RADAR F8A

INFLAÇÃO ACUMULADA: MENOR NÍVEL EM 17 ANOSRISCOS E OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTOS

Maio/2017

2

(1)

(1) Licença de uso da foto adquirida de istockphoto. ID da foto:478648189

Introdução

Maio/2017 jamais será esquecido.A economia real e financeira, que apresentavam excelentes indicadores de recuperação e evolução,respectivamente, sofreram importantes ajustes de desvalorização, decorrentes dos novosescândalos “made in Brasil”.Os ativos vinculados a estratégias de investimentos em índices de preços (IMA-B; IMA-B5; IMA-B5+) e pré-fixados (IRFM) apresentaram ajustes significativos e elevada volatilidade no mês (slides10 -12 e 14).O mercado de Ações também apresentou importantes ajustes em todas as estratégias disponíveisno mercado local (slide 14), com exceção do GLOBAL BDR.A boa notícia no mês foi o comportamento da inflação media pelo IPCA, novamente abaixo doesperado pelo mercado, o que contribuiu para que o indicador acumulado no período de janeiro amaio/2017, de 1,42%, apresentar a menor evolução desde 2000.

3

Introdução

Considerando o horizonte de investimento a partir de junho/2016, observamos que os investidoresque tomaram a decisão de alocar em ativos de risco estão obtendo retornos significativos, comexcedentes de resultados que justificam a elaboração de estratégias objetivando a preservação/proteção dos resultados.Diante do cenário de incertezas futuras, quais as recomendações ?

4

3,53%

2,27%

3,76%

1,41%

2,42% 2,51%

6,80%

2,75%

3,18%

1,75% 1,79%

2,88%

2,20%

3,09%

3,71%

2,24%

2,88%

3,33%

5,34%

4,05%

1,42%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Inflação acumulada: Janeiro a maio

Introdução

A primeira providência é avaliar a eficácia do processo de investimento, monitoramento edesinvestimento. Antes de investir é preciso definir as condições para o desinvestimento.Para os investidores institucionais, em particular, o momento é propício para a realização deinvestimentos com margens de segurança, porém é necessário que CRIE o ambiente necessário deGovernança nos Investimentos e Compliance.Nosso objetivo é contribuir com informações atualizadas sobre:Evolução da taxa real de juros na economia brasileira - a partir de 1997.Retorno x Risco dos principais benchmarks.Renda Fixa.Renda Variável.

Estratégia de investimento apropriada para o cenário atual.Governança dos Investimentos e Compliance.

5

Sumário

Principais conclusões:O principal fator de risco no longo prazo é o nível da taxa real de juros de equilíbrio, que afetará ospreços relativos de todos os ativos. Nossa estimativa é que a taxa real de juros permaneça elevadaem 2017.

6(*) Projeção FOCUSFonte: F8A Research

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017(*)

Histórico de Inflação e Juro Real

IPCA Tx Cresc. Inflação (D) Selic Juro Real Meta IPCA 2017

Sumário

Principais conclusões:Demonstração do impacto de redução na rentabilidade por não estar investido em bolsa nosmelhores meses.

7Fonte: F8A Research

371,25%

193,98%

151,33%

117,49%

88,22%

64,06%45,67%29,50%

-20,00%

30,00%

80,00%

130,00%

180,00%

230,00%

280,00%

330,00%

380,00%

430,00%

jan/04

abr/04 jul/04

out/04

jan/05

abr/05 jul/05

out/05

jan/06

abr/06 jul/06

out/06

jan/07

abr/07 jul/07

out/07

jan/08

abr/08 jul/08

out/08

jan/09

abr/09 jul/09

out/09

jan/10

abr/10 jul/10

out/10

jan/11

abr/11 jul/11

out/11

jan/12

abr/12 jul/12

out/12

jan/13

abr/13 jul/13

out/13

jan/14

abr/14 jul/14

out/14

jan/15

abr/15 jul/15

out/15

jan/16

abr/16 jul/16

out/16

jan/17

abr/17

Selic Ibovespa Sem 1 melhor mês Sem 2 melhor mês Sem 3 melhor mês Sem 4 melhor mês Sem 5 melhor mês Sem 6 melhor mês

Sumário

Principais conclusões:A elevada volatilidade dos retornos das principais estratégias de renda fixa, requer estudossobre qual o melhor modelo de gestão a ser adotado no cenário atual. No segmento de renda fixa, a forte oscilação nas taxas das NTN-B’s e NTN-F’s/LTN’s, em conjuntocom os elevados prêmios em termos de juros reais, demandam o estabelecimento de umaestrutura de investimento capaz de segregar a necessidade de liquidez de curto, médio e longoprazo, adotando-se estratégias de gestão pró-ativas. Exercícios de simulação da decisão de alocação, mensurando retornos esperados, riscos e testesde stress, são fundamentais para o Processo de Investimento. Concebida a partir do que se considera hoje como sendo as melhores práticas de gerenciamentode riscos, uma boa Política de Investimentos deve estar apoiada sobre um tripé composto pelamensuração do risco, pelo monitoramento e pelo ajuste do investimento em função do risco.

