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CPA-20

Edio: Fevereiro/2018

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Bons estudos!


Sumrio

MDULO 1. SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E PARTICIPANTES DO MERCADO (PROPORO: DE 5 A 10%) . . . 9

1.1 RGOS DE REGULAO, AUTORREGULAO E FISCALIZAO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

1.1.1 Conselho Monetrio Nacional CMN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

1.1.2 Banco Central do Brasil BACEN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

1.1.3 Comisso de Valores Mobilirios CVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

1.1.4 Superintendncia De Seguros Privados SUSEP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

1.1.5 Superintendncia Nacional De Previdncia Complementar PREVIC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

1.1.6 ANBIMA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

1.2 BANCOS MLTIPLOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

1.3 DISTRIBUIDORAS E CORRETORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS E DE FUTUROS . . . . . . . . . . . . . . 16

1.4 INVESTIDORES QUALIFICADOS, INVESTIDORES PROFISSIONAIS E INVESTIDORES NO-RESIDENTES . . . . 16

1.4.1 Investidores Qualificados. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

1.4.2 Investidores Profissionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

1.4.3 Investidor No-Residente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

1.5 ENTIDADES FECHADAS DE PREVIDNCIA COMPLEMENTAR EFPC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

Questes Mdulo 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

MDULO 2. COMPLIANCE LEGAL, TICA E ANLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR (PROPORO: DE 15 A 25%) . . . . . 27

2.1 RISCO DE IMAGEM E RISCO LEGAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

2.1.1 Risco De Imagem (Reputao). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

2.1.2 Risco Legal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

2.2 CONTROLES INTERNOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

2.2.1 Segregao De Atividades e Poltica De Segurana Da Informao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

2.3 PREVENO E COMBATE A LAVAGEM DE DINHEIRO OU OCULTAO DE BENS, DIREITOS E VALORES . . . 29

2.4 NORMAS E PADRES TICOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

2.4.1 Utilizao Indevida de Informaes Privilegiadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

2.4.2 Confidencialidade. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

2.4.3 Conflitos de Interesse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

2.5 CDIGO DE DISTRIBUIO DE PRODUTOS NO VAREJO SUITABILITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

2.5.1 Propsito e Abrangncia (Cap. I). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34


2.5.2 Princpios Gerais (Cap. II) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

2.5.3 Exigncias Mnimas (Cap. III) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

2.5.4 Da Publicidade e Divulgao dos Produtos de Investimento (Cap. IV) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

2.5.5 Dever de Verificar a Adequao de Perfil do Investidor API. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

2.6 ANLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

2.7 DECISES DO INVESTIDOR NA PERSPECTIVA DE FINANAS COMPORTAMENTAIS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

2.7.1 A deciso do Investidor na Perspectiva das Finanas Comportamentais. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

2.7.2 Algumas das Heursticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

Questes Mdulo 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

MDULO 3. PRINCPIOS BSICOS DE ECONOMIA E FINANAS (PROPORO: DE 5 A 10%) . . . . . . . . . . . . . . . . 55

3.1 CONCEITOS BSICOS DE ECONOMIA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

3.1.1 Indicadores Econmicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

3.1.2 Poltica Monetria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

3.1.3 Poltica Fiscal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

3.1.4 Poltica Cambial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

3.1.5 Contas Externas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

3.2 CONCEITOS BSICOS DE FINANAS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

3.2.1 Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

3.2.2 Capitalizao Simples Versus Capitalizao Composta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

3.2.3 Fluxo de Pagamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65

3.2.4 Custo de Oportunidade: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

3.2.5 Taxa Livre de Risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

3.2.6 Custo Ponderado de Capital (wacc) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

3.2.7 Retorno Histrico e Retorno Esperado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

Questes Mdulo 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69

MDULO 4. INSTRUMENTOS DE RENDA VARIVEL, RENDA FIXA E DERIVATIVOS (PROPORO: DE 17 A 25%) . . . . 75

4.1 INSTRUMENTOS DE RENDA VARIVEL. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75

4.1.1 Definio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75

4.1.2 Aes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75

4.1.3 AGO e AGE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76

4.1.4 Direitos dos Acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77

4.1.5 Oferta Primria e Secundria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78


4.1.6 Precificao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81

4.1.7 Impactos Sobre os Preos e Quantidades das Aes do Investidor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82

4.1.8 Governana Corporativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

4.1.9 Tributao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

4.2 INSTRUMENTOS DE RENDA FIXA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

4.2.1 Definio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

4.2.2 Principais Conceitos e Caractersticas de Instrumentos de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

4.2.3 Principais Instrumentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

4.2.4 Tributao em Ativos de Renda Fixa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99

4.2.5 Fundo Garantidor de Crdito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100

4.3 DERIVATIVOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102

4.3.1 Termo, Futuros, Swaps e Opes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103

4.3.2 Tipos de Opes e Representao Grfica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105

4.3.3 Tributao em Derivativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109

4.4 CERTIFICADO DE OPERAES ESTRUTURADAS COE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109

4.5 NEGOCIAO, LIQUIDAO E CUSTDIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110

4.6 OFERTAS PBLICAS DE VALORES MOBILIRIOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111

4.6.1 Principais Instituies: Funes e Principais Caractersticas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111

4.7 CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA OPDAVM. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112

Questes Mdulo 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115

MDULO 5. FUNDOS DE INVESTIMENTO (PROPORO: DE 18 A 25%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137

5.1 ASPECTOS GERAIS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137

5.2 PRINCIPAIS ESTRATGIAS DE GESTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147

5.3 PRINCIPAIS MODALIDADES DE FUNDOS DE INVESTIMENTO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149

5.4 CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA FUNDOS DE INVESTIMENTO . . . . . . . . 157

5.5 CLASSIFICAO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO ANBIMA NVEIS 1, 2 E 3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159

Questes Mdulo 5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163

MDULO 6. PREVIDNCIA COMPLEMENTAR ABERTA: PGBL E VGBL (PROPORO: DE 5 A 10%) . . . . . . . . . . 183

6.1 PREVIDNCIA SOCIAL X PREVIDNCIA PRIVADA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183

6.2 CARACTERSTICAS TCNICAS QUE INFLUENCIAM O PRODUTO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183

6.2.1 Taxas de Administrao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183

6.2.2 Taxas de Carregamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184


6.2.3 Portabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184

6.2.4 Transferncias Entre Planos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184

6.2.5 Resgates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185

6.2.6 Regimes de Tributao. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185

6.3 PLANO GERADOR DE BENEFCIOS LIVRES (PGBL) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186

6.4 VIDA GERADOR DE BENEFCIOS LIVRES (VGBL) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186

Questes Mdulo 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 189

MDULO 7. MENSURAO E GESTO DE PERFORMANCE E RISCOS (PROPORO: DE 10 A 20%) . . . . . . . . . . 195

7.1 RISCO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195

7.1.1 Alguns Conceitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195

7.1.2 Tipos de Riscos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196

7.2 GESTO DE RISCO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199

7.2.1 Noes de Estatstica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199

7.2.2 Gesto de Risco de Carteiras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208

7.2.3 Risco x Retorno. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210

7.2.4 Prazo x Risco x Retorno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213

7.3 RESUMO DO MDULO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215

Questes Mdulo 7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217

SIMULADO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231

9

Mdulo 1


O que esperar do Mdulo 1?

1. Quantidade de Questes: Mnimo 3 e Mximo 6.

2. Avaliao do Professor: um mdulo fcil, simples e que exige muito mais decorar do que assimilar. Sero as primeiras questes da prova, bom para dar nimo! :)

1. SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E PARTICIPANTES DO MERCADO (PROPORO: DE 5% A 10%)

1.1 RGOS DE REGULAO, AUTORREGULAO E FISCALIZAO

O Sistema Financeiro Nacional tem o importante papel de fazer a intermediao de recursos entre os agentes econmicos superavitrios e os deficitrios de recursos, tendo como resultado um crescimento da atividade produtiva.

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Organograma

Fonte: Livro Sistema Financeiro Nacional Edgar Abreu e Lucas Silva

1.1.1 Conselho Monetrio Nacional CMN

rgo Mximo do Sistema Financeiro Nacional.

Composio: Ministro da Fazenda (Presidente do conselho); Ministro do Oramento, Planejamento e Gesto e o Presidente do Banco Central;

Principal atribuio: fixar as diretrizes e normas da Poltica Cambial, Monetria e de Crdito.

Demais objetivos e competncias:

Autorizar as emisses de Papel Moeda; Fixar as diretrizes e normas da Poltica Cambial, Monetria e de Crdito, inclusive quanto

compra e venda de ouro; Disciplinar o Crdito em todas as modalidades; Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos, comisses entre outras; Determinar o Percentual de recolhimento de compulsrio; Regulamentar as operaes de redesconto; Regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao de todas as instituies financeiras

que operam no Pas.

Comentrio: Tente gravar as palavras chaves como: Autorizar, fixar, Disciplinar, Limitar, Regular. Lembre-se que o CMN um rgo NORMATIVO assim no executa tarefas.

OBS.: Cuidado com o verbo AUTORIZAR e REGULAMENTAR que tambm pode ser utilizado para funes do Banco Central do Brasil.

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CPA-20 | Mdulo 1

1.1.2 Banco Central Do Brasil BACEN

Autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda.

