Memora

Ao Senh Assunto

1. cotas mtermos Capital

2. dispensa

(i)

(ii

I. H

1. meio do400, oudisposit

2. apesar ddado quenquadr

3. Oferta nabertos

4. exclusivsubscritmáximo

ando nº 13/2

hor Superin

o: Pedido Capital

Senh

Tratmezanino e

do art. 4º dDTVM S.A

Subsada de deter

) elabincis

i) publrespCVM

HISTÓRICO

Em o qual solicu, subsidiaritivo normati

Por de ser abertue seu prazoraria na exc

Adeno âmbito dnão figurar

Nãovamente a tores seria do, 75 investi

C

2015-CVM

ntendente de

de dispensAtivo FIDC

hor Superin

ta-se de pedsubordinadda Instruçã

A. (“Admini

sidiariamenrminados re

boração e atso I, alínea

licação dospectivamenteM 400”).

DO PROCES

26/08/2015itou a dispeiamente, a divo.

meio do exto, não estao de carênceção previs

emais, esclada Instruçãorem na lista

o obstante,investidore

de 50 investidores.

OMISSÃO D

M/SRE/GER

e Registro d

sa de regisC - Process

ntendente,

dido de disdas (“Ofertaão CVM nº istrador”).

nte ao pleitequisitos pre

tualização d"e", da Instr

s anúncios e, nos artig

SO

5, o Adminiensa de regidispensa do

xpediente earia dispenscia somado sta pelo § 1º

receu tambo CVM nº 4de valores m

o Admies qualifictidores, sen

DE VALORE

-1

de Valores M

stro de ofeso CVM nº

spensa de ra”) de emis

400/03 (“I

to supra, oevistos na I

de Prospectorução CVM

de iníciogos 52 e 29

strador protistro da Ofeos requisito

em questãosado do regao de pagamº do art. 21 d

ém o Admi476/09, pelomobiliários

inistrador ados e prodo que seria

ES MOBILIÁ

Rio

Mobiliários

erta públicRJ-2015-9

registro da ssão do CapInstrução C

o AdministrInstrução CV

o, conformeM nº 356/01

e de enc9 da Instru

tocolou experta, nos teros menciona

, o Adminigistro préviomento do reda Instrução

inistrador quo fato de ass abarcados

ressaltou qofissionais,am abordad

ÁRIOS

de Janeiro,

ca de distr9137

oferta públpital Ativo

CVM 400”)

rador soliciVM 400, qu

e previsto n(“Instrução

cerramento,ução CVM

pediente na rmos do art.ados acima,

istrador esco na CVM esgate ultrao CVM 356

ue o Fundos cotas de fupor aquela

que a Ofe que o

dos, durante

21 de janei

ribuição de

lica de distrFIDC (“Fu, formulado

ita que a Ouais sejam:

nos artigos 5o CVM 356”

, conformenº 400/03

CVM (fls. . 4º da Instr, com base

clareceu qupara realiza

apassa 30 di6.

não poderifundos de inInstrução.

ferta seria número m

e o prazo da

1 de 15

iro de 2016.

e cotas do

ribuição deundo”), noso por Fram

Oferta seja

5º, 23 e 34,”); e

e previstos,(“Instrução

1 a 28), porrução CVM

no mesmo

e o Fundo,ar a Oferta,ias, o que o

ia realizar anvestimento

destinadamáximo dea Oferta, no

5

.

o

e s

m

a

,

, o

r M o

, ,

o

a o

a e o

5. Adminiconta dea mesmque estaa partir 554/14,

6. 163/201tendo emâmbito

7. documeInstruçã

8. em respsomentesolicitad

9. a 134), cotistas sendo dsubscrit

10. encamin

11. em respapresen

12. pertencee-mail à

13. expediecontemprefere à227/201referidonormati

14. 197 a 20

1 Nos term

Da strador argue a mesma

ma seria desaria em desade 01/10/2só poderiam

Por 15/CVM/SRm vista termda Instrução

Alémentos a serão.

Em posta ao Ofíe a investiddos.

Em solicitandodo Fundo,

destinada etores e abor

Adenhada versã

Em posta ao Ofíntadas por m

Em ente à Supeà SRE infor

Tendente de 04plavam os rà possibilid15/CVM/SRos documenivos em que

Por 05), atenden

mos do caput

C

análise doumentou nãnão abarcar

stinada tantoacordo com015, com am ser destin

conta dRE/GER-1 mos entendo CVM 476

m disso, sorem utilizad

06/10/2015ício nº 163/ores profiss

09/10/2015o que fosse , aprovandoxclusivamedando, no m

emais, solicão assinada

04/11/2015ício nº 180/

meio do mes

02/12/2015erintendêncirmando que

do em vista4/11/2015, requisitos pdade de diRE/GER-1 (ntos, de moestão.

fim, em 05ndo às exigê

do art. 2º da I

OMISSÃO D

o referido ão poder rer a distribuio a investid

m as ofertas a entrada emnadas a inve

desse fato(fls. 93 a 9

dido que o i6, só não o f

olicitamos tdos na Ofe

5, o Admini2015/CVMsionais e apr

5, encaminhapresentad

o a Oferta ente a invesmáximo, 75

citamos aido contrato

5, o Admini/2015/CVMsmo.

5, a Gerênciia de Relaço Fundo en

a que as vebem como

previstos peistribuição (fl. 195), so

odo a que f

5/01/2016, ências apres

Instrução CVM

DE VALORE

expedienteealizar a Ofição de cotadores qualifa serem rea

m vigor das estidores pro

, encamin94), solicitaintuito do Afazendo por

também poferta, em an

istrador proM/SRE/GER

resentando

hamos o Ofída ata atual

nos termosstidores proinvestidore

inda por mo de distribu

strador protM/SRE/GER

ia de Acomões com In

ncontra-se a

ersões de Bo a ata daelos artigos

parcial, enolicitando qfossem obs

o Adminissentadas po

M nº 476/09.

ES MOBILIÁ

e, verificamferta no âmas de fundosficados, comalizadas no â

alterações ofissionais1

nhamos emando esclar

Administradr conta de o

or meio do nalogia ao

otocolou exp-1, esclarecas minutas

ício nº 180/lizada da ass esclarecidofissionais,es.

meio do ruição da Ofe

tocolou exp-1, atenden

mpanhamentnvestidores Iatualizado ju

Boletim de Sa assemble

30 e 31 dancaminhamoque fossem ervados em

strador protor meio do O

ÁRIOS

mos que, mbito da Ins

s abertos, pmo a investâmbito da rpropostas p.

m 23/09/2recimentos dor seria o d

Fundo ser a

Ofício sups que são

pediente nacendo que a

dos docum

/2015/CVMssembleia gdos pelo A

contando

referido Oerta.

pediente na do às exigê

to de FundoInstitucionaunto à CVM

Subscrição eia que apa Instrução os em 11/feitos os a

m sua integ

ocolou expOfício supra

se por ustrução CVMpor outro inftidores profreferida Instpela Instruçã

2015 o a respeito

de realizar aaberto.

pra a apresprevistos

a CVM (fls.Oferta seri

mentos que h

M/SRE/GERgeral extraodministradocom, no m

Ofício que

CVM (fls. ências que h

os Estruturaais – SIN, e

M.

protocoladprovou a O

CVM 400/12/2015 o ajustes necegridade os d

pediente na a.

