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Guia Semanal

Citi Corretora

Cauê Pinheiro, CNPI & Larissa Nappo, CNPI-P

31 de outubro de 2016

* Material produzido pela equipe local da Citi Corretora

2

Índice

Performance - Top Picks .......................................................................................................................... 3

Panorama das operações......................................................................................................................... 4

Performance do Mercado.......................................................................................................................... 5

Volume Financeiro e Fluxo de Investimento Estrangeiro.......................................................................... 9

Brasil versus Mercados Emergentes......................................................................................................... 10

Monitor de Proventos................................................................................................................................ 11

Máximas/Mínimas e Destaques em Volume............................................................................................. 12

Indicadores de Rentabilidade.................................................................................................................... 13

Múltiplos e Dividend Yield Históricos......................................................................................................... 14

Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield......................................................................................... 15

Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis.................................................................. 16

Monitor de Revisões de Estimativas do Consenso................................................................................... 17

Stock Guide.............................................................................................................................................. 18

Stock Guide Fundos Imobiliários............................................................................................................... 27

Disclaimer................................................................................................................................................. 31

Citi Corretora

3

Performance do Mercado

Fonte: Bloomberg

1) IBrX100: 100 ações mais negociadas, em termos de liquidez; IBrX50: 50 ações mais negociadas, em termos de

liquidez; ITEL: setor de Telecomunicações; IEE: setor de Energia Elétrica; INDX: setor Industrial; SMLL: carteira

composta por empresas de menor capitalização; MLCX: carteira composta pelas empresas listadas de maior

capitalização; ICON: setor de consumo cíclico e não-cíclico; IFNCB: setor de Instituições Financeiras; IVBX-2: 50 ações,

classificadas a partir da 11a posição, em termos de valor de mercado e liquidez; IMOB: setor imobiliário.

PERFORMANCE DOS PRINCIPAIS ÍNDICES¹

Índice Fech. 5D % 1M % ANO % 12M %

Ibovespa 64.308 1,3 11,2 49,7 41,5

IBrX100 26.541 1,2 10,7 12,6 47,6

IBrX50 10.767 1,3 11,1 13,0 47,7

IEE 38.497 1,3 6,4 5,0 55,7

INDX 13.095 -1,5 1,3 4,8 4,2

SMLL 1.216 -0,3 6,6 7,0 44,3

MLCX 1.231 1,4 11,1 13,3 48,0

ICON 3.129 -2,7 0,6 3,2 25,6

IFNCB 6.818 2,8 13,3 13,8 60,9

IVBX-2 9.178 -0,4 4,8 4,5 28,8

IMOB 639 -3,7 2,9 -4,1 46,3

S&P 500 2.126 -0,7 -1,9 -2,2 4,0

Dow Jones 18.161 0,1 -0,8 -1,5 4,2

MSCI EM 904 -1,6 0,0 3,4 13,8

Citi Corretora

5

Panorama das Operações (Momentum) ÚLTIMAS OPERAÇÕES ENCERRADAS (MOMENTUM)

Fonte: Profitchart

SEM OPERAÇÕES EM ANDAMENTO (MOMENTUM)

RESUMO:

TODAS AS OPERAÇÕES ENCERRADAS

Citi Corretora

Nº Operações Rent. Total Rent. Média

Positivas 122 677,46% 5,55%

Negativas 116 -609,33% -5,25%

Total Positivas Negativas

Compras 140 67 73

Vendas 98 55 43

Melhor Rentabilidade VLID3 8,85% compra

Pior Rentabilidade BBAS3 -8,03% compra

Ativo Call Entrada Atual Retorno Objetivo Stop

Recomendação

vs. Ibovespa Início Encerramento

BBSE3 compra 28,60R$ 30,26R$ 5,81% 30,41R$ 27,43R$ 0,37% 18/07/2016 02/09/2016

IGTA3 compra 25,02R$ 26,07R$ 4,20% 26,56R$ 23,56R$ 4,13% 13/04/2016 19/04/2016

BBSE3 compra 29,18R$ 28,14R$ -3,56% 31,24R$ 28,14R$ 1,19% 01/04/2016 05/04/2016

BRFS3 compra 53,88R$ 50,62R$ -6,05% 58,02R$ 50,62R$ -6,64% 10/03/2016 01/04/2016

VALE5 compra 9,56R$ 10,09R$ 5,54% 10,12R$ 9,07R$ 5,71% 15/03/2016 16/03/2016

BRFS3 compra 53,58R$ 51,49R$ -3,90% 56,27R$ 51,49R$ -4,29% 07/03/2016 08/03/2016

CMIG4 compra 6,15R$ 6,57R$ 6,83% 6,69R$ 5,74R$ 3,43% 02/03/2016 03/03/2016

UGPA3 venda 57,30R$ 60,14R$ -4,96% 53,36R$ 60,14R$ -12,11% 02/02/2016 17/02/2016

HGTX3 venda 12,76R$ 13,37R$ -4,78% 11,83R$ 13,37R$ -6,16% 11/02/2016 16/02/2016

SULA11 venda 17,30R$ 16,41R$ 5,14% 16,22R$ 18,31R$ 5,05% 02/02/2016 11/02/2016

BBDC4 compra 17,56R$ 18,51R$ 5,41% 18,54R$ 16,92R$ 0,23% 27/01/2016 01/02/2016

PCAR4 compra 37,30R$ 39,60R$ 6,17% 39,89R$ 35,83R$ 4,35% 29/01/2016 01/02/2016

EQTL3 compra 34,48R$ 36,50R$ 5,86% 36,54R$ 32,61R$ -0,51% 27/01/2016 29/01/2016

CSAN3 venda 23,23R$ 24,53R$ -5,60% 21,83R$ 24,53R$ -1,79% 11/01/2016 28/01/2016

BRKM5 venda 25,34R$ 23,36R$ 7,81% 23,49R$ 26,92R$ 8,48% 21/01/2016 26/01/2016

BRFS3 compra 57,55R$ 54,27R$ -5,69% 60,89R$ 54,27R$ 3,12% 03/12/2015 04/01/2016

KLBN11 compra 23,43R$ 22,31R$ -4,78% 24,83R$ 22,48R$ -3,77% 10/12/2015 18/12/2015

ABEV3 compra 18,79R$ 17,92R$ -4,63% 19,78R$ 17,92R$ -3,66% 30/11/2015 15/12/2015

RADL3 compra 41,29R$ 39,23R$ -4,99% 43,69R$ 39,23R$ -3,54% 30/11/2015 01/12/2015

PCAR4 venda 53,39R$ 50,67R$ 5,09% 50,90R$ 56,32R$ 8,74% 06/11/2015 10/11/2015

6

Market Overview

IBOVESPA VS. S&P500 E MSCI EMERGING MARKETS

PERFORMANCE DOS SETORES NA SEMANA (%)

(Base 100 = Agosto/2009)

Fonte: Economatica

Fonte: Bloomberg

3,8

2,0

1,7

1,2

0,5

0,0

-1,0

-1,4

-2,1

-2,4

-3,6

Materials

Telecom, Mídia & Tecnologia

Utilities

Ibovespa

Financials

Energia

Imobiliário

Transporte & Infra-Estrutura

Industrials

Consumo & Varejo

Saúde & Educação

Citi Corretora

FECHAMENTO DA SEMANA

• US - O S&P 500 teve desempenho positivo na semana. O

PIB cresceu 2,9% no 3T16 (vs 2,6% esp. e 1,4% anterior)

e o PMI Manufatura subiu para 53,2 acima das estimativas

de 51,5. A melhora na atividade econômica reforça as

apostas para alta na taxa de juros na reunião de dezembro;

• EU - As bolsas europeias tiveram performance negativa

na semana, influenciadas pela queda no preço do petróleo,

à espera da reunião da Opep. Os mercados também se

ajustaram a fala do presidente do BCE, Mario Draghi, que

disse que a autoridade monetária não quer que os juros

fiquem negativos por um período prolongado;

• Ásia - Os mercados asiáticos tiveram desempenho

negativo nesta semana. Na China, os lucros da industria

tiveram forte desaceleração no mês de setembro, para

7,7% a/a vs 19,5% no mês anterior. No Japão, o IPC

seguiu mostrando deflação de -0,5% a/a em setembro, em

linha com o esperado;

• BR - O Ibovespa acumulou semana de alta, em meio a

aprovação da PEC do teto dos gastos, que passou com

folga no segundo turno na Câmara dos Deputados. O real

se valorizou frente a o dólar, influenciado pela aproximação

da data final para repatriação de recursos. Na agenda de

indicadores, o IGP-M seguiu mostrando desaceleração da

inflação e subiu 0,16% m/m em outubro, menor que o mês

anterior, quando subiu 0,20% m/m.

60

80

100

120

140

160

180

200

220

mar-11 nov-11 jul-12 mar-13 nov-13 jul-14 mar-15 nov-15 jul-16

Ibovespa MSCI Emerging Markets S&P 500

7

Agenda Semanal Citi Corretora

A agenda da semana reserva a divulgação de dados

sobre Produção Industrial (terça-feira) no Brasil e

Reunião do FOMC (quarta-feira) e Payroll nos EUA

(sexta-feira).

Nos EUA, destaque na agenda para divulgação de

dados de Renda Pessoal (segunda-feira), PMI

Manufatura da Markit (terça-feira), Variação setor

empregos (quarta-feira), Pedidos de Fábrica

(quinta-feira) e Taxa de Desemprego (sexta-feira).

Na agenda doméstica, destaque também para a

divulgação de dados sobre Resultado Primário do

Setor Público (segunda-feira), PMI Manufatura da

Markit (quinta-feira) e IPC mensal da FIPE (sexta-

feira),

A Pesquisa Focus mostrou queda para as

expectativas de IPCA (de 6,89% para 6,88%),

estabilidade para a taxa Selic (em 13,50%) e queda

para o PIB (de -3,22% para -3,30%). Para 2017, as

perspectivas apresentaram estabilidade para o IPCA

(em 5,00%), queda para a taxa Selic (de 11,00%

para 10,75%) e para o PIB (de 1,23% para 1,21%)

Destaques da Agenda

Segunda, 31/out Período Anterior Expec.

08:00 Z. Euro PIB (t/t) 3T 0,30% 0,30%

10:30 EUA Renda pessoal Set 0,20% 0,40%

10:30 Brasil Resultado primário do setor público consolidado Set -22.3b -25.3b

Terça, 01/nov Período Anterior Expec.Japão Reunião BoJ - Decisão Taxa de Juros 01/nov -0,10% -0,10%

09:00 Brasil Produção industrial (m/m) Set -3,80% 0,40%

11:45 EUA Markit - PMI Manufatura Out 53,20 53,20

Quarta, 02/nov Período Anterior Expec.

10:15 EUA ADP Variação setor empregos Out 154mil 165mil

16:00 EUA Reunião FOMC - Decisão Taxa de Juros 02/nov 0,25-0,50% 0,25-0,50%

23:45 China Caixin - PMI Composto Out 51,40 --

Quinta 03/nov Período Anterior Expec.10:00 R. Unido Reunião BoE - Decisão Taxa de Juros/QE 03/nov

10:00 Brasil Markit - PMI Manufatura Out 46,00 --

12:00 EUA Pedidos de fábrica Set 0,20% 0,30%

Sexta 04/nov Período Anterior Expec.