8

Sumário – Evolução da taxa real de juros

9Fonte: F8A Research

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

jan/02

mar/0

2ma

i/02

jul/02

set/02

nov/0

2jan

/03ma

r/03

mai/0

3jul

/03set

/03no

v/03

jan/04

mar/0

4ma

i/04

jul/04

set/04

nov/0

4jan

/05ma

r/05

mai/0

5jul

/05set

/05no

v/05

jan/06

mar/0

6ma

i/06

jul/06

set/06

nov/0

6jan

/07ma

r/07

mai/0

7jul

/07set

/07no

v/07

jan/08

mar/0

8ma

i/08

jul/08

set/08

nov/0

8jan

/09ma

r/09

mai/0

9jul

/09set

/09no

v/09

jan/10

mar/1

0ma

i/10

jul/10

set/10

nov/1

0jan

/11ma

r/11

mai/1

1jul

/11set

/11no

v/11

jan/12

mar/1

2ma

i/12

jul/12

set/12

nov/1

2jan

/13ma

r/13

mai/1

3jul

/13set

/13no

v/13

jan/14

mar/1

4ma

i/14

jul/14

set/14

nov/1

4jan

/15ma

r/15

mai/1

5jul

/15set

/15no

v/15

jan/16

mar/1

6ma

i/16

jul/16

set/16

nov/1

6jan

/17ma

r/17

mai/1

7

Taxa SELIC IPCA 12 meses Juro Real-Taxa Básica SELIC Meta de inflação

Teto da Meta - inflação Juro Real - SELIC Acum. 12 meses Inflação Projetada Focus (D) Juro Real Ex-ant (D)