Diretoria colegiada composta de at 9 membros (Presidente + 8 Diretores), todos nomeados pelo Presidente da Repblica. Sujeito aprovao no Senado.

Principal rgo executivo do sistema financeiro. Faz cumprir todas as determinaes do CMN.

Principais atribuies e competncias do BACEN:

Formular e executar as polticas monetrias e cambiais, de acordo com as diretrizes do Governo Federal;

Executar as diretrizes e normas do CMN; Regular e administrar o Sistema Financeiro Nacional; Conduzir a poltica monetria; Administrar o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) e o meio circulante; Emitir papel-moeda; Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos; Autorizar e fiscalizar o funcionamento das instituies financeiras, punindo-as, se for o

caso; Controlar o fluxo de capitais estrangeiros; Exercer o controle do crdito.

Comentrio: Tente memorizar as palavras chaves como: conduzir, formular, regular, administrar, emitir, receber, autorizar, fiscalizar, controlar e exercer. Lembre-se que o BACEN quem faz cumprir todas as determinaes do CMN.

1.1.3 Comisso de Valores Mobilirios CVM

Entidade autrquica, vinculada ao governo atravs do Ministrio da Fazenda. O presidente e seus diretores so escolhidos diretamente pelo Presidente da Repblica.

rgo normativo voltado para o desenvolvimento do mercado de ttulos e valores mobilirios;

Principais ttulos e valores mobilirios: aes, debntures, fundos de investimentos, CRI, CRA, bnus de subscrio, e opes de compra e venda de mercadorias.

Objetivos da CVM:

Estimular investimentos no mercado acionrio; Fixar e implementar as diretrizes e normas do mercado de valores mobilirios; Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores e Mercado de Balco Organizado; Proteger os titulares contra a emisso fraudulenta, manipulao de preos e outros atos

ilegais; Fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao dos ttulos emitidos pelas

sociedades annimas de capital aberto;


Fortalecer o Mercado de Aes.

Comentrio: A CVM o BACEN do mercado mobilirio (aes, debntures, fundos de investimento entre outros)

1.1.4 Superintendncia de Seguros Privados SUSEP

A Superintendncia de Seguros Privados (Susep) uma autarquia federal, vinculada ao Ministrio da Fazenda, rgo responsvel pelo controle e fiscalizao dos mercados de seguro, previdncia privada aberta, capitalizao e resseguro.

Apesar de ser uma entidade supervisora, a Susep tambm responsvel por regular os mercados em que est inserida, sempre respeitando as diretrizes do rgo normativo neste caso, o Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP).

Compete tambm Susep:

1. Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP;

2. Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro;

3. Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados;

4. Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a eles vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacional de Capitalizao;

5. Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio, assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades que neles operem;

6. Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado;

7. Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas;

8. Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades que por este forem delegadas;

9. Prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.

1.1.5 Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar PREVIC

A Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar (Previc) uma entidade governamental autnoma, constituda sob a forma de autarquia especial vinculada ao Ministrio do Trabalho, tem como finalidade de fiscalizar e supervisionar as entidades fechadas de previdncia complementar e de executar polticas para o regime de previdncia complementar.


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As suas principais competncias esto definidas na lei n 12.154, de 2009, em seu artigo 2, e so:

I. proceder fiscalizao das atividades das entidades fechadas de previdncia complementar e suas operaes;

II. apurar e julgar as infraes, aplicando as penalidades cabveis;

III. expedir instrues e estabelecer procedimentos para a aplicao das normas relativas sua rea de competncia, de acordo com as diretrizes do Conselho Nacional de Previdncia Complementar CNPC;

IV. autorizar: a constituio e o funcionamento das entidades fechadas de previdncia complementar, bem como a aplicao dos respectivos estatutos e regulamentos de planos de benefcios; as operaes de fuso, de ciso, de incorporao ou de qualquer outra forma de reorganizao societria, relativas s entidades fechadas de previdncia complementar; a celebrao de convnios e termos de adeso por patrocinadores e instituidores, bem como as retiradas de patrocinadores e instituidores; e as transferncias de patrocnio, grupos de participantes e assistidos, planos de benefcios e reservas entre entidades fechadas de previdncia complementar;

V. harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia complementar com as normas e polticas estabelecidas para o segmento;

VI. decretar interveno e liquidao extrajudicial das entidades fechadas de previdncia complementar, bem como nomear interventor ou liquidante, nos termos da lei;

VII. promover a mediao e a conciliao entre entidades fechadas de previdncia complementar e entre estas e seus participantes, assistidos, patrocinadores ou instituidores, bem como dirimir os litgios que lhe forem submetidos na forma da lei n 9.307, de 23 de setembro de 1996.

1.1.6 ANBIMA

ANBIMA a Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais. uma associao de instituies como bancos, gestoras, corretoras, distribuidoras e administradoras.

Rene diversas empresas diferentes entre si com o objetivo de reproduzir dentro de casa a pluralidade dos mercados. A Anbima nasceu em 2009 a partir da unio de duas entidades (ANIDMA + ANBID), mas representa os mercados h quatro dcadas. O seu modelo de atuao organizado em torno de quatro compromissos: representar, autorregular, informar e educar.


Atividades desenvolvidas:

Frentes de Atuao

Informao

A ANBIMA a principal provedora de informaes sobre os segmentos de mercado que representamos. A construo de uma base de dados consistente parte do seu esforo para dar mais transparncia e segurana aos mercados e, consequentemente, fomentar negcios.

Responsvel por divulgar desde referncias de preos e ndices que refletem o comportamento de carteiras de ativos at estudos especficos, que auxiliam no acompanhamento dos temas de interesse dos associados.

Representao

So duas maneiras de representao da ANBIMA:

1. Promover o dilogo para construir propostas de aprimoramento do mercado, que so apresentadas e discutidas com o governo e com outras entidades do setor privado;

2. Propor boas prticas de negcios, que os associados seguem de forma voluntria.

Autorregulao

Sua autorregulao baseada em regras criadas pelo mercado, para o mercado e em favor dele. Essas regras esto nos Cdigos de Autorregulao e Melhores Prticas, que so de adeso voluntria.

O cumprimento das normas acompanhado de perto pela nossa equipe tcnica, que supervisiona as instituies e d orientaes de carter educativo.

Educao

As aes da ANBIMA em educao se dividem em trs vertentes:

1. Capacitao dos profissionais por meio de certificaes;

2. Qualificao dos profissionais certificados por meio de educao continuada;

3. Disseminao de contedo sobre educao financeira.

Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para o Programa de Certificao Continuada

Objetivo

Estabelecer princpios e regras que devero ser observados pelas instituies participantes, que atuam nos mercados financeiro e de capitais, de maneira a buscar a permanente elevao da capacitao tcnica de seus profissionais, bem como a observncia de padres de conduta no desempenho de suas respectivas atividades.

ObrigatoriedadeInstituies participantes, assim entendidas as instituies filiadas ANBIMA, bem como as instituies que, embora no associadas, expressamente aderirem a este Cdigo mediante a assinatura do competente termo de adeso.

Legislao

O cdigo no se sobrepe legislao e regulamentao vigentes, ainda que venham a ser editadas normas, aps o incio de sua vigncia, que sejam contrrias s disposies ora trazidas. Caso haja contradio entre regras estabelecidas neste Cdigo e normas legais ou regulamentares, a disposio deste Cdigo dever ser desconsiderada, sem prejuzo de suas demais regras.


CPA-20 | Mdulo 1

Principais padres de

conduta a serem seguidos pelos profissionais certificados.

(em relao ao mercado)

1. Manter elevados padres ticos na conduo de todas as atividades.2. Conhecer e observar todas as normas, leis e regulamentos, inclusive as normas de regulao e melhores prticas da ANBIMA.3. Assegurar a observncia de prticas negociais equitativas.4. Recusar a intermediao de investimentos ilcitos.5. No contribuir para a veiculao ou circulao de notcias ou de informaes inverdicas.6. Manter sigilo a respeito de informaes confidenciais a que tenha acesso em razo de sua atividade profissional.


conduta a serem seguidos pelos profissionais certificados. (em relao a Instituio Participante)

1. No participar de atividades independentes que compitam direta ou indiretamente com seu empregador.2. Informar seu empregador sobre a propriedade de quaisquer valores mobilirios ou outros investimentos que possam influenciar ou ser influenciados por sua atividade profissional.3. Informar seu empregador sobre quaisquer valores ou benefcios adicionais que receba.4. No manifestar opinio que possa prejudicar a imagem do seu empregador.5. Evitar pronunciamentos a respeito de investimentos sob a responsabilidade de outras instituies.


conduta a serem seguidos pelos profissionais certificados.

(em relao ao Investidor)

1. Manter independncia e objetividade no aconselhamento de investimentos.2. Distinguir fatos de opinies, pessoais ou de mercado, com relao aos investimentos aconselhados.3. Agir com tica e transparncia quando houver situao de conflito de interesse com seus clientes.4. Informar ao cliente sobre a possibilidade de recebimento de remunerao ou benefcio pela instituio participante em razo da indicao de investimentos.5. Orientar o cliente sobre o investimento que pretende realizar, evitando prticas capazes de induzi-lo ao erro.

