III Seminário Ibero – Americano, III Seminário Ibero – Americano, Faculdade de Economia do PortoFaculdade de Economia do Porto

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

11 e 12 de fevereiro de 2010

Objetivos Empresariais do Sistema EletrobrásA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

Aumentar o Valor do Sistema Eletrobrás com Responsabilidade Sócio-Ambiental

Sustentabilidade

Consolidar imagem de Sistema Eletrobrás como agente estratégico no crescimento

sustentável do País

Acionistas M lh di õ d Si tAumentar o retorno médio dos investimentos do Sistema Eletrobrás

Melhorar as condições de governança no Sistema Eletrobrás visando o atendimento a requisitos de

sustentabilidade

Estruturar uma carteira de empreendimentos no exterior

Aumentar a participação de mercado em Geração e

TransmissãoMercado

ProcessosAlinhar e otimizar processos que permitam uma atuação integrada e

ganhos de competitividade.

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Valorizar o quadro funcional do Sistema Eletrobrás.Pessoas

2

Sistema EletrobrásSistema Eletrobrás

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

Geradoras e Transmissoras de Energía Geradoras e Transmissoras de Energía Geradoras e Transmissoras de Energía Geradoras e Transmissoras de Energía

EletrosulEletrosul EletronorteEletronorte

Geradoras de Energía Geradoras de Energía Geradoras de Energía Geradoras de Energía

FurnasFurnasgggg

Distribuidoras de Energía Distribuidoras de Energía Distribuidoras de Energía Distribuidoras de Energía

Outras atividadesOutras atividadesOutras atividadesOutras atividades

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GeraçãoGeração

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

Próprio

Total

(*)

8.137 10.618 10.203 7.000 2.007 490 38 455Próprio

Parcerias

TotalI l i (*) 909 6 MW d A

8.137

968

9.105

10.618

-

10.618

10.203

11

10.214

7.000

-

7.000

2.007

-

2.007

490

-

490

38.455

979

39.434

Óleo e Gás = 7%

Inclui (*) 909.6 MW da Amazonas

Carvão = 1%Nuclear = 5%

Sistema Eletrobrás39.434 MW em operação

37% da Capacidade Instalada do Brasil

Hidroelétrica87%

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Brasil

Posição em setembro de 2009Posição em setembro de 2009

TransmissãoTransmissão

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

Sistema Eletrobrás60.197 Km do total de linhas de

transmissão, representando,

15.000

20.000Chesf Eletronorte

Eletrosul Furnas

paproximadamente, 56% do total das linhas do Brasil com tensão

igual os superior a 230KV

5.000

10.000

0750 kV 600 kV 500 kV 345 kV 230 kV 138 kV 132/69 kV Total

750KV 600KV 525/500KV 345KV 230KV 138KV 132/69KV Total750KV 600KV 525/500KV 345KV 230KV 138KV 132/69KV Total

Empresas

Chesf 5.121,5 12.537,5 383.9 425,5 18.468,4Eletronorte 3.236,1 5.439,0 1.387.1 493,9 10.573,8Eletrosul 2.586,5 4.911,7 1.841,2 68,7 9.408,1

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Furnas 2.698,0 1.612,0 4.549,0 6.069,5 1.949,0 2.204,0 19.246,5Amazonas 364,9 210,8 575,8Asociaciones 1.517,2 69,4 338,1 1.924,7

Posição em setembro de 2009Posição em setembro de 2009

Distribuição:Distribuição:A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

Consumo de Energia Elétrica -GWh 2007 2008 Crescimento

(%)Participação

(%)

BRASIL 378.362 392.764 3,8 100

CEAL 2 124 2 246 5 7 0 6CEAL 2.124 2.246 5,7 0,6

CEPISA 1.740 1.831 5,3 0,5

CERON 1.627 1.743 7,1 0,4

ELETROACRE 540 581 7 6 0 1ELETROACRE 540 581 7,6 0,1

MANAUS ENERGIA (Interior) 570 626 9,9 0,2

MANAUS ENERGIA (Capital) 3.563 3.727 4,6 0,9

BOA VISTA ENERGIA 378 403 6,5 0,1BOA VISTA ENERGIA 378 03 6,5 0,

Total das Distribuidoras 10.542 11.157 5,8 2,8

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Investimentos Investimentos –– 2010 / 20122010 / 2012

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

2010 2011 2012 TOTAL

R$ milhõesR$ milhões

O Sistema Eletrobrás tem projetos de investimentos que exigirão grande O Sistema Eletrobrás tem projetos de investimentos que exigirão grande mobilização de Capital.mobilização de Capital.

