metodologia para seleção continuada de fundos de...

RADAR F8A

RETORNOS CONSISTENTES OU OTIMISMO EXAGERADO ?RISCOS E OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTOS

Fevereiro/2017

2

-20,00%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

04/01/2016 03/02/2016 08/03/2016 08/04/2016 11/05/2016 13/06/2016 13/07/2016 12/08/2016 14/09/2016 17/10/2016 18/11/2016 20/12/2016 19/01/2017 20/02/2017

IDIV Ibovespa IBX IMA-B 5+ IMA-B IMA-B 5 CDI

Introdução

Os resultados dos benchmarks de investimentos em fevereiro foram impressionantes.

A velocidade e intensidade do processo de ajuste da inflação continuam no radar e determinarão acapacidade do COPOM em reduzir a taxa básica de juros. Nossa projeção para o juro real (Taxa Selicno ano / IPCA) para 2017 está em 6,0%, ainda o maior patamar no período entre 2009 e 2015.Os ativos vinculados a estratégias de investimentos em índices de preços (IMA-B; IMA-B5; IMA-B5+) e pré-fixados (IRFM) apresentaram expressivos retornos, justificados pela comportamentodos preços e expectativa acentuada a respeito da continuidade e/ou aceleração da redução da taxabásica SELIC.O mercado de Ações apresentou elevados retornos em todas as estratégias disponíveis no mercadolocal, influenciado pelas expectativas a respeito do processo de recuperação da economia brasileira.Os retornos estão adequados ou exagerados ?

3

Indicador IMA-B 5+ IMA-B IRF-M 1+ IMA Geral ex-C Ouro IRF-M IMA-B 5 IRF-M 1 Selic CDI Dólar Euro% 5,06% 3,85% 2,37% 2,24% 2,06% 2,01% 1,49% 1,01% 0,87% 0,86% -0,89% -2,98%

Indicador IDIV SMLL ITAG ICO2 Global BDRX IBRA IBX MLCX Ibovespa ISE IBX-50 IVBX-2% 7,00% 5,73% 4,05% 3,43% 3,37% 3,36% 3,30% 3,09% 3,08% 2,84% 2,84% 1,54%

Renda Fixa

Renda Variável

Introdução

Diante do cenário de incertezas, quais as recomendações ?A primeira providência é avaliar a eficácia do processo de investimento, monitoramento edesinvestimento. Antes de investir é preciso definir as condições para o desinvestimento.Para os investidores institucionais, em particular, lembramos que o momento de CRISE é propíciopara a realização de investimentos com margens de segurança, porém é necessário que CRIE oambiente necessário de Governança nos Investimentos e Compliance.Nosso objetivo é contribuir com informações atualizadas sobre:Evolução da taxa real de juros na economia brasileira - a partir de 1997.Retorno x Risco dos principais benchmarks.Renda Fixa.Renda Variável.

Estratégia de investimento apropriada para o cenário atual.Governança dos Investimentos e Compliance. 4

Sumário

Principais conclusões:O principal fator de risco no longo prazo é o nível da taxa real de juros de equilíbrio, que afetará ospreços relativos de todos os ativos. Nossa estimativa é que a taxa real de juros permaneça elevadaem 2017.

5(*) Projeção FOCUSFonte: F8A Research

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017(*)

Histórico de Inflação e Juro Real

IPCA Tx Cresc. Inflação (D) Selic Juro Real Meta IPCA 2017

Sumário

Principais conclusões:Demonstração do impacto de redução na rentabilidade por não estar investido em bolsa nosmelhores meses.

6Fonte: F8A Research

362,70%

199,64%

156,17%

121,68%

91,84%

67,21%

48,48%

31,99%

-20,00%

30,00%

80,00%

130,00%

180,00%

230,00%

280,00%

330,00%

380,00%

430,00%

jan/04

abr/04 jul/04

out/04

jan/05

abr/05 jul/05

out/05

jan/06

abr/06 jul/06

out/06

jan/07

abr/07 jul/07

out/07

jan/08

abr/08 jul/08

out/08

jan/09

abr/09 jul/09

out/09

jan/10

abr/10 jul/10

out/10

jan/11

abr/11 jul/11

out/11

jan/12

abr/12 jul/12

out/12

jan/13

abr/13 jul/13

out/13

jan/14

abr/14 jul/14

out/14

jan/15

abr/15 jul/15

out/15

jan/16

abr/16 jul/16

out/16

jan/17

Selic Ibovespa Sem 1 melhor mês Sem 2 melhor mês Sem 3 melhor mês Sem 4 melhor mês Sem 5 melhor mês Sem 6 melhor mês