2 de 15

um lado oM 476, porformou quefissionais, otrução, que,ão CVM nº

Ofício nºda mesma,a Oferta no

sentação depor aquela

. 96 a 131),ia destinadahaviam sido

R-1 (fls. 133ordinária deor, ou seja,máximo, 50

nos fosse

136 a 156),haviam sido

ados – GIE,encaminhou

as junto aoOferta, não, no que se

Ofício nºessários nosdispositivos

CVM (fls.

5

o r e o , º

º , o

e a

, a o

3 e ,

0

e

, o

, u

o o e º s s

.

II. 15. indeterm

16. 11/01/2277 cot12.559.

17. sujeitas parte doaté o 30de 30 daquelas

18. seguinte

19. atualme12.398.6

20. Fram C

21. direitos

22. Indepen

23. obtido aPrazo” p

24. realizademissãoR$ 25.0milhão,

CAR

O Fuminado, nos

De a016, referentas seniore190,97.

Nos a prazo de

o Fundo, se0º dia subsedias a partiobjeto da p

O oes termos:

De ente, o Fun614,95.

Alémapital Gestã

A pcreditórios

Os sndentes.

As a classificaçpara as cota

Conda em 29/12o de até 200000,00, send

conforme i

C

RACTERÍSTIC

undo é cons termos do

acordo comnte à 12/20

es e 123 c

termos do e carência pguirá o dispquente ao dir da referidpresente Ofe

objetivo do

“ArtigoCotistaCapítulCréditoprerrogtudo ninvestimdiversifna legis

seu últimondo concen

m do Admião de Ativo

restação do integrantes

serviços de

cotas de emção “B(Fe) as mezanino

nforme cons2/2015 (fls.0 cotas mezdo que a Ofinformação

OMISSÃO D

CAS DO FUN

nstituído sobartigo 89 d

m o último i15 (fls. 206otas subord

artigo 24 dpara efeito posto no artda solicitaçãda solicitaçerta, cotas m

Fundo é d

o 4.º - Objeas, observadlo VII desteo, juntamengativas e açnos termos dmentos do Fficação estaslação e regu

o informe ntra seu pat

nistrador, os Ltda.

os serviços s da carteira

auditoria, p

missão do de Longo P

o (cópias do

sta da ata d 201 a 205zanino e atéferta poderá

constante d

DE VALORE

NDO E DA OF

b a forma de seu Regul

informe me6 a 214), o dinadas, se

do Regulamde resgate.t. 25 de seuão do resgatção, para asmezanino e

descrito no

etivo. O objda a polítice Regulamennte com tções assegurdos Contrat

Fundo suborbelecidos neulamentação

mensal distrimônio na

o Fundo con

de escritura do Fundo é

por sua vez

Fundo forPrazo” para os relatórios

da assemble5), o valor dé 200 cotas ser encerra

do expedien

ES MOBILIÁ

FERTA

de condomínlamento (fl.

ensal disponmesmo con

endo que s

mento do Fu Já o efetiv

u Regulamente, para as cs demais cosubordinada

o art. 4º de

jetivo do Fuca de investnto, por meiodos os d

rados aos tittos de Cessrdinar-se-ão este Regulamo aplicáveis.

sponível (da conta “c)

nta com a g

ração das cé realizada

z, são desem

am avaliadas cotas su

s respectivam

eia geral exda Oferta ses subordinadada com disnte protocola

ÁRIOS

nio aberto, 83).

nível do Funta com 44 seu patrimô

undo (fl. 45)vo pagamennto (fl. 45),cotas seniorotas (dentreas).

e seu Regu

undo é obtetimento, conio da aquisidireitos, prtulares de tasão; e (ii) Aaos requisit

mento, sempr”

dezembro/20) Comercia

gestão de su

cotas, de cupelo Banco

mpenhados p

das pela Libubordinadas mente às fls

xtraordináriaerá de até Rdas, ambas tribuição paado em 05/0

com prazo

undo, encamcotistas, de

ônio líquido

), suas cotanto pelas m, devendo sres, e no prae as quais

ulamento (f

er rendimennforme estaição de: (i) rivilégios, pais Direitos Ativos Finatos de compre observado

015), verifial”, com va

ua carteira p

ustódia e coo Paulista S.

pela KPMG

berum Ratie “BB+(Fe

s. 162-171 e

a (“AGE”) R$ 10 milhcom valor

arcial no va01/2016.

3 de 15

de duração

minhado emetentores deo é de R$

as não estãomesmas, porser efetuadoazo mínimose incluem

fl. 39), nos

tos para osbelecida noDireitos de

preferências,de Crédito,

anceiros. Osposição e deo o disposto

fica-se que,alor de R$

por parte de

ontrole dosA.

G Auditores

ings, tendoe) de Longoe 181-190).

de cotistashões, com a

unitário dealor de R$ 1

5

o

m e $

o r o o

m

s

s o e

s e o

, $

e

s

s

o o

s a e

25. exclusivinvestid

26. de negoprevisto

27. CVM 4AdminiOferta, foram e

28. modeloassinadasegundodispensade início

29. 06/10/2107 a 1

Adevamente a dores, a fim

Por ociação emo pelo artigo

Em 400, dos qustrador proem analogia

encaminhada

Por s de Boleta pelos invo contendo ada dos reqo e encerram

Ade015, dois m112), sendo

C

emais, tambinvestidor

de que, no

se tratar dem mercados o 19 do Reg

substituiçãouais foi soliopõe o envia ao que preas junto ao

meio do eim de Sub

vestidores, cdeclaração

quisitos (i) emento, nos

Boletim

“Declano presCapitalobtido a decisenvolvidúvidasregistro

Boletim

“Declano presCapitalobtido a decisenvolvidúvidasCVM, elabora(grifo n

emais, foramodelos de o um deles

OMISSÃO D

bém nos teres profissimáximo, 50

e fundo aberegulamen

gulamento d

o aos anúncicitada a disio à CVM eceituam osexpediente

xpediente pbscrição (flsconsiderandassinada pe

elaboração dseguintes te

m de Subscr

aro para todsente Boletiml Ativo Funamplo acess

são de invesidos no invess. Ainda, deo perante a C

m de Subscr

aro para todsente Boletiml Ativo Funamplo acess

são de invesidos no invess. Ainda, deem especia

ação e publinosso)

am encamitermo de adadequado

DE VALORE

rmos da refonais, limi0 deles subs

rto, as cotantados, condo Fundo (fl

cios de inícispensa, em de comuni

s artigos 7º-protocolado

protocolados. 199 e 20do que a Ofelos investide prospectoermos:

rição conside

dos os fins qum de Subscrdo de Invesso às informstimento no stimento e te

eclaro ter ciêCVM.” (grif

rição conside

dos os fins qum de Subscrdo de Invesso às informstimento no stimento e te

eclaro ter ciêal a dispensicação dos a

inhados podesão ao Reao caso de

ES MOBILIÁ

ferida ata ditando-se àscrevam as

s de sua emnforme inclul. 44).