05:00 Brasil IPC FIPE - mensal Out -0,14% --

10:30 EUA Payroll Out 156mil 175mil

10:30 EUA Taxa de desemprego Out 5,00% 4,90%

8

Projeções - Citi Citi Corretora

9

Volume Financeiro e Fluxo de Investimento Estrangeiro

Fonte: Economatica

VOLUME IBOVESPA – MÉDIA SEMANAL FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO MENSAL

1) OBV (On Balance Volume) = OBV (penúltima semana) + Volume (última semana); Fórmula em

semanas de baixa: OBV = OBV (última semana) - Volume (penúltima semana)

(R$ Bilhões)

OBV¹ IBOVESPA FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIÁRIO

(R$ Bilhões)

(R$ Milhões)

Fonte: Bovespa

6,45,6 5,4

6,7

9,2

7,5

set-16 set-16 set-16 out-16 out-16 out-16

-127,0

571,6

186,5

88,546,1

139,780,1 58,4

126,4

14-out 17-out 18-out 19-out 20-out 21-out 24-out 25-out 26-out

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

mai-12 nov-12 mai-13 nov-13 mai-14 nov-14 mai-15 nov-15 mai-16

Ibo

ve

spa

OB

V (

R$ B

ilh

õe

s)

Citi Corretora

2.546

912

-5.222

-167

2.333

8.391

2.733

-1.815

1.166

4.614

-2.251 -1.965

3.556

out-15

nov-

15

dez-

15

jan-1

6

fev-

16

mar-

16

abr-

16

mai-16

jun-1

6

jul-16

ago-1

6

set-

16

out-16

10

7

9

11

13

15

17

Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16

Brasil versus Mercados Emergentes

MSCI¹ – CRESCIMENTO DO LPA³ VS. MÚLTIPLO P/E

Fonte: Bloomberg

MSCI Brazil - MÚLTIPLO P/E² - 12 Meses

1Índices criados pelo Morgan Stanley para medir o desempenho das bolsas de valores

²Capitalização de mercado/Lucro Líquido

³Lucro por ação 4Taxa média composta de crescimento

Brasil

BRIC

China

Emerging Markets

América Latina

12,0

13,0

14,0

15,0

16,0

17,0

18,0

5% 7% 9% 11% 13% 15% 17% 19%

P/E

(2015E)

LPA - CAGR4 (2016 - 2018E)

Citi Corretora

11

Monitor de Proventos Citi Corretora

Código Nome Tipo

Valor

Líquido

(R$/ação)

Dividend

YiedData-ex Data de pagamento

CMIG4 Cemig JSCP 0,068 0,78% 04/01/2016 30/12/2016

CMIG4 Cemig Dividendos 0,345 3,96% 02/05/2016 30/12/2016

RADL3 Raia Drogasil JSCP 0,123 0,18% 27/06/2016 01/12/2016

LAME4 Lojas Americanas JSCP 0,033 0,16% 06/07/2016 17/04/2017

CTIP3 Cetip Dividendos 0,350 0,78% 23/08/2016 10/10/2016

ITSA4 Itausa Dividendos 0,015 0,17% 01/09/2016 03/10/2016

BRSR6 Banrisul JSCP 0,162 1,27% 08/09/2016 29/09/2016

BBAS3 Banco do Brasil JSCP 0,108 0,38% 13/09/2016 30/09/2016

CIEL3 Cielo JSCP 0,090 0,27% 19/09/2016 30/09/2016

CIEL3 Cielo Dividendos 0,166 0,50% 19/09/2016 30/09/2016

ODPV3 Odontoprev JSCP 0,018 0,15% 21/09/2016 05/10/2016

EMBR3 Embraer JSCP 0,017 0,11% 27/09/2016 14/10/2016

CTIP3 Cetip Dividendos 0,094 0,21% 28/09/2016 09/11/2016

ITUB4 Itaú Unibanco Dividendos 0,015 0,04% 03/10/2016 01/11/2016

BBDC3 Bradesco ON JSCP 0,485 1,57% 03/10/2016 08/03/2017

BBDC4 Bradesco PN JSCP 0,534 1,65% 03/10/2016 08/03/2017

BBDC3 Bradesco ON JSCP 0,015 0,05% 04/10/2016 01/11/2016

BBDC4 Bradesco PN JSCP 0,016 0,05% 04/10/2016 01/11/2016

Fonte: Bloomberg

12

Maiores Altas e Baixas

MAIORES ALTAS

MAIORES BAIXAS

Código Nome Semana Código Nome Mês Código Nome Ano Código Nome 12 Meses

MMXM3 MMX Miner 32,3 VVAR11 Viavarejo 42,9 MGLU3 Magaz Luiza 415,5 MGLU3 Magaz Luiza 605,3

BSEV3 Biosev 13,6 GOAU4 Gerdau Met 35,0 ELET3 Eletrobras 307,3 ELET3 Eletrobras 353,8

MILS3 Mills 11,8 BRAP4 Bradespar 34,7 GOLL4 Gol 213,9 CSMG3 Copasa 183,5

VALE5 Vale 11,2 VALE5 Vale 34,5 GOAU4 Gerdau Met 181,7 ELET6 Eletrobras 181,1

VVAR11 Viavarejo 10,8 PETR4 Petrobras 33,3 VVAR11 Viavarejo 178,6 POSI3 Positivo Inf 156,4

VALE3 Vale 10,5 MMXM3 MMX Miner 30,3 USIM5 Usiminas 173,0 FLRY3 Fleury 147,7

POSI3 Positivo Inf 10,1 PETR3 Petrobras 27,1 CSNA3 Sid Nacional 170,5 BRSR6 Banrisul 147,3

BPAN4 Banco Pan 9,3 GOLL4 Gol 26,8 PETR4 Petrobras 170,0 PETR4 Petrobras 138,0

BRAP4 Bradespar 8,9 BRSR6 Banrisul 26,2 SEER3 Ser Educa 167,8 CZLT33 Cosan Ltd 128,8

CMIG4 Cemig 8,8 BBAS3 Brasil 26,1 BRAP4 Bradespar 163,5 GOLL4 Gol 122,2

VAGR3 V-Agro 7,7 VALE3 Vale 23,5 LUPA3 Lupatech 159,9 CSNA3 Sid Nacional 119,9

SHOW3 Time For Fun 7,3 POSI3 Positivo Inf 22,8 ELET6 Eletrobras 158,7 DASA3 Dasa 118,3

SHOW3 Time For Fun 7,3 CZLT33 Cosan Ltd 22,7 FLRY3 Fleury 150,0 TGMA3 Tegma 115,7

LCAM3 Locamerica 6,7 ELET3 Eletrobras 21,8 BRSR6 Banrisul 140,8 SEER3 Ser Educa 114,8

FIBR3 Fibria 6,4 PRIO3 Petrorio 20,8 GGBR4 Gerdau 130,8 SMLE3 Smiles 109,5

SEMANA MÊS ANO 12 MESES

Código Nome Semana Código Nome Mês Código Nome Ano Código Nome 12 Meses

JBSS3 JBS -16,5 UCAS3 Unicasa -15,8 CCXC3 Ccx Carvao -55,7 BPHA3 BR Pharma -71,5

GFSA3 Gafisa -10,8 LUPA3 Lupatech -10,2 EMBR3 Embraer -47,1 FIBR3 Fibria -52,6

LUPA3 Lupatech -8,2 OGXP3 OGX Petroleo -9,3 LOGN3 Log-In -39,3 MMXM3 MMX Miner -38,6

UCAS3 Unicasa -7,8 DASA3 Dasa -9,3 SLED4 Saraiva Livr -30,4 SUZB5 Suzano Papel -37,1

MPLU3 Multiplus -7,6 ODPV3 Odontoprev -9,0 VLID3 Valid -30,3 VLID3 Valid -35,3

BTOW3 B2W Digital -7,4 OIBR3 Oi -8,1 KLBN11 Klabin S/A -27,8 JBSS3 JBS -32,8

FJTA4 Forja Taurus -7,2 RDNI3 Rodobensimob -8,0 TUPY3 Tupy -25,9 PMAM3 Paranapanema -32,0

NATU3 Natura -7,0 BRIN3 BR Insurance -6,7 ETER3 Eternit -25,4 TUPY3 Tupy -32,0

RSID3 Rossi Resid -6,7 SLED4 Saraiva Livr -6,5 MMXM3 MMX Miner -25,2 BEEF3 Minerva -25,9

ROMI3 Inds Romi -6,3 DAGB33 Dufry Ag -6,5 BEEF3 Minerva -23,8 ETER3 Eternit -25,5

JHSF3 JHSF Part -5,9 OIBR4 Oi -5,6 PRML3 Prumo -22,4 KLBN11 Klabin S/A -24,8

ESTC3 Estacio Part -5,7 BRFS3 BRF SA -5,1 DAGB33 Dufry Ag -20,8 BBTG11 Btg Pactual -23,5

RDNI3 Rodobensimob -5,6 EUCA4 Eucatex -5,0 TPIS3 Triunfo Part -19,6 LOGN3 Log-In -21,9

HYPE3 Hypermarcas -5,5 LEVE3 Metal Leve -4,9 PMAM3 Paranapanema -16,0 BRFS3 BRF SA -21,5

KROT3 Kroton -5,1 TOTS3 Totvs -4,2 JBSS3 JBS -15,2 DAGB33 Dufry Ag -18,3

SEMANA MÊS ANO 12 MESES

Fonte: Economatica

Citi Corretora

13

Máximas/Mínimas e Destaques em Volume

DISTÂNCIA DAS MÁXIMAS/MÍNIMAS (ÚLTIMAS 52 SEMANAS)

Fonte: Economatica

DESTAQUES EM VOLUME

Citi Corretora

Código Nome % Máxima Código Nome % Mínima

SANB11 Santander BR -0,6 TUPY3 Tupy 19,9

LCAM3 Locamerica -0,8 EVEN3 Even 22,5

GRND3 Grendene -0,8 ABEV3 Ambev S/A 23,6

BRSR6 Banrisul -0,8 BRFS3 BRF SA 24,1

ARTR3 Arteris -0,9 LATM33 Latam Airlines Group S.A.25,6

TERI3 Tereos -1,0 SULA11 Sul America 26,2

ITUB4 ItauUnibanco -1,0 BBRK3 BR Brokers 31,2

SBSP3 Sabesp -1,1 FIBR3 Fibria 34,4

CTIP3 Cetip -1,2 FESA4 Ferbasa 34,5

CPFE3 CPFL Energia -1,3 SLED4 Saraiva Livr 34,5

ALUP11 Alupar -1,4 ODPV3 Odontoprev 35,4

BBDC4 Bradesco -1,4 SSBR3 Sierrabrasil 36,4

VALE3 Vale -1,4 BRIN3 BR Insurance 37,3

ECOR3 Ecorodovias -1,5 CTIP3 Cetip 38,1

TRPL4 Tran Paulist -1,6 CESP6 Cesp 38,3

BRAP4 Bradespar -1,6 UGPA3 Ultrapar 39,1

DAYC4 Daycoval -1,7 ODPV3 Odontoprev 35,4

BBAS3 Brasil -1,7 SSBR3 Sierrabrasil 36,4

BBDC3 Bradesco -1,8 BRIN3 BR Insurance 37,3

ITSA4 Itausa -1,8 CTIP3 Cetip 38,1

TIMP3 Tim Part S/A -1,9 CESP6 Cesp 38,3

ALSC3 Aliansce -1,9 UGPA3 Ultrapar 39,1

ENBR3 Energias BR -2,0 STBP11 Santos Brp 39,1

ABCB4 Abc Brasil -2,0 RDNI3 Rodobensimob 39,9

PETR4 Petrobras -2,2 PSSA3 Porto Seguro 40,3

JSLG3 JSL -2,2 PRML3 Prumo 41,2

PETR3 Petrobras -2,4 PMAM3 Paranapanema 42,2

SEER3 Ser Educa -2,5 CIEL3 Cielo 42,4

VALE5 Vale -2,5 EGIE3 Engie Brasil 42,4

POSI3 Positivo Inf -2,6 MMXM3 MMX Miner 43,3

% MÁXIMAS DE 52 SEMANAS % MÍNIMAS 52 SEMANAS

Código Nome % Volume % Perf. Semana

BPAN4 Banco Pan 380,1 9,3

BSEV3 Biosev 356,5 13,5

LCAM3 Locamerica 345,0 6,5

CSMG3 Copasa 326,4 0,6

MMXM3 MMX Miner 229,5 32,3

JBSS3 JBS 196,5 -4,2

MGLU3 Magaz Luiza 194,9 30,9

ABCB4 Abc Brasil 192,3 -0,5

VALE5 Vale 182,7 -0,4

GFSA3 Gafisa 181,8 -3,0

OGXP3 OGX Petroleo 181,1 -2,6

GRND3 Grendene 180,2 1,5

VAGR3 V-Agro 178,7 -5,6

USIM5 Usiminas 172,5 1,2

SHOW3 Time For Fun 170,6 5,0

BRAP4 Bradespar 164,9 1,0

DASA3 Dasa 160,9 0,8

KLBN11 Klabin S/A 158,6 2,2

CMIG4 Cemig 156,4 2,8

PMAM3 Paranapanema 156,0 1,7

SUZB5 Suzano Papel 153,8 -2,1

NATU3 Natura 153,5 -4,1

SMLE3 Smiles 151,3 0,5

GOAU4 Gerdau Met 150,8 1,8

SLED4 Saraiva Livr 150,3 -3,4

ALPA4 Alpargatas 149,8 -0,3

SLCE3 SLC Agricola 147,7 2,4

MILS3 Mills 146,4 3,5

CZLT33 Cosan Ltd 145,4 0,7

ARZZ3 Arezzo Co 144,4 0,7

VOLUME MÉDIO SEMANA / VOLUME MÉDIO 3 MESES

14

Indicadores de Rentabilidade (últimos 12 meses)