Sumário

Principais conclusões:A elevada volatilidade dos retornos das principais estratégias de renda fixa, requer estudossobre qual o melhor modelo de gestão a ser adotado no cenário atual. No segmento de renda fixa, a forte oscilação nas taxas das NTN-B’s e NTN-F’s/LTN’s, em conjuntocom os elevados prêmios em termos de juros reais, demandam o estabelecimento de umaestrutura de investimento capaz de segregar a necessidade de liquidez de curto, médio e longoprazo, adotando-se estratégias de gestão pró-ativas. Exercícios de simulação da decisão de alocação, mensurando retornos esperados, riscos e testesde stress, são fundamentais para o Processo de Investimento. Concebida a partir do que se considera hoje como sendo as melhores práticas de gerenciamentode riscos, uma boa Política de Investimentos deve estar apoiada sobre um tripé composto pelamensuração do risco, pelo monitoramento e pelo ajuste do investimento em função do risco.

7

Sumário – Evolução da taxa real de juros


0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

jan/0

2ma

r/02

mai/0

2jul

/02

set/0

2no

v/02

jan/0

3ma

r/03

mai/0

3jul

/03

set/0

3no

v/03

jan/0

4ma

r/04

mai/0

4jul

/04

set/0

4no

v/04

jan/0

5ma

r/05

mai/0

5jul

/05

set/0

5no

v/05

jan/0

6ma

r/06

mai/0

6jul

/06

set/0

6no

v/06

jan/0

7ma

r/07

mai/0

7jul

/07

set/0

7no

v/07

jan/0

8ma

r/08

mai/0

8jul

/08

set/0

8no

v/08

jan/0

9ma

r/09

mai/0

9jul

/09

set/0

9no

v/09

jan/1

0ma

r/10

mai/1

0jul

/10

set/1

0no

v/10

jan/1

1ma

r/11

mai/1

1jul

/11

set/1

1no

v/11

jan/1

2ma

r/12

mai/1

2jul

/12

set/1

2no

v/12

jan/1

3ma

r/13

mai/1

3jul

/13

set/1

3no

v/13

jan/1

4ma

r/14

mai/1

4jul

/14

set/1

4no

v/14

jan/1

5ma

r/15

mai/1

5jul

/15

set/1

5no

v/15

jan/1

6ma

r/16

mai/1

6jul

/16

set/1

6no

v/16

jan/1

7

Taxa SELIC IPCA 12 meses Juro Real-Taxa Básica SELIC Meta de inflação

Teto da Meta - inflação Juro Real - SELIC Acum. 12 meses Inflação Projetada Focus (D) Juro Real Ex-ant (D)

