Professor: Cezar Augusto Pereira dos Santos

cezarsantos1975@hotmail .com

cezarsantos1975@unochapeco.edu

TÍTULOS do MERCADO de CAPITAIS1

TÍTULOS do MERCADO de CAPITAIS

Tema: os diferentes títulos no mercado de capitais;

Pontos tratados: Ações (formas de emissões; tipos; preços e valores; resultados econômicos ); Debêntures; Fundos de Investimentos;

Aula Expositiva e exercícios de fixação;

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CONCEITOS3

Mercado de Capitais: conjunto de instituições e ativos que tornam possível a transferência de recursos entre os agentes tomadores (companhias abertas) e os agentes investidores (aplicadores);

Companhia Aberta: é aquela que coloca títulos e valores mobiliários em mercados de bolsa ou de balcão;

A formação dos preços dos títulos

ocorre em processo de leilão

Os títulos de empresas não registradas nas bolsas são negociados diretamente entre as

partes interessadas (tomadores e aplicadores) via intermediário financeiro (corretoras)

CONCEITOS4

Companhias Fechadas: negociam seus títulos em um ambiente não regulamentado pela CVM. Ficam fora do mercado de bolsas e do mercado de balcão; Negociados no Mercado de Balcão não organizado;

Títulos e VM negociados pelas Companhias Abertas5

Lei 6385/76 e 10303/01 elenca os títulos e VM aceitos para negociação no mercado de bolsas e de balcão:

Lei 9514 também normatiza sobre valores Imobiliários negociados no Mercado de Capitais:

Ações e Bônus de Subscrição; Debêntures; Cotas de Fundos de Investimentos; Contratos Futuros; de Opções;

Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs)

AÇÕES6

Menor fração do capital social de uma empresa (SA ou Companhia);

O acionista não é um credor e sim um dos proprietários da empresa e como tal possui direito a participação nos resultados da empresa proporcionalmente ao seu número de ações;

Em geral não possuem prazo de resgate e podem ser negociadas em bolsas;

Forma de Emissão de Ações7

NOMINATIVAS:

Emitidas sob a forma física de cautelas ou

certificados que comprovam a

existência e a posse de certa quantidade de

ações

ESCRITURAIS:

Emitidas sob a forma de registro eletrônico (valores são lançados a débito ou a crédito dos acionistas) –

sem movimentação física de documentos.

Controle a cargo de uma instituição depositária (extrato comprova a

propriedade)

TIPOS de AÇÕES8

AÇÕES ORDINÁRIAS (O)9

Conferem ao seu titular direito de voto nas assembléias de acionistas (destino da empresa);

A compra de mais ações por um grupo pode ser identificada por outros grupos (idéias contrárias) o que leva estes últimos a reforçar suas posições em ações (aumento da demanda e preços);

A pulverização das ações por grande número de acionistas permite o que?

AÇÕES ORDINÁRIAS10

AÇÕES ORDINÁRIAS11

Em países com mercado de ações muito desenvolvido, como os EUA, o controle acionário pode se dar com 5% do capital votante;

AÇÕES PREFERENCIAIS (P)12

Acionistas priorizam a distribuição dos resultados (ao invés do controle); Suas ações lhes proporcionam preferências na/o:

Lei 9457/97 atribui às preferenciais um dividendo no mínimo 10% maior que o atribuído às ações ordinárias salvo no caso de ações com direito a dividendos fixos ou mínimos;

Distribuição de Resultados

(1)

Reembolso de Capitais

(2)

Na acumulação

de 1 & 2

AÇÕES PREFERENCIAIS (P)13

Mercados desenvolvidos - Widow Stocks (ações das viúvas);

Em caso de não distribuição de resultados por 3 exercícios consecutivos as ações preferenciais adquirem poder de voto;

AÇÕES NOMINATIVAS (N)14

São emitidas em títulos de propriedade chamadas cautelas:

IDENTIFICA:

- A companhia;- O proprietário;- O tipo de ação;

- A forma de emissão;- Os direitos já exercidos com menção às assembléias

Não caracteriza a propriedade. Ela só está definida depois de

averbado o lançamento no Livro de Registros das Ações

Nominativas;Através do livro a companhia

controla a quem se paga direitos e quem vota nas deliberações;

AÇÕES QUANTO À SUA LIQUIDEZ15

BLUE CHIPS:- Primeira Linha;- Grande liquidez;- Grande demanda;

- Empresas de excelente reputação

SMALL CAPS:- Segunda Linha;

- Empresas de boa qualidade;- Potencial de crescimento;- Acompanhamento mais de

perto

DE TERCEIRA LINHA:- Pouca Liquidez;

