p. 18,0% 13,5% 4,5p.p.
2T132T14 1T14
(Em R$ mil)
Demonstração de resultado Var % Var % 1S14 1S13 Var %
Receita bruta 460.464 486.698 -5,4% 439.332 4,8% 947.162 851.282 11,3%
Venda de pontos 384.678 426.042 -9,7% 379.447 1,4% 810.719 739.815 9,6%
TAM Linhas Aéreas 33.707 36.906 -8,7% 40.838 -17,5% 70.613 81.646 -13,5%
Bancos, varejo, indústria e serviços 350.970 389.136 -9,8% 338.609 3,7% 740.106 658.170 12,4%
Breakage 80.159 70.333 14,0% 64.532 24,2% 150.493 119.515 25,9%
Hedge (4.373) (9.677) -54,8% (5.457) -19,9% (14.050) (9.668) 45,3%
Outras Receitas - - - 810 -100,0% - 1.620 -100,0%
Impostos sobre vendas e serviços (43.068) (46.014) -6,4% (40.767) 5,6% (89.083) (79.305) 12,3%
Receita Líquida 417.395 440.684 -5,3% 398.565 4,7% 858.079 771.978 11,2%
Custo dos resgates de pontos (285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%
Passagens aéreas (258.364) (296.710) -12,9% (270.388) -4,4% (555.075) (534.464) 3,9%
Outros produtos / serviços (27.197) (20.370) 33,5% (16.246) 67,4% (47.567) (26.789) 77,6%
Total dos Custos dos Serviços
Prestados(285.562) (317.080) -9,9% (286.634) -0,4% (602.642) (561.253) 7,4%
Equivalência patrimonial (1.443) (2.025) -28,7% (1.703) -15,3% (3.468) (4.134) -16,1%
Lucro Bruto 130.390 121.578 7,2% 110.228 18,3% 251.969 206.591 22,0%
Margem Bruta 31,2% 27,6% 3,7p.p. 27,7% 3,6p.p. 29,4% 26,8% 2,6p.p.
Serviços compartilhados (779) (811) -3,9% (473) 64,5% (1.590) (2.380) -33,2%
Despesas com pessoal (12.333) (12.415) -0,7% (11.964) 3,1% (24.747) (22.770) 8,7%
Marketing (8.055) (5.172) 55,7% (6.404) 25,8% (13.227) (8.347) 58,5%
Depreciação (4.385) (3.416) 28,3% (1.978) 121,7% (7.801) (3.839) 103,2%
Outros (16.662) (14.854) 12,2% (16.738) -0,5% (31.516) (34.574) -8,8%
Total das Despesas Operacionais (42.213) (36.668) 15,1% (37.558) 12,4% (78.881) (71.910) 9,7%
Total dos Custos e Despesas
Operacionais (329.219) (355.773) -7,5% (325.894) 1,0% (684.991) (637.297) 7,5%
Lucro Operacional 88.177 84.911 3,8% 72.670 21,3% 173.087 134.681 28,5%
Margem Operacional 21,1% 19,3% 1,9p.p. 18,2% 2,9p.p. 20,2% 17,4% 2,7p.p.
Despesa/Receita Financeira 32.773 32.130 2,0% 17.880 83,3% 64.903 29.668 118,8%
Hedge - (2.113) -100,0% (7.972) -100,0% (2.113) (10.912) -80,6%
Lucro antes do IR e CS 120.950 114.928 5,2% 82.578 46,5% 235.878 153.436 53,7%
Imposto de Renda e Contribuição Social (40.894) (40.326) 1,4% (25.342) 61,4% (81.220) (49.351) 64,6%
Lucro Líquido no período 80.055 74.602 7,3% 57.235 39,9% 154.658 104.085 48,6%
Margem Líquida 19,2% 16,9% 2,3p.p. 14,4% 4,8p.p. 18,0% 13,5% 4,5p.p.