Sumário – Evolução de prêmio das NTN-B’s

10Fonte: F8A Research

4,000%

5,000%

6,000%

7,000%

8,000%

9,000%

10,000%

11,000%

01/04

/2015

01/05

/2015

01/06

/2015

01/07

/2015

01/08

/2015

01/09

/2015

01/10

/2015

01/11

/2015

01/12

/2015

01/01

/2016

01/02

/2016

01/03

/2016

01/04

/2016

01/05

/2016

01/06

/2016

01/07

/2016

01/08

/2016

01/09

/2016

01/10

/2016

01/11

/2016

01/12

/2016

01/01

/2017

01/02

/2017

01/03

/2017

01/04

/2017

01/05

/2017

NTN-B 20160815 NTN-B 20170515 NTN-B 20180815 NTN-B 20190515 NTN-B 20200815 NTN-B 20210515

NTN-B 20220815 NTN-B 20230515 NTN-B 20240815 NTN-B 20260815 NTN-B 20300815 NTN-B 20350515

NTN-B 20400815 NTN-B 20450515 NTN-B 20500815 NTN-B 20550515

Sumário – Evolução de prêmio das NTN-F’s

11Fonte: F8A Research

8,00%

9,00%

10,00%

11,00%

12,00%

13,00%

14,00%

15,00%

16,00%

17,00%

18,00%

01/04

/2015

01/05

/2015

01/06

/2015

01/07

/2015

01/08

/2015

01/09

/2015

01/10

/2015

01/11

/2015

01/12

/2015

01/01

/2016

01/02

/2016

01/03

/2016

01/04

/2016

01/05

/2016

01/06

/2016

01/07

/2016

01/08

/2016

01/09

/2016

01/10

/2016

01/11

/2016

01/12

/2016

01/01

/2017

01/02

/2017

01/03

/2017

01/04

/2017

01/05

/2017

NTN-F 20170101 NTN-F 20180101 NTN-F 20190101 NTN-F 20210101

NTN-F 20230101 NTN-F 20250101 NTN-F 20270101

Sumário – Evolução de prêmio das LTN’s

12Fonte: F8A Research

8,00%

9,00%

10,00%

11,00%

12,00%

13,00%

14,00%

15,00%

16,00%

17,00%

18,00%

01/04

/2015

01/05

/2015

01/06

/2015

01/07

/2015

01/08

/2015

01/09

/2015

01/10

/2015

01/11

/2015

01/12

/2015

01/01

/2016

01/02

/2016

01/03

/2016

01/04

/2016

01/05

/2016

01/06

/2016

01/07

/2016

01/08

/2016

01/09

/2016

01/10

/2016

01/11

/2016

01/12

/2016

01/01

/2017

01/02

/2017

01/03

/2017

01/04

/2017

01/05

/2017

LTN 20161001 LTN 20170101 LTN 20180101 LTN 20190101 LTN 20200101

Sumário – Juros x Inflação

Taxa Básica de Juros Evolução da InflaçãoA inflação despenca e gera oportunidade de fortecorte na taxa básica de juros.

13Fonte: F8A Research Fonte: F8A Research

A redução da taxa básica de juros provavelmenteterá continuidade na reunião do COPOM de Maio.

3,60

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

jan/

13fe

v/13

mar

/13

abr/

13m

ai/1

3ju

n/13

jul/

13ag

o/13

set/

13ou

t/13

nov/

13de

z/13

jan/

14fe

v/14

mar

/14

abr/

14m

ai/1

4ju

n/14

jul/

14ag

o/14

set/

14ou

t/14

nov/

14de

z/14

jan/

15fe

v/15

mar

/15

abr/

15m

ai/1

5ju

n/15

jul/

15ag

o/15

set/

15ou

t/15

nov/

15de

z/15

jan/

16fe

v/16

mar

/16

abr/

16m

ai/1

6ju

n/16

jul/

16ag

o/16

set/

16ou

t/16

nov/

16de

z/16

jan/

17fe

v/17

mar

/17

abr/

17m

ai/1

7

Inflação acumulada - últ 12 meses

IPCA Preços Livres (Peso: 76,23%) Comercializáveis (Peso: 34,94%)

Não-comercializáveis (Peso: 41,29%) Monitorados (Peso: 23,77%) Teto Meta Inflação

Centro Meta Inflação

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

11,00

12,00

13,00

14,00

15,00

21.1

.200

911

.3.2

009

29.4

.200

910

.6.2

009

22.7

.200

92.

9.20

0921

.10.

2009

9.12

.200

927

.1.2

010

17.3

.201

028

.4.2

010

9.6.

2010

21.7

.201

01.

9.20

1020

.10.

2010

8.12

.201

019

.1.2

011

2.3.

2011

20.4

.201

18.

6.20

1120

.7.2

011

31.8

.201

119

.10.

2011

30.1

1.20

1118

.1.2

012

7.3.

2012

18.4

.201

230

.5.2

012

11.7

.201

229

.8.2

012

10.1

0.20

1228

.11.

2012

16.1

.201

36.

3.20

1317

.4.2

013

29.5

.201

310

.7.2

013

28.8

.201

39.

10.2

013

15.1

.201

426

.2.2

014

2.4.

2014

28.5

.201

416

.7.2

014

3.9.

2014

29.1

0.20

143.

12.2

014

21.1

.201

54.

3.20

1529

.4.2

015

3.6.

2015

29.7

.201

52.

9.20

1521

.10.

2015

25.1

1.20

1520

.1.2

016

2.3.

2016

27.0

4.20

168.

6.20

1620

.7.2

016

31.8

.201

619

.10.

2016

30.1

1.20

1611

.01.

2017

22.0

2.20

1712

.04.