2010 2011 2012 TOTAL

Corporativo 8.055,9 6.039,8 4.669,8 18.765,5

Geração 3.090,2 3.059,2 2.490,3 8.639,7

Transmissão 1.713,7 721,0 179,3 2.614,0Transmissão 1.713,7 721,0 179,3 2.614,0

Distribuição 1.997,2 1.512,3 1.306,6 4.816,1

Outros 1.254,8 747,3 693,6 2.695,7

Parcerias 946,0 983,7 837,5 2.767,2

Geração 336,1 523,2 729,3 1.588,6

Transmissão 609,9 460,5 108,2 1.178,6

Total 9.001,9 7.023,5 5.507,3 21.532,7

Geração 3.426,3 3.582,4 3.219,6 10.228,3

Transmissão 2.323,6 1.181,5 287,5 3.792,6

III Seminário Ibero III Seminário Ibero –– Americano 2010 Americano 2010 -- Faculdade de Economia do PortoFaculdade de Economia do Porto 7

Outros 1.254,8 747,3 693,6 2.695,7

Distribuição 1.997,2 1.512,3 1.306,6 4.816,1

Investimentos / FinanciamentoInvestimentos / Financiamento

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

• Eletrobrás tem financiado suas controladas via dívidadívida.

• Novos investimentos têm sido executados sempre através das controladasatravés das controladas.

• A holding tende a concentrar o caixa, recebendo das controladas dividendos, juros e pagamentos decontroladas dividendos, juros e pagamentos de principal.

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RR--X dos Empréstimos e Financiamentos das ControladasX dos Empréstimos e Financiamentos das Controladas

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

R$ milhões e %R$ milhões e %

Empresa Conta 2008 2007 2006

Empréstimos e Financiamentos 3.786 4.559 4.930

CHESF Eletrobrás 3.401 4.010 4.598

Eletrobrás % Total 89,8% 88,0% 93,3%

Empréstimos e Financiamentos 8.615 7.478 9.188

ELETRONORTE Eletrobrás 7.571 6.265 7.742

Eletrobrás % Total 87,9% 83,8% 84,3%

Empréstimos e Financiamentos 720 264 148 ELETROSUL Eletrobrás 590 187 139

Eletrobrás % Total 81,9% 70,7% 93,7%

FURNASEmpréstimos e Financiamentos 2.551 1.591 1.184

El b á 1 173 996 703FURNAS Eletrobrás 1.173 996 703

Eletrobrás % Total 46,0% 62,6% 59,3%

TOTAL

Empréstimos e Financiamentos 15.672 13.892 15.450

El t b á 12 735 11 458 13 182

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TOTAL Eletrobrás 12.735 11.458 13.182

Eletrobrás % Total 81,3% 82,5% 85,3%

Estrutura Ótima de CapitalEstrutura Ótima de Capital

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

Adequação da estrutura de capital das controladas em relação a:

Capacidade de gerar resultados, pagar suas dívidas e gerar dividendos.Capacidade de gerar resultados, pagar suas dívidas e gerar dividendos.11

Capacidade de realizar os investimentos comprometidos em parcerias e os investimentos corporativos aprovados (CISE).Capacidade de realizar os investimentos comprometidos em parcerias e os investimentos corporativos aprovados (CISE).

22

Capacidade de realizar investimentos futuros compatíveis com o papel estratégico da Eletrobrás no país e no exterior.Capacidade de realizar investimentos futuros compatíveis com o papel estratégico da Eletrobrás no país e no exterior.