2T132T14 1T14
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Balanço patrimonial: Ativo (1/2)
(Em R$ mil)
Balanço Patrimonial Var % Var %
Ativo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%
Ativo Circulante 1.490.189 1.511.757 -1,4% 1.437.166 3,7%
Caixa e equivalentes de caixa 3.127 3.112 0,5% 3.410 -8,3%
Ativos financeiros mensurados ao valor justo por
meio do resultado1.290.665 1.288.944 0,1% 747.623 72,6%
Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - 12.782 -100,0%
Contas a receber 132.259 172.666 -23,4% 215.802 -38,7%
Tributos a recuperar 9.488 10.612 -10,6% 5.269 80,1%
Partes relacionadas 34.875 17.662 97,5% 429.630 -91,9%
Conta corrente 34.875 17.662 97,5% 19.590 78,0%
Despesas antecipadas - - - 410.040 -100,0%
Instrumentos financeiros derivativos - - - - -
Adiantamentos a fornecedores 6.300 6.376 -1,2% - -
Demais contas a receber 13.475 12.385 8,8% 22.650 -40,5%
Ativo Não Circulante 103.092 103.754 -0,6% 92.176 11,8%
Ativos financeiros - depósitos bancários - - - - -
Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - - -
Imposto de renda e contribuição social diferidos 829 1.852 -55,2% 16.008 -94,8%
Instrumentos financeiros derivativos - - - - -
Demais contas a receber 27 24 12,5% 5.293 -99,5%
Investimentos 3.615 5.058 -28,5% 11.263 -67,9%
Imobilizado 14.795 9.231 60,3% 3.951 274,4%
Intangível 83.826 87.589 -4,3% 55.661 50,6%
Partes Relacionadas - - - - -
Passivo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%
Passivo Circulante 1.382.854 1.418.313 -2,5% 1.378.760 0,3%
Fornecedores 123.575 160.053 -22,8% 151.022 -18,2%
Salários e encargos sociais 11.846 10.345 14,5% 9.509 24,6%
Impostos, taxas e contribuições 2.466 5.423 -54,5% 3.963 -37,8%
Imposto de renda e contribuição social a pagar 7.583 14.848 -48,9% 12.523 -39,4%
Juros sobre capital próprio e dividendos a pagar - - - - -
Instrumentos financeiros derivativos - - - 34.870 -100,0%
Receita diferida 1.066.245 1.072.284 -0,6% 1.022.699 4,3%
Passivo de Breakage 165.100 152.329 8,4% 136.676 20,8%
Demais contas a pagar 6.039 3.030 99,3% 7.498 -19,5%
Dividendos a pagar - - - - -
Passivo Não Circulante 77 83 -7,2% 107 -28,0%
Partes Relacionadas - - - - -
Instrumentos financeiros derivativos - - - - -
Receita diferida 77 83 -7,2% 107 -28,0%
Patrimônio Líquido 210.350 197.115 6,7% 150.475 39,8%
Capital social 105.966 105.334 0,6% 102.886 3,0%
Reserva de capital 2.350 1.948 20,6% (996) -335,9%
Reserva de lucros 104.483 95.300 9,6% 20.577 407,8%
Ajuste de avaliação patrimonial (2.449) (5.467) -55,2% (31.570) -92,2%
Lucros acumulados - - - 59.578 -100,0%
31/03/201330/06/2014 31/03/2014
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Balanço patrimonial: Passivo e PL (2/2)
(Em R$ mil)
Balanço Patrimonial Var % Var %
Ativo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%
Ativo Circulante 1.490.189 1.511.757 -1,4% 1.437.166 3,7%
Caixa e equivalentes de caixa 3.127 3.112 0,5% 3.410 -8,3%
Ativos financeiros mensurados ao valor justo por
meio do resultado1.290.665 1.288.944 0,1% 747.623 72,6%
Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - 12.782 -100,0%
Contas a receber 132.259 172.666 -23,4% 215.802 -38,7%
Tributos a recuperar 9.488 10.612 -10,6% 5.269 80,1%
Partes relacionadas 34.875 17.662 97,5% 429.630 -91,9%
Conta corrente 34.875 17.662 97,5% 19.590 78,0%
Despesas antecipadas - - - 410.040 -100,0%
Instrumentos financeiros derivativos - - - - -
Adiantamentos a fornecedores 6.300 6.376 -1,2% - -
Demais contas a receber 13.475 12.385 8,8% 22.650 -40,5%
Ativo Não Circulante 103.092 103.754 -0,6% 92.176 11,8%
Ativos financeiros - depósitos bancários - - - - -
Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - - -
Imposto de renda e contribuição social diferidos 829 1.852 -55,2% 16.008 -94,8%
Instrumentos financeiros derivativos - - - - -
Demais contas a receber 27 24 12,5% 5.293 -99,5%
Investimentos 3.615 5.058 -28,5% 11.263 -67,9%