1.2 BANCOS MLTIPLOS

Os bancos mltiplos surgiram a fim de racionalizar a administrao das instituies financeiras.

Suas principais atividades so: underwriting, negociao e distribuio de ttulos e valores mobilirios; administrao de recursos de terceiros; intermediao de cmbio e intermediao de derivativos.


Para configurar a existncia do banco mltiplo, ele deve possuir pelo menos duas das carteiras mencionadas, sendo uma delas comercial ou de investimentos.

As Sociedades de Crdito Financiamento e Investimento, podem conceder emprstimos para financiamento de capital de giro e capital fixo.

Um banco mltiplo deve ser constitudo com um CNPJ para cada carteira, podendo publicar um nico balano.

Dica: Os bancos mltiplos com carteira comercial so considerados instituies monetrias.

1.3 DISTRIBUIDORAS E CORRETORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS E DE FUTUROS

ATENO: No existe mais diferena na rea de atuao entre as CTVM e as DTVM desde a deciso conjunta BACEN-CVM 17 de 02/03/2009.

Constitudas sob a forma de S.A, dependem da autorizao do CVM para funcionar;

Tpicas do mercado acionrio, operando na compra, venda e distribuio de ttulos e valores mobilirios;

Especializadas em compra, venda e distribuio de ttulos e valores mobilirios por conta e ordem de terceiros.

Os investidores no operam diretamente nas bolsas. O investidor abre uma conta corrente na corretora, que atua nas bolsas a seu pedido, mediante cobrana de comisso (tambm chamada de corretagem, de onde obtm seus ganhos).

Uma corretora pode atuar tambm por conta prpria; Tm a funo de dar maior liquidez e segurana ao mercado acionrio; Podem administrar fundos e clubes de Investimento; Podem intermediar operaes de Cmbio.

1.4 INVESTIDORES QUALIFICADOS, INVESTIDORES PROFISSIONAIS E INVESTIDORES NO-RESIDENTES

1.4.1 Investidores Qualificados

Investidores Qualificados so aqueles que, segundo o rgo regulador, tem mais condies do que o investidor comum de entender o mercado financeiro. A vantagem de se tornar um Investidor Qualificado a possibilidade de ingressar em fundos restritos, como por exemplo, Fundos de Direitos Creditrios FIDC (Exclusivo para Investidores Qualificados)

So considerados INVESTIDOR QUALIFICADO:

1. Investidores Profissionais.


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2. Pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$ 1.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de investidor qualificado mediante termo prprio;

3. As pessoas naturais que tenham sido aprovadas em exames de qualificao tcnica ou possuam certificaes aprovadas pela CVM como requisitos para o registro de agentes autnomos de investimento, administradores de carteira, analistas e consultores de valores mobilirios, em relao a seus recursos prprios.

1.4.2 Investidores Profissionais

Investidores Profissionais so os nicos que podem constituir Fundos Exclusivos, um tipo de fundo que possui um nico cotista, que necessariamente deve ser um tipo de Investidor Profissional.

So considerados INVESTIDORES PROFISSIONAIS:

1 Pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$ 10.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de investidor qualificado mediante termo prprio;

2 Instituies financeiras, companhias seguradoras e sociedades de capitalizao.

3 Fundos de Investimento;

4 Entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;

5 Administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autorizados pela CVM em relao a seus recursos prprios.

#FICAADICA:

Todo Investidor Profissional Qualificado, porm nem todo Investidor Qualificado tambm Profissional.

1.4.3 Investidor No-Residente

Investidores No Residentes (INRs) so pessoas fsicas ou jurdicas, inclusive fundos ou outras entidades de investimento coletivo, com residncia, sede ou domiclio no exterior e que investem no Brasil. Tais investidores esto sujeitos a registro prvio na CVM.


1.5 ENTIDADES FECHADAS DE PREVIDNCIA COMPLEMENTAR EFPC

Sociedade limitada ou fundao, sem fins lucrativos, com objeto social de instituir planos privados de concesso de peclios ou de rendas, de benefcios complementares ou assemelhados aos da previdncia social, mediante contribuio de seus participantes, dos respectivos empregadores ou de ambos.

So acessveis exclusivamente aos empregados de uma s empresa ou de um grupo de empresas, as quais so denominadas patrocinadoras.

A constituio, organizao e funcionamento dependem de prvia autorizao do Governo Federal, atravs da PREVIC Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar.

Os recursos garantidores dos planos de benefcios da entidade fechada de previdncia complementar devem ser alocados em quaisquer dos seguintes segmentos de aplicao:

I. segmento de renda fixa;

II. segmento de renda varivel;

III. segmento de imveis; ou

IV. segmento de emprstimos e financiamentos.

um exemplo de Investidor Profissional

Podem cobrar taxa de Performance.

Os ndices de referncia admitidos para as carteiras de renda fixa so a taxa Selic, a taxa DI-Cetip.

Os ndices de referncia admitidos para as carteiras de renda varivel so o Ibovespa, o IBrX, o IBrX-50, o FGV-100, o IGC, o ITAG, o ISE ou outros ndices aprovados por deciso conjunta da Secretaria de Previdncia Complementar do Ministrio da Previdncia Social e da Comisso de Valores Mobilirios.

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Questes | Mdulo 1

1. (2501) responsvel por conduzir a Poltica Monetria:

a) BACEN.b) CVM.c) CMN.d) ANBIMA.

2. (2502) Qual das instituies abaixo est autorizada pelo Banco Central a captar recursos atravs de depsito vista:

a) Banco Comercial.b) Banco de Investimento.c) ANBIMA.d) Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios.

3. (2503) Um Banco de Mltiplo, constitudo pelas carteiras de Investimento e de Crdito, Financiamento e Investimento, est autorizado a:

a) Est autorizado a captar depsito vista, mas no pode intermediar oferta de Valores Mobilirios.

b) No pode captar depsito vista e tambm est impedido de intermediar oferta de Valores Mobilirios.

c) No est autorizado a captar depsito vista, mas pode oferecer crdito para financiamento de capital fixo e de giro.

d) Est autorizado a captar depsito vista e pode oferecer crdito para financiamento de capital fixo e de giro.

4. (2504) A CVM responsvel pela fiscalizao das Sociedades:

a) Limitadas que possuem seus ativos negociados na Bolsa de Valores.b) Annimas que possuem seus ativos negociados na Bolsa de Valores.c) Limitadas que possuem seus ativos negociados na Bolsa de Valores e Mercado de Balco.d) Annimas que possuem seus ativos negociados na Bolsa de Valores e Mercado de Balco.

5. (2505) O CMN, dentre outras funes, deve:

a) Regular o valor interno da moeda a fim de evitar desequilbrios econmicos. b) Executar a poltica cambial.c) Executar a fiscalizao do mercado de crdito.d) Executar a fiscalizao do mercado de capitais.


6. (2506) Quais das instituies abaixo "necessitam" autorizao da ANBIMA para exercer suas atividades:

a) Apenas Instituies Financeiras.b) Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobilirios.c) Instituies que seguem as regras do cdigo de auto regulao da ANBIMA.d) Fundos de Investimentos.

7. (2386) Uma pessoa investe no mercado de futuro de ndice Ibovespa atravs da BMF&BOVESPA. De quem o risco de contraparte?

a) Corretora de Ttulos e Valores Mobiliares.b) BMF&BOVESPA.c) Fundo Garantidor de Crdito.d) Investidor.

8. (2507) As corretoras de ttulos e valores Mobilirios esto autorizadas:

a) Realizar operaes de Arrendamento Mercantil.b) No podem administrar recursos de terceiros.c) Podem captar atravs de depsito vista.d) So autorizadas a atuar no mercado de cmbio.

9. (2203) No caso de uma Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios CTVM, que opera por conta e ordem em aplicaes em determinado fundo, este procedimento :

a) Legal, desde que a mesma identifique o cliente perante o gestor do fundo.b) Legal, desde que a mesma identifique o cliente perante o administrador do fundo.c) Legal, desde que a mesma identifique o cliente perante o auditor independente.d) Ilegal.

10. (2518) So considerados investidores qualificados, segundo critrio da CVM, as pessoas fsicas e jurdicas que atestem possuir investimentos financeiros em valor superior a:

a) R$ 1.000.000,00.b) R$ 10.000.000,00.c) R$ 600.000,00.d) R$ 300.000,00.

11. (2118) Como instrumento de poltica monetria, o COPOM define:

a) O PIB.b) A Taxa de Inflao.c) A Taxa Selic e seu eventual vis.d) A Taxa do depsito compulsrio.

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12. (2140) Cetip o rgo responsvel pela liquidao e custdia dos:

a) Ttulos Pblicos Federais.b) Ttulos Pblicos Federais e privados.c) Ttulos Privados.d) Aes.

13. (2510) A quem compete receber depsitos compulsrios:

a) Banco do Brasil.b) Comisso de Valores Mobilirios.c) Comit de Poltica Monetria.d) Banco Central do Brasil.

14. (2511) Compete Comisso de Valores Mobilirios:

a) Proteger as empresas S.A de Capital Aberto.b) Fixar limites de comisses e emolumentos.c) Fiscalizar os Bancos.d) Realizar operaes de redesconto.