2017

31.0

5.20

17

Evolução da Taxa Selic

Taxa Selic

Retorno e risco dos principais benchmarks

Renda Fixa Renda Variável

14Fonte: F8A Research Fonte: F8A Research

no mês no anonos últimos 6

mesesnos últimos

12 meses nos últimos

18 meses nos últimos

24 mesesnos últimos

36 mesesnos últimos

48 mesesnos últimos

60 meses 02/05/2017

até 31/05/2017

02/01/2017 até

31/05/2017

30/11/2016 até

31/05/2017

01/06/2016 até

31/05/2017

27/11/2015 até

31/05/2017

29/05/2015 até

31/05/2017

30/05/2014 até

31/05/2017

31/05/2013 até

31/05/2017

28/05/2012 até

31/05/2017IRF-M 1+ 0,09% 7,35% 9,88% 19,47% 38,49% 36,88% 50,76% 60,18% 75,37%IRF-M 0,30% 6,80% 8,97% 17,67% 32,02% 34,64% 48,72% 59,29% 73,15%IMA-B 5+ -1,78% 5,56% 9,53% 17,43% 38,28% 32,60% 53,13% 50,15% 61,96%IMA Geral ex-C 0,08% 5,76% 7,92% 15,70% 28,88% 31,66% 47,49% 55,84% 68,94%IMA-B -1,19% 5,28% 8,42% 15,32% 32,40% 31,31% 50,19% 52,44% 65,85%IRF-M 1 0,91% 5,31% 6,63% 13,69% 22,34% 30,54% 45,05% 58,26% 69,96%Selic 0,93% 4,81% 6,04% 13,27% 21,01% 29,19% 44,18% 57,94% 69,73%CDI 0,93% 4,80% 6,03% 13,25% 20,98% 29,15% 44,04% 57,61% 69,20%IMA-B 5 0,08% 4,92% 6,50% 12,37% 23,54% 31,19% 47,61% 58,40% 75,91%Ouro 1,55% 10,27% 1,55% -6,63% 2,34% 8,72% 43,96% 40,11% 30,22%Euro 4,59% 6,01% 0,94% -8,97% -8,76% 5,18% 20,38% 34,78% 45,37%Dólar 1,42% -0,47% -4,77% -9,77% -13,75% 2,17% 45,78% 55,25% 61,93%

IRF-M 1+ 17,32% 8,46% 7,96% 6,43% 6,47% 6,86% 6,22% 5,85% 5,37%IRF-M 13,37% 6,52% 6,10% 4,83% 4,55% 4,63% 4,20% 3,96% 3,64%IMA-B 5+ 36,37% 17,63% 16,49% 12,90% 12,64% 13,47% 13,42% 13,24% 12,57%IMA Geral ex-C 13,50% 6,54% 6,11% 4,78% 4,55% 4,80% 4,71% 4,63% 4,34%IMA-B 28,10% 13,56% 12,64% 9,79% 9,30% 9,78% 9,57% 9,45% 8,89%IRF-M 1 2,03% 0,99% 0,90% 0,66% 0,59% 0,58% 0,52% 0,51% 0,50%Selic 0,00% 0,05% 0,05% 0,06% 0,05% 0,05% 0,07% 0,11% 0,14%CDI 0,00% 0,05% 0,05% 0,06% 0,05% 0,05% 0,07% 0,11% 0,15%IMA-B 5 10,34% 4,98% 4,64% 3,59% 3,38% 3,54% 3,18% 3,30% 3,11%Ouro 30,67% 19,10% 18,54% 20,00% 23,17% 23,84% 22,11% 21,70% 21,13%Euro 32,78% 17,58% 16,86% 15,87% 17,04% 18,81% 17,88% 16,72% 15,54%Dólar 33,10% 17,81% 17,07% 16,01% 17,32% 18,23% 17,16% 16,07% 14,82%

Estratégia RF / Benchmark

Retorno

Volatilidade

no mês no anonos últimos 6

mesesnos últimos

12 meses nos últimos

18 meses nos últimos

24 mesesnos últimos

36 mesesnos últimos

48 mesesnos últimos

60 meses 02/05/2017

até 31/05/2017

02/01/2017 até

31/05/2017

30/11/2016 até

31/05/2017

01/06/2016 até

31/05/2017

27/11/2015 até

31/05/2017

29/05/2015 até

31/05/2017

30/05/2014 até

31/05/2017

31/05/2013 até

31/05/2017

28/05/2012 até

31/05/2017IDIV -5,70% 8,52% 8,02% 49,01% 57,24% 26,42% 4,81% 3,89% 13,30%SMLL -1,05% 18,79% 19,76% 45,16% 40,98% 26,29% 5,76% -11,34% 3,04%IBRA -3,66% 5,27% 4,13% 30,19% 32,84% 16,97% 20,71% 18,93% 34,64%IBX -3,66% 5,10% 3,89% 29,93% 32,45% 16,65% 20,86% 20,32% 34,71%Ibovespa -4,12% 4,12% 2,83% 29,38% 33,02% 16,18% 20,05% 14,78% 15,14%IBX-50 -3,99% 4,09% 2,68% 28,53% 30,93% 14,20% 19,08% 19,15% 31,24%MLCX -3,94% 3,73% 2,40% 28,36% 31,75% 15,68% 22,06% 22,69% 38,47%ITAG -4,00% 7,43% 7,59% 26,70% 30,12% 18,62% 29,51% 30,08% 58,46%ICO2 -4,33% 6,64% 5,83% 25,00% 28,26% 15,27% 29,35% 30,79% 48,93%IVBX-2 -0,74% 5,43% 5,01% 19,71% 18,40% 15,13% 27,48% 31,21% 46,81%ISE -2,02% 4,48% 3,37% 18,89% 11,22% -0,63% 3,11% 4,05% 19,34%Global BDRX 3,06% 7,09% 4,76% 4,10% 0,64% 20,84% 93,17% 133,96% 209,33%

