fi ti- aula 2

Finanças em

Projetos de TI

Profa. Liliam Sakamoto

Aula 2

Análise de Risco e Financiamento

• Trabalhar em um projeto de TI;

• Projetos diversos;

• Dificuldades podem surgir: novas tecnologias, novos concorrentes, atrasos, greves, falta de materiais, falta de recursos, catástrofes, etc...

Finanças em Projetos de TI- Aula 2

Risco

• “É fundamental às sociedadescontemporâneas. A administração do risco é o guia que conduz a uma ampla gama de tomade decisões. A forma de administrar o risco e a vontade de com ele fazer ou não opçõesousadas são elementos-chaves da energia queimpulsiona o sistema econômico. Não sãopoucas as dificuldades e controvérsias queenvolvem a mensuração de risco e retorno”, Minussi (2002).


Fundamentos de risco e retorno

• Se todos soubessem com antecedência qual seria o preço

futuro de uma ação, o investimento seria uma tarefa

simples.

• Infelizmente, é difícil – se não impossível – fazer tais

predições com qualquer grau de certeza.

• Em conseqüência, os investidores muitas vezes usam o

passado para fazer predições futuras.


Definição de risco

• Em administração e finanças, risco é a possibilidade de perda

financeira.

• Os ativos (reais ou financeiros) que apresentam maior probabilidade

de perda são considerados mais arriscados do que os ativos com

probabilidades menores de perda.

• Risco e incerteza podem ser usados como sinônimos em relação à

variabilidade de retornos associada a um ativo.

• Outras fontes de risco são indicadas no próximo slide.



Risco é

A propabilidade de acontecer uma

situação adversa, problema ou dano e as

consequencia destes.


“Objetiva maximizar os resultados de ocorrências positivas e minimizar as consequências de ocorrências negativas. Consiste na identificação, quantificação, tratamento e controle dos riscos de projeto... Inclui os seguintes processos principais:

Identificação dos riscos;

Quantificação dos riscos;

Desenvolvimento de respostas aos riscos;

Controle das respostas aos riscos.

Gerência de Riscos – PMBOK(Rouiller,2003)


Identificação dos riscos

Determinar quais os riscos são mais prováveis de afetar o projeto e documentar as características de cada um.


Quantificação dos riscos:

Avaliar os riscos, suas interações e possíveis consequencias.


Desenvolvimento de respostas aos riscos:

Definir as melhorias necessárias para o aproveitamento de oportunidades e respostas às ameaças.


Controle das respostas aos riscos:

Responder às mudanças nos riscos do decorrer do projeto.


PMBOK orienta que designe um ou mais gestores de risco do projeto;

Estes gestores conduzem a análise de risco:

Decidem se a avaliação de risco é necessária para resolver um problema e ajudam os avaliadores de riscos a realizarem seu trabalho.

Para administrar os riscos é preciso primeiro saber identificá-los.


Avaliação dos Riscos

Estima o risco e compreende os fatores que intervêm de forma positiva ou negativa sobre o risco;

Um risco pode estimar se em termos absolutos e não relativos e esta avaliação segue uma abordagem estruturada.


Para se avaliar riscos, principalmente no financiamento de projetos de TI, isto é, recursos financeiros para a realização dos projetos;

Possuir a análise de riscos para decisões de investimentos alinhados com o negócio;

Avaliação geralmente é realizada por meio de um checklist:

Criado conforme as necessidades de cada empresa ou projeto, objetos da tomada de decisão.


Muitas vezes a avaliação do risco é realizada com referência no mercado, por esse motivo vamos conhecer um pouco sobre este assunto.


Todos os dias estamos atuando em algum mercado:

Profissional (no trabalho);

Educacional (na faculdade);

Nacional (dentro do país);

Internacional (fora do país);

Entre outros...


Mercado

é o ambiente no qual ocorrem as trocas comerciais;

Nele ocorre a oferta de bens ou serviços e a procura ou demanda pelos mesmos.


Mercado

é o ambiente no qual ocorrem as trocas comerciais;

Nele ocorre a oferta de bens ou serviços e a procura ou demanda pelos mesmos;

É por meio dele que contratamos profissionais, buscamos cotações de preços de fornecedores, buscamos recursos de financiamento de projetos, compramos e vendemos produtos e serviços.


Teoria do Mercado Eficiente

Ensina que os agentes financeiros tem o mesmo conjunto de informações disponíveis simultaneamente, ou seja, as informações e expectativas se refletem corretamente e imediatamente nos preços dos ativos;

Para esta teoria, não existem distorções nos preços de ativos, já que estes preços refletem todas as variáveis disponíveis, e nenhum investidor é capaz de obter rendimentos acima da média de mercado;

Observações práticas, reais ou empíricas, porém tendem a confirmar que o mercado não age de forma eficiente.