Sumário – Evolução de prêmio das NTN-B’s


4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

10,00%

11,00%

01/04

/2015

01/05

/2015

01/06

/2015

01/07

/2015

01/08

/2015

01/09

/2015

01/10

/2015

01/11

/2015

01/12

/2015

01/01

/2016

01/02

/2016

01/03

/2016

01/04

/2016

01/05

/2016

01/06

/2016

01/07

/2016

01/08

/2016

01/09

/2016

01/10

/2016

01/11

/2016

01/12

/2016

01/01

/2017

01/02

/2017

01/03

/2017

NTN-B 20160815 NTN-B 20170515 NTN-B 20180815 NTN-B 20190515 NTN-B 20200815 NTN-B 20210515


NTN-B 20400815 NTN-B 20450515 NTN-B 20500815 NTN-B 20550515

Sumário – Evolução de prêmio das NTN-F’s


9,00%

10,00%

11,00%

12,00%

13,00%

14,00%

15,00%

16,00%

17,00%

18,00%

01/04

/2015

01/05

/2015

01/06

/2015

01/07

/2015

01/08

/2015

01/09

/2015

01/10

/2015

01/11

/2015

01/12

/2015

01/01

/2016

01/02

/2016

01/03

/2016

01/04

/2016

01/05

/2016

01/06

/2016

01/07

/2016

01/08

/2016

01/09

/2016

01/10

/2016

01/11

/2016

01/12

/2016

01/01

/2017

01/02

/2017

01/03

/2017

NTN-F 20170101 NTN-F 20180101 NTN-F 20190101 NTN-F 20210101

NTN-F 20230101 NTN-F 20250101 NTN-F 20270101

Sumário – Evolução de prêmio das LTN’s


9,00%

10,00%

11,00%

12,00%

13,00%

14,00%

15,00%

16,00%

17,00%

18,00%

01/04

/2015

01/05

/2015

01/06

/2015

01/07

/2015

01/08

/2015

01/09

/2015

01/10

/2015

01/11

/2015

01/12

/2015

01/01

/2016

01/02

/2016

01/03

/2016

01/04

/2016

01/05

/2016

01/06

/2016

01/07

/2016

01/08

/2016

01/09

/2016

01/10

/2016

01/11

/2016

01/12

/2016

01/01

/2017

01/02

/2017

01/03

/2017

LTN 20161001 LTN 20170101 LTN 20180101 LTN 20190101 LTN 20200101

Sumário – Juros x Inflação

Taxa Básica de Juros Evolução da InflaçãoA inflação despenca e gera oportunidade de fortecorte na taxa básica de juros.

12Fonte: F8A Research Fonte: F8A Research

A taxa básica de juros continuará a ser reduzidaao longo de 2017.

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

11,00

12,00

13,00

14,00

15,00

21.1

.200

911

.3.2

009

29.4

.200

910

.6.2

009

22.7

.200

92.

9.20

0921

.10.

2009

9.12

.200

927

.1.2

010

17.3

.201

028

.4.2

010

9.6.

2010

21.7

.201

01.

9.20

1020

.10.

2010

8.12

.201

019

.1.2

011

2.3.

2011

20.4

.201

18.

6.20

1120

.7.2

011

31.8

.201

119

.10.

2011

30.1

1.20

1118

.1.2

012

7.3.

2012

18.4

.201

230

.5.2

012

11.7

.201

229

.8.2

012

10.1

0.20

1228

.11.

2012

16.1

.201

36.

3.20

1317

.4.2

013

29.5

.201

310

.7.2

013

28.8

.201

39.

10.2

013

15.1

.201

426

.2.2

014

2.4.

2014

28.5

.201

416

.7.2

014

3.9.

2014

29.1

0.20

143.

12.2

014

21.1

.201

54.

3.20

1529

.4.2

015

3.6.

2015

29.7

.201

52.

9.20

1521

.10.

2015

25.1

1.20

1520

.1.2

016

2.3.

2016

27.0

4.20

168.

6.20

1620

.7.2

016

31.8

.201

619

.10.

2016

30.1

1.20

1611

.01.

2017

22.0

2.20

17

Evolução da Taxa Selic

Taxa Selic

4,86

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

jan/

13fe

v/13

mar

/13

abr/

13m

ai/1

3ju

n/13

jul/

13ag

o/13

set/

13ou

t/13

nov/

13de

z/13

jan/

14fe

v/14

mar

/14

abr/

14m

ai/1

4ju

n/14

jul/

14ag

o/14

set/

14ou

t/14

nov/

14de

z/14

jan/

15fe

v/15

mar

/15

abr/

15m

ai/1

5ju

n/15

jul/

15ag

o/15

set/

15ou

t/15

nov/

15de

z/15

jan/

16fe

v/16

mar

/16

abr/

16m

ai/1

6ju

n/16

jul/

16ag

o/16

set/

16ou

t/16

nov/

16de

z/16

jan/

17fe

v/17

Inflação acumulada - últ 12 meses

IPCA Preços Livres (Peso: 76,23%) Comercializáveis (Peso: 34,94%)

Não-comercializáveis (Peso: 41,29%) Monitorados (Peso: 23,77%) Teto Meta Inflação