Fonte: Economatica

Código Nome % ROIC Código Nome % ROE Código Nome % ROA

TAEE11 Taesa 125,9 LUPA3 Lupatech 246,1 CIEL3 Cielo 25,8

MILS3 Mills 71,0 MPLU3 Multiplus 106,9 HGTX3 Cia Hering 25,6

CTIP3 Cetip 55,2 CIEL3 Cielo 102,5 EZTC3 Eztec 21,8

EZTC3 Eztec 54,1 NATU3 Natura 82,7 GRND3 Grendene 20,6

STBP11 Santos Brp 46,1 LAME4 Lojas Americ 49,0 ABEV3 Ambev S/A 20,2

MDIA3 M.Diasbranco 45,4 CCRO3 CCR SA 45,8 BRIN3 BR Insurance 16,9

HGTX3 Cia Hering 42,4 HGTX3 Cia Hering 38,0 ARZZ3 Arezzo Co 16,6

ABEV3 Ambev S/A 41,6 ABEV3 Ambev S/A 34,9 ODPV3 Odontoprev 16,4

EGIE3 Engie Brasil 41,1 CMIG4 Cemig 32,3 TOTS3 Totvs 15,9

SCAR3 Sao Carlos 39,6 EGIE3 Engie Brasil 29,9 NATU3 Natura 15,6

BRML3 BR Malls Par 39,2 TPIS3 Triunfo Part 29,8 MPLU3 Multiplus 14,6

CGAS5 Comgas 37,8 CGAS5 Comgas 28,0 MDIA3 M.Diasbranco 14,5

TOTS3 Totvs 37,1 EZTC3 Eztec 27,4 EGIE3 Engie Brasil 13,3

CCRO3 CCR SA 36,8 LREN3 Lojas Renner 27,3 ETER3 Eternit 12,9

GRND3 Grendene 35,7 RENT3 Localiza 27,1 ESTC3 Estacio Part 12,9

BRAP4 Bradespar 35,3 BBAS3 Brasil 26,3 CTIP3 Cetip 12,5

MULT3 Multiplan 35,0 LPSB3 Lopes Brasil 25,6 CMIG4 Cemig 12,5

CSMG3 Copasa 34,1 ARTR3 Arteris 25,3 STBP11 Santos Brp 11,7

ETER3 Eternit 33,6 BRIN3 BR Insurance 24,9 TPIS3 Triunfo Part 11,6

ECOR3 Ecorodovias 32,1 HBOR3 Helbor 24,3 LPSB3 Lopes Brasil 11,5

TPIS3 Triunfo Part 32,0 ODPV3 Odontoprev 24,0 KROT3 Kroton 10,6

AMAR3 Lojas Marisa 31,7 TOTS3 Totvs 23,7 ALPA4 Alpargatas 10,0

ARTR3 Arteris 31,7 ARZZ3 Arezzo Co 23,7 CGAS5 Comgas 9,9

NATU3 Natura 31,6 GRND3 Grendene 23,6 CCRO3 CCR SA 9,7

ARZZ3 Arezzo Co 30,9 POMO4 Marcopolo 22,9 RENT3 Localiza 9,7

CIEL3 Cielo 28,1 CTIP3 Cetip 22,8 MILS3 Mills 9,7

RENT3 Localiza 28,1 ETER3 Eternit 21,8 GUAR3 Guararapes 9,4

DTEX3 Duratex 27,5 VVAR11 Viavarejo 20,8 LREN3 Lojas Renner 9,2

GUAR3 Guararapes 27,3 MDIA3 M.Diasbranco 20,6 TAEE11 Taesa 9,0

SBSP3 Sabesp 26,5 ECOR3 Ecorodovias 20,6 LEVE3 Metal Leve 8,7

RETORNO SOBRE O CAPITAL INVESTIDO (ROIC) RETORNO SOBRE O ATIVO (ROA)RETORNO SOBRE CAPITAL PRÓPRIO (ROE)

ROIC = EBIT*(1-Alíquota de IR)/(ativo total-dívida líquida-patrimônio líquido); ROE = lucro líquido/patrimônio líquido médio; ROA = lucro líquido/ativo total médio

Citi Corretora

15

Múltiplos e Dividend Yield Históricos (últimos 12 meses)

MÚLTIPLOS HISTÓRICOS

Fonte: Economatica

Código Nome P/L Código Nome P/VPA Código Nome % Div. Yield

BRIN3 BR Insurance 1,1 BSEV3 Biosev -2,9 LATM33 Latam Airlines Group S.A. 102,1

TPIS3 Triunfo Part 1,2 FJTA4 Forja Taurus -1,3 CGAS5 Comgas 44,9

EUCA4 Eucatex 2,4 CCXC3 Ccx Carvao -1,0 BRPR3 BR Propert 20,9

SLED4 Saraiva Livr 2,5 GOLL4 Gol -0,8 BRSR6 Banrisul 15,2

ETER3 Eternit 2,6 OGXP3 OGX Petroleo -0,7 ABCB4 Abc Brasil 13,1

CMIG4 Cemig 2,7 PLAS3 Plascar Part -0,3 BRKM5 Braskem 12,9

OIBR3 Oi 3,0 LUPA3 Lupatech -0,1 JSLG3 JSL 11,8

OIBR3 Oi 3,0 MMXM3 MMX Miner 0,0 SMLE3 Smiles 11,1

EVEN3 Even 3,2 OSXB3 OSX Brasil 0,0 MPLU3 Multiplus 10,3

DIRR3 Direcional 3,3 CTAX4 Contax 0,0 BBDC4 Bradesco 10,1

BBRK3 BR Brokers 4,0 RSID3 Rossi Resid 0,1 FIBR3 Fibria 8,0

BBAS3 Brasil 4,8 PDGR3 PDG Realt 0,2 EZTC3 Eztec 8,0

MILS3 Mills 5,1 SLED4 Saraiva Livr 0,2 DIRR3 Direcional 7,9

CYRE3 Cyrela Realt 5,3 OIBR4 Oi 0,2 DAYC4 Daycoval 7,7

EZTC3 Eztec 5,5 VAGR3 V-Agro 0,2 CMIG4 Cemig 7,7

BRML3 BR Malls Par 5,6 OIBR3 Oi 0,2 LCAM3 Locamerica 7,7

LIGT3 Light S/A 5,7 EUCA4 Eucatex 0,2 TPIS3 Triunfo Part 7,6

TRIS3 Trisul 6,2 TCSA3 Tecnisa 0,3 BBAS3 Brasil 7,5

BRPR3 BR Propert 6,4 PRIO3 Petrorio 0,3 LEVE3 Metal Leve 7,5

QGEP3 Qgep Part 6,5 RDNI3 Rodobensimob 0,3 UCAS3 Unicasa 6,7

RAPT4 Randon Part 7,2 TERI3 Tereos 0,3 ITSA4 Itausa 6,6

STBP11 Santos Brp 7,5 GFSA3 Gafisa 0,3 TCSA3 Tecnisa 6,4

SSBR3 Sierrabrasil 7,9 ROMI3 Inds Romi 0,3 BBSE3 BBSeguridade 6,4

TAEE11 Taesa 8,4 GSHP3 Generalshopp 0,3 CSAN3 Cosan 6,3

AMAR3 Lojas Marisa 8,6 BRIN3 BR Insurance 0,3 CARD3 Csu Cardsyst 6,2

POMO4 Marcopolo 8,9 USIM5 Usiminas 0,3 HGTX3 Cia Hering 6,1

TGMA3 Tegma 9,1 JHSF3 JHSF Part 0,4 GRND3 Grendene 5,9

TCSA3 Tecnisa 9,5 HBOR3 Helbor 0,4 ENBR3 Energias BR 5,8

HGTX3 Cia Hering 9,5 IDVL4 Indusval 0,4 VIVT4 Telef Brasil 5,7

CSMG3 Copasa 9,5 LOGN3 Log-In 0,4 ITUB4 ItauUnibanco 5,7

PREÇO / VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃOPREÇO / LUCRO LÍQUIDO DIVIDEND YIELD

Citi Corretora

16

Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield

TAXA MÉDIA COMPOSTA DE CRESCIMENTO ANUAL ESTIMADO

Fonte: Bloomberg

Código Nome % Código Nome % Código Nome 2015E 2016E

RDNI3 Rodobensimob 166,6 LIGT3 Light S/A 979,6 CGAS5 Comgas 19,4 7,7

TRPL4 Tran Paulist 106,2 MGLU3 Magaz Luiza 975,3 TECN3 Technos 11,6 14,9

USIM5 Usiminas 80,8 MYPK3 Iochp-Maxion 276,8 TAEE11 Taesa 11,2 11,3

ROMI3 Inds Romi 78,6 JBSS3 JBS 215,8 DAYC4 Daycoval 10,0 11,0

GFSA3 Gafisa 76,8 DTEX3 Duratex 185,1 JSLG3 JSL 8,8 0,0

LPSB3 Lopes Brasil 67,5 RAPT4 Randon Part 152,8 HBOR3 Helbor 8,0 8,0

POMO4 Marcopolo 53,4 TRPL4 Tran Paulist 130,7 ABRE11 Somos Educa 7,5 6,3

QGEP3 Qgep Part 43,7 LLIS3 Le Lis Blanc 120,4 MPLU3 Multiplus 7,3 7,1

STBP11 Santos Brp 43,6 GGBR4 Gerdau 116,0 SLED4 Saraiva Livr 7,1 0,0

GOAU4 Gerdau Met 43,5 TGMA3 Tegma 91,1 LEVE3 Metal Leve 7,1 7,1

MEAL3 Imc S/A 36,8 STBP11 Santos Brp 82,8 SMLE3 Smiles 6,3 7,3

RAPT4 Randon Part 29,4 PETR4 Petrobras 70,8 CESP6 Cesp 6,1 7,0

ELPL4 Eletropaulo 28,9 LAME4 Lojas Americ 66,8 DIRR3 Direcional 5,6 8,3

AEDU3 Anhanguera 26,8 BRFS3 BRF SA 66,2 BBTG11 Btg Pactual 5,4 4,6

TGMA3 Tegma 26,4 ALSC3 Aliansce 64,0 BBSE3 BBSeguridade 5,1 5,5

BTOW3 B2W Digital 26,1 TUPY3 Tupy 58,4 BRSR6 Banrisul 5,1 5,4

DTEX3 Duratex 25,7 BSEV3 Biosev 57,0 ALUP11 Alupar 4,9 6,1

PCAR4 P.Acucar-Cbd 23,0 SSBR3 Sierrabrasil 53,8 BRKM5 Braskem 4,8 4,2

RADL3 RaiaDrogasil 23,0 CMIG4 Cemig 52,0 ABCB4 Abc Brasil 4,7 4,8

LIGT3 Light S/A 22,6 BEEF3 Minerva 51,3 VIVT4 Telef Brasil 4,6 5,2

GUAR3 Guararapes 21,4 SLCE3 SLC Agricola 46,0 HGTX3 Cia Hering 4,5 4,8

KLBN11 Klabin S/A 20,7 QGEP3 Qgep Part 44,1 CPLE6 Copel 4,4 6,0

BRFS3 BRF SA 20,4 GUAR3 Guararapes 42,7 JBSS3 JBS 4,2 2,9

WEGE3 Weg 19,7 AEDU3 Anhanguera 41,8 EVEN3 Even 4,1 5,6

LREN3 Lojas Renner 19,4 ECOR3 Ecorodovias 38,8 MILS3 Mills 4,0 5,2

SBSP3 Sabesp 18,9 EVEN3 Even 38,3 CTIP3 Cetip 4,0 4,5

EVEN3 Even 18,1 NATU3 Natura 35,4 ITSA4 Itausa 3,8 4,2

EQTL3 Equatorial 18,0 BRPR3 BR Propert 34,6 SANB11 Santander BR 3,8 4,3

ARZZ3 Arezzo Co 17,0 IGTA3 Iguatemi 30,7 ODPV3 Odontoprev 3,8 4,0

LLIS3 Le Lis Blanc 16,8 FLRY3 Fleury 28,3 GOAU4 Gerdau Met 3,8 7,3

EBITDA (CAGR 2016E-2017E) LUCRO LÍQUIDO (CAGR 2016E-2017E) Dividend Yield

Citi Corretora

17

Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis

Fonte: Bloomberg

ÍNDICE DE SURPRESA ECONÔMICA¹ – AMÉRICA LATINA

1) Índice de acompanhamento de indicadores econômicos do Citi, definido pela média ponderada das expectativas da Bloomberg versus os números realizados. Um número positivo significa que na média

os últimos indicadores estão acima do consenso, um número negativo significa o oposto.

2) Relação da variação das estimativas de lucros dos analistas: (Upgrades – Downgrades) / Variação total nos Lucros Estimados).