33

Aumentar o fluxo de caixa do Sistema EletrobrásAumentar o fluxo de caixa do Sistema Eletrobrás44

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Cenários para definir a Estrutura ÓtimaCenários para definir a Estrutura ÓtimaA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

– Endividamento superior a capacidade de pagamento.– Investimentos elevados diminuem a geração de caixa para

Justificativas:

•Capitalização com repactuação da dívida não capitalizável

g ç ppagamento do serviço da dívida.

– Não aproveita os créditos tributários, pois com endividamento elevado a empresa não gera lucro, ou aproveita os créditos de forma mais lenta pois o lucro écapitalizável aproveita os créditos de forma mais lenta pois o lucro é menor devido ao endividamento.

– Diferenças na alíquota do IR faz com que o imposto pago pela Eletrobrás sobre a receita financeira seja maior que o benefício fiscal dessa despesa na controlada.

•Mantém a dívida– Não tem ineficiência fiscal.

Mantém a dívida, porém repactuada – Endividamento atual suportado pela geração de caixa da

empresa, porém com dificuldade no curto prazo.

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•Não capitaliza e nem repactua – Em análise.

Compromissos Assumidos com a Capitalização:Compromissos Assumidos com a Capitalização:

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• Alteração do Estatuto Social

– Distribuição, como dividendo, correspondente a 100% do lucro líquido ajustado, nos termos da Lei 6.404/7, com antecipação trimestral

• Vinculação ao cumprimento de metas operacionais, por meio de instrumento jurídico –Aprovação dos Conselhos de Administração das Controladas e da EletrobrásAprovação dos Conselhos de Administração das Controladas e da Eletrobrás

– Elaboração de orçamento empresarial para ciclos de 5 anos.– Plano de investimento para os 5 anos, discriminando as fontes de recursos e retorno de cada

projetos analisados e aprovados pela ELETROBRÁS– Estabelecimento de Indicadores de desempenho empresarial;– Distribuidoras terão que se adequar a empresa de referência em prazo determinado– Orçamento Empresarial e Legal terão mesmas projeções.

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Indicadores para o CMDE:Indicadores para o CMDE:

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

PMSO

Econômico-Financeiro

Índice dei ibilid d d

Índice dei ibilid d d

Operacionais

ROL

Dívida (Fluxo)EBITDA Resultado Operacional

Disponibilidade deGeração

Disponibilidade daRede Básica

Parcela Variável

Lucro LíquidoPL

Resultado OperacionalROL

Desempenho Físico

Descontada emTransmissão

ROLInvestimento RealizadoInvestimento Aprovado

e Financeiro de AlgunsProjetos

ROLNº de Empregados

Social: Nível deInvestimento Sociais por

área de atuação e número de

Ambiental: Nível do Passivo Ambiental

Ambiental: Montante de Investimentos ambientais nos

Socioambientais

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área de atuação e número dePessoas atendidas

Ambiental: Montante de Investimentos ambientais nosAtivos em Estudo, em construção e em operação.

A Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

A i t d CMDEA i t d CMDEAssinatura do CMDE Assinatura do CMDE em 30 12 2009em 30 12 2009em 30.12.2009em 30.12.2009

com as Controladascom as Controladascom as Controladas.com as Controladas.

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RecomendaçõesRecomendaçõesA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding FinanceiraA Estratégia de Consolidação da Eletrobrás em Holding Financeira

1. Investimentos devem ser escolhidos com base em sua atratividade mas alocação de capital esua atratividade, mas alocação de capital e estruturação de funding são funções próprias da holding.holding.

2 Controladas não devem ser encaradas como2. Controladas não devem ser encaradas como empresas independentes mas como veículos da estratégia corporativa.

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OBRIGADOOBRIGADOOBRIGADOOBRIGADOContato: Tel 55 Contato: Tel 55 --(21) 2514(21) 2514--62346234

ppcunha@eletrobras comppcunha@eletrobras comppcunha@eletrobras.comppcunha@eletrobras.com

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