Centro Meta Inflação

Retorno e risco dos principais benchmarks

Renda Fixa Renda Variável


no mês no anonos últimos 6

mesesnos últimos

12 meses nos últimos


24 mesesnos últimos



60 meses 01/02/2017

até 24/02/2017

02/01/2017 até

24/02/2017

29/08/2016 até

24/02/2017

01/03/2016 até

24/02/2017

27/08/2015 até

24/02/2017

26/02/2015 até

24/02/2017

25/02/2014 até

24/02/2017

28/02/2013 até

24/02/2017

27/02/2012 até

24/02/2017IMA-B 5+ 5,06% 7,41% 12,04% 35,35% 44,12% 46,70% 71,93% 44,40% 85,65%IRF-M 1+ 2,37% 5,09% 11,80% 28,78% 34,43% 38,82% 53,97% 58,60% 80,66%IMA-B 3,85% 5,79% 10,15% 26,69% 36,95% 41,10% 62,55% 48,72% 81,22%IRF-M 2,01% 4,34% 10,40% 23,33% 30,17% 35,90% 50,78% 57,67% 76,25%IMA Geral ex-C 2,24% 4,04% 9,13% 21,52% 29,50% 35,37% 52,27% 53,04% 74,82%IRF-M 1 1,01% 2,31% 7,03% 14,23% 22,91% 30,42% 44,79% 56,39% 69,58%Selic 0,87% 1,96% 6,60% 13,90% 21,69% 29,51% 43,90% 56,37% 68,89%CDI 0,86% 1,96% 6,59% 13,88% 21,66% 29,47% 43,74% 55,99% 68,30%IMA-B 5 1,49% 2,67% 6,57% 13,40% 25,43% 33,25% 50,06% 57,53% 78,29%Ouro 2,06% 4,55% -9,67% -21,54% -3,72% 11,89% 24,82% 22,67% 28,70%Dólar -0,89% -4,90% -3,61% -22,12% -14,68% 8,19% 32,50% 56,47% 81,27%Euro -2,98% -4,74% -9,36% -24,24% -20,85% 0,66% 1,99% 26,15% 42,39%

IMA-B 5+ 5,23% 7,88% 9,09% 10,53% 12,20% 11,79% 12,12% 12,42% 12,15%IRF-M 1+ 2,64% 3,49% 4,73% 5,28% 6,27% 6,06% 5,53% 5,29% 4,92%IMA-B 3,92% 5,88% 6,70% 7,38% 8,51% 8,29% 8,43% 8,70% 8,39%IRF-M 2,00% 2,66% 3,41% 3,52% 3,97% 3,85% 3,55% 3,46% 3,21%IMA Geral ex-C 1,89% 2,76% 3,33% 3,62% 4,19% 4,14% 4,18% 4,27% 4,07%IRF-M 1 0,18% 0,47% 0,34% 0,31% 0,43% 0,44% 0,40% 0,45% 0,44%Selic 0,01% 0,02% 0,03% 0,02% 0,02% 0,03% 0,08% 0,13% 0,15%CDI 0,01% 0,02% 0,03% 0,02% 0,02% 0,03% 0,08% 0,13% 0,15%IMA-B 5 1,51% 2,20% 2,36% 2,39% 3,04% 2,90% 2,68% 2,99% 2,89%Ouro 13,85% 15,17% 16,88% 21,10% 24,34% 23,73% 21,79% 21,90% 20,96%Dólar 10,30% 10,24% 13,27% 15,99% 18,04% 17,96% 16,27% 15,28% 14,29%Euro 9,05% 9,21% 13,46% 15,04% 18,40% 18,51% 17,05% 16,04% 15,03%

Estratégia RF / Benchmark

Retorno

Volatilidade

no mês no anonos últimos 6

mesesnos últimos






60 meses 01/02/2017

até 24/02/2017

02/01/2017 até

24/02/2017

29/08/2016 até

24/02/2017

01/03/2016 até

24/02/2017

27/08/2015 até

24/02/2017

26/02/2015 até

24/02/2017

25/02/2014 até

24/02/2017

28/02/2013 até

24/02/2017

27/02/2012 até

24/02/2017IDIV 7,00% 16,18% 29,32% 90,61% 68,50% 38,47% 22,20% 9,93% 15,02%SMLL 5,73% 17,81% 15,42% 62,13% 48,02% 28,68% 11,02% -14,99% -6,70%Ibovespa 3,08% 10,68% 15,50% 55,78% 44,80% 28,66% 40,66% 16,39% 1,09%IBRA 3,36% 10,97% 14,92% 53,80% 42,94% 28,46% 39,96% 28,08% 26,15%IBX 3,30% 10,75% 14,69% 53,37% 42,41% 28,22% 40,43% 29,23% 25,03%MLCX 3,09% 10,16% 14,63% 52,71% 42,11% 28,18% 43,23% 34,00% 30,29%IBX-50 2,84% 10,16% 14,66% 52,53% 40,56% 25,48% 38,56% 28,34% 19,51%ITAG 4,05% 10,98% 11,92% 43,46% 38,25% 25,44% 49,97% 36,59% 46,85%ICO2 3,43% 9,51% 10,36% 41,21% 30,94% 19,54% 45,81% 33,28% 38,10%IVBX-2 1,54% 5,03% 4,22% 26,31% 28,89% 22,86% 37,65% 30,31% 37,52%ISE 2,84% 5,10% 2,63% 22,37% 12,63% 1,16% 12,38% 4,71% 12,68%Global BDRX 3,37% 0,56% 4,76% -4,18% 9,06% 26,23% 78,94% 153,98% 231,76%