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

ago-16 ago-16 set-16 set-16 out-16

Global Mercados Emergentes-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16

ÍNDICES DE REVISÃO DE ESTIMATIVAS DE LUCRO²

Citi Corretora

19

- STOCK GUIDE -

Citi Corretora

20

Stock Guide

Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano);

Citi Corretora

Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value Vol. Méd. 21D

Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões)

Energia (Petróleo, Petroquímica & Agribusiness)

Petróleo Analista Citi ReseASch Responsável: Pedro Medeiros

PRIO3 Petroleo Rio - 16,30 - - 215 -6 209 -1,7 -1,9 -3,4 -2,2 0,3 0,3 0,0 0,0 -0,8 -0,3 20,8 33,1 25 7 0

PETR3 Petrobras ON² Compra / Risco Alto 19,25 19,86 3,2 244.608 192.970 437.578 92,7 16,0 6,9 5,9 1,0 0,9 0,0 1,8 0,2 -0,4 27,1 124,6 19,72 5,67 203

QGEP3 Queiroz Galvão Compra / Risco Alto 5,50 8,30 50,9 1.418 -939 479 10,7 24,9 4,0 5,5 0,5 0,5 4,7 1,0 -0,4 -1,6 18,3 -2,3 6,41 3,41 3Petroquímico Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

BRKM5 Braskem Compra / Risco Alto 27,60 36,00 30,4 20.432 14.246 34.678 7,6 8,0 4,1 4,6 3,6 2,7 4,7 3,8 0,5 -2,1 15,5 11,1 28,83 17,13 48Açúcar & Álcool Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

TERI3 Tereos¹ - 64,28 - - 0 4.248 4.248 - - - - - - 0,0 - 0,0 - - - 64,90 19,72 0Outros Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

UGPA3 Ultrapar Neutro 72,52 79,20 9,2 39.398 3.721 43.119 26,4 21,9 11,1 10,0 4,6 4,3 2,2 2,7 -0,3 0,0 2,1 22,8 78,65 52,13 95

VAGR3 Vanguarda¹ - 13,08 - - 234 528 763 -6,5 21,3 10,9 5,1 - - - - -5,6 7,7 2,3 64,5 22,64 5,10 1

LUPA3 Lupatech¹ - 5,38 - - 51 726 776 - - - - - - - - -5,3 -8,2 -10,2 159,9 12,49 0,95 1

SLCE3 SLC Agrícola¹ - 15,36 - - 1.491 754 2.245 15,3 7,2 6,3 4,3 0,6 0,6 3,1 6,2 2,4 2,4 9,2 -2,9 19,04 13,27 4

Materials

Mineração Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

BRAP4 Bradespar¹ - 13,15 - - 4.323 755 5.078 5,7 20,3 6,6 10,2 0,6 0,6 2,6 4,3 1,0 8,9 34,7 163,5 13,37 2,95 31Siderurgia Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

CSNA3 CSN Venda / Risco Alto 10,82 3,60 -66,7 14.684 20.047 34.732 -12,5 nm 15,7 12,0 2,9 3,4 0,0 0,0 2,4 6,1 19,0 170,5 14,12 3,09 74

GGBR4 Gerdau Compra 10,70 10,40 -2,8 16.667 12.279 28.946 72,2 26,8 7,9 6,9 0,7 0,7 0,4 1,1 0,8 0,6 20,8 130,8 11,11 3,22 123

GOAU4 Met. Gerdau¹ - 4,63 - - 4.108 13.592 17.700 -12,5 15,0 6,0 7,4 - - 3,8 7,3 1,8 4,5 35,0 181,7 4,85 0,93 97

USIM3 Usiminas ON - 8,56 - - 8.196 3.441 11.636 -14,2 -61,3 37,5 7,6 - - 0,0 - -0,7 -0,6 -9,4 114,6 9,90 2,93 1

USIM5 Usiminas PNA Compra 4,16 4,10 -1,4 8.196 3.441 11.636 -8,2 nm 46,6 9,5 0,3 0,3 0,8 0,4 1,2 5,1 17,8 173,0 4,30 0,81 86Papel & Celulose Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

KLBN11 Klabin Compra 16,60 19,00 14,5 16.888 3.595 20.482 12,6 14,5 10,8 8,0 2,0 2,0 2,8 3,0 2,2 2,5 -2,6 -27,8 24,36 14,72 40

SUZB5 Suzano Compra / Risco Alto 10,77 13,50 25,3 11.741 8.344 20.086 11,3 9,3 5,4 5,0 1,1 1,0 2,7 2,4 -2,1 5,1 2,9 -41,1 18,89 9,15 43Fertilizantes

FHER3 Fert. Heringer¹ - 2,42 - - 130 733 864 - - 2,0 2,0 - - - - 0,4 -1,6 4,8 79,3 3,07 1,07 1

P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem.

21



IndustrialsTransportes & Infra-Estrutura Analista Citi Research Responsável: Stephen Trent

CCRO3 CCR Compra 17,27 20,50 18,7 30.492 6.045 36.537 36,8 30,2 10,0 8,6 8,0 6,5 1,6 1,7 -1,0 -2,1 1,9 40,5 19,26 10,67 64

ECOR3 Ecorodovias Compra 9,55 10,80 13,1 5.314 2.333 7.647 -5,3 13,9 8,0 6,0 8,9 4,9 1,4 2,8 0,4 4,4 7,4 87,6 9,70 3,29 35

EMBR3 Embraer² Compra 15,88 22,61 42,4 11.668 44 11.712 37,9 14,7 8,4 5,1 1,0 0,9 0,6 0,5 1,0 1,4 13,3 -47,1 30,60 13,81 72

GOLL4 Gol² Venda / Risco Alto 7,91 8,00 1,1 2.730 2.758 5.488 3,7 -6,1 4,1 4,1 -11,8 11,9 0,0 0,0 -1,4 -1,9 26,8 213,9 8,45 1,13 24

JSLG3 JSL - 11,25 - - 2.278 2.622 4.900 -190,7 17,3 4,1 3,6 2,9 2,5 8,8 - -0,4 3,0 4,9 78,7 11,50 5,64 0

PRML3 Prumo¹ - 7,21 - - 2.711 2.139 4.850 - - - - - - - - 0,7 -4,5 3,4 -22,4 11,44 5,11 2

RENT3 Localiza Neutro 39,10 40,00 2,3 8.144 1.223 9.366 21,7 21,5 10,3 9,6 4,0 3,4 1,6 1,3 -2,3 -4,2 -1,0 61,0 43,74 19,68 43

LOGN3 Log-In¹ - 3,67 - - 63 1.150 1.213 - - - - - - - 4,9 -3,2 6,4 -39,3 9,20 3,16 1

MILS3 Mills - 5,01 - - 868 548 1.416 -15,1 -34,9 13,5 10,8 - - 4,0 5,2 3,5 11,8 9,4 88,3 6,42 2,12 3

MPLU3 Multiplus¹ - 43,30 - - 7.015 -973 6.042 13,4 13,4 10,2 9,9 26,0 25,6 7,3 7,1 -1,6 -7,6 -1,6 24,6 49,08 23,41 17

RUMO3 Rumo Compra 6,84 8,50 24,3 9.159 - - nm 18,2 7,9 6,6 1,4 1,3 0,0 0,0 1,6 1,0 8,2 9,6 7,86 1,33 47

STBP11 Santos Brasil - 14,40 - - 1.961 166 2.127 28,1 19,1 9,5 6,7 1,7 1,5 1,2 2,1 7,4 - - - 15,05 10,35 1

TGMA3 Tegma - 8,39 - - 553 312 865 43,0 17,6 11,2 8,8 1,5 1,4 1,4 2,9 -0,7 3,5 1,1 78,5 9,40 2,86 1

WSON33 Wilson Sons - 34,49 - - 2.454 550 3.004 37,4 28,6 13,2 12,3 - - 1,4 1,7 2,3 0,1 -1,4 10,6 38,99 24,57 1

Bens de Capital Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

LEVE3 Metal Leve¹ Compra 22,06 25,50 15,6 2.830 246 3.077 12,3 10,9 9,4 7,4 2,0 1,9 7,9 5,9 1,0 -2,1 -4,9 -8,5 26,94 20,90 6

ROMI3 Ind. Romi¹ 3,13 - - 197 531 728 -16,8 16,8 13,0 8,6 0,3 0,3 0,3 4,5 -2,2 -6,3 7,2 83,4 3,88 1,29 0

MYPK3 Iochpe - Maxion Compra 16,78 20,10 19,8 1.587 2.264 3.852 184,9 47,2 5,9 5,7 1,0 1,0 0,0 0,2 0,3 -1,0 -4,2 39,6 20,31 8,15 6

POMO4 Marcopolo Venda 3,30 2,15 -34,8 2.724 1.055 3.779 8,8 18,4 10,3 18,4 1,5 1,4 1,2 5,1 -2,9 -0,6 5,4 78,4 3,69 1,70 7

RAPT4 Randon Venda 4,83 3,00 -37,9 1.457 1.201 2.658 nm 14,6 14,8 8,4 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 3,0 4,8 102,2 5,14 1,70 11

TUPY3 Tupy Compra 13,56 17,00 25,4 1.955 1.234 3.189 23,7 9,0 6,9 5,3 0,8 0,8 4,3 0,6 -0,1 1,3 -2,7 -25,9 21,18 11,31 5

WEGE3 Weg Neutro 17,42 15,50 -11,0 28.104 -50 28.054 22,6 20,2 19,8 16,4 4,6 4,1 2,1 2,2 -0,3 -2,7 -1,4 18,9 18,30 12,58 -

Imobiliário

Construção Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

CYRE3 Cyrela Venda / Risco Alto 10,92 9,30 -14,8 4.162 2.294 6.456 28,2 35,4 27,2 34,8 0,7 0,7 0,8 0,7 0,6 2,3 6,7 49,5 11,77 6,68 23

DIRR3 Direcional Neutro / Risco Alto 5,70 6,00 5,3 834 394 1.228 8,0 7,4 8,6 9,8 0,5 0,5 3,5 6,8 1,1 2,7 -1,6 70,7 6,59 2,93 4

EVEN3 Even Neutro / Risco Alto 4,30 4,70 9,3 940 1.088 2.028 12,4 12,0 51,0 34,5 0,4 0,4 2,0 2,1 -4,7 -1,1 12,0 9,2 4,88 3,51 3

EZTC3 Eztec Neutro / Risco Alto 17,05 16,00 -6,2 2.813 -82 2.731 15,2 21,8 17,4 30,0 1,0 0,9 1,6 1,5 2,2 3,3 12,0 49,2 18,59 10,39 11

GFSA3 Gafisa Neutro / Risco Alto 2,56 2,60 1,6 931 2.728 3.659 -7,1 25,3 nm 14,3 0,3 0,3 1,9 0,9 -3,0 -10,8 2,8 7,3 3,04 1,71 22

JHSF3 JHSF Part¹ - 1,74 - - 913 1.484 2.397 -6,9 -8,4 11,2 - - - - - -1,1 -5,9 8,8 37,0 2,04 1,04 1

MRVE3 MRV Venda / Risco Alto 12,75 10,80 -15,3 5.625 1.765 7.390 10,2 10,5 11,1 10,1 1,0 1,0 2,8 2,7 0,8 2,2 6,8 51,3 13,80 6,91 24

PDGR3 PDG Realty - 2,74 - - 135 3.875 4.010 -0,1 -0,2 -15,8 -37,3 - - - - -1,4 -3,9 15,1 68,1 8,01 1,45 5

RSID3 Rossi - 3,87 - - 65 2.723 2.788 -0,1 -0,2 68,0 96,1 0,1 0,1 - - -1,3 -6,7 4,9 20,9 5,94 1,66 1

TCSA3 Tecnisa - 2,50 - - 684 1.856 2.540 -6,3 -51,5 -171,4 38,1 0,3 0,3 0,0 0,0 4,6 -1,6 2,0 9,8 2,69 1,74 2Corretoras de Imóveis

BBRK3 BR Brokers - 1,64 - - 303 -148 155 -7,6 -37,9 16,4 4,9 0,8 0,8 - - 2,5 -3,0 -3,5 25,2 2,63 1,25 1

LPSB3 Lopes Brasil - 3,95 - - 495 -143 352 -32,3 70,7 7,2 8,2 1,2 1,1 0,0 - 2,9 0,5 -3,0 76,0 4,93 2,02 0Commercial Properties / Shopping Centers Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

BRML3 BR Malls Compra 12,95 15,00 15,8 7.845 4.263 12.108 31,7 20,1 14,2 13,3 0,8 0,8 1,4 1,0 -1,9 -4,0 5,3 51,7 14,53 7,92 69

BRPR3 BR Properties Neutro / Risco Alto 8,57 10,50 22,5 2.556 4.520 7.076 27,7 21,7 12,1 12,3 0,5 0,5 1,2 1,1 -1,2 0,4 0,2 1,8 10,40 7,32 3

GSHP3 General Shop.¹ - 4,45 - - 338 782 1.120 - - - - - - - - -1,1 -1,3 8,0 58,9 4,70 1,80 0

IGTA3 Iguatemi Neutro 29,89 34,00 13,8 5.271 616 5.887 37,9 34,5 13,5 13,7 1,9 1,8 0,6 0,7 -0,2 -2,6 0,6 60,2 31,19 17,91 19

MULT3 Multiplan Neutro 63,20 65,00 2,8 11.893 1.565 13.458 36,0 33,7 17,7 16,5 2,7 2,6 1,6 1,7 0,7 -2,2 0,0 67,7 66,63 36,68 35

SSBR3 Sonae Sierra¹ - 18,58 - - 1.420 419 1.839 24,6 15,9 7,6 6,3 0,6 0,6 1,8 3,2 -0,5 -2,2 0,4 18,0 20,82 13,63 5Materiais de Construção Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

ETER3 Eternit¹ - 1,56 - - 279 29 308 - - - - - - - - 2,0 -4,9 2,0 -25,4 2,40 1,46 2

DTEX3 Duratex Venda 8,74 8,81 0,8 6.024 1.561 7.586 nm 38,8 12,4 9,9 1,3 1,3 1,8 0,0 -0,3 1,3 1,6 50,5 10,08 4,72 20


Stock Guide (cont.)