15. (2512) Uma Sociedade de Crdito Imobilirio, uma financeira e Banco de Investimento se uniro formando um Banco Mltiplo. Este banco dever:

a) Operar com um nico CNPJ e publicar um balao para cada carteira.b) Operar com um CNPJ para cada carteira, mas podendo publicar um nico balano.c) Operar com um nico CNPJ, mas podendo publicar um nico balano.d) Operar com um CNPJ para cada carteira devendo publicar um balano para cada carteira.

16. (2513) permitido as Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios:

a) Intermediar operaes de cmbio.b) Fiscalizar Fundos de Investimento.c) Criar moeda atravs do efeito multiplicador de crdito.d) Cobrar a corretagem que lhe convm.

17. (2514) exemplo de Investidor qualificado:

a) Instituio Financeira, empresas de grande porte.b) Instituio Financeira, Entidades de Previdncia Privada e Seguradoras.c) Todo investidor Pessoa Fsica e Pessoa Jurdica que possuem mais de 1 milho de Reais.d) Toda Pessoa Fsica que possui mais de R$ 1 milho aplicados.


18. (2515) Entende-se por investidor no residente:

a) Somente pessoa fsica que reside fora do Brasil.b) Pessoa Fsica ou Jurdica que reside fora do Brasil.c) Pessoa Fsica e Jurdica que residem/possuam domiclio fora do Brasil ou Fundo de

Investimento que for constitudo em outro Pas.d) Pessoa Fsica ou Jurdica que reside no Brasil.

19. O Comit de Poltica Monetria COPOM rene-se com o objetivo de fixar e divulgar a taxa bsica de juros. Uma vez definido o vis, este poder ser exercido:

a) Pelo Comit de Poltica Monetria.b) Pela mesa de operao do Banco Central.c) Pelo presidente do Banco Central.d) Pelo diretor de poltica monetria.

20. (25060) So considerados investidores profissionais, segundo critrio da CVM, as pessoas fsicas e jurdica que atestem possuir investimentos financeiros superior a

a) R$ 300.000,00.b) R$ 1.000.000,00.c) R$ 10.000.000,00.d) R$ 600.000,00.

21. So considerados investidores no residentes os seguintes agentes econmicos que possuam residncia, sede ou domiclio no exterior:

I. Pessoa fsica

II. Pessoa jurdica

III. Fundos e outras entidades de investimentos coletivos

a) I, apenas.b) I e II, apenas.c) I, II e III.d) II e III apenas.

22. So atribuies do Conselho Monetrio Nacional:

a) Exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas.b) Disciplinar e fiscalizar privativamente o mercado de futuros, opes e notas comerciais do

Pas.c) Efetuar, como instrumento da poltica monetria, as operaes de compra e venda de

Ttulos Pblicos Federais.d) Fixar as diretrizes e normas da poltica monetria e cambial do Pas.

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23. Compete privativamente ao Banco Central do Brasil:

a) Aprovar os oramentos monetrios de moeda e crdito.b) Fixar as diretrizes e as normas da poltica cambial.c) Fiscalizar as instituies financeiras.d) Emitir ttulos pblicos.

24. Considere as seguintes atribuies:

I. Realizar as operaes de compra e venda de aes na bolsa de valores.

II. Estruturar operaes de debntures.

III. Conceder financiamento imobilirio.

Com relao s corretoras de ttulos e valores mobilirios, est correto o que se afirma APENAS em:

a) I.b) II.c) I e II.d) II e III.

25. A CVM Comisso de Valores Mobilirios:

a) Fiscaliza as companhias abertas, enquanto emissoras de valores mobilirios.b) Autoriza o funcionamento das instituies financeiras.c) Regula as sociedades por cotas de responsabilidade limitada.d) Define os fees mnimos e mximos relativos a oxigenao e distribuio de ofertas pblicas

de aes.

26. Um banco mltiplo com carteira de arrendamento mercantil e de investimento autorizado a:

a) Receber depsito vista.b) Administrar fundos de investimento.c) Executar ordem de seus clientes no prego das bolsas.d) Emitir letras de cmbio.

27. Seu cliente possui um determinado valor investido em um Fundo de Previdncia Fechada (Fundo de Penso) e constatou irregularidades na gesto desse fundo. Qual rgo pode o mesmo procurar para fazer uma denncia:

a) Susep.b) CVM.c) Bacen.d) Previc.


28. o responsvel pela fiscalizao das operaes de Previdncia Complementar Aberta:

a) Previc.b) Susep.c) Bacen.d) CVM.

29. Responsvel pela fiscalizao das sociedades de capitalizao e resseguradoras:

a) Susep.b) CVM.c) Bacen.d) Previc.

30. Com relao ao Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas de Certificao Continuada, o objetivo desse cdigo :

a) Abrandar as informaes sobre risco em todas as aplicaes para os clientes.b) Obrigar todos os participantes a possuir alguma certificao financeira.c) A busca permanente do compromisso de realizar vendas de produtos de investimentos

com maior rentabilidade para o cliente.d) A busca permanente da elevao da capacitao tcnica dos profissionais das instituies

participantes.

31. Trata-se de uma competncia da PREVIC:

a) Fiscalizao das entidades abertas de previdncia complementar.b) Fiscalizao dos fundos de investimentos.c) Definir as diretrizes do mercado de previdncia fechada.d) Fiscalizar as atividades das entidades de previdncia fechada complementar.

32. Um banco mltiplo formado por carteiras de:(I) investimento(II) crdito, financiamento e investimentotem autorizao para:

a) participar do processo de emisso, subscrio para revenda e distribuio de ttulos e valores mobilirios, mas no pode administrar recursos de terceiros.

b) operar na concesso de crdito para financiamento de capital fixo e de giro, mas no pode receber depsitos vista.

c) operar em cmbio, mas no pode praticar operaes de compra e venda, por conta prpria ou de terceiros, de ttulos e valores mobilirios, nos mercados financeiros e de capitais.

d) praticar operaes de compra e venda, por conta prpria ou de terceiros, de ttulos e valores mobilirios, mas no pode participar do processo de emisso de ttulos e valores mobilirios.

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33. (21870) Com relao as Entidades Fechadas de Previdncia Complementar, assinale a alternativa correta:

a) Trata-se de uma sociedade annima com fins lucrativos que se originam a partir da taxa de administrao que cobrada nos seus fundos.

b) Seu funcionamento autorizado e fiscalizado pelo Banco Central do Brasil BACEN.c) So acessveis por qualquer investidor do mercado atravs dos planos PGBL e VGBL.d) Trata-se de uma fundao ou uma sociedade limitada sem fins lucrativos, acessvel somente

aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas.

34. (21871) As Entidades Fechadas de Previdncia Complementar:

a) No podem cobrar taxa de administrao, pois trata-se de uma sociedade ou fundao sem fins lucrativos.

b) S podem cobrar taxa de administrao se a rentabilidade do fundo de penso for positiva.c) S podem cobrar taxa de administrao se a rentabilidade for superior ao seu indicador de

referncia.d) Mesmo sendo uma sociedade ou fundao sem fins lucrativos, pode cobrar taxa de

administrao, que independe da rentabilidade do fundo de penso.

35. (21872) So exemplos de segmentos que podem ser alocados recursos dos Fundos de Penso:

a) Renda Fixa e Renda Varivel.b) Renda Fixa e Cmbio.c) Renda Varivel e Cmbio.d) Renda Fixa e Commodities.

36. (21873) Com relao ao Investidor Profissional, assinale a alternativa correta:

a) Todo o Investidor Profissional , necessariamente, um Investidor Qualificado.b) Todo o investidor que tenha mais de R$ 10 milhes um Investidor Profissional.c) Somente Investidor Profissional se a Pessoa Fsica ou Jurdica tiver investimento financeiro

superior a R$ 1 milho.d) Somente Investidor Profissional se a Pessoa Fsica ou Jurdica tiver investimento financeiro

superior a R$ 1 milho e atestado de conhecimento sobre o mercado.

37. (21874) Trata-se de uma vantagem no mercado financeiro para o Investidor Profissional:

a) Ter o direito de alterar a poltica de investimentos de um fundo de investimentos, mesmo no sendo um fundo exclusivo.

b) Ter o direito de ter um fundo exclusivo.c) Ter o direito de pagar taxa de administrao reduzida nos fundos que possui investimento.d) Ter o direito de ter o seu fundo de investimento coberto pelo FGC.


38. (21913) Compete a Anbima conforme Cdigo de Regulao e Melhores Prticas a:

a) Autorregulao das atividades das corretoras e distribuidoras de valores mobilirios.b) Fiscalizar as operaes de crdito.c) Fiscalizar as operaes de cmbio.d) Autorregulao das atividades das instituies que realizam oferta pblica de valores

mobilirios.

39. (21914) Conforme o Cdigo ANBIMA para distribuio de Produtos de Investimentos no Varejo, so informaes a serem verificadas a fim de compatibilizar o produto com o cliente:

I Renda

II Situao Patrimonial

III Verificar o produto de acordo com o API

Est (o) correta (s) o que se afirma em:

a) I e II.b) II e III.c) Apenas III.d) I, II e III.

Gabarito:1. A2. A3. C4. D5. A6. C7. B8. D9. B10. A11. C12. C13. D14. B15. B16. A17. B 18. C19. C20. C21. C22. D23. C24. C25. A26. B27. D28. B29. A30. D31. D32. B33. D34. D 35. A36. A37. B38. D39. D

27

Mdulo 2


O que esperar do Mdulo 2?