io e de encepleito subs

icações sob-A e 8º da Ino na CVM e

o em 05/01/00), o primferta tenha idores, conso e (ii) elab

erando a dis

ue estou de rição e que rstimentos emações que jufundo, tend

endo esclareência, neste fo nosso)

erando a dis

ue estou de rição e que rstimentos emações que jufundo, tend

endo esclareência, neste sa (i) de elanúncios de

or meio degulamentoe dispensa

ÁRIOS

da AGE, a à procura pcotas objeto

missão não susive encon

erramento psidiário à d

bre o inícionstrução CVem 06/10/2

/2016, forameiro conte

sido dispensiderando quboração e pu

spensa de re

acordo comrecebi exemp

m Direitos Culguei necessdo conhecimeecido de formato, que a o

spensa de re

acordo comrecebi exemp

m Direitos Culguei necessdo conhecimeecido de formato, das displaboração d

e início e en

do expedieo do Fundo

do registro

Oferta serápor, no mo da mesma

são, nem sentra-se exp

revistos peldispensa de e o encerr

VM 476, cuj015 (fls. 11

am encaminendo declarnsada de reue a Oferta

ublicação do

egistro da O

m as condiçõeplar do Regu

Creditórios, sárias e sufiento de todoma satisfatóoferta foi dis

equisitos da

m as condiçõeplar do Regu

Creditórios, sárias e sufiento de todoma satisfatóspensas concde prospectoncerramento

ente protoce ciência d

o da Oferta

4 de 15

á destinadamáximo, 75a.

erão, objetopressamente

la Instruçãoregistro, o

ramento daujas minutas

3 a 117).

nhados doisração a seregistro, e oa tenha sidoos anúncios

Oferta:

es expressasulamento doalém de tercientes paraos os riscosria todas asspensada de

Oferta:

es expressasulamento doalém de tercientes paraos os riscosria todas ascedidas pelao, e (ii) deda oferta.”

colado eme risco (fls.

a e o outro

5

a 5

o e

o o a s

s r o o s

s o r a s s e

s o r a s s a e ”

m .

o

adequadBoletim

30. contam os casodestinadinvestid

III. 31. dispensa

(

(

(

(

(

32. declaraexperiênque sãonecessáfornecidregistro

do ao caso m de Subscri

Cabcom as dec

os de dispendas exclusidores profiss

ALE

O Aa de registro(i) O fa

someenvodo F

(ii) O facotaenqu356.ofertconssistede felevaque 400

(iii) O famicrque aos diverconcFund

(iv) O fainves75 (s

(v) O fa

Adeção no termncia em fino capazes dárias e suficdas no Proso.”

C

de dispensaição.

e ressaltar clarações prnsa de regiivamente asionais.

EGAÇÕES DO

Administradoo da Ofertaato de a Ofeente será dolvidos” e “tFundo no âm

ato de o Funs subordina

uadram na h Em razão dta pública stituídos sobemática da offundos abertado, precisaos custos enseriam dema

ato de o Fundro, pequenasautoriza a CFIDCs. Alérsas limitaçcentração emdo;”

ato de “o nústidores, sensetenta e cin

ato de o valor

emais, esclamo de adesanças e neg

de assumir cientes parspecto; e (i

OMISSÃO D

a de requis

que amborevistas pelostro ou de a investido

O ADMINISTR

or apresenta: erta ser dest

destinada a tomar , de fobito da Ofer

ndo ser “condas e mezanhipótese de de ser um Fcom esforço

b a forma dferta simpliftos. O Fund

a buscar guanvolvidos emasiadamente

do ter “comos e médias emCVM dispensém disso, é ções para am poucos d

úmero máximndo que serãco) investido

r mínimo de

arece o Adsão e ciêncgócios sufictais riscos;

ra a decisãiii) tem con

DE VALORE

itos, da me

s os modeo inciso I dorequisitos

ores qualif

RADOR

a as seguint

tinada excluinvestidores

forma conscita”;

stituído sob nino possuírdispensa au

Fundo abertoos restritos de condomínficada previsdo, portantoarida em um m uma oferta

altos para o

o objetivo a mpresas, nossar determinimportante

a constituiçãdevedores e

mo de subscrão abordadosores; e”

subscrição p

dministradocia de riscocientes para; (ii) teve ao de invest

nhecimento

ES MOBILIÁ

esma forma

los de termo § 4º do ardaquela Ins

ficados, ou

tes justifica

usivamente as com plenaente e emba

a forma de rem determinutomática deo, também n

previsto nanio aberto tata na Instruç

o, para realpedido de d

a sob os requo porte da ofe

aquisição des termos do anados requisi

ressaltar quão de sua c

limita, port

ritores da Es, durante to

por investido

r que “cado que atesta avaliar osamplo acestimento, node que se

ÁRIOS

que foi fei

mo de adesrt. 4º da Inststrução, qua

u, no pres

ativas como

a investidoreas condiçõesada, a deci

condomínionadas limita

e oferta prevnão está aptoa Instrução ambém não ção CVM 40izar uma Ofdispensa de uisitos regul

ferta;”

e direitos crartigo 60-A, itos previstoue o regulacarteira e litanto, as hip

Emissão será odo o períod

or ser de R$ 2

da um dostará que (i)s riscos e o

sso às inforotadamente trata de hip

ito com as

são supramtrução CVMando as ofeente caso,

base para o

es profissiones de avaliaisão de subs

aberto e, emações para rvista na Insto a utilizar o

CVM 476. estão abra

09 para emissOferta de va

registro, tenlares da Inst

reditórios relda Instruçã

os na instruçamento do Fimita um apóteses de

[ser] de 50do da Oferta,

25.000,00.

s subscritor) tem conh

o conteúdo rmações qu

aquelas nopótese de d

5 de 15

minutas do

mencionadosM 400, paraertas forem

apenas a

o pedido de

nais, “isto é,ar os riscoscrever cotas

m razão dasresgate, nãotrução CVMo regime da

Os FIDCsangidos pelasão de cotaslor não tão

ndo em vistatrução CVM

lacionados aão CVM 356,ão aplicável

Fundo prevêlto grau deiliquidez do

(cinquenta), no máximo

res firmaráhecimento eda oferta e

ue julgaramormalmentedispensa de

5

o

s a

m a

e

s s

s o

M a s a s o a

M

a

l ê e o

) o

á e e

m e e

33. prazo mtem guaadoção se enqucarênciacasos si

34. AdminisInstruçãpublicaç

IV. N

35. Anexo IREQUE

36. 356, FIDultrapasregistradmesma

37.

38. por suadiferentreferida

39. conform

O Amáximo de 2arida em dedo prazo de

uadrava na a somado aoimilares.”

Por strador desão CVM 40ção de anún

NOSSAS CO

PrimI da Instruç

ERIMENTO

AdeDC abertos ssar 30 diadas na CVMInstrução.

Assi

As oa vez, podetemente dasa publicação

O pme mencion

C

Administrad2 anos, e nãecisão do Ce 2 anos parsituação pro de resgate

fim, “subssde já reque00, especificncio de iníc

ONSIDERAÇÕ

meiramente,ção CVM 4

O DE DISPE

emais, ressacuja soma

s deverão M, como s

im dispõem“Art. 2realiza

(...)