IDIV 47,41% 27,46% 27,00% 25,64% 29,23% 28,52% 28,30% 26,05% 24,33%SMLL 39,91% 23,46% 22,67% 20,80% 22,21% 21,44% 20,53% 19,45% 18,47%IBRA 36,14% 22,85% 22,64% 21,93% 24,47% 23,87% 23,93% 22,46% 21,36%IBX 36,15% 22,94% 22,73% 22,04% 24,60% 24,01% 24,16% 22,71% 21,65%Ibovespa 36,30% 23,42% 23,29% 22,70% 25,65% 25,13% 25,32% 24,35% 23,57%IBX-50 36,08% 23,26% 23,11% 22,52% 25,29% 24,73% 25,00% 23,55% 22,63%MLCX 36,17% 23,19% 23,02% 22,39% 25,03% 24,43% 24,61% 23,10% 21,99%ITAG 38,54% 22,54% 22,46% 21,16% 23,26% 22,61% 22,58% 21,12% 20,06%ICO2 37,36% 22,71% 22,84% 21,45% 23,92% 23,33% 23,41% 21,97% 21,01%IVBX-2 32,39% 19,76% 19,91% 19,11% 20,38% 19,68% 19,68% 18,84% 18,01%ISE 31,44% 19,71% 19,87% 19,15% 21,22% 21,06% 20,53% 19,48% 18,63%Global BDRX 27,24% 16,12% 15,45% 15,09% 16,91% 17,44% 17,52% 16,71% 15,75%

Estratégia RV / Benchmark

Retorno

Volatilidade

Retorno acumulado dos principais benchmarks

Renda Fixa Renda VariávelO Índice de BDRs apresenta retorno superior emquase todas as janelas de observação.

15Fonte: F8A Research Fonte: F8A Research

Nos últimos 53 meses a adição de risco ainda nãofoi compensada com incremento de retorno.

0

50

100

150

200

250

0

50

100

150

200

250

dez

/12

Fev/

20

13

Ab

r/2

01

3

Jun

/20

13

Ag

o/2

01

3

Ou

t/2

013

De

z/2

01

3

Fev/

20

14

Ab

r/2

01

4

Jun

/20

14

Ag

o/2

01

4

Ou

t/2

014

De

z/2

01

4

Fev/

20

15

Ab

r/2

01

5

Jun

/20

15

Ag

o/2

01

5

Ou

t/2

015

De

z/2

01

5

Fev/

20

16

Ab

r/2

01

6

Jun

/20

16

Ag

o/2

01

6

Ou

t/2

016

De

z/2

01

6

Fev/

20

17

Ab

r/2

01

7

Euro CDI Dólar IMA Geral ex-C IMA-B IMA-B 5 IMA-B 5+ IRF-M IRF-M 1 IRF-M 1+ Ouro Selic

Estratégia Retorno Acum.CDI 62,00%Dólar 58,73%Euro 35,22%IMA Geral ex-C 54,47%IMA-B 47,17%IMA-B 5 61,16%IMA-B 5+ 42,22%IRF-M 61,35%IRF-M 1 62,21%IRF-M 1+ 61,36%Ouro 19,63%Selic 62,46%

0

50

100

150

200

250

300

350

0

50

100

150

200

250

300

350

dez

/12

Fev/

20

13

Ab

r/2

01

3

Jun

/20

13

Ag

o/2

01

3

Ou

t/2

013

De

z/2

01

3

Fev/

20

14

Ab

r/2

01

4

Jun

/20

14

Ag

o/2

01

4

Ou

t/2

014

De

z/2

01

4

Fev/

20

15

Ab

r/2

01

5

Jun

/20

15

Ag

o/2

01

5

Ou

t/2

015

De

z/2

01

5

Fev/

20

16

Ab

r/2

01

6

Jun

/20

16

Ag

o/2

01

6

Ou

t/2

016

De

z/2

01

6

Fev/

20

17

Ab

r/2

01

7

Global BDRX ITAG IVBX-2 ICO2 IBX IBRA MLCX IBX-50 ISE Ibovespa IDIV SMLL

Estratégia Retorno Acum.Global BDRX 180,68%ITAG 34,96%IVBX-2 32,88%ICO2 27,82%IBX 18,51%IBRA 17,59%MLCX 16,13%IBX-50 15,20%ISE 3,70%Ibovespa 2,87%IDIV -0,79%SMLL -9,17%