IDIV 15,46% 18,99% 24,35% 27,61% 28,79% 27,72% 27,37% 25,19% 23,54%SMLL 13,85% 16,70% 18,81% 20,28% 21,34% 20,04% 19,45% 18,57% 17,97%Ibovespa 16,52% 18,37% 22,22% 24,52% 25,63% 24,45% 24,85% 23,94% 23,39%IBRA 15,75% 17,70% 21,37% 23,25% 24,25% 23,08% 23,35% 21,91% 21,04%IBX 15,94% 17,81% 21,48% 23,37% 24,39% 23,23% 23,61% 22,19% 21,35%MLCX 16,55% 18,11% 21,90% 23,81% 24,82% 23,68% 24,07% 22,59% 21,68%IBX-50 16,37% 18,17% 22,04% 24,12% 25,17% 24,01% 24,49% 23,10% 22,41%ITAG 14,27% 16,34% 20,27% 21,90% 22,78% 21,64% 21,84% 20,42% 19,66%ICO2 16,51% 17,60% 20,95% 22,60% 23,59% 22,47% 22,79% 21,45% 20,66%IVBX-2 13,56% 15,55% 18,64% 18,79% 19,75% 18,83% 19,18% 18,36% 17,72%ISE 13,08% 16,09% 18,66% 19,62% 21,26% 20,55% 20,11% 19,07% 18,40%Global BDRX 9,75% 11,33% 13,95% 15,32% 17,27% 17,51% 17,13% 16,27% 15,56%

Estratégia RV / Benchmark

Retorno

Volatilidade

Retorno acumulado dos principais benchmarks

Renda Fixa Renda VariávelO Índice de BDRs apresenta retorno superior emquase todas as janelas de observação.


Nos últimos 47 meses a adição de risco não foicompensada com incremento de retorno.

0

50

100

150

200

250

300

350

0

50

100

150

200

250

300

350

dez

/12

Jan

/20

13

Fev/

20

13

Ma

r/2

013

Ab

r/2

01

3M

ai/

20

13

Jun

/20

13

Jul/

20

13A

go

/20

13

Set

/20

13

Ou

t/2

013

No

v/2

01

3D

ez/

20

13

Jan

/20

14

Fev/

20

14

Ma

r/2

014

Ab

r/2

01

4M

ai/

20

14

Jun

/20

14

Jul/

20

14A

go

/20

14

Set

/20

14

Ou

t/2

014

No

v/2

01

4D

ez/

20

14

Jan

/20

15

Fev/

20

15

Ma

r/2

015

Ab

r/2

01

5M

ai/

20

15

Jun

/20

15

Jul/

20

15A

go

/20

15

Set

/20

15

Ou

t/2

015

No

v/2

01

5D

ez/

20

15

Jan

/20

16

Fev/

20

16

Ma

r/2

016

Ab

r/2

01

6M

ai/

20

16

Jun

/20

16

Jul/

20

16A

go

/20

16

Set

/20

16

Ou

t/2

016

No

v/2

01

6D

ez/

20

16

Jan

/20

17

Fev/

20

17

Global BDRX ITAG IVBX-2 ICO2 IBX IBRA MLCX IBX-50 Ibovespa IDIV ISE SMLL

0

50

100

150

200

250

0

50

100

150

200

250

dez

/12

Jan

/20

13

Fev/

20

13

Ma

r/2

013

Ab

r/2

01

3M

ai/

20

13

Jun

/20

13

Jul/

20

13A

go

/20

13

Set

/20

13

Ou

t/2

013

No

v/2

01

3D

ez/

20

13

Jan

/20

14

Fev/

20

14

Ma

r/2

014

Ab

r/2

01

4M

ai/

20

14

Jun

/20

14

Jul/

20

14A

go

/20

14

Set

/20

14

Ou

t/2

014

No

v/2

01

4D

ez/

20

14

Jan

/20

15

Fev/

20

15

Ma

r/2

015

Ab

r/2

01

5M

ai/

20

15

Jun

/20

15

Jul/

20

15A

go

/20

15

Set

/20

15

Ou

t/2

015

No

v/2

01

5D

ez/

20

15

Jan

/20

16

Fev/

20

16

Ma

r/2

016

Ab

r/2

01

6M

ai/

20

16

Jun

/20

16

Jul/

20

16A

go

/20

16

Set

/20

16

Ou

t/2

016

No

v/2

01

6D

ez/

20

16

Jan

/20

17

Fev/

20

17

IRF-M 1+ IMA-B 5 Selic IRF-M CDI IRF-M 1 IMA Geral ex-C Dólar IMA-B IMA-B 5+ Euro Ouro