Art. 21na CVsistema

§1º A desta In

I – Pra

II – prareferido

§2º Oprazos (trinta)

ofertas públem ter prazs ofertas de o.

prazo de aténado acima

OMISSÃO D

dor solicitouão 180 dias

Colegiado dara a oferta prevista pelose superior a

sidiariamener [requereucamente: (i)cio e encerra

ÕES

destacamo00, que trat

ENSA DE RE

ltamos que,dos prazos ter as ofer

se fossem F

m os referido20. A ofertada com obse

. A distribuiVM, e será a de distribui

distribuiçãoInstrução, se

azo de carênc

azo para pago no inciso I

O disposto node carência

) dias.” (grif

licas de distzo de até 2cotas de FI

é 2 anos pa, foi delibe

DE VALORE

u, ainda, au, conforme a CVM datpública de ds §§ 1º e 2a 30 dias), f

te, caso a u] a dispen) dispensa damento.”

os que o pta das “INFEGISTRO O

, nos termosde carência

rtas públicaFIDC fecha

os dispositiva pública deervância do d

ição de cotarealizada p

ição de valor

o de cotas deempre que o

cia para resg

gamento do vI deste parág

o §1º será apa ou para pafos nossos)

tribuição de2 anos, a cIDC fechad

para as ofeerado pelo

ES MOBILIÁ

utorização dprevê a Ins

tada de 27/distribuição 2º do art. 21facultando

dispensa densa de deteda elaboraç

presente pleFORMAÇÕEOU REQUIS

s dos §§ 1º a e de efetiv

as de distribados, ou sej

vos: e distribuiçãdisposto na I

as de fundo apor instituiçres mobiliári

e fundos aberegulamento

gate de cotas

valor de resggrafo.

plicável tamagamento do

e cotas de Fcontar da pdos, cujo pra

rtas registrColegiado

ÁRIOS

da CVM pastrução CVM11/2007, emde cotas de

1 da referid“à SRE a tr

e registro nerminados rção de prosp

eito observoES QUE DE

ISITOS DO

e 2º do art.vo pagamenbuição de ja, em obse

ão de cotas Instrução CV

aberto indepções intermeios.

ertos observao do fundo e

s superior a 3

gate das cot

mbém nos cao valor de re

FIDC abertopublicação azo é de até

adas de coda CVM e

ara que a OM 356. Tal m que foi ae um FIDC da Instruçãoratar de igu

não seja corequisitos ppecto; (ii) d

ou o que pEVEM CONREGISTRO

21 da Instrnto de valorcotas de suervância ao

de fundo feVM nº 400/03

pende de préediárias inte

ará o dispostestipule:

30 (trinta) di

tas for superi

asos em que esgate for su

o registradado anúncioé 180 dias,

otas de FIDem reunião

6 de 15

Oferta tenhasolicitação

autorizada aaberto, que

o (prazo deual maneira

oncedida, oprevistos nadispensa de

preceitua oNSTAR DO

O”.

rução CVMr de resgateua emissão

o art. 20 da

fechado será3.

évio registroegrantes do

to no art. 20

ias; ou

ior ao prazo

a soma dosuperior a 30

as na CVM,o de início,a contar da

DC abertos,o datada de

5

a o a e e a

o a e

o O

M e o a

á

o o

0

o

s 0

, , a

, e

27/11/2possibilconcediconform

007, no âlidade de tido, desde qme se verific

C

âmbito do tais fundosque o saldo ca abaixo:

“RECUPÚBLIFUNDOFINANRJ2007

Reg. nº

Relator

Trata-sinstituide Regdistribuque exiinterva

A SRE,enquadInstruçdias), entendiemissãoencerreFundo.

Diferenentendecom prnos term

(...)

Após ddo Funestendiadmitidnº 404/nº 400Supplie

No queautorizsaldo doutras emissõecotas aregistra

Ainda, manten

OMISSÃO D

Processo Cs realizaremde cotas em

URSO CONTICA DE DISO DE INV

NCEIROS – S7/11393

º 5632/07

r: DDS

se de recursoção adminis

gistro de Vauição de cotaigiu sucessiv

alo de 180 dia

levando emdramento do ção 356/01 (enviou o OFimento de qo do Fundoe o prazo de

ntemente do e que não serazo de resgmos da Instr

detida análisendo, o Relatido para 2 ado para CEP/04), com o q0/03 não sercard.

e se refere azar novas emde cotas empalavras, ap

es dependerãa serem emitada, conside

determinou nha atualizad

DE VALORE

CVM nº Rm “novas emitidas não

TRA ENTENSTRIBUIÇÃOVESTIMENTSUPPLIERC

o interposto stradora de falores Mobilas de emissãos registros as a partir d

conta o dispFundo na hi(possuir praFÍCIO/SRE/

que as futura devem ser 180 dias pa

entendimene deveria ap

gate superiorrução CVM n

e do caso, notor apresent

anos (aplicanPACs e debêque o prazo dseria aplicá

o limite de emissões de comitidas não u

pós a colocaão de ter hatidas, com o erados os res

o Relator qudo o prospec

ES MOBILIÁ

RJ-2007-11emissões d

o ultrapasse

NDIMENTO DO DE COTATO EM DICARD - OLIV

por Oliveirafundo, contraliários – SR

ão do Ourinvde distribuiç

do registro in

posto no itemipótese previazo para pa/GER-1/Nº 1as ofertas púantecedidas

ara distribuiç

nto apontadoplicar ao casr a 30 dias nº 400/03.

o que se refetou voto no ndo-se, analontures padrode 6 meses pvel para o

emissão de ctas ao abrigoultrapasse oação da quaavido resgateque emissõe

sgates, depen

ue a Ourinvecto, conforme

ÁRIOS

393, que de cotas aoe o número

DA SRE NOAS DE EMISIREITOS CVEIRA TRUS

a Trust DTVMa entendimen

RE no âmbitvest FIDC Finção pública dnicial.

m 15.1 do Reista no inciso

agamento de1606/2007, públicas de ds de pedido ção da prime

o no Ofício so a regra pdevem realiz

ere ao prazo sentido de

ogamente, o onizadas preprevisto no aro Ourinvest

cotas, o Relao do registro

o número deantidade de e anterior des acima da nderão de no

est FIDC Fine previsto na

estabeleceuo abrigo dde cotas re

O ÂMBITO DSSÃO DO O

CREDITÓRIOUST DTVM S

VM S.A., na qnto da Superto da ofertananceiros - Sde cotas de F

egulamento do II do § 1° de resgate suppelo qual indistribuição de registro

eira emissão

da SRE, apela qual funzar distribui

da distribuiçque referidoperíodo de

evisto na Instrt. 18 da Ins

FIDC Fin

ator votou no concedido, e cotas regiscotas regist

da mesma ququantidade

ovo registro.

nanceiros – Sa letra "e" do

7 de 15

u, ainda, ado registroegistradas”,

DA OFERTAOURINVESTOS (FIDC)

S.A. - PROC.

qualidade derintendência

a pública deSuppliecard,FIDC a cada

do Fundo e odo art. 21 daperior a 30

nformou seude cotas detão logo se

o de cotas do

a Recorrentendos abertosição pública

ção de cotaso prazo sejadistribuiçãotrução CVMtrução CVMnanceiros –

o sentido dedesde que o

stradas. Emtrada, novasuantidade deinicialmente

Suppliercardo Inciso I do

5

a o ,

A T )

e a e

a

o a 0 u e e o

e s a

s a o

M M –

e o m s e e

d o

40. serem dse enquaberto),

41. distribuinciso Inão se e

Cabdispensadas uadrem no conforme s

Nãouição de cotI do art. 5º

enquadra:

C

art. 34 art. 37quantidconstan

Por fimsimilarart. 21apresencom essecundurgênc

Os demRelator

e ressaltar de registro que preceitse verifica a

“Art. 1mobiliá

§1º Es

I – nota

II – cinstitui

III – de

IV - cot

V - cert

VI - lvincula

VII - ce

VIII - cde insti

IX - wa

o obstante, tas de sua da Instruçã

“Art. especifa necesdistribu

(...)