Variabilidade do retorno/risco dos principais benchmarks

Renda Fixa Renda VariávelDiversas estratégias de investimento estãodisponíveis para o investidor local.

16Fonte: F8A Research Fonte: F8A Research

As NTN-Bs continuam apresentando elevadaamplitude nos retornos mensais.

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

Jan/

2013

Fev/

2013

Mar

/201

3Ab

r/201

3M

ai/2

013

Jun/

2013

Jul/2

013

Ago/

2013

Set/

2013

Out/

2013

Nov/

2013

Dez/

2013

Jan/

2014

Fev/

2014

Mar

/201

4Ab

r/201

4M

ai/2

014

Jun/

2014

Jul/2

014

Ago/

2014

Set/

2014

Out/

2014

Nov/

2014

Dez/

2014

Jan/

2015

Fev/

2015

Mar

/201

5Ab

r/201

5M

ai/2

015

Jun/

2015

Jul/2

015

Ago/

2015

Set/

2015

Out/

2015

Nov/

2015

Dez/

2015

Jan/

2016

Fev/

2016

Mar

/201

6Ab

r/201

6M

ai/2

016

Jun/

2016

Jul/2

016

Ago/

2016

Set/

2016

Out/

2016

Nov/

2016

Dez/

2016

Jan/

2017

Fev/

2017

Mar

/201

7Ab

r/201

7M

ai/2

017

NTN-B 20160815 NTN-B 20170515 NTN-B 20180815 NTN-B 20190515 NTN-B 20200815 NTN-B 20210515

NTN-B 20220815 NTN-B 20240815 NTN-B 20260815 NTN-B 20300815 NTN-B 20350515 NTN-B 20400815

NTN-B 20450515 NTN-B 20500815 NTN-B 20550515 IMA-B 5+ IMA-B IMA-B 5

-15,00%

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

-15,00%

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

Jan/

2013

Fev/

2013

Mar

/201

3Ab

r/20

13M

ai/2

013

Jun/

2013

Jul/

2013

Ago/

2013

Set/

2013

Out/

2013

Nov

/201

3De

z/20

13Ja

n/20

14Fe

v/20

14M

ar/2

014

Abr/

2014

Mai

/201

4Ju

n/20

14Ju

l/20

14Ag

o/20

14Se

t/20

14Ou

t/20

14N

ov/2

014

Dez/

2014

Jan/

2015

Fev/

2015

Mar

/201

5Ab

r/20

15M

ai/2

015

Jun/

2015

Jul/

2015

Ago/

2015

Set/

2015

Out/

2015

Nov

/201

5De

z/20

15Ja

n/20

16Fe

v/20

16M

ar/2

016

Abr/

2016

Mai

/201

6Ju

n/20

16Ju

l/20

16Ag

o/20

16Se

t/20

16Ou

t/20

16N

ov/2

016

Dez/

2016

Jan/

2017

Fev/

2017

Mar

/201

7Ab

r/20

17M

ai/2

017

Ibovespa Global BDRX IBRA IBX IBX-50 ICO2 IDIV ISE ITAG IVBX-2 MLCX SMLL

A dança das cadeiras dos principais benchmarksRenda Fixa

Renda Variável

17Fonte: F8A Research

Renda Fixa2017 até

31/05/20172016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002

CDI 10,27% 31,04% 47,01% 16,60% 19,70% 34,21% 15,85% 32,26% 23,52% 32,13% 19,10% 28,33% 19,54% 19,85% 37,83% 80,93%

Dólar 7,35% 29,64% 33,63% 14,54% 14,64% 26,68% 15,69% 21,85% 18,95% 31,94% 14,04% 22,09% 19,11% 19,79% 28,28% 79,35%

Euro 6,80% 24,81% 31,71% 13,39% 8,22% 17,20% 15,65% 17,04% 14,97% 24,13% 13,17% 21,25% 19,05% 17,57% 27,55% 52,27%

