O FINANCIAMENTO E AS GARANTIAS EM PROJETOS DE PPP

Outubro│ 2015

QUEM SOMOS E NOSSA EXPERIÊNCIA

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9º maior escritório do Brasil

Estamos entre os três melhores escritórios brasileiros na área de direito público, conforme publicação Legal500 –

http://www.legal500.com/c/brazil/public-law

Grande participação na estruturação de projetos de infraestrutura e PPP:

• PMI e licitação do VLT das Regiões Portuária e Central do Rio de Janeiro;

• Metro de SP Linha 4 Amarela – primeira PPP do Brasil;

• Penitenciárias MG – primeira PPP modalidade concessão administrativa;

• PMI para a Concessão de Rodovias em Minas Gerais (67 empresas – 7.000

km); • PMI do Sistema Integrado de Gestão da Prefeitura de Belo Horizonte;

• PMI da Ponte Rio Niterói;

• Assessoria à Unidade PPP/ES para implementação do Programa PPP;

• Assessoria à Unidade PPP/RJ para elaboração do manual de PPP e projetos;

• PPP de Postos de Atendimento ao Cidadão no Ceará e em MG;

• Concessão do Saneamento do Município de Serra/ES;

• Concessão e Project Finance do novo aeroporto internacional de Quito,

Equador.

Mais informações sobre nossa experiência podem ser encontradas no site www.azevedosette.com.br.

ATUALIDADES

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• Cenário atual: a Crise fiscal do governo federal e incapacidade de

continuar capitalizando o BNDES - a principal fonte de financiamento de projetos de infraestrutura.

• BNDES continuará com papel relevante, mas a participação dos bancos e do mercado de capitais será ampliada.

• Possível caminho: recorrer às debêntures de infraestrutura para

complementar o financiamento de projetos de PPP: Lei 12.431/11: isenção de IR para ganhos auferidos por pessoas

físicas. (04.08.15) BNDES anunciou a Linha de Suporte à Liquidez novo

instrumento de financiamento a projetos de infraestrutura e de apoio ao mercado de capitais. Emissor de debêntures de infraestrutura poderá financiar os juros a serem pagos aos investidores em títulos emitidos em ofertas públicas.

• Nelson Barbosa – Min. Planejamento: “Quanto mais as empresas usarem o mercado de capitais, mais elas terão acesso à TJLP”.

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PPPS CONTINUAM TENDO IMPORTANTE PAPEL NO FOMENTO DO DESENVOLVIMENTO

Instabilidade

Política

Crise Fiscal

Recursos caros e escassos

Mesmo no cenário de:

Maior fluxo de recursos na economia investimentos trazem giro econômico (empregos, impostos, etc.).

Boa solução para gargalos de infraestrutura.

Iniciativa privada quer participar e pode alavancar os recursos necessários.

ATUALIDADES

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FINANCIAMENTO

BOAS GARANTIAS

BONS PROJETOS

PPPS DEVEM SER BEM ESCOLHIDAS RECURSOS SÃO

ESCASSOS E DEVEM SER BEM ALOCADOS É PRECISO ESTRUTURAR BONS PROJETOS NINGUÉM

APORTA CAPITAL PRÓPRIO E LEVANTA RECURSOS PARA

PROJETOS RUINS

AO ESTRUTURAR UM PROJETO DE PPP É PRECISO TER EM MENTE QUE:

É ESSENCIAL QUE:

ALOCAÇÃO DE RISCOS SEJA BEM

ESTRUTURADA CONTRATOS TENHAM REGRAS CLARAS

(REAJUSTE, FORMA DE REMUNERAÇÃO,

DESEMPENHO, ETC.) GARANTIAS PÚBLICAS DEVEM TER QUALIDADE

O QUE É NECESSÁRIO?

FINANCIAMENTO (Project Finance)

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Captação de Recursos:

de longo prazo.

para financiar projetos de infraestrutura ou industriais.

lastreado no fluxo de caixa do projeto (ao invés do balanço dos

sponsors).

Financiadores vêem o fluxo de caixa do projeto como fonte primária de recursos para atender ao serviço da dívida e à amortização do principal, bem como os ativos do projeto como

garantia.

Contrato de cessão fiduciária: SPE transfere aos financiadores a titularidade dos recebíveis

(CP e tarifas, quando houver) até a liquidação da dívida.

Também são celebrados contratos de penhor de ações da SPE e contrato de suporte dos acionistas, podendo haver, também,

contratos de penhor e/ou hipoteca de ativos.

GARANTIAS PÚBLICAS

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São as garantias estabelecidas pelo Poder Público para assegurar o pagamento de suas obrigações pecuniárias em contratos de PPP, representando um dos elementos essenciais na estruturação de projetos.