II - de l

OMISSÃO D

da Instruçã7 da Instruçãdade de contes do Anex

m, o Relator res de FIDC da Instruçãnte projeto dspecial ênfa

dária de cotia.

mais membrr.” (grifos no

ainda a imnos termos

tua a referiabaixo na re1º Serão regários distribu

sta Instrução

as comerciai

édulas de cção financei

ebêntures não

tas de fundos

tificados de r

letras financadas;

ertificados de

cédulas de prituição finan

arrants agrop

os FIDC emissão disão CVM 40

5º Sem ficamente pessidade de fouição:

lote único e i

DE VALORE

ão CVM nº 3ão CVM nº tas resgatad

xo VII da últi

votou por (i)abertos enquão CVM nº de regulaçãoase nos asptas de fundo

ros do Colegossos)

mpossibilidas da Instruçãida norma, edação consgidas pela pruídas com esf

se aplica ex

is;

crédito bancira;

o-conversíve

s de investim

recebíveis im

ceiras, desd

e direitos cre

roduto rural nceira; e

pecuários.”

abertos têmspensadas d00, transcrit

prejuízo dla CVM, ser

formulação d

indivisível de

ES MOBILIÁ

56/01 e que 400/03, a q

das, juntamima instrução

) facultar à Suadrados na356/01, bem que aborde

pectos relacios abertos,

giado acomp

ade de as oão CVM 47pela nature

stante do § 1resente Instrsforços restri

xclusivamente

cário que n

eis ou não-pe

mento fechado

mobiliários o

de que não

editórios do

- financeiras

(grifo nosso)

m a opção de registroto abaixo, s

de outras rá automaticdo pedido pre

e valores mo

ÁRIOS

reporte, nosquantidade

mente com ao citada.

SRE a tratara categoria pm como (ii)

os problemaionados à vque deverá

panharam o

ofertas de c76, mesmo qeza do veíc1º do art. 1ºrução, as ofeitos.

e às ofertas p

não sejam d

ermutáveis p

os;

ou do agrone

relacionad

agronegócio

s que não sej

)

de realizaautomatica

situação na

hipóteses qcamente dispevisto no art

obiliários; e

s termos do de cotas coas demais

r de igual maprevista nos §

determinar as abordadosvedação de á ser contem

o voto apres

cotas de FIDque suas carculo emissoº da referidaertas pública

públicas de:

de responsa

por ações;

egócio;

das a opera

o;

ejam de respo

ar ofertas pamente, nosqual a pres

que serão pensada de rt. 4º, a oferta

8 de 15

inciso VI dolocadas e ainformações

aneira casos§§ 1º e 2º doque a SDMs neste caso,negociação

mplada com

sentado pelo

DC abertosracterísticasor (o FIDCa Instrução:as de valores

abilidade de

ações ativas

onsabilidade

públicas des termos doente Oferta

apreciadasregistro, sema pública de

5

o a s

s o

M

o m

o

s s

C

s

e

s

e

e o a

s m e

42. seguinteseu Reg

43.

No pe regra paragulamento:

Qua

(i) (ii) (iii) máx

(iv) pela

(v) prev

(vi) prevcaso

C

(...)”

presente casa carência e

“Artigoefeito d

Artigo

I - parCota pvigor n

II - o p(trigésiesta sAdminicaso dedeverá

III - o prazo momenresgate

Parágrpagameregistradas CoCotas SreferenrelativoArtigo nossos)

anto às carac

ser dirig

valor tot

esforço ximo, 50 inv

vedaçãoa própria nat

comunicvisto pelos a

termo dvistas pelo io de dispens

OMISSÃO D

so, o Fundoresgate das

o 24 – As Code resgate.

25 – O resg

ra a conversãpara fins de no dia da efet

pagamento dimo) dia subse dê denistradora, see a data do pser efetuado

pagamento mínimo de

nto em que e;

rafo Único.ento dos resada diariam

otas a serem Seniores e dentes a Cotasos a Cotas Su59 abaixo

)

cterísticas d

gida exclusiv

tal da Ofert

de venda juvestidores;

o de negocitureza de fu

cação de iníartigos 7º-A

de adesão inciso I do §sa de registr

DE VALORE

o é constituís cotas de su

otas do Fun

gate de Cotas

ão de Cotas, pagamento

tivação da so

do resgate dabsequente aontro do h

em a cobranpagamento do no primeiro

do resgate 30 (trinta)

o Fundo po

Para finssgates deveráente pela Adresgatadas,

e Cotas Subos Seniores subordinadasem relação

da Oferta or

vamente a i

a de até R$

unto a, no m

iação das cundo aberto

ício e encerA e 8º da Ins

ao Regula§ 4º do art. ro ou de req

ES MOBILIÁ

ído sob a foua emissão,

ndo não estã

s do Fundo o

assim entendde resgate,

olicitação (D

as Cotas Seno da solicitahorário esça de taxas

do resgate não Dia Útil su

das demais ) dias contaossua os rec

s do dispostá respeitar administrador observado ordinadas reserão atends, observado o ao resgate

a em anális

investidores

10 milhões

máximo, 75

cotas em m;

rramento dastrução CVM

amento do 4º da Instru

quisitos daqu

ÁRIOS

rma de connos termos

ão sujeitas a

obedecerá às

dida a data dserá utiliza

D+0);

niores deveráação respectabelecido, e/ou despes

ão ser Dia Útubsequente;

classes de ados da solcursos neces

to no incisoa ordem dasra, independeque, havend

ealizados emdidos priorit

ainda o dispe de Cotas

e, destacam

s profissiona

s;

investidore

mercados reg

a Oferta junM 476; e

Fundo coução CVM uela Instruç

ndomínio abs dos artigos

prazo de ca

s seguintes r

da apuraçãoado o valor

á ser efetuadtiva (D+30)

periodicamsas, sendo cetil, o referido

Cotas será licitação resssários para

o II acima, s solicitaçõesentemente do

do pedidos dm um mesmo tariamente aposto no Par

Subordinad

mos:

ais;

s, e colocaç

gulamentad

nto à CVM,

ontém as d400, solicit

ção.

9 de 15

berto, com as 24 e 25 de

arência para

regras:

o do valor dada Cota em

do até o 30º), desde quemente, pelaerto que, noo pagamento

efetuado nospectiva, no efetivar tal

a ordem des de resgateo valor total

de resgate dedia, aqueles

aos resgatesrágrafo 3º dodas.” (grifos

ção para, no

dos, mesmo

no modelo

declaraçõestadas para o

5

a e

a

a m

º e a o o

o o l

e e l e s s o s

o

o

o

s o

44. ia no ritfosse pe

45. contempamparo

46. pelo Coprincípicom a d

47. além de“estabeque se dispõem

48. 26/10/2do pleitdatada d

49. abaixo:

Pelato previsto pela natureza

Isso pladas comda Instruçã

Por olegiado daio, a dispendispensa de

Tal e prever umelece um regdestinam ta

m de um mei

Esse010, no âmto tratado pde 16/08/20

As

C

as caracteríspela Instruça do veículo

porque amo valores mão CVM 476

“Art. 1

(...)

IV - cot

(...)” (g

esse motiva CVM de nsa de registformalidade

entendimenm rito de ofgime de pubais ofertas”io de acesso

e entendimembito do Pro

pelo Proces011.

decisões s

“PEDIPÚBLISECURRJ2009

Trata-sSecuritda Instpedido de receCompae Encernº 400/créditoart. 5º d

(...)