1. Quantidade de Questes: Mnimo 9 e Mximo 15.

2. Avaliao do Professor: Com a incluso de Finanas Comportamentais e o aumento do peso do mdulo, esse captulo passa a ser um dos 3 mais importantes para a prova! Tambm no um modulo difcil, ento aqui voc pode ganhar alguns acertos importantes!

2. COMPLIANCE LEGAL, TICA E ANLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR (PROPORO: DE 15% A 25%)

2.1 RISCO DE IMAGEM E RISCO LEGAL

2.1.1 Risco De Imagem (Reputao)

Impacto negativo da opinio pblica sobre as operaes/atividades da instituio. O risco de imagem pode danificar o negcio de uma instituio de muitas formas, como por exemplo: queda no valor da ao, perda do apoio da clientela e desaparecimento de oportunidades de negcios.

Exemplo: Operao Lava Jato, aes Petrobrs valor da ao saiu de mais de 23,00 em 2014 (incio das denncias contra a empresa) e chegou a um pouco mais de 4,00 no incio de 2016, conforme mostra o grfico a seguir.


2.1.2 Risco Legal

Risco de perda devido impossibilidade de se executar os termos de um contrato, incluindo os riscos provenientes de documentao insuficiente, falta de poderes dos representantes da contraparte para assumir o compromisso, desconhecimento de algum aspecto jurdico relevante, gerando a incapacidade de se implementar uma cobrana, por falta de amparo legal.

Exemplo: emprstimo de recursos a clientes que possuem garantias amplas, porm, com a documentao da operao no calada em instrumentos legais corretos, ou com a documentao incompleta, ou com a falta de assinaturas, ou as pessoas que assinaram no so os reais representantes, no caso do tomador ser uma empresa.

2.2 CONTROLES INTERNOS

Art. 1 Determinar s instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil a implantao e a implementao de controles internos voltados para as atividades por elas desenvolvidas, seus sistemas de informaes financeiras, operacionais e gerenciais e o cumprimento as normas legais e regulamentares a elas aplicveis.

Pargrafo 1 Os controles internos, independentemente do porte da instituio, devem ser efetivos e consistentes com a natureza, complexidade e risco das operaes por ela realizadas.

Pargrafo 2 So de responsabilidade da diretoria da instituio:

I a implantao e a implementao de uma estrutura de controles internos efetiva mediante a definio de atividades de controle para todos os nveis de negcios da instituio;

II o estabelecimento dos objetivos e procedimentos pertinentes aos mesmos;

III a verificao sistemtica da adoo e do cumprimento dos procedimentos definido sem funo do disposto no inciso II.

2.2.1 Segregao De Atividades E Poltica De Segurana Da Informao

A Segregao de atividades deve ser realizada de forma a evitar possveis conflitos de interesses (Barreira de Informao) e definio de responsabilidades.

Os controles internos, cujas disposies devem ser acessveis a todos os funcionrios da instituio de forma a assegurar que seja conhecida a respectiva funo no processo e as responsabilidades atribudas aos diversos nveis da organizao, devem prever, em especial:

1. a definio de responsabilidades dentro da instituio;

2. a segregao das atividades atribudas aos integrantes da instituio de forma a que seja evitado o conflito de interesses, bem como meios de minimizar e monitorar adequadamente reas identificadas como de potencial conflito da espcie;

3. a existncia de canais de comunicao que assegurem aos funcionrios, segundo o correspondente nvel de atuao, o acesso a confiveis, tempestivas e compreensveis informaes consideradas relevantes para suas tarefas e responsabilidades;


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4. a contnua avaliao dos diversos riscos associados s atividades da instituio;

5. a existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial para os mantidos em meio eletrnico.

Os controles internos devem ser periodicamente revisados e atualizados, de forma a que sejam a eles incorporadas medidas relacionadas a riscos novos ou anteriormente no abordados.

A atividade de auditoria interna deve fazer parte do sistema de controles internos.

2.3 PREVENO E COMBATE A LAVAGEM DE DINHEIRO OU OCULTAO DE BENS, DIREITOS E VALORES

Lavagem de dinheiro o processo pelo qual o criminoso transforma recursos obtidos atravs de atividades ilegais em ativos com uma origem aparentemente legal.

Para disfarar os lucros ilcitos sem comprometer os envolvidos, a lavagem de dinheiro realiza-se por meio de um processo dinmico que requer: primeiro, o distanciamento dos fundos de sua origem, evitando uma associao direta deles com o crime; segundo, o disfarce de suas vrias movimentaes para dificultar o rastreamento desses recursos; e terceiro, a disponibilizao do dinheiro novamente para os criminosos depois de ter sido suficientemente movimentado no ciclo de lavagem e poder ser considerado "limpo".

H mais de 20 anos percebeu-se a necessidade da adoo de um esforo internacional conjunto para combater a lavagem de dinheiro, envolvendo no s os Governos dos diversos pases, mas tambm o setor privado, especialmente o sistema financeiro. Mais recentemente, os atentados terroristas em diversas partes do mundo revigoraram a necessidade desse esforo global com o objetivo de buscar a eliminao das fontes de financiamento ao terrorismo.

Pena

Recluso de trs a dez anos e multa.

Incorre na mesma pena quem, para ocultar ou dissimular a utilizao de bens, direitos ou valores provenientes de qualquer dos crimes antecedentes referidos neste artigo:

I os converte em ativos lcitos;

II os adquire, recebe, troca, negocia, d ou recebe em garantia, guarda, tem em depsito, movimenta ou transfere;

III importa ou exporta bens com valores no correspondentes aos verdadeiros.

A multa pecuniria, aplicada pelo COAF, ser varivel no superior:

a) ao dobro do valor da operao;

b) ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela realizao da operao;

c) ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhes de reais);


IMPORTANTE:

A pena ser reduzida de um a dois teros e comear a ser cumprida em regime aberto, podendo o juiz deixar de aplic-la ou substitu-la por pena restritiva de direitos, se o autor, coautor ou partcipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que conduzam apurao das infraes penais e de sua autoria ou localizao dos bens, direitos ou valores objeto do crime. A pena ser aumentada de um a dois teros, se os crimes definidos na lei forem cometidos de forma reiterada ou por intermdio de organizao criminosa.

Principais operaes que so indcios de crimes de lavagem de dinheiro

I. aumentos substanciais no volume de depsitos de qualquer pessoa fsica ou jurdica, sem causa aparente, em especial se tais depsitos so posteriormente transferidos, dentro de curto perodo de tempo, a destino anteriormente no relacionado com o cliente;

II. troca de grandes quantidades de notas de pequeno valor por notas de grande valor;

III. proposta de troca de grandes quantias em moeda nacional por moeda estrangeira e vice-versa;

IV. compras de cheques de viagem e cheques administrativos, ordens de pagamento ou outros instrumentos em grande quantidade isoladamente ou em conjunto , independentemente dos valores envolvidos, sem evidncias de propsito claro;

V. movimentao de recursos em praas localizadas em fronteiras;

VI. movimentao de recursos incompatvel com o patrimnio, a atividade econmica ou a ocupao profissional e a capacidade financeira presumida do cliente;

VII. numerosas contas com vistas ao acolhimento de depsitos em nome de um mesmo cliente, cujos valores, somados, resultem em quantia significativa;

VIII. abertura de conta em agncia bancria localizada em estao de passageiros aeroporto, rodoviria ou porto internacional ou pontos de atrao turstica, salvo se por proprietrio, scio ou empregado de empresa regularmente instalada nesses locais;

IX. utilizao de carto de crdito em valor no compatvel com a capacidade financeira do usurio.

Fases da lavagem do dinheiro

1. Colocao a primeira etapa do processo a colocao do dinheiro no sistema econmico. Objetivando ocultar sua origem, o criminoso procura movimentar o dinheiro em pases com regras mais permissivas e naqueles que possuem um sistema financeiro liberal.


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A colocao se efetua por meio de:

depsitos;

compra de instrumentos negociveis;

compra de bens.

Para dificultar a identificao da procedncia do dinheiro, os criminosos aplicam tcnicas sofisticadas e cada vez mais dinmicas, tais como:

fracionamento dos valores que transitam pelo sistema financeiro;

utilizao de estabelecimentos comerciais que usualmente trabalham com dinheiro em espcie.

2. Ocultao a segunda etapa do processo consiste em dificultar o rastreamento contbil dos recursos ilcitos. O objetivo quebrar a cadeia de evidncias ante a possibilidade da realizao de investigaes sobre a origem do dinheiro. Os criminosos buscam moviment-lo de forma eletrnica, transferindo os ativos para contas annimas preferencialmente, em pases amparados por lei de sigilo bancrio ou realizando depsitos em contas "fantasmas".

3. Integrao nesta ltima etapa, os ativos so incorporados formalmente ao sistema econmico. As organizaes criminosas buscam investir em empreendimentos que facilitem suas atividades podendo tais sociedades prestarem servios entre si. Uma vez formada a cadeia, torna-se cada vez mais fcil legitimar o dinheiro ilegal.

Alguns exemplos:


FASE Exemplo

Colocao1. Comprar uma propriedade rural com dinheiro do crime.