Estratégia Retorno Acum.IMA-B 5 56,09%Selic 56,70%IRF-M 1+ 54,31%IRF-M 54,53%CDI 56,26%IRF-M 1 56,01%IMA Geral ex-C 49,46%Dólar 53,02%IMA-B 41,89%IMA-B 5+ 36,85%Euro 25,24%Ouro 11,13%

Estratégia Retorno Acum.Global BDRX 163,55%ITAG 39,41%IVBX-2 32,37%ICO2 31,26%IBX 24,88%IBRA 23,96%MLCX 23,33%IBX-50 21,92%Ibovespa 9,36%IDIV 6,22%ISE 4,32%SMLL -9,93%

Variabilidade do retorno/risco dos principais benchmarks

Renda Fixa Renda VariávelDiversas estratégias de investimento estãodisponíveis para o investidor local.


As NTN-Bs continuam apresentando elevadaamplitude nos retornos mensais.

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

Jan/

2013

Fev/

2013

Mar

/201

3Ab

r/201

3M

ai/2

013

Jun/

2013

Jul/2

013

Ago/

2013

Set/

2013

Out/

2013

Nov/

2013

Dez/

2013

Jan/

2014

Fev/

2014

Mar

/201

4Ab

r/201

4M

ai/2

014

Jun/

2014

Jul/2

014

Ago/

2014

Set/

2014

Out/

2014

Nov/

2014

Dez/

2014

Jan/

2015

Fev/

2015

Mar

/201

5Ab

r/201

5M

ai/2

015

Jun/

2015

Jul/2

015

Ago/

2015

Set/

2015

Out/

2015

Nov/

2015

Dez/

2015

Jan/

2016

Fev/

2016

Mar

/201

6Ab

r/201

6M

ai/2

016

Jun/

2016

Jul/2

016

Ago/

2016

Set/

2016

Out/

2016

Nov/

2016

Dez/

2016

Jan/

2017

Fev/

2017



NTN-B 20450515 NTN-B 20500815 NTN-B 20550515 IMA-B 5+ IMA-B IMA-B 5

-15,00%

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

-15,00%

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

Jan/

2013

Fev/

2013

Mar

/201

3Ab

r/201

3M

ai/2

013

Jun/

2013

Jul/2

013

Ago/

2013

Set/

2013

Out/

2013

Nov/

2013

Dez/

2013

Jan/

2014

Fev/

2014

Mar

/201

4Ab

r/201

4M

ai/2

014

Jun/

2014

Jul/2

014

Ago/

2014

Set/

2014

Out/

2014

Nov/

2014

Dez/

2014

Jan/

2015

Fev/

2015

Mar

/201

5Ab

r/201

5M

ai/2

015

Jun/

2015

Jul/2

015

Ago/

2015

Set/

2015

Out/

2015

Nov/

2015

Dez/

2015

Jan/

2016

Fev/

2016

Mar

/201

6Ab

r/201

6M

ai/2

016

Jun/

2016

Jul/2

016

Ago/

2016

Set/

2016

Out/

2016

Nov/

2016

Dez/

2016

Jan/

2017

Fev/

2017

Ibovespa Global BDRX IBRA IBX IBX-50 ICO2 IDIV ISE ITAG IVBX-2 MLCX SMLL

A dança das cadeiras dos principais benchmarksRenda Fixa

Renda Variável


Renda Fixa2017 até

24/02/20172016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003

CDI 7,41% 31,04% 47,01% 16,60% 19,70% 34,21% 15,85% 32,26% 23,52% 32,13% 19,10% 28,33% 19,54% 19,85% 37,83%

Dólar 5,79% 29,64% 33,63% 14,54% 14,64% 26,68% 15,69% 21,85% 18,95% 31,94% 14,04% 22,09% 19,11% 19,79% 28,28%

Euro 5,09% 24,81% 31,71% 13,39% 8,22% 17,20% 15,65% 17,04% 14,97% 24,13% 13,17% 21,25% 19,05% 17,57% 27,55%

IMA Geral ex-C 4,55% 23,37% 15,46% 12,37% 8,06% 16,98% 15,11% 13,04% 13,58% 14,42% 11,93% 20,80% 19,00% 16,90% 23,35%