Em relmenciorecente

OMISSÃO D

sticas acimação CVM 47o emissor (u

as cotas demobiliários 6. Nesse senº, §1º Esta I

tas de fundos

grifo nosso)

vo, então, nque, com

tro de uma es informac

nto se baseoferta públicblicidade sim”, de modoo ao mercad

ento fora focesso CVMsso CVM n

supramenci

IDO DE DIICA DE DRITIZADOR9/6814 Reg.

se de apretizadora de Ctrução nº 40de registro

ebíveis imobanhia pede qrramento da/03, e (ii) d

os imobiliárioda Instrução

lação à primonados pela e da Instruçã

DE VALORE

a, verifica-s76, e poderi

um FIDC ab

e emissão passíveis dntido, o incInstrução se

s de investim

não entraremo adventooferta públ

cionais prev

ou essencialca de distribmplificado eo que, “desdo que os de

firmado na M nº RJ-20nº RJ-2011

onadas enc

ISPENSA DDISTRIBUIRA DE nº 6847/09 R

eciação de Créditos Imo00/03, de dide oferta púbiliários (CRue seja dispe Distribuição

da observaçãos que lastreo nº 414/04.

meira dispenSRE não se

ão nº 476, em

ES MOBILIÁ

e que a Ofeia ser dispenerto).

de um Fde serem ofiso IV do araplica exclu

mento fechado

mos no méo da Instruçlica de distr

vistas pela In

lmente no fbuição que em razão dosde a ediçãesonera da p

decisão do009-6814, e

-4982, em

contram-se,

DE REQUISIIÇÃO DE

CRÉDITOSRelator: SRE

pedido aprobiliários ("ispensa de rública de disRI Série II)ensada (i) dao em periódião do limiteeiam a prese

nsa, o Colege mostram pm janeiro de

ÁRIOS

erta das cotansada de reg

FIDC abertfertados comrt. 1º da refe

usivamente às

os;

érito do entção CVM ribuição, ounstrução CV

fato de que não carece

o público quão dessa Inpublicação

o Colegiadoaplicado areunião do

, respectiv

SITOS - RECRI – PÁ

S IMOBILE/GER-1:

resentado p"Companhia"requisitos destribuição da da 3ª emisa publicaçãoico, exigida pe máximo deente emissão

giado destacpertinentes, te 2009, que

as em si engistro na CV

to não se m esforços ferida normas ofertas púb

tendimento 476, não cu o registroVM 400.

a Instrução e de registroualificado e

nstrução, oso dos anúnci

o da CVMainda no indo Colegiado

vamente, re

GISTRO DEÁTRIA COLIÁRIOS

por Pátria "), com fulcre registro noa 2ª série de ssão da Coo dos Anúncipelo art. 29 de 20% por dde CRI, esta

cou que os tendo em visregulamento

10 de 15

nquadrar-se-VM, se não

encontramrestritos ao

a é claro: blicas de:

já firmadocaberiam, ao da mesma

CVM 476,o na CVM,e limitado as ofertantesios.”

M datada dedeferimentoo da CVM

eproduzidas

E OFERTAOMPANHIA

– PROC.

Companhiaro no art. 4ºo âmbito docertificados

ompanhia. Aios de Inícioda Instruçãodevedor dosabelecida no

precedentessta a ediçãoou as ofertas

5

-o

m o

o a a

, , a s

e o

M

s

A A

a º o s A o o s o

s o s

50. ao Fund

De vdo a possibi

C

públicaInstruçpúblicoedição mercadedição esforçocomplemencioúnico ingrupo unanimofertas publici

(...)” (g

“PEDIINOVAEMER

Trata-sde Funem EmpúblicarequisiVII, da

Em seu‘visto qconsonnos voRJ2008

Destacparágros FMprospec

A Supedesfavopossibirequeripreviu particippara Ofesteja p

O Coleanteriomanifeso Coleg

volta ao casilidade de re

OMISSÃO D

as distribuídação estabeleo qualificado

dessa Instrdo que os des

da Resoluços restritos pementar. Alonados dizemnvestidor, aode investid

midade, indefpúblicas de

dade apropr

grifo nosso);

IDO DE DA FUNDO

RGENTES IN

se de apreciandos Ltda. ("mpresas Emea da 1ª emisto - elaboraInstrução n

u pedido, a Rque a opera

nância com ootos proferid8/11131; RJ2

ou, ainda, arafo único, inMIEE, não

cto.

erintendênciaorável à conilidade de apida e destac

a dispensapantes, não h

Ofertas que exprevista em i

egiado destaores à vigêncstação da árgiado deliber

so concretoealização de

DE VALORE

das com esforce um regio e limitado rução, os ofsonera da pu

ção CMN nº podem ser

lém disso, m respeito ao contrário ddores. Por ferir a prime distribuiçãriado, estabe

e DISPENSA O MÚTUO NOVADORA

ação de ped"Requerente"ergentes Inovssão de suas ção de prospº 400/2009.

Requerente sação se destio entendimendos nos Pro2008/11133;

a aplicaçãoncisos I e V) traz hipótes

a de Registrncessão da dplicação sub

cou que, coma de regishá mais que xcedam o painstrução esp

acou que todcia da Instr

rea técnica crou o indefer

, observamoe ofertas de

ES MOBILIÁ

rços restritome de publa que se de

ofertantes diublicação doº 3792/09, adirigidas a o Colegiad

a casos em qdo presente c

essas razõeira dispens

ão de valoreselecido na Ins

DE REQUIDE INV

AS – PROC.

dido apresent"), administrvadoras ("Fcotas, acom

pecto - nos t

solicitou a diina unicamento do Colegcs. RJ2006/ RJ2009/368

subsidiáriaao caso, já

se de dispe

ro de Valoredispensa. Embsidiária da m a publicaçstro para ose falar em d

atamar de 20pecífica.

dos os precedrução CVM onsubstanciarimento da d

os que, da me cotas com

ÁRIOS

os. Dentre oulicidade simestinam tais ispõem de uos anúncios. s ofertas púentidades fe

do ressaltouque as ofertcaso, em queões, O Colsa, ressaltans mobiliáriostrução nº 40

UISITOS DEVESTIMENT

RJ/2011/49

tado por DGradora do DFundo"), de mpanhado determos do di

ispensa de eente a investgiado dessa A/4383; RJ208’.

a da Instruçque a Instru

ensa específ

es Mobiliário sua análiseInstrução C

ção da Instrofertas comdispensa de e

0 participante

dentes trazid476/09. Desada no Mem

dispensa pleit

mesma formesforços re

utras caractemplificado em

ofertas. Assum meio deInclusive, em

úblicas distrifechadas de u que os tas eram vole a oferta se dlegiado del

ndo a importos seguirem 00/03.