IMA Geral ex-C 6,01% 23,37% 15,46% 12,37% 8,06% 16,98% 15,11% 13,04% 13,58% 14,42% 11,93% 20,80% 19,00% 16,90% 23,35% 20,05%

IMA-B 5,76% 21,08% 13,27% 12,04% 7,44% 16,87% 14,48% 12,91% 13,10% 13,88% 11,88% 18,30% 18,01% 16,25% 23,25% 19,81%

IMA-B 5 5,56% 15,48% 13,24% 11,88% 2,78% 15,26% 14,45% 12,39% 12,47% 13,79% 11,82% 17,35% 14,37% 16,17% -0,77% 19,17%

IMA-B 5+ 5,31% 14,72% 13,01% 11,64% 2,61% 14,30% 13,72% 11,87% 11,56% 12,93% 11,74% 16,33% 13,89% 15,44% -1,37% 19,11%

IRF-M 5,28% 14,02% 9,25% 11,40% 0,36% 10,73% 12,61% 10,37% 9,93% 12,55% 11,26% 15,08% 12,05% 14,69% -18,23% 11,69%

IRF-M 1 4,92% 14,00% 8,88% 10,90% -0,97% 9,56% 12,58% 9,78% 9,88% 12,48% 10,73% 15,03% 2,93% -0,85%

IRF-M 1+ 4,81% -12,32% 7,13% 10,81% -10,02% 8,94% 11,62% 9,75% -3,05% 12,38% 10,11% 12,69% -11,82% -2,85%

Ouro 4,80% -16,54% 5,71% 10,58% -17,07% 8,49% 11,60% -4,31% -22,57% 11,03% -7,50% 1,85% -23,50% -8,13%

Selic -0,47% -19,10% 3,27% 0,02% -17,35% 8,40% 9,25% -11,14% -25,49% 7,50% -17,15% -8,66%

Renda Variável2017 até

31/05/20172016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002

Global BDRX 18,79% 60,49% 52,29% 28,09% 48,81% 28,67% 13,97% 22,78% 137,73% -24,00% 51,22% 47,15% 50,26% 56,42% 97,34% 12,03%

Ibovespa 8,52% 38,94% -0,63% 7,55% 5,22% 25,88% 11,70% 11,72% 84,93% -36,95% 48,09% 45,16% 38,08% 36,47% 97,16% 5,72%

IBRA 7,43% 37,31% -10,45% 6,89% 1,93% 21,50% -3,31% 11,00% 82,66% -40,41% 47,83% 37,79% 37,33% 29,85% 78,48% 5,50%

IBX 7,09% 36,87% -10,72% -1,35% -0,56% 20,81% -4,70% 5,83% 72,84% -41,07% 43,65% 37,26% 27,71% 26,70% 76,13% -17,01%

IBX-50 6,64% 36,82% -11,68% -1,68% -2,03% 20,52% -7,32% 4,44% 72,41% -41,22% 42,62% 36,91% 12,71% 17,81%

ICO2 5,43% 36,70% -12,41% -1,94% -3,13% 19,24% -10,42% 4,37% 70,77% -41,32% 41,74% 36,06%

IDIV 5,27% 31,75% -12,69% -2,65% -3,55% 16,39% -10,84% 2,62% 69,43% -41,77% 40,33% 34,11%

ISE 5,10% 30,36% -12,88% -2,78% -3,94% 13,58% -11,39% 2,09% 68,03% -43,14% 24,25% 33,73%

ITAG 4,48% 30,24% -13,09% -2,91% -4,22% 12,09% -11,55% 1,04% 66,41% -44,95% 20,78% 32,93%

IVBX-2 4,12% 21,05% -13,31% -3,07% -4,41% 11,55% -14,06% 0,75% 55,48% -53,23% 15,38%

MLCX 4,09% 13,79% -22,36% -16,96% -15,22% 9,87% -16,61%

SMLL 3,73% -9,71% -27,45% -18,03% -15,50% 7,40% -18,11%

Governança dos Investimentos e Compliance

Diversas conceituações são encontradas para a Governança Corporativa, normalmenterelacionadas com os esforços empreendidos pela organização, no sentido de buscar omonitoramento dos potenciais conflito(s) de interesse(s) entre o(s) agente(s) e principal(is),através do estabelecimento de regras de condução e comportamento. A governança corporativaestabelece os caminhos pelos quais os fornecedores de capital das corporações asseguram oretorno de seus investimentos (*).Os princípios básicos de Governança Corporativa são: transparência, equidade, prestação de contase responsabilidade corporativa.A Governança dos Investimentos é o conjunto de mecanismos institucionais e processosorganizados, pertinentes as atividades de administração de recursos de terceiros (patrocinadores/acionistas controladores e participantes/acionistas minoritários), que objetivam estimular eorientar os agentes (gestores) a tomarem decisões que maximizem o valor da companhia (ativos)para todos os acionistas.