- CIAS de pequeno e médio porte (nem sempre de menor qualidade);- Negociação caracterizada pela

descontinuidade;

PREÇO das AÇÕES16

Os preços das ações (cotação), de modo geral, refletem as expectativas dos agentes econômicos em relação as perspectivas futuras das empresas (confiança);

Exemplo de Painel de Cotação de AÇÕES17

VALORES de AÇÕES18

RESULTADOS ECONÔMICOS DAS AÇÕES19

Os ganhos auferidos pelo dono de uma ação surgem de dois componentes distintos:

Ganhos ou Perdas de capital por causa de oscilações do

preço da ação no mercado em relação ao preço pago

Renda decorrente da distribuição do lucro gerado

pela empresa e não retido (dividendos)

RESULTADOS ECONÔMICOS DAS AÇÕES20

RESULTADOS ECONÔMICOS DAS AÇÕES21

Diferenças entre Juros Sobre o Capital Próprio & Dividendos:

IMPOSTOS & AÇÕES22

SOBRE A EMPRESA:

IR sobre o Lucro Empresarial

SOBRE O ACIONISTA:(Pessoa Física)

Ganho líquido no mercado à vista é tributado à alíquota de

10% do IR como ganho de renda variável

SOBRE OS DIVIDENDOS:Os dividendos das

companhias são isentos, pois os lucros que lhes deram

origem já foram tributados

DEBÊNTURES23

Título emitido por SAs não financeiras de capital aberto para obter recursos de médio e longo prazos para financiar seus projetos de investimento ou alongar o perfil de seu passivo;

A emissão deve ter por limite máximo o valor do capital próprio da empresa e seu prazo de resgate não deve ser inferior a 1 ano;

Garantem ao comprador uma remuneração certa num prazo certo, NÃO dando direito de participação nos lucros da empresa;

VANTAGENS PARA O EMISSOR DE DEBÊNTURES 24

VANTAGEM FISCAL:

Os juros pagos aos debenturistas podem ser deduzidos como

despesas, o que não ocorre com os dividendos

A empresa consegue se capitalizar sem modificar o quadro acionário;

TIPOS DE DEBÊNTURES25

QUANTO À POSSE:

- Nominais - Escriturais

QUANTO À ESPÉCIE:- Simples – conferem ao debenturista um crédito a ser

pago com correção monetária & juros;

- Conversíveis em Ações – confere a possibilidade de receber seu crédito do modo normal ou transformá-lo

em ações da empresa emissora;

- Permutáveis – permitem, observados os prazos e condições constantes na escritura a troca de seu

crédito por ações de empresa que não a que emitiu o título;

FUNDOS DE INVESTIMENTOS (FI)26

Comunhão de recursos, constituída sob a forma de condomínio, destinada a aplicação em ativos financeiros emitidos ou negociados com autorização da CVM;

Patrimônio do fundo dividido em cotas iguais;

Existem FIs em ações, debêntures, em direitos creditórios; investimentos imobiliários;

CARACTERÍSTICAS DOS FIs27

Constituição: por deliberação de um administrador, que deve ser uma pessoa jurídica autorizada pela CVM;

Nome do Fundo: deve constar a expressão “Fundos de Investimento” seguido da referência à classe do fundo – de curto prazo; de renda fixa; de dívida externa; multimercado;

Podem ser do tipo aberto ou fechado;

TIPOS DE FUNDOS de INVESTIMENTOS28

FI EM DIREITOS CREDITÓRIOS (FIDCs) Parcela preponderante do patrimônio liquido para aplicação em

direitos creditórios;

Valores creditórios são “empacotados” e vendidos no mercado na forma de títulos aos investidores;

Securitização: processo de empacotamento de valores a receber, transformação destes em títulos e posterior comercialização no mercado;

FIs & o Processo de Securitização 29

Agências de Rating (classificação): Instituição que oferece opiniões atualizadas e independentes sobre a capacidade do emissor de um ativo pagar suas dívidas e honrar seus compromissos (avaliação de crédito do emissor);

COMMERCIAL PAPERS (Notas Comerciais)30

Títulos de curto prazo emitidos pelas companhias abertas para captar recursos;

Empresa se compromete a pagar uma quantia preestabelecida em uma data futura (vencimento mínimo 30 dias e máximo 180 dias);

A CVM restringe a emissão às companhias que possuem PL altissimo, com ótimo crédito e capazes de emitir altos valores que viabilizem o custo de lançamento (registro na CVM & anúncios em jornais);