Citi Corretora

22

Stock Guide (cont.)



Citi Corretora



Consumo & Varejo

Consumo Analista Citi Research Responsável: Alexander Robarts

ABEV3 Ambev Compra 19,50 22,50 15,4 306.121 -2.401 303.720 24,8 20,0 13,3 11,5 6,1 5,6 3,8 3,8 -0,2 -1,3 -1,6 10,8 20,09 15,77 226

JBSS3 JBS Compra / Risco Alto 10,00 15,00 50,0 27.180 22.410 49.590 90,4 7,2 5,9 5,1 0,8 0,8 0,3 3,5 -4,2 -16,5 -15,4 -15,2 14,99 7,79 129

MDIA3 M. Dias Branco¹ - 135,00 - - 15.255 258 15.513 21,9 17,6 17,7 14,7 5,0 4,7 1,1 1,3 -0,7 -2,9 1,6 103,8 144,93 54,80 21

MRFG3 Marfrig Neutro / Risco Alto 5,64 6,60 17,0 2.939 6.798 9.737 -8,3 11,3 5,9 5,1 1,9 1,1 0,0 2,2 -1,9 -4,7 8,0 -11,2 7,15 4,89 16

BEEF3 Minerva¹ - 10,14 - - 2.432 1.872 4.304 14,0 8,0 4,3 3,8 4,9 3,5 0,2 1,7 -1,1 0,0 5,6 -23,8 13,69 8,64 9

NATU3 Natura Neutro 30,69 31,00 1,0 13.206 1.767 14.973 31,2 20,4 11,0 9,9 9,9 8,5 2,2 3,2 -4,1 -7,0 -1,7 32,0 34,20 20,66 50

TECN3 Technos¹ - 4,57 - - 353 202 555 11,4 6,1 8,0 6,5 - - 11,6 14,9 2,2 -1,3 4,8 26,2 5,57 2,69 0Varejo Analista Citi Research Responsável: Paola Mello

ARZZ3 Arezzo¹ - 31,20 - - 2.770 -91 2.679 23,5 19,7 15,7 13,3 4,1 3,7 2,1 2,4 0,7 1,3 19,2 52,0 32,10 16,63 4

RADL3 Raia Drogasil Neutro 68,74 68,90 0,2 22.639 61 22.700 44,9 37,3 24,3 19,1 8,2 7,1 0,6 0,6 -0,3 -0,3 3,7 95,2 70,97 34,00 62

BTOW3 B2W Neutro / Risco Alto 16,20 18,10 11,7 5.502 1.719 7.220 -13,9 nm 9,1 7,7 1,1 1,1 0,0 0,0 -3,2 -7,4 1,6 6,4 17,55 8,85 10

DAGB33 Dufry - 380,00 - - 20.435 3.716 24.151 - - - - - - - - 0,0 -2,3 -6,5 -20,8 502,99 345,00 4

GUAR3 Guararapes¹ - 68,15 - - 3.936 290 4.226 17,6 10,8 6,2 5,0 1,2 1,2 2,2 4,6 -1,7 0,5 0,2 52,0 78,50 34,29 2

HGTX3 Hering¹ Neutro / Risco Alto 18,80 19,80 5,3 3.025 -206 2.819 12,4 11,9 11,0 10,0 2,5 2,3 4,0 4,2 -0,5 -3,7 4,6 28,3 19,97 11,38 7

LAME4 Lojas Americanas Compra 20,80 24,50 17,8 26.737 4.004 30.742 71,3 44,8 10,0 8,9 14,9 12,2 0,5 0,8 -0,3 -2,1 3,1 29,4 21,64 13,08 34

LREN3 Lojas Renner Compra 26,40 32,70 23,9 16.955 1.058 18.013 24,4 18,9 12,7 10,6 6,7 5,5 1,6 2,1 -1,3 -1,9 7,9 57,1 27,62 15,57 95

MGLU3 Magazine Luiza¹ - 90,99 - - 1.965 701 2.666 1637,4 23,9 4,9 4,3 2,9 2,4 0,6 1,8 30,9 -2,2 18,9 415,5 100,20 7,78 14

AMAR3 Marisa¹ - 7,37 - - 1.504 598 2.102 -107,6 32,4 7,0 6,0 1,4 1,4 1,2 1,7 1,4 -0,4 -2,1 52,0 10,00 4,13 2

PCAR4 Pão de Açúcar Neutro / Risco Alto 57,88 57,60 -0,5 15.367 4.687 20.053 nm 29,9 5,1 3,7 1,5 1,5 0,0 0,8 1,4 -1,7 9,0 38,3 60,63 31,99 49

SLED4 Saraiva¹ - 3,43 - - 117 411 528 - - - - - - 7,1 - -3,4 -10,9 -6,5 -30,4 5,50 2,55 1

Saúde & Educação

Saúde

DASA3 Dasa¹ - 19,40 - - 6.031 857 6.888 - - - - - - - - 0,8 -1,0 -9,3 92,4 21,79 7,41 0

FLRY3 Fleury¹ - 39,50 - - 6.174 407 6.581 32,5 24,3 13,8 11,8 3,4 3,8 0,9 1,2 1,8 0,2 3,0 150,0 41,09 13,83 21

ODPV3 Odontoprev¹ - 11,77 - - 6.248 -246 6.002 23,2 22,5 18,5 15,8 9,2 9,3 3,8 4,0 -4,7 -4,5 -9,0 27,5 14,20 8,69 14

QUAL3 Qualicorp¹ - 20,38 - - 5.615 -15 5.600 15,2 13,5 7,8 7,0 2,7 2,7 2,8 3,8 0,3 -3,0 6,3 52,4 23,59 11,29 44Educação Analista Citi Research Responsável: Lucio Aldworth

ABRE11 Abril Educação¹ - 37,85 - - 2.241 323 2.564 9,1 7,4 4,7 4,2 0,6 - 7,5 6,3 0,1 - - - - - 7

ANIM3 Anima Educação Neutro / Risco Alto 13,12 14,00 6,7 1.050 39 1.090 14,0 10,6 8,3 7,1 1,7 1,4 1,4 1,8 0,5 -4,2 5,8 -3,2 15,86 9,06 2

ESTC3 Estácio Neutro / Risco Alto 18,45 19,30 4,6 5.677 -526 5.151 22,9 11,8 10,8 8,9 2,0 1,8 1,1 1,5 -0,8 -5,7 3,6 36,6 20,48 9,71 35


23



Stock Guide (cont.) Citi Corretora



Financials

Bancos Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

ABCB4 ABC Brasil¹ - 14,92 - - 2.704 - - 7,1 6,6 - - 0,9 0,8 4,7 4,8 -0,5 3,5 10,5 92,2 15,23 7,15 4

BBAS3 Banco do Brasil Neutro / Risco Alto 28,74 28,50 -0,8 80.034 - - 10,2 7,8 na na 0,9 0,9 3,3 3,2 5,1 1,0 26,1 102,6 29,24 12,05 235

BBDC4 Bradesco Venda 32,30 27,40 -15,2 174.799 - - 10,6 9,7 na na 1,8 1,6 3,6 3,6 1,7 -0,2 11,3 91,2 32,75 14,85 328

ITUB4 Itaú Unibanco Venda 36,80 28,50 -22,6 224.148 - - 11,4 10,5 na na 2,1 1,8 2,5 2,9 2,1 1,3 14,0 60,5 37,16 19,87 465

ITSA4 Itausa¹ - 9,05 - - 65.786 1.206 66.992 8,7 8,8 - - - - 3,8 4,2 2,1 0,4 8,5 51,0 9,22 5,44 228

BPAN4 Panamericano¹ - 1,53 - - 1.421 - - - - - - - - - - 9,3 9,3 6,3 -5,4 2,00 1,36 0Meios de Pagamento Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

CIEL3 Cielo Neutro 32,70 36,00 10,1 73.855 1.906 75.761 18,7 16,3 10,9 9,9 8,0 6,4 1,6 3,1 0,4 -0,8 0,6 18,8 37,47 22,97 158Mercados Organizados Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

BVMF3 BM&F Neutro 18,50 19,00 2,7 33.067 -2.358 30.709 19,1 16,3 16,2 13,4 1,7 1,6 2,7 3,4 0,3 -0,5 10,1 72,0 20,62 9,61 227

CTIP3 Cetip Compra 44,49 50,86 14,3 11.570 344 11.914 20,3 17,7 13,4 11,7 6,3 5,9 4,1 4,6 0,0 -0,2 3,8 22,4 45,02 32,22 45Seguros Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

PSSA3 Porto Seguro Venda 31,15 25,60 -17,8 10.071 -8.361 1.710 10,6 10,1 na na 1,4 1,3 3,4 4,9 -0,4 -1,4 4,5 8,7 35,47 22,21 17

BBSE3 BB Seguridade Compra 31,45 32,00 1,7 62.793 - - 15,0 13,9 na na 7,5 6,7 5,3 5,8 0,7 -1,9 5,3 37,4 32,88 19,66 96

SULA11 SulAmérica Neutro 18,48 17,10 -7,5 6.186 -7.802 -1.616 10,0 9,1 na na 1,3 1,1 1,8 2,6 2,4 1,0 13,9 0,8 22,77 14,64 11Private Equity

GPIV33 GP Investments¹ - 6,97 - - 760 -378 381 - - - - - - - - -0,4 -0,4 1,8 -9,5 8,53 6,20 1- -

Telecomunições & Tecnologia

Telecom Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth

VIVT4 Telefonica Brasil¹ Neutro 45,20 48,00 6,2 71.774 583 72.357 17,9 17,2 5,9 5,5 1,1 1,1 4,3 4,3 0,9 3,3 -2,9 32,3 49,85 30,46 130

TIMP3 Tim¹ Neutro 8,72 8,70 -0,2 21.104 1.329 22.434 42,3 28,2 4,6 4,2 1,2 1,2 2,0 2,0 -0,1 -0,6 10,4 30,5 8,89 5,48 29Tecnologia Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth

CTAX4 Contax¹ - 0,13 - - 37 789 826 - - - - - - - - 8,3 - - - 0,38 0,06 0

POSI3 Positivo¹ - 3,82 - - 326 280 606 - - - - - - - - 3,2 10,1 22,8 124,7 3,92 1,22 2

TOTS3 Totvs¹ - 29,09 - - 4.750 -79 4.671 20,6 18,1 11,0 10,2 3,7 3,4 2,5 3,1 -0,5 -2,1 -4,2 -4,1 37,05 25,35 14

VLID3 Valid Compra 29,20 36,80 26,0 1.889 263 2.151 21,5 15,5 11,6 8,7 1,9 1,8 2,8 3,9 1,0 0,3 -4,2 -30,3 46,11 24,87 14

Utilities

Energia Elétrica Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto

TIET11 AES Tietê Compra 16,84 16,96 0,7 6.850 2.038 8.889 18,0 11,0 8,8 6,2 3,7 3,8 6,5 10,1 0,2 3,6 5,2 - 17,96 9,56 13

CMIG4 Cemig Compra / Risco Alto 9,48 12,50 31,9 11.920 4.989 16.909 26,1 8,6 5,8 4,7 0,9 0,8 1,9 5,8 2,8 8,8 10,5 67,2 9,97 3,89 59

CESP6 Cesp Neutro / Risco Alto 15,07 15,10 0,2 4.757 904 5.661 11,4 8,4 8,1 7,1 0,7 0,7 8,7 11,9 1,0 2,7 2,5 13,1 17,57 10,90 24

CPLE6 Copel Neutro / Risco Alto 36,11 35,70 -1,1 8.035 1.475 9.510 5,6 6,3 4,8 4,8 0,6 0,6 4,7 8,3 -0,4 -2,1 7,4 55,2 37,82 16,62 23

TRPL4 Cteep Neutro 70,84 65,20 -8,0 10.970 672 11.642 24,5 16,2 17,9 10,0 2,2 2,2 6,7 5,9 0,8 -0,6 7,3 56,9 71,99 39,07 33

ENBR3 EDP Neutro 15,50 15,10 -2,6 9.394 3.327 12.721 14,0 11,1 6,5 6,1 1,2 1,2 4,0 4,2 0,1 -1,0 7,8 37,1 15,82 9,80 30

ELET3 Eletrobras ON Venda / Risco Alto 23,46 17,10 -27,1 32.676 20.854 53.530 4,2 28,2 3,0 10,5 0,6 0,6 1,7 1,7 1,2 4,0 21,8 307,3 24,33 4,78 42

ELET6 Eletrobras PN Venda / Risco Alto 27,01 20,70 -23,4 32.676 20.854 53.530 4,8 32,5 3,0 10,5 0,7 0,7 1,4 1,4 0,7 2,5 13,2 158,7 30,41 8,16 55

ELPL4 Eletropaulo Neutro / Risco Alto 10,51 12,20 16,1 1.759 1.520 3.278 25,2 5,1 11,2 7,5 0,8 0,7 1,0 5,1 -0,4 -1,1 -0,9 28,8 14,43 6,02 9

LIGT3 Light Compra / Risco Alto 17,30 18,80 8,7 3.528 4.152 7.680 nm 6,3 7,5 5,3 1,0 0,9 0,1 7,9 1,8 -1,7 8,9 75,6 17,90 6,80 16

EGIE3 Engie BR Neutro 40,60 42,80 5,4 26.501 2.705 29.206 18,1 14,0 9,0 6,3 3,8 3,5 4,1 6,8 0,4 -0,1 5,5 25,2 42,89 28,50 33Saneamento Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto

CSMG3 Copasa Compra / Risco Alto 33,44 39,60 18,4 4.227 2.724 6.950 10,5 6,4 5,0 3,9 0,7 0,6 2,3 3,8 0,6 -0,1 2,3 122,7 34,69 9,80 12

SBSP3 Sabesp Compra / Risco Alto 32,75 37,90 15,7 22.385 7.256 29.641 11,0 8,1 8,1 5,9 1,5 1,3 2,3 3,1 0,5 1,9 8,5 74,6 33,12 15,90 41


24

Estimativas


1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg);

Código Nome 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2018 Receita Líquida EBITDA Lucro Líquido

Energia

Petróleo Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

PRIO3 Petroleo Rio 362 424 534 -61 -96 32 0,00 0,00 57,41 48,88 -129 -112 -12 21,5 - -69,4

PETR3 Petrobras ON² 86.948 99.889 106.144 25.055 29.337 31.039 - - - - 836 4.838 6.377 10,5 11,3 176,3

QGEP3 Queiroz Galvão 476 483 781 136 99 257 0,16 0,12 10,32 10,63 139 60 8 28,2 37,7 -76,6Petroquímico Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

BRKM5 Braskem 46.847 50.676 54.985 11.988 10.707 11.538 1,31 1,16 7,60 11,13 2.881 2.743 3.214 8,3 -1,9 5,6Açúcar & Álcool Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

TERI3 Tereos¹ - - - - - - - - - - - - - - - -Outros Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

UGPA3 Ultrapar 77.854 78.010 80.836 4.161 4.612 5.115 1,72 2,20 15,71 16,00 1.531 1.847 2.195 1,9 10,9 19,7

VAGR3 Vanguarda¹ 835 875 - 70 149 - - - - - -36 11 - - - -

LUPA3 Lupatech¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

SLCE3 SLC Agrícola¹ 1.850 2.276 2.302 357 524 473 0,47 0,95 23,92 26,21 98 206 208 11,6 15,1 46,0

Materials

Mineração Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

BRAP4 Bradespar¹ 2.940 2.586 2.759 771 496 890 0,35 0,56 22,70 23,64 764 213 245 -3,1 7,4 -43,4Siderurgia Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

CSNA3 CSN 16.697 17.267 17.704 2.685 3.515 3.333 0,00 0,00 5,14 4,72 -1.262 -661 -1.020 3,0 11,4 -10,1

GGBR4 Gerdau 40.092 42.663 46.273 4.345 4.972 5.713 0,09 0,16 16,55 16,95 261 704 1.286 7,4 14,7 121,9

GOAU4 Met. Gerdau¹ 38.506 38.740 40.811 2.973 2.381 6.117 0,18 0,34 - - -328 274 1.333 3,0 43,5 -

USIM3 Usiminas ON 8.599 10.769 12.314 310 1.527 1.920 - - - - -575 -134 160 19,7 148,8 -

USIM5 Usiminas PNA 8.599 10.769 12.314 310 1.527 1.920 0,01 0,01 11,53 11,38 -575 -134 160 19,7 148,8 -Papel & Celulose Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

KLBN11 Klabin 7.168 8.458 8.798 2.337 3.164 3.246 0,52 0,60 7,01 7,42 1.420 1.229 1.490 10,8 17,8 2,4

SUZB5 Suzano 9.656 10.173 11.096 3.776 4.073 4.624 0,36 0,32 10,24 10,67 1.076 1.311 1.747 7,2 10,7 27,4Fertilizantes

FHER3 Fert. Heringer¹ - - - 424 440 - - - - - - - - - - -

Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$)Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR 2016-2018 (%)

Citi Corretora

25


IndustrialsTransporte & Infra-Estrutura Analista Citi Research Responsável: Stephen Trent

CCRO3 CCR 12.156 10.028 11.276 4.493 5.229 6.423 0,45 0,60 2,23 2,48 835 1.017 1.968 -3,7 19,6 53,6

ECOR3 Ecorodovias 2.958 3.256 3.551 1.133 1.500 1.650 0,22 0,33 1,64 2,26 -996 377 487 9,6 20,7 -

EMBR3 Embraer² 6.230 6.072 6.994 488 809 930 0,28 0,34 17,15 18,33 97 249 344 6,0 38,1 88,7

GOLL4 Gol² 3.060 3.177 3.240 339 337 356 0,00 0,00 -12,99 -12,39 231 -142 -18 2,9 2,5 -

JSLG3 JSL 6.578 7.241 8.374 1.205 1.350 1.528 0,99 - 3,91 4,56 -12 132 237 12,8 12,6 -

PRML3 Prumo¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

RENT3 Localiza 4.273 4.300 4.281 1.018 1.098 1.125 0,61 0,81 10,38 11,80 398 395 432 0,1 5,1 4,1

LOGN3 Log-In¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

MILS3 Mills 449 488 482 105 132 116 0,20 0,26 - - -58 -25 1 3,6 5,4 -

MPLU3 Multiplus¹ 2.199 2.247 2.359 592 608 678 3,17 3,08 1,67 1,69 525 525 546 3,6 6,9 1,9

RUMO3 Rumo 6.006 6.740 7.317 2.321 2.798 3.518 - - - - -190 505 930 10,4 23,1 -

STBP11 Santos Brasil 656 836 1.119 223 319 460 0,17 0,30 8,26 9,42 70 102 233 30,6 43,6 82,8

TGMA3 Tegma 922 1.002 1.139 77 98 124 0,12 0,24 5,66 5,81 13 31 47 11,1 26,4 91,1

WSON33 Wilson Sons 681 708 626 227 245 - 0,49 0,58 - - 66 86 90 -4,1 - 17,1

Bens de Capital Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

LEVE3 Metal Leve¹ 2.315 2.571 2.629 355 452 468 1,56 1,56 10,46 10,72 231 259 267 6,6 14,8 7,5

ROMI3 Ind. Romi¹ 625 714 769 26 56 84 0,01 0,14 9,90 10,04 -12 12 19 10,9 78,6 -

MYPK3 Iochpe - Maxion¹ 7.147 7.608 8.178 783 860 946 0,20 0,34 19,37 19,98 12 113 177 7,0 9,9 276,8

POMO4 Marcopolo¹ 2.562 2.766 3.001 317 178 226 0,05 0,10 2,05 2,16 328 158 194 8,2 -15,6 -23,2

RAPT4 Randon¹ 2.752 3.079 3.505 198 349 394 0,05 0,10 4,37 4,55 -8 117 144 12,9 40,9 -

TUPY3 Tupy 3.337 3.603 3.908 397 522 605 0,36 0,41 16,31 16,77 83 219 308 8,2 23,4 92,9

WEGE3 Weg¹ 9.719 10.402 11.677 1.441 1.737 1.927 0,37 0,41 3,84 4,26 1.236 1.379 1.413 9,6 15,6 6,9

Imobiliário

Construção Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

CYRE3 Cyrela 2.798 2.659 2.652 238 186 219 0,17 0,23 15,58 15,99 147 118 195 -2,6 -4,0 15,0

DIRR3 Direcional 1.521 1.274 1.120 154 136 151 0,32 0,47 11,57 11,87 103 112 170 -14,2 -1,0 28,2

EVEN3 Even 1.974 1.688 1.627 53 78 112 0,18 0,24 9,97 10,11 78 80 130 -9,2 45,5 29,4

EZTC3 Eztec 571 418 449 123 71 114 0,60 0,42 17,33 17,83 181 126 200 -11,3 -3,7 5,2

GFSA3 Gafisa 1.895 2.243 2.366 -35 110 188 0,03 0,04 7,83 7,60 -129 36 148 11,7 - -

JHSF3 JHSF Part¹ 653 694 - 194 214 - - - - - -132 -109 - - - -

MRVE3 MRV 4.310 4.453 5.066 496 546 758 0,40 0,62 11,90 12,97 542 526 747 8,4 23,7 17,4

PDGR3 PDG Realty 606 724 758 -886 -254 -108 - - - - -1.800 -821 -632 11,8 -65,2 -40,7

RSID3 Rossi 582 651 504 -183 41 29 - - 43,01 27,28 -491 -270 -208 -6,9 - -34,9

TCSA3 Tecnisa 500 572 758 -132 -15 67 0,00 0,00 8,38 8,67 -108 -13 50 23,1 - -Brokers

BBRK3 BR Brokers 114 129 148 -34 10 32 - - 1,99 1,99 -40 -8 11 14,2 - -

LPSB3 Lopes Brasil 164 186 202 15 49 43 0,00 - 3,42 3,67 -15 7 23 10,8 67,5 -Shopping Centers Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

BRML3 BR Malls 1.267 1.340 1.431 939 1.008 1.115 0,19 0,22 16,37 16,76 245 386 523 6,3 9,0 46,2

BRPR3 BR Properties 492 508 535 386 400 442 0,06 0,07 16,19 16,45 91 87 164 4,3 6,9 34,6

GSHP3 General Shop.¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

IGTA3 Iguatemi 674 709 740 499 488 535 0,29 0,42 15,35 15,92 138 152 210 4,8 3,6 23,3

MULT3 Multiplan 1.105 1.169 1.277 789 846 965 0,97 1,37 22,82 23,46 327 349 459 7,5 10,6 18,5

SSBR3 Sonae Sierra¹ 373 386 422 224 243 293 0,33 0,60 32,32 32,93 58 89 137 6,3 14,3 53,8Materiais de Construção Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

ETER3 Eternit¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

DTEX3 Duratex 3.838 4.196 4.628 666 830 906 0,17 0,17 6,80 6,87 -17 151 196 9,8 16,6 -

Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR 2016-2018 (%)Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões)

Estimativas (cont.)



Citi Corretora

26

Estimativas (cont.)

26



Citi Corretora


Consumo & varejo

Consumo Analista Citi Research Responsável: Alexander Robarts

ABEV3 Ambev² 46.953 52.061 58.480 21.894 25.325 28.660 0,70 0,91 2,93 2,98 #REF! #REF! #REF! 11,6 14,4 -

JBSS3 JBS 176.845 188.963 205.367 12.459 14.647 15.895 0,42 0,29 9,60 10,93 294 3.669 4.992 7,8 13,0 312,3

MDIA3 M. Dias Branco¹ 5.218 5.677 6.239 875 1.058 1.188 1,44 1,79 27,24 28,48 696 866 991 9,3 16,6 19,3

MRFG3 Marfrig 19.465 20.811 22.406 1.634 1.879 1.985 0,00 0,05 3,15 5,08 -352 309 348 7,3 10,2 -

BEEF3 Minerva 9.816 10.741 11.325 1.012 1.129 1.198 0,02 0,17 2,06 2,87 174 305 398 7,4 8,8 51,3

NATU3 Natura 8.111 8.668 9.329 1.436 1.606 1.785 0,72 0,92 2,63 3,25 424 650 761 7,2 11,5 33,9

TECN3 Technos¹ 449 492 - 69 85 - 0,53 0,68 - - 31 58 - - - -Varejo Analista Citi Research Responsável: Paola Mello

ARZZ3 Arezzo¹ 1.203 1.326 1.457 171 201 234 0,64 0,74 7,57 8,33 118 140 166 10,0 17,0 18,6

RADL3 Raia Drogasil 11.077 13.523 16.207 951 1.210 1.507 0,54 0,72 8,77 9,94 515 621 802 21,0 25,9 24,8

BTOW3 B2W 8.663 9.485 10.450 747 884 1.032 0,00 0,00 10,63 9,62 -290 -105 74 9,8 17,5 -

DAGB33 Dufry¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

GUAR3 Guararapes¹ 5.624 5.984 6.554 678 853 999 1,50 3,13 55,86 58,46 224 364 456 8,0 21,4 42,7

HGTX3 Hering 1.538 1.596 1.703 262 289 331 0,84 0,91 7,78 8,22 243 254 277 5,2 12,4 6,8

LAME4 Lojas Americanas 19.025 21.802 24.621 2.944 3.338 3.887 0,10 0,15 1,47 1,83 406 647 994 13,8 14,9 56,4

LREN3 Lojas Renner 6.890 8.086 na 1.424 1.718 na 0,40 0,53 4,05 4,72 698 900 na - - -

MGLU3 Magazine Luiza 9.399 10.139 10.972 540 613 714 0,56 1,67 31,10 37,19 1 82 139 8,0 15,0 975,3

AMAR3 Marisa 3.087 3.255 3.522 302 349 379 0,09 0,13 5,16 5,12 -14 46 78 6,8 12,0 -

PCAR4 Pão de Açúcar 72.054 79.068 90.480 2.209 3.015 3.466 0,26 0,55 37,96 37,76 -117 532 716 12,1 25,3 -

SLED4 Saraiva¹ - - - - - - 0,25 - - - - - - - - -

Saúde & Educação

Saúde

DASA3 Dasa¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

FLRY3 Fleury¹ 2.106 2.354 2.627 476 556 628 0,37 0,47 11,52 10,27 190 254 313 11,7 14,9 28,3

ODPV3 Odontoprev¹ 1.369 1.507 1.686 324 379 439 0,45 0,47 1,28 1,27 270 278 301 11,0 16,4 5,7

QUAL3 Qualicorp¹ 1.935 2.146 2.389 719 805 905 0,58 0,78 7,66 7,68 370 416 512 11,1 12,2 17,5Educação Analista Citi Research Responsável: Lucio Aldworth

ABRE11 Abril Educação¹ 1.576 1.726 1.829 543 610 648 2,84 2,40 65,56 - 246 302 321 7,7 9,3 14,2

ANIM3 Anima Educação 972 1.010 1.043 141 165 177 - - - - 78 103 128 3,6 11,8 27,6

ESTC3 Estácio 3.158 3.373 3.657 506 614 662 0,49 0,64 9,45 10,71 253 488 635 7,6 14,3 58,5

Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR 2016-2018 (%)Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$)

27

Estimativas (cont.)



Citi Corretora


Financials

Bancos Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

ABCB4 ABC Brasil¹ 1.238 - 1.347 - - - 0,71 0,72 16,59 18,31 382 410 456 4,3 - 9,3

BBAS3 Banco do Brasil na na na na na na 0,91 1,00 30,14 32,88 7.744 10.098 12.322 - - 26,1

BBDC4 Bradesco na na na na na na 1,07 1,12 18,51 20,63 16.979 18.423 21.698 - - 13,0

ITUB4 Itaú Unibanco na na na na na na 1,13 1,19 17,67 19,82 21.196 23.007 26.918 - - 12,7

ITSA4 Itausa¹ 7.532 7.446 8.186 - - - 0,35 0,38 - - 7.532 7.446 8.186 4,3 - 4,3

BPAN4 Panamericano¹ - - - - - - - - - - - - - - - -Meios de Pagamento Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

CIEL3 Cielo 14.988 16.377 18.112 8.113 8.935 10.032 0,52 0,81 4,70 5,89 3.932 4.524 5.336 9,9 11,2 16,5Mercados Organizados Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

BVMF3 BM&F 2.349 2.702 3.120 1.549 1.864 2.214 0,48 0,82 10,59 10,80 1.714 2.002 2.212 15,2 19,6 13,6

CTIP3 Cetip 1.294 1.461 1.661 888 1.019 1.154 1,76 1,99 7,05 7,54 566 652 763 13,3 14,0 16,1Seguradoras Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

PSSA3 Porto Seguro na na na na na na 1,05 1,17 21,34 23,19 925 971 1.067 - - 7,4

BBSE3 BB Seguridade na na na na na na 1,61 1,72 4,35 4,79 4 5 5 - - 11,4

SULA11 SulAmérica na na na na na na 0,51 0,57 14,87 16,44 631 695 799 - - 12,5Private Equity

GPIV33 GP Investments - - - - - - - - - - - - - - - -

Telecomunições & Tecnologia

Telecom

VIVT4 Telefonica Brasil¹ 42.594 44.212 46.474 14.114 14.967 16.182 2,07 2,36 39,60 39,96 4.291 4.453 5.471 4,5 7,1 12,9

TIMP3 Tim¹ 15.643 16.713 17.945 5.015 5.424 5.915 0,16 0,12 6,88 7,08 503 754 1.365 7,1 8,6 64,8Tecnologia Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth

CTAX4 Contax¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

POSI3 Positivo¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

TOTS3 Totvs¹ 2.265 2.354 2.438 426 457 508 0,74 0,90 7,92 8,48 231 262 301 3,7 9,2 14,1

VLID3 Valid 1.814 1.994 2.201 209 280 329 0,79 1,12 15,87 16,46 88 122 127 10,1 25,4 20,2

Utilities

Energia Elétrica Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto

TIET11 AES Tietê 1.582 1.736 1.837 851 1.209 1.264 - - - - 367 604 652 7,8 21,9 33,3

CMIG4 Cemig 18.200 19.699 21.100 3.191 3.928 4.225 0,19 0,38 10,99 11,71 467 1.418 1.960 7,7 15,1 104,8

CESP6 Cesp 1.770 1.483 1.566 739 837 868 0,93 1,05 21,60 21,74 430 588 605 -5,9 8,4 18,7

CPLE6 Copel 12.791 13.218 14.215 2.980 2.953 3.212 1,60 2,18 54,87 57,56 1.768 1.583 1.797 5,4 3,8 0,8

TRPL4 Cteep 1.244 1.800 2.293 587 1.050 1.501 1,75 5,91 30,35 42,00 459 697 1.008 35,8 60,0 48,2

ENBR3 EDP 9.264 10.304 11.001 2.251 2.405 2.553 0,54 0,64 12,57 13,08 664 837 973 9,0 6,5 21,0

ELET3 Eletrobras ON 56.345 36.028 40.573 22.186 6.256 9.529 0,40 0,40 34,38 34,57 7.785 1.146 4.105 -15,1 -34,5 -27,4

ELET6 Eletrobras PN 56.345 36.028 40.573 22.186 6.256 9.529 0,40 1,05 34,38 34,57 7.785 1.146 4.105 -15,1 -34,5 -27,4

ELPL4 Eletropaulo 11.591 12.170 13.054 746 1.117 1.311 0,19 0,35 13,90 14,21 69 342 508 6,1 32,6 171,1

LIGT3 Light 9.764 11.036 11.677 1.315 1.858 2.046 0,12 0,45 17,91 19,11 17 558 849 9,4 24,7 598,4

EGIE3 Engie BR 6.498 8.245 8.569 3.179 4.529 4.823 - - - - 1.460 1.888 1.923 14,8 23,2 14,8Saneamento Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto

CSMG3 Copasa 4.261 5.084 5.580 1.365 1.755 1.953 0,77 1,25 48,59 51,70 387 633 739 14,4 19,6 38,3

SBSP3 Sabesp 12.986 15.787 17.574 4.511 6.235 7.189 0,68 0,96 22,28 25,02 2.035 2.780 3.619 16,3 26,2 33,4

Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR 2016-2018 (%)Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$)

28

- STOCK GUIDE FII -

Citi Corretora

29

Stock Guide FII Citi Corretora

1) Média de 3 Meses

2) Provento/Cota do início do período

3) Variação da cota ajustado por provento

4) Taxa interna de retorno ao ano (últimos 12 meses)

5) Taxa interna de retorno ao ano

6) Desde o lançamento do fundo

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Valor Patrim. (2) (1)/(2) VP / Cota Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4

TIR5

R$/Cota R$ milhões R$ milhões R$/Cota R$ mil % Mês Ano 12 Meses Início6 Mês Ano 12 Meses Início6 Máx Mín 12 Meses Início6

Agências Bancárias

AGCX11 Agências Caixa 1.310,0 531 434 1,2 1.073 312 100 0,7 8,8 10,2 33,9 2,3 45,0 45,6 83,7 1.330 844 45,4 15,6

BNFS11 Banrisul Novas Fronteiras 110,0 77 66 1,2 94.672 19 70 0,6 6,6 7,8 24,1 3,9 32,0 31,6 41,1 114 79 32,0 8,4

BBRC11 Renda Corporativa 115,0 183 143 1,3 90 178 100 0,7 10,3 11,2 24,9 7,1 44,0 43,3 48,9 116 73 43,1 7,2

BBPO11 BB Progressivo 130,6 2079 1485 1,4 93 1824 100 0,7 9,4 11,3 36,9 2,2 46,5 51,3 84,3 131 83 51,8 16,7

SAAG11 Santander Agências 120,9 681 530 1,3 94 647 100 0,7 9,4 10,8 32,5 4,9 53,1 52,6 74,3 121 74 52,7 14,4

Média 0,7 8,9 10,3 4,1 44,1 44,9 45,0 12,5

Escritórios Large Cap

BRCR11 BC Fund 97,0 1865 2278 0,8 119 2985 100 0,8 31,1 29,4 81,7 0,2 41,4 27,6 103,3 98 56 25,3 13,5

HGRE11 CSHG Real Estate 1408,0 1039 1118 0,9 1.514 694 100 0,8 9,1 10,2 97,9 8,8 35,2 27,6 196,0 1.450 871 26,7 16,8

KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 147,3 2032 2008 1,0 146 1781 100 0,7 8,6 9,6 56,7 10,2 46,7 40,8 131,2 150 92 40,7 15,7

Média 0,8 16,2 16,4 6,4 41,1 32,0 30,9 15,3

Escritórios

ALMI11 Torre Almirante 1.970,0 207 310 0,7 2.961 66 94 1,3 14,2 12,5 226,3 4,8 33,9 4,7 522,4 2.073 1.081 1,7 21,6

BBFI11 BB FII Progressivo 2.715,0 353 495 0,7 3.807 104 98 0,8 9,5 12,0 258,2 6,3 34,8 45,1 682,6 2.800 1.886 45,8 24,2

BBVJ11 Cid. Jardim Continental Tower 59,0 160 217 0,7 535 164 100 0,5 6,6 8,0 38,5 5,3 20,7 29,9 (5,9) 60 35 30,0 (0,6)

BMLC11 BM Brascan Lajes Corp. 88,9 89 110 0,8 110 59 94 0,9 8,8 9,7 47,7 5,4 21,4 13,6 43,6 89 60 12,8 8,8

CBOP11 Castello Branco Office Park 659,0 94 106 0,9 1.476 45 94 0,8 8,4 10,6 21,2 5,1 12,9 17,4 (3,0) 679 506 17,3 (2,6)

CEOC11 CEO Cyrela 69,0 125 116 1,1 64 132 95 - 0,1 0,1 23,3 5,3 42,4 49,2 1,9 70 40 50,1 (2,3)

CNES11 Cenesp 86,0 254 299 0,8 110 31 88 0,5 6,7 8,1 52,3 (3,3) 3,9 (0,8) 38,9 95 72 (1,2) 8,5

CXCE11 Caixa Cedae 2.368,0 163 159 1,0 2.323 13 61 0,9 9,5 11,4 101,1 11,0 46,9 50,6 324,0 2.368 1.466 50,2 25,9

DOMC11 Domo 540,0 95 174 0,5 992 14 - 6,5 10,6 22,2 (12,9) (1,1) 19,4 (23,5) 620 391 20,6 (11,2)

DRIT11 Multigestão Renda Com. 115,0 53 60 0,9 129 3 48 0,5 6,6 8,3 46,9 15,6 21,6 24,8 79,8 115 81 24,7 11,9

EDFO11 Edifício Ourinvest 280,0 66 37 1,8 156 4 52 0,7 8,8 10,6 181,9 6,4 48,3 51,8 641,3 280 173 51,6 22,6

EDGA11 Galeria 61,7 235 340 0,7 89 317 100 0,7 8,9 9,6 31,6 3,6 20,8 11,0 (4,9) 69 37 9,8 (2,1)

FAMB11 Ed Almirante Barroso 5.000,0 525 386 1,4 3.684 289 78 0,7 8,2 9,2 286,9 7,1 42,4 40,5 1.233,7 5.000 3.006 39,9 29,8

FFCI11 Rio Bravo 1,8 249 251 1,0 2 67 100 0,6 8,9 10,0 155,4 (0,5) 50,0 41,8 615,6 2 1 41,4 15,2

FLMA11 Continental Square Faria Lima 2,2 154 213 0,7 3 39 98 0,6 7,7 9,2 73,1 2,0 31,8 29,3 243,3 2 2 29,0 6,5

FMOF11 Memorial Office 98,0 50 92 0,5 182 310 52 0,2 7,4 9,3 78,7 (1,8) 5,2 7,2 81,6 109 84 7,9 11,1

FPAB11 Projeto Água Branca 309,0 232 304 0,8 405 14 86 0,6 7,5 9,2 154,9 0,9 7,8 9,1 348,1 316 257 8,8 20,9

FVBI11 VBI 86,0 185 180 1,0 84 84 100 0,6 7,3 9,0 33,5 0,6 20,0 24,8 29,1 89 64 25,0 5,1

HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 1.227,0 202 198 1,0 1.202 371 100 0,6 7,9 9,3 61,1 (2,7) 31,7 31,9 107,8 1.375 851 32,3 14,0

ONEF11 The One 876,0 80 86 0,9 940 65 80 0,4 5,1 7,4 36,8 (1,4) 17,9 27,5 30,4 912 680 28,2 5,0

PRSV11 Presidente Vargas 510,0 99 155 0,6 793 33 89 0,7 5,8 7,5 58,3 2,7 (5,4) 1,9 (4,2) 578 437 1,9 2,0

RDES11 Renda de Escritórios 60,0 45 71 0,6 96 11 66 0,0 3,5 4,8 31,1 1,5 (11,6) (9,9) (14,8) 71 52 (10,0) (2,5)

RNGO11 Rio Negro 78,0 209 240 0,9 89 396 100 0,9 9,6 11,5 38,9 3,8 14,2 16,2 24,3 80 60 16,4 4,7

SPTW11 SP Downtown 62,0 111 177 0,6 98 171 100 1,4 13,7 15,6 34,3 5,1 15,3 14,1 (0,1) 78 47 14,6 (1,3)

TBOF11 TB Office 68,0 683 728 0,9 72 357 100 0,4 4,5 6,1 17,0 11,4 23,9 39,3 (10,5) 68 48 40,1 (5,3)

THRA11 Cyrela Thera Corporate 77,0 113 103 1,1 70 80 94 - - - 31,4 1,3 23,2 51,3 16,6 80 50 52,6 2,2

TRNT11 Torre Norte 156,0 614 659 0,9 167 40 77 0,5 5,5 6,5 188,5 (2,0) 11,4 9,6 437,1 167 117 9,6 20,4

VLOL11 Vila Olímpia Corporate 74,7 133 156 0,9 87 167 95 0,6 8,2 10,3 26,7 3,7 36,1 48,0 8,3 78 48 48,8 0,4

XPCM11 XP Macaé 87,6 212 200 1,1 83 223 100 0,9 11,7 13,7 33,4 8,1 37,0 37,4 33,5 88 47 35,2 6,4

XTED11 TRX 22,4 33 94 0,4 64 73 100 - 7,8 10,7 46,9 0,4 (37,7) (35,9) (52,7) 38 18 (36,7) (15,1)

Média 0,6 7,5 9,0 3,1 20,7 23,4 23,3 7,5

Média 0,7 10,2 12,1 2,7 24,7 24,9 11,9 24,7

Mediana 0,7 8,9 10,8 2,3 24,8 26,6 11,2 26,1

Dividend Yield² (%) Variação da Cota3 (%) Preço (R$/Cota)

30

Stock Guide FII (cont.) Citi Corretora








TIR5


Fundo de Fundos

BCFF11 BTG Pactual Fundo de Fundos 74,0 312 377 0,8 89 295 100 0,8 10,4 11,8 55,9 7,4 41,2 35,5 61,2 74 47 35,5 9,9

BPFF11 Absoluto 89,5 179 175 1,0 87 168 100 0,8 10,6 12,2 29,4 14,3 46,9 45,5 31,9 90 52 45,4 5,9

FIXX11 Fator Ifix 81,5 30 30 1,0 83 23 91 1,0 10,5 12,5 28,1 4,9 29,8 33,3 16,7 85 53 33,3 3,2

Média 0,9 10,5 12,2 37,8 8,9 39,3 38,1 36,6 38,1 6,3

Galpões

FIIB11 Industrial do Brasil 285,0 195 241 0,8 363 120 89 0,4 7,8 9,7 41,3 2,1 18,6 30,0 42,1 285 199 30,9 8,5

RBRD11 RB Capital Renda II 65,0 120 128 0,9 69 82 98 0,8 8,0 12,4 52,4 2,4 18,2 14,3 54,5 67 45 13,9 7,6

HGLG11 CSHG Logística 1.155,0 393 361 1,1 1.061 374 100 0,8 8,8 10,4 62,6 0,3 26,2 27,0 112,7 1.207 786 27,1 15,3

CXTL11 TRX Logística 532,0 29 47 0,6 871 8 66 0,9 9,7 11,4 26,7 1,3 19,7 19,7 (17,1) 559 323 18,9 (4,5)

EURO11 Europar 190,0 67 124 0,5 350 67 81 0,6 6,5 8,1 202,5 (0,4) 26,3 26,1 629,9 193 139 26,1 17,5

FIIP11 Rb Capital Renda I 155,0 144 157 0,9 170 91 100 0,8 11,0 12,4 72,1 2,8 22,8 22,3 115,9 163 113 21,8 12,0

SDIL11 SDI Logística 70,4 101 136 0,7 95 204 100 0,8 8,7 10,3 32,2 (1,5) 9,2 8,7 4,3 76 48 7,8 0,8

TRXL11 TRX Realty Logística 53,1 88 142 0,6 86 94 100 0,4 11,4 12,0 68,6 (0,5) (4,0) (13,7) 18,9 65 45 (15,0) 5,4

Média 0,7 9,0 10,8 69,8 0,8 17,1 16,8 120,1 16,5 7,8

Hospital

NSLU11 Hospital N.S. Lourdes 188,5 216 210 1,0 183 502 100 0,8 10,0 11,6 181,4 2,4 17,8 16,7 436,9 242 150 17,7 22,8

HCRI11 Hospital da Criança 240,0 48 51 0,9 257 61 92 0,9 10,1 11,3 182,7 0,9 23,7 22,2 431,1 273 191 22,7 20,3

Média 0,8 10,1 11,4 182,1 1,7 20,8 19,5 434,0 20,2 21,6

Hotel

HTMX11 Hotel Maxinvest 121,5 136 107 1,3 150 358 100 0,4 9,4 12,3 227,5 1,7 56,6 54,4 347,0 130 62 54,7 25,2

Média 0,4 9,4 12,3 227,5 1,7 56,6 54,4 347,0 54,7 25,2

Misto

MBRF11 Mercantil do Brasil 900,0 92 130 0,7 1.278 55 95 0,9 10,0 13,8 59,7 8,8 29,4 30,5 58,4 900 585 29,9 10,7

GWIR11 GWI Renda Imobiliária 223,8 85 82 1,0 215 4 98 0,5 3,6 4,7 24,4 4,8 (16,3) (17,9) 0,1 274 213 (18,3) 0,7

Média 0,7 6,8 9,3 42,1 6,8 6,5 6,3 29,3 5,8 5,7

Média 0,7 10,2 12,1 2,7 24,7 24,9 11,9 24,7

Mediana 0,7 8,9 10,8 2,3 24,8 26,6 11,2 26,1


31

Stock Guide FII (cont.) Citi Corretora








TIR5


Recebíveis

RNDP11 BB Renda de Papéis Imob. 1.039,0 111 111 1,0 1.036 67 92 1,0 12,2 14,6 43,1 (4,6) 27,1 32,1 67,6 1.100 774 32,3 11,3

HGCR11 CSHG Recebíveis Imobiliários 990,0 104 109 1,0 1.042 85 95 0,9 10,8 12,4 72,8 4,1 18,7 17,4 109,2 990 784 17,5 13,8

FEXC11 Excellence 108,6 159 149 1,1 102 584 100 0,8 12,0 14,1 85,0 (1,3) 26,8 27,2 156,6 113 72 27,4 17,3

VRTA11 Fator Verita 129,1 219 176 1,2 104 458 100 1,1 13,2 14,6 69,7 6,1 38,7 34,8 - 130 86 33,9 17,4

KNCR11 Kinea Rendimentos Imob. 115,5 2465 1489 1,7 103 3358 100 1,0 10,8 12,4 42,3 2,8 17,9 17,7 71,6 117 94 17,6 14,5

JSRE11 JS Real Estate 102,7 663 693 1,0 11 783 100 0,9 10,8 12,5 49,9 0,7 26,1 24,1 81,5 103 73 23,7 11,8

MXRF11 Maxi Renda 89,4 206 246 0,8 107 266 100 0,9 11,0 13,2 45,2 (0,1) 17,8 19,8 63,8 91 69 20,1 13,3

PORD11 Polo CRI 107,6 108 106 1,0 106 104 88 - 16,2 15,8 40,2 0,9 25,4 30,6 60,0 108 76 30,3 13,4

PLRI11 Polo FII Rec. Imobiliários I 115,0 110 108 1,0 113 21 77 1,8 13,3 14,4 61,0 4,6 30,1 28,3 94,3 120 79 27,4 18,4

RBVO11 Rio Bravo Crédito Imobiliário 85,0 44 51 0,9 100 31 83 0,7 8,1 18,6 40,9 0,7 24,5 17,4 35,0 87 61 16,5 7,5

WMRB11 WM RB Capital 410,0 27 31 0,9 468,0 7 23 0,4 9,8 10,2 93,6 4,3 40,9 - 89,2 465 274 - 9,8

XPGA11 XP Gaia 87,5 92 116 0,8 110 167 100 1,1 10,4 12,2 53,4 6,5 15,9 14,8 68,0 87 68 14,2 13,8

Média 0,9 11,7 14,1 2,1 25,8 24,0 81,5 23,7 13,5

Residencial

KNRE11 Kinea II Real Estate Equity 1,3 232 223 1,0 1 23 56 - 0,4 0,4 0,4 14,7 19,6 13,1 25,6 1 1 13,2 7,5

RBDS11 RB Capital Des. Residencial II 542,0 69 73 0,9 573 4 23 1,6 30,7 34,6 138,4 0,1 9,8 14,5 114,6 578 432 15,3 16,0

Média 0,8 15,6 17,5 7,41 14,71 13,84 70,09 14,27 11,74

Shopping/Varejo

ABCP11 Grand Plaza Shopping 11,7 714 638 1,1 10 7 91 0,6 7,9 8,7 194,3 1,5 32,5 26,3 781,6 15 8 26,2 20,4

HGBS11 CSHG Brasil Shopping 2.000,5 1074 1137 0,9 2.116 876 100 0,7 10,0 11,0 131,2 0,7 56,2 46,9 364,7 2.060 1.178 46,9 21,1

PQDP11 Pq Dom Pedro Shopping Center 2.060,0 490 571 0,9 2.395 204 100 0,6 8,4 10,3 71,4 (6,6) 54,3 66,3 247,4 2.333 1.223 67,5 20,3

FLRP11 Floripa Shopping 840,0 40 57 0,7 1.178 17 70 0,6 9,2 10,2 53,4 10,3 51,8 48,8 54,8 877 526 48,9 6,2

FIGS11 General Shopping 65,5 170 232 0,7 89 225 100 1,3 13,3 16,1 32,7 2,2 17,6 23,8 1,9 67 49 24,2 (0,7)

SHPH11 Shopping Pátio Higienópolis 828,0 479 351 1,4 606 30 89 0,4 5,6 7,6 97,7 6,8 41,4 58,8 433,6 830 513 59,1 20,8

RBGS11 Shopping Sulacap 35,3 38 106 0,4 99 121 100 2,6 24,0 26,3 44,4 (1,4) 14,4 12,0 (22,3) 37 23 9,9 (5,7)

JRDM11 Shopping Jardim Sul 70,0 156 189 0,8 85 101 100 1,0 12,2 14,9 35,9 5,3 27,8 33,2 12,1 72 50 33,7 1,7

WPLZ11 West Plaza 77,0 76 95 0,8 96 13 72 0,2 2,4 3,0 50,2 16,9 24,8 36,2 35,6 80 57 36,9 4,4

Média 0,9 10,3 12,0 4,0 35,7 39,2 212,2 39,2 9,8

Universidades

AEFI11 Aesapar 130,5 98 112 0,9 149 137 100 0,9 11,0 12,7 55,5 3,1 42,0 43,0 114,7 134 87 43,4 17,1

FAED11 Anhanguera Educacional 208,0 134 104 1,3 162 103 100 0,8 10,5 12,6 96,1 11,3 52,6 59,3 340,0 208 124 59,4 24,7

FCFL11 Campus Faria Lima 1700,0 284 247 1,2 1.476 184 100 0,6 7,9 9,2 67,0 (2,3) 41,2 41,1 198,8 1.959 1.046 41,5 18,7

Média 0,8 9,8 11,5 4,0 45,2 47,8 217,8 48,1 20,2

Média 0,7 10,2 12,1 2,7 24,7 24,9 11,9 24,7

Mediana 0,7 8,9 10,8 2,3 24,8 26,6 11,2 26,1


32

Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro e Larissa Nappo (“Analistas”), analistas de investimento credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global

Markets Brasil CCTVM S.A. (“CGMB”), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. (“CGMI”). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório

de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010.

Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui

mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma

exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de

operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá

verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos

os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como

previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que

não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a

diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco

cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros.

Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que:

(i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi

elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI.

(ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB,

podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões

expressas pelo Analista neste relatório de análise.

(iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é

provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias,

mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise.

As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi

Investment Research & Analysis (“CIRA”), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da

CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em http://www.citigroupgeo.com. O presente relatório foi elaborado de forma

independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das

opiniões da CIRA.

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