18(*) Pesquisa acadêmica relacionada com o tema Governança Corporativa pode ser acessada no link: Qualidade da governança corporativa e participação societária dos fundos de pensão nas empresas de capital aberto brasileiras.

Governança dos Investimentos e Compliance

O principal instrumento da Governança dos Investimentos é a Política de Investimentos.A elaboração de uma boa Política de Investimentos demanda inicialmente o desenvolvimento deum Diagnóstico das Necessidades do Negócio.A Política de Investimentos é aprovada pelo mais elevado nível de Governança (Conselho) e deveorientar/estabelecer os critérios que devem ser observados pela Gestão (Diretoria).Os processos de Compliance/Conformidade devem estar previstos no documento e a efetividadesomente poderá ser constatada mediante a eficácia do Monitoramento.

19

Governança dos Investimentos e ComplianceVisão Geral

20

Política de Investimentos

Estrutura de Investimentos

Critérios para Cenários

Econômicos

Critérios para Alocação nos Segmentos

Critérios para Seleção das Estratégias

Critérios para Gestão de

Riscos

Critérios para Seleção dos

Gestores

Critérios para Seleção de Corretoras

Processo de Decisão de

Investimento

Processo de Monitoramento

Aprovação –Conselho

Deliberativo

Execução –Diretoria Executiva

Monitoramento – Diretoria Executiva

Monitoramento – Conselho

Fiscal

Requisitos para boa Governança dos Investimentos e ComplianceDever fiduciário no melhor interesse do Plano de Benefícios e ParticipantesCódigo de Ética e CondutaTransparência das aplicaçõesPrestação de contas da gestãoClareza nas informaçõesEducação financeiraProcesso de investimento e monitoramento bem estruturadoCritérios TécnicosEstudos ComparativosRegularidade nas avaliaçõesEstrutura organizacional adequada (capacitação técnico-gerencial e tecnológica)Ambiente de decisão colegiadaConstrução de mandatos de gestão

21

Ambi

ente

da P

olíti

ca d

e Inv

estim

ento

s

Política de InvestimentoProcesso de Alocação + Seleção + Monitoramento =

100% de Satisfação

Fonte: F8A Research

F8A - Quem Somos ?

Consultoria Credenciada na CVM

22

Pilares

Melhores práticas em governança

Risco e aplicação de

métodos quantitativos

Ativismo: prospecção e due dilligence

Tecnologia de ponta

Foco no processo de

investimento

Portfólio de Serviços

Consultoria de Investimentos

Política de Investimento

Asset Allocation & Estruturação

do Portfólio

ALM / Parceria Estratégica

Atuarial

Seleção de Gestores

Avaliação de Performance e

relatórios

Suporte em temas de

investimento e financeiro

Gerenciamento de Risco /

Compliance

Estruturação e Membro

Profissional de Comitês de

Investimento

Assessoria para Conselhos

23

Portfólio de Serviços

24

Risco de Compliance

Legislação aplicável

Política de Investimento

Mandatos com Gestores

Regulamento dos Fundos

Relatórios dos Gestores

Comitê de Investimento

Auditorias

Por que a F8A ?

Total Independência:Não estamos conectados a qualquer instituição financeira e não somos gestores. Exatamente por isto, nóspodemos oferecer uma consultoria livre de conflitos, com um único objetivo: os interesses dos nossos clientes.

Recursos Superiores:Contamos com a última geração de sistemas de gerenciamento de risco, os mais completos bancos de dados daindústria e um time de profissionais de primeira linha.

Flexibilidade:Trabalhamos sem trégua para adaptar estratégias e processos de investimento às condições de Mercado, e somoságeis o suficiente para propor soluções para novos problemas.

Personalização:Cada cliente tem seus próprios objetivos de investimento e diretrizes operacionais. Nós entendemos aimportância e estamos dispostos a ouvir antes de propor soluções para a construção e manutenção do portfoliomais eficiente.

25

Muito Obrigado

www.f8a.com.br

Rua Guaipá 51 - cj 601Tel: +55 11 2776-0017

CEP: 05089-001- São Paulo - SP