IMA-B 4,34% 21,08% 13,27% 12,04% 7,44% 16,87% 14,48% 12,91% 13,10% 13,88% 11,88% 18,30% 18,01% 16,25% 23,25%

IMA-B 5 4,04% 15,48% 13,24% 11,88% 2,78% 15,26% 14,45% 12,39% 12,47% 13,79% 11,82% 17,35% 14,37% 16,17% -0,77%

IMA-B 5+ 2,67% 14,72% 13,01% 11,64% 2,61% 14,30% 13,72% 11,87% 11,56% 12,93% 11,74% 16,33% 13,89% 15,44% -1,37%

IRF-M 2,31% 14,02% 9,25% 11,40% 0,36% 10,73% 12,61% 10,37% 9,93% 12,55% 11,26% 15,08% 12,05% 14,69% -18,23%

IRF-M 1 1,96% 14,00% 8,88% 10,90% -0,97% 9,56% 12,58% 9,78% 9,88% 12,48% 10,73% 15,03% 2,93% -0,85%

IRF-M 1+ 1,96% -12,32% 7,13% 10,81% -10,02% 8,94% 11,62% 9,75% -3,05% 12,38% 10,11% 12,69% -11,82% -2,85%

Ouro -4,74% -16,54% 5,71% 10,58% -17,07% 8,49% 11,60% -4,31% -22,57% 11,03% -7,50% 1,85% -23,50% -8,13%

Selic -4,90% -19,10% 3,27% 0,02% -17,35% 8,40% 9,25% -11,14% -25,49% 7,50% -17,15% -8,66%

Renda Variável2017 até

24/02/20172016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003

Global BDRX 17,81% 60,49% 52,29% 28,09% 48,81% 28,67% 13,97% 22,78% 137,73% -24,00% 51,22% 47,15% 50,26% 56,42% 97,34%

Ibovespa 16,18% 38,94% -0,63% 7,55% 5,22% 25,88% 11,70% 11,72% 84,93% -36,95% 48,09% 45,16% 38,08% 36,47% 97,16%

IBRA 10,98% 37,31% -10,45% 6,89% 1,93% 21,50% -3,31% 11,00% 82,66% -40,41% 47,83% 37,79% 37,33% 29,85% 78,48%

IBX 10,97% 36,87% -10,72% -1,35% -0,56% 20,81% -4,70% 5,83% 72,84% -41,07% 43,65% 37,26% 27,71% 26,70% 76,13%

IBX-50 10,75% 36,82% -11,68% -1,68% -2,03% 20,52% -7,32% 4,44% 72,41% -41,22% 42,62% 36,91% 12,71% 17,81%

ICO2 10,68% 36,70% -12,41% -1,94% -3,13% 19,24% -10,42% 4,37% 70,77% -41,32% 41,74% 36,06%

IDIV 10,16% 31,75% -12,69% -2,65% -3,55% 16,39% -10,84% 2,62% 69,43% -41,77% 40,33% 34,11%

ISE 10,16% 30,36% -12,88% -2,78% -3,94% 13,58% -11,39% 2,09% 68,03% -43,14% 24,25% 33,73%

ITAG 9,51% 30,24% -13,09% -2,91% -4,22% 12,09% -11,55% 1,04% 66,41% -44,95% 20,78% 32,93%

IVBX-2 5,10% 21,05% -13,31% -3,07% -4,41% 11,55% -14,06% 0,75% 55,48% -53,23% 15,38%

MLCX 5,03% 13,79% -22,36% -16,96% -15,22% 9,87% -16,61%

SMLL 0,56% -9,71% -27,45% -18,03% -15,50% 7,40% -18,11%

Governança dos Investimentos e Compliance

Diversas conceituações são encontradas para a Governança Corporativa, normalmenterelacionadas com os esforços empreendidos pela organização, no sentido de buscar omonitoramento dos potenciais conflito(s) de interesse(s) entre o(s) agente(s) e principal(is),através do estabelecimento de regras de condução e comportamento. A governança corporativaestabelece os caminhos pelos quais os fornecedores de capital das corporações asseguram oretorno de seus investimentos (*).Os princípios básicos de Governança Corporativa são: transparência, equidade, prestação de contase responsabilidade corporativa.A Governança dos Investimentos é o conjunto de mecanismos institucionais e processosorganizados, pertinentes as atividades de administração de recursos de terceiros (patrocinadores/acionistas controladores e participantes/acionistas minoritários), que objetivam estimular eorientar os agentes (gestores) a tomarem decisões que maximizem o valor da companhia (ativos)para todos os acionistas.