E REGISTRTO EM E982:

GF InvestimeGF Inova Fregistro de e pedido de isposto no ar

laboração dtidores qualAutarquia, d

007/8644; RJ

ção nº 400/0ução nº 209/0fica de ela

os – SRE me, a SRE nãoCVM 400/03rução CVM

m número lelaboração des, caso tal d

dos pela Reqssa forma, co/SRE/GER-teada.” (grif

ma que não estritos, disp

11 de 15

erísticas, talm razão dosim, desde ae acesso aom virtude daibuídas comprevidênciaprecedentes

ltadas a umdestina a umiberou, portância de aso regime de

RO - DGFEMPRESAS

entos GestãoFundo Mútuo

distribuiçãodispensa dert. 4º, inciso

de prospecto,ificados, emdemonstradoJ2008/8432;

/09 (art. 60,/04, que regeboração de

manifestou-seo vislumbrou3 à dispensa476/09, quelimitado dede prospectodispensa não

querente sãocom base na-2/113/2011,fos nossos) é aplicável

pensadas de

5

l o a o a m a s

m m r s e

F S

o o o e o

m o ;

e e

e u a e e o o

o a

l e

registropor suaprevista

51. econômindissocinvestimconsidedo p.u. contemp

52. pública CVM 4com a p

53. mediantda CVM476, a d

54. acima, gastos cde encemesma CVM 4

ao amparos caracterís

a no art. 5º d

Isso mico específiciável)” (remento cujas erados comodo art. 3º dplados pela

Cabde distribu

00 ou pela Ipublicação d

Naqte disponibi

M, nos termdepender de

Nãoconforme j

com a elaboerramento, pcom a disp00:

C

o da Instruçsticas, tambda Instrução

porque a fico (assim eedação do decisões d

o um único da Instrução

dispensa de

e ressaltar uição de vaInstrução Cdos anúncio

queles casosilização de

mos do § 3º e cada caso d

o sendo a prjá dissemosoração e atupleitear a d

pensa das re

“Art. 4valoresinteresso regiproced

§ 1º Nisolada

I - REV

II - o oferta;

III - o p

IV - acompatno mín

V - car

VI - ogeográf

VII - se

OMISSÃO D

ão CVM 47ém não enc

o CVM 400

Oferta nãoentendido aq

inciso II de investime

investidor pCVM 476)

e registro de

ainda que, alores mob

CVM 476), aos de início e

s, a divulgdocumentodo art. 5º d

de dispensa

esente Ofers, restou ao

ualização dedispensa de eferidas form

4º Consideras mobiliáriosse público, aistro ou al

dimentos prev

Na dispensa amente, as se

VOGADO

valor unitár

plano de dist

a distribuiçãtibilizar os dimo, a iguald

racterísticas d

o público dáfica ou quan

er dirigida ex

DE VALORE

76, por sua contra amp, conforme

o é destinadquele que pda Deliber

ento sejam tpara os fins), casos quee que trata o

em ambosiliários menas ofertas ne de encerra

gação da ofo próprio, pda Instruçãoa específico.

rta passível o Administe prospecto

registro damalidades,

ando as caras, a CVM p

a adequada ilguns dos vistos nesta I

mencionadaeguintes cond

rio dos valo

tribuição dos

ão se realizdiferentes prdade de cond

da oferta de

destinatário ntidade; ou

xclusivamen

ES MOBILIÁ

natureza dearo na possmencionad

da “a um ipossui contrração CVMtomadas pes dos limitese, no entendo art. 5º da I

s os casos dncionados ão contam camento.

ferta é feitpor parte dao CVM 400.

de dispensatrador do Fe com a pu

a Oferta ounos seguint

acterísticas dpoderá, a sinformação e

requisitos, Instrução.

a no caput, dições especi

ores mobiliá

s valores mo

zar em maisrocedimentosdições com o

permuta;

da oferta, i

nte a investid

ÁRIOS

e FIDC abesibilidade do no parágr

investidor úrolador com

M nº 535/0lo mesmo gs previstos

dimento desInstrução C

de dispensaacima (pelocom a elabo

ta quando a instituição0 ou do art.

a por ambosFundo, que ublicação dou, subsidiarites termos d

da oferta púeu critério e a proteção

inclusive p

a CVM coniais da opera

ários ofertad

biliários (ar

s de uma js envolvidos,os investidore

inclusive qu

dores qualific

erto, a presede dispensa rafo 43 acim

único ou amum e intere08), ou a gestor [os qneste artigo

sta área técnCVM 400.

a de registro art. 5º daoração de pr

do seu enco intermediá 8º da Instr

s os ritos mpretende e

os anúnciosiamente, o do art. 4º d

ública de dise sempre obao investidopublicações,

nsiderará, cuação pretend

dos ou o va

t. 33, § 3º);

jurisdição, d, desde que es locais;

uanto à sua

cados.” (grif

12 de 15

ente Oferta,de registro

ma.

a um grupoesse único e“fundos dequais] serãoo” (redaçãonica, seriam

o de ofertaa Instruçãorospecto ou

cerramento,ária, no siterução CVM

mencionadoseliminar os de início eregistro da

da Instrução

stribuição debservados o

or, dispensar, prazos e

umulativa oudida:

alor total da

de forma aassegurada,

a localidade

fos nossos)

5

, o

o e e o o

m

a o u

, e

M

s s e a o

e o r e

u

a

a

e

55. exclusivnecessidsubscriçdestacad

56. observaparágrafVII do rmesma

57. profissioinvestiddo § 1º

No vamente a dade de os ção ou recibdos:

Quaadas para fifo 56 acimareferido disse dirige ex

Sobronais), cabe

dores qualifdo art. 4º da

C

caso de ainvestidoressubscritore

bos de aquis

“Art. 4valoresinteresso regiproced

§ 1º Naisolada

(...)

VII - se

(...)

§4º Nado § 1º,

I - o ofmenciomodeloconform

a) têm avaliarriscos;

b) tiverpara a no Pros

c) têm requisi

II - todfirmarãdeverãono termde fund

anto às condfins de evena, entendempositivo, ha

xclusivamen

re o púble salientar qficados, mota Instrução

OMISSÃO D

a oferta dis qualificad

es firmaremsição, ou do

4º Consideras mobiliáriosse público, aistro ou a

dimentos prev

Na dispensa mamente, as se

er dirigida ex

a hipótese deº, deverá ser,

ofertante apronado no § o de declarme o caso, da

conhecimenr os riscos e

ram amplo adecisão de

specto; e

conhecimentos, conform

dos os subsão as declao ser inseridmo de adesãdos de invest

dições elencntual dispe

mos que o caaja vista o vnte (investid

lico a queque trata-setivo pelo quCVM 400 s

DE VALORE

ispensada dos, o § 4º

m declaraçõeo termo de

ando as caras, a CVM p

a adequada ilguns dos vistos nesta I

mencionadaeguintes con

xclusivamen

e dispensa d adicionalm

resentará à 2º deste art

ração a sera qual dever

nto e experie o conteúdo

acesso às infoinvestimento

to de que seme o caso;

scritores ou arações indidas nos bole

ão e ciência timento;” (g

cadas no § nsa de regaso concret

valor total ddores profis

e a Ofertae de públicoual entendese aplica à p

ES MOBILIÁ

de registro do art. 4º es, as quaisadesão e ci

acterísticas dpoderá, a sinformação e

requisitos, Instrução.

no caput, andições espec

nte a investid

de requisitos ente, observ

CVM, juntatigo [de dispr firmado prá constar, ob

iência em fino da oferta

formações quo, notadamen

e trata de hip

adquirentesicadas no inetins de subsde risco, no

grifos nossos)

1º do art. 4ºgistro ou deo encontra-

da Oferta (Rsionais).

a se dirigo mais restremos que a presente Ofe

ÁRIOS

o ou de reda Instruç

s deverão ciência de ris

da oferta púeu critério e a proteção

inclusive

a CVM consciais da oper

dores qualific

de registro vado o seguin

amente com pensa de regpelos subscrbrigatoriame

nanças e nee que são c

ue julgaram nnte aquelas

pótese de dis

s dos valorenciso I desscrição ou rcaso de ofe

)