2. Ir em uma casa de cmbio e fazer remessa de recursos ilcitos para uma conta no exterior.

Ocultao (estratificao)1. Enviar recursos proveniente de crimes para parasos fiscais.

2. Fazer cmbio de notas oriundas de um crime, por moeda de outro pas.

Integrao

1. Comprar hotis, restaurantes, negcio, com dinheiro oriundo de contas no exterior sem procedncias.

2. Compra de bens com doaes originrias de contas fantasmas, empresas de fachadas e etc.

Identificao dos clientes

A lei sobre crimes de lavagem de dinheiro, exige que as instituies financeiras entre outros:

identifiquem seus clientes mantendo cadastro atualizado; inclusive dos proprietrios e representantes das empresas clientes;

mantenham registro das transaes em moeda nacional ou estrangeira, ttulos e valores mobilirios, ttulos de crdito, metais, ou qualquer ativo passvel de ser convertido em dinheiro, que ultrapassar limite fixado pela autoridade competente e nos termos de instrues por esta expedidas;

atendam no prazo fixado pelo rgo judicial competente, as requisies formuladas pelo COAF, que se processaro em segredo de justia.

Arquivem por cinco anos os cadastros e os registros das transaes.

Comunicao ao COAF

De acordo com a Circular 2852/98, Carta-Circular 2826/98 e a complementao da Carta-Circular 3098/03, as instituies financeiras devero comunicar ao Banco Central:

as operaes suspeitas envolvendo moeda nacional ou estrangeira, ttulos e valores mobilirios, metais ou qualquer outro ativo passvel de ser convertido em dinheiro de valor acima de R$ 10.000,00;

as operaes suspeitas que, realizadas com uma mesma pessoa, conglomerado ou grupo, em um mesmo ms calendrio, superem, por instituio ou entidade, em seu conjunto, o valor de R$ 10.000,00;

depsito em espcie, retirada em espcie ou pedido de provisionamento para saque, de valor igual ou superior a R$100.000,00, independentemente de serem suspeitas ou no.


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Toda a operao realizada por uma instituio financeira acima de R$ 10 mil deve ficar registrada no banco. A operao que for igual ou acima de R$ 10 mil e SUSPEITA deve ser reportada ao COAF, atravs do SISCOAF.

COAF Conselho de Controle de Atividades Financeiras

rgo mximo no combate lavagem de dinheiro. O COAF est vinculado ao Ministrio da Fazenda e tem como finalidade disciplinar, aplicar penas administrativas, receber, examinar e identificar as ocorrncias suspeitas de atividades ilcitas previstas na Lei, sem prejuzo da competncia de outros rgos e entidades.

Porm, para que as atividades do COAF sejam bem-sucedidas, importante que, todas as instituies visadas, no que diz respeito lavagem de dinheiro, proveniente do crime, mantenham em registro, todas as informaes de relevncia sobre seus clientes e suas operaes.

Alm dos bancos, devem combater a lavagem de dinheiro empresas e instituies que trabalham com a comercializao de joias, metais preciosos e obras de arte.

Conveno de Viena

Conveno contra o trfico ilcito de entorpecentes e de substncias psicotrpicas.

O PRESIDENTE DA REPBLICA, usando da atribuio que lhe confere o art. 84, inciso IV da Constituio, e considerando que a Conveno Contra o Trfico Ilcito de Entorpecentes e Substncias Psicotrpicas, foi concluda em Viena, a 20 de dezembro de 1988;

Considerando que a referida Conveno foi aprovada pelo Congresso Nacional, pelo Decreto Legislativo n 162, de 14 de junho de 1991;

2.4 NORMAS E PADRES TICOS

2.4.1 Utilizao Indevida de Informaes Privilegiadas

Informao privilegiada: Representa toda e qualquer informao relevante, fora do domnio pblico, que se venha a obter no exerccio das funes dirias de qualquer profissional.

Insider trader: O Insider Trader o indivduo que, tendo acesso a informaes privilegiadas, as usam em seu prprio benefcio ou em benefcio de terceiros.

Front runner: O Front Runner o indivduo ou instituio que se utiliza de ordens de clientes para o seu prprio benefcio, realizando antes para si prprio a operao ordenada pelo cliente.


2.4.2 Confidencialidade

Profissional deve manter os mais restritos nveis de confidencialidade das informaes com todos os clientes e patrocinadores, a menos que a divulgao seja exigida por lei.

2.4.3 Conflitos de Interesse

uma situao em que o profissional tem um interesse privado ou pessoal, suficiente para dar a sensao de estar influenciando sobre a objetivo de suas obrigaes oficiais.

Profissional deve procurar ser consciente de qualquer conflito ou potencial conflito de interesses, divulgar abertamente qualquer conflito e se oferecer para eliminar quando surgir um conflito.

2.5 CDIGO DE DISTRIBUIO DE PRODUTOS NO VAREJO SUITABILITY

2.5.1 Propsito e Abrangncia (Cap. I)

O objetivo do Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para Atividade de Distribuio de Produtos de Investimento no Varejo (Cdigo) estabelecer, para as instituies participantes abaixo definidas, os parmetros relativos atividade de Distribuio de Produtos de Investimento no Varejo, com as seguintes finalidades:

I. Manter os mais elevados padres ticos e consagrar a institucionalizao das prticas equitativas no mercado;

II. Estimular o adequado funcionamento da atividade de Distribuio de Produtos de Investimento no Varejo;

III. Manter transparncia no relacionamento com os investidores, de acordo com o canal utilizado e as caractersticas do produto;

IV. Promover a qualificao das instituies e de seus profissionais envolvidos na atividade de Distribuio de Produtos de Investimento no Varejo; e

V. Comprometer-se com a qualidade da atuao na distribuio de produtos e servios.

2.5.2 Princpios Gerais (Cap. II)

As instituies participantes devem observar os seguintes princpios e regras no desempenho da Atividade de Distribuio de Produtos de Investimento no Varejo:

I. Adotar prticas que promovam a transparncia na relao com o Investidor;

II. Cumprir todas as suas obrigaes, devendo empregar, no exerccio de sua atividade, o cuidado que toda pessoa prudente e diligente costuma dispensar administrao de seus prprios negcios, respondendo por quaisquer infraes ou irregularidades que venham a ser cometidas;


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III. Efetuar prvia e criteriosa anlise quando contratar servios de terceiros;

IV. Evitar prticas que possam vir a prejudicar o mercado de Distribuio de Produtos de Investimento no Varejo.

2.5.3 Exigncias mnimas (Cap. III)

As instituies participantes, para desempenho da Atividade de Distribuio de Produtos de Investimento no Varejo, devem, no mnimo (principais exigncias):

I. Estar habilitadas para distribuir Produtos de Investimento, nos termos da regulamentao em vigor;

II. Prestar informaes adequadas sobre os Produtos de Investimento, buscando atender a padres mnimos de informaes aos Investidores, determinados pela legislao, regulao e autorregulao aplicveis, visando esclarecer, no mnimo, os riscos relacionados ao investimento;

III. Adotar procedimentos formais de conhea seu cliente (KYC) compatveis com o porte, volume de transaes, natureza e complexidade dos Produtos de Investimento da instituio participante;

IV. Adotar procedimentos formais que possibilitem verificar a adequao dos Produtos de Investimento ao perfil do Investidor (API).

2.5.4 Da Publicidade e Divulgao dos Produtos de Investimento (Cap. IV)

Todo o material utilizado para publicidade dos Produtos de Investimento de responsabilidade de quem o divulga, inclusive no que se refere conformidade de tal material com as normas do presente Cdigo. Caso a divulgao seja feita por um prestador de servio, este deve obter, antes da divulgao, aprovao expressa da instituio participante.

vedada a divulgao de comparativo entre Produtos de Investimento de diferentes instituies, diferentes natureza e/ou categoria diversa.

Toda publicidade, exceto aquela veiculada em rdio ou short message servic (SMS), deve obedecer s seguintes regras na divulgao de avisos ao Investido:

1. Publicidade que no possua selo ANBIMA:

a. ESTA INSTITUIO ADERENTE AO CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

2. Publicidade que faa referncia a histrico de rentabilidade:

a. A RENTABILIDADE DIVULGADA NO LQUIDA DE IMPOSTOS.

3. Publicidade que mencione Produto de Investimento que no possua a garantia do Fundo Garantidor de Crdito

a. TRATA-SE DE UMA MODALIDADE DE INVESTIMENTO QUE NO CONTA COM A GARANTIA DO FUNDO GARANTIDOR DE CRDITO (FGC).


4. Publicidade que divulgue simulao de rentabilidade:

a. AS INFORMAES PRESENTES NESTE MATERIAL SO BASEADAS EM SIMULAES E OS RESULTADOS REAIS PODERO SER SIGNIFICATIVAMENTE DIFERENTES.

2.5.5 Dever de Verificar a Adequao de Perfil do Investidor API

instituies participantes devero adotar procedimentos formais, estabelecidos de acordo com critrios prprios, e controles que possibilitem verificar o processo de API, podendo o Conselho de Regulao e Melhores Prticas expedir diretrizes especficas sobre o tema.

IMPORTANTE:

A verificao do perfil do investidor, no se aplica a pessoa jurdica considerada investidor qualificado.

Para definio do objetivo de investimento do Investidor, as instituies participantes devem considerar, no mnimo, as seguintes informaes do Investidor:

I. Perodo em que ser mantido o investimento;

II. As preferncias declaradas quanto assuno de riscos; e

III. As finalidades do investimento.

Para definio da situao financeira do Investidor, as instituies participantes devem considerar, no mnimo, as seguintes informaes do Investidor:

I. O valor das receitas regulares declaradas;

II. O valor e os ativos que compem seu patrimnio; e

III. A necessidade futura de recursos declarada.

2.6 ANLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR

As pessoas habilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuio e os consultores de valores mobilirios no podem recomendar produtos, realizar operaes ou prestar servios sem que verifiquem sua adequao ao perfil do cliente.

A API pode ser realizadas mediante contato pessoal ou com o uso de qualquer meio de comunicao, seja sob forma oral, escrita, eletrnica ou pela rede (internet) mundial de computadores.


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ATENO:

A Instituio deve atualizar as informaes relativas ao perfil de seus clientes em intervalos no superiores a 24 (vinte e quatro) meses.

No obrigatrio a aplicao do API para os clientes:

I. Investidores Qualificados. (Lembre-se que todo investidor profisisonal tambm qualificado)

II. Pessoa jurdica de direito pblico.

III. cliente tiver sua carteira de valores mobilirios administrada discricionariamente por administrador de carteira de valores mobilirios autorizado pela CVM.

Trs pilares para definir o perfil do cliente:

Objetivos de investimento Situao Financeira Conhecimento

Perodo em que o cliente deseja manter o investimento.

Valor das receitas regulares declaradas pelo cliente.

Tipos de produtos, servios e operaes com os quais o cliente tem familiaridade.

Preferncias declaradas do cliente quanto assuno de riscos.

Valor e ativos que compem o patrimnio do cliente.

A natureza, o volume e a frequ-ncia das operaes j realiza-das pelo cliente, bem como o perodo em que tais operaes foram realizadas.

Finalidades do investimento. Necessidade futura de recursos declarada pelo cliente.Formao acadmica e experi-ncia profissional.


2.7 DECISES DO INVESTIDOR NA PERSPECTIVA DE FINANAS COMPORTAMENTAIS

2.7.1 A Deciso do Investidor na Perspectiva das Finanas Comportamentais

Como so tomadas as suas decises na vida? Ser que sempre de maneira racional? Ser que comportamentos e experincias passadas no influenciam em nossas decises?

Em investimentos, na hora de tomar decises, tambm sofremos influncia do nosso comportamento. Vejamos alguns exemplos de quando isso acontece:

1. Investir em poupana pelo simples motivo de ser a aplicao que os nossos pais sempre utilizaram.

2. Comprar uma ao por um determinado valor. Depois, acordar em um belo dia com uma notcia trgica dessa companhia estar envolvida em um esquema de corrupo, em que tudo aponta para uma grande crise no curto e mdio prazo. Mesmo assim, no optar em vender a ao, pelo fato do valor atual ser inferior ao valor de compra (realizar prejuzo).

3. Investir em CDB somente de grandes bancos. Evitar aplicar em bancos pequenos, que em geral oferecem taxas mais atrativas e para valores at R$ 250 mil que esto cobertos pelo FGC.

4. Aplicar em um fundo de aes em um momento ruim de mercado, resgatar aps as primeiras quedas e nunca mais reaplicar nesse tipo de investimento.

5. Ler uma reportagem em uma revista ou jornal, sobre determinado ativo financeiro ou institio financeira, e em seguida decidir investir nesse ativo ou I.F anunciado(a).

As Finanas Comportamentais tm como principal objetivo identificar e compreender as iluses cognitivas que fazem com que pessoas cometam erros sistemticos de avaliao de valores, probabilidades e riscos. Consideram que os indivduos nem sempre agem racionalmente, pois esto propensos aos efeitos das iluses cognitivas.

As Finanas Comportamentais no negam que a maioria das decises econmicas tomada de forma racional e deliberada. Mas consideram que, se no forem levadas em conta tambm as decises emocionais e automticas, os modelos econmicos sero falhos para explicar o funcionamento dos mercados.

Razo: Teoria de seleo de Portiflio Harry Markowitz 1952 (Nobel em economia 1990)

Emoo: Teoria do Prospecto Daniel Kahneman 1979 (Nobel em economia 2002)


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A teoria de finanas tradicional, com base no postulado da racionalidade, assume que os indivduos processam corretamente as informaes quando tomam decises. A abordagem das finanas comportamentais, ao contrrio, postula que os indivduos, ao tomarem decises, se fiam em diversas estratgias simplificadoras ou regras prticas conhecidas como heursticas.

2.7.2 Algumas das Heursticas

As heursticas so regras de bolso (atalhos mentais) que agilizam e simplificam a percepo e a avaliao das informaes que recebemos. Por um lado, elas simplificam enormemente a tarefa de tomar decises; mas, por outro, podem nos induzir a erros de percepo, avaliao e julgamento que escapam racionalidade ou esto em desacordo com a teoria da estatstica. Esses erros ocorrem de forma sistemtica e previsvel, em determinadas circunstncias, e so chamados de vieses.

Disponibilidade

Decises influenciadas por ocorrncias e eventos recentes na memria do investidor.

Experincias mostraram que exemplos de categorias mais numerosas so recordados mais rapidamente do que categorias menos numerosas, que ocorrncias provveis so mais fceis de imaginar do que ocorrncias improvveis e que conexes associativas so fortalecidas quando dois eventos frequentemente ocorrem simultaneamente.

Vieses cognitivos que emanam da heurstica da Disponibilidade:

Facilidade de lembrana: Os indivduos julgam que os eventos mais facilmente recordados na memria, com base em sua vividez ou ocorrncia recente, so mais numerosos do que aqueles de igual frequncia cujos casos so menos facilmente lembrados.

Capacidade de recuperao: Os indivduos so enviesados em suas avaliaes da frequncia de eventos, dependendo de como suas estruturas de memria afetam o processo de busca.

Exemplos aplicados a investimentos:

1. Comprar aes da empresa X aps ler em uma revista que o lucro da mesma bateu recorde.

2. Vender ou no comprar ao de uma companhia area aps ser noticiado a queda de uma aeronave.


Representatividade

Decises a partir de associaes com esteretipos formados e desprezo de informaes relevantes para a tomada de deciso. As pessoas julgam os eventos pela sua aparncia e semelhana, no pela probabilidade deles acontecerem.

Vieses cognitivos que emanam da heurstica da representatividade:

Falta de sensibilidade a propores da base: Os indivduos tendem a ignorar as propores da base na avaliao da probabilidade de eventos, quando fornecida qualquer outra informao descritiva, mesmo se esta for irrelevante.

Falta de sensibilidade ao tamanho da amostra: Os indivduos, frequentemente, no so capazes de apreciar o papel do tamanho da amostra na avaliao da confiabilidade das informaes da mesma.

Concepes errneas sobre o acaso: Os indivduos esperam que uma sequncia de dados gerados por um processo aleatrio parea ser "aleatria", mesmo quando for demasiado curta para que aquelas expectativas sejam estatisticamente vlidas.

Regresso mdia: Os indivduos tendem a ignorar o fato de que eventos extremos tendem a regredir mdia nas tentativas subsequentes.

A falcia da conjuno: Os indivduos julgam erradamente que as conjunes (dois eventos que ocorrem em conjunto) so mais provveis do que um conjunto mais global de ocorrncias do qual a conjuno um subconjunto.

Exemplos apliados a investimentos:

1. Desistir de investir em aes porque teve experincias negativas anterioremente.

2. Acreditar que as grandes empresas so bons investimentos. Podem no ser, se estiverem a transacionar a preos acima do seu valor justo, mas no pelo fato de serem grandes.

Ancoragem

A heurstica da Ancoragem faz com que a exposio prvia a uma informao nos leve a consider-la fortemente na tomada de deciso ou na formulao de estimativas, independente de sua relevncia para o que decidido ou estimado.

A ancoragem se deve principalmente a um mecanismo relacionado forma como a nossa mente funciona: o priming. O priming o efeito decorrente da enorme capacidade associativa da nossa mente, que faz com que palavras, conceitos e nmeros evoquem outros similares, um aps o outro, numa reao em cadeia. Ou seja, uma palavra mais rapidamente lembrada, e se torna mais disponvel na nossa mente, se tiver conexo com outras vistas/ouvidas em um momento recente. tambm o processo pelo qual experincias recentes nos predispem, de forma automtica, a adotar determinado comportamento. muito comum a ancoragem se basear em valores.

Da heurstica da ancoragem emanam trs vieses:


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Ajuste insuficiente da ncora: preconiza que as pessoas desenvolvem estimativas partindo de uma ncora inicial, com base em qualquer informao que seja fornecida, a qual ajustada at produzir uma resposta final. Uma consequncia importante da utilizao dessa heurstica que o ajuste geralmente insuficiente, ou seja, a resposta final frequentemente fica prxima dessa ncora.

Vieses de eventos conjuntivos e disjuntivos: estudos indicam que as pessoas tendem a superestimar a probabilidade de eventos conjuntos (eventos que devem ocorrer em conjuno com um outro) e subestimar a probabilidade de eventos disjuntivos (eventos que ocorrem independentemente). Esse vis fornece explicaes importantes para os problemas de cronograma de projetos que requerem planejamento multiestgio, pois a tendncia geral de superestimar a probabilidade de eventos conjuntivos leva a um injustificado otimismo na avaliao da propenso de que planos sero bem sucedidos ou que projetos sero finalizados no prazo.

Excesso de confiana: em anlise de deciso, especialistas frequentemente so requisitados a expressar suas crenas em relao a uma quantidade, tal como o valor mdio do ndice da Bolsa de Valores em um determinado dia, na forma de distribuio de probabilidade. Tal distribuio geralmente construda por meio da solicitao para que as pessoas selecionem valores que correspondam a percentis especficos na sua distribuio de probabilidade subjetiva.


1. um investidor que compra a ao da companhia A que custa R$ 80, tende a achar barata a ao da companhia B, cotada em R$ 20, ainda que as duas empresas no tenham nenhuma correlao.

2. Investidor aplica em um fundo de investimento um valor de R$ 100.000,00 e a bolsa comea a cair. Ele decide no se desfazer do investimento, independemete de qual seja a perspectiva futura do preo e da economia, enquanto no recuperar o valor investido inicialmente.

3. Comprar ao de uma companhia que est custando R$ 5,00, justificando a deciso de investimento pelo fato do valor dessa mesma ao j ter chegado R$ 30,00 meses atrs.

Averso perda

A averso perda no uma heurstica, como trata o edital da certificao, e sim um ves comportamental. A Averso Perda (loss aversion, em Ingls) um vis que nos faz atribuir maior importncia s perdas do que aos ganhos, nos induzindo frequentemente a correr mais riscos no intuito de tentar reparar eventuais prejuzos.

Alguns estudos sugerem que isso se d porque, do ponto de vista psicolgico, a dor da perda sentida com muito mais intensidade do que o prazer com o ganho.

Em investimentos isso acontece quando decidimos manter investimentos no lucrativos e vender investimentos com ganho.



1. Investir em caderneta de poupana, mesmo no estando satisfeito com o retorno, guiado principalmente pelo medo de se expor a riscos maiores.

2. Ter dificuldades financeiras, investir todo dinheiro em aes em busca de recuperar poder de compra e de fazer uma poupana.

3. No olhar o saldo de sua aplicao em fundo de aes aps o ndice Ibovespa sofrer uma perda siginficativa.

Efeitos de estruturao

De acordo com essa abordagem, a maneira como um problema estruturado ou a forma como a informao apresentada, exerce um impacto importante no processo decisrio. a influncia na deciso de investimento da forma como as alternativas ou o problema apresentado (framing).


Fazer uma operao no mercado de derivativos que te garanta o dobro do valor investido com 80% de chance. Qual a sua propenso em investir?

E se anunciasse esse mesmo investimento como algo que lhe oferecesse uma probabildiade de 20% de perder todo seu investimento. Qual a sua nova propenso a investir nesse mesmo ativo?

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Questes | Mdulo 2

1. (2601) Sobre os Controles Internos:

I. de responsabilidade da Diretoria da Instituio Financeira a implantao e a implementao de uma estrutura de controles internos efetiva .

II. de responsabilidade dos gerentes e supervisores da Instituio Financeira a implantao e a implementao de uma estrutura de controles internos efetiva.

III. Recomenda-se a segregao das atividades atribudas aos integrantes da instituio de forma a que seja evitado o conflito de interesses, bem como meios de minimizar e monitorar adequadamente reas identificadas como de potencial conflito da espcie.

Est Correto:

a) Somente I.b) I e III.c) II e III.d) I, II e III.

2. (2602) So fatores a ser considerados na avaliao do risco de imagem de uma empresa:

a) No atender bem os idosos, ingerncia poltica.b) Incapacidade de honrar seus pagamentos, problemas de caixa.c) Flutuaes dos preos ocasionadas por oscilaes de mercado, queda no valor da ao.d) Alavancagem financeira, balano social.

3. (2603) Um cliente que movimenta quantias no compatveis com a sua atividade, caso seja descoberto e comprovado a ocorrncia de lavagem de dinheiro, estar sujeito, segundo a lei de combate lavagem de dinheiro:

a) Recluso, apenas.b) Multa, apenas.c) Prestar servios comunitrios.d) Recluso e Multa.

4. Para adequar corretamente os produtos s necessidades do cliente torna-se necessrio efetuar um processo de avaliao que defina o tipo de cliente, esta prtica adotada pelas instituies financeiras associadas da ANBIMA, recebem o nome de:

a) API Anlise de Perfil do Investidor. b) AFRI Anlise do Fator de Risco do Investidor. c) EPI Enquadramento do Perfil do Investidord) CMA Conservador, Moderado e Arrojado


5. (2606) Segundo a Lei de combate Lavagem de Dinheiro, est obrigada a manter controles de combate lavagem de dinheiro:

a) Somente os Bancos.b) Apenas as Instituies Financeiras.c) As pessoas fsicas ou jurdicas que comercializem joias, pedras e metais preciosos, objetos

de arte e antiguidades.d) Toda pessoa fsica ou jurdica que movimenta mais de R$ 10.000,00 em espcie.

6. (2607) Os controles internos, cujas disposies devem ser acessveis a todos os funcionrios da instituio de forma a assegurar sejam conhecidas a respectiva funo no processo e as responsabilidades atribudas aos diversos nveis da organizao, devem prever:

a) A existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial para os mantidos em meio eletrnico.

b) Promoo dos funcionrios mais competentes para ocupar cargos importantes nos setores de controladoria.

c) A inexistncia de canais de comunicao que assegurem aos funcionrios, segundo o correspondente nvel de atuao, o acesso a confiveis, tempestivas e compreensveis informaes consideradas relevantes para suas tarefas e responsabilidades.

d) A avaliao anual dos diversos riscos associados s atividades da instituio.

7. (2608) No necessrio aplicar o API nos casos de aplicaes em:

a) Fundos de aes.b) Fundos Multimercado.c) Fundos de Renda Fixa.d) Fundos de Renda Fixa Simples.

8. (2609) uma operao que pode ser caracterizada como exemplo da fase de colocao em um processo de lavagem de dinheiro:

a) Compra de propriedade rural.b) Trfico de entorpecentes.c) Contrabando.d) Informaes bancrias e financeiras incompletas.

9. (2610) Um cliente dirige-se a uma casa de cmbio e solicita a remessa de 500 mil reais, oriundos de um pagamento referente ao resgate de um crime de sequestro praticado pelo mesmo, para uma conta corrente no exterior. Em um processo de lavagem de dinheiro, esta etapa classificada como:

a) Sonegao.b) Colocao.c) Internacionalizao.d) Integrao.

CPA-20 | Mdulo 2


10. (2611) Em um processo de lavagem de dinheiro. Os participantes que cooperarem com a investigao podem:

a) Terem suas penas reduzidas em at 1/3 (um tero) da pena total.b) Terem suas penas reduzidas em at 2/3 (dois teros) da pena total.c) Sero liberados.d) Devero pagar apenas a multa, estando livres da recluso.

11. (2612) Uma empresa no segue as normas de compliance e tica, esta empresa est tendo um risco:

a) Legal apenas.b) Somente imagem.c) Legal e imagem.d) Imagem apenas.

12. Referente legislao vigente sobre os crimes de lavagem de dinheiro, correto afirmar:

a) Trata-se de lei especfica, e as penalidades do Cdigo Penal no se aplicam a estes casos.b) As entidades de previdncia complementar no esto sujeitas lei de combate lavagem

de dinheiro.c) Trata-se de um esforo global para minimizar os crimes.d) Apenas o BACEN pode formular leis relacionadas.

13. (2614) Um cliente dirige-se a uma casa de cmbio e solicita a troca de 10 mil reais por dlares. Dinheiro este de oriundo de pirataria de CDs e DVDs. A fase de lavagem de dinheiro no qual esta operao se caracteriza conhecida como:

a) Preparao.b) Colocao.c) Ocultao.d) Integrao.

14. (2615) Entre as medidas de controles internos a serem adotas por uma instituio financeira, considere as seguintes afirmao:

I. Obrigatoriedade da existncia de testes peridicos de segurana para os sistemas de informaes, em especial para os mantidos em meio eletrnico.

II. A segregao das atividades atribudas aos integrantes da instituio de forma a que seja evitado o conflito de interesses, bem como meios de minimizar e monitorar adequadamente reas identificadas como de potencial conflito da espcie.

III. Sigilo das informaes relevantes, devendo essas serem restritas apenas a membros da diretoria da instituio.

Est correto o que se segue em:


a) Apenas I.b) Apenas II.c) I e II.d) I, II e III.

15. (2616) A multa pecuniria, aplicada pelo COAF, em casos de condenao por crime de lavagem de dinheiro, ser varivel no superior a:

a) 20 mil Reais.b) 200 mil Reais.c) 2 milhes de reais.d) 20 milhes de reais.

16. (2617) A conveno de Viena de 1998, trata de medidas de preveno contra o trfico ilcito de:

a) Entorpecentes e de substncias psicotrpicas.b) Pessoas e Animais silvestres.c) Armas e equipamentos de guerrilhas.d) Dinheiro sujo

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