São uma faculdade, mas se tornaram necessárias em razão: histórico de mal pagador do Poder Público brasileiro; mudanças de orientação política; existência do regime dos precatórios.

Em mercados maduros, é quase inadmissível cogitar que o Poder

Público não honrará a tempo e modo suas obrigações financeiras. Garantias são usadas, basicamente, para endereçar riscos do projeto (e não para mitigar o risco de não pagamento) e incentivar privados a financiá-lo.

GARANTIAS PÚBLICAS

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PARCEIRO PRIVADO

FINANCIADORES PODER CONCEDENTE

Maior atratividade e menos exigências para o

financiamento

Reduz o valor das Contraprestações

Reduz o risco do financiamento

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Lei Federal de PPPs: As obrigações pecuniárias do parceiro público

podem ser asseguradas:

• vinculação de receitas, observada a vedação à vinculação de

impostos;

• instituição ou utilização de fundos especiais;

• seguro-garantia;

• garantia prestada por organismos internacionais ou instituições

financeiras; e

• garantias prestadas por fundo garantidor ou empresa estatal criada para essa finalidade.

A Lei de PPP também previu a utilização de outros mecanismos admitidos

em lei.

GARANTIAS PÚBLICAS

Estes modelos apresentam níveis diferentes de complexidade na sua instituição, segurança e atratividade.

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GARANTIAS PÚBLICAS

Por quê mais de uma década depois da edição da Lei de PPP, a estruturação de garantias ainda é um desafio?

Porque o bom funcionamento dos mecanismos de garantias depende da qualidade dos bens usados.

Os Estados e Municípios não possuem bens de boa

qualidade, com liquidez e/ou em volumes adequados para o bom funcionamento dos mecanismos de garantias.

GARANTIAS PÚBLICAS

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O que faz uma boa estrutura de garantias? • garantir não só o pagamento da Contraprestação e do aporte

público, quando for o caso, mas também o pagamento de indenizações e possíveis recomposições do equilíbrio econômico-financeiro

• assegurar fluxo constante de recursos para o projeto (liquidez) • fácil acionamento

• robusto capaz de mitigar riscos políticos mitigar o risco dos precatórios

VINCULAÇÃO DE RECEITAS

FUNDOS ESPECIAIS

COMPANHIAS ESTATAIS E FUNDOS

GARANTIDORES

ORGANISMOS INTERNACIONAIS OU INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS

SEGURO-GARANTIA

GARANTIAS PÚBLICAS

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Existe modelo ideal?

NÃO. Pois, na prática, a

estruturação dependerá de vários fatores, tais

como, ativos disponíveis, ambiente político,

“custo” da estrutura,

dentre outros.

GARANTIAS PÚBLICAS - Vinculação de receitas

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HOSPITAL DO SUBÚRBIO

Modalidade de PPP Concessão administrativa

Mecanismo de Garantia Destinação de parcela do FPE à Desenbahia, sociedade de economia mista, que mantém estes

recursos segregados dos demais recursos de sua titularidade e os utiliza para pagar das parcelas da contraprestação

Ativo usado Fundo de Participação dos Estados

Característica Agente de pagamento é uma entidade de direito privado, mas a estrutura é condicionada ao

fluxo de recursos do FPE. Desenbahia não presta garantias adicionais

O que abrange Contraprestação Pública

Observações Não é uma garantia acessória e sim um mecanismo “robusto” de pagamento da CP

GARANTIAS PÚBLICAS – Fundo Especial

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ILUMINAÇÃO PÚBLICA DE SÃO PAULO

Modalidade de PPP Concessão administrativa

Mecanismo de Garantia Vinculação dos recursos do FUNDIP, fundo

especial destinado a receber os recursos da Contribuição para Custeio de Iluminação Pública, conforme arrecadado pela Concessionária de energia elétrica

Característica Contribuição para Custeio de Iluminação Pública só pode ser usada para a iluminação pública (art.149-A da Constituição da República)

O que garante Contraprestação Pública

Observações: Não é uma garantia acessória e sim um mecanismo “robusto” de pagamento da CP

GARANTIAS PÚBLICAS – Garantia prestada

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HOSPITAL METROPOLITANO DE BELO HORIZONTE Modalidade de PPP Concessão Patrocinada

Mecanismo de Garantia Penhor recebíveis da PBH Ativos e caução em dinheiro e penhor da conta bancária correspondente

Ativos Moeda corrente e direitos creditórios

Característica Garantia prestada por entidade de direito privado

O que garante Pagamento da contraprestação pecuniária e aporte público, bem como indenização pela extinção antecipada do contrato

Observações: Trata-se de uma garantia acessória

CONTATO

Bruna Bouissou

bbouissou@azevedosette.com.br

+55 31 3261-6656

Frederico Bopp Dieterich

Frederico@azevedosette.com.br

+55 31 3261-6656

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