º da Instruçe requisitos-se contemp

R$ 10 milhõ

ge exclusivrito e que enhipótese pr

ferta.

equisitos são CVM 4onstar dos sco, nos term

ública de dise sempre obao investidodivulgações,

siderará, cumração preten

cados.

com base nonte:

o pedido fugistro ou deritores ou aente, que:

egócios suficcapazes de a

necessárias normalment

spensa de re

es mobiliáriote parágrafo

recibos de aqerta de cotas

ção CVM 40s, conformeplado pelos es) e o públ

vamente (ingloba a carevista pelo

13 de 15

er dirigida400 prevê a

boletins demos abaixo

tribuição debservados o

or, dispensar, prazos e

mulativa oudida:

o inciso VII

undamentadoe requisitos],adquirentes,

cientes paraassumir tais

e suficientese fornecidas

egistro ou de

os ofertadosfo, as quaisquisição, ous de emissão

00, a sereme vimos noincisos II elico a que a

nvestidoresategoria doso inciso VII

5

a a e o

e o r e

u

I

o

a s

s s

e

s s u o

m o e a

s s I

58. verificaInstruçã

59. da SREanúncioemissão

60. superioradminisatualizapleitean

61. entendeforam centendeInstruçã

62. caracterpodendoveículo adequadCVM 4distribu

63. oferta pFIDC, oOferta, ProspecOferta descrev

V. C

64. solicitanrelatoradistribusubsidiasomos Prospeccaracter

(

Já namos que o ão CVM 40

AdeE, já concedos de início o do BBIF M

Naqr a 30 diasstrador do Bação de prondo, como o

A deemos que o concedidas éemos que, caão CVM 40

Por rísticas de uo, contudo, (um FIDC

da informaç400 para a cuição.

Desspública de dou, subsidia

somos favcto e das pub

e do Funvemos na seç

CONCLUSÃO

Por ndo que o m

a, ressaltanduição de coariamente, cfavoráveis

cto e de pubrísticas da re

(i) ser do ca

C

no que se rreferido do0, acima de

emais, cabe eu as dispee de encerr

Master FIDC

quele caso, s e uma of

BBIF Masteospecto e docorre no pr

espeito de nracional coé o mesmo aso fosse al0, a mesma

esses motuma oferta ser realiza

C aberto), enção e a proconcessão d

sa forma, sodistribuiçãoariamente, cvoráveis a blicações do

ndo, bem cção II do pr

O

todo o acimmesmo sejado que sootas mezancaso o Cola que a m

blicação doseferida Ofer

dirigida excaput do art.

OMISSÃO D

refere à miocumento coestacado, co

ressaltar qunsas de elabramento, noC LP (Proce

que tambéferta que s

er FIDC LPde publicaçresente caso

não ter sidoonsiderado p

que fora dli pleiteada

a poderia ter

tivos, e pocom esfor

da pelo ritontendemos teção ao inda dispensa

omos favoráo de cotas mcaso o Coleque a mesos anúncioscomo os tresente Mem

ma exposto, a submetidoomos favornino e subegiado da C

mesma cons anúncios drta:

clusivament2º da Instru

DE VALORE

inuta do teronta com asonforme men

ue o Colegiaboração e a

o âmbito da esso CVM n

ém envolviseria realiza

solicitou apção dos an

o, a dispensa

naquele capor esta áreaesenvolvidoa dispensa

r sido conce

or considerrços restritoo previsto n

que o casovestidor”, f

a de registro

áveis ao plemezanino eegiado da Csma seja ds de início etermos promorando.

propomos oo ao Colegiráveis à dibordinadas CVM enten

nte com as de início e d

te a investidução CVM 4

ES MOBILIÁ

rmo de ades declaraçõencionamos

ado da CVMatualização

oferta públnº RJ-2013-

ia um fundada nos mopenas as refnúncios de a do registro

aso pleiteadaa técnica pao no presende registro

edida.

rar ainda qos, nos termnaquela normo concreto fundamentoo ou de req

eito ora em e subordinadVM entend

dispensada e de encerraopostos por

o encaminhiado da CVispensa dede emissão

nda pela nedispensas

de encerram

dores profiss476;

ÁRIOS

esão ao Rees exigidas no parágraf

M, acompande prospectlica de distr-1290).

do aberto coldes da Inferidas dispinício e d

o da Oferta.

a a dispensaara ser favonte Memora

da oferta n

que a Ofemos da Instma, por conatende a “

os previstos quisitos de

análise de ddas de emi

da pela neceda elabora

amento, dadr seu Adm

hamento do VM, tendo e

registro do do Capiecessidade de elabora

mento, tendo

sionais, em

egulamento pelo § 4º d

fo 34 supra.

nhando a mto e de pubribuição de

com prazo nstrução CVensas (de el

de encerram

a do registrorável às disando, motivos termos d

erta em si trução CVMnta da natur

“o interesseno art. 4º duma oferta

dispensa dessão do Caessidade do ação e atuadas as caractministrador,

presente caesta área técda oferta ital Ativo do registro

ação e atuao em vista a

analogia ao

14 de 15

do Fundo,do art. 4º da

manifestaçãoblicação dos

cotas da 2ª

de resgateVM 476, olaboração e

mento), não

o da oferta,spensas queo pelo qual

do art. 4º da

guarda asM 476, nãoreza de seu público, a

da Instruçãopública de

e registro daapital Ativo

registro daalização deterísticas da, conforme

aso ao SGE,cnica comopública deFIDC, ou,da Oferta,

alização deas seguintes

o que prevê

5

, a

o s ª

e o e o

, e l a

s o u a o e

a o a e a e

, o e , , e s

ê

(

(

(

(

(

R

Ao SGE

Super

(ii) ter v

(iii) contparaart.

(iv) contmes

(v) contmod

(vi) o terincisdisp

Aten

OriginRAUL DE C

Gerent

E, de acordo

Or

rintendente

C

valor total d

tar com esfa, no máxim3º da Instru

tar com vemo pela pró

tar com a cdelo previsto

rmo de adesso I do § 4

pensa de reg

nciosamente

nal assinadoCAMPOS Cte de Regist

o com a man

Atenciosam

riginal assiDOV RA

de Registro

OMISSÃO D

de no máxim

forço de vemo, 50 inveução CVM 4

edação de ópria nature

comunicaçãoo pelos artig

são ao Regu4º do art. 4

gistro ou de

e,

o por CORDEIROtros-1

nifestação d

mente,

inado por WET

o de Valores

DE VALORE

mo R$ 10 m

enda junto aestidores, em476;

negociaçãoeza de fundo

o de início gos 7º-A e 8

ulamento do4º da Instrurequisitos d

O

da GER-1.

s Mobiliário

ES MOBILIÁ

milhões;

a, no máximm analogia

o das cotaso aberto;

e encerram8º da Instruç

o Fundo conução CVM daquela Inst

os

ÁRIOS

mo, 75 invao que prev

s em merc

mento da Ofção CVM 4

ntém as dec400, solic

trução.

vestidores, evê os inciso

cados regul

ferta junto à476; e

larações preitadas para

15 de 15

e colocaçãoos I e II do

lamentados,

à CVM, no

evistas peloa o caso de

5

o o

,

o

o e