17(*) Pesquisa acadêmica relacionada com o tema Governança Corporativa pode ser acessada no link: Qualidade da governança corporativa e participação societária dos fundos de pensão nas empresas de capital aberto brasileiras.

http://f8a.com.br/wp-content/uploads/2016/07/Disserta%C3%A7%C3%A3o-Completa-F%C3%A1bio-Punsuvo-22062006.pdf

Governança dos Investimentos e Compliance

O principal instrumento da Governança dos Investimentos é a Política de Investimentos.A elaboração de uma boa Política de Investimentos demanda inicialmente o desenvolvimento deum Diagnóstico das Necessidades do Negócio.A Política de Investimentos é aprovada pelo mais elevado nível de Governança (Conselho) e deveorientar/estabelecer os critérios que devem ser observados pela Gestão (Diretoria).Os processos de Compliance/Conformidade devem estar previstos no documento e a efetividadesomente poderá ser constatada mediante a eficácia do Monitoramento.

18

Governança dos Investimentos e ComplianceVisão Geral

19

Política de Investimentos

Estrutura de Investimentos

Critérios para Cenários

Econômicos

Critérios para Alocação nos Segmentos

Critérios para Seleção das Estratégias

Critérios para Gestão de

Riscos

Critérios para Seleção dos

Gestores

Critérios para Seleção de Corretoras

Processo de Decisão de

Investimento

Processo de Monitoramento

Aprovação –Conselho

Deliberativo

Execução –Diretoria Executiva

Monitoramento – Diretoria Executiva

Monitoramento – Conselho

Fiscal

Requisitos para boa Governança dos Investimentos e ComplianceDever fiduciário no melhor interesse do Plano de Benefícios e ParticipantesCódigo de Ética e CondutaTransparência das aplicaçõesPrestação de contas da gestãoClareza nas informaçõesEducação financeiraProcesso de investimento e monitoramento bem estruturadoCritérios TécnicosEstudos ComparativosRegularidade nas avaliaçõesEstrutura organizacional adequada (capacitação técnico-gerencial e tecnológica)Ambiente de decisão colegiadaConstrução de mandatos de gestão

20

Ambi

ente

da P

olíti

ca d

e Inv

estim

ento

s

Política de InvestimentoProcesso de Alocação + Seleção + Monitoramento =

100% de Satisfação

Fonte: F8A Research

F8A - Quem Somos ?

Consultoria Credenciada na CVM

21

Pilares

Melhores práticas em governança

Risco e aplicação de

métodos quantitativos

Ativismo: prospecção e due dilligence

Tecnologia de ponta

Foco no processo de

investimento

Portfólio de Serviços

Consultoria de Investimentos

Política de Investimento

Asset Allocation & Estruturação

do Portfólio

ALM / Parceria Estratégica

Atuarial

Seleção de Gestores

Avaliação de Performance e

relatórios

Suporte em temas de

investimento e financeiro

Gerenciamento de Risco /

Compliance

Estruturação e Membro

Profissional de Comitês de

Investimento

Assessoria para Conselhos

22

Portfólio de Serviços

23

Risco de Compliance

Legislação aplicável

Política de Investimento

Mandatos com Gestores

Regulamento dos Fundos

Relatórios dos Gestores

Comitê de Investimento

Auditorias

Por que a F8A ?

Total Independência:Não estamos conectados a qualquer instituição financeira e não somos gestores. Exatamente por isto, nóspodemos oferecer uma consultoria livre de conflitos, com um único objetivo: os interesses dos nossos clientes.

Recursos Superiores:Contamos com a última geração de sistemas de gerenciamento de risco, os mais completos bancos de dados daindústria e um time de profissionais de primeira linha.

Flexibilidade:Trabalhamos sem trégua para adaptar estratégias e processos de investimento às condições de Mercado, e somoságeis o suficiente para propor soluções para novos problemas.

Personalização:Cada cliente tem seus próprios objetivos de investimento e diretrizes operacionais. Nós entendemos aimportância e estamos dispostos a ouvir antes de propor soluções para a construção e manutenção do portfoliomais eficiente.

24

Muito Obrigado

www.f8a.com.br

Rua Guaipá 51 - cj 601Tel: +55 11 2776-0017

CEP: 05089-001- São Paulo - SP

metodologia para seleção continuada de fundos de...

Documents