Imobilizado 14.795 9.231 60,3% 3.951 274,4%
Intangível 83.826 87.589 -4,3% 55.661 50,6%
Partes Relacionadas - - - - -
Passivo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%
Passivo Circulante 1.382.854 1.418.313 -2,5% 1.378.760 0,3%
Fornecedores 123.575 160.053 -22,8% 151.022 -18,2%
Salários e encargos sociais 11.846 10.345 14,5% 9.509 24,6%
Impostos, taxas e contribuições 2.466 5.423 -54,5% 3.963 -37,8%
Imposto de renda e contribuição social a pagar 7.583 14.848 -48,9% 12.523 -39,4%
Juros sobre capital próprio e dividendos a pagar - - - - -
Instrumentos financeiros derivativos - - - 34.870 -100,0%
Receita diferida 1.066.245 1.072.284 -0,6% 1.022.699 4,3%
Passivo de Breakage 165.100 152.329 8,4% 136.676 20,8%
Demais contas a pagar 6.039 3.030 99,3% 7.498 -19,5%
Dividendos a pagar - - - - -
Passivo Não Circulante 77 83 -7,2% 107 -28,0%
Partes Relacionadas - - - - -
Instrumentos financeiros derivativos - - - - -
Receita diferida 77 83 -7,2% 107 -28,0%
Patrimônio Líquido 210.350 197.115 6,7% 150.475 39,8%
Capital social 105.966 105.334 0,6% 102.886 3,0%
Reserva de capital 2.350 1.948 20,6% (996) -335,9%
Reserva de lucros 104.483 95.300 9,6% 20.577 407,8%
Ajuste de avaliação patrimonial (2.449) (5.467) -55,2% (31.570) -92,2%
Lucros acumulados - - - 59.578 -100,0%
31/03/201330/06/2014 31/03/2014
(Em R$ mil)
Balanço Patrimonial Var % Var %
Ativo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%
Ativo Circulante 1.490.189 1.511.757 -1,4% 1.437.166 3,7%
Caixa e equivalentes de caixa 3.127 3.112 0,5% 3.410 -8,3%
Ativos financeiros mensurados ao valor justo por
meio do resultado1.290.665 1.288.944 0,1% 747.623 72,6%
Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - 12.782 -100,0%
Contas a receber 132.259 172.666 -23,4% 215.802 -38,7%
Tributos a recuperar 9.488 10.612 -10,6% 5.269 80,1%
Partes relacionadas 34.875 17.662 97,5% 429.630 -91,9%
Conta corrente 34.875 17.662 97,5% 19.590 78,0%
Despesas antecipadas - - - 410.040 -100,0%
Instrumentos financeiros derivativos - - - - -
Adiantamentos a fornecedores 6.300 6.376 -1,2% - -
Demais contas a receber 13.475 12.385 8,8% 22.650 -40,5%
Ativo Não Circulante 103.092 103.754 -0,6% 92.176 11,8%
Ativos financeiros - depósitos bancários - - - - -
Ativos financeiros mantidos até o vencimento - - - - -
Imposto de renda e contribuição social diferidos 829 1.852 -55,2% 16.008 -94,8%
Instrumentos financeiros derivativos - - - - -
Demais contas a receber 27 24 12,5% 5.293 -99,5%
Investimentos 3.615 5.058 -28,5% 11.263 -67,9%
Imobilizado 14.795 9.231 60,3% 3.951 274,4%
Intangível 83.826 87.589 -4,3% 55.661 50,6%
Partes Relacionadas - - - - -
Passivo Total 1.593.281 1.615.511 -1,4% 1.529.342 4,2%
Passivo Circulante 1.382.854 1.418.313 -2,5% 1.378.760 0,3%
Fornecedores 123.575 160.053 -22,8% 151.022 -18,2%
Salários e encargos sociais 11.846 10.345 14,5% 9.509 24,6%
Impostos, taxas e contribuições 2.466 5.423 -54,5% 3.963 -37,8%
Imposto de renda e contribuição social a pagar 7.583 14.848 -48,9% 12.523 -39,4%
Juros sobre capital próprio e dividendos a pagar - - - - -
Instrumentos financeiros derivativos - - - 34.870 -100,0%
Receita diferida 1.066.245 1.072.284 -0,6% 1.022.699 4,3%
Passivo de Breakage 165.100 152.329 8,4% 136.676 20,8%
Demais contas a pagar 6.039 3.030 99,3% 7.498 -19,5%
Dividendos a pagar - - - - -
Passivo Não Circulante 77 83 -7,2% 107 -28,0%
Partes Relacionadas - - - - -
Instrumentos financeiros derivativos - - - - -
Receita diferida 77 83 -7,2% 107 -28,0%
Patrimônio Líquido 210.350 197.115 6,7% 150.475 39,8%
Capital social 105.966 105.334 0,6% 102.886 3,0%
Reserva de capital 2.350 1.948 20,6% (996) -335,9%
Reserva de lucros 104.483 95.300 9,6% 20.577 407,8%
Ajuste de avaliação patrimonial (2.449) (5.467) -55,2% (31.570) -92,2%
Lucros acumulados - - - 59.578 -100,0%
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Ronald Domingues Katarzyna Doho
Filipe Scalco