O conceito de mercado perfeito baseia-se em quatro condições:

Atomicidade;

Homogeniedade;

Fluidez;

transparência.


Atomicidade:

Cada agente econômico age como se o preço fosse fixo, ou seja, nenhum comprador ou vendedor é suficientemente forte para exercer uma influência significativa nos preços.


Homogeneidade:

O produto é homogêneo, ou seja tem o mesmo significado para todos envolvidos, e deve ser identificável na ausência do vendedor.


Fluidez :

Liberdade para compradores e vendedores entrarem ou saírem do mercado.


Transparência :

Os agentes econômicos têm perfeito conhecimento da quantidade, qualidade e preço dos produtos em oferta.


Mercado imperfeito:

É aquele no qual um dos “players” consegue de alguma forma manipular os preços a seu favor.


Fontes de financiamento:

Capital de giro (ativo circulante);

Capital próprio se refere às fontes e financiamentos de projetos, com o dinheiro ou recursos da própria empresa. Consiste no capital dos sócios (Patrimônio líquido, lucros acumulados e reservas);

Capital de terceiros representa recursos originários de terceiros que são usados para aquisição de ativos de propriedade da entidade.


Custo Médio Ponderado de Capital – CMPC

Quando proprietários ou terceiros investem ou aplicam recursos numa organização, empresa, instituição ou entidade, em geral, exigem um retorno mínimo a título de remuneração do seu capital;

A remuneração gera o custo do capital, e este gera um efeito sobre as operações da empresa que, subsequentemente, afeta a sua lucratividade;

Este custo também é obtido considerando-se todas as fontes dos recursos postos à disposição da empresa, de acordo com a participação percentual do capital próprio e de terceiros.


Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC)

É calculado pelo custo de cada fonte de capital ponderado pela sua respectiva participação na estrutura de financiamento da empresa.

Custo do Capital Próprio

Custo do Capital de Terceiros

(considerar o benefício fiscal do IR sobre

as juros e encargos financeiros)

X

X

Proporção do capital próprio no capital investido

Proporção do capital de terceiros

no capital investido

= CMPC


Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC)

Custo do Capital Próprio

20%

Custo do Capital de Terceiros

10%

X

X

Proporção do capital próprio no capital investido

0,6

Proporção do capital de terceiros

no capital investido

0,4

= CMPC

16%

Exemplo para forma de cálculo: vamos calcular o valor do CMPC da empresa, financiada pelo Patrimônio Líquido (PL) de R$ 600.000 e dívidas de R$ 400.000. Portanto, há 60% de capital próprio e 40% de capital de terceiros. A remuneração requerida pelos acionistas é de 20% e o custo da dívida é de 10%.CMPC = (20% x 0,6) + (10% x 0,4) = 16%


Representação Gráfica da Estrutura Ótima de Capital,

baseada no Máximo Valor da Empresa

ENDIVIDAMENTO .

VA

LOR

DA

EM

PR

ES

A A

LAV

AN

CA

DA

Faixa da

estrutura ótima

de capital

Incerteza na

estrutura

ótima

Custo de

rebalanceamento da

estrutura de capital


Endividamento e Benefício Fiscal

Endividamento:

É o nível de uso de recursos de terceiros

Tem como objetivo o aumento das possibilidades de lucro, entretanto, por outro lado aumento o grau de risco da operação;

No setor empresarial, grau de endividamento identifica também o grau de alavancagem de um negócio.


Exercícios:1. Calcular o valor do CMPC da empresa ABC, que possui financiamento pelo Patrimônio

Líquido de R$ 1.000.000,00 e dívidas no valor de R$ 200.000,00. Calculando-se que possui 80% de capital próprio e 20% de capital de terceiros. A remuneração requerida pelos acionistas é de 30% e o custo da dívida é de 20%.

2. Observamos que existe uma empresa XYZ que possui 50% de capital próprio e 50% de capital de terceiros. Verificar qual o valor do CMPC sendo que esta apresenta remuneração pelos acionistas de 15% e o custo da dívida é de 30%. Calcular também quanto é o valor das dívidas se o Patrimônio Líquido é de R$ 300.000,00.

3. Qual o valor da dívida de uma empresa CCC que possui CMPC de 20%, sabendo-se que possui um Patrimônio Líquido de R$ 800.000 e que o capital de terceiros refere-se à 30%.

4. Qual o valor do Patrimônio Líquido da empresa VVV se o valor do capital de terceiro é avaliado em 40% e perfaz o montante de R